Phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần công nghiệp Cao Su Miền Nam

phân tích báo cáo tài chính trong các năm 2011, 2012, 2013 của Caosumina, phân tích chi tiết, rõ ràng, dễ hiểu, nội dung phân tích gồm, tình hình khái quát công ty, phân tích tình hình tổng quan các báo cáo cân đối kế toán, bảng báo cáo thu nhập, bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ.

MỤC LỤC 1. Giới thiệu sơ lược về công ty: 1.1. Tóm lược thông tin: • Tên giao dịch: Công ty Cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam • Tên tiếng Anh: The Southen Rubber Industry Joint Stock Company • Tên viết tắt: CASUMINA • Trụ sở chính: 180 Nguyễn Thị Minh Khai P.6, Q.3, TP.HCM • Website: http://www.casumina.com/ • Sàn giao dịch: HOSE • Mã cổ phiếu: CSM • Tổng tài sản: 2.920.797.146 đồng • Vốn chủ sở hữu: 1.218.461.148 đồng • Tổng số cổ phiếu đang lưu hành: 67.292.000 cổ phiếu 1.2. Tổng quan về casumina: • Casumina được thành lập năm 1976, là thành viên của Tập đoàn hóa chất Việt Nam (Vinchem). Cổ phần hóa năm 2005, niêm yết sàn HOSE vào tháng 08/2009. Tính đến năm 2013, công ty đã tăng vốn điều lệ lên 672,93 tỷ đồng. • Casumina là công ty sản xuất săm lốp hàng đầu Việt Nam hiện nay với thế mạnh trong các dòng sản phẩm săm lốp xe máy, xe ô tô và xe tải nhẹ. Hiện công ty đang tiến hành xây dựng nhà máy lốp radian (lốp toàn thép) nhằm xâm nhập vào phân khúc sản phẩm này theo chiến lược đa dạng hóa sản phẩm và đẩy mạnh mở rộng thị trường xuất khẩu, đặc biệt là thị trường Mỹ. Trang 1 / 39 Mục lục • Tình hình tài chính và giao dịch cổ phiếu: Chỉ tiêu Giá trị Chỉ tiêu Giá trị Cao nhất 52 tuần 48.800 EPS(VND) 5,209 Thấp nhất 52 tuân 33.700 ROA(%) 11,17 Vốn hóa (tỷ VNĐ) 3129,1 ROE(%) 28,08 Số cổ phiếu lưu hành 67.292.000 Đòn bẩy tài chính 2,56 Cổ tức gần nhất ( VNĐ) 2.300 P/E 9,93 KL TB 10 ngày 151.889 Beta 0.80 Mối quan hệ giữa VNINDEX và CSM Nguồn: SSI 2. Phân tích khái quát tình hình tài chính: 2.1. Phân tích bảng cân đối kế toán: 2.1.1. Phân tích dọc Trang 2 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính Trang 3 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính Năm 2011 Tỷ trọn g (%) Năm 2012 Tỷ trọn g (%) Năm 2013 Tỷ trọng (%) TÀI SẢN A. Tài sản lưu động và đầu tư NH 1.060.3 32 69,4 3 1.314.0 39 71,1 4 1.466.04 2 50,1 9 I. Tiền và các khoản tương đương tiền 42.504 2,78 30.416 1,65 35.295 1,21 II, Các khoản ĐTTC NH 1.9 11.35 III, Các KPT ngắn hạn 285.464 18,6 9 420.782 22,7 8 399.449 13,6 8 IV, Tổng HTK 707.032 46,3 0 836.647 45,3 0 894.932 30,6 4 V, TSNH khác 25.331 1,66 24.295 1,32 125.015 4,28 B, TSCĐ và ĐTDH 466.821 30,5 7 533.01 2 28,8 6 1.454.75 5 49,8 1 I, Các KPT DH II, TSCĐ 418.585 27,4 1 482.162 26,1 0 1.440.37 3 49,3 1 III, BĐS ĐTư IV, Các khoản đầu tư TCDH 45.966 3,01 47.783 2,59 13.157 0,45 V, Tổng TSDH khác 2.271 0,15 3.067 0,17 1.225 0,04 TỔNG TS 1.527.1 53 100 1.847.0 51 100 2.920.79 7 100 NGUỒN VỐN A, Nợ phải trả 907.951 59,4 5 880.29 3 47,6 6 1.702.33 6 58,2 8 I, Nợ NH 755.188 49,4 5 675.170 36,5 5 844.428 28,9 1 II, Nợ DH 152.763 10,0 0 205.123 11,1 1 857.908 29,3 7 B, VCHS 619.202 40,5 5 966.75 8 52,3 4 1.218.46 1 41,7 2 I, VCSH 619.202 966.758 1.218.46 1 TỔNGNV 1.527.1 53 100 1.847.0 51 100 2.920.79 7 100 (i) Kết cấu tài sản Bảng 2.1.1 : Tỉ trọng các chỉ tiêu trong bảng cân đối kế toán Năm 2011, tỷ trọng TSNH chiếm 69,43% trên tổng tài sản, gấp hơn 2,3 lần tỷ trọng của tài sản dài hạn (30,57%). TSNH chiếm tỷ trọng lớn là do: Lượng hàng tồn kho (HTK) của công ty trong năm đang ở mức cao 46,3% trên tổng tài sản và các khoản phải thu ngắn hạn chiếm 18,69%.  Cho thấy, quá trình thương mại mua bán nguyên vật liệu, hàng hóa và thiết bị công nghiệp đang được chú trọng và doanh nghiệp đang tập trung tăng cao vốn tài sản lưu động. Về phía TSDH chiếm tỷ trọng thấp chỉ 30,57% là do: giá trị TSCĐHH (khi đã trừ đi hao mòn lũy kế) chỉ chiếm 27,41% trong tổng tài sản. Cho thấy, trong năm công không chú trọng bổ sung nguồn TSCĐ mà chỉ tập trung ở khâu bảo trì và khấu hao máy móc, thiết bị. Đến năm 2012, đối với công ty được gọi là năm vòng quay của vốn lưu động. TSNH của công ty đã đạt đến tỷ trọng là 71,14%, tỷ trọng cao nhất trong 3 năm. Trong đó, tỷ trọng khoản phải thu và HTK vẫn chiếm tỷ trọng lớn. Tuy nhiên so với năm 2011, tỷ trọng các khoản phải thu là 22,78% tăng hơn so với năm 2011 và có sự giảm nhẹ trong tỷ trọng HTK và tiền mặt. Sự gia tăng tỷ trọng của TSNH, đồng nghĩa với việc giảm tỷ trọng của TSDH. Năm 2012, TSDH của công ty chỉ chiếm 28,86%. So với năm 2012, tỷ trọng TSNH của năm 2013 là 50,19% vẫn chiếm tỷ trọng cao so với TSDH (49,81%). (ii) Kết cấu nguồn vốn Trang 4 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính Năm 2011: Tỷ trọng nợ phải trả (NPT) có trong tổng nguồn vốn là 59,45%. NPT được hình thành chủ yếu từ nợ ngắn hạn (chiếm 49,45% trong tổng nguồn vốn), nợ dài hạn chỉ chiếm 10,00% trong tổng nguồn vốn. Tỷ trọng vốn chủ sở hữu (VCSH) có trong tổng nguồn vốn là 40,55%. VCSH  Nguồn vốn của công ty do Nợ phải trả chiếm nhiều hơn. Năm 2012: Tỷ trọng NPT có trong tổng nguồn vốn là 47,66% thấp hơn so với năm 2011. NPT được hình thành chủ yếu từ nợ ngắn hạn ( chiếm 36,55% trong tổng nguồn vốn), nợ dài hạn tăng không đáng kể (chiếm 11.11% trong tổng nguồn vốn) so với năm 2011. VCSH chiếm 40,64% trong tổng nguồn vốn. Sự giảm sút của VCSH là do sự giảm sút đáng kể của lợi nhuận chưa phân phối (năm 2011 chỉ chiếm 6,45% trong tổng nguồn vốn).  Nguồn vốn của công ty do VCSH chiếm nhiều hơn. Năm 2013: NPT chiếm 58,28% trong tổng nguồn vốn. NPT vẫn được hình thành chủ yếu từ nợ ngắn hạn (chiếm 28,91% trong tổng nguồn vốn, tỷ trọng giảm so với năm 2012), tỷ trọng nợ dài hạn có xu hướng tăng trong tổng nguồn vốn (chiếm 29,37%). VCSH chiếm 41,72% trong tổng nguồn vốn. VCSH  Nguồn vốn của công ty do NPT chiếm nhiều hơn. 2.1.2. Phân tích ngang: Bảng 2.1.2. So sánh các chỉ tiêu qua các năm 2012/2011 2013/2012 Chỉ tiêu ± % ± % Trang 5 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính TÀI SẢN A. TS lưu động và ĐTNH 253.707 23,93 152.003 11,57 I. Tiền và các khoản tương đương tiền -12.088 -28,44 4.879 16,04 II. Các khoản ĐTTC NH 2 9 497,37 III. Các KPT NH 135.318 47,40 -21.333 -5,07 IV. Tổng HTK 129.615 18,33 58.285 6,97 V. TSNH khác -1.036 -4,09 100.72 414,57 B. TSCĐ và ĐTDH 66.191 14,18 921.743 172,93 I. Các KPT DH II. TSCĐ 63.577 15,19 958.211 198,73 III. BĐS đầu tư IV. Các khoản ĐTTC DH 1.817 3,95 -34.626 -72,47 V. Tổng TSDH khác 1 35,05 -2 -60,06 TỔNG TS 319.898 20,95 1.073.7 46 58,13 NGUỒN VỐN Trang 6 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính A. Nợ phải trả -27.658 -3,05 822.043 93,38 I. Nợ ngắn hạn -80.018 -10,60 169.258 25,07 II. Nợ dài hạn 52.36 34,28 652.785 318,24 B. VCSH 347.556 56,13 251.703 26,04 I. Vốn chủ sở hữu 347.556 56,13 251.703 26,04 TỔNG NV 319.898 20,95 1.073.7 46 58,13 (i) Xu hướng tài sản Giai đoạn 2011 – 2012: So với năm 2011, năm 2012 công ty vẫn giữ vững ở mức tăng trưởng cao. Tổng tài sản tăng 21.27% tương đương 323 921 trđ. Trong đó, mức tăng trưởng của TSNH là 23.99% tương đương 254 169 trđ cao hơn mức tăng của TSDH 15.06% (69 753 trđ). Là một công ty thương mại nên xu hướng này được đánh giá là tốt. Tỷ lệ tăng của TSNH là do: • Năm 2012 so với năm 2011, lượng tăng tiền mặt vẫn còn ở con số âm (giảm 12 088 trđ, tức là giảm 28.44%) nhưng so với 2011/2010 thì lượng tiền mặt có xu hướng tăng lên, đây được đánh giá là tốt cho khả năng thanh khoản của công ty. Trang 7 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính • Các khoản phải thu ngắn hạn tăng vượt bậc 135 604 trđ (47.6%). Điều này chứng tỏ năm 2012 quá trình thương mại của công ty tốt, lượng hàng hóa được tiêu thị nhiều. Tuy nhiên, mặt khác ta thấy được khoản bị chiếm dụng của công ty tăng hơn. • Năm 2012 quá trình thương mại phát triển, lượng hàng hóa được tiêu thụ nhiều nên mức tăng lượng HTK có giảm hơn so với 2011/2010. Qua đây, ta thấy lượng HTK có tăng nhẹ là 18.33% tương đương 129 615 trđ. Điều này được đánh giá là tốt. • TSDH năm 2012/2011 tăng 15.06% , mức tăng này vẫn nhỏ hơn 2011/2010 là do: lĩnh vực đầu tư BĐS của công ty tăng 56.64% (tăng 323 921 trđ) nhưng nhỏ hơn 2011/2010 (162.15%). Qua đây , ta thấy xu hướng năm 2012 công ty có đầu tư vào lĩnh vực dài hạn nhưng không cao như xu hướng của năm 2011/2010.  Năm 2012, TSNH của công ty có xu hướng tăng hơn nên làm tăng nguồn vốn lưu động, điều kiện tốt để công ty tăng khả năng sản xuất và tái đầu tư, qua đây ta thấy xu hướng phát triển năm 2012, công ty tập trung vào lĩnh vực thương mại, kinh doanh hàng hóa, sản phẩm. Hạn chế mức đầu tư dài hạn nên làm cho việc thu hồi đồng vốn nhanh hơn. 3 năm kể lại đây, nguồn tài sản công ty có mức tăng trưởng tốt, đặc biệt, năm 2012 công ty hạn chế lấn sân vào các lĩnh vực đầu tư dài hạn, giúp tăng vòng quay nguồn vốn lưu động. Giai đoạn 2012 – 2013: So với năm 2012, năm 2013 công ty vẫn giữ vững ở mức tăng trưởng cao. Tổng tài sản tăng 58,13% tương đương 1.073.746 trđ. Trong đó, mức tăng trưởng của TSNH là 11,57% tương đương 152.003trđ thấp hơn mức tăng của TSDH 172,93% (921.743 trđ). Là một công ty thương mại nên xu hướng này được đánh giá là tốt. Tỷ lệ tăng của TSNH là do: • Năm 2013 so với năm 2012, lượng tăng tiền mặt là 16,04% • Các khoản phải thu ngắn hạn giảm 21.333trđ ( giảm 5,07%) Trang 8 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính • TSDH năm 2012/2011 tăng 172,93% ,  Năm 2012, TSNH của công ty có xu hướng tăng hơn nên làm tăng nguồn vốn lưu động, điều kiện tốt để công ty tăng khả năng sản xuất và tái đầu tư, qua đây ta thấy xu hướng phát triển năm 2013, công ty tập trung vào lĩnh vực thương mại, kinh doanh hàng hóa, sản phẩm. Hạn chế mức đầu tư dài hạn nên làm cho việc thu hồi đồng vốn nhanh hơn. 3 năm kể lại đây, nguồn tài sản công ty có mức tăng trưởng tốt, đặc biệt, năm 2013công ty hạn chế lấn sân vào các lĩnh vực đầu tư dài hạn, giúp tăng vòng quay nguồn vốn lưu động. Biểu đồ 2.1.1: Sự thay đổi của tiền mặt, khoản phải thu, hàng tồn kho qua các năm Tiền mặt có xu hướng giảm mạnh trong các năm tới. Điều này chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn của công ty cao, ngược lại tỉ lệ tiền mặt thấp sẽ không đảm bảo được khả năng thanh toán của công ty trong ngắn hạn Trong khi đó, các khoản phải thu lại có xu hướng tăng cao trong tương lai.  Công ty sử dụng vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh , nhưng nhìn về mặt tiêu cực thì công ty bị chiếm dụng vốn, không thể sử dụng vốn bị chiếm dụng này để tiếp tục mở rộng sản xuất kinh doanh Tốc độ phát triển hàng tồn kho của công ty tanh nhanh cho thấy công ty có khả năng đáp ứng đủ nguồn hàng nếu khách hàng có nhu cầu trong ngắn hạn nhưng ngược lại công ty lại phải tốn 1 khoản chi phí khá lớn trong việc thuê kho bãi và bảo quản hàng tồn kho này. Trang 9 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính Biểu đồ 2.1.2 : Cơ cấu tài sản qua các năm (ii) Xu h ướng nguồn vốn So với 2011, tổng nguồn vốn 2012 tăng 20.95% ứng với 319898 (triệu đồng), trong đó: Nợ phải trả giảm 3.05% tương đương với 27658 (triệu đồng) do: • Nợ ngắn hạn giảm 80018 (triệu đồng) ứng với 10.60% chủ yếu • Nợ dài hạn có xu hướng tăng 52360 (triệu đồng) tương ứng với 34.28%  Mặc dù nợ dài hạn tăng 34.28% cao hơn nợ ngắn hạn nhưng lượng tăng tuyệt đối của nợ dài hạn là 52360 vẫn thấp hơn nhiều so với nợ ngắn hạn là 80018, vì thế mà nợ phải trả có xu hướng giảm xuống. Đến năm 2013, nguồn vốn của công ty tiếp tục tăng cao, nguyên nhân chủ yếu là do công ty vay nợ nhiều để đầu tư tài sản cố định nhắm mở rộng sản xuất kinh doanh, cụ thể là giai đoạn 2012 – 2013 nguồn vốn tăng 1073746 trđ(tương ứng 58.13%),trong đó: • Nợ phải trả tăng 822043 trđ (tương ứng 93.38%) chiếm phần lớn trong tốc độ tăng trưởng nguồn vốn • Bên cạnh đó, VCSH cũng tăng 251703trđ (tăng 26.04%)  Công ty có xu hướng mở rộng sản xuất kinh doanh bằng việc vay nợ từ bên ngoài, bên cạnh đó công ty cần xem xét lại về các tỷ số nợ trên VCSH và trên TS đã hợp lí để có phương án đầu tư bằng việc vay nợ 1 cách tối ưu nhất, tránh việc vay nợ để đầu tư vào sản xuất quá nhiều; trong khi đó vẫn chưa sử dụng 1 cách tối ưu năng lực sản xuất của các tài sản cố định sẵn có. Ngoài ra, việc vay nợ quá nhiều nếu không thể đảm bảo khả năng thanh toán sẽ ảnh hưởng đến hình ảnh của công ty và dẫn đến vỡ nợ. Biểu đồ 2.1.3 : Sự thay đổi của nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và VCSH qua các năm Trang 10 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính [...]... tăng su t Trang 33 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính sinh lợi của VCSH Bằng việc sử dụng hiệu quả các chính sách để tăng hệ số đòn bẩy tài chính này, công ty đã tạo ra được lợi nhuận cho cổ đông • Ý nghĩa: Khi EBIT thay đổi 1% thì EAT của công ty sẽ thay đổi 1.49% (trong năm 2012) hay 1.27% (trong năm 2013) (iii) DTL DTL = DOL x DFL • Trong năm 2011, DTL của công ty chỉ đạt -4.78 cho thấy công. .. của công ty cao, nên khi sản lượng tiêu thụ tăng thì công ty sẵn sàng thích ứng và dẫn đến lợi nhuận cũng tăng cao Nhưng khi thị trường biến động ( do cạnh tranh về chất lượng sản phẩm, giá cả sản phẩm với các công ty cùng ngành,….) thì công ty sẽ rất dễ dàng đi đến phá sản  Công ty đang tìm mọi giải pháp để giảm DOL xuống 1 mức phù hợp Giai đoạn 2012 -> 2013: Công ty tiếp tục thực thi những chính. .. của công ty sẽ tăng hay giảm 1.74% -> cho thấy khi doanh thu biến động thì lợi nhuận ít biến động theo, qua đó ta thấy được công ty chọn giải pháp an toàn do ngày càng có nhiều đối thủ cạnh tranh trong ngành (ii) DFL DFL = • Trong năm 2011, công ty có EBIT < I ( 51.236 < 106,193 ) nên DFL < 0  Công ty sử dụng chưa hiệu quả đòn bẩy tài chính để tạo ra lợi nhuận cho cổ đông của công ty và cho chính công. .. đủ để tài trợ một phần lớn cho ngân lưu ròng từ hoạt động đầu tư và ngân lưu ròng tư hoạt động tài chính Tiền và tương đương tiền giảm nhẹ từ năm 2011 đến năm 2012 nhưng đã tăng lại vào năm 2013 Điều đó thể hiện tình hình tài chính công ty khỏe mạnh, công ty phát triển càng ngày càng tốt trong những năm qua 3 Phân tích tỉ số tài chính: 3.1 Tỉ số thanh toán: 3.1.1 Chỉ số thanh toán ngắn hạn (i) Công. .. 2012 là giai đoạn mà lĩnh vực tài chính của Việt Nam khủng hoảng trầm trọng, lãi su t tiền vay ở mức cao, lạm phát cao dẫn đến chi phí tăng cao đồng thời việc mở rộng quy mô doanh nghiệp khiến cho doanh nghiệp phải vay ngân hàng nhiều hơn Sang năm 2013, nền kinh tế Việt Nam có vẻ khởi sắc hơn, nên doanh nghiệp đã làm ăn có lời cao, đặc biệt trong chỉ tiêu thu nhập tài chính, từ năm 2012 đến năm 2013... cổ ông hơn 427,83% so với năm 2011, một phần do ngành cao su có nhiều đột biến, một phần củng do công ty cũng đã vận dụng được lợi thế Trang 35 / 39 Phân tích khái quát tình hình tài chính để sử dụng hiệu quả và hài hòa giữa đồng vốn đi vay và đồng vốn cổ ông Và cũng như ROA 2013, ROE 2013 cũng chỉ tăng nhẹ lên mức 28,95% do phần nguồn vốn chủ sở hữu đã tăng do phần tích lũy lợi nhuận giữ lại từ năm 2012... của công ty Đặc biệt năm 2013, công ty đã chi ra 1.023.741 triệu đồng cao hơn 440% so với năm 2011, 2012 để đầu tư vào dự án nhà máy sản xuất lốp toàn thép Radial ở Bình Dương  Công ty đang thực hiện mở rộng hoạt động kinh doanh, đầu tư vào ngành nghề kinh doanh chính Tiền thu từ cổ tức, tiền lãi và tiền thu từ bán các khoản đầu tư vào doanh nghiệp khác cũng tăng cao trong năm 2013, thể hiện công ty. . .Phân tích khái quát tình hình tài chính Nhìn chung cả 3 khoản mục nợ ngắn hạn, nợ dài hạn và VCSH của công ty qua 3 năm tăng mạnh và có xu hướng tăng cao trong tương lai Chứng tỏ công ty đang có xu hướng mở rộng quy mô trong tương lai, chiếm dụng được vốn từ các khoản vay nhưng lại làm tỷ lệ nợ của công ty tăng cao Biểu đồ 2.1.4: Cơ cấu nguồn vốn qua các năm Nhận xét : • Về tài sản: do... và cho chính công ty • Tích cực : công ty đang cần vốn để mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh nên phải đi vay nhiều • Hạn chế : nợ tăng, phản ánh trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh sẽ khiến nhiều nhà đầu tư phân vân về việc đầu tư vào công ty • Giai đoạn 2011 -> 2012 -> 2013 : như đã giải thích ở trên, công ty áp dụng các chính sách như mua nguyên vật liệu đầu vào rẻ, nâng cao chất lượng sản... ) công ty có đủ thu nhập để chi trả cho các khoản phí, cũng như chi trả cổ tức 3.1.4 Giá trị sổ sách cổ phần: (i) Công thức tính: Bảng 3.1.4 : GTSS mỗi cổ phần ( triệu đồng) 2011 Cổ phần ưu đãi 0 Số CP đang LH (Cp) 42.249.29 5 GTSS mỗi cổ phần 0,015 2013 1.847.051 880.293 2.920.797 1.702.336 0 Tổng TS 1.522.885 Nợ 903.956 2012 0 58.517.205 67.292.663 0,017 0,018 (ii) Nhận xét: Giá trị sổ sách mỗi cổ