Bài giảng Lợi suất và rủi ro

CHƯƠNG LỢI SUẤT VÀ RỦI RO Nội dung 2.1 Lợi suất 2.2 Rủi ro 2.3 Danh mục đầu tư 2.1 Lợi suất 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Đo lường lợi suất đầu tư cho nhiều kỳ 2.1.3 Cách công bố lợi suất 2.1.1 Khái niệm Ví dụ: Nhà đầu tư ABC dự định đầu tư vào cổ phiếu VNM Hiện giá giao dịch khoảng 90.000 đ/cp Cổ tức thường chia 3.000 đ/cp Dự kiến giá bán sau năm nắm giữ 100.000 đ/cp Xác định lợi suất đầu tư vào cổ phiếu VNM Làm đánh giá hiệu đầu tư ? • Lợi suất hay tỷ suất sinh lời phần trăm chênh lệch kết thu sau khoảng thời gian đầu tư vốn gốc mà nhà đầu tư phải bỏ ban đầu • Lợi suất xuất phát từ nguồn: income gain dividend yield capital gain P1 − P0 + D1 HPR = P0 Ý nghĩa lợi suất? Trong thành phần lợi suất đầu tư cổ phiếu, nhà đầu tư chắn phần nào? Các kịch Cổ tức Giá bán HPR Pro HRP x Pro Tốt 3.000 120.000 đ/cp 36,67% 30% 11,00% Bình thường 3.000 100.000 đ/cp 14,44% 50% 7,22% Xấu 3.000 80.000 đ/cp -7,77% 20% -1,55% Lợi suất bình quân - E(r) 16,67% Lợi suất đầu tư với cách đo lường trung bình cộng n lợi suất khứ Công thức sau: 2.1.2 Đo lường lợi suất đầu tư cho nhiều kỳ Năm HPR 2008 15% 2009 15% 2010 20% 2011 23% Trung bình nhân (Geometric average) Giả sử ta có đồng vốn ban đầu tỷ suất sinh lợi qua năm r 1, r2, r3, … rn Cổ phiếu A cổ phiếu B có tỷ suất sinh lợi năm qua sau: 2/7/18 Năm RA RB 1998 -10% -3% 1999 18,5% 21,29% 2000 38,67% 44,25% 2001 14,33% 3,67% 2002 33% 28,30% 59   Cổ phiếu A Cổ phiếu B Tỷ suất sinh lợi bq 18,9% 18,9% Độ lệch chuẩn 19,0% 19,0% CV 1,01 1,01 COVab 0,033  Rab 0,923  2/7/18 60 Tác động thay đổi hiệp phương sai hay hệ số tương quan tới rủi ro danh mục Xét danh mục danh mục đầu tư hai tài sản giống tỷ trọng đầu tư, lợi suất độ lệch chuẩn 2/7/18 61 2/7/18 σ i σi Tài sản E(Ri) Wi 0.20 0.50 0.0100 0.10 0.20 0.50 0.0100 0.10 r12 σport 0,1 0,5 0,0868 (giảm 13,2%) 0,0707 -0,5 0,05 -1 62 2/7/18 63 Kết hợp cổ phiếu với lợi suất rủi ro khác 2/7/18 Tài sản E(Ri) Wi σ 0.10 0.50 0.0049 0.07 0.20 0.50 0.0100 0.10 r12 σport 0,085 0,5 0,07399 0,0610 -0,5 0,0444 -1 0,015 σi i 64 2/7/18 65 Tác động thay đổi trọng số đến danh mục đầu tư 2/7/18 66 i 2/7/18 67 2/7/18 68 Tác động thay đổi hệ số tương quan trọng số đến danh mục đầu tư 2/7/18 69 2/7/18 70 Tỷ suất sinh lợi đầu tư Rủi ro đầu tư 2/7/18 71 Hiệp phương sai hai tài sản i j Hệ số tương quan hai tài sản i j 2/7/18 72 Hàm hữu dụng U = E(r) – 0,5Aσ2 Tỷ suất sinh lợi danh mục Rủi ro danh mục 2/7/18 73 ...Nội dung 2.1 Lợi suất 2.2 Rủi ro 2.3 Danh mục đầu tư 2.1 Lợi suất 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Đo lường lợi suất đầu tư cho nhiều kỳ 2.1.3 Cách cơng bố lợi suất 2.1.1 Khái niệm Ví dụ:... cầu lợi suất đầu tư phải 12%/năm Vậy theo bạn, hình thức tiết kiệm trả lãi hàng tháng có lãi suất thỏa mãn nhà đầu tư này? 2.2 Rủi ro Phân tích kịch phân bố xác suất Khái niệm rủi ro đo lường rủi. .. rủi ro Rủi ro hệ thống phi hệ thống Mức ngại rủi ro hàm hữu dụng 2.2.1 Phân tích kịch phân bố xác suất • Ví dụ: cổ phiếu có lợi suất tương ứng với kịch (tình huống) kinh tế sau: Tình Kịch Xác suất