điều tiết và giám sát hệ thống tài chính

MỤC LỤC  LỜI MỞ ĐẦU  Hệ thống tài khắp giới có cấu phương thức vận hành phức tạp Nó bao gồm nhiều dạng định chế khác ngân hàng, công ty bảo hiểm, quỹ hỗ tương, thị trường trái phiếu, trường cổ phiếu… Tất định chế phải chịu điều tiết giám sát Chính phủ Tuy nhiên, quốc gia khác lại có cách thức khác nhằm thực việc điều tiết giám sát hệ thống tài cho hiệu quả, đảm bảo tăng trưởng phát triển bền vững kinh tế Thông thường, hệ thống tài khu vực bị điều hành nặng nề kinh tế Và rõ ràng việc điều hành hệ thống tài khơng phải lúc diễn suôn sẻ Các khủng hoảng tài tồn giới chứng minh nhận định hồn tồn xác Làm để cải cách hệ thống tài nhằm ngăn ngừa tai hoạ tương tự tương lai số vấn đề mà nhà điều hành kinh tế nghiên cứu Bài viết gồm chương có nội dung liên hệ chặt chẽ với nhau: Chương I: Thất bại thị trường tài – nhằm giới thiệu vấn đề cần nắm vững, khái niệm có liên quan đến đề tài nghiên cứu Chương II: Quy định điều tiết giám sát khu vực tài – trọng nghiên cứu quy định điều tiết lãnh vực ngân hàng, bảo hiểm chứng khốn; đồng thời tìm hiểu mơ hình giám sát tài giới, có Việt Nam Chương III: Những hạn chế điều tiết giám sát hệ thống tài Việt Nam toàn giới Chương IV: Các mơ hình khủng hoảng tài – phần tập trung lý giải khủng hoảng mang tính chất tồn cầu để làm tảng xây dựng cách thức cải cách hệ thống tài chương V Chương V: Xu hướng cải cách hệ thống giám sát tài giới kiến nghị hồn thiện mơ hình giám sát tài Việt Nam CHƯƠNG I: THẤT BẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 1.1 Thị trường tài 1.1.1 Khái niệm Thị trường tài (TTTC) nơi diễn hoạt động mua bán loại giấy tờ có giá, nơi gặp gỡ nguồn cung vốn qua hình thành nên giá mua bán loại cổ phiếu, trái phiếu, kỳ phiếu, tín phiếu… hình thành nên giá loại vốn đầu tư bao gồm: lãi suất vay, lãi suất cho vay, lãi suất ngắn hạn, trung dài hạn 1.1.2 Ba yếu tố TTTC Đối tượng thị trường tài chính; cơng cụ tham gia thị trường tài chính; chủ thể tham gia vào thị trường tài 1.1.3 Chức Chức đưa vốn từ khu vực tiết kiệm đến khu vực đầu tư; Chức cung cấp khả khoản cho chứng khoán; Chức cung cấp thông tin kinh tế đánh giá giá trị doanh nghiệp 1.1.4 Phân loại Phân loại thị trường tài vào: • Thời gian vận động vốn: thị trường nợ thị trường cổ phiếu • Cách thức huy động vốn: thị trường sơ cấp thứ cấp • Cơ cấu tổ chức: thị trường tập trung thị trường OTC (thị trường phi tập trung) 1.2 Thất bại thị trường tài 1.2.1 Khái niệm Thất bại thị trường thuật ngữ kinh tế học miêu tả tình trạng thị trường khơng phân bổ thật hiệu nguồn lực 1.2.2 Nhận diện bất ổn thị trường Biểu thất bại thị trường bất ổn tài khủng hoảng tài Cụ thể là: • Mất cân đối cân đối kế tốn • Sự gia tăng lãi suất • Sự suy giảm khu vực phi tài chính, dẫn đến thay đổi giá tài sản • Sự gia tăng tình trạng khơng chắn 1.2.3 Ngun nhân thất bại thị trường Có nhiều nguyên nhân dẫn đến thất bại thị trường tài chính, tập trung vào nguyên nhân chủ yếu sau: Một là, sức mạnh thị trường Điều xảy nhà sản xuất hay nhà cung ứng có sức mạnh thị trường, tức họ lựa chọn mức sản lượng doanh thu cận biên với chi phí cận biên bán số lượng sản phẩm với mức giá cao so với thị trường cạnh tranh Hai là, thông tin bất cân xứng Thông tin bất cân xứng nguyên nhân lớn gây nên nhiều thất bại thị trường Ví dụ: tác động thông tin bất cân xứng lên thị trường ô tô cũ nhà kinh tế học giải Nobel George Akerlof khởi xướng nghiên cứu từ năm 1970, áp dụng vào nhiều ngành lĩnh vực khác nhau, đặc biệt bảo hiểm, tài chính, tín dụng Thơng tin bất cân xứng dẫn đến loại hệ sau: (1)Lựa chọn bất lợi: xảy sản phẩm có chất lượng khác bán mức giá, bên tham gia thị trường khơng có đủ thơng tin chất lượng thực sản phẩm thời điểm mua Khi đó, người tiêu dùng có xu hướng chọn mua sản phẩm có chất lượng thấp, khơng có đầy đủ thông tin không chắn chất lượng sản phẩm tốt lẽ phải bán với giá đắt Như thị trường ô tô cũ, tác động lựa chọn bất lợi ô tô cũ chất lượng thấp áp đảo loại chất lượng cao, làm tính hiệu thị trường Lựa chọn bất lợi thường xảy thị trường bảo hiểm, tín dụng (2)Tâm lý ỷ lại (rủi ro đạo đức): xảy bên có nhiều thơng tin che đậy hành vi sau ký kết hợp đồng giao dịch, tạo bất lợi cho bên lại để trục lợi, bảo hộ mức mà bất cẩn hành vi mình, gây hậu nghiêm trọng (Pilbeam, 2010) Nếu lựa chọn bất lợi liên quan đến chi phí tâm lý ỷ lại liên quan đến hành vi Ví dụ: thị trường bảo hiểm, người mua bảo hiểm để bảo vệ thứ có giá trị, có thân, tài sản, xe cộ, thứ bảo hiểm rồi, mục đích trục lợi nắm rõ thông tin hơn, bên mua bảo hiểm nảy sinh mong muốn điều xấu xảy với tài sản để hưởng bảo hiểm Nếu cơng ty bảo hiểm giám sát hành vi bên mua bảo hiểm, họ đặt mức phí cao với đối tượng đòi hỏi nhiều bồi thường Còn trường hợp công ty bảo hiểm giám sát hành vi, họ buộc phải tăng phí cho đối tượng, từ chối bán báo hiểm cho tất Như vậy, tâm lý ỷ lại làm thị trường tính hiệu quả, người cần bảo hiểm phải chịu mức phí cao khơng thể mua bảo hiểm (3)Vấn đề người ủy thác người đại diện: xảy người đại diện (giám đốc công ty) làm việc lợi ích bất chấp lợi ích người ủy thác (cổ đơng) Ở cơng ty cổ phần, khó để cổ đơng hiểu giám sát cơng việc giám đốc Việc giám sát thu thập thông tin làm tốn kém, dẫn đến khả giám đốc mưu cầu lợi ích cá nhân bất chấp lợi ích cổ đơng tối đa hóa giá trị công ty Ba là, vấn đề ngoại ứng hàng hóa cơng cộng Ngoại ứng ảnh hưởng tích cực tiêu cực lên đối tượng mà người gây chịu bồi thường không bù đắp (Pyndick, 2010) Ngoại ứng làm cho thị trường khơng hiệu quả, tổng lợi ích xã hội khơng đạt mức tối đa Ví dụ: nhà máy sản xuất thực phẩm xả thải làm ô nhiễm dòng sơng, nhà máy gây ngoại ứng tiêu cực đến người dân sống khu vực hạ nguồn, khơng thể bơi lội, câu cá, ảnh hưởng nguồn nước Nhà máy khơng phải gánh chịu chi phí cho việc làm nhiễm, việc xảy với toàn ngành, giá sản phẩm (về lý thuyết phí cận biên) thấp chi phí thực sản xuất sản phẩm Kết là, có nhiều sản phẩm sản xuất ra, làm tính hiệu thị trường Hàng hóa cơng cộng gây nên ngoại ứng tích cực, có nhiều người “ăn theo” dù khơng phí, thị trường thường khơng sản xuất khơng muốn sản xuất loại hàng hóa CHƯƠNG QUY ĐỊNH ĐIỀU TIẾT VÀ GIÁM SÁT KHU VỰC TÀI CHÍNH 2.1 Khái niệm khu vực tài cần thiết việc điều tiết khu vực tài 2.1.1 Khái niệm khu vực tài Khu vực tài khu vực kinh tế quốc dân chuyên cung cấp dịch vụ tài gồm: dịch vụ ngân hàng, dịch vụ bảo hiểm dịch vụ mơi giới chứng khốn Phát triển khu vực tài bao gồm sách tự hóa thúc đẩy cạnh tranh khu vực sách giám sát thận trọng tổ chức tài 2.1.2 Sự cần thiết việc điều tiết khu vực tài • Một khu vực tài vững vàng hoạt động tốt động lực mạnh mẽ cho tăng trưởng kinh tế chuyển khoản tiết kiệm cá nhân thành khoản đầu tư • Hướng đến hệ thống điều tiết tài tồn diện, khơng tiếp cận đơn lẻ • Điều tiết để nhận biết xu hướng thị trường, yêu cầu cần thiết để xác định rủi ro Mục đích điều tiết giảm rủi ro hệ thống điều tiết hiệu nhạy bén áp dụng cách quán cấu điều tiết tài tồn diện, không tiếp cận đơn lẻ, đồng thời phải đảm bảo điều tiết phải có dấu hiệu nhận biết xu hướng thị trường yêu cầu cần thiết để xác định rủi ro Trong chi phí điều tiết khó đánh giá chi phí thất bại việc điều tiết phải tính tới Phải có cách xác định độ rủi ro thị trường để điều tiết tài từ mang lại vai trò tốt hệ thống tài chính, ngăn chặn khủng hoảng tài tiếp diễn lợi ích khó đưa “cân, đong, đo, đếm” từ đưa quy trình dự báo tác động điều tiết hệ thống tài sử dụng sau Một cấu điều tiết thống việc niêm yết giao dịch tài sản phái sinh tài tạo khoản tính minh bạch tốt hơn; tuân theo báo cáo bảo mật quỹ phòng hộ, tuân theo tỷ lệ chu kỳ vốn thông qua việc dự phòng linh hoạt vốn dự phòng Đặc biệt, trình điều tiết, quy tắc thị trường yếu tố sống để đảm bảo ngân hàng hoạt động cẩn trọng; thông tin khai báo tình hình ngân hàng thơng qua đợt kiểm tra sức khoẻ tài nghiên cứu khác quan trọng Điều tiết tài giúp trì củng cố tỷ lệ nợ đầu -đánh giá vốn mạnh trung bình tìm chế khả chi trả để áp dụng tồn cơng ty tài chính… Tóm lại, việc điều tiết khu vực tài phủ ln diễn cách thường xuyên phải đảm bảo tính kịp thời để đối phó với biến động thị trường Ở đây, nhà nước có trách nhiệm lớn để đảm bảo thị trường tài hoạt động tốt mang lại lợi ích cho tồn kinh tế Chẳng hạn Việt Nam đối phó với việc đóng băng thị trường bất động sản để giải phóng vốn cho kinh Nói thẳng thắn hơn, quy định điều tiết linh hoạt trường hợp cụ thể kinh tế khơng gò bó kinh tế tập trung trước Ví dụ thị trường tiền tệ lãi suất trần, tỉ lệ dự trữ thay đổi, thị trường vàng có quy định kinh doanh linh hoạt hỗ trợ cho thị trường bất động sản Sự điều tiết Nhà nước thị trường phận cần thiết nhằm giúp thị trường đạt phát triển ổn định hiệu quả, từ tạo nên tăng trưởng phát triển lành mạnh kinh tế Thị trường tài xem thị trường bậc cao, thị trường đặc biệt Điều tiết Chính phủ thị trường phải phù hợp với đặc điểm, đặc thù thị trường Có vậy, thị trường phát triển bền vững 2.2 Những quy định điều tiết giám sát khu vực tài 2.2.1 Quy định điều tiết khu vực tài theo lĩnh vực 2.2.1.1 Bảo hiểm Khái niệm Bảo hiểm tiền gửi (BHTG): Bảo hiểm tiền gửi hiểu việc cam kết công khai tổ chức BHTG tổ chức tín dụng tham gia BHTG việc tổ chức BHTG trả tiền cho người dân tổ chức tín dụng khả tốn Bảo hiểm tiền gửi xem phương án dự phòng bất ổn xảy cho ngân hàng trấn an người dân để họ khơng rút tồn tiền gửi lo ngại ngân hàng khả khoản Tổ chức BHTG thường hoạt động theo mơ hình quan nhà nước độc lập với Chính phủ Đa phần tổ chức tín dụng ngân hàng phải tham gia bắt buộc BHTG có Việt Nam Bảo hiểm tiền gửi hình thành bắt nguồn từ quan ngại người gửi tiền bất ổn hệ thống ngân hàng, thông tin khơng khả quan tình hình hoạt động ngân hàng công bố như: nợ xấu, khoản sụt giảm, yếu quản lý… làm ảnh hưởng lớn đến niềm tin người gửi tiền dẫn đến khả khách hàng rút tiền khỏi ngân hàng dẫn vốn vào kênh đầu tư khác Trong hệ thống ngân hàng lại xem kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế, việc thiếu nguồn tiền gửi từ khách hàng dẫn đến tình trạng thiếu vốn để cung cấp cho phát triển kinh tế phát triển ngân hàng nói riêng hệ thống tài nói chung Trong tình xấu hơn, biến động khơng tốt hệ thống tài dẫn đến vệc rút tiền hàng loạt người gửi tiền dẫn đến việc ngân hàng khả tốn chí đến sụp đỗ Nếu khơng có biện pháp thực để khơi phục lòng tin người gửi tiền, sụp đổ hệ thống ngân hàng hồn tồn lại xảy Để giải vấn đề trên, Việt Nam đa số quốc gia khác giới sử dụng “Bảo hiểm tiền gửi” biện pháp điều tiết hữu hiệu để khôi phục lại lòng tin cơng chúng tránh xảy biến động bất lợi thị trường tài 2.2.1.2 Ngân hàng Hiệp ước vốn Basel Quá trình đời Hiệp ước vốn Basel Uỷ ban Basel giám sát ngân hàng (Basel Committee on Banking supervision - BCBS) thành lập vào năm 1974 nhóm Ngân hàng Trung ương quan giám sát 10 nước phát triển (G10) thành phố Basel, Thụy Sỹ nhằm tìm cách ngăn chặn sụp đổ hàng loạt ngân hàng vào thập kỷ 80 Hiện nay, thành viên Ủy ban gồm đại diện ngân hàng trung ương hay quan giám sát hoạt động ngân hàng nước: Anh, Bỉ, Canada, Đức, Hà Lan, Hoa Kỳ, Luxembourg, Nhật, Pháp, Tây Ban Nha,Thụy Điển, Thụy Sỹ Ý Ủy ban nhóm họp lần năm Hội đồng thư ký Ủy ban Basel đề xuất Ngân hàng Thanh toán Quốc tế Basel, gồm 15 thành viên nhà giám sát hoạt động ngân hàng chuyên nghiệp biệt phái tạm thời từ tổ chức tín dụng tài thành viên Ủy ban Basel tiểu ban sẵn sàng đưa lời tư vấn cho quan giám sát hoạt động ngân hàng tất nước Ủy ban Basel quan giám sát kết luận Uỷ ban khơng có tính pháp lý yêu cầu tuân thủ việc giám sát hoạt động ngân hàng Thay vào đó, Ủy ban Basel xây dựng công bố tiêu chuẩn hướng dẫn giám sát rộng rãi, đồng thời giới thiệu báo cáo thực tiễn tốt kỳ vọng tổ chức riêng lẻ áp dụng rộng rãi thông qua xếp chi tiết phù hợp cho hệ thống quốc gia họ Theo cách này, Ủy ban khuyến khích việc áp dụng cách tiếp cận tiêu chuẩn chung mà không cố gắng can thiệp vào kỹ thuật giám sát nước thành viên Ủy ban báo cáo thống đốc ngân hàng trung ương hay quan giám sát hoạt động ngân hàng nhóm G10 Từ tìm kiếm hậu thuẫn cho sáng kiến Ủy ban Những tiêu chuẩn bao quát dải rộng vấn đề tài Một mục tiêu quan trọng công việc Ủy ban thu hẹp khoảng cách giám sát quốc tế hai nguyên lý là: (1) không ngân hàng nước ngồi thành lập mà khỏi giám sát (2) việc giám sát phải tương xứng Để đạt mục tiêu đề ra, từ năm 1975 đến nay, Ủy ban Basel ban hành nhiều văn bản, tài liệu liên quan đến vấn đề Vào năm 1988, Ủy ban định giới thiệu hệ thống đo lường vốn mà đề cập Hiệp ước vốn Basel (The Basel Capital Accord) hay Basel I Hệ thống cung cấp khung đo lường rủi ro tín dụng với tiêu chuẩn vốn tối thiểu 8% Basel I không phổ biến quốc gia thành viên mà phổ biến hầu khác có ngân hàng hoạt động quốc tế Đến năm 1996, Basel I sửa đổi với nhiều điểm Tuy vậy, Hiệp ước có nhiều điểm hạn chế Đến ngày 26/6/2004, Hiệp ước quốc tế vốn Basel (Basel II) thức ban hành Sau Basel II khơng thể ngăn chặn khủng hoảng tồn cầu, Basel III đời Những quy định Basel I, II III Hiệp ước vốn Basel I • Mục đích Basel I: Củng cố ổn định toàn hệ thống ngân hàng quốc tế Thiết lập hệ thống ngân hàng quốc tế thống nhất, bình đẳng nhằm giảm cạnh tranh khơng lành mạnh ngân hàng quốc tế • Tiêu chuẩn Basel I: (1) Tỉ lệ vốn dựa rủi ro - “Tỉ lệ Cook”: tỉ lệ phát triển BCBS với mục đích củng cố hệ thống ngân hàng quốc tế, đối tượng ban đầu ngân hàng hoạt động quốc tế, sau thực thi 100 quốc gia Theo tiêu chuẩn này, ngân hàng phải giữ lại lượng vốn 8% rổ tài sản, tính toán theo nhiều phương pháp khác phụ thuộc vào độ rủi ro chúng Tỉ lệ thoả đáng vốn (CAR) = Vốn bắt buộc/Tài sản tính theo độ rủi ro gia quyền (RWA) Theo đó, ngân hàng có mức vốn tốt ngân hàng có CAR > 10%, có mức vốn thích hợp CAR > 8%, thiếu vốn CAR < 8%, thiếu vốn rõ rệt CAR < 6% thiếu vốn trầm trọng CAR < 2% (2) Vốn cấp 1, cấp cấp 3: Thành tựu Basel I đưa định nghĩa mang tính quốc tế chung vốn ngân hàng gọi tỷ lệ vốn an toàn ngân hàng Tiêu chuẩn quy định: Vốn cấp ≥ Vốn cấp + Vốn cấp Vốn cấp lượng vốn dự trữ sẵn có nguồn dự phòng cơng bố, khoản dự phòng cho khoản vay, bao gồm: Vốn chủ sở hữu vĩnh viễn; Dự trữ công bố (Lợi nhuận giữ lại); Lợi ích thiểu số (minority interest) cơng ty con, có hợp báo cáo tài chính; Lợi kinh doanh (goodwill) Vốn cấp (Vốn bổ sung) gồm: Lợi nhuận giữ lại khơng cơng bố; Dự phòng đánh giá lại tài sản; Dự phòng chung/dự phòng thất thu nợ chung; Công cụ vốn hỗn hợp; Vay với thời hạn ưu đãi; Đầu tư vào công ty tài tổ chức tài khác Vốn Cấp (Dành cho rủi ro thị trường) = Vay ngắn hạn (3) Vốn tính theo rủi ro gia quyền: RWA = Tổng (Tài sản x Mức rủi ro phân định cho tài sản bảng cân đối kế toán) + Tổng (Nợ tương đương x Mức rủi ro ngoại bảng) Hiệp ước vốn Basel II • Mục tiêu Basel II: Nâng cao chất lượng ổn định hệ thống ngân hàng quốc tế; Tạo lập trì sân chơi bình đẳng cho ngân hàng hoạt động bình diện quốc tế; Đẩy mạnh việc chấp nhận thông lệ nghiêm ngặt lĩnh vực quản lý rủi ro Hai mục tiêu đầu Basel II mục tiêu chủ chốt Hiệp ước vốn Basel I Mục tiêu cuối mới, dấu hiệu việc bắt đầu chuyển dần từ chế điều tiết dựa tỷ lệ, mà phần khung mới, hướng đến điều tiết mà dựa nhiều vào số liệu nội bộ, thông lệ mơ hình • Nội dung Basel II: Basel II sử dụng khái niệm“Ba trụ cột”: (1) Trụ cột thứ I: liên quan tới việc trì vốn bắt buộc Theo đó, tỷ lệ vốn bắt buộc tối thiểu (CAR) 8% tổng tài sản có rủi ro Basel I Tuy nhiên, rủi ro tính tốn theo ba yếu tố mà ngân hàng phải đối mặt: rủi ro tín dụng, rủi ro vận hành (hay rủi ro hoạt động) rủi ro thị trường So với Basel I, cách tính chi phí vốn rủi ro tín dụng có sửa đổi lớn, rủi ro thị trường có thay đổi nhỏ, hoàn toàn phiên rủi ro vận hành Trọng số rủi ro Basel II bao gồm nhiều mức (từ 0%-150% hơn) nhạy cảm với xếp hạng Sơ đồ nguyên nhân mơ hình cảnh báo khủng hoảng hệ thứ tư (Nguồn: Nhóm nghiên cứu thực hiện) CHƯƠNG XU HƯỚNG CẢI CÁCH HỆ THỐNG GIÁM SÁT TÀI CHÍNH TRÊN THẾ GIỚI 5.1 Xu hướng cải cách hệ thống giám sát tài giới Mơ hình quản lý giám sát hệ thống tài giới có thay đổi đáng kể qua nhiều thập niên, đặc biệt sau khủng hoảng tài toàn cầu năm 2008 Những rủi ro phát sinh đặt yêu cầu hoàn thiện chuẩn mực, phương thức giám sát hệ thống tài theo hướng tăng cường giám sát thận trọng vĩ mô, nâng cao lực thể chế hệ thống giám sát nhằm đảm bảo tính ổn định ,kịp thời phát rủi ro, tăng sức chịu đựng hệ thống trước cú sốc ngăn ngừa việc tái diễn khủng hoảng tương lai • Xu hướng thứ phương thức giám sát hợp Có thể nói, giới hình thành xu hướng rõ nét việc hợp quan quản lý giám sát lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm Sự chuyển hướng từ phương thức giám sát theo lĩnh vực riêng lẻ sang phương thức giám sát hợp toàn hệ thống tài hình thành quan giám sát trở nên rõ nét phạm vi toàn cầu mơ hình mang lại hiệu giám sát cao quán Nhìn lại lịch sử phát triển TTTC thấy rằng, phát triển vượt bậc TTTC cuối kỷ 20 đời Tập đồn tài lớn, kinh doanh đan xen, đa ngành, đa lĩnh vực… Điều gây khó khăn lớn cho quan quản lý giám sát phân chia giám sát theo lĩnh vực lý chủ yếu cho đời mơ hình quan giám sát (CQGS) hợp mơ hình giám sát chéo lĩnh vực kinh doanh khác Tập đồn mà khơng tạo nên chồng chéo Đối với CQGS hợp nhất, mục tiêu giám sát “cẩn trọng” mục tiêu quan trọng bao gồm: giám sát ổn định vĩ mơ: đảm bảo tính an tồn cho hệ thống tài chính; giám sát ổn định vi mô: đảm bảo ổn định cho thành viên tham gia thị trường; bảo vệ người tiêu dùng sách cạnh tranh nhằm phòng ngừa thất bại thị trường Tuy vậy, nhiều báo cáo (kể báo cáo Quỹ tiền tệ quốc tế - IMF), tác giả thường cho rằng, CQGS coi hợp hoàn toàn quan chịu trách nhiệm giám sát “cẩn trọng” với mảng thị trường: ngân hàng, bảo hiểm chứng khốn Những quan này, đơi khơng chịu trách nhiệm bảo vệ người tiêu dùng Cũng thế, mơ hình giám sát hợp có “mơ hình hợp đỉnh” - mơ hình mà quan chịu trách nhiệm giám sát “cẩn trọng” lĩnh vực chính: ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm quan chịu trách nhiệm giám sát hoạt động, bảo vệ người tiêu dùng quản trị công ty Trên thực tế, Singapore quốc gia áp dụng mơ hình CQGS hợp vào năm 1982 đến Nauy năm 1986 Sau loạt nước Châu Âu, Đan Mạch năm 1988, Thụy Điển năm 1991, Anh năm 1997, Đức Áo năm 2002, Aixơlen năm 2003 Bỉ năm 2004 Tính chung tồn giới, tỷ lệ nước lựa chọn mơ hình tăng từ 20% vào năm 1996 lên 31% năm 2011 Số nước lựa chọn mơ hình tăng từ 13 nước (năm 1996) lên 36 nước vào năm 2006, 42 nước (năm 2009) lên 55 nước (năm 2012) Các nguyên nhân lý giải cho xu hướng là: (i) Kịp thời phản ánh phát triển hệ thống tài hoạt động kinh doanh định chế tài chính; (ii) Nâng cao hiệu giám sát bối cảnh tập đoàn tài thành lập ngày nhiều; (iii) Mơ hình giám sát phân tán khơng thể ứng phó kịp thời hiệu trước tác động tiêu cực từ cú sốc bên ngồi đến khu vực tài nước • Xu hướng thứ hai mơ hình giám sát lưỡng đỉnh Mặc dù mơ hình giám sát hợp nhiều nước lựa chọn sau khủng hoảng tài tồn cầu, ghi nhận số quốc gia (tiêu biểu Vương quốc Anh) cho thấy, mơ hình hạn chế vấn đề phối hợp giám sát chia sẻ thông tin Cơ chế hoạt động Cơ quan giám sát dịch vụ tài (FSA) Anh thể thiếu hiệu quan thất bại việc ngăn chặn bùng nổ hoạt động cho vay hậu vỡ nợ sau đó, thất bại việc ngăn chặn hoạt động kinh doanh đầy rủi ro ngân hàng, dẫn tới sụp đổ nhiều ngân hàng lớn (như Northern Rock, Royal Bank of Scotland, Loyds…) buộc phải nhờ đến khoản cứu trợ từ phủ Chính vậy, từ tháng 4/2013, nước Anh chuyển từ mơ hình giám sát hợp sang mơ hình giám sát lưỡng đỉnh Mơ hình giám sát lưỡng đỉnh xây dựng nguyên tắc giám sát theo mục tiêu quan trọng giám sát an toàn giám sát hành vi giao dịch Mơ hình giám sát áp dụng thành công nước gồm: Hà Lan, Úc, Thổ Nhĩ Kỳ, Domicica, Latvia, Liechtenstein Anh Với việc chuyển đổi sang mơ hình giám sát lưỡng đỉnh, kể từ 1/4/2013, Cơ quan giám sát dịch vụ tài (FSA) Anh giải thể, Chính phủ Anh chuyển chức FSA sang cho Cơ quan hoạt động tài (Financial Conduct Authority – FCA) Cơ quan quản lý thận trọng (Prudential Regulation Agency – PRA) PRA chịu trách nhiệm quản lý ngân hàng, công ty bảo hiểm công ty đầu tư đa ngành việc ban hành quy định an toàn FCA đảm nhận chức quan giám sát, bảo đảm điều tiết thị trường tài Anh theo hướng ổn định có lợi cho người sử dụng dịch vụ tài thành viên tham gia thị trường Vai trò giám sát ngân hàng trung ương trọng tăng cường sau khủng hoảng Sau chuyển đổi sang mơ hình lưỡng đỉnh, với việc chuyển đổi chức FSA sang cho FCA PRA, giám sát an toàn chuyển cho ngân hàng trung ương Anh phụ trách Tại liên minh châu Âu (EU), kể từ ngày 13/12/2012, ngân hàng có quy mơ lớn với tổng tài sản 30 tỷ Euro quyền quốc gia thành viên coi quan trọng kinh tế chịu giám sát ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) • Xu hướng tăng cường chuẩn mực giám sát Sau khủng hoảng tài năm 2008, xu hướng chung giới tăng cường chuẩn mực giám sát theo hướng đảm bảo an tồn, lành mạnh tài định chế tài Với việc nâng cao ch̉n mực an tồn này, hệ thống giám sát tài nước cải cách theo hướng tăng cường khả chống đỡ hệ thống tài trước “cú sốc” từ bên Các chuẩn mực giám sát hệ thống tài tiếp tục phát triển dựa chuẩn mực quốc tế khuyến nghị tổ chức quốc tế như: Ủy ban Basel Ngân hàng Thanh toán quốc tế (BIS) với nguyên tắc giám sát ngân hàng; Ủy ban Chứng khoán quốc tế (IOSCO) với nguyên tắc giám sát chứng khoán; Hiệp hội Cơ quan giám sát Bảo hiểm quốc tế (IAIS) với nguyên tắc giám sát bảo hiểm Trong đó, nay, chuẩn mực giám sát hệ thống ngân hàng đặc biệt trọng tăng cường mạnh mẽ khủng hoảng tài tồn cầu 2008 cho thấy tổn thương hệ thống tài xuất phát chủ yếu từ yếu hệ thống ngân hàng buông lỏng quản lý giám sát hệ thống ngân hàng Chính vậy, Ủy ban Basel nhà lãnh đạo nước G20 thống áp dụng Basel III từ tháng 1/2013 với quy định khái niệm tiêu chuẩn tối thiểu cao với phương pháp giám sát an tồn vĩ mơ hiệu hơn, theo lộ trình từ 2013 đến 2019 • Điều chỉnh phương thức giám sát Những bất cập giám sát tài chính, đặc biệt cấp độ giám sát an tồn vĩ mơ liên quan đến tồn hệ thống tài bộc lộ rõ khủng hoảng tài 2008 Hệ thống điều tiết, giám sát nhiều quốc gia phát kịp thời xử lý khủng hoảng cho thấy việc ổn định đảm bảo an tồn tài khơng thể đơn dựa vào giám sát tài đơn lẻ Chính vậy, phương thức giám sát điều chỉnh theo hướng tăng cường vai trò giám sát thận trọng vĩ mơ hệ thống tài Nhìn chung, mục tiêu cụ thể giám sát thận trọng vĩ mô hạn chế rủi ro mang tính hệ thống giảm bớt chi phí khủng hoảng, từ ngăn chặn nguy đổ vỡ hệ thống tài Nếu trước khủng hoảng tài tồn cầu, sách vĩ mơ (tiền tệ tài khóa) hướng đến mục tiêu ổn định giá ổn định kinh tế sử dụng tách biệt với sách thận trọng vi mơ nhằm mục tiêu quản trị rủi ro đặc thù sau khủng hoảng, mơ hình có thay đổi Theo đó, nay, khn khổ giám sát hồn thiện theo hướng bổ sung sách thận trọng vĩ mơ bên cạnh cột trụ cũ sách vĩ mơ sách thận trọng vi mơ Sự phối hợp ba cột trụ nhằm hướng tới đảm bảo an tồn vĩ mơ hệ thống tài chính, đảm bảo đồng thời mục tiêu ổn định tài ổn định giá Cùng với việc tăng cường giám sát thận trọng vĩ mô, phối kết hợp ngân hàng trung ương với quan giám sát trình thực ổn định tài tăng cường Một số kinh tế Mỹ, Anh Khu vực đồng Euro chuyển hướng sang kiểu xếp nhằm phối hợp tốt quan điều tiết quản lý tài Theo đó, ngân hàng trung ương giao nhiệm vụ ổn định tài sở xem xét thuận lợi mặt thông tin ngân hàng tính động hệ thống tài Tiêu biểu: - Một là, Mỹ thông qua Đạo luật Dodd – Frank (tháng 7/2010) thành lập Hội đồng giám sát ổn định tài (FSOC) nhằm tăng cường giám sát giải vấn đề rủi - ro hệ thống khu vực tài ngân hàng Hai là, Anh thành lập Hội đồng sách tài (FPC) năm 2011 trực thuộc ngân hàng trung ương Anh với mục đích nhận diện đánh giá rủi ro hệ thống - xảy ra, gây tổn thương cho hệ thống tài quốc gia sau khủng hoảng Ba là, Ủy ban rủi ro hệ thống khu vực châu Âu (ESRB) thành lập vào năm 2009 nhằm ngăn ngừa rủi ro hệ thống đảm bảo ổn định thị trường tài châu Âu ESRB phối hợp quan giám sát chuyên ngành (ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm quỹ hưu trí) để hồn thiện hệ thống giám sát tài • Phát triển chế giám sát tập đoàn tài Vấn đề phát triển chế giám sát tập đồn tài đặt bối cảnh tập đồn tài thành lập ngày nhiều làm cho việc phân định chức nhiệm vụ quan quản lý giám sát thị trường tài trở nên phức tạp Trong đó, số vấn đề cốt yếu bao gồm: - Thứ nhất, cần trọng đến chế phối hợp quan quản lý giám sát, nhằm đảm bảo giám sát chặt chẽ toàn diện hoạt động tập đồn, từ giúp quan giám sát đánh giá kịp thời loại rủi ro tập đoàn (kinh - nghiệm Trung Quốc, Brazil) Thứ hai, xem xét giám sát tập trung vào công ty mẹ để đánh giá mức độ an tồn vốn, từ giúp quan giám sát khắc phục khó khăn việc xác định mức độ đủ vốn tập đồn tài u cầu quan giám sát mức an tồn - vốn ngân hàng, cơng ty chứng khoán bảo hiểm khác Thứ ba, đảm bảo minh bạch cấu quản lý pháp lý nhằm giúp quan giám sát đánh giá toàn rủi ro mà tập đồn phải đối mặt rủi ro công ty thành viên khác gây công ty giám sát 5.2 Kinh nghiệm cải cách thị trường tài số nước giới 5.2.1 Trung Quốc Cải cách ngân hàng thương mại nhà nước Sau gia nhập WTO vào năm 2001, với mục tiêu chuyển đổi ngân hàng thương mại nhà nước (NHTMNN) thành NHTM cổ phần có khả cạnh tranh quốc tế với cấu trúc quản trị thích hợp, an tồn vốn, kiểm sốt nội chặt chẽ, hoạt động kinh doanh an toàn hiệu quả, với dịch vụ có chất lượng mức lợi nhuận mong muốn, Trung Quốc có chiến lược toàn diện cải cách hệ thống NHTMNN Chiến lược dựa hướng chủ đạo là: • Chính phủ tích cực bảo lãnh việc tái cấu vốn xử lý nợ xấu NHTMNN song song với đẩy mạnh cải cách thể chế • Áp dụng thông lệ quốc tế tốt quản trị ngân hàng • Niêm yết NHTMNN thị trường chứng khốn Hồng Kơng giới Cải cách thị trường chứng khoán Trong năm 1990, nỗ lực cải thiện đáng kể chế IPO, Chính phủ Trung Quốc mạnh tay việc trấn áp với hành vi vi phạm công khai thông tin, gian lận, thao túng, lũng đoạn, nội gián thị trường Trung Quốc đặc biệt trọng tăng cường kỷ luật minh bạch, công khai thông tin; tăng hiệu lực thực thi pháp luật thông qua thành lập Uỷ ban Thực thi (do Thứ trưởng Bộ Cơng an đứng đầu), sửa đổi Bộ luật Hình Bên cạnh đó, Trung Quốc thực cải cách sâu rộng ngành nghề có liên quan đến thị trường hoạt động chứng khoán hệ thống kế tốn nhà nước, kiểm tốn, cơng chứng, luật sư Bên cạnh đó, từ năm 1996, Trung Quốc tách cơng ty chứng khốn khỏi ngân hàng, chủ yếu tình trạng khó kiểm sốt hoạt động đầu (bằng hoạt động tự doanh mức) công ty Hành động góp phần giảm thiểu rủi ro tài tồn hệ thống tài 5.2.2 Thái Lan Theo Bandid Nijathaworn (2011), Thái Lan phải gánh chịu tác động khủng hoảng Đông Á (1997 – 1998) nặng nề, với tổng phí tổn khắc phục lên tới mức tương đương 33% GDP năm 2006 Tuy nhiên, Chính phủ nước thành cơng việc tái cấu hệ thống tài chính, giúp thị trường trở nên lành mạnh, an tồn có sức chống đỡ tốt trước khủng hoảng tài tồn cầu (từ năm 2008 đến nay) Các nhóm giải pháp sách chủ yếu bao gồm: • Tái cấu vốn, cấu lại khoản nợ, đổi cơng tác giám sát, giảm hệ số đòn bẩy Cụ thể là, hệ số nợ/vốn chủ sở hữu giảm từ 1,2 (1998) xuống 0,7 (2007) Chính phủ can thiệp vào ngân hàng yếu việc giảm số tổ chức tín dụng từ 124 trước khủng hoảng 1997 xuống 45 tổ chức vào năm 2007 Bên cạnh đó, cơng tác quản trị ngân hàng nâng cao song song với phát triển mạnh thị trường chứng khốn, thị trường trái phiếu cơng ty • Chuyển sang giám sát dựa rủi ro (từ 2013 áp dụng Basel III), thực giám sát hợp nhất, áp dụng chuẩn mực kế toán quốc tế tiên tiến (nhất IAS 39 – đo lường giao dịch tài chính) • Tăng cường tiếp cận tài bảo vệ người tiêu dùng Có thể thấy rằng, Thái Lan chống đỡ tốt khủng hoảng nợ chuẩn, phần nhờ cấu trúc nợ hữu hiệu, song có phần quan trọng nhờ cải cách mạnh bạo, sâu rộng hệ thống tài sau khủng hoảng Đơng Á 5.2.3 Canada Có thể nói, kể từ tiến hành cải cách, kinh tế Canada thực cất cánh Hơn nữa, Canada vượt qua khủng hoảng nhanh nước G7 khác bảo vệ kết công cải cách Từ năm 2009, kinh tế Canada tăng trưởng trở lại Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 8,7% (8/2009) xuống 8,1% (5/2010) Khơng chế tài lớn phản nhận cứu trợ phủ Cân ngân sách Từ năm 1993, lúc Canada chìm ngập khủng hoảng công chúng mong chờ thay đổi, đảng Tự Trung tả lên nắm quyền Trong năm đầu tiên, cam kết cải cách phủ khơng gặt hái kết khả quan Tuy nhiên, bước ngoặt đến vào năm 1995 Bộ trưởng Tài Paul Martin tuyên bố định hướng ngân sách cho phủ liên bang “Chính phủ nhỏ hiệu quả” Nguồn thu ngân sách năm 1995 chủ yếu dựa vào việc cắt giảm chi tiêu tăng thuế nhằm ngăn chặn thâm hụt bước giảm nợ quốc gia Chi tiêu giảm 8,8% vòng năm, chủ yếu cắt giảm lĩnh vực giao thông, công nghiệp, hỗ trợ nghiên cứu khoa học Quy mơ ngân sách quyền liên bang giảm từ 16,2% GDP năm 1994 xuống 13,1% năm 1996 Số việc làm lĩnh vực công cộng giảm 14% Chính sách nhanh chóng phát huy tác dụng Chi tiêu ngân sách phủ liên bang giảm nhanh dự tính Chi tiêu quyền địa phương giảm Đến năm 1997 bắt đầu có thặng dư ngân sách liên bang nợ quốc gia giảm gần nửa Thặng dư ngân sách với phát triển ổn định kinh tế khiến cho việc cắt giảm thuế (trong có thuế thu nhập cá nhân, thuế thu nhập tập đoàn thuế tư tập đoàn) dễ dàng Chương trình lương hưu Canada (CPP) phúc lợi CPP chương trình lương hưu cơng cộng quan trọng Canada, gần giống với Chương trình An ninh xã hội Mỹ Nguồn tài khơng ổn định CPP trước vốn khơng quan tâm, trở thành ưu tiên Chính quyền Chính quyền liên bang quyền tỉnh tiến hành cải cách CPP (bắt đầu có hiệu lực vào năm 1998), bao gồm: tăng thuế thu nhập, giảm lợi nhuận đầu tư thặng dư ngân sách vào cổ phần phi lợi nhuận Kết nguồn tài CPP trở nên ổn định Chính quyền Canada hồn tồn có đủ khả để chi trả lương hưu cho hệ bùng nổ dân số Cũng giống Mỹ, Canada tiến hành cải cách lịch sử chương trình phúc lợi Tuy nhiên, cách tiếp cận Ottawa mang tính phân quyền cách tiếp cận Washington Ottawa trao cho quyền địa phương quyền xây dựng sách phúc lợi riêng Điều khuyến khích tự lập sáng tạo địa phương Kết số lượng lớn người dân Canada gia nhập trở lại lực lượng lao động đến năm 2000, số người phải nhận phúc lợi giảm triệu người 5.3 Kiến nghị hồn thiện mơ hình giám sát tài Việt Nam 5.3.1 Về mơ hình giám sát thị trường tài Khơng thể khẳng định mơ hình tối ưu phù hợp lựa chọn mơ hình từng nước tùy thuộc vào phát triển thị trường tài chính, thể chế trị đặc trưng kinh tế Tuy nhiên, dù lựa chọn mơ hình nào, nước cần xem xét đảm bảo mục tiêu mơ hình giám sát: (i) Đảm bảo ổn định lành mạnh định chế tài chính; (ii) Đảm bảo tính cơng hiệu thị trường; (iii) Bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp người tiêu dùng Từ với thực trạng Việt Nam có nhiều ý kiến xây dựng mơ hình giám sát Việt Nam cụ thể sau: Ý kiến thứ nhất, cần xây dựng mơ hình giám sát TTTC hợp Việt Nam Việc áp dụng mơ hình giám sát hợp giúp khắc phục hạn chế mơ hình giám sát riêng lẻ thị trường tài phát triển với việc hình thành nhiều định chế trung gian tài tập đồn tài – ngân hàng Tuy nhiên, áp dụng mơ hình giám sát hợp cần xem xét kết hợp với yếu tố sau: (i) thị trường tài phát triển mạnh với độ mở cao hơn; (ii) xây dựng chế hữu hiệu để phối hợp ngân hàng trung ương, Bộ Tài Cơ quan giám sát thống nhất; (iii) Đảm bảo tính độc lập quan giám sát Theo ý tưởng Cơ quan giám sát tài quốc gia thành lập sở hợp quan tra, giám sát chuyên ngành thuộc NHNN, UBCKNN, Cục quản lý bảo hiểm Để đảm cho quan hoạt động hiệu quả, cần thiết phải ban hành Luật giám sát tài thống nhất, xác định rõ cấu tổ chức quản lý, chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn, mục tiêu hoạt động quan giám sát tài quốc gia, nguyên tắc, nội dung, quy trình, thẩm quyền giám sát tài Ngồi ra, luật phải nêu rõ khái niệm giám sát tài chính, sở phân biệt hoạt động giám sát với hoạt động tra, kiểm tra Như phân tích, Việt Nam chừng mực định có chồng chéo chức nhiệm vụ giám sát, tra nhiều quan Ủy ban giám sát chưa thực thể tiếng nói hoạt động giám sát Đặc biệt, vấn đề chia sẻ thông tin phối hợp hoạt động giám sát quan giám sát chuyên ngành chưa qui định rõ luật, việc thành lập quan giám sát tài quốc gia thực hoạt động giám sát TTTC cần thiết, nhằm khắc phục tượng giám sát trùng lắp hoạt động giống tương tự quan giám sáthoặc bỏ trống, đảm bảo cho hệ thống tài vận hành cách thông suốt hiệu quả, bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng Ngoài ra, việc tách bạch hoạt động giám sát hoạt động quản lý quan quản lý nhà nước chuyên ngành loại thị trường tài hạn chế can thiệp hành khơng hợp lý vào hoạt động TTTC, tạo sở cho TTTC vận động theo nguyên tắc kinh tế thị trường Ý kiến thứ hai, Việt Nam nên tiếp tục theo mơ hình giám sát tài theo chức Cho Việt Nam nên tập trung theo mơ hình giám sát theo chức năng, ông Nguyễn Tú Anh nhấn mạnh, điều quan trọng phải có quan điều phối quan giám sát chuyên ngành theo chức Cơ quan điều phối tập trung điều phối giám sát tương tác thị trường, giám sát công ty đầu tư đa ngành Vai trò điều phối nên giao cho UBGSTCQG Đồng quan điểm tiếp tục trì mơ hình giám sát tài chuyên ngành theo chức năng, Ts Nguyễn Thị Kim Thanh (Viện Chiến lược Ngân hàng) cho rằng, nên có phối hợp chặt chẽ quan giám sát chuyên ngành Cần thiết lập chế phối hợp hoạt động trao đổi thông tin hiệu quan giám sát chuyên ngành nhằm tránh chồng chéo, bảo đảm giám sát tốt định chế tài đa ngành Tăng cường lực giám sát tài cho quan chun ngành hồn thiện khn khổ pháp luật giám sát tài Theo Chuyên gia kinh tế Võ Trí Thành, nhiều nghiên cứu rằng, chất hoạt động giám sát tài khơng phải định mơ hình giám sát hợp hay theo chức Điều hệ thống giám sát tài phải gắn với phát triển hệ thống thông tin chuẩn mực, phối hợp chia sẻ thông tin; đồng thời, xác định rõ chức năng, quyền hạn loại hình đầu tư tài Tiếp lực nghiệp vụ, lực phát triển cơng cụ giám sát, tính chun nghiệp máy giám sát Dù lựa chọn mơ hình giám sát nào, Việt Nam cần hồn thiện mặt pháp lý, chức quyền lực tổ chức giám sát tài chính; hồn thiện chế phối hợp, cơng bố, cung cấp hồn chỉnh lệu thông tin chất lượng nguồn nhân lực cho hệ thống giám sát tài 5.3.2 Về hồn thiện khn khổ thể chế Chính mâu thuẫn việc lựa chọn mơ hình nên TS Trương Văn Phước, Phó Chủ tịch NFSC, cho điều quan trọng Việt Nam chạy theo mơ hình giám sát tài nào, mà cần khẩn trương xây dựng hồn thiện khn khổ thể chế để giúp cho việc giám sát an toàn tài phối hợp sách giám sát với sách kinh tế vĩ mơ có hiệu thực chất Đây mục tiêu lớn việc xây dựng lại hệ thống tài lành mạnh, hiệu tái cấu trúc kinh tế mà Việt Nam theo đuổi Các chuyên gia cho khơng có mơ hình giám sát tài tối ưu kinh nghiệm thành cơng thất bại đan xen Việc thiết kế mơ hình giám sát tài phụ thuộc phần vào mơ thức tổ chức thị trường tài nước, độ sâu tài chính, trình độ phát triển kinh tế, kể đặc điểm văn hóa, trị lẫn khn khổ thể chế quản trị nhà nước quốc gia 5.3.3 Về mạng an tồn tài quốc gia Mạng an tồn tài quốc gia bao gồm tổ chức: Ủy ban giám sát tài quốc gia, Cơ quan giám sát tài quốc gia quan Bảo hiểm tiền gửi Theo đó, Ủy ban giám sát tài quốc gia thực chức quản lý nhà nước hoạt động giám sát, Cơ quan giám sát tài quốc gia thực giám sát thị trường ngân hàng, thị trường chứng khoán, thị trường bảo hiểm, Cơ quan bảo hiểm tiền gửi giám sát, xử lý đổ vỡ ngân hàng nhằm trì lòng tin công chúng vào hệ thống ngân hàng Để mạng an tồn hoạt động hiệu quả, cần ch̉n hóa khái niệm, phận cấu thành mạng an toàn tài quốc gia Luật giám sát tài hợp Ngoài ra, việc ban hành Luật bảo hiểm tiền gửi cần thiết nhằm xác định rõ vị trí pháp lý bảo hiểm tiền gửi Việt nam mạng an tồn tài quốc gia, chế phối hợp bảo hiểm tiền gửi Việt nam với quan có trách nhiệm trì ổn định tài chính, xác định mức độ độc lập tổ chức hoạt động bảo hiểm tiền gửi Việt nam nhằm thực tốt vai trò bảo vệ người gửi tiền góp phần trì ổn định hệ thống tài Bên cạnh đó, Luật Chứng khoán, Luật Ngân hàng Nhà nước, Luật Kinh doanh bảo hiểm cần phải có sửa đổi định để tách bạch hoạt động giám sát hoạt động quản lý quan quản lý nhà nước chuyên ngành TTTC Điều thể quan điểm Nhà nước không can thiệp trực tiếp vào thị trường, giám sát chặt chẽ thị trường tài thơng qua khn khổ luật pháp tạo môi trường pháp lý đồng bộ, thông thống vềhoạt động tài chính, đồng thời đảm bảo tính minh bạch phát triển tính đa dạng thị trường Bên cạnh đó, hoạt động giám sát định chế tài cần chuyển từ chế giám sát chấp hành sang giám sát rủi ro, sở hạn chế khủng hoảng tài chính, ngân hàng Nâng cao vị tính độc lập hoạt động Ủy ban giám sát tài quốc gia Hiện nay, UBGSTCQG Việt Nam tổ chức có tư cách pháp nhân, có trụ sở dấu riêng, có chức tham mưu, tư vấn cho Thủ tướng Chính phủ điều phối hoạt động giám sát TTTC quốc gia (ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm), giúp Thủ tướng Chính phủ giám sát chung TTTC, có quyền đề xuất việc ban hành quy định điều phối hoạt động giám sát TTTC Vậy nhiệm vụ UBGSTCQG nặng nề vị quyền hạn lại hạn chế chưa tương xứng với nhiệm vụ UBGSTCQG khơng có thẩm quyền ban hành văn luật, quan mang tính chất “Ban tư vấn tập thể” cho Thủ tướng dễ rơi vào tình trạng hình thức “hữu danh vô thực” Trong đối tượng để “phối hợp” lĩnh vực tra – giám sát TTTC ngành chuyên ngành lại hoàn toàn trực thuộc ngành quản lý, có cấp Bộ chủ quản, hay NHNN quan trình Bộ hay NHNN ban hành văn quy phạm pháp luật liên quan đến hoạt động tra hành chính, tra chuyên ngành giám sát chuyên ngành lĩnh vực ngành phân quyền quản lý nhà nước Hơn nữa, quan giám sát chuyên ngành có luật điều chỉnh, nhiên UBGSTCQG dừng văn luật Điều dẫn đến nhiều khó khăn hoạt động UBGSTCQG khơng tương xứng với tổ chức lại mạng an tồn tài Do vậy, kiến nghị Luật giám sát tài quốc gia cần qui định rõ vị trí pháp lý độc lập UBGSTCQG Theo đó, UBGSTCQG trở thành quan trực thuộc Chính phủ Quốc hội, có đủ thẩm quyền việc ban hành văn pháp lý, quy địnhvà xử lý vi phạm liên quan đến hoạt động tra giám sát lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm Uỷ ban thực chức quản lý nhà nước hoạt động giám sát quan mạng an toàn tài quốc gia, cần qui định chế chia sẻ thông tin, báo cáo thường xuyên, định kỳ, báo cáo đột xuất việc tình hình thực hoạt động giám sát quan để có nguồn thơng tin xác hiệu phục vụ cho hoạt động giám sát thị trường tài quốc gia, sở đưa ý kiến tư vấn, cảnh báo rủi ro cách xác kịp thời, hạn chế khủng hoảng Ngoài ra, để khắc phục tình trạng “cha chung khơng khóc”, luật cần phân định rõ trách nhiệm, quyền hạn quan giám sát tài chính, cán kiểm tra, giám sát mà phải có chế cơng khai, minh bạch chịu trách nhiệm rõ ràng, để quan giám sát đề định công bằng, hiệu thực thi nhiệm vụ Nếu thông tin công bố không trung thực, gây tác động xấu đến thị trường tài bị áp dụng chế tài đủ mạnh nghiêm khắc 5.3.4 Về hạn chế can thiệp công quyền Cần phân định rõ chức năng, nhiệm vụ quan quản lý Nhà nước TTTC, hạn chế tình trạng Nhà nước can thiệp sâu vào hoạt động kinh doanh chủ thể kinh doanh, lại buông lỏng trách nhiệm giám sát định hướng thị trường Để đảm bảo phát triển TTTC, cần phải đảm bảo phát huy quyền tự chủ, tự chịu trách nhiệm định chế tài Đặc biệt, phải xây dựng hệ thống tiêu cảnh báo giám sát, đảm bảo vận hành an toàn hiệu thị trường làm sở cho hoạt động phối hợp giám sát quan liên quan Trong đó, có số giám sát chung, số giám sát ngân hàng, số giám sát chứng khoán, số giám sát bảo hiểm Bên cạnh đó, việc xây dựng sở hạ tầng cơng nghệ thông tin nhằm phối hợp giám sát vàcảnh báo rủi ro sớm vô quan trọng, nhằm thúc đẩy đảm bảo tính hiệu hoạt động giám sát TTTC quốc gia Trên phân tích, đánh giá, bình luận pháp luật thực tiễn hoạt động giám sát TTTC Việt Nam, có tham khảo kinh nghiệm quốc tế Xuất phát từ bất cập pháp luật giám sát TTTC Việt Nam, viết nêu số kiến nghị ban đầu, mang tính khái quát nhằm đảm bảo sở pháp lý vững cho hoạt động giám sát TTTC vận hành thông suốt, hiệu TTTC Việt Nam Có thể khẳng định rằng, hoạt động giám sát tài hiệu tiền đề vững để phát triển TTTC, bảo vệ quyền lợi người gửi tiền ngăn ngừa nguy xảy khủng hoảng 5.3.5 Về đề xuất tăng quyền cho Ủy ban giám sát tài quốc gia Để giảm thiểu rủi ro hệ thống giám sát tại, nhiều giải pháp chuyên gia đề xuất Tuy nhiên, có điểm chung số kiến nghị cần có quan đầu mối đủ quyền để giám sát thị trường tài mang tính bao qt tồn diện Cần củng cố, nâng cao vị pháp lý cho UBGSTCQG, không quan tư vấn, tham mưu, giúp việc cho Thủ tướng Chính phủ, mà có nhiều quyền lực giám sát vĩ mô, xử lý vi phạm tất lĩnh vực ngân hàng, chứng khoán bảo hiểm Phấn đấu sau năm 2020, bước áp dụng mơ hình giám sát hợp phần sau tồn hệ thống tài Thêm vào Bộ Tài cần xây dựng quy chế quy trình, tiêu chí giám sát chung quan hữu quan quy chế xác định khung hợp tác quan giám sát riêng với chia sẻ, trao đổi thông tin, đưa cảnh báo, kiến nghị sách Theo TS Nguyễn Hồng Sơn, Đại học Kinh tế (ĐHQG Hà Nội), hệ thống tiêu đánh giá mức độ lành mạnh tài tổ chức tài tín dụng Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đề xuất, từ kinh nghiệm áp dụng nước cho thấy, hệ thống tiêu đánh giá an tồn lành mạnh tài áp dụng cho lĩnh vực ngân hàng, có số áp dụng cho tổ chức tài phi ngân hàng CTCK Bởi vậy, Việt Nam cần có hệ thống số đồng để đánh giá an tồn lành mạnh tài hệ thống tài chính: bao gồm tổ chức tài phi ngân hàng ngân hàng Khi đó, vai trò quan giám sát tài quốc gia thể rõ nét giám sát cách tổng thể, hệ thống Từ đó, tư vấn sách để đảm bảo an tồn lành mạnh tài hệ thống tài khách quan, toàn diện KẾT LUẬN  Sự điều tiết giám sát Nhà nước thị trường phận cần thiết nhằm giúp thị trường đạt phát triển ổn định hiệu quả, từ tạo nên tăng trưởng phát triển lành mạnh kinh tế Tuy nhiên, phát triển hệ thống tài tồn cầu bên cạnh việc mang lại hội lớn cho quốc gia, dân tộc đồng thời tiềm ẩn nguy khủng hoảng Hay nói cách khác, thay đổi thị trường tài với mức độ mở cửa thương mại tài nước điều kiện bên quốc gia dẫn đến nguy khủng hoảng Việc điều tiết giám sát khu vực tài phủ phải ln diễn cách thường xuyên đảm bảo tính kịp thời để đối phó với biến động thị trường Nhà nước có trách nhiệm lớn để đảm bảo thị trường tài hoạt động tốt mang lại lợi ích cho tồn kinh tế Thị trường tài xem thị trường bậc cao, thị trường đặc biệt Điều tiết Chính phủ thị trường phải phù hợp với đặc điểm, đặc thù thị trường Có vậy, thị trường phát triển bền vững TÀI LIỆU THAM KHẢO  [1] Frederic S Mishkin, The Economics of Money, Banking, and Financial Markets, Pearson (2013), 245 – 263, 265 – 290, 294 – 309 [2] Lê Vân Anh, Khủng hoảng tài – mơ hình lý thuyết nguy Việt Nam trình hội nhập nay, Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Kinh tế - Luật 24 (2008), 55 – 57 [3] Lê Thị Thu Thủy, Pháp luật Việt Nam giám sát thị trường tài thực tiễn áp dụng, Tạp chí Khoa học ĐHQGHN, Luật học 28 (2012), 17 – 29 [4] Kinh tế Việt Nam Thế giới 2007 - 2008, Thời báo kinh tế Việt Nam, 2008 [5] Kinh tế Việt Nam Thế giới 2006 - 2007, Thời báo kinh tế Việt Nam, 2007 [6] Nguyễn Văn Ngọc, Tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính, NXB Đại học Kinh Tế Quốc Dân (2012), 283 – 312 [7] Tô Ngọc Hưng, Hệ thống giám sát tài Việt Nam, NXB Tài (2011) [8] Trần Kim Chung, Hệ thống giám sát tài chính: Từ lý luận đến thực tiễn, Tạp chí Tài số 10 – 2013 [9] http://www.basel-iii-accord.com/ ... hiệu thị trường tài việc phân bổ hợp lý nguồn vốn cho kinh tế • Giám sát hạ tầng sở tài (hệ thống pháp lý hoạt động tài chính, hoạt động giám sát tài chính, hệ thống hỗ trợ khoản, hệ thống bảo hiểm... hàng hóa CHƯƠNG QUY ĐỊNH ĐIỀU TIẾT VÀ GIÁM SÁT KHU VỰC TÀI CHÍNH 2.1 Khái niệm khu vực tài cần thiết việc điều tiết khu vực tài 2.1.1 Khái niệm khu vực tài Khu vực tài khu vực kinh tế quốc dân... trường để điều tiết tài từ mang lại vai trò tốt hệ thống tài chính, ngăn chặn khủng hoảng tài tiếp diễn lợi ích khó đưa “cân, đong, đo, đếm” từ đưa quy trình dự báo tác động điều tiết hệ thống tài