Phân tích khủng hoảng nợ châu âu

PHÂN TÍCH KHỦNG HOẢNG NỢ CHÂU ÂU Cuộc khủng hoảng nợ công Châu Âu bắt đầu nào: Cuộc khủng hoảng nợ công châu Âu nửa sau năm 2009 với gia tăng mức nợ cơng nhóm PIIGS (Bồ Đào Nha, Ai-len, I-ta-li-a, Hy Lạp Tây Ban Nha) Hy Lạp quốc gia bước vào vòng xốy này, với mức thâm hụt ngân sách đạt tới 13,6% GDP Nợ công Hy Lạp lên tới 236 tỷ Ơ-rô, khoảng 115% GDP Hy Lạp vào năm 2009 Vào tháng 11-2010, Ai-len thức trở thành nạn nhân thứ hai bão khủng hoảng nợ công phải cầu viện Liên minh châu Âu (EU) Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) Bước sang năm 2011, Bồ Đào Nha tiếp tục quốc gia thứ ba rơi vào khủng hoảng tuyên bố mức thâm hụt ngân sách lên tới 8,5% GDP, với đó, nợ cơng vượt 90% GDP I-ta-li-a Tây Ban Nha chưa thực rơi vào khủng hoảng, vòng nguy hiểm Thâm hụt ngân sách I-ta-li-a vào năm 2011 mức 5% GDP, nợ công xấp xỉ 120% GDP Tây Ban Nha nợ công mức 72% GDP, thâm hụt ngân sách lại cao, gần 9% GDP Nguyên nhân khủng hoảng nợ cơng châu Âu sách tài khóa thiếu bền vững cân đối việc vay nợ quốc gia Điển hình Hy Lạp, kể từ gia nhập khối đồng tiền chung châu Âu (Eurozone) vào năm 2001 khủng hoảng tài năm 2008, mức thâm hụt ngân sách công bố trung bình vào khoảng 5% năm, số khối Eurozone khoảng 2% (IMF, 2009) Chính thế, Hy Lạp khơng thể trì số theo chuẩn Ủy ban Kinh tế Tiền tệ EU (EMU), với mức trần thâm hụt ngân sách 3% nợ nước ngồi 60% GDP Tuy nhiên, Hy Lạp khơng phải quốc gia nhất, có đến 25/27 thành viên EU không đạt cam kết Một nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng nợ công châu Âu hạn chế chế phối hợp điều hành khu vực sử dụng đồng tiền chung (Eurozone), tiền tệ tài khóa Các quốc gia khu vực chủ yếu hợp tác sách tiền tệ, nhằm bảo đảm trì giá trị đồng Ơ-rơ, sách tài khóa lại chưa có đồng thuận hài hòa tương ứng Rõ ràng, có quy định cụ thể mức thâm hụt ngân sách nợ cơng, lại khơng có chế giám sát quản lý hiệu quốc gia thành viên Chính vậy, kiện vỡ nợ quốc gia Hy Lạp kéo theo khủng hoảng niềm tin lan sang quốc gia có sách tài khóa lỏng lẻo khác Tại Châu Á nên quan tâm đến khủng hoảng khu vực Châu Âu? Châu Á có trao đổi thương mại lớn với châu Âu Châu Á (trừ Nhật Bản Australia, bao gồm Trung Quốc Ấn Độ) chiếm xuất 541 tỷ USD sang Liên minh châu Âu năm 2010 Châu Âu hấp thụ 16% kim ngạch xuất trực tiếp châu Á Đó số bỏ qua, cho thấy châu Âu nguồn quan trọng nhu cầu xuất châu Á Điều có nghĩa nếu khu vực đồng euro (Eurozone) sụp đổ châu Á phải tự tìm nhu cầu để thay cho nhu cầu khu vực đồng euro -một điều phi thực tế Ngoài ra, khu vực đồng euro rõ ràng nhà đầu tư quan trọng vào châu Á năm gần - tài sản tài đầu tư trực tiếp Cuộc khủng hoảng thị trường tài khu vực đồng euro ngày trầm trọng, buộc phủ tăng điều chỉnh lĩnh vực tài chính, số sách hai thập kỷ qua tự hóa dòng vốn, đảo ngược Những xảy với đồng euro ảnh hưởng đến kinh tế thị trường châu Á Châu Á phải thay đổi để đáp ứng thách thức khủng hoảng khu vực đồng euro: dựa nhiều vào nhu cầu nội địa dựa nhiều vốn nước Câu 3: Khủng hoảng nợ Châu Âu ảnh hưởng đến thị trường tài chính? Cơ quan Thống kê EU (Eurostat) vừa cơng bố nợ công Khu vực đồng Euro (Eurozone) tăng với tốc độ nguy hiểm Tổng nợ công 17 nước thành viên Eurozone đạt mức cao kỷ lục 8.750 tỷ euro (tương đương 11.400 tỷ USD), tăng 4% so với kỳ năm 2012 Theo giới phân tích, khủng hoảng diễn sau giai đoạn bùng nổ tín dụng, lãi suất cho trích lập rủi ro thấp, dư thừa khoản, đòn bẩy tài cao bong bóng bất động sản Một ngun nhân khác tăng chi giảm thu ngân sách thiếu kiểm sốt phủ Xét rộng hơn, việc sách tài khóa nước chưa hài hòa chế phối hợp ứng phó bất đồng Hy Lạp, quốc gia Eurozone đánh lòng tin giới đầu tư năm 2009, dẫn đầu danh sách với mức nợ công tương đương 160,5% GDP, tăng 24% so với năm trước Tháng 3/2012, Hy Lạp chủ nợ xóa 100 tỷ euro nhận thêm chương trình hỗ trợ quốc tế tổng giá trị 240 tỷ USD để tập trung xử lý vấn đề ngân sách Tuy nhiên, sau năm chật vật với biện pháp khắc khổ, Hy Lạp lại lập kỷ lục đáng thất vọng khu vực số mức báo động tiếp tục tăng cao Theo dự báo Ủy ban châu Âu, năm nay, nợ cơng Hy Lạp tăng lên mức chưa có 175% Sau Hy Lạp Italia - kinh tế đứng thứ giới, lâm vào tình trạng suy thối từ năm 2011, với gánh nặng nợ nần lên tới 130,3% GDP Tuy không cần đến gói cứu trợ Hy Lạp nước khác, Italia phải thi hành loạt biện pháp nhằm củng cố lòng tin giới đầu tư để trì khoản vay 2.000 tỷ euro từ họ Tiếp theo danh sách nước có nợ công tăng cao Bồ Đào Nha 127,2%, tăng 14,9% so với năm ngoái, Ireland 125,1% (tăng 18,3%), Tây Ban Nha 88,2% (tăng 15,2%) Chỉ có hai số quốc gia khu vực đồng euro báo cáo giảm nợ Đức - kinh tế lớn khu vực - Estonia Khủng hoảng nợ Mỹ Latin thập niên 80 gọi "Thập kỷ mát" manh nha từ năm 1970 Trong giai đoạn đó, Brazil, Argentina Mexico phát triển mạnh, chủ yếu vay nước ngồi quy mơ lớn để nâng cấp công nghiệp nước cải thiện sở hạ tầng Đến đầu thập niên 80, nước Mỹ Latin bắt đầu gặp khó khăn việc trả nợ Kinh tế giới suy thoái năm 1979-1980 tác động tiêu cực đến tăng trưởng xuất nước Một nguyên nhân khác khoản vay bị sử dụng thiếu thận trọng có liên quan đến tham nhũng Trong suốt năm đầu khủng hoảng, tăng trưởng GDP nước khu vực 2% Để có tiền trả nợ, họ cầu viện tổ chức quốc tế Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Ngân hàng Thế giới (WB) Đổi lại, nước phải chấp nhận thắt lưng buộc bụng, phá giá nội tệ hay tự hóa thương mại để cải thiện tài Hậu kinh tế tăng trưởng trì trệ, thu nhập bình quân đầu người giảm chênh lệch giàu nghèo ngày tăng Đến tận đầu thập niên 90, khủng hoảng Mỹ Latin lắng dịu Đến lúc đó, hầu hết tổ chức tài ngân hàng giới từ chối giảm cho vay nước châu Mỹ Latin khác Trong đó, khoản nợ vay phủ nước lại chủ yếu ngắn hạn nước gặp khó khăn tốn nợ tổ chức cho vay từ chối gia hạn khoản vay Tại Đông Á Đông Nam Á, khủng hoảng đến sau thời kỳ tăng trưởng kinh tế ấn tượng Nguyên nhân bùng nổ tín dụng từ nguồn vốn nước ngồi sử dụng thiếu kiểm sốt phần lớn đổ vào bất động sản chứng khoán Khủng hoảng tài Đơng Á thức tháng 7/1997 với sụp đổ đồng bath Thái Lan dòng vốn ạt rút mạnh khỏi quốc gia Tại thời điểm đó, Thái Lan có gánh nặng nợ nước ngồi lớn khiến quốc gia lâm vào tình trạng vỡ nợ, phá sản trước đồng bath sụp đổ Hiệu ứng lan tỏa khiến nhà đầu tư phương Tây bất ngờ rút mạnh vốn, tiền tệ quốc gia khác khu vực bị phá giá Hàng loạt tập đoàn công ty, đặc biệt bất động sản, vỡ nợ Indonesia, Hàn Quốc Thái Lan quốc gia bị ảnh hưởng nặng nề Khủng hoảng tài nhanh chóng chuyển sang suy thối kinh tế trầm trọng Đồng tiền quốc gia bị phá giá, lạm phát gia tăng, tổ chức tài cơng ty phá sản, nợ xấu lên kỷ lục, tăng trưởng kinh tế suy giảm thất nghiệp gia tăng GDP Indonesia giảm tới 15% vòng năm, Thái Lan Malaysia giảm xấp xỉ 10%, Hàn Quốc giảm 3,8% quý đầu năm 1998 IMF phải khởi động chương trình cứu trợ trị giá 36 tỷ USD cuối năm 1997 để ổn định đồng tiền nước bị tác động mạnh khủng hoảng Đổi lại, nước thắt chặt tiền tệ, tái cấu trúc hệ thống tài giảm can thiệp vào kinh tế thị trường Đến đầu năm 1999, khu vực dần hồi phục Điểm chung khủng hoảng nợ công phủ vay nợ mức để chi tiêu, kể đầu tư, giai đoạn phát triển mạnh kinh tế Đến kinh tế gặp trục trặc nước đó, xảy phản ứng dây chuyền gây đổ vỡ hàng hoạt Câu 4: Tại lợi tức trái phiếu tăng phản ứng lại khủng hoảng điều hàm chứa ý nghĩa gì? Lợi tức trái phiếu mức lãi danh nghĩa mà nhà phát hành (công ty hay đơn vị phát hành thuộc phủ – chẳng hạn Kho bạc Nhà nước) hứa trả cho người mua trái phiếu đơn vị thời gian Lợi tức trái phiếu tăng phản ứng lại khủng hoảng do: Vào năm 2000 tổng nợ cơng tính toàn khối nước sử dụng EURO chưa coi vấn đề lo ngại Tuy nhiên số liệu nợ cơng tính cho tồn khối che đậy biến thiên đáng kể số liệu nợ tính theo quốc gia Các nhà đầu tư phản ứng cách yêu cầu lợi nhuận (lãi suất) cao trái phiếu Hy Lạp, làm tăng gánh nặng nợ cơng dẫn đến u cầu phải có loạt gói cứu trợ liên minh Châu Âu Ngân hàng trung ương Châu Âu (ECB) Các thị trường quốc giá mắc nợ nhiều khu vực bắt đầu đẩy lãi suất trái phiếu lên cao dự đoán vấn đề tương tự xảy với Hy Lạp Điều làm tăng gánh nặng nợ công lên nước khủng hoảng Theo quy định, tỷ lệ nợ công tối đa quốc gia thành viên khối sử dụng đồng euro 60% GDP thâm hụt ngân sách hàng năm không vượt 3% Tuy nhiên, thực tế, có số 16 quốc gia thuộc khu vực đồng tiền chung đáp ứng đầy đủ tiêu chí Phần Lan Luxembourg Chính vượt rào “tập thể” nguyên nhân quan trọng khiến châu Âu rơi vào khủng hoảng nợ Dẫn đến sụp đổ kiểm soát nợ xấu quốc gia thuộc khối liên minh Châu Âu Tỷ lệ nợ công so với GDP châu Âu Câu 5: Liệu khủng hoảng niểm tin Châu Âu có lan sang Châu Á khơng? Kinh tế Châu Á trải qua nhiều thăng trầm suốt 15 năm qua Đầu tiên bão tài -tiền tệ 1997-1998, thập kỷ sau, khu vực vừa lấy lại cảm hứng tăng trưởng khủng hoảng tài tồn cầu lần lại ập đến Và nay, khu vực chịu tác động khủng hoảng nợ công châu Âu Cuộc khủng hoảng tàn phá nỗ lực lên kinh tế khu vực nước phát triển Châu Á thực nhiều giao dịch thương mại với Châu Âu Châu Á (trừ Nhật Bản Australia, bao gồm Trung Quốc Ấn Độ) chiếm 18% GDP kinh tế giới Kim ngạch xuất đạt 541 tỷ đô la vào liên minh Châu Âu năm 2010 Châu Âu chiếm 16% kim ngạch xuất trực tiếp Châu Á trước tính đến giao dịch thương mại nội liên minh Châu Á mà cuối nguồn cung câp cho nhu cầu nước Châu Âu Do vậy, xảy khủng hoảng, trao đổi thương mại trực tiếp gián tiếp với châu Âu Mỹ sụt giảm nhanh chóng Sự trì trệ kinh tế tồn cầu đồng nghĩa với việc giá hàng hóa giảm thu nhập từ xuất Châu Á bị thiệt hại Ngoài lĩnh vực xuất nơi chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, dòng chảy tài bị ngưng đọng Với thực tế Châu Á phụ thuộc lớn vào dòng đầu tư nước để tăng trưởng, nên việc kinh tế phát triển giới áp dụng sách khắc khổ đẩy khu vực vào tình trạng khan vốn đầu tư Câu 6: Bạn có cho rằng: "Đồng Đơ-la Châu Á khơng phải lựa chọn đắn? Cuộc khủng hoảng nợ châu Âu ví bão lớn gây ảnh hưởng đến nhiều kinh tế toàn giới Những rủi ro kinh tế Châu Âu gặp phải gần học đại cho Châu Á trình xây dựng thị trường chung 10 Các quốc gia thuộc khối liên minh Châu Âu nước tư có lịch sử phát triển lâu đời, với kinh tế vững mạnh, độc lập ổn định Ảnh hưởng khủng hoảng mạnh mẽ tới liên minh Châu Âu khả thoát khỏi khủng hoảng hồi phục kinh tế nhanh Do mối liên hệ ràng buộc thống khối kinh tế, trị, văn hóa Châu Á, thị trường tiềm với khả vươn lên mạnh mẽ từ quốc gia phát triển Nhật Bản, Hàn Quốc, Trung Quốc, Ấn Độ, Malaysia, Thái Lan Tuy nhiên Nhật Bản Úc lại đứng nước thành viên Đồng thời chênh lệch kinh tế quốc gia lớn Để xây dựng liên minh kinh tế "Đồng Đô la Châu Á", đảm bảo nước thành viên phát triển kinh tế với nhịp độ khơng nước bị tụt lại phía sau Khu vực Châu Á Thái Bình Dương phải giải ổn thỏa tranh chấp chủ quyền lãnh thổ, tranh chấp sắc tộc kết hợp lịch sử phát triển nước thành viên Sự vươn lên mạnh mẽ thị trường Trung Quốc Ấn Độ, đồng thời kéo theo phát triển chung khu vực, nhiên chủ trương xây dựng đồng Đô La chung Châu Á cần xây dựng nước phát triển khác Lào Campuchia Việt Nam Thái Lan Chính tự hội nhập kinh tế Châu Á hay Đồng Đô la Châu Á chưa phải lựa chọn đắn 11 ... khiến châu Âu rơi vào khủng hoảng nợ Dẫn đến sụp đổ kiểm soát nợ xấu quốc gia thuộc khối liên minh Châu Âu Tỷ lệ nợ công so với GDP châu Âu Câu 5: Liệu khủng hoảng niểm tin Châu Âu có lan sang Châu. .. khu vực chịu tác động khủng hoảng nợ công châu Âu Cuộc khủng hoảng tàn phá nỗ lực lên kinh tế khu vực nước phát triển Châu Á thực nhiều giao dịch thương mại với Châu Âu Châu Á (trừ Nhật Bản Australia,... Châu Âu năm 2010 Châu Âu chiếm 16% kim ngạch xuất trực tiếp Châu Á trước tính đến giao dịch thương mại nội liên minh Châu Á mà cuối nguồn cung câp cho nhu cầu nước Châu Âu Do vậy, xảy khủng hoảng,