Vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, bán nợ xấu và rủi ro tại các ngân hàng thương mại Việt Nam

Bài viết nhằm khảo sát tác động của vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước và việc ngân hàng thương mại (NHTM) bán nợ xấu cho Công ty quản lý tài sản (VAMC) đến rủi ro tại các NHTM Việt Nam. Bài viết sử dụng dữ liệu nghiên cứu trong giai đoạn 2005- 2016, bằng phương pháp bình phương tối thiểu (pool OLS), phương pháp tác động cố định (fixed effect- FE) và phương pháp tác động ngẫu nhiên (random effect- RE). Kết quả nghiên cứu đã cho thấy: (1) Vốn chủ sở hữu có tác động tích cực trong việc gia tăng ổn định và giảm rủi ro ngân hàng.

Vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, bán nợ xấu rủi ro ngân hàng thương mại Việt Nam Thân Thị Thu Thuỷ Võ Thị Danh Thuyên Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Kho bạc Nhà nước Long An Bài viết nhằm khảo sát tác động vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước việc ngân hàng thương mại (NHTM) bán nợ xấu cho Công ty quản lý tài sản (VAMC) đến rủi ro NHTM Việt Nam Bài viết sử dụng liệu nghiên cứu giai đoạn 2005- 2016, phương pháp bình phương tối thiểu (pool OLS), phương pháp tác động cố định (fixed effect- FE) phương pháp tác động ngẫu nhiên (random effect- RE) Kết nghiên cứu cho thấy: (1) Vốn chủ sở hữu có tác động tích cực việc gia tăng ổn định giảm rủi ro ngân hàng Kết tồn mối quan hệ chữ U- mối quan hệ phi tuyến tính vốn chủ sở hữu rủi ro NHTM Việt Nam; (2) Sở hữu nhà nước làm giảm ổn định gia tăng rủi ro NHTM Việt Nam; (3) Các NHTM bán nợ xấu cho VAMC có tác động tích cực đến ổn định làm giảm rủi ro ngân hàng; (4) Tăng trưởng GDP làm giảm ổn định, gia tăng rủi ro ngân hàng; lạm phát có tác động tích cực đến rủi ro ngân hàng Từ khóa: Vốn chủ sở hữu, Sở hữu nhà nước, Bán nợ xấu, VAMC, Rủi ro ngân hàng Equity, government ownership, selling bad debts and risks of Vietnam’s Commercial Banks Abstract: This paper explores the effects of equity, government ownership and the selling bad debts of commercial banks to Vietnam Asset Management Company (VAMC) to the risks of Vietnam’s Commercial Banks in the period of 2005-2016 Employing pooled OLS, fixed effects and random effects estimations, this paper shows several concluding remarks: (1) equity capital positively affects bank stability and diminishes bank risks More specifically, the relation between equity capital and bank risks is non-linear; (2) government ownership negatively affects bank stability and increases bank risks; (3) the selling bad debts of commercial banks to VAMC positively affects bank stability and diminishes bank risks; (4) GDP growth reduces bank stability and increases bank risks while inflation has a positive effects on bank risks Keywords: Equity, Government ownership, Selling bad debts, VAMC, Bank risks Thuy Thi Thu Than, PhD Email: thuynh@ueh.edu.vn University of Economics Ho Chi Minh City Thuyen Thi Danh Vo, M.Ec Email: danhthuyenbk@yahoo.com State Treasury of Long An Ngày nhận: 22/08/2019 © Học viện Ngân hàng ISSN 1859 - 011X Ngày nhận sửa: 09/10/2019 25 Ngày duyệt đăng: 21/10/2019 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng Số 215- Tháng 2020 Vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, bán nợ xấu rủi ro ngân hàng thương mại Việt Nam Giới thiệu Vai trò quy định vốn NHTM với đời Basel I (1988), Basel II (2004) Basel III (2010) chủ đề quan trọng Để nâng cao chất lượng vốn dần chuẩn hoá vốn theo tiêu chuẩn quốc tế, tháng 12/2016, 10 NHTM Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) chọn thí điểm áp dụng quản lý rủi ro theo tiêu chuẩn Basel II, Vietcombank, BIDV, Vietinbank, VPBank, Sacombank, MB, ACB, Techcombank, Maritime Bank VIB Trước đó, đời Nghị định 141/2006/NĐ-CP Chính phủ ban hành ngày 22/11/2006 qui định NHTM phải có lộ trình gia tăng vốn điều lệ lên 3.000 tỷ đồng vào giai đoạn 20082010, tác động đến việc gia tăng vốn NHTM Việt Nam việc gia tăng tác động đến rủi ro NHTM La Porta & ctg (2002) khẳng định, sở hữu nhà nước ngân hàng phổ biến lớn giới, đặc biệt quốc gia thu nhập đầu người thấp, hệ thống tài phát triển, can thiệp phủ quyền bảo vệ tài sản yếu Thực tế Việt Nam, NHTM nhà nước chiếm thị phần trọng yếu hệ thống NHTM Do nghiên cứu tìm hiểu tác động vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước việc NHTM bán nợ xấu cho VAMC đến rủi ro NHTM Việt Nam cần thiết Các nghiên cứu thực nghiệm vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, xử lý nợ xấu rủi ro ngân hàng thương mại Có nhiều nghiên cứu thực nghiệm nghiên cứu bối cảnh khác vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, xử lý nợ xấu rủi ro NHTM 26 Agusman & ctg (2014) nghiên cứu can thiệp Chính phủ vào ngân hàng Indonesia giai đoạn 1995- 2003 Các công cụ sử dụng để đo lường rủi ro độ lệch chuẩn lợi nhuận, tỷ số tài sản khoản tổng tài sản, tỷ lệ dự phòng nợ tổng nợ Còn can thiệp Chính phủ đo lường thơng qua chương trình tái cấp vốn Chính phủ, hai biến giả thời gian CAR4 (bằng giai đoạn 1998-2000, giai đoạn khác) BNC4 (bằng giai đoạn 2001-2003, giai đoạn khác) sử dụng, với biến kiểm soát khác tổng tài sản tỷ giá hối đối Thơng qua mơ hình tác động cố định (fixed effect) mơ hình tác động ngẫu nhiên (random effect), nghiên cứu đến kết luận Chính phủ chủ sở hữu tăng cường bổ sung vốn góp, rủi ro khoản giảm xuống đồng thời Chính phủ loại bỏ khoản nợ xấu từ ngân hàng có vấn đề làm rủi ro tín dụng ngân hàng giảm Ngoài ra, mối quan hệ chữ U tìm thấy nghiên cứu Calem & Rob (1999) Nghiên cứu hai tác giả tồn mối quan hệ phi tuyến tính vốn chủ sở hữu rủi ro ngân hàng Đó lúc đầu tăng vốn, rủi ro giảm sau tiếp tục tăng vốn, rủi ro tăng Xét mặt tác động sở hữu nhà nước đến rủi ro ngân hàng, nhiều ý kiến trái chiều xung quanh vấn đề Cornett & ctg (2010) việc sở hữu nhà nước ngân hàng làm cho rủi ro ngân hàng gia tăng, khác biệt mạnh hệ thống ngân hàng mà can thiệp Chính phủ lớn Iannotta & ctg (2013) tìm thấy rủi ro vỡ nợ từ ngân hàng thuộc sở hữu nhà Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 215- Tháng 2020 THÂN THỊ THU THUỶ - VÕ THỊ DANH THUYÊN nước thấp ngân hàng tư nhân, rủi ro hoạt động cao Sự bảo hộ Chính phủ làm cho rủi ro ngân hàng sở hữu nhà nước có rủi ro cao ngân hàng sở hữu nhà nước thận trọng cho vay ngân hàng cổ phần Tuy nhiên, Bertay & ctg (2015) lại ra, suốt chu kỳ kinh doanh giai đoạn bất ổn tài NHTM nhà nước đóng vai trị hữu ích việc ổn định tín dụng Hryckiewicz (2014) nghiên cứu tác động can thiệp Chính phủ đến rủi ro ngân hàng việc sử dụng liệu 23 khủng hoảng tài 23 quốc gia Các biến rủi ro số Z-score, độ biến động lợi nhuận, tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản, cịn biến độc lập gồm bảo lãnh tồn phần, dự phòng khoản, sáp nhập hỗ trợ Chính phủ, quốc hữu hóa ngân hàng công ty quản lý tài sản với biến kiểm sốt Thơng qua phương pháp ước lượng bình phương nhỏ (OLS), tác giả tìm thấy can thiệp Chính phủ làm giảm ổn định ngân hàng gia tăng rủi ro cho tổ chức Giả thuyết nghiên cứu Để khảo sát tác động vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước NHTM bán nợ xấu cho VAMC đến rủi ro ngành ngân hàng Việt Nam, tác giả đặt giả thuyết sau: H1: Vốn chủ sở hữu tác động đến rủi ro NHTM Việt Nam, gồm 02 giả thuyết: H1.1: Vốn chủ sở hữu tác động ngược chiều (-) đến rủi ro NHTM Việt Nam H1.2: Vốn chủ sở hữu có mối quan hệ phi tuyến tính với rủi ro NHTM Việt Nam H2: Sở hữu nhà nước ngân hàng có tác động thuận chiều (+) đến rủi ro NHTM Việt Nam H3: Các ngân hàng bán nợ xấu cho VAMC có tác động ngược chiều (-) đến rủi ro NHTM Việt Nam Phương pháp nghiên cứu 4.1 Mơ hình nghiên cứu Dựa vào nghiên cứu Hryckiewicz (2014), nghiên cứu sử dụng phương trình hồi qui sau: Riskit = α0 + α1EQUi, t + α2EQUsqit + β1StateRit + ϑVAMit + δnXi,t + θkMt + εit (1) Trong đó: Biến phụ thuộc: Riski,t: biến phụ thuộc, đo lường rủi ro Các biến đo lường rủi ro lnZ, lnZ5, sdROE Trước tiên, biến Z_score (viết tắt Z) dùng đo lường rủi ro theo cách tiếp cận Hryckiewicz (2014), Dong & ctg (2014) Cách đo lường biến Z sau: Zi,t đo lường nghịch đảo xác suất rủi ro vỡ nợ ngân hàng, đo lường ổn định ngân hàng, với ROA: tỷ suất sinh lợi tổng tài sản; EQU: tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản; ϬROA : độ lệch chuẩn ROA Theo cách tiếp cận Uyemura & Deventer (1993), nghiên cứu sử dụng ϬROA để tính tốn đo lường rủi ro, với độ lệch chuẩn ROA lấy trung bình trượt 03 năm; it tính tốn Số 215- Tháng 2020- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 27 Vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, bán nợ xấu rủi ro ngân hàng thương mại Việt Nam cho ngân hàng i thời gian t Chỉ số Z cao ngân hàng ổn định, rủi ro thấp Để giảm tính thiên lệch, nghiên cứu lấy logarit Z Bên cạnh đó, viết sử dụng trung bình trượt 05 năm độ lệch chuẩn ROA để tính số Z5 theo cách tiếp cận García-Kuhnert & ctg (2015) Tương tự, Z5 lấy logarit để giảm tính thiên lệch Ngồi ra, Uyemura & Deventer (1993) sử dụng độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (sdROE) để đo lường rủi ro Chỉ số cao, rủi ro lớn Chỉ số đo lường trung bình trượt 03 năm tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) Các biến độc lập vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, bán nợ xấu cho VAMC: Để khảo sát mối quan hệ vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, bán nợ xấu cho VAMC rủi ro ngân hàng, ba biến đo lường sử dụng gồm tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản (EQU), tỷ lệ sở hữu nhà nước NHTM (StateR), bán nợ xấu cho VAMC (VAM) Mặt khác, để khảo sát tác động phi tuyến tính vốn chủ sở hữu đến rủi ro, biến EQUsq sử dụng - EQU: số vốn chủ sở hữu tổng tài sản số sử dụng rộng rãi khảo sát tác động vốn chủ sở hữu đến rủi ro (García-Kuhnert & ctg, 2015) Chỉ số cao rủi ro ngân hàng giảm Nghiên cứu kỳ vọng vốn chủ sở hữu có mối quan hệ ngược chiều với rủi ro Dấu kỳ vọng biến EQU “-” - EQUsq: Theo Calem & Rob (1999) vốn chủ sở hữu có mối quan hệ chữ U với 28 rủi ro ngân hàng Do đó, để khảo sát mối quan hệ bối cảnh NHTM Việt Nam, tác giả sử dụng biến EQU bình phương (EQUsq) với dấu kỳ vọng biến EQUsq mối quan hệ với rủi ro nghiên cứu “-; +” - StateR: tiếp cận theo Dong & ctg (2014), tác giả sử dụng tỷ lệ kiểm sốt phủ ngân hàng Kế thừa nghiên cứu Cornett & ctg (2010), nghiên cứu kỳ vọng tỷ lệ sở hữu nhà nước cao, rủi ro cao Dấu kỳ vọng biến StateR mối quan hệ với rủi ro nghiên cứu “+” - VAM: Các NHTM bán nợ xấu cho VAMC đo lường biến VAM Theo Hryckiewicz (2014), VAM= ngân hàng bán nợ xấu cho VAMC, VAM= khác Nghiên cứu kỳ vọng việc bán nợ xấu cho VAMC làm giảm rủi ro cho NHTM Việt Nam Dấu kỳ vọng biến VAM mối quan hệ với rủi ro “-” Các biến đo lường đặc thù ngân hàng (các biến X): Các biến X gồm biến sau: - lnTS: tổng tài sản thường dùng để đo lường tính kinh tế theo quy mơ, nhiều nghiên cứu sử dụng làm kiểm soát khảo sát rủi ro ngân hàng (Dong & ctg, 2014; Hryckiewicz, 2014) Để giảm tính thiên lệch, tổng tài sản lấy logarit Nghiên cứu kỳ vọng tổng tài sản tăng làm giảm rủi ro ngân hàng Dấu kỳ vọng biến lnTS “-” - CRD: tổng cho vay khách hàng tổng tài sản để đo lường hoạt động ngân hàng Theo Hryckiewicz (2014), hoạt động cho vay làm gia tăng rủi ro ngân hàng, vậy, dấu kỳ vọng biến CRD “+” Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 215- Tháng 2020 THÂN THỊ THU THUỶ - VÕ THỊ DANH THUYÊN - Listdum: Theo Dong & ctg (2014), việc niêm yết làm cho ngân hàng hoạt động minh bạch hơn, từ giảm thiểu rủi ro cho ngân hàng Do đó, biến ngân hàng niêm yết (Listdum) sử dụng Listdum NHTM niêm yết, khác Kỳ vọng biến Listdum làm giảm rủi ro cho NHTM Việt Nam Dấu kỳ vọng biến Listdum “-” nhân tố hầu hết nghiên cứu quan tâm nghiên cứu tác động đến rủi ro ngân hàng (Hryckiewicz, 2014) Bài nghiên cứu sử dụng biến với kỳ vọng lạm phát tăng, ngân hàng hoạt động rủi ro Dấu kỳ vọng biến LP “+” Các biến môi trường (các biến M): Để ước lượng mơ hình (1) theo cách tiếp cận Hryckiewicz (2014), nghiên cứu sử dụng phương pháp bình phương tối thiểu (pool OLS) Ngoài ra, phương pháp tác động cố định (fixed effect- FE) phương pháp tác động ngẫu nhiên (random effect- RE) sử dụng để kiểm tra độ vững kết nghiên cứu Các biến M gồm có GDPGr LP Lý đưa biến mơi trường vào mơ hình nghiên cứu Việt Nam, tăng trưởng kinh tế lạm phát có tác động mạnh mẽ đến kinh tế đến hoạt động NHTM Việt Nam Chẳng hạn vào giai đoạn 2008- 2011, lạm phát cao làm cho hệ thống tín dụng, bất động sản đóng băng, vấn đề trả nợ cho ngân hàng khó khăn, gia tăng tiền mặt rủi ro cho ngân hàng - GDPGr: Biến tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) sử dụng nhiều nghiên cứu thực nghiệm thời gian qua khảo sát rủi ro ngân hàng (Dong & ctg, 2014, Hryckiewicz, 2014) Quá trình tăng trưởng kinh tế ảnh hưởng sâu sắc tới phát triển hệ thống tài Việt Nam tăng trưởng kinh tế có tác động tích cực đến tỷ lệ tiết kiệm dân cư, khiến tổng lượng tiền gửi gia tăng đáng kể Khi kinh tế tăng trưởng tốt, hoạt động sản xuất kinh doanh thúc đẩy, doanh nghiệp làm ăn thuận lợi, khả trả nợ vay ngân hàng đảm bảo, nhờ mà nợ xấu giảm Nghiên cứu kỳ vọng kinh tế tăng trưởng cao, rủi ro ngân hàng thấp Dấu kỳ vọng biến GDPGr “-” - LP: Ngoài nhân tố trên, lạm phát 4.2 Phương pháp nghiên cứu 4.3 Dữ liệu nghiên cứu - Mẫu nghiên cứu: Vì số lượng NHTM Việt Nam khơng nhiều nên nhóm tác giả thu thập hết liệu 35 NHTM Dữ liệu thu thập thủ công, sau tiến hành loại bỏ biến khơng có đầy đủ thơng tin cần thiết để tính tốn biến mơ hình Điều kiện để ngân hàng lựa chọn nghiên cứu có 05 quan sát trở lên Dữ liệu lại sau làm 26 NHTM Việt Nam gồm có 041 NHTM Nhà nước 22 NHTM cổ phần - Nguồn liệu nghiên cứu: Dữ liệu nghiên cứu thu thập từ báo cáo kiểm toán NHTM giai đoạn 20052016 Ngoài ra, liệu thu thập từ Năm 2015, NHNN buộc mua lại NHTMCP với giá đồng Ngân hàng Xây Dựng, Ngân hàng Đại Dương, Ngân hàng Dầu khí Tồn cầu (GPbank), nhiên, quy mô mẫu NHTMNN nghiên cứu không bao gồm 03 ngân hàng không thu thập liệu năm 2015&2016 Khối NHTMNN nghiên cứu gồm có 04 ngân hàng: Agribank, Vietinbank, Vietcombank BIDV Số 215- Tháng 2020- Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng 29 Vốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, bán nợ xấu rủi ro ngân hàng thương mại Việt Nam nguồn khác Ngân hàng Thế giới (WB) cho biến môi trường Dữ liệu sử dụng liệu khơng cân bằng, có 299 quan sát Kết nghiên cứu 5.1 Thống kê mô tả Giá trị trung bình EQU mẫu 11,4%, giá trị nhỏ 0,004 giá trị cao 0,712 Vì vậy, độ biến thiên biến mẫu cao, với độ lệch chuẩn 0,080 Độ lệch chuẩn lạm phát (LP) cao, 5,931 lạm phát trung bình giai đoạn 9,026 Biến Listdum cho thấy có 23,1% ngân hàng niêm yết quy mô mẫu; Còn biến lnTS biến thiên khoảng (11,884; 20,730); biến CRD biến thiên khoảng (0,047; 6,671) Riêng biến StateR, giá trị trung bình 0,145 Nghĩa mẫu nghiên cứu, tỷ lệ sở hữu nhà nước trung bình chiếm 14,5% Biến biến thiên khoảng (0,00; 1,00) Khoảng biến thiên cho thấy NHTM cổ phần tỷ lệ sở hữu nhà nước StateR (tức 100%) Agribank Nhà nước sở hữu 100% ngân hàng Bảng Mơ tả biến mơ hình nghiên cứu Tên biến Định nghĩa Dấu kỳ vọng Nguồn số liệu Biến phụ thuộc: biến Risk lnZ Tính tốn tác giả lnZ5 sdROE Tính tốn tác giả Trung bình trượt 03 năm tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu Tính tốn tác giả Biến độc lập ốn chủ sở hữu, sở hữu nhà nước, bán nợ xấu cho VAMC - Báo cáo thường niên NHTM -;+ Tính tốn tác giả Tỷ lệ sở hữu nhà nước NHTM + Sự can thiệp của chính phủ thông qua việc NHTM bán nợ xấu cho VAMC, NHTM bán nợ xấu cho VAMC, khác Báo cáo thường niên NHTM - Báo cáo thường niên NHTM Tính tốn tác giả EQU Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản EQUsq Bình phương tỷ lệ vốn chủ sở hữu tổng tài sản StateR VAM Biến đặc thù ngân hàng: biến X lnTS Logarit tổng tài sản - CRD Tỷ lệ cho vay tổng tài sản + Listdum Biến Listdum NHTM niêm yết, khác - Báo cáo thường niên NHTM Báo cáo thường niên NHTM Biến môi trường: biến M GDPGr Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội - WB LP Tỷ lệ lạm phát + WB Nguồn: Tổng hợp nhóm tác giả, tham khảo Hryckiewicz (2014) 30 Tạp chí Khoa học & Đào tạo Ngân hàng- Số 215- Tháng 2020 THÂN THỊ THU THUỶ - VÕ THỊ DANH THUYÊN Bảng Thống kê mô tả biến mô hình nghiên cứu Biến Số quan sát Giá trị trung bình Độ lệch chuẩn Giá trị nhỏ Giá trị lớn lnZ 298 2,602 0,801 0,555 5,970 lnZ5 298 2,559 0,734 0,377 5,859 sdROE 299 0,107 0,068 0,003 0,490 EQU 299 0,114 0,080 0,004 0,712 EQUsq 299 0,019 0,040 0,000 0,507 StateR 299 0,145 0,338 VAM 299 0,237 0,426 lnTS 299 17,609 1,628 11,884 20,730 CRD 299 0,563 0,382 0,047 6,671 Listdum 299 0,231 0,422 GDPGr 299 6,229 0,714 5,247 7,547 LP 299 9,026 5,931 0,879 23,116 Nguồn: Tổng hợp liệu nghiên cứu dựa phần mềm Stata 5.2 Phân tích tương quan Tương quan biến lnZ, lnZ5 sdROE tương quan âm, cao Tương quan biến độc lập biến phụ thuộc: Đối với biến lnZ, ngoại trừ 03 biến lnTS, Listdum, CRD, biến cịn lại tương quan có ý nghĩa thống kê Đối với biến lnZ5 sdROE, ngoại trừ 02 biến Listdum, CRD, biến lại tương quan có ý nghĩa thống kê Như bước kiểm tra độ vững kết nghiên cứu thực loại biến khơng có ý nghĩa thống kê với biến phụ thuộc Cụ thể loại 03 biến lnTS, CRD biến Listdum bước kiểm tra độ vững kết nghiên cứu với biến lnZ loại 02 biến CRD biến Listdum bước kiểm tra độ vững kết nghiên cứu với biến lnZ5 sdROE Mặt khác, nhóm biến độc lập khác hệ số tương quan thấp (hệ số tương quan nhỏ 0,5), có biến lnTS có mối tương quan cao biến StateR biến EQUsq (hệ số tương quan lớn 0,5), đặc biệt hệ số tương quan biến lnTS EQU cao (hệ số tương quan lớn 0,6848) Các hệ số tương quan có ý nghĩa thống kê Do đó, mơ hình bị đa cộng tuyến Vì vậy, kiểm định đa cộng tuyến thực trình bày Bảng Kiểm định đa cộng tuyến Kết trình bày Bảng cho thấy rằng: VIF