Tác động của việc công bố thông tin lên niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán thành phố hồ chí minh

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - TRẦN HOÀNG PHÚ VĨNH TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC CÔNG BỐ THÔNG TIN LÊN NIỀM TIN CỦA NHÀ ĐẦU TƢ TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - TRẦN HOÀNG PHÚ VĨNH TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC CÔNG BỐ THÔNG TIN LÊN NIỀM TIN CỦA NHÀ ĐẦU TƢ TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Kinh tế, Tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 LỜI CẢM ƠN Sau trình học tập nghiên cứu, tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp Kết hơm khơng q trình nỗ lực thân, mà nhờ nhiều hỗ trợ, động viên ngƣời Vì vậy, tơi xin chân thành gởi lời cảm ơn tới: Quý Thầy, Cơ trƣờng Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh hết lòng truyền đạt kiến thức suốt thời gian mà đƣợc học trƣờng, đặc biệt hƣớng dẫn tận tình PGS TS Phan Thị Bích Nguyệt - Khoa Tài doanh nghiệp – trƣờng Đại học Kinh tế thành phố Hồ Chí Minh Lãnh đạo anh, chị em Sở Giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh, tạo điều kiện thuận lợi, cung cấp tài liệu quý báu để tơi hồn thành luận văn Đặc biệt nhà đầu tƣ địa bàn TP Hồ Chí Minh, ngƣời trực tiếp trả lời phiếu vấn tác giả Gia đình, bạn bè, ngƣời động viên, hỗ trợ chỗ dựa tinh thần, chia sẻ khó khăn q trình tơi thực luận văn Trong q trình hồn tất đề tài, gắng sức tham khảo nhiều tài liệu, tranh thủ nhiều ý kiến đóng góp, song thiếu sót điều khơng thể tránh khỏi Rất mong nhận đƣợc đóng góp quý báu từ quý Thầy, Cô, đồng nghiệp bạn Xin chân thành cảm ơn Trần Hoàng Phú Vĩnh I LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu tơi, có hỗ trợ từ Ngƣời hƣớng dẫn ngƣời cảm ơn Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chƣa đƣợc công bố cơng trình TP.HCM, ngày 17 tháng 03 năm 2012 Trần Hồng Phú Vĩnh II TĨM TẮT Là nhà đầu tƣ, có đƣợc thơng tin cơng bố, họ hình thành nên niền tin cuối phản ứng hành vi đầu tƣ (mua cổ phần cơng ty hay không) Thông tin yếu tố quan trọng để phát triển niềm tin Và động nghiên cứu đề tài Đề tài nghiên cứu tác động việc công bố thông tin lên niềm tin nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán TP.HCM Nghiên cứu sử dụng phƣơng pháp bảng câu hỏi khảo sát để có đƣợc liệu định lƣợng từ đối tƣợng nghiên cứu nhà đầu tƣ cổ phiếu (nhà đầu tƣ) Phân tích yếu tố khám phá (EFA) hồi quy tuyến tính đơn biến đa biến đƣợc sử dụng để kiểm tra tác động yếu tố đến biến phụ thuộc Kết cho thấy, Nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ có mối quan hệ đồng biến; phƣơng tiện truyền thơng có tác động tích cực đến niềm tin nhà đầu tƣ; có khác biệt mối quan hệ nội dung công bố thông tin, phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ loại ngành cơng nghiệp khác Trên kết phân tích từ liệu điều tra, đề xuất để cải thiện thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, luận văn đề xuất số giải pháp để cải thiện việc công bố thông tin tƣơng lai gần III MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN I LỜI CAM ĐOAN II TÓM TẮT III MỤC LỤC IV DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT VII DANH MỤC CÁC HÌNH VIII DANH MỤC CÁC BẢNG IX GIỚI THIỆU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu 4 Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu 4.1 Đối tƣợng nghiên cứu 4.2 Phạm vi nghiên cứu Phƣơng pháp nghiên cứu 5.1 Nghiên cứu định tính 5.2 Nghiên cứu định lƣợng Quy trình nghiên cứu Phƣơng pháp điều tra, vấn 7.1 Phƣơng pháp điều tra 7.2 Phƣơng pháp vấn Ý nghĩa thực tiễn đề tài 10 Kết cấu luận văn 10 CHƢƠNG 11 TỔNG QUAN CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƢỚC ĐÂY 11 1.1 Lý thuyết thị trƣờng chứng khoán 11 1.2 Quản trị doanh nghiệp thị trƣờng chứng khoán 11 1.3 Công bố thông tin doanh nghiệp 13 1.3.1 Công bố nội dung thông tin 13 1.3.2 Cơng bố thơng tin tài 14 1.3.3 Vai trị báo chí cơng bố thơng tin 14 IV 1.4 Niền tin nhà đầu tƣ 16 1.5 Mơ hình nghiên cứu đề xuất 17 1.6 Giả thuyết nghiên cứu 17 1.6.1 Nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ 17 1.6.2 Các phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ 18 1.6.3 Sự khác biệt mối quan hệ nội dung công bố thông tin, phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ loại ngành khác 18 CHƢƠNG 20 NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 20 2.1 Mơ hình nghiên cứu công bố thông tin 20 2.2 Thu thập liệu 22 2.3 Thống kê mô tả liệu mẫu 23 2.4 Đánh giá độ tin cậy thang đo 24 2.4.1 Độ tin cậy thang đo nội dung công bố thông tin 25 2.4.2 Độ tin cậy thang đo phƣơng tiện truyền thông 26 2.5 Thống kê mô tả biến quan sát 27 2.5.1 Thống kê mô tả nội dung công bố thông tin 27 2.5.2 Thống kê mô tả phƣơng tiện truyền thông 35 2.6 Tính đầy đủ nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ 40 2.7 Các phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ 42 2.8 Mối quan hệ công bố thông tin niềm tin nhà đầu tƣ 43 2.8.1 Mối quan hệ nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ 43 2.8.2 Mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ 46 CHƢƠNG 49 KHUYẾN NGHỊ 49 3.1 Cải thiện việc trình bày cơng bố báo cáo tài 50 3.2 Giải pháp cải thiện nội dung báo cáo tài 50 3.2.1 Hoàn thiện biểu mẫu báo cáo 50 3.2.2 Thêm số tiêu bảng cân đối kế toán 50 3.2.3 Báo cáo thƣờng niên 51 V 3.3 Giải pháp cải thiện thông tin công bố công chúng 51 3.3.1 Cải thiện thông tin công bố từ trang web Sở GDCK TP HCM 51 3.3.2 Hoàn thiện phát triển sở hạ tầng công nghệ cho TTCK Việt Nam 52 3.4 Hoàn thiện nội dung thông tin liên báo cáo 52 3.4.1 Tỷ lệ thu nhập giá (P/E) 52 3.4.2 Chỉ số P/E trung bình ngành 53 3.5 Đối với Chính phủ 53 3.6 Đối với công ty niêm yết 53 Tài liệu tham khảo 55 Phụ lục 57 Phụ lục 58 VI DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CP: Cổ phiếu DN: Doanh nghiệp ISO: International Standard Organization (Tổ chức tiêu chuẩn quốc tế) GDCK: Giao dịch chứng khoán PTTH: Phổ thông trung học SERVQUAL: Service Quality (Chất lƣợng dịch vụ) TP.HCM: Thành phố Hồ Chí Minh TTCK: Thị trƣờng chứng khoán UBCKNN: Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc UBND: Ủy ban nhân dân VN: Việt Nam VII DANH MỤC CÁC HÌNH Hình Qui trình nghiên cứu Hình Mơ hình nghiên cứu 17 VIII Bảng 11 cho thấy Công bố thu nhập, Thông tin khó khăn tài chính, Kế hoạch đầu tƣ, Sa thải nhân viên, Chính sách lao động - quản lý, Các khoản nợ chính, Thay đổi ban giám đốc giám đốc, Thay đổi quản lý cấp cao ảnh hƣởng đến mối quan hệ nội dung công bố thơng tin niềm tin nhà đầu tƣ Vì vậy, giả thuyết đƣợc minh 2.8.2 Mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ Có phƣơng tiện truyền thơng, nghiên cứu sử dụng ba mơ hình để phân tích mối quan hệ phƣơng tiện truyền thơng niềm tin nhà đầu tƣ nhƣ sau: Niềm tin nhà đầu tƣ = 0 + x PHUONGTIENi + D DIEN (4) Niềm tin nhà đầu tƣ = 0 + x PHUONGTIENi + TC TAICHINH (5) Niềm tin nhà đầu tƣ = 0 + x PHUONGTIENi + N NGANH Where: (6) PHUONGTIENi (i=1 to 9): phƣơng tiện truyền thông DIEN (biến giả): DIEN=1, ngành điện, điện tử, khí đốt, nƣớc nóng, nƣớc, DIEN=0 ngành khác TAICHINH (biến giả): TAICHINH=1 ngành tài chính, ngân hàng, bảo hiểm, TAICHINH=0 ngành khác NGANH (biến giả): Các ngành khác Bảng 12 Phân tích hồi quy sử dụng biến giả phƣơng tiện truyền thơng Biến Beta Mơ hình (Constant) Ngành điện, điện tử, khí đốt, nƣớc nóng, nƣớc (biến giả) Báo chí Tạp chí Ti vi Phƣơng tiện truyền thơng điện tử Cơng ty chứng khốn 1,582*** 0,089 0,112** 0,222*** 0,175 -0,066 -0,056 46 Tác động    Biến Beta Các nhà tƣ vấn đầu tƣ Hệ thống viết quan sát thị trƣờng Báo cáo tài Ngƣời thân bạn bè Mơ hình (Constant) Ngành tài chính, ngân hàng, bảo hiểm (biến giả) Báo chí Tạp chí Ti vi Phƣơng tiện truyền thông điện tử Công ty chứng khoán Các nhà tƣ vấn đầu tƣ Hệ thống viết quan sát thị trƣờng Báo cáo tài Ngƣời thân bạn bè Mơ hình (Constant) Các ngành khác (biến giả) Báo chí Tạp chí Ti vi Phƣơng tiện truyền thông điện tử Công ty chứng khoán Các nhà tƣ vấn đầu tƣ Hệ thống viết quan sát thị trƣờng Báo cáo tài Ngƣời thân bạn bè ***Ý nghĩa thống kê mức 1% Tác động 0,178* 0,010 0,148* 0,232**  1,653*** -0,008 0,104*** 0,219*** 0,192 -0,057 -0,056 0,195* -0,001 0,136 0,243**  1,671*** -0,004 0,106*** 0,219*** 0,189 -0,059 -0,058 0,193* 0,003 0,136 0,243***            ** Ý nghĩa thống kê mức 5% * Ý nghĩa thống kê mức 10% Bảng 12 cho thấy Báo chí, Tạp chí, Các nhà tƣ vấn đầu tƣ, Ngƣời thân bạn bè ảnh hƣởng đến mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ Vì vậy, giả thuyết đƣợc chứng minh Tóm lại, kết nghiên cứu cho thấy: 47  Nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ có mối quan hệ đồng biến  Các phƣơng tiện truyền thơng có tác động tích cực đến niềm tin nhà đầu tƣ TTCK TP.HCM  Có khác biệt mối quan hệ nội dung công bố thông tin niềm tin nhà đầu tƣ loại ngành khác  Có khác biệt mối quan hệ phƣơng tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ loại ngành khác 48 CHƢƠNG KHUYẾN NGHỊ Trải qua 12 năm hình thành phát triển, nhìn chung thị trƣờng có đóng góp tích cực Mặc dù khơng thể so sánh với nƣớc phát triển khác, nhƣng với thị trƣờng chứng khốn cịn non trẻ, thị trƣờng chứng khốn Việt Nam đạt đƣợc kết đáng khích lệ Khi Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh bắt đầu hoạt động có cơng ty niêm yết Nhƣng đến nay, số công ty niêm yết lên đến 305 công ty, xác nhận lần thành công phát triển thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Các vấn đề phát triển thị trƣờng chứng khốn nhƣ chuẩn hóa thơng tin thị trƣờng chứng khoán cho phù hợp với yêu cầu hội nhập kinh tế quốc tế nhiệm vụ đặt cho quan quản lý nhà nƣớc công ty Nhƣng bên cạnh mặt tích cực, yếu tố thơng tin, đặc biệt thơng tin đƣợc trình bày báo cáo tài cơng ty niêm yết năm gần hạn chế, chƣa đáp ứng yêu cầu nhà đầu tƣ Có nhiều nguyên nhân, bao gồm nguyên nhân khách quan nguyên nhân chủ quan Vì vậy, cải thiện việc cơng bố báo cáo tài cơng ty niêm yết cần thiết Ngồi việc sửa đổi quy định pháp luật công bố thông tin để cải thiện mối quan hệ với quan quản lý nhà nƣớc, tất cơng ty niêm yết phải củng cố hồn thiện hệ thống quản trị doanh nghiệp Cải thiện chất lƣợng việc công bố thông tin, đặc biệt thông tin báo cáo tài cần kịp thời, xác minh bạch Trên sở phân tích tác động việc công bố thông tin lên niềm tin nhà đầu tƣ TTCK Việt Nam, luận văn đề xuất số biện pháp để cải thiện việc công bố thông tin tƣơng lai gần Chúng hy vọng luận văn góp phần bƣớc nâng cao chất lƣợng việc cơng bố thơng tin, đóng góp vào phát triển thị trƣờng chứng khốn nói chung để đáp ứng nhu cầu nhà đầu tƣ nói riêng 49 Theo kết phân tích từ liệu điều tra, đề xuất để cải thiện thị trƣờng chứng khoán Việt Nam, tác giả đƣa số khuyến nghị nhƣ sau: 3.1 Cải thiện việc trình bày cơng bố báo cáo tài Việc trình bày cơng bố báo cáo tài cơng ty niêm yết quan trọng cho nhà đầu tƣ, đặc biệt với thị trƣờng chứng khoán Việt Nam đà phát triển Các yêu cầu thông tin công bố nhƣ sau: - Minh bạch: điều cần thiết cho doanh nghiệp Việt Nam nhƣ công ty niêm yết thị trƣờng chứng khoán - Rõ ràng, dễ hiểu: ngƣời sử dụng báo cáo tài đa dạng Do trình bày rõ ràng dễ hiểu để đảm bảo ngƣời dùng đạt đƣợc mục tiêu họ - Thống quy định thời gian báo cáo tài theo tháng, quý, năm thông tƣ định ban hành - Phù hợp với xu hội nhập: tạo điều kiện thuận lợi cho tổ chức, cá nhân nƣớc đầu tƣ Việt Nam Trên sở yêu cầu đặt trình bày cơng bố báo cáo tài nêu trên, báo cáo tài cần đảm bảo cho nhà đầu tƣ nội dung sau đây: nội dung báo cáo xác; cải thiện độ tin cậy báo cáo, cải thiện sách Nhà nƣớc, phƣơng pháp công bố thông tin 3.2 Giải pháp cải thiện nội dung báo cáo tài 3.2.1 Hồn thiện biểu mẫu báo cáo Hiện hệ thống báo cáo tài đƣợc sửa đổi để đáp ứng yêu cầu nhà đầu tƣ Tuy nhiên, không đảm bảo đầy đủ thích hợp cho ngƣời sử dụng Để tăng cƣờng đáp ứng yêu cầu nhà đầu tƣ, thơng tin trình bày báo cáo tài cơng ty niêm yết cần: 3.2.2 Thêm số tiêu bảng cân đối kế toán - Nên thêm tiêu "tăng vốn chủ sở hữu": vốn chủ sở hữu phản ánh lợi nhuận sau thuế tích lũy để tăng vốn 50 - Nên thêm tiêu "Cổ tức cổ phiếu chƣa phát hành" 3.2.3 Báo cáo thường niên Biểu mẫu CBTT-02 ban hành kèm theo Thông tƣ số 38/2007/QĐ-BTC ngày 18/04/2007 Bộ trƣởng Bộ Tài hƣớng dẫn cơng bố thơng tin thị trƣờng chứng khốn khơng u cầu cơng ty niêm yết phải cơng bố kế hoạch tài năm Điều gây thông tin hạn chế cho nhà đầu tƣ để phân tích triển vọng tƣơng lai công ty Do đó, cần đƣợc bổ sung vào kế hoạch hàng năm tiêu kế hoạch tài năm 3.3 Giải pháp cải thiện thông tin công bố công chúng 3.3.1 Cải thiện thông tin công bố từ trang web Sở GDCK TP HCM Cần bổ sung số thơng tin báo cáo tài cơng ty niêm yết Sàn GDCK TP HCM nhƣ sau: - Cơng bố thơng tin thức nhận đƣợc từ công ty niêm yết số biến động lớn công ty niêm yết - Hiện nay, trang web Sở GDCK TP HCM có khả truyền tải thông tin khổng lồ nên cần đƣợc cung cấp thơng tin cách nhanh chóng minh bạch - Bắt buộc công ty niêm yết phải công bố kết kinh doanh hàng tháng, hàng quý, hàng năm, kết kiểm toán hàng năm, giám sát công bố công khai, rộng rãi thông qua internet, báo chí Các cơng ty cơng bố chậm trễ cần thiết phải có hình thức xử phạt thích đáng - Thể liệu tài liên tục tháng, quý, năm để nhà đầu tƣ dễ so sánh, đối chiếu - Thƣờng xuyên cập nhật thơng tin báo cáo tài cơng ty niêm yết - Cung cấp ngành nghề công ty niêm yết để nhà đầu tƣ dễ dàng so sánh công ty ngành - Cung cấp tình trạng báo cáo tài có đƣợc kiểm tốn hay khơng 51 - Mẫu báo cáo công ty theo mẫu thống - Thời gian nhận đƣợc báo cáo 3.3.2 Hoàn thiện phát triển sở hạ tầng công nghệ cho TTCK Việt Nam Để thị trƣờng CK phát triển nhanh chóng, Việt Nam phải nâng cấp, phát triển sở hạ tầng cơng nghệ: + Hồn thiện mạng lƣới thông tin công cộng Wan an ninh mạng cho tồn hệ thống + Nâng cấp chƣơng trình sở liệu giao dịch, giám sát công bố thông tin + Xây dựng hệ thống kinh doanh giao dịch chứng khốn tồn diện để đảm bảo tiếp cận thị trƣờng hiệu quả, nhanh chóng xác, nhân viên CK cần theo dõi giao dịch trực tuyến thị trƣờng chứng khoán + Đầu tƣ phần mềm quản lý công bố thông tin, quản lý hoạt động công ty niêm yết, tổ chức kinh doanh chứng khốn tình hình kinh doanh thị trƣờng + Đào tạo chuyên gia công nghệ thông tin đủ điều kiện để đáp ứng yêu cầu TTCK Việt Nam đà phát triển 3.4 Hồn thiện nội dung thơng tin liên quan báo cáo 3.4.1 Tỷ lệ thu nhập giá (P/E) Tỷ lệ thu nhập giá (P/E) số quan trọng việc phân tích định đầu tƣ chứng khốn nhà đầu tƣ Nhƣng thực tế Việt Nam, việc tính P/E gặp nhiều khó khăn thiếu số liệu thống kê thị trƣờng chứng khoán chƣa phát triển Ở nƣớc phát triển, công ty đại diện cho ngành cơng nghiệp (ngoại trừ tập đồn lớn), việc tính tốn P/E dễ dàng 52 3.4.2 Chỉ số P/E trung bình ngành Hiện số báo cáo, phân tích cơng ty chứng khoán Uỷ ban Chứng khoán Nhà nƣớc thƣờng so sánh P/E công ty niêm yết với P/E trung bình thị trƣờng khơng hợp lý Các cơng ty hoạt động ngành công nghiệp khác nhau, ngành cơng nghiệp có đặc trƣng riêng mình, P/E khác khơng so sánh đƣợc Vì vậy, Cơ quan quản lý ngành cần tính tốn P/E trung bình ngành để cơng bố cho nhà đầu tƣ 3.5 Đối với Chính phủ Nhà nƣớc đóng vai trị quan trọng việc hồn thiện cách trình bày cơng bố báo cáo tài công ty niêm yết: - Đảm bảo văn quy phạm pháp luật, không chồng chéo gây khó khăn việc thực - Tiếp tục hồn thiện khuôn khổ pháp lý cho hoạt động kinh doanh chứng khốn, cung cấp thơng tin thị trƣờng chứng khốn minh bạch - Ủy ban chứng khoán nhà nƣớc nên đƣợc độc lập chịu trách nhiệm nhiều cho hoạt động thị trƣờng chứng khoán - Nâng cao hiệu giám sát, kiểm tra xử lý hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán thị trƣờng chứng khốn - Xây dựng tiêu chí giám sát hoạt động cơng ty chứng khốn - Xây dựng tiêu chuẩn hệ thống xếp hạng tín dụng doanh nghiệp cho công ty niêm yết 3.6 Đối với công ty niêm yết Thực tế, TTCK Việt Nam ngày đạt đƣợc số thành tựu định, nhƣng so với nƣớc khác giới nhỏ Thiết lập hệ thống kiểm soát nội cần thiết nhằm: - Giảm nguy rủi ro tiềm kinh doanh - Bảo vệ tài sản, tránh mát, gian lận 53 - Đảm bảo tính xác liệu kế tốn báo cáo tài - Đảm bảo tất thành viên thực theo quy định công ty pháp luật - Bảo đảm sử dụng tối ƣu nguồn lực để đạt đƣợc mục tiêu - Bảo vệ quyền lợi nhà đầu tƣ, cổ đông 54 Tài liệu tham khảo I Tiếng Việt [1] Nguyễn Thị Cành (2005), Phương pháp phương pháp luận nghiên cứu khoa học kinh tế, Nhà Xuất Bản đại học quốc gia TP HCM [2] Lê Mai Linh (2003), Phân tích Đầu tư chứng khốn Hà Nội: Nhà xuất trị quốc gia [3] Hoàng Trọng & Chu Nguyễn Mộng Ngọc(2005), Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS, Nhà xuất Thống kê [4] Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (2010), “Bản tin điện tử”, [20/09/2010] http://hnx.vn [5] Sở giao dịch chứng khoán TP.CHM (2010), “Bản tin điện tử”, [20/09/2010] http://www.hsx.vn [6] Lê Văn Tề, Trần Đắc Sinh, Nguyễn Văn Hà (2005), Thị trường chứng khoán Việt Nam Hà Nội: Nhà xuất thống kê [7] Hồ Quốc Tuấn (2007), “Tài hành vi – Nguyên cứu ứng dụng tâm lý học vào tài chính”, Tạp chí Phát triển kinh tế [8] Đại học Cần Thơ (2009), “Bài giảng: Tài hành vi - Yếu tố tâm lý nhà đầu tƣ” Cần Thơ II Tiếng Anh [1] Baker, H K and J A Haslem “Information needs of individual investors.” The Journal of Accountancy, 136, no.5 (1973): 64-69 [2] Beaver, W H “Current trends in corporate disclosure.” The Journal of Accountancy, 145, no.1 (1978): 44-52 [3] Brown, L D “Earnings forecasting research: its implications for capital markets research.” International Journal of Forecasting, 9, no.3 (1993): 295320 [4] Chen, T Y Wealth Express news: Disclosing veil of corporation operating profit and loss 24: 31 Taipei: Wealth Group 55 [5] Coffee, J C “Market failure and the economic case for a mandatory disclosure system.” Virginia Law Review, 70, (1984): 717-754 [6] Fishbein, M and I Ajzen Belief, attitude, intention and behavior: an introduction to theory and research 1st ed (1975): Reading, Massachusetts: Addison-Wesley [7] Frankel, R M., McNichols, and G P Wilson “Discretionary disclosure and external financing.” The Accounting Review, 70, no.1 (1995): 135-150 [8] Givoly, D “The formation of earnings expectations.” The Accounting Review, 60, no.3 (1985): 372-386 [9] Holthausen, R W and R E Verrecchia “The effect of informedness and consensus of price volume behavior.” The Accounting Review, 65, no.1 (1990): 191-208 [10] Kang, J P, M E Chen, C T Lo and C S Chang “Research in disclosing management of financial statement should fully develop,” Accounting Research Monthly, 115, (1995): 40-46 [11] Lang, M H and R J Lundholm “Corporate disclosure policy and analyst behavior.” The Accounting Review, 71, no.4 (1996): 467-492 [12] Lees, F Public disclosure of corporate earnings forecasts: New York: The Conference Board, 1981 [13] Nasdaq Stock Market – Stock quotes – Stock Exchange News (2010), [5/11/2007] http://www.nasdaq.com [14] Wu, L H “Relationship between famous of corporate information disclosing media and investor’s belief,” Business Review of Chinese Culture University College, 4, no.1 (2001): 1-12 56 Phụ lục Mối quan hệ tổng thể kích thƣớc mẫu (Source: Krejcie & Morgan, 1970) Tổng thể 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 Kích thước mẫu 10 14 19 24 28 32 36 40 44 48 52 56 59 63 66 70 73 76 80 86 92 97 103 108 113 118 123 127 132 136 Tổng thể 220 230 240 250 260 270 280 290 300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 550 600 650 700 750 800 850 900 950 1000 1100 Kích thước mẫu 140 144 148 152 155 159 162 165 169 175 181 186 191 196 201 205 210 214 217 226 234 242 248 254 260 265 269 274 278 285 57 Tổng thể 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3500 4000 4500 5000 6000 7000 8000 9000 10000 15000 20000 30000 40000 50000 75000 1000000 Kích thước mẫu 291 297 302 306 310 313 317 320 322 327 331 335 338 341 346 351 354 357 361 364 367 368 370 375 377 379 380 381 382 384 Phụ lục PHIẾU ĐIỀU TRA Chào anh/chị, Tôi học viên cao học trƣờng ĐH Kinh tế TP.HCM Tôi muốn mời anh/chị tham gia trả lời số câu hỏi đề tài nghiên cứu: Tác động việc công bố thông tin lên niềm tin nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Nghiên cứu yêu cầu anh/chị hoàn thành khảo sát câu hỏi dƣới ý kiến bổ sung mà anh/chị cảm thấy hữu ích cho điều tra Các thông tin anh/chị cung cấp đƣợc giữ bí mật khơng đƣợc cung cấp cho cá nhân hay tổ chức khác Kết nghiên cứu đƣợc sử dụng cho mục đích học tập Cảm ơn anh/chị! A Thơng tin Có phải anh/chị đầu tƣ vào cổ phiếu sàn GDCK TP HCM? □ Có □ Khơng Giới tính: □ Nam Tuổi: □ Dƣới 36 tuổi □ 36 ~ 40 tuổi □ 41 ~ 55 tuổi □ Trên 55 tuổi Học vấn: □ Nữ □ PTTH □ Đại học / cao đẳng / trung cấp □ Trên ĐH Loại nhà đầu tƣ: □ Nhà đầu tƣ cá nhân □ Nhà đầu tƣ cá nhân chuyên nghiệp Lƣợng vốn cổ phiếu mà anh/chị nắm giữ: □ Nhỏ 10 triệu □ 11 ~ 50 triệu □ 50 triệu Thời gian tham gia đầu tƣ CK:………… năm Ngành công nghiệp anh/chị nắm giữ CP nhiều nhất: □ Dệt may □ Cơ khí, chế tạo □ Cơng nghiệp chế biến □ Hóa chất □ Sắt thép □ Điện, điện tử, khí đốt, nƣớc nóng, nƣớc □ Xây dựng □ Vận tải, kho bãi □ Tài chính, ngân hàng bảo hiểm □ Thơng tin truyền thông 58 □ Bất động sản □ Khai khoáng □ Du lịch, lƣu trú, ăn uống, vui chơi giải trí B Nội dung cơng bố thơng tin Thơng tin công bố Rất không đầy đủ Không đầy đủ Bình thƣờng Đầy đủ Rất đầy đủ Rất khơng tác động Khơng tác động Bình thƣờng Tác động Rất tác động Câu hỏi Tác động đến đầu tƣ 5 5 Công bố thu nhập (bao gồm thu nhập hàng tháng, hàng quý hàng năm) Công bố EPS (bao gồm cổ tức tiền mặt cổ phiếu khai báo sửa chữa) Thông tin suy giảm vốn 5 Thơng tin khó khăn tài 5 5 5 Kế hoạch đầu tƣ (bao gồm chiến lƣợc nƣớc quốc tế, liên doanh mở rộng) Dự báo thông tin tài (bao gồm khai báo chỉnh sửa) Tăng / giảm vốn 5 Sa thải nhân viên 5 Tái cấu tổ chức 5 Các họp với nhà đầu tƣ tổ chức 5 Chính sách lao động - quản lý 5 Các vụ kiện lớn 5 5 5 Tài Chính sách cơng ty Vốn nguồn lực Các khoản nợ (bao gồm trái phiếu doanh nghiệp nƣớc, chứng từ lƣu ký ban hành) Thay đổi tài sản (cả tài sản hữu hình vơ hình có đƣợc xử lý) Khoa học kỹ thuật nhân 1 Thay đổi ban giám đốc giám đốc 5 Thay đổi quản lý cấp cao 5 59 Thay đổi chƣơng trình R&D hoạt động bán hàng 5 C Các phƣơng tiện truyền thông Các phƣơng tiện Tác động đến đầu tƣ Khơng quan tâm Bình thƣờng Quan tâm Rất quan tâm Rất không tác động Không tác động Bình thƣờng Tác động Rất tác động truyền thơng Rất khơng quan tâm Câu hỏi Báo chí 5 Tạp chí 5 Ti vi 5 Phƣơng tiện truyền thông điện tử 5 Cơng ty chứng khốn 5 Các nhà tƣ vấn đầu tƣ 5 Hệ thống viết quan sát thị trƣờng 5 Báo cáo tài 5 Ngƣời thân bạn bè 5 ***Xin chân thành cảm ơn!*** 60 ... TP.HCM - TRẦN HOÀNG PHÚ VĨNH TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC CÔNG BỐ THÔNG TIN LÊN NIỀM TIN CỦA NHÀ ĐẦU TƢ TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chuyên ngành: Kinh tế, Tài – Ngân hàng... hay không) Thông tin yếu tố quan trọng để phát triển niềm tin Và động nghiên cứu đề tài Đề tài nghiên cứu tác động việc công bố thông tin lên niềm tin nhà đầu tƣ thị trƣờng chứng khoán TP.HCM... tiện truyền thông niềm tin nhà đầu tƣ 42 2.8 Mối quan hệ công bố thông tin niềm tin nhà đầu tƣ 43 2.8.1 Mối quan hệ nội dung công bố thông tin doanh nghiệp niềm tin nhà đầu tƣ