Tài chính doanh nghiệp 1 - Bùi Ngọc Toản ď

Khoa Tài – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM Email: buitoan.hui@gmail.com Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản MỤC TIÊU Phân tích mối quan hệ lợi nhuận rủi ro hoạt động đầu tư chứng khoán Định lượng lợi nhuận rủi ro loại chứng khoán riêng lẻ danh mục đầu tư Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản NỘI DUNG CHÍNH Lợi nhuận Rủi ro Mối quan hệ lợi nhuận rủi ro Đo lường rủi ro Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN  Lợi nhuận khoản đầu tư phần chênh lệch thu nhập thu sau khoảng thời gian đầu tư phần vốn đầu tư ban đầu Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Vậy lợi nhuận hiểu:  Là thu nhập có từ khoản đầu tư  Được xem kết cuối doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Hiện bạn mua cổ phiếu với giá 100.000 đồng, năm sau bạn chia cổ tức 5.000 đồng, sau bạn bán lại cổ phiếu với giá 110.000 đồng Hãy xác định tỷ suất sinh lời cổ phiếu Tỷ suất sinh lời  5.000  (110.000 - 100.000) x100%  15% 100.000 Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN  Mối quan hệ Tỷ suất sinh lợi thực tế Tỷ suất sinh lợi danh nghĩa: Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN  Tỷ suất sinh lợi mong đợi chứng khoán: Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 10 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 11 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 12 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Tỷ suất sinh lợi trung bình giai đoạn chứng khốn: Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 13 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 14 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN  Tỷ suất sinh lợi mong đợi danh mục đầu tư: Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 15 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 16 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Cổ phần A có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng 10%/năm, cổ phần B có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng 20% Nếu đầu tư 70% vào cổ phần B tỷ suất sinh lợi kỳ vọng danh mục A B bao nhiêu? Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 17 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Một danh mục đầu tư bao gồm cổ phiếu công ty A với tỷ suất sinh lợi mong đợi 20% trái phiếu công ty B với tỷ suất sinh lợi mong đợi 5% Tỷ trọng đầu tư vào B 3/4 Tỷ suất sinh lợi mong đợi danh mục đầu tư bao nhiêu? Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 18 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN  Phân phối lợi nhuận LN (EBT) Thuế TNDN LN giữ lại LN (EAT) Phân chia quỹ LN chia Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 19 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Ý nghĩa tiêu LN: Phản ánh kết SXKD DN Đảm bảo TC DN Tích lũy để tái SX Tồn phát triển Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 20 CĂN BẢN VỀ RỦI RO Là sai biệt lợi nhuận thực tế với lợi nhuận mong đợi Là dao động lợi nhuận Dao động lớn rủi ro cao ngược lại Khả xảy rủi ro khả xuất khoản thiệt hại tài cho doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 21 PHÂN LOẠI RỦI RO (Rủi ro bên ngồi DN) Rủi ro hệ thống Rủi ro khơng hệ thống (Rủi ro bên DN) Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 22 RỦI RO HỆ THỐNG Nguyên nhân: Nằm tầm kiểm sốt doanh nghiệp Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 23 RỦI RO HỆ THỐNG Phân loại: Rủi ro thị trường: phản ứng tâm lý nhà tư Rủi ro lãi suất: lãi suất thị trường thay đổi Rủi ro sức mua: tác động lạm phát Rủi ro trị Khơng thể giảm thiểu phương thức đa dạng hoá danh mục đầu tư Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 24 RỦI RO KHÔNG HỆ THỐNG Nguyên nhân: Từ bên doanh nghiệp • • • • Năng lực trình độ yếu Cơng nhân đình cơng Đối thủ cạnh tranh Hiệu sử dụng vốn… Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 25 RỦI RO KHÔNG HỆ THỐNG Phân loại:  Rủi ro kinh doanh: biến động thu nhập chi phí hoạt động sản xuất kinh doanh  Rủi ro tài chính: biến động thu nhập cổ đông doanh nghiệp vay nợ  Rủi ro khoản: rủi ro chuyển đổi thành tiền chứng khoán  Rủi ro tỷ giá: tỷ giá thay đổi Có thể giảm thiểu phương thức đa dạng hoá danh mục đầu tư Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 26 MỐI QUAN HỆ GIỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Tổng rủi ro = Rủi ro hệ thống + Rủi ro phi hệ thống Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 27 MỐI QUAN HỆ GIỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Phương pháp phân tích độ nhạy Với tỷ suất sinh lời 10%, DN lựa chọn CP có mức chênh lệch rủi ro thấp (STB) Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 28 MỐI QUAN HỆ GIỮA LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO Mức độ chấp nhận rủi ro cao lợi nhuận kỳ vọng lớn Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 29 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro chứng khoán cá biệt Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 30 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro chứng khoán cá biệt Phương sai tỷ suất sinh lợi chứng khốn: Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 31 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro chứng khoán cá biệt Độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lợi chứng khốn: Trường hợp tính độ lệch chuẩn giá trị tỷ suất sinh lợi thực nghiệm: n   R  R n  i 1   Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 32 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro chứng khoán cá biệt Hệ số biến thiên (CV) chứng khoán j: CVj  j Rj Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 33 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro chứng khoán cá biệt Hệ số biến thiên (CV) chứng khốn j: STB có đ rủi ro ca ộ o FP T Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 34 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Phương sai danh mục đầu tư: Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 35 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Hiệp phương sai: Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 36 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 37 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 38 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Một danh mục đầu tư gồm chứng khoán A B Tỷ trọng chứng khoán A danh mục 30%, độ lệch chuẩn chứng khoán A 10%, độ lệch chuẩn chứng khoán B 8% Hệ số tương quan chứng khốn A B 0,5 Hãy tính độ lệch chuẩn danh mục đầu tư trên? Ds: 7,56% Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 39 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Công ty A có tỷ suất sinh lợi năm qua là: -5%; 10% 30% Độ lệnh chuẩn tỷ suất sinh lợi bao nhiêu? Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 40 ĐO LƯỜNG RỦI RO Đo lường rủi ro danh mục đầu tư Một nhà đầu tư định đầu tư vào danh mục bao gồm chứng khoán sau: đầu tư 10% vào cổ phiếu A với tỷ suất sinh lợi 15%, độ lệnh chuẩn 6%; 30% vào cổ phiếu B với tỷ suất sinh lợi 18%, độ lệnh chuẩn 10% phần lại vào trái phiếu phủ có tỷ suất sinh lợi 7% Hệ số tương quan cổ phiếu A cổ phiếu B 0,15 Tỷ suất sinh lợi độ lệch chuẩn danh mục bao nhiêu? Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 41 ... viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản CĂN... danh mục đầu tư: Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 15 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 16 CĂN BẢN VỀ LỢI NHUẬN Cổ phần... phiếu B 0 ,15 Tỷ suất sinh lợi độ lệch chuẩn danh mục bao nhiêu? Bài giảng môn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản Bài giảng mơn: Tài doanh nghiệp Giảng viên: ThS Bùi Ngọc Toản 41