Tài liệu này dành cho sinh viên, giảng viên viên khối ngành tài chính ngân hàng tham khảo và học tập để có những bài học bổ ích hơn, bổ trợ cho việc tìm kiếm tài liệu, giáo án, giáo trình, bài giảng các môn học khối ngành tài chính ngân hàng
Chương 5: LợisuấtvàRủiro Nội dung nghiên cứu 1. Lợisuấtvàthước đolợisuất 2 Rủi à á h ớ đ ủi 2 . Rủi ro v à c á ct h ư ớ c đ or ủi ro 3. Mối quan hệ giữalợisuấtvàrủiro 4. Ứng dụng trong quảntrị danh mục đầutư Lợi suất (rate of return) Thu nhậ p từđầutư chứn g khoán b ao g ồm: p g g •Thu nhập định kỳ (cổ tức, trái tức) •Lãi vốn ( Chênh lệch g iữa g iá b án và g iá mua ) ( g g g ) Lợisuất Định nghĩa : Là phần trăm ( % ) chênh Định nghĩa : Là phần trăm ( % ) chênh lệch giữa thu nhậptừ chứng khoán có được sau một khoảng thời gian ( thường được sau một khoảng thời gian ( thường là mộtnăm) với khoảnvốn đầutư ban đầu đầu . ấ Lợisu ấ t 10 1 P P D R − + 10 1 00 R P P = + Tỷ lệ lãi ổ ứ Tỷ lệ lãi c ổ t ứ c Vốn ấ Lợisu ấ t Ví dụ: Đầunămbạnmuamộtcổ phiếuvớigiá25 USD/CP . Cuối năm bạn bán cổ phiếu này với giá USD/CP . Cuối năm bạn bán cổ phiếu này với giá 35 USD. Trong nămbạnnhận đượccổ tứclà2 USD/CP. Hãy tính lợisuấtcủaviệc đầutư vào cổ phiếunày Trả lời: Tỷ lệ t ả ổ tứ 2/25 8% Tỷ lệ t r ả c ổ tứ c= 2/25 = 8% Tỷ lệ lãi vốn= (35-25)/25=40% Lợi suất (R) = 40%+8% = 48% Lợi suất (R) 40%+8% 48% Các thước đolợisuất •Lợisuất danh nghĩa i ấ h ế •Lợ i su ấ tt h ựct ế •Lợisuất bình quân Lợi suất danh nghĩa Lợi suất danh nghĩa và lợisuấtthực Lợisuấtdanhnghĩa củamột khoản đầu là hầ hê h lệ h ố iề à b tư là phầ ntrămc hê n h lệ c h s ố t iề nm à b ạn có so vớisố tiềnbạnbỏ ra để đầutư Lợisuấtthực tế cho biết sứcmuacủa kh ả đầ b đầ ă lê b hê kh o ả n đầ utư b an đầ ut ă n g lê n b ao n h i ê u sau mộtnăm. Lợi suất danh nghĩa Lợi suất danh nghĩa và lợisuấtthựctế Hiệu ứng Fisher 1+ R=(1+r)*(1+h) Trong đó : Trong đó : R: Lợisuất danh nghĩa L i ất th tế r: L ợ i su ất th ực tế h: Tỷ lệ lạm phát Lợisuất bình quân Lợisuất bình quân số học: Công thức Công thức Ví dụ 1: n RRRR R n K+ + + = 321 Ví dụ 1: Vào đầunăm, 3 nhà đầutưđầutư vào các cổ phiếu như sau: nhà đầutư 1 đầutư vào A, nhà đầutư 2 đầutư à ổ hiế B hà đầ 3 đầ à ổ hiế C v à oc ổ phiế u B ,n hà đầ ut ư 3 đầ ut ư v à oc ổ phiế u C . Giá mua các cổ phiếulầnlượt là 25000VNĐ/CP, 42000VNĐ/CP, 85000VNĐ/CP. Vào cuốinăm, giá của 3 cổ phiếu này lần lượt là 22000 VNĐ/CP 3 cổ phiếu này lần lượt là 22000 VNĐ/CP , 45000VNĐ/CP, 125000VNĐ/CP. Xác định lợisuất bình quân của 3 nhà đầutư. [...]... 15,5% Lợi suất kỳ vọng Lợi suất kỳ vọng Là l i suất bì h quân của một cơ hội đầ t t lợi ất bình â ủ ột đầu tư trong t tương l i lai trên cơ sở các khả năng sinh lời dự tính Công hứ Cô thức: E ( R) = ∑ Pi × Ri Trong đó: Pi là xác suất của hoàn cảnh i Ri là lợi suất nếu hoàn cảnh i xảy ra Lợi suất kỳ vọng Ví dụ:Nhà phân tích dự đoán khả năng sinh lợi vào cổ phiếu A như trong bảng sau Hãy tính lợi suất. .. Tổng 0,70 Lợi suất bình quân=0,70/4=0,175 ợ q , , Phương sai=0,267500/3=0,892 Độ lệch chuẩn= 0,892 = 0,2987 0,267500 Hệ số rủi ro Hệ số rủi ro đánh giá mức độ rủi ro của các khoản đầu tư: CV = σ E(R) , CV = σ R Nhận xét: Hệ số rủi ro càng nhỏ càng tốt Nếu 2 khoản đầu tư có hệ số rủi ro như nhau thì khoản đầu tư có lợi suất kỳ vọng lớn hơn sẽ tốt hơn ố Rủi ro của danh mục đầu tư Tương tự như rủi ro của... tư tiến hành trong 5 năm như sau: Năm 1 2 3 4 5 Lợi suất trong năm (%) 12 10 13 -2 15 Tính lợi suất bình quân trong 5 năm này theo công thức bình quân số học ấ ố Trả lời Lợi suất bình quân hàng năm trong 5 năm 12 + 10 + 13 − 2 + 15 R = = 9 6 % 5 Lợi suất bình quân Lợi suất bình quân hình học Công thức R = n (1 + R1 )(1 + R2 )(1 + R3 )K(1 + Rn ) − 1 Trong đó: R1, R2 R1 R2,…, Rn là lợi suất từ năm 1... ủ á lợi ấ ủ á khoản đầu tư trong danh mục Công thức: n E ( RP ) = ∑ wi E ( Ri ) i =1 Trong đó: E(Ri) là lợi suất kỳ vọng của khoản đầu tư i wi là tỷ trọng của khoản đầu tư i Lợi suất kỳ vọng Lợi suất của danh mục đầu tư (tiếp) Ví dụ: Chuyên viên phân tích dự báo về lợi suất của 3 cổ phiếu như trong bảng sau Hãy tính lợi suất của danh mục đầu tư trong hai trường hợp: (1) tỷ trọng các cổ phiếu trong... E(Rp)=1/2x8,8%+1/4x8,4%+1/4x8%=8,4%=8,5% Rủi Ro Định nghĩa Rủi ro là khả năng mức sinh lời thực tế nhận đ hậ được t trong t tương l i có thể KHÁC lai ó với dự tính ban đầu -Quan niệm cũ : Rủi ro là khả năng làm lãi suất giảm so với lãi suất d tí h ất iả ới ất dự tính Các loại rủi ro Rủi ro hệ thống (systematic risk-market risk) •Là những thay đổi mang tính vĩ mô ảnh hưởng đến lợi suất của ổ ế ấ tất cả các tài sản tài chính trong nền... 021237 Phương sai và độ lệch g ộ ệ chuẩn của lợi suất quá khứ Phương sai là trung bình bình thường chênh lệch giữa lợi suất thực tế và lợi suất trung bình Phương sai càng lớn chứng tỏ chênh lệch giữa lợi suất thực tế và lợi suất trung bình càng lớn: Công thức: σ 2 = [R 1 − R ] + [R 2 2 − R ] + [R 2 3 n −1 Độ lệch chuẩn σ = σ2 − R ] 2 [ + K + Rn − R ] 2 Phương sai và độ lệch chuẩn của lợi suất quá khứ Ví.. .Lợi suất bình quân Lợi suất bình quân số học (tiếp) Trả lời: Lợi suất của nhà đầu tư 1 là: Lợi suất của nhà đầu tư 2 là: Lợi suất của nhà đầu tư 3 là: 22000 − 25000 = − 0 12 = − 12 % 25000 45000 − 42000 RB = ≈ 0 0714 = 7 14 % 42000 RA = RC = 125000 − 85000 ≈ 0 4706 = 47 06 % 85000 Lợi suất trung bình của 3 nhà đầu tư là: R= − 12 + 7.14 + 47.06 ≈ 14.07% 3 Lợi suất bình quân Lợi suất bình... ) ) Trong đó:Pi là xác suất xảy ra hoàn cảnh i RA,i là lợi suất tài sản A trong hoàn cảnh i RB,i là lợi suất của tài sản B trong hoàn cảnh i E(RA ): Lợi suất kỳ vọng của tài sản A ( ) ợ ỳ ọ g E(RB ): Lợi suất kỳ vọng của tài sản B Hiệp phương sai Covariance áp dụng với số liệu quá khứ: Công thức ∑{[R n CovA, B = t,A ][ − RA Rt , B − RB ]} t n −1 Trong đó: Rt,A :Lợi suất yêu cầu của tài sản A trong... Rt,B :Lợi suất yêu cầu của tài sản B trong thời kỳ t L i ấ ê ầ ủ ài ả hời RB : Lợi suất trung bình của tài sản A RA :Lợi suất trung bình của tài sản B Hiệp phương sai Nhận xét: •Covariance dương : Lợi suất của tài sản A và tài sản B chuyển động cùng chiều •Covariance â L i suất của tài sản A và tài sản B chuyển độ C i âm: Lợi ất ủ ả à ả h ể động ngược chiều • Covariance =0: Lợi suất của tài sản A và tài... u ư o g danh mục đầu tư Ri là lợi suất của khoản đầu tư i trong danh mục đầu tư n là số khoản đầu tư Lợi suất bình quân Lợi suất bình quân gia quyền (tiếp) Ví dụ: Tính lợi suất đầu tư bình quân của danh mục dầu tư gồm 3 cổ phiếu A B C với tỷ trọng lần lượt là 0 5 A, B, 0,5, 0,3, 0,2 biết lợi suất trong năm vừa qua của 3 cổ phiếu lần lượt là 15%, 40%, -20% Bài giải: Lợi suất bình quân của danh mục đầu . Chương 5: LợisuấtvàRủiro Nội dung nghiên cứu 1. Lợisuấtvàthước đolợisuất 2 Rủi à á h ớ đ ủi 2 . Rủi ro v à c á ct h ư ớ c đ or ủi ro 3. Mối quan hệ giữalợisuấtvàrủiro 4. Ứng dụng trong quảntrị. (35-25)/25=40% Lợi suất (R) = 40%+8% = 48% Lợi suất (R) 40%+8% 48% Các thước đolợisuất •Lợisuất danh nghĩa i ấ h ế •Lợ i su ấ tt h ựct ế •Lợisuất bình quân Lợi suất danh nghĩa Lợi suất danh nghĩa và lợisuấtthực Lợisuấtdanhnghĩa. 0,2 biếtlợisuất trong nămvừa qua của3cổ phiếu lầnlượt là 15%, 40%, -20%. Bài giải: Lợisuất bình quân củadanhmục đầutư là: () ( )() ( ) %5,15202,0403,0155,0 =−×+×+×= w R Lợisuấtkỳ vọng Lợisuấtkỳ