Tài liệu này dành cho sinh viên, giảng viên viên khối ngành tài chính ngân hàng tham khảo và học tập để có những bài học bổ ích hơn, bổ trợ cho việc tìm kiếm tài liệu, giáo án, giáo trình, bài giảng các môn học khối ngành tài chính ngân hàng
http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 1 LỚP CHUYÊN ĐỀ SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH VÀO PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Giảng viên: GS. TS. Nguyễn Văn Tiến Trọng tài viên Trung tâm Trọng tài Quốc tế Việt Nam Chủ nhiệm Bộ môn Thanh toán quốc tế, Học viện Ngân hàng http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 2 . Bài 4 NGHIỆP VỤ SWAPS VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 3 phÇn 1 c¬ së lý luËn vÒ giao dÞch kú h¹n http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 4 1. KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM 1.1. Sự cần thiết: 1.2. Khái niệm: Swaps là việc đồng thời mua và bán 1 đồng tiền nhất định, trong đó VD mua vào và bán ra là khác nhau. 1.3. Đặc điểm: - HĐ Swap được ký kết ngày hôm nay, gồm 2 vế: Vế mua vào và vế bán ra. - Mua vào và bán ra 1 đồng tiền nhất định, tức ngân hàng yết giá mua vào và bán ra đồng tiền yết giá. - Số lượng mua và bán đồng tiền yết giá là như nhau trong cả 2 vế của HĐ; và VD mua và bán là khác nhau. http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 5 1.4. Chiều giao dịch H«m nay Kú h¹n Mua spot USD B¸n forward USD H«m nay Kú h¹n B¸n spot USD Mua forward USD http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 6 2. TỶ GIÁ TRONG GIAO DỊCH SWAPS 2.1. Tỷ giá áp dụng cho vế giao ngay: 2.2. Tỷ giá áp dụng cho vế kỳ hạn: F B = S W P B F O = S W P O 2.3. Quy tắc cộng trừ: - Nếu P B < P O : Điểm kỳ hạn được cộng vào tỷ giá giao. - Nếu P B > P O : Lấy tỷ giá giao ngay trừ đi điểm kỳ hạn. BO W SS SS 2 http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 7 3. VÍ DỤ MINH HOẠ XĐ TỶ GIÁ SWAPS Ví dụ 1: Cho các thông số thị trường. S(USD/VND) = 16.125 - 16.135 P 1/4 (USD/VND) = 20 - 25 a/ XĐ tỷ giá kỳ hạn outright: Vì: P B < P O , nên ta phải cộng điểm kỳ hạn để XĐ TGKH. F B 1/4 = 16.125 + 20 = 16.145 F O 1/4 = 16.135 + 25 = 16.160 F 1/4 = 16.145 - 16.160 http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 8 b/ XĐ tỷ giá kỳ hạn swap: Bước 1: Xác định TGGN trung bình. S W = (16.125 + 16.135) / 2 = 16.130 Bước 2: XĐ TGKH mua vào và bán ra F WB 1/4 = 16.130 + 20 = 16.150 F WO 1/4 = 16.130 + 25 = 16.155 F W 1/4 = 16.150 - 16.155 http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 9 Ví dụ 2: Cho các thông số thị trường. S(USD/VND) = 16.125 - 16.135 P 1/4 (USD/VND) = 25 - 20 a/ XĐ tỷ giá kỳ hạn outright: Vì: P B > P O , nên ta phải trừ điểm kỳ hạn để XĐ TGKH. F B 1/4 = 16.125 - 25 = 16.100 F O 1/4 = 16.135 - 20 = 16.115 F 1/4 = 16.100 - 16.115 http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 10 b/ XĐ tỷ giá kỳ hạn swap: Bước 1: Xác định TGGN trung bình. S W = (16.125 + 16.135) / 2 = 16.130 Bước 2: XĐ TGKH mua vào và bán ra F WB 1/4 = 16.130 - 25 = 16.105 F WO 1/4 = 16.130 - 20 = 16.110 F W 1/4 = 16.105 - 16.110 [...]... ỨNG DỤNG SWAP TRONG KINH DOANH VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 12 1 KÉO DÀI TRẠNG THÁI TIỀN TỆ Bài 1 (tr 262): Cách đây 3 tháng, một công ty Canada đã ký mua kỳ hạn 3 tháng 1.000.000 USD để bảo hiểm cho khoản TT bằng USD tại tỷ giá kỳ hạn USD/CAD = 1,2000 Do tàu chở hàng đến muộn, nên công ty chưa phải thanh toán tiền hàng bằng USD trong thời hạn là 30 ngày Các thông... USD tăng? c/ Viết quy trình KD bằng bảng CF d/ Những gì thay đổi khi các nhà KD vào cuộc? Bài giải: a/ Để biết được TT có cân bằng hay không, chúng ta phải xem TG KH có được hình thành theo các TS TT? http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 30 Áp dụng công thức: 1 R TB t FB SB 1 R CO t Thay các TS thích hợp vào công thức trên ta có: FB = 1,8240 (1 + 0,04/4)/(1+0,08625/4) = 1,80336... http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 28 3 ỨNG DỤNG SWAP VÀO KD NGOẠI HỐI Bài 10 (tr.295): Cho các thông số thị trường hiện hành như sau: Spot rate S(USD/SGD) = 1,8240 - 1,8250 Tỷ giá swap 3 tháng = 207 - 190 Lãi suất USD 3 tháng = 8,5 - 8,625%/năm Lãi suất SGD 3 tháng = 4,0 - 4,250%/năm Đột ngột Fed tăng LSCK, làm cho mức LS Eurodollar tăng lên 9,0% - 9,125%; trong khi đó, TGGN và TG hoán đổi kỳ hạn 3... như sau: http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 13 - Tỷ giá giao ngay 1,2000 - Điểm kỳ hạn 30 ngày 17 - 19 - Mức lãi suất kỳ hạn 30 ngày: Đầu tư bằng USD 10%/n Đi vay CAD 12%/n - Phí tín dụng 1%/n Hỏi công ty có những PÁ nào để xử lý trạng thái TT? http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ PHƢƠNG ÁN Phương án 1: Sử dụng thị trường tiền tệ CF: vào (+); ra (-) USD CAD 1 Đầu tư $1.000.000, KH 30 ngày,... http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 31 Áp dụng công thức: 1 R TO t FO SO 1 R CB t Thay các TS thích hợp vào công thức trên ta có: FO = 1,8250 (1 + 0,0425/4)/(1+0,085/4) = 1,8060 Nghĩa là: FO = 1,8250 - 0,0190 TT là cân bằng http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 32 b/ Để biết nhà KD phải làm gì, cần tiến hành các bước: Bước 1: Chuẩn hoá các thông số - Trước khi Fed tăng lãi suất:... http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 33 Bước 2: Nêu điều kiện kinh doanh chênh lệch giá Vì chỉ LS USD tăng, còn các TS khác không đổi, do đó, KD chênh lệch LS chỉ có thể xảy ra theo quy trình: "Đi vay T (SGD) và đầu tƣ vào C (USD)" Điều kiện KD chênh lệch LS có lãi chỉ khi: C R TO * R CB Đi vay T đầu tư vào C http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 34 Thay các TS thích hợp vào công thức: C R TO S n B F1/ n R TO 1... chỉnh các TS TT về trạng thái CB, do đó, các cơ hội KD sẽ tự động triệt tiêu Về mặt lý thuyết, TT có thể trở lại trạng thái CB theo 3 hướng: Thứ nhất, Điểm KH sẽ thay đổi tăng đến mức 229-212 để nhất quán với các mức LS mới USD là 9,0-9,125% Thứ hai, mức LS USD sẽ thay đổi giảm xuống mức 8,5- 8,625% để nhất quán với các tỷ giá hoán đổi là 207-190 Thứ ba, kết hợp đồng thời cả hai hướng trên Trong thực... bán 100.000 USD cho NHTM tại TGKH 15.478 VND/USD Còn 5 ngày nữa là HĐKH đến hạn, nhưng hôm nay C.ty đã nhận 100.000 USD và muốn có VND ngay Nêu các Pá để nhà XK có ngay VND? Biết rằng các TS thị trường như sau: - Tỷ giá giao ngay USD/VND: = 15.469 - 15.477 - Tỷ giá hoán đổi 5 ngày: = 1- 3 - Mức lãi suất 5 ngày của VND:= 10,68 - 10,84%/n - Mức lãi suất 5 ngày của USD:= 8,82 - 8,96%/n http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/... 1.200.000 CAD, 30 ng (LS+phí = 13%) Chi trả lãi = (1.200.000 x 0,13 x 30)/365 - 12.822 3 Chi phí ròng của phương án 1 - 2.808 Phương án 2: Sử dụng Forex có bảo hiểm 1 Bán spot $1.000.000, tại tỷ giá 1,2000 -1.000.000 + 1.200.000 2 Mua forward USD 30 ngày, tại tỷ giá 1,2019 +1.000.000 - 1.201.900 3 Chi phí ròng của phương án 2 - Ưu thế của phương án 2 so với phương án 1 http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/... pháp bảo đảm tín dụng? Tại sao? http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 16 Bài 3 (tr 274): Một C.ty XK ký một HĐ KH 3 tháng bán 100.000 USD cho NHTM tại TGKH 15.478 VND/USD HĐ KH đến hạn, nhưng C.ty chỉ nhận được tiền XK sau 5 ngày Hỏi có những PÁ nào nhà XK có thể xử lý trạng thái tiền tệ của USD và VND? Biết rằng các TS TT như sau: - Tỷ giá giao ngay USD/VND: = 15.469 - 15.477 - Tỷ giá hoán đổi 5 ngày: . Vế mua vào và vế bán ra. - Mua vào và bán ra 1 đồng tiền nhất định, tức ngân hàng yết giá mua vào và bán ra đồng tiền yết giá. - Số lượng mua và bán đồng tiền yết giá là như nhau trong cả. viện Ngân hàng http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 2 . Bài 4 NGHIỆP VỤ SWAPS VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 3 phÇn 1 c¬ së lý luËn vÒ. 16.110 http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 11 PHẦN 2 ỨNG DỤNG SWAP TRONG KINH DOANH VÀ PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ http://nguyenvantien-hvnh.blogspot.com/ 12 1. KÉO DÀI TRẠNG THÁI