PHÂN TÍCH lợi NHUẬN và rủi RO THỊ TRƯỜNG của cổ PHIẾU CTTP dược hậu GIANG THÔNG QUA mô HÌNH ĐỊNH GIÁ tài sản vốn (CAPM)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ & QUẢN TRỊ KINH DOANH - O  - LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP PHÂN TÍCH LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO THỊ TRƯỜNG CỦA CỔ PHIẾU CTTP DƯỢC HẬU GIANG THÔNG QUA MƠ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN VỐN (CAPM) Giáo viên hướng dẫn: Sinh viên thực hiện: Lê Thị Diệu Hiền Nguyễn Ngọc An MSSV: B080115 QTKD K34 - Bằng 2011 LỜI CẢM TẠ  Sau khoảng thời gian học tập dạy quý thầy cô trường nói chung q thầy Khoa Kinh tế & Quản trị kinh doanh nói riêng em trang bị cho kiến thức bổ ích xã hội chuyên môn vô quý giá Những kiến thức hành trang giúp em vượt qua khó khăn, thử thách cơng việc sống Sau gần tháng thực tập tìm hiểu CTCP Dược Hậu Giang nhằm củng cố kiến thức học đúc kết kinh nghiệm từ thực tiễn để bổ sung cho lý luận, đến em hoàn thành đề tài tốt nghiệp Đề tài thực hướng dẫn tận tình Lê Thị Diệu Hiền, hướng dẫn giúp đỡ thầy cô Khoa kinh tế & Quản Trị Kinh doanh giúp em hồn thành luận văn “Phân tích lợi nhuận rủi ro thị trường cổ phiếu Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang thơng qua mơ hình Định giá tài sản vốn (CAPM)” Qua em xin gửi lời chân thành cảm ơn đến thầy cô Khoa Kinh tế & Quản trị kinh doanh tận tình hướng dẫn giúp đỡ em hoàn thành luận văn Em xin chân thành cảm ơn Ban lãnh đạo, anh chị công ty dẫn, giúp đỡ, tạo điều kiện thuận lợi cho em suốt thời gian thực tập vừa qua, đặc biệt anh, chị phịng Kế Tốn nhiệt tình hướng dẫn, giải đáp thắc mắc, truyền đạt kiến thức thực tế bổ ích cho em hồn thành luận văn Trong trình viết luận văn khơng tránh khỏi sai xót, xin bạn q thầy góp ý để em bổ sung thêm kiến thức hoàn thiện đề tài Em xin kính chúc thầy, Khoa kinh tế - Quản trị kinh doanh; Ban giám đốc, anh, chị CTCP DHG dồi sức khoẻ, vui tươi, hạnh phúc thành công công việc sống Chân thành cám ơn! Ngày … tháng … năm … Sinh viên thực (ký ghi họ tên) ii LỜI CAM ĐOAN  Tôi cam đoan đề tài tơi thực hiện, số liệu thu thập kết phân tích đề tài trung thực, đề tài không trùng với đề tài nghiên cứu khoa học Ngày … tháng … năm … Sinh viên thực (ký ghi họ tên) iii NHẬN XÉT CỦA CƠ QUAN THỰC TẬP Ngày … tháng … năm … Thủ trưởng đơn vị (ký tên đóng dấu) iv NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN  Ngày … tháng … năm … Giáo viên hướng dẫn (ký ghi họ tên) v NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN PHẢN BIỆN Ngày … tháng … năm … Giáo viên phản biện (ký ghi rõ họ tên) vi MỤC LỤC Trang CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 PHƯƠNG PHÁP LUẬN 2.1.1 Cơng ty cổ phần 2.1.2 Chứng khốn 2.1.3 Cổ phiếu 2.1.4 Niêm yết chứng khoán 2.1.5 Giao dịch chứng khoán 2.1.6 Các số tài dùng để phân tích định giá cổ phiế 2.1.7 Các số cổ phiếu 2.1.8 Mơ hình CAMP 2.2 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 11 2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 2.2.2 Phương pháp phân tích số liệu 11 12 CHƯƠNG 3: GIỚI THIỆU VỀ CTCP DƯỢC HẬU GIANG 13 3.1 GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CP DƯỢC HẬU GIANG 13 3.1.1 Giới thiệu 13 3.1.2 Lĩnh vực kinh doanh chủ yếu 16 3.1.3 Sơ đồ tổ chức, quản lý 16 3.2 PHÂN TÍCH KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH 19 3.2.1 Tình hình hoạt động kinh doanh qua năm 2008 – 2010 19 3.2.2 Chỉ tiêu tài 24 3.3 NHỮNG MẶT THUẬN LỢI 26 3.4 NHỮNG KHÓ KHĂN VÀ THÁCH THỨC 28 3.5 PHƯƠNG HƯỚNG HOẠT ĐỘNG GIAI ĐOẠN 2011 - 2014 29 3.5.1 Mục tiêu 29 3.5.2 Phương hướng hoạt động giai đoạn 2011 – 2014 31 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA CỔ PHIẾU DHG 34 4.1 GIỚI THIỆU MÃ CỔ PHIẾU DHG 34 vii 4.1.1 Giới thiệu mã cổ phiếu DHG 34 4.1.2 Chỉ tiêu cổ phần 35 4.1.3 Phân tích cổ phiếu DHG qua biểu đồ phân tích kỹ thuật 37 4.2 LỢI NHUẬN CỦA CỔ PHIẾU 39 4.2.1 Tỷ suất cổ tức 40 4.2.2 Tỷ suất lãi vốn 40 4.3 RỦI RO CỦA CỔ PHIẾU 42 4.3.1 Rủi ro kinh doanh 42 4.3.2 Hệ số rủi ro 43 CHƯƠNG 5: DỰ BÁO 47 5.1 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH 47 5.2 DỰ BÁO 48 5.3 ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP ĐẦU TƯ 50 5.3.1 Đề xuất nhà đầu tư, cổ đông nắm giữ cổ phiếu DHG 50 5.3.2 Đề xuất Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang 51 CHƯƠNG 6: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 52 6.1 KẾT LUẬN 52 6.2 KIẾN NGHỊ 53 viii DANH MỤC HÌNH Trang Hình 2.1 Đường thị trường chứng khốn SML 11 Hình 3.1 sơ đồ máy tổ chức, quản lý công ty cổ phần dược hậu giang 17 Hình 3.2 Mạng lưới hệ thống phân phối sản phẩm DHG 27 Hình 3.3 Chiến lượt “Kiềng chân” 31 Hình 4.1 Diễn biến EPS cổ phiếu DHG từ 2008 – 2010 36 Hình 4.2 Biểu đồ phân tích kỹ thuật cổ phiếu DHG 2008 – 2010 37 Hình 4.3 Biểu đồ số VN – Index từ 2008 đến 2010 39 Hình 4.4 Đồ thị diễn biến dao động giá cổ phiếu DHG giai đoạn 2008 – 20 41 Hình 4.5 Đồ thị diễn biến dao động số VN Index giai đoạn 2008 – 201041 ix DANH MỤC BẢNG Trang Bảng 3.1 Tình hình hoạt động kinh doanh qua năm 2008 – 2010 20 Bảng 3.2 Các nhóm tiêu tài 24 Bảng 3.3 Chỉ tiêu năm 2011 CTCP Dược Hậu Giang 30 Bảng 4.1 Các đợt tăng vốn điều lệ 34 Bảng 4.2 Các tiêu vốn cổ phần 35 Bảng 4.3 Kết hồi quy tuyến tính (SPSS) 43 x Luận văn tốt nghiệp 4.2.1 Tỷ suất cổ tức Đây phần mà nhà đầu tư nhận từ việc nắm giữ cổ phiếu, tỷ suất cổ tức tính cơng thức: DY = Div(t+1)/Pt Trong đó: DY: Tỷ suất cổ tức cổ phiếu Div(t+1): Cổ tức chia cho cổ phiếu thời điểm cuối năm Pt : Giá cổ phiếu thời điểm đầu năm Cổ tức phần lãi thu cuối năm, nên tỷ suất cổ tức không phản ánh mối quan hệ rủi ro lợi nhuận cổ phiếu Do ta xem xét tỷ suất lãi vốn cổ phiếu DHG 4.2.2 Tỷ suất lãi vốn Tỷ suất lãi vốn phần chênh lệch giá mua giá bán cổ phiếu Tỷ suất lãi vốn tính dựa cơng thức Ri = log(Pi1/Pi0) Hay Pi1 Ri = Pi0 Trong đó: • Pi1: giá đóng cửa điều chỉnh phiên xét • Pi0: giá đóng cửa điều chỉnh phiên trước Hay nói cách khác tỷ suất lãi vốn thực chất xác định biến động giá cổ phiếu  Phân tích Diễn biến dao động giá cổ phiếu DHG qua số liệu thống kê năm 2008, 2009 2010: Trang 40 Luận văn tốt nghiệp Hình 4.4 Đồ thị diễn biến dao động giá cổ phiếu DHG giai đoạn 2008 – 2010 Nhận xét: Giá cổ phiếu DHG dao động khoảng ± 2% dao động rõ nét Trong năm 2008 2009 cổ phiếu DHG có dao động mạnh, năm 2009, cổ phiếu DHG dao động với tần suất biên độ cao Sang năm 2010 cổ phiếu DHG giao dịch thị trường ổn định, đa phần mức ± 1% Điều phù hợp với kết phân tích thu từ biểu đồ phân tích kỹ thuật VBCS (cơng ty TNHH Chứng khoán ngân hàng TMCP ngoại thươn Việt Nam – Vietcombank) So sánh diễn biến giao động giá cổ phiếu DHG số VN Index ta nhận thấy có tương đồng lớn, phản ánh đặc điểm cổ phiếu DHG cổ phiếu Blue chip thị trường chứng khốn Việt Nam Do đó, biến động cổ phiếu DHG có mối tương quan với biến động thị trường Hình 4.5 Đồ thị diễn biến dao động số VN Index giai đoạn 2008 – 2010 Trang 41 Luận văn tốt nghiệp Nhìn chung năm 2008 2009 cổ phiếu DHG có tần số dao động ngắn số Vn-Index (số dao động hơn) Trong năm 2010, cổ phiếu DHG ổn định số VN Index, dao động mức ± 1% so với mức dao động củ số VN – Index ± 1,5% Nguyên nhân dược phẩm sản phẩm thiết yếu nhu cầu người dân ngành dược ngành ổn định trước tình hình kinh tế nước quốc tế Đồng thời cổ phiếu DHG thể vị hàng đầu ngành dược Việt Nam với tăng trưởng ổn định bền vững trước tình hình thị trường có nhiều biến động năm 2010, khủng hoảng tài năm 2010 4.3 RỦI RO CỦA CỔ PHIẾU DHG Rủi ro định nghĩa nguy gây tổn thất cho người gánh chịu Rủi ro nhà đầu tư nắm giữ chứng khoán khả dẫn đến lợi nhuận chứng khoán thấp lợi nhuận kỳ vọng 4.3.1 Rủi ro kinh doanh Năm 2011 xem năm khó khăn, với biến động kinh tế vĩ mô làm doanh nghiệp khó chủ động kinh doanh như: việc thay đổi tỷ giá, tăng giá số sản phẩm xăng, dầu, điện, lương người lao động, bảo hiểm xã hội…  Rủi ro biến động giá nguyên liệu vật liệu: nguyên vật liệu chiếm tỷ trọng lớn giá thành sản phẩm (khoảng 40% - 60%) nên biến động giá nguyên vật liệu tác động đến lợi nhuận Công ty, phần lớn nguyên vật liệu Dược Hậu Giang ngoại nhập nên rủi ro phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu cung cấp bên ngồi, cơng ty cịn chịu rủi ro tỷ giá, rủi ro chi phí vận chuyển  Mặc khác, để ổn định kinh tế, phủ tiến hành kiểm sốt, bình ổn giá số mặt hàng thiết yếu thuốc sản phẩm quan trọng ảnh hưởng đến an sinh xã hội Vì việc tăng giá thuốc tình hình kinh tế thị trường Việt Nam khó khăn  Việt Nam gia nhập WTO với việc dần dỡ bỏ hàng rào thuế quan thu hút tham gia công ty hoạt động lĩnh vực Dược từ nước ngồi với tiềm lực tài mạnh mẽ công nghệ đại Cùng với doanh nghiệp sản xuất tân Trang 42 Luận văn tốt nghiệp dược nước, Dược Hậu Giang phải cạnh tranh khốc liệt giá cả, chất lượng chủng loại sản phẩm với cơng ty nước ngồi  Trong năm 2011, Cơng ty cịn phải giải ngân theo tiến độ xây dựng nhà máy nên khoản thu nhập tài khơng cịn mà cịn có nguy phải vay ngân hàng cho hoạt động sản xuất kinh doanh dư nợ hệ thống bệnh viện cơng, bảo hiểm y tế cịn q lơn 4.3.2 Hệ số rủi ro 4.3.2.1 Phân tích hệ số rủi ro phương pháp hồi quy tuyến tính Từ phương trình hồi quy xây dựng thơng qua mơ hình CAPM mục (2.2): Y= .X Với : Phần bù rủi ro chứng khoán Y = R i - Rf X = Rm - Rf : Phần bù rủi ro thị trường  Ri : Tỷ suất sinh lời cổ phiếu DHG Rm : Tỷ suất sinh lời thị trường Rm Rf = 11% : Lãi suất phi rủi ro (lãi suất trái phiếu phủ) Thu thập, xử lí số liệu sử dụng phần mềm SPSS để tiến hành phân tích hồi quy, ta kết sau : Bảng 4.3 Kết hồi quy tuyến tính (SPSS) Regression [DataSet0] b Variables Entered/Removed Model Variables Entered X Variables Removed a Method Enter a All requested variables entered b Dependent Variable: Y Model Summary Model R R Square a 547 a Adjusted R Square 299 Std Error of the Estimate 298 Predictors: (Constant), X Trang 43 0090208 Luận văn tốt nghiệp b Variables Entered/Removed Model Variables Entered X Variables Removed Method a Enter b ANOVA Model Sum of Squares df Mean Square Regression 026 026 Residual 060 743 000 Total 086 744 F Sig 316.614 a 000 a Predictors: (Constant), X b Dependent Variable: Y a Coefficients Standardized Unstandardized Coefficients Model B Coefficients Std Error (Constant) 000 000 X 674 038 t Beta 547 Sig -.661 509 17.794 000 a Dependent Variable: Y Nhận xét:  Hệ số tương quan R = 0,547 R-square= 0,299, điều nói lên hàm hồi qui tương quan có khoảng 54,7% thơng tin cung cấp cho ta vấn đề  Tổng bình phương phần hồi qui (Regression) = 0,026 Tổng bình phương phần dư (Residual) = 0,06 Trung bình bình phương hồi qui: 0,026/ = 0,026 Trung bình bình phương phần dư: 0,06/ 743 = 80,75.10-6  F= 316,614 cột Sig hệ số (Rm) < 0,05 có tồn mức ý nghĩa 5% , tức phần bù rủi ro cổ phiếu DHG có liên quan phần bù rủi ro thị trường với độ tin cậy 95%  Thay giá trị vào ta có phương trình hồi quy: Y = 0,674 X Hay (Ri - Rf )= 0,674(Rm - Rf) Với b = Constant = ; (4.1) a = 0,674 Trang 44 Luận văn tốt nghiệp Phần bù rủi ro cổ phiếu DHG có mối quan hệ tuyến tính với phần bù rủi ro thị trường (tại mức ý nghĩa 5%), với R = 0,547, hay kết luận có 54,7% biến thiên phần bù rủi ro cổ phiếu DHG giải thích phần bù rủi ro thị trường 4.3.2.2 Hệ số rủi ro ( ) theo phương pháp thống kê Trên sở ước lượng mơ hình hồi qui từ ta phân tích hệ số rủi ro thị trường () cổ phiếu DHG theo công thức:  = Cov(Ri,Rm)/Var(Rm)  (Ri- Ri).( Rm - Rm) Với : Cov (Ri,Rm) = N  (Rm- Rm)2 Var(Rm) = n Trong đó: • Ri : Tỷ suất sinh lời chứng khốn • Rm: Tỷ suất sinh lời thị trường (ở VN-Index) • Var(Rm): Phương sai tỷ suất sinh lời thị trường • Cov (Ri,Rm): Hiệp phương sai tỷ suất sinh lời chứng khoán tỷ suất sinh lời thị trường Thu nhập số liệu giá cổ phiếu DHG, thống kê, phân tích số liệu qua cơng cụ Excel ta tính Hệ số  cổ phiếu DHG (với số liệu thu thập năm: từ 01/01/2008 – 31/12/2010 từ website: www.vcbs.com.vn)  Hệ số DHG = 0,674 Nhận xét:  Cả phương pháp xây dựng mơ hình CAMP hồi quy tuyến tính phân tích thống kê cho kết giống  kết có độ tin cậy cao  Từ phương trình hồi quy theo mơ hình CAMP (4.1) ta dự đoán giá cổ phiếu tỷ suất sinh lời cổ phiếu DHG dài hạn thông qua tỷ suất sinh lời thị trường Trang 45 Luận văn tốt nghiệp  Hệ số β = 0,674 < cho ta biết mức độ rủi ro cổ phiếu DHG thấp rủi ro thị trường 32,6%  Hệ số β = 0,674 cho ta biết lợi nhuận cổ phiếu DHG biến thiên chiều với xu hướng thị trường 0,674 lần lợi nhuận thị trường, tức lợi nhuận thị trường tăng 1% lợi nhuận cổ phiếu DHG tăng 0,674% ngược lại Hay nói cách khác thơng qua quan sát diễn biến thị trường từ ta suy đốn xu hướng dao động cổ phiếu DHG với hệ số Bêta β = 0,674 Trang 46 Luận văn tốt nghiệp CHƯƠNG DỰ BÁO 5.1 ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH  Năm 2011 đánh giá năm khó khăn, biến động kinh tế vĩ mơ làm cho doanh nghiệp khó nắm chủ động kinh doanh như: biến động tỷ giá, tăng giá theo chế bù lỗ đầu vào số sản phẩm xăng, dầu, điện, lương người lao động, bảo hiểm xã hội  Những số liệu khả quan tăng trưởng kinh tế năm 2010 cho thấy kinh tế Việt Nam bước phục hồi, yếu tố tác động tiêu cực từ khủng hoảng tài kinh tế giới đẩy lùi Có thể nhận định Việt Nam trở lại quỹ đạo tăng trưởng trước khủng hoảng với số vĩ mơ tích cực dự báo năm 2011:  Dự báo tăng trưởng GPD năm 2011: 7,0 – 7,5%  Năm 2011 Việt Nam thu hút đến 20 tỷ USD vốn đăng ký FDI  Trong năm 2011 phủ tăng cường biện pháp kìm chế lạm phát với mức mục tiêu 7% (thấp so với năm 2010 – 11,75%)  Một yếu tố tâm lý khơng thể khơng nhắc tới phủ mắt nhiệm kỳ quý I - 2011 với sách kinh tế thu hút quan tâm đông đảo nhà đầu tư nước Từ kinh nghiệm khứ năm 2001 2006 cho thấy có chuyển biến tích cực thị trường chứng khoán sau kỳ đại hội Đảng phủ nhiệm kỳ mắt  Bên cạnh áp lực cung cầu vấn đề lớn năm 2011 nguồn cung cổ phiếu dự báo mức cao lượng tiền đầu tư hạn chế Nguyên nhân số ngân hàng chưa tăng đủ vốn theo quy định nhà nước nhiều công ty bất động sản khát vốn Ngoài ra, nguồn cung cịn đến từ tiến trình cổ phần hóa Đặc biệt, doanh nghiệp tìm cách đẩy nhanh tiến độ niêm yết trước Luật Chứng khoán mới, với điều kiện niêm yết khắt khe hơn, có hiệu lực kể từ ngày 01/07/2011 Về phía cầu, kế hoạch tăng trưởng tín dụng khoảng 23%, thấp năm 2010 định hướng vào sản xuất tạo bất lợi cho thị trường ngắn hạn Trang 47 Luận văn tốt nghiệp Ngồi tiêu tín dụng cịn thay đổi tuỳ theo tình hình kinh tế lạm phát, tỷ giá có nguy tăng Bên cạnh kế hoạch cắt giảm chi tiêu ngân sách tác động xấu đến dòng vốn đưa vào TTCK  Mặt khác, để ổn định tình hình kinh tế, phủ thực kiểm sốt, bình ổn giá mặt hàng thiết yếu thuốc số mặt hàng quan trọng liên quan đến an sinh xã hội Vì việc tăng giá thuốc tình hình chi phí đầu vào liên tục tăng hạn chế  Trong hồn cảnh Cơng ty vừa phải đẩy nhanh tiến độ xây dựng nhà máy mới, vừa phải cải tiến nâng cao phương pháp quản lý, dự báo thị trường, xây dựng chiến lược vừa đảm bảo cung cấp sản phẩm theo danh mục y tế vừa cấp Visa, vừa phải đảm bảo đủ hàng chất lượng sản phẩm tốn khó ban lãnh đạo cơng ty  Năm 2011 cơng ty cịn phải giải ngân tiến độ xây dựng nhà máy nên khoản thu nhập tài khơng cịn mà cịn phải vay ngân hàng để trì hoạt động sản xuất kinh doanh  Năm 2011 năm Cơng ty phải thiết lập chiến lược phịng ngừa rủi ro từ tình hình bất ổn kinh tế vĩ mơ lên hàng đầu 5.2 DỰ BÁO  Qua trình phân tích, nhìn chung Dược Hậu Giang có tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận ổn định Với tình hình hoạt động kinh doanh khả quan năm qua cộng với việc xây dựng chiến lược phát triển mở rộng quy mơ lâu dài việc đầu tư vào cổ phiếu DHG rủi ro có tính hiệu cao, tình hình diễn biến kinh tế nước quốc tế ẩn chứa nhiều bất ổn  Trên sở phân tích yếu tố tiềm tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận, số P/E EPS, nhận thấy cổ phiếu DHG có nhiều tiềm tăng trưởng trung dài hạn  Với mức giá mức tương đối (khoảng 115.000 đồng – tháng năm 2011) cộng với tiềm phát triển công ty cổ phần Dược Hậu Giang lớn việc nắm giữ cổ phiếu DHG mang lại lợi nhuận cao nhiên hàm chứa rủi ro cho nhà đầu tư Nếu đầu tư trung dài hạn cổ phiếu DHG đáng Trang 48 Luận văn tốt nghiệp nhà đầu tư xem xét lựa chọn vào rổ cổ phiếu Tuy nhiên, từ số liệu thống kê cho thấy giá trị giao dịch trung bình ngày DHG lại không cao chứng tỏ cổ phiếu DHG có tính khoản mức trung bình cổ phiếu DHG khơng thích hợp nhà đầu tư thích lướt sóng  Bên cạnh lợi nhuận dao động mức thấp (trung bình khoảng 1,5% năm 2010) rủi ro thông qua hệ số Bêta khoảng 0,674 cho thấy cổ phiếu DHG ổn định có tính phịng thủ cao Trong năm 2011 với tình hình kinh tế nước quốc tế ẩn chứa nhiều diễn biến phức tạp, dự đoán xu hướng đầu tư vào cổ phiếu DHG gia tăng, cộng với đà tăng trưởng ổn định doanh thu lẫn lợi nhuận cổ phiếu DHG đem lại nhiều hội cho nhà đầu tư  Việc nắm giữ cổ phiếu DHG hứa hẹn đem lại lợi nhuận cao nhà đầu tư vừa nắm giữ cổ phiếu hưởng lãi suất cố định chênh lệch giá, vừa kỳ vọng đợt phát hành cổ thêm cổ phiếu thưởng chia cổ tức cổ phiếu thưởng Những số liệu thống kê lịch sử cho thấy sau đợt phát hành thêm cổ phiếu, cổ phiếu DHG tăng trưởng mạnh mẽ (khoảng 10%)  Với chiến lược phục vụ mục tiêu lâu dài Dược Hậu Giang lên kế hoạch lập dự án phát hành cổ phiếu thưởng để tăng vốn thông qua đại hội cổ đông nhằm tiếp tục dự án xây dựng nhà máy Beta Lactam nhà máy in khu đất khu công nghiệp Tân Phú Thạnh, Tỉnh Hậu Giang Đặc biệt quý I năm 2011, Dược Hậu Giang lên kế hoạch chia cổ tức cách phát hành thêm cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 1:1,4 (cổ đông năm giữ 10 cổ phiếu thưởng thêm 14 cổ phiếu) Dự báo sau phát hành cổ phiếu thưởng, cổ phiếu DHG có điều chỉnh giá sau đợt phát hành giá cổ phiếu DHG kỳ vọng tăng Đây hội đầu tư sinh lợi cao cho nhà đầu tư chiến lược  Trong quý I năm 2011, thời điểm họp đại hội Đảng lần thứ XI nghỉ tết Nguyên Đán giai đoạn tích luỹ nhà đầu tư nghỉ lễ dài tâm lý chờ phủ với nhiệm kỳ với sách kinh tế vĩ mơ nên thị trường biến động Đến cuối quý II thị trường bắt đầu giai đoạn tăng trưởng sách ổn định kinh tế vĩ mơ có tác động tích cực đến thị trường phủ ban hành lúc bắt đầu có tác dụng Bên cạnh quý II thời điểm Trang 49 Luận văn tốt nghiệp Dược Hậu Giang họp đại hội cổ đông thông qua kế hoạch phát hành cổ phiếu thưởng Nếu kế hoạch đại hội thông qua, công với đà tăng trưởng thị trường thúc đẩy cổ phiếu DHG tăng trưởng mạnh mẽ quý II Từ phân tích trên, nhận định hội tích luỹ cổ phiếu DHG cho nhà đầu tư rơi vào cuối quý I - 2011 5.3 ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP ĐẦU TƯ 5.3.1 Đề xuất nhà đầu tư, cổ đông nắm giữ cổ phiếu DHG - Theo dõi, cập nhật thường xuyên thơng tin tình hình hoạt động kinh doanh công ty, giao dịch cổ phiếu DHG HOSE website uy tín để kịp thời chủ động phản ứng trước diễn biến thị trường, tránh trường hợp mua bán theo xu hướng thị trường mà không phân tích kỹ tình hình dẫn đến thua lỗ - Khi định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư nên xem xét đến yếu tố: kết hoạt động kinh doanh, số cổ phiếu P/E, EPS hệ số β để từ có đánh giá lợi nhuận rủi ro mà cổ phiếu đem lại - Ngoài nhà đầu tư cần quan sát diễn biến thị trường để từ dự đoán diễn biến cổ phiếu DHG (β = 0,674) theo xu hướng thị trường để đánh giá lợi nhuận rủi ro cổ phiếu DHG lựa chọn thời điểm đầu tư nhằm đạt hiệu sinh lời tối đa - Nhà đầu tư cần tận tâm nhiệt tình đóng góp ý kiến, đưa sách bàn bạc thảo luận để phát triển cơng ty ngày tốt Bởi cổ đơng người chủ sở hữu cơng ty, phiếu cổ đông kỳ Đại hội cổ đơng có tính định đến kế hoạt sản xuất kinh doanh công ty 5.3.2 Đề xuất Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang - Tăng cường thiết lập quỹ dự phịng tài chính, đồng thời thiết lập quỹ dự phịng bình ổn giá cổ phiếu công ty trước bất ổn thị trường chứng khoán Việc phát hành cổ phiếu quỹ quỹ dự phịng bình ổn giá tạo tâm lý an tâm cho nhà đầu tư cổ đông nắm giữ cổ phiếu DHG Mặc khác cịn phương thức kinh doanh tài cơng ty - Ngồi người cơng bố thơng tin, cơng ty cần tổ chức phận chuyên chăm sóc, tư vấn hỗ trợ nhà đầu tư, cổ đông nhằm giải đáp thắc mắc họ, kịp thời cung Trang 50 Luận văn tốt nghiệp cấp thông tin cho nhà đầu tư, đảm bảo tính minh bạch, tạo dựng lịng tin từ nhà đầu tư - Cơng ty cần có sách tìm kiếm, hợp tác với đối tác chiến lược để củng cố vị trí dẫn đầu ngành Dược phát huy tăng trưởng bền vững, ổn định, xây dựng chiến lược phát triển lâu dài Trang 51 Luận văn tốt nghiệp CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 6.1 KẾT LUẬN Với 36 năm hoạt động sản xuất kinh doanh dược phẩm, DHG xây dựng sắc riêng mình, “Sự chia sẻ, phát triển cộng đồng” mà có doanh nghiệp làm Với kết khả quan đạt năm qua DHG xứng đáng với kỳ vọng nhà đầu tư, tương lai cổ phiếu DHG hứa hẹn tiếp tục đem lại lợi nhuận bền vững cho nhà đầu tư Việc đầu tư xây dựng nhà máy Non Beta-Lactam: với công suất tỷ đơn vị sản phẩm nâng công suất sản xuất DHG lên gấp đôi, dây chuyền sản xuất thuốc nước vô trùng thuốc viên Non Betalactam theo tiêu chuẩn GMP WHO tiêu chuẩn GMP EU Dự kiến hoàn thành vào năm 2012, làm doanh thu lợi nhuận Dược Hậu Giang tăng trưởng mạnh mẽ Với mục tiêu đặt cho năm 2011 khiêm tốn, doanh thu 2.240 tỷ đồng lợi nhuận đạt 360 tỷ đồng (doanh thu tăng 10%, lợi nhuận giảm 10% so với năm 2010) cộng với đà tăng trưởng ổn định năm qua, để đảm bảo CTCP Dược Hậu Giang đạt mục tiêu đề đảm bảo kỳ vọng nhà dầu tư lựa chọn cổ phiếu DHG Cổ phiếu DHG có biến động mạnh giá ngắn hạn, lợi nhuận ổn định Bên cạnh tình hình thị trường ẩn chứa nhiều bất ổn việc đầu tư vào cổ phiếu ngành có tính an tồn cao Có thể nói ngành dược nói chung CTCP Dược Hậu Giang thuộc nhóm ngành đứng ngồi khủng hoảng khơng bị ảnh hưởng nhiều từ biến động kinh tế, tài chính, kênh đầu tư an toàn dành cho nhà đầu tư chiến lược Một điều cần lưu ý Cổ phiếu DHG có tính khoản khơng thực cao, mức chịu đựng rủi ro thấp có tính phịng thủ cao Chính ngun nhân trên, cổ phiếu DHG thích hợp nhà đầu tư chiến lược trung dài hạn Trang 52 Luận văn tốt nghiệp 6.2 KIẾN NGHỊ Tỷ suất sinh lợi rủi ro hai phạm trù tồn song song lĩnh vực đầu tư chứng khoán mà hầu hết lĩnh vực đời sống Khi tham gia thị trường chứng khốn rủi ro lớn nên việc áp dụng biện pháp phịng ngừa khơng thể thiếu Vì vậy, việc áp dụng hệ số Bêta vào đầu tư chứng khốn mang tính chất chiến lược nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư Trong năm qua Dược Hậu Giang công ty dẫn đầu ngành Dược quy mô hoạt động nhiên bắt đầu có dấu hiệu chững lại sau lợi nhuận tăng trưởng mạnh năm năm qua Dựa q trình phân tích, với mức giá vào khoảng 115.000 đồng, số P/E DHG 8,5 điều kiện tình hình thị trường mức giá chưa thực hấp dẫn Tuy nhiên công ty dẫn đầu ngành dược doanh nghiệp hoạt động kinh doanh hiệu quả, có tiềm tăng trưởng ổn định, bên cạnh chiến lượt phát triển dài hạn xây dựng nhà máy mới, hay đợt huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu thưởng hứa hẹn đem lại hội lớn cho nhà đầu tư Nhà đầu tư tham gia thị trường cần kết hợp phân tích kết kinh doanh, tình hình tài công ty đồng thời kết hợp việc đánh giá lợi nhuận rủi ro cổ phiếu DHG theo diễn biến thị trường thông qua hệ số Bêta Bên cạnh việc kết hợp phân tích tình hình vĩ mơ sách kinh tế nhà nước để từ đưa định xác, kịp thời để từ đạt hiệu cao đầu tư chứng khoán Trang 53 Luận văn tốt nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO Ths Nguyễn Hữu Tâm (2008) Bài giảng phương pháp nghiên cứu kinh tế , ĐH Cần Thơ Trần Bình Giang (2003) “Phương pháp viết báo cáo khoa học”, ĐH Cần Thơ Mai văn Nam, Phạm Lê Thông, Lê Tấn Nghiêm, Nguyễn văn Ngân (2004) Giáo trình Kinh tế lượng, NXB Thống kê, TP.HCM Nguyễn Tấn Bình (2000) Phân tích hoạt động doanh nghiệp., NXB Đại học Quốc Gia TP Hồ Chí Minh, TP Hồ Chí Minh Phạm Thị Gái (1997) Giáo trình phân tích hoạt động kinh doanh, NXB Giáo dục, Đại học kinh tế Quốc Dân Trương Đơng Lộc (2010) Bài giảng Quản trị tài chính, ĐH Cần Thơ Báo cáo phân tích ngành dược (2010), VDSC - CTCP chứng khoán Rồng Việt Báo cáo vĩ mơ thị trường chứng khốn (2011), VCBS – CTCP Thương Mại ViệtCom Bank Báo cáo thường niên CTCP Dược Hậu Giang 2010, CTCP Dược Hậu Giang 10 Huỳnh Thị Tuyết Sương Bài giảng Thị trường chứng khoán, ĐH Cần Thơ 11 Trang web: www.dhgpharma.com.vn www.vietcombank.com.vn www.vcbs.com.vn www.vneconomy.com.vn Trang 54 ... ro thị trường cổ phiếu Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang thơng qua mơ hình Định giá tài sản vốn (CAPM)? ?? 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung Phân tích lợi nhuận rủi ro thị trường cổ phiếu. .. doanh giúp em hồn thành luận văn ? ?Phân tích lợi nhuận rủi ro thị trường cổ phiếu Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang thơng qua mơ hình Định giá tài sản vốn (CAPM)? ?? Qua em xin gửi lời chân thành cảm... VỀ LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO CỦA CỔ PHIẾU DHG 4.4 GIỚI THIỆU MÃ CỔ PHIẾU DHG 4.1.4 Giới thiệu mã cổ phiếu DHG - Tên cổ phiếu: Cổ phiếu CTCP Dược Hậu Giang - Mã cổ phiếu: DHG - Ngành: Hóa chất - Dược