Phân tích tác động của tỷ giá hối đoái đến các công ty đa quốc gia hiện nay

Thanh toán quốc tế là việc thực hiện các nghĩa vụ tiền tệ, phát sinh trên cơ sở các hoạt động kinh tế và phi kinh tế giữa các tổ chức hay cá nhân nước này với các tổ chức hay cá nhân nướ

PHAN TICH TAC DỘNG CỦA TỶ GIA HỐI DOAI DẾN CAC CONG TY

DA QUỐC GIA HIỆN NAY

MỤC LỤC

MỤC LỤC 2

LỜI MỞ ĐẦU 3

NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 4

1 Phần A: Phân tích bối cảnh 4

1.1 Tác động của tỷ giá hối đoái đến công ty đa quốc gia 4

1.2 Giải thích tại sao tử số và mẫu số của phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng trong giai đoạn từ 6-10/10/2008 5

1.3 Việc giảm hoặc xóa bỏ hàng rào thương mại 6

1.4 Nếu Wolfpack Corporation kỳ vọng đồng Bảng Anh sẽ tăng giá so với đồng đô la trong tương lai 8

2 Phần B: 9

2.1 Zuber, Inc 9

2.2 FLAME Fixtures, Inc 10

3 Phần C: Trắc nghiệm 11

KẾT LUẬN 15

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 16

LỜI MỞ ĐẦU

Quan hệ đối ngoại của mỗi quốc gia bao gồm tổng thể các lĩnh vực : kinh tế, chính chị, văn hoá, khoa học, kỹ thuật, du lịch…trong đó quan hệ kinh tế chiếm vị trí quan trọng, là cơ sở cho các mối quan hệ khác Trong quá trình hoạt động, tất cả các quan hệ quốc tế đều cần thiết và liên quan đến vấn đề tài chính Kết thúc từng kỳ, từng từng niên hạn các quan hệ quốc tế đều được đánh giá kết quả hoạt động, do đó cần thiết đến nghiệp vụ thanh toán quốc tế

Thanh toán quốc tế là việc thực hiện các nghĩa vụ tiền tệ, phát sinh trên cơ sở các hoạt động kinh tế và phi kinh tế giữa các tổ chức hay cá nhân nước này với các tổ chức hay cá nhân nước khác, hoặc giữa một quốc gia với một tổ chức quốc tế, thường được thông qua quan hệ giữa các Ngân hàng của các nước có liên quan

Trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới thì hoạt động thanh toán quốc tế đóng một vai trò quan trọng trong việc phát triển kinh tế của đất nước Một quốc gia không thể phát triển với chính sách đóng cửa, chỉ dựa vào tích luỹ trao đổi trong nước mà phải phát huy lợi thế so sánh, kết hợp với sức mạnh trong nước với môi trường kinh tế quốc tế Trong bối cảnh hiện nay, khi các quốc gia đều đặt kinh tế đối ngoại lên hàng đầu, coi hoạt động kinh tế đối ngoại là con đường tất yếu trong chiến lược phát triển kinh tế đất nước thì vai trò của hoạt động thanh toán quốc tế ngày càng được khẳng định

NỘI DUNG NGHIÊN CỨU

1 Phần A: Phân tích bối cảnh

1.1 Tác động của tỷ giá hối đoái đến công ty đa quốc gia

1) Arlington Co kỳ vọng nhận được 10 triệu euro mỗi năm trong10 năm tới Công ty sẽ cần đạt được 2 triệu peso (tiền tệ của Mexico) mỗi năm trong 10 năm tới.

Tỷ giá hối đoái của đồng euro hiện bằng $1.38 và được kỳ vọng sẽ mất giá 2% mỗi năm Đồng peso hiện bằng $0.13 và được kỳ vọng sẽ mất giá 2% mỗi năm Hãy xem xét phương trình định giá của một công ty đa quốc gia Anh/chị có cho rằng sự biến động của tỷ giá hối đoái sẽ tác động tích cực hay tiêu cực đến công ty đa quốc gia đó?

Trả lời:

Một tỷ giá hối đoái dựa trên thị trường sẽ thay đổi bất cứ khi nào các giá trị của một trong hai tiền tệ thành phần thay đổi Một đồng tiền sẽ có xu hướng trở nên có giá trị hơn bất cứ khi nào nhu cầu cho nó lớn hơn cung cấp có sẵn Nó sẽ trở nên ít có giá trị bất cứ khi nào nhu cầu thấp hơn cung cấp có sẵn (điều này không có nghĩa là người

ta không còn muốn tiền, nó chỉ có nghĩa là họ muốn nắm giữ của cải của họ trong một

số hình thức khác, có thể là một đồng tiền khác)

Có hai cách yết giá của một loại tiền tệ so với một đồng tiền khác Tỷ giá cố định là một tỷ giá mà chính phủ (hay ngân hàng trung ương) thiết lập và duy trì như tỷ giá hối đoái chính thức Một thiết lập giá sẽ được xác định theo một loại tiền tệ chính trên thế giới (thường là đồng đô la Mỹ, ngoài ra còn có các loại tiền tệ lớn khác như đồng euro, đồng yên Nhật hoặc một giỏ tiền tệ) Để duy trì tỷ giá hối đoái trong nước, ngân hàng trung ương mua và bán nội tệ trên thị trường ngoại hối để cố định tỷ giá đồng tiền nước họ Mặc dù việc cố định tỷ giá đã thành công trong việc ổn định thương mại toàn cầu và thi trường tiền tệ, tuy nhiên nó chỉ được sử dụng tại một thời điểm khi tất cả các nền kinh tế lớn đều tham gia Trong khi cơ chế thả nổi không phải

là không có sai sót, nhưng nó đã được chứng minh là một phương tiện hiệu quả xác định giá trị lâu dài của một loại tiền tệ và tạo ra sự cân bằng trong thị trường quốc tế

Những biến động của đồng Euro được dự kiến là sẽ có một tác động gây bất lợi đối với giá trị của Arlington Các phong trào dự kiến đối với peso được dự đoán là có một tác động tích cực về giá trị của Arlington Tuy nhiên, tác động của peso dự kiến nên nhỏ hơn bởi vì số tiền Dollar của doanh nghiệp trong peso là nhỏ hơn Do vậy, tác

động tổng thể bị bất lợi Sự vận động của đồng Euro có tác động bất lợi đối với định giá của Arlington Peso tác động tích cực Hiệu quả của Peso nhỏ hơn Vì vậy, nhìn chung chúng tác động gây bất lợi

Không giống như các lãi suất cố định, tỉ giá thả nổi được xác định bởi thị trường cá nhân thông qua cung- cầu Một lãi suất thả nổi thường được gọi là "tự điều chỉnh" giống như cung và cầu sẽ tự động được điều chỉnh trên thị trường Nhìn vào

mô hình đơn giản này nếu nhu cầu cho một đồng tiền là thấp, giá trị của nó sẽ giảm,

do đó làm cho hàng hóa nhập khẩu đắt hơn và kích cầu cho hàng hóa và dịch vụ trong nước Điều này lần lượt sẽ tạo ra nhiều việc làm, gây ra một tự động điều chỉnh trên thị trường Một tỷ giá hối đoái thả nổi luôn thay đổi liên tục

1.2 Giải thích tại sao tử số và mẫu số của phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng trong giai đoạn từ 6-10/10/2008

2) Tác động của Cuộc Khủng Hoảng Tín Dụng đối với Giá Trị Công Ty Đa Quốc Gia Mọi người chú ý nhiều đến tác động tiêu cực của cuộc khủng hoảng tín dụng đối với các tổ chức tài chính Tuy nhiên, nhiều loại hình công ty khác cũng bị ảnh hưởng Hãy giải thích tại sao tử số của phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng trong giai đoạn từ 6-10/10/2008 Hãy giải thích mẫu số của phương trình định giá công ty đa quốc gia bị ảnh hưởng như thế nào trong giai đoạn này

Trả lời:

Công ty đa quốc gia,thường viết tắt là MNC (Multinational corporation) hoặc MNE (Multinational enterprises), là khái niệm để chỉ các công ty sản xuất hay cung cấp dịch vụ ở ít nhất hai quốc gia Các công ty đa quốc gia lớn có ngân sách vượt cả ngân sách của nhiều quốc gia Công ty đa quốc gia có thể có ảnh hưởng lớn đến các mối quan hệ quốc tế và các nền kinh tế của các quốc gia Các công ty đa quốc gia đóng một vai trò quan trọng trong quá trình toàn cầu hóa Một số người cho rằng một dạng mới của MNC đang hình thành tương ứng với toàn cầu hóa

Thông thường nhiều người cho rằng các công ty tiến hành quốc tế hóa hoạt động kinh doanh của nó đều dựa trên một lý do duy nhất đó là việc tìm kiếm và khai thác lợi nhuận từ các cơ hội kinh doanh trên thị trường hải ngoại Tuy nhiên trong thực

tế có rất nhiều động lực dẫn đến hoạt động quốc tế hoá hoạt động kinh doanh của các công ty Các động lực này có thể được phân chia thành hai dạng, đó là chủ động và thụ động

Như vậy, tử số của phương trình định giá MNC đại diện cho dòng tiền Trong tháng 10/ 2008, cuộc khủng hoảng tín dụng tăng cường Các nhà đầu tư lo ngại rằng các điều kiện kinh tế tại Mỹ và nhiều nước khác sẽ xấu đi, mà kết quả kỳ vọng của việc giảm nhu cầu xuất khẩu sản phẩm bởi các công ty Mỹ Ngoài ra, nó dẫn đến kỳ vọng thu nhập giảm của chi nhánh nước ngoài, và do đó làm giảm thu nhập nộp cho cha mẹ của MNC Những kỳ vọng sửa đổi phản ánh sự giảm dòng tiền hy vọng sẽ nhận được các phụ huynh, và do đó gây ra giảm định giá của các công ty đa quốc gia Mẫu số của phương trình định giá MNC phản ánh chi phí vốn Cuộc khủng hoảng gia tăng sự không chắc chắn xung quanh các luồng tiền trong tương lai, có nghĩa là có rủi

ro giảm giá lớn (mà dòng tiền có thể tồi tệ hơn nhiều so với dự kiến) MNCs trải qua một chi phí vốn cao, và do đó một tỷ lệ yêu cầu cao hơn Do đó, dòng tiền kỳ vọng đã được chiết khấu theo một tỷ lệ cao hơn, do đó làm giảm tính giá trị của các MNCs Tiền chảy nhỏ hơn Tăng rủi ro, tăng chi phí vốn DCF là giá trị hiện tại của dòng tiền chia cho chi phí vốn Nhìn chung giảm giá

Khủng hoảng trên thị trường tài chính thường xảy ra do hai nguyên nhân chính:

do các chính sách của Nhà nước và do sự tồn tại của các bong bóng đầu cơ Khi nhà nước phát hành tiền nhằm trang trải cho các khoản thâm hụt ngân sách, điều này sẽ gây ảnh hưởng tới tỷ giá cố định Người dân sẽ mất lòng tin vào nội tệ và chuyển sang tích trữ bằng các loại ngoại tệ Khi đó dự trữ ngoại tệ của Nhà nước sẽ cạn dần, Nhà nước buộc phải từ bỏ tỷ giá cố định và tỷ giá sẽ tăng Thêm vào đó, trên thị trường lại luôn tồn tại những "bong bóng" đầu cơ, ẩn chứa nguy cơ đổ vỡ Khi hầu hết những người tham gia thị trường đều đổ xô đi mua một loại hàng hóa nào đó trên thị trường tài chính (chẳng hạn như cổ phiếu, bất động sản), nhưng không nhằm mục đích đầu tư lâu dài, mà chỉ mua với mục đích đầu cơ, với hi vọng sẽ bán ra với giá cao hơn và thu lợi nhuận, điều này đẩy giá trị của các hàng hóa này lên cao, vượt quá giá trị thực của

nó Tình trạng này xảy ra sẽ kéo theo những nguy cơ đổ vỡ trên thị trường tài chính,

do các nhà đầu tư ngắn hạn kiểu trên luôn mua và bán theo xu hướng chung trên thị trường: họ mua vào khi thấy nhiều người cùng mua, tạo những cơn sốt ảo trên thị trường và bán ra khi có nhiều người cùng bán, gây tình trạng rớt giá

1.3 Việc giảm hoặc xóa bỏ hàng rào thương mại

3) Có một động lực đáng kể trong việc giảm hoặc xóa bỏ hàng rào thương mại trong nỗ lực nhằm đạt được “thương mại tự do” Tuy nhiên, một nhà điều hành một

công ty xuất khẩu bực tức phát biểu “Không thể hiểu được thương mại tự do; chúng tôi luôn phó mặc vào tỷ giá hối đoái Bất kể nước nào cũng có thể dùng cơ chế này để

áp hàng rào thương mại.” Lời phát biểu này nghĩa là như thế nào?

Trả lời:

Phá bỏ rào cản thương mại thì hàng hóa giữa các nước được thương mại hóa toàn cầu và người tiêu dùng sẽ được lựa trọn hàng hóa cũng như đáp ứng được nhu cập của người dùng dẫn tới thúc đẩy kinh tế phát triển Tự do hoá thương mại là vấn

đề then chốt cho việc gây dựng lòng tin cho các nhà đầu tư cũng như xoá đói giảm nghèo trong khu vực Xóa bỏ rào cản thương mại tức là ban hành những chính sách xóa bỏ thuế nhập khẩu, giúp cho hàng hóa nước ngoài dễ dàng lưu thông trên thị trường nước mình Nhờ đó sẽ lam tăng tính cạnh tranh về giá thành cũng như chất lương hàng hóa đối với các sản phẩm trong nước, góp phần thúc đẩy việc phát trển khoa học kĩ thuật làm cho đất nước phát triển Các biện pháp hạn chế thương mại có thể bao gồm việc áp dụng các hạn ngạch và thuế quan đặc biệt đối với hàng hóa, cũng như các thủ tục hoặc quyết định hành chính như những quy định hay bảo hộ cho các nhà sản xuất trong nước

Thậm chí, nếu không có những rào cản rõ ràng, chính phủ có thể cố gắng để thao tác tỷ giá hối đoái đến một mức độ mà có hiệu quả sẽ làm giảm cạnh tranh nước ngoài Ví dụ, một công ty của Mỹ có thể được khuyến khích bằng cách cố gắng để xuất khẩu sang Nhật Bản nếu giá trị của đồng đô la là rất cao so với đồng yên Giá cả của các hàng hóa Mỹ từ quan điểm của Nhật Bản là quá cao vì đồng USD mạnh Tình hình ngược lại cũng có thể là tốt trong trường hợp một công ty xuất khẩu Nhật Bản được giá ngoài thị trường Mỹ do đồng yên mạnh (đồng đô la yếu)

Xét về khía cạnh tích cực, trong một chừng mực nào đó, để đối phó với các rào cản thương mại, với những quy định mới khắt khe hơn, đặc biệt là các tiêu chuẩn về

an toàn thực phẩm, vụ kiện chống bán phá giá và chống trợ cấp, nhiều doanh nghiệp

đã tự “cứu mình” bằng cách buộc phải nâng cao chất lượng và tiêu chuẩn thêm một

“bậc” nữa Việc đòi hỏi này rất là tốt để các sản phẩm tiếp cận với tiêu chuẩn chung của các nước trên thế giới, các doanh nghiệp sẽ có cơ hội củng cố và hoàn thiện sản phẩm khi tham gia thị trường thế giới Tuy nhiên, bên cạnh thuận lợi do các rào cản thương mại mang lại, còn có nhiều thách thức mà các doanh nghiệp đang phải đối mặt, trong khi đó, các doanh nghiệp hiện rất “lơ mơ” về vấn đề này Rất nhiều doanh

nghiệp bỡ ngỡ trong việc tiếp cận thông tin pháp luật thương mại của các nước mà tham gia ký kết Việc làm rõ khái niệm rào cản thương mại và các tiêu chuẩn kỹ thuật

mà phía đối tác đưa ra, và việc minh bạch trong việc công bố xuất xứ hàng hóa xuất khẩu vẫn là một thách thức không nhỏ đối với doanh nghiệp

1.4 Nếu Wolfpack Corporation kỳ vọng đồng Bảng Anh sẽ tăng giá so với đồng đô la trong tương lai

4) Wolfpack Corporation là một hãng xuất khẩu Hoa Kỳ, lập hóa đơn hàng xuất sang Anh bằng đồng Bảng Anh Nếu công ty kỳ vọng đồng Bảng Anh sẽ tăng giá so với đồng đô la trong tương lai, Wolfpack có nên tự bảo hiểm hàng xuất của mình bằng hợp đồng kỳ hạn không? Giải thích

Trả lời:

Hợp đồng bảo hiểm hàng hoá xuất nhập khẩu vận chuyển bằng đường biển là một văn bản trong đó người bảo hiểm cam kết sẽ bồi thường cho người tham gia bảo hiểm các tổn thất của hàng hoá theo các điều kiện bảo hiểm đã ký kết, còn người tham gia bảo hiểm cam kết trả phí bảo hiểm

Trong hợp đồng bảo hiểm hàng hoá xuất nhập khẩu vận chuyển bằng đường biển người ta chia ra làm hai loại hợp đồng bảo hiểm là hợp đồng bảo hiểm chuyến và hợp đồng bảo hiểm bao:

* Hợp đồng bảo hiểm chuyến: là hợp đồng bảo hiểm cho một chuyến hàng đợc vận chuyển từ địa điểm này đến một địa điểm khác ghi trong hợp đồng bảo hiểm Người bảo hiểm chỉ chịu trách nhiệm về hàng hoá trong phạm vi một chuyến Hợp đồng bảo hiểm chuyến thường được trình bày dưới hình thức đơn bảo hiểm hay giấy chứng nhận bảo hiểm do người bảo hiểm cấp Đơn bảo hiểm chính là một hợp đồng bảo hiểm chuyến đầy đủ Nội dung gồm hai phần: mặt trước và mặt sau của đơn bảo hiểm Mặt trước thường ghi các chi tiết về hàng, tàu, hành trình

* Hợp đồng bảo hiểm bao (Hợp đồng bảo hiểm mở): là hợp đồng bảo hiểm trong đó người bảo hiểm nhận bảo hiểm cho một khối lượng hàng vận chuyển trong nhiều chuyến kế tiếp nhau trong một thời gian nhất định (thường là một năm) hoặc nhận bảo hiểm cho một khối lượng hàng hoá vận chuyển nhất định không kể đến thời gian Tất cả các chuyến hàng thuộc phạm vi bảo hiểm của hợp đồng bảo hiểm bao đều được bảo hiểm một cách tự động, linh hoạt và phí bảo hiểm thường được trả theo thời gian thoả thuận, thường là theo tháng

Các hợp đồng kỳ hạn có thể tự bảo hiểm các khoản phải thu hoặc các khoản phải trả trong tương lai bằng ngoại tệ để ngăn ngừa các công ty xử lý rủi ro tỷ giá Tuy nhiên, trong trường hợp này, Tổng công ty Wolfpack không nên tự bảo hiểm bởi vì nó

sẽ được hưởng lợi từ sự đánh giá cao của bảng Anh khi nó chuyển đổi các bảng Anh cho USD

Hợp đồng bảo hiểm bao có lợi ích cho cả người bảo hiểm và người được bảo hiểm Người bảo hiểm đảm bảo thu được một khoản phí bảo hiểm trong thời hạn bảo hiểm Người được bảo hiểm vẫn được người bảo hiểm chấp thuận bảo hiểm ngay cả khi hàng đã xếp lên tàu vận chuyển rồi mà chưa kịp thông báo bảo hiểm Hợp đồng bảo hiểm bao dùng để bảo hiểm cho hàng hoá xuất nhập khẩu thường xuyên khối lượng lớn vận chuyển làm nhiều chuyến

2 Phần B:

2.1 Zuber, Inc.

a) Anh/chị có sẵn lòng đầu tư vốn vào Ba Lan mà không bảo hiểm vị thế tài chính đó không? Hãy giải thích

Trả lời:

Giá trị kỳ vọng của năng suất đầu tư quỹ ở nước này sẽ là 14%, so với chỉ 9% ở

Mỹ Tuy nhiên, có nhiều điều không chắc chắn về năng suất nước ngoài Nếu đồng tiền mất giá bởi một số lượng lớn, nó sẽ quét sạch một số hiệu trưởng đầu tư Biết rằng Zuber không muốn nhắm mục tiêu đến các quỹ này cho một mục đích đầu cơ, nó

sẽ không được khôn ngoan để đầu tư các quỹ trong nước mà không bao gồm

b Anh/chị hãy đề xuất phương thức thử sức với kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm Lợi nhuận kỳ vọng nhờ áp dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm là gì?

Trả lời:

Áp dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm sẽ liên quan đến việc trao đổi đô la cho các tiền tệ hiện nay, đầu tư tiền vào chứng khoán kho bạc của nước này,

và đàm phán một hợp đồng kỳ hạn bán ngoại tệ trong một năm để đổi lấy USD

Cho rằng 10 triệu USD có sẵn, số tiền này sẽ được chuyển đổi thành 25 triệu đơn vị của các loại ngoại tệ, mà sẽ tích lũy đến 28,5 triệu đơn vị (mức 14%) vào cuối năm nay, và được chuyển đổi thành 11,115 USD vào thời điểm đó (dựa về tỷ giá kỳ hạn của 0,39 USD) Điều này phản ánh một sự trở lại của 11,15%

c Áp dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm có những rủi ro gì trong tình huống này?

Trả lời:

Những rủi ro của chênh lệch lãi suất được bảo hiểm như sau:

* Kho bạc của nước này có thể mặc vào chứng khoán phát hành

* Các ngân hàng có thể không thực hiện đầy đủ nghĩa vụ của mình theo hợp đồng kỳ hạn (các ngân hàng chỉ vừa mới được tư nhân và không có một hồ sơ theo dõi như là một tổ chức tư nhân)

* Các chính phủ có thể hạn chế các quỹ từ được chuyển đổi sang đô la (Kể từ khi đất nước đã chỉ cho phép đầu tư nước ngoài thời gian gần đây, nó không có một hồ

sơ theo dõi Có một số sự không chắc chắn về tương lai của pháp luật về tài chính quốc tế.)

d Nếu anh/chị phải lựa chọn giữa đầu tư vốn vào công khố phiếu Hoa Kỳ với mức lãi suất bằng 9% và áp dụng kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm, anh/chị sẽ chọn giải pháp nào? Hãy giải thích

Trả lời:

Trong khi chênh lệch lãi suất được bảo hiểm sẽ được dự kiến sẽ đạt sản lượng đạt 11,15% (so với chỉ 9% ở Mỹ), những rủi ro đáng kể, đặc biệt là xem xét rằng đất nước vẫn đang thử nghiệm với các giao dịch xuyên biên giới Tôi sẽ đề nghị đi cho lợi nhuận cao hơn

2.2 FLAME Fixtures, Inc.

a) Hãy mô tả một bối cảnh trong đó Flame thậm chí có thể tiết kiệm hơn 20% chi phí sản xuất

Trả lời:

Nếu peso mất giá hơn sự khác biệt giữa lạm phát, thì chi phí USD để Flame sẽ được thậm chí còn thấp hơn so với dự kiến

b) Hãy mô tả một bối cảnh trong đó Flame trên thực tế còn phải gánh chi phí sản xuất cao hơn so với sản xuất tại Hoa Kỳ

Trả lời:

Nếu peso mất giá ít hơn sự khác biệt giữa lạm phát, thì chi phí USD để Flame

sẽ được thậm chí còn cao hơn so với dự kiến Hãy xem xét một kịch bản trong đó tỷ lệ lạm phát Mexico là 80% hoặc hơn, gây ra các hóa đơn trong peso để thể cao hơn 80%