Phân tích báo cáo tài chính công ty TRAPHACO

DN đang nắm giữ 838.443 tỷ tài sản cuối năm 2017, trong đó có 622.67 tỷ là tài sản ngắn hạn chiếm 74% . Năm 2016 tài sản của DN là 578.867 trong đó TSNH chiếm 84%. Như vậy ta thấy DN có thay đổi trong cơ cấu TS. Tỷ trọng TSNH giảm, TSDH tăng sự chuyển dịch cơ cấu này cho thấy doanh nghiệp đang có đầu tư TSDH cao. Nhưng ta thấy khả năng chi tiêu và thanh toán của DN vẫn còn rất tốt ( TSNH 74%).

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO

I. Tổng quan về công ty

Tên tiếng Anh: TRAPHACO JOINT STOCK COMPANY

Tên viết tắt là: TRAPHACO; Mã chứng khoán (HOSE): TRA

Trụ sở chính: 75 Yên Ninh, Quận Ba Đình, Tp Hà Nội

Website: www.traphaco.com.vn

Lĩnh vực hoạt động

 Thu mua, gieo trồng, chế biến dược liệu

 Sản xuất kinh doanh dược phẩm, hóa chất và vật tư y tế

 Pha chế thuốc theo đơn

 Tư vấn sản xuất dược phẩm, mỹ phẩm

 Kinh doanh xuất nhập khẩu nguyên phụ liệu làm thuốc, các sản phẩm thuốc

 Sản xuất, buôn bán mỹ phẩm

 Sản xuất, buôn bán thực phẩm

 Tư vấn dịch vụ khoa học, chuyển giao công nghệ trong lĩnh vực y dược

II.Phân tích BCTC công ty TRAPHACO năm 2017

1 Phân tích bảng CĐKT

1.1. Tài sản của doanh nghiêp

Qua số liệu phân tích chiều ngang cho thấy tổng tài sản DN tăng 259.576 tỷ tăng hơn 45% , cho thấy quy mô doanh nghiệp đang mở rộng, phần quy mô mở rộng này có thế là doanh nghiệp đang mở rộng kinh doanh Phần tăng chủ yếu do doanh nghiệp đàu tư vào tài sản dài hạn TSCĐ tăng 100 tỷ tương ứng 116% so với năm 2016

DN đang nắm giữ 838.443 tỷ tài sản cuối năm 2017, trong đó có 622.67 tỷ là tài sản ngắn hạn chiếm 74% Năm 2016 tài sản của DN là 578.867 trong đó TSNH chiếm 84% Như vậy ta thấy DN có thay đổi trong cơ cấu TS Tỷ trọng TSNH giảm, TSDH tăng sự chuyển

dịch cơ cấu này cho thấy doanh nghiệp đang có đầu tư TSDH cao Nhưng ta thấy khả năng chi tiêu và thanh toán của DN vẫn còn rất tốt ( TSNH 74%)

Cơ Cấu tài sản

 TS dùng vào hoạt động kinh doanh: HTK, TSCĐ,Tiền,Nợ phải thu…Ta thấy rằng các khoản mục này tăng lên rất nhiều và chiếm tỷ trọng cao trong 2016-2017 Điều đó cho ta thấy doanh nghiệp đang mở rộng quy mô hoạt động kinh doanh Trong 259.576 tỷ tăng thêm thì

có 133.606 tỷ từ TSNH, và 125.97 TSDH Trong tài sản ngắn hạn ta thấy HTK của công ty tăng 141.865 tỷ và Nợ phải trả giảm xuống, cho thấy khả năng bán hàng của doanh nghiệp đang có vấn đề HTK quá nhiều, không bán đuợc hàng

 TS không dùng vào mục đích kinh doanh Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn và dài hạn Hai khoản đầu tư này đều giảm đặc biệt là khoản Đầu tư tài chính dài hạn năm 2017 là 0 tỷ cho thấy doanh nghiệp chỉ đang tập trung mở rộng HĐKD và giảm HĐ TC

1.2. Nguồn tài trợ.

Phân tích hàng ngang ta thấy nguồn vốn của doanh nghiệp đang tăng

 VCSH: Vốn chủ sở hữu của công ty tăng lên từ 349.138 đến 400.085 phần tăng này chủ yêu lấy từ LNCPP năm 2016 là 69.823 tỷ

 Nợ phải trả tăng 173.676 tỷ tương ứng 45% so với năm 2016 Điều đó cho ta thấy rằng doanh nghiệp đang tăng vay để mở rộng hoạt động kinh doanh

Cơ cấu nguồn vốn cho ta thấy nguồn vốn của doanh nghiệp hoạt động là từ VCSH và Vay Nhưng Tỷ lệ 50/50 cho thấy tính hình không khả quan trong tình trạng tra nợ

 VCSH : năm 2016 chiếm 60% tương ứng 349.138 tỷ, đến năm 2017 giảm xuống 50% tương ứng 400.085 tỷ cho thấy sự giảm sút trong tỷ trọng này là do DN đang tăng nguồn vốn vay Khả năng tài chính cảu doanh nghiệp đang phục thuộc vào vay nợ

 Nợ phả trả cơ cấu tăng từ 40% lên 50% chiếm tỷ tọng cao, DN đang vay để mở rộng HĐKD

ta thấy rằng trong 173.676 tỷ nợ phải trả tăng thì có 144.755 là vay ngắn hạn Đây là điểm đáng chú ý của tình hình tài chính, có thể doanh nghiệp đang phải chịu áp lực khả năng

thanh toán các khoản nợ trong khi tiêu thụ ít hàng.

 Ta thấy có 2 khoản mục mà Năm 2016 đều là số 0 là vay dài hạn và Lợi ích của cổ đông thiểu số Như vậy năm 2017 TRAPHACO đã kiểm soát một công ty con (Công ty cổ phần công nghệ cao Traphaco (51%)).Và bắt đầu hoạt động tài chính, vay khoản vay dài hạn để

bù đắp vay ngắn hạn

1.3. Mức nợ và khả năng chịu đựng rủi ro.

Vốn luân chuyển = Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn

Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn = Nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn + Nguồn vốn chủ sở hữu Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn = Nợ dài hạn + Nguồn vốn chủ sở hữu – Tài sản dài hạn Vốn luân chuyển = Nợ dài hạn + Nguồn vốn chủ sở hữu – Tài sản dài hạn VLC = 622.67 -370.825 = 251.845tỷ < Nợ phải trả= 403.405

Ta thấy rằng mức nợ của doanh nghiệp cao và khả năng chịu đựng rủi ro thấp

1.4. Khả năng trả nợ đến hạn.

Hệ số thanh toán ngắn hạn & Hệ số thanh toán nhanh giảm cho thấy khả năng thanh toán

ngắn hạn của DN đang giảm so với năm 2016 Do công ty đầu tư vào TSDH và HTK của công ty tăng, mà các khoản khoản vay tài trợ từ ngắn hạn Đây có thể nói là bất ổn trong chính sách tài chính

Nợ phaỉ trả trên VCSH tăng từ 0.65 đến 1 có nghĩa trong có cấu nguòn tài trợ của doanh

nghiệp đây là chứng tỏ rằng doanh nghiệp phải đang gánh chịu một khoản gốc và lãi vay lớn hơn

Số lần hoàn trả lãi vay của DN cũng giảm đi từ 10 28 xuống 6.71 năm 2017, mặc dù lãi

trước thuế có tăng từ 91.420 tỷ năm 2016 lên 124.240 tỷ năm 2017 nhưng do trong cơ cấu tài trợ doanh nghiệp phải chịu một khoản lãi vay khá lớn điều đó làm cho chỉ số này giảm, chứng tỏ khả năng trả nợ của DN đang giảm sút

1.5. Những thay đổi trong tình hình tài chính.

Số vòng quay của HTK trong DN giảm xuống từ 3.93 lần năm 2016 xuống còn 2.58 năm

2017 và số ngày tồn kho trong doanh nghiệp tăng Như vậy ta thấy rằng hàng tồn kho có khả

năng bị ứ đọng, tiêu thụ chậm, chi phí lưu kho cao, và triển vọng dòng tiền chảy vào doanh nghiệp yếu

Số vòng quay khoản phải thu DN tăng từ 3.75 năm 2016 đến 4.2 năm 2017 khả năng chuyển

đổi khoản phải thu thành tiền của doanh nghiệp đang cải thiện Đây có thể là do chính sách bán chịu của công đang giảm vì hiện tại khoản phải thu khách hàng của doanh nghiệp giảm

đi và các khoản giảm trừ như giảm giá hay chiếc khấu ít hịu quả ( vì các khoản này hầu như

là không đổi mạc dù doanh thu ban đầu thay đổi gấn 1.23 lần) Nên DN bán ít hàng hơn trong năm 2017

Doanh thu tăng 1.23 lần , tài sản tăng 1.44 lần DN đang sử dụng tài sản kém hiệu quả TSNH tăng 1.27 lần, Nợ phải thu giảm, HTK tăng 1.76 lần như thế tình hình sử dụng tài sản của doanh nghiệp đang gặp phải vấn đề, vấn đề lớn là nằm ở hàng tồn kho nhiều, và tăng đột biến trong năm 2017

2 Phân BCKQHĐKD của TRAPHACO trong năm 2017

2.1. Quy mô kinh doanh của doanh nghiêp

BÁO CÁO KQHĐKD

Doanh thu BH&CCDV 896.798.826.310 1.073.255.309.337 Các khoảng giảm trừ doanh thu 10.036.654.110 10.462.190.603 Doanh thu thuần BH&CCDV 859.762.172.200 1.062.793.118.734 Giá vốn hàng bán 596.068.780.115 663.666.372.174 Lợi nhuận gộp về BH&CCDV 263.693.392.085 399.126.746.560

Doanh thu bán hàng hóa và cung cấp dịch vụ là doanh thu chủ yếu trong hoạt động sản xuất kinh doanh và chiếm tỷ trong lớn nhất trong cơ cấu doanh thu của doanh nghiệp.Doanh thu của công ty tăng nhanh từ 2016 đến năm 2017 và tăng doanh thu từ 869.798.826.310 VNĐ lên đến 1.073.255.309.337 VNĐ, quy mô vốn tăng lên một cách đáng kinh ngạc, mức tăng của doanh thu tương ứng là 203.456.483.027 VNĐ

Traphaco là một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong ngành dược của Việt Nam Hình

1 cho chúng ta thấy Traphaco có tốc độ tăng trưởng doanh thu khá cao trong những năm qua (2016-2017), khoảng 24% /năm

Sở dĩ doanh thu đạt tốc độ tăng trưởng cao như vậy vì một phần nhu cầu về dược và y tế đang tăng mạnh, mặt khác Traphaco cũng thực hiện những chính sách đúng đắn trong định hướng đầu tư và phát triển Ví dụ như trong giai đoạn 2009 – 2017, Traphaco đã thực hiện

cơ cấu lại các mặt hàng sản xuất, tập trung nhiều vào các mặt hàng mà công ty sản xuất được và có tỷ suất sinh lợi cao, cụ thể là các sản phẩm từ đông dược

Các nguồn chính của doanh thu công ty Traphaco đến từ các sản phẩm đông dược, tân dược

và hàng khai thác (các sản phẩm công ty xuất nhập khẩu, sản phẩm ủy thác,…) Năm 2017, đông dược chiếm hơn một nửa doanh thu nhưng lại đóng góp 79% lợi nhuận ròng Trong khi mặt hàng khai thác chiếm đến 26% doanh thu nhưng chỉ đóng góp 3% lợi nhuận ròng Nguyên nhân là các sản phẩm đông dược sản xuất từ nguyên liệu trong nước nên giúp giảm chi phí đầu vào Trong khi trong giai đoạn kinh tế vừa qua, tình hình tỷ giá ngoại tệ có nhiều biến động nên ảnh hưởng rất lớn đến doanh thu và đặc biệt là lợi nhuận ròng của công ty đến từ hàng khai thác và tân dược

Vì thế từ năm 2008-2017, công ty không ngừng tăng tỷ trọng đông dược và giảm các sản phẩm tân dược và hàng khai thác Điều này phù hợp với chiến lược công ty, lấy mặt hàng

đông dược làm mặt hàng chiến lược, với các sản phẩm chất lượng cao như Hoạt huyết dưỡng não, Boganic…đã khẳng định được ưu thế và vị trí của mình với các đối thủ cạnh tranh Chiến lược này giúp Traphaco đạt được mục tiêu giảm bớt sự phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu, thay thế bằng nguồn nguyên liệu trong nước và hình thành các vùng nuôi trồng dược liệu như GreenPlan Đây là một chiến lược sản phẩm bền vững và đầy triển vọng của công ty Traphaco

So sánh tốc độ tăng trưởng doanh thu với một vài công ty cùng ngành, ta thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu của OPC là 22,9%, của Dược Hậu Giang là 18,4% mỗi năm, đều thấp hơn Traphaco Từ đó cho thấy Traphaco có tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng đầu của ngành

2.2. Chi phí hoạt động của công ty.

Bảng tỉ trọng chi phí hoạt động trên doanh thu thuần Traphaco

2016 2017

Giá vốn của công ty tăng nhẹ tăng từ 859 tỷ lên 663 tỷ nhưng tỷ lệ giá vốn hàng bán so với doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ lại giảm giảm từ 69% xuống còn 62% ( giảm 7%) Điều này cho thấy công ty đang quản lý chi phí rất hiệu quả và sử dụng chi phí

để tạo ra doanh thu tốt hơn

Giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng rất lớn, tuy nhiên từ 2016-2017 đóng góp của giá vốn hàng bán vào doanh thu thuần liên tục giảm (còn 62% năm 2017) Lý do là trong khoảng những năm trở lại đây, Traphaco đã chủ động được nguồn nguyên liệu (từ việc công ty tự sản xuất được nguồn nguyên liệu trong nước và tìm được các nguồn cung cấp nguyên liệu ổn định), mặt khác chính sách của công ty đang chuyển dịch cơ cấu sản phẩm sang đông dược (ngành

sử dụng nhiều nguyên liệu trong nước, hạn chế nhập khẩu từ nước ngoài) làm cho giá nguyên vật liệu giảm, tỉ trọng giá vốn hàng bán giảm

Qua hình trên, ta thấy từ 2016-2017 chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp có xu hướng tăng trong những năm gần đây nhưng đều nằm trong vòng kiểm soát

Doanh thu hoạt động tài chính của công ty chiếm tỷ lệ rất thấp chưa đến 1% trong năm 2016

và khoảng 1% trong năm 2017.Điều này cho thấy công ty đang sử dụng vốn rất hiệu quả không có hiện tượng dư vốn để đem cho vay, doanh thu từ hoạt dộng tài chính chiếm tỷ trọng rất nhỏ và không trọng yếu của doanh nghiệp

Chi phí tài chính của công ty có xu hướng tăng nhanh từ năm 2016 đến nay, mức tăng từ 9

tỷ lên 21 tỷ.Điều này cho thấy công ty đang tăng cường việc sử dụng vốn vay trong hoạt động sản xuất kinh doanh của mình.Việc tăng cường sử dụng vốn vay giúp công ty có thể sử dụng vốn từ nhiều nguồn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của mình tuy nhiên áp lực về việc thanh toán lãi vay cũng có thể là một yếu tố làm giảm tốc độ tăng trưởng cũng như lợi nhuận của Doanh nghiệp trong tương lai

Chi phí lãi vay chiếm tỷ trọng rất thấp (1%-3%) vì công ty sử dụng rất ít nợ dài hạn (do đặc thù ngành) Năm 2017, chi phí lãi vay tăng khá cao vì công ty có vay một khoản nợ dài (các năm trước vay và nợ dày hạn không có) để xây dựng mở rộng dự án Nhà máy sản xuất dược– tiêu chuẩn GMP

Liệu cơ cấu chi phí như vậy đã hợp lý chưa? Chúng ta cùng so sánh với một đối thủ cạnh tranh của Traphaco là OPC Ta thấy xu hướng chung của OPC cũng tương tự như với của Traphaco, và đây cũng là xu hướng chung của ngành dược Tuy nhiên có một điểm cần lưu

ý, đó là tỉ trọng chi phí giá vốn hàng bán của Traphaco cao hơn khá nhiều so với OPC Một lần nửa cho thấy được chính sách giảm giá vốn hàng bán của công ty là hợp với tình hình hiện tại của ngành

Lợi nhuận của công ty so với Doanh thu thuần chiếm tỷ lệ rất cao cụ thể năm 2016 là 30,67% và tăng lên 37,55% trong năm 2017.Điều này cho thấy lĩnh vực kinh doanh dược phẩm là lĩnh vực có tỷ suất sinh lời cao

Ngành dược phẩm là một ngành đang tăng trưởng với tốc độ khá cao bất chấp tình hình kinh

tế vĩ mô gặp nhiều khó khăn Điều này được thể hiện ở cả tốc độ tăng của doanh thu, lợi nhuận và tổng tài sản Tốc độ tăng trưởng khả quan và ổn định cho thấy tính hấp dẫn về dung lượng thị phần của ngành, từ đó khuyến khích Traphaco nói riêng và các công ty trong ngành nói chung đầu tư mở rộng sản xuất, tăng trưởng quy mô tài sản

Công ty có hoạt động thu nhập khác như thanh lý tài sản cố định, tiền thu khác nhưng khoàn danh thu này không trọng yếu trong cơ cấu doanh thu của doanh nghiệp

2.3. Lợi nhuận ròng:

Lợi nhuận ròng sau thuế của công ty Traphaco tăng trưởng trong giai đoạn 2016 – 2017 khá cao, tăng từ 66 tỷ đồng lên 90 tỷ đồng mức tăng khoảng 37% ,trong khi ước tính tăng trưởng sản xuất ngành dược trong nước 2017 so với 2016 là 24,04% So với một số công ty cùng ngành như OPC, DHT, DCL,…thì Traphaco có tốc độ tăng trưởng đều và bền vững, đặc biệt tăng mạnh ở năm 2016, 2017 trong khi các công ty cùng ngành có tốc độ tăng trưởng giảm hoặc âm

Điều này cho thấy chiến lược hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty là đúng hướng và phù hợp với tình hình kinh tế trong nước trong giai đoạn gần đây

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu cũng tăng nhanh tương ứng với tốc độ tăng của doanh thu và lợi nhuận ( mức tăng là 19% ), mức lãi cao thu hút các nhà đầu tư tao điều kiện cho sự tăng trưởng của công ty trong tương lai

3 Phân tích BCLCTT.

3.1. Dòng tiền của doanh nghiệp

Họat động mang lại tiền cho doanh nghiệp chủ yếu là tiền từ hoạt động kinh doanh

Dòng tiền thuần từ đàu tư giảm 62.63 tỷ cho ta thấy rằng DN đang giảm đầu tư cho tương lai Doanh nghiêp không chi mua sắp TSCĐ phục vụ cho Hoạt động kinh doanh như những năm trước Trong năm 2017 DN đầu tư góp vốn vàp đơn vị khác là 191.685 tỷ

Hoạt động kinh doanh của đơn vị mang lại dòng tiền chủ yếu cho đơn vị tăng từ 27.059 đến 102.803 tỷ hoạt động kinh doanh của đơn vị mang lại lợi nhuận cao hơn năm 2016 là 75.744 tỷ tăng 280% tăng đột biến Sự gia tăng này do doanh nghiệp đang

mở rộng quy mô kinh doanh mang lại mức lợi nhuận cao hơn, ngoài ra thì ta thấy rằng tiền chi trả cho người cung cấp hàng hóa dịch vụ không cao Cho thấy doanh nghiệp đang tăng hiệu quả sản suất và tự sản xuất được nguồn nguyên liệu Khi ở hai quy mô sản xuất khác nhau mà doanh nghiệp chỉ chi trả gần như là tương đương nhau cho nhà cung cấp 710.235 tỷ năm 2017 và 693.789 tỷ năm 2016

Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính giảm từ 28.219 tỷ năm 2016 đến 5.397 tỷ năm

2017 Hiện tại doanh nghiệp vay khá nhiều lên đến 242.696 tỷ để chi trả nợ gốc và lãi vay tỏng năm 2017 là 212.759 tỷ DN đang có dấu hiệu xấu về tình hình tài chính khi

đi vay trả để trả các khoản nợ gốc và lãi vay tới hạn Trong những năm sắp tới doanh nghiệp sẽ chịu áp lực rất nặng về khả năng thanh toán các khoản vay năm nay

3.2. Tiền được sử dụng nhằm vào mục đích gì?

Dòng tiền chi của doanh nghiệp đang sử dụng nhiều ở lĩch vực hoạt động kinh doanh Các khảo chi ở lĩnh vực này khá là lớn lên đến 930 tỷ , và gia tăng trong 2 năm

2016-2017 DN đang mở rộng quy mô kinh doanh nhưng cũng đang có xu hướng đầu tư vào các công ty khác tính tỏng năm 2017 công ty đã đàu tư góp vốn vào đơn vị khác là 191.686 tỷ Ngoài ra doanh nghiệp cũng đang phải chịu một áp lực từ trả nợ gốc và lãi vay khá là lớn

Các chỉ số của TRAPHACO