Giải bài tập môn quản trị tài chính. Tìm chi phí sử dụng vốn bình quân theo 2 phương pháp. Chi phí sử dụng vốn và thuế
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH NHĨM: 12 LỚP HP: 1761FMGM0211 Chi phí sử dụng vốn bình qn theo phương án nào? Bảng 3: Cơ cấu vốn công ty Nợ Lợi nhuận để lại Tổng cộng Phương án 50% 50% 100% Phương án 60% 40% 100% Chi phí sử dụng vốn thuế thu nhập Để có đủ vốn đầu tư cho dự án, công ty huy động hai nguồn vốn nợ vay lợi nhuận để lại Khi liên hệ với ngân hàng, Giám đốc tài cho biết ngân hàng vay 50% nhu cầu vốn thời hạn năm với lãi suất 18%/năm Tuy nhiên lãi suất tăng lên 20%/năm công ty sử dụng 50% vốn vay để tài trợ cho dự án Đối với lợi nhuận để lại, công ty chưa niêm yết chứng khốn đề sàn nên khó ước lượng phí tốn Tuy nhiên, Giám đốc tài nghĩ công ty không sử dụng lợi nhuận để lại đầu tư vào dự án số lợi nhuận sử dụng vào mục đích khác sinh lợi tức 23%/năm Do 23% xem chi phí hội hợp lý ước lượng chi phí sử dụng lợi nhuận để lại Thuế thu nhập hành 22% Dựa vào bảng chi phí sử dụng vốn thuế thu nhập ta có bảng sau: Phương án Phương án Vốn vay (Nợ) 50% 60% Lợi nhuận để lại 50% 40% Lãi suất 18%/năm 20%/năm Chi phí hội hợp lý 23%/năm 23%/năm Thuế thu nhập DN 22% 22% Khi ta có: Chi phí (sau thuế) nợ = lãi suất*(1 - thuế thu nhập DN) (%) = Kd = Y.(1 – T) (%) Chi phí sử dụng vốn bình quân: WACC = Wi * Ki Trong đó: Wi : Tỉ trọng nguồn vốn thứ i Ki : Chi phí nguồn vốn thứ i Ta có bảng sau: Chi phí (sau thuế) (%) Trọng số (%) Chi phí sử dụng vốn bình qn (%) Phương án Vốn vay (Nợ) Vốn CSH (Lợi nhuận để lại) Chi phí sử dụng vốn bình qn 14,04 23 50 50 7,02 11,5 - - 18,52 15,6 23 60 40 9,36 9,2 - - 18,56 Phương án Vốn vay (Nợ) Vốn CSH (Lợi nhuận để lại) Chi phí sử dụng vốn bình qn Cơng ty nên chọn Phương án để cơng ty có cấu trúc vốn tối ưu 2 Tính chi phí khấu hao thiết bị hàng năm nào? Bảng 1: Tổng vốn đầu tư cho xe Giá nhập Các thiết bị khuyên dùng Thuế nhập Thuế tiêu thụ đặc biệt Thuế giá trị gia tăng Lệ phí trước bạ Số tiền 17.500 USD 730 USD 50% 45% 10% 20 triệu VND Từ bảng bên ta có: Giá nhập xe thiết bị khuyên dùng là: 17.500+730 =18.230 USD - Thuế nhập khẩu: 18.230*50% = 9.115 USD - Thuế tiêu thụ đặc biệt: (18.230+9.115)*45% = 12.305,25 USD - Thuế giá trị gia tăng (VAT): (18.230+9.115+12.305,25)*10% = 3.965,025 USD - Với tỷ giá USD/VND 21.095 => Khi nguyên giá xe thiết bị khuyên dùng tính theo phương pháp trực tiếp: Giá nhập + Thuế nhập + Thuế TTĐB + Thuế VAT + Lệ phí trước bạ = (18.230+9.115+12.305,25+3.965,025)*21.095+20.000.000 = 940.064.226,1 VND ~ 940 triệu VND Tổng vốn đầu tư cho 375 xe là: 940.064.226,1*375 = 352.524.084.800 ~ 352.524,1 triệu VND Theo phương pháp khấu hao đường thẳng chi phí khấu hao xe thiết bị hàng năm là: 352.524.084.800/6 ~ 58.754.014 VND Dự báo dòng tiền tệ qua năm dựa thơng tin cung cấp? Trường hợp 1: Năm Vốn đầu tư Doanh thu Chi phí EBT Thuế EAT Khấu hao Thanh lý Luồng tiền 352.524,08 Đơn vị: triệu đồng 157.500 168.525 180.321,75 192.944,27 206.450.37 220.901,9 97.698,97 59.801,03 13.156,23 46.644,8 58.754,01 101.557,72 66.967,28 14.732,8 52.234,48 58.754,01 105.686,58 74.635,17 16.419,74 58.215,43 58.754,01 52.878,612 105.398,81 110.988,49 116.969,44 123.369,06 130.216,65 190.422,182 110.104,46 82.839, 1.824,76 64.615,05 58.754,01 114.831,6 91.618,77 20.156,13 71.462,64 58.754,01 119.889,64 101.012,26 22.222,7 78.789,56 58.754,01 Trường hợp 2: Đơn vị: triệu đồng Năm Vốn đầu 352.524,08 tư Doanh 157.500 168.525 thu Chi phí 108.050,29 111.909,04 180.321,75 192.944,27 206.450,37 220.901,9 116.037,9 120.455,78 125.182,92 130.240,96 EBT 49.449,71 56.615,96 64.283,85 72.488,49 81.267,42 90.660,94 Thuế 10.878,94 12.455,51 14.142,45 15.947,47 17.878,83 19.945,41 EAT 38.570,77 44.160,45 50.141,4 56.541,02 63.388,59 70.715,53 Khấu hao Thanh lý 58.754,01 58.754,01 58.754,01 58.754,01 58.754,01 58.754,01 52.878,612 Luồng tiền 97.324,78 102.914,46 108.895,41 115.295,03 122.142,6 182.348,152 Dựa sở tính NPV, IRR tư vấn cơng ty có nên chấp nhận dự án không? Trường hợp 1: Tính NPV Tính IRR Lấy Lấy r2 = Ta có : Ta có: > 0,23 => cơng ty chấp nhận dự án Trường hợp 2: Tính NPV Tính IRR Lấy Lấy Ta có: Ta có: > 0,23 => cơng ty không nên chấp nhận dự án 4 Dựa sở tính NPV, IRR tư vấn cơng ty có nên chấp nhận dự án khơng? Trường hợp 1: Tính NPV Tính IRR Lấy Lấy r2 = Ta có : Ta có: > 0,23 => cơng ty chấp nhận dự án 5 Phân tích ảnh hưởng đến định đầu tư doanh thu giảm 20% so với dự báo? Năm VĐT Doanh Thu Chi Phí EBT 35.2524,0 122.850 131.449,5 140.650,97 150.496,53 161.031,29 172.303,48 11.520 111.330 11.520 119.929,5 11.520 11.520 11.520 11.520 129.130,97 138.976,53 149.511,29 160.783,48 24.492,6 86.837,4 26.384,49 93.545,01 28.408,81 30.574,84 32.892,48 35.372,37 100.722,16 108.401,69 116.618,81 125.411,11 Khấu hao 58.754,01 58.754,01 58.754,01 58.754,01 58.754,01 58.754,01 Thanh lý 52.878,612 Luồng tiền 145.591,41 152.299,02 159.476,17 167.155,7 Thuế EAT 175.372,82 237.043,732 Tính NPV Tính IRR Lấy Lấy Kết luận: doanh thu giảm 20% so với dự báo cơng ty không nên chấp nhận đầu tư dự án Thank You!