Bài thảo luận môn quản trị tài chính thực tế việc quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn các doanh nghiệp hiện nay

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI BÀI THẢO LUẬN MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: THỰC TẾ VIỆC QUẢN TRỊ NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN TẠI CÁC DOANH NGHIỆP HIỆN NAY LỜI MỞ ĐẦU Vốn yếu tố số hoạt động sản xuất kinh doanh Với nguồn vốn ngắn hạn doanh nghiệp mở rộng sản xuất kinh doanh, mua sắm trang thiết bị hay triển khai kế hoạch khác thời gian ngắn Có thể nhận thấy vai trị quan trọng vốn doanh nghiệp Nó mang lại cho doanh nghiệp nhiều lợi như; cải tiến mẫu mã, đáp ứng chất lượng sản phẩm nhu cầu thị trường điều mà doanh nghiệp ln mong muốn Nhờ mà doanh nghiệp đáp ứng nhu cầu thị trường, nâng cao uy tín thương trường mà mang lại hiệu kinh tế cho nhà đầu tư Để thành lập doanh nghiệp tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, nguồn vốn điều kiện khơng thể thiếu, phản ánh nguồn lực tài đầu tư vào sản xuất kinh doanh Trong sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, người ta ý đến việc quản lý việc huy động luân chuyển vốn Vậy yêu cầu đặt doanh nghiệp họ cần phải có quản lý sử dụng có hiệu nguồn tài trợ ngắn hạn nhằm bảo toàn phát triển tài cơng ty, đảm bảo cho doanh nghiệp ngày phát triển vững mạnh Với tầm quan trọng nhóm chúng tơi xin vào nghiên cứu đề tài “Thực trạng việc quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp nay” MỤC LỤC Phần I: Lý luận chung quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn I.Giới thiệu công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn 1.Vị trí cơng tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn 2.Khái quát chung công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn II.Lý luận chung nguồn tài trợ ngắn hạn 1.Nợ tích lũy 2.Tín dụng thương mại 3.Tín dụng ngân hàng 4.Th vận hành III.Hiệu cơng tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn 1.Hiệu chung: kinh doanh cơng tác quản lí 2.Các tiêu đánh giá 3.Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn Phần II: Thực trạng quản trị nguồn trợ ngắn hạn doanh nghiệp I.Thực trạng chung tình hình quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp II Thực trạng việc quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn Vinamilk 1.Giới thiệu công ty Vinamilk Phân tích diễn biến nguồn tài trợ ngắn hạn Đánh giá công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn 4.Rủi ro việc sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn 5.Lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn thích hợp Phần III: Các giải pháp nâng cao, hoàn thiện việc quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp I.Biện pháp chung II.Kiến nghị nâng cao hiệu Vinamilk Tài liệu tham khảo NỘI DUNG Phần I: Lý luận chung quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn I.Giới thiệu cơng tác quản trị nguồn tài trợ 1.Vị trí công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn Để tiến hành sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp phải xử lí quan hệ tài diễn suốt q trình sản xuất-kinh doanh, thơng qua việc giải vấn đề: -Chiến lược đầu tư-cơ sở dự toán vốn đầu tư -Nguồn tài trợ doanh nghiệp -Quản lí hoạt động tài chính, định tài chính, quản lí vốn tài sản lưu động doanh nghiệp Trong doanh nghiệp, nhà quản trị tài phải quan tâm đến nguồn tài trợ vốn doanh nghiệp, cách thức, thời gian lưu động nguồn vốn Đồng thời tiến hành đánh giá quy mơ, thời hạn rủi ro dịng tài ngồi doanh nghiệp Hoạt động tài ngắn hạn gắn với dịng tiền nhập xuất quỹ, nhà quản trị tài cần phải xử lí vấn đề phát sinh q trình lưu chuyển tiền tệ Quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn công tác thiếu công tác quản trị tài doanh nghiệp, giúp nhà quản trị giải đáp vấn đề: Trong ngắn hạn(dưới năm) doanh nghiệp nên nắm giữ tiền dự trữ? Doanh nghiệp nên lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn có lợi với chi phí thấp nhất? 2.Khái quát chung quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn Công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn thường bao gồm nội dung chủ yếu sau: -Đánh giá, lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn phù hợp với dự án đầu tư kế hoạch kinh doanh doanh nghiệp cho có lợi với chi phí thấp -Xác định nhu cầu vốn để định sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn -Quản lí chặt chẽ khoản thu, chi ngắn hạn, đảm bảo khả toán, trả nợ doanh nghiệp cho tổ chức tín dụng -Phân phối nguồn tài trợ ngắn hạn, đảm bảo kiểm tra kiểm soát thường xuyên việc sử dụng nguồn tài trợ -Quản lí dịng tiền ngắn hạn, dự báo kế hoạch hóa tài doanh nghiệp kì kì kế II.Lí luận chung nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp 1.Các khoản nợ tích lũy: khoản phải trả chưa đến hạn tốn Trong thực tế hoạt động doanh nghiệp nguồn tài trợ không lớn lắm, giúp doanh nghiệp giải cho nhu cầu vốn mang tính chất tạm thời -Các khoản tích lũy chủ yếu gồm:các khoản phải trả công nhân chưa đến hạn trả, thuế phải nộp ngân sách nhà nước, tiền đặt cọc khách hàng, phải trả cho đơn vị nội -Ưu điểm: Nợ tích lũy nguồn tài trợ “miễn phí” lẽ doanh nghiệp sử dụng tiền mà khơng phải trả lãi ngày toán -Hạn chế: Phạm vi sử dụng khoản nợ có giới hạn số lượng thời gian Tín dụng thương mại: hình thức tín dụng sở kinh doanh cung cấp, biểu hình thức mua bán chịu hàng hóa ứng tiền trước nhận hàng hóa Tín dụng thương mại nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp ưa chuộng thời hạn tốn linh hoạt Cơng cụ để thực loại hình tín dụng phổ biến dùng hối phiếu lệnh phiếu -Gồm hình thức: +Mua chịu toán lần: khoản vay hoàn trả lần vào thời gian xác định hợp đồng tín dụng, lãi vay hoàn trả theo thỏa thuận hợp đồng +Mua chịu tốn nhiều lần: hình thức mua trả góp -Lợi ích tín dụng thương mại: +Đối với doanh nghiệp mua chịu: nhận vật tư, tài sản, dịch vụ để hoạt động sản xuất-kinh doanh chưa phải toán, trả tiền +Đối với doanh nghiệp bán chịu: mở rộng tiêu thụ quy mơ hàng hóa, dịch vụ tăng doanh thu -Bất lợi tín dụng thương mại +Đối với doanh nghiệp mua chịu: hưởng tín dụng phải chịu chi phí cao, rủi ro tài lớn khơng đảm bảo khả toán +Đối với doanh nghiệp bán chịu: bị chiếm dụng vốn gặp phải rủi ro thu hồi nợ Tín dụng ngân hàng a Vay lần: hình thức vay việc vay trả nợ xác định theo lần vay vốn Đây hình thức vay phổ biến doanh nghiệp Việt Nam Hình thức đơn giản, khơng u cầu nhiều độ giỏi, chun mơn từ hai phía ngân hàng khách hàng Tuy nhiên xét phía người vay, vay lần có số bất lợi tốn nhiều thời gian cho việc thực thủ tục vay vốn lần, doanh nghiệp lâm vào tình trạng bị động nguồn vốn khơng có đủ điều kiện vay ngân hàng b Vay theo hạn mức tín dụng: phương pháp cho vay việc cho vay thu nợ thực hiên phù hợp với trình luân chuyển vật tư hàng hóa người vay, với điều kiện mức dư nợ thời điểm thời hạn kí kết khơng phép vượt hạn mức tín dụng thỏa thuận hợp đồng Hạn mức tín dụng mức dư nợ vay tối đa trì thời hạn định mà ngân hàng khách hàng thỏa thuận hợp đồng tín dụng Nếu doanh nghiệp vay theo phương thức giúp doanh nghiệp giảm thủ tục chi phí thời gian lần vay vốn, góp phần giảm chi phí thực tế sử dụng vốn vay, giúp doanh nghiệp chủ động nguồn vốn c Tín dụng thấu chi: hình thức cho vay ngân hàng cho phép khách hàng chi tiêu vượt số dư tài khoản tiền gửi giới hạn thời gian định tài khoản vãng lai -Nhược điểm: Được cấp tín dụng thấu chi doanh nghiệp phải có lực tài mạnh, có quan hệ vay trả thường xun có uy tín với ngân hàng -Ưu điểm: Người vay chấp tài sản, làm thủ tục vay vốn phát sinh nhu cầu chi trả tạm thời, đảm bảo tính chủ động tốn d Chiết khấu chứng từ có giá: hình thức tín dụng ngắn hạn mà ngân hàng cấp cho khách hàng hình thức mua lại chứng từ chưa đến hạn toán -Gồm hình thức: +Chiêt khấu miễn truy địi: hình thức chiết khấu ngân hàng chiết khấu khơng có quyền địi tiền người xin chiết khấu đến ngày tốn chứng từ ngân hàng khơng địi tiền từ người trả tiền chứng từ có giá Hình thức rủi ro tiềm ẩn ngân hàng chiết khấu +Chiết khấu truy địi: hình thức chiết khấu ngân hàng chiết khấu có quyền địi tiền người xin chiết khấu đến ngày toán chứng từ ngân hàng khơng địi tiền từ người trả tiền chứng từ có giá -Tiện ích chiết khấu chứng từ có giá: +Đối với người xin chiết khấu: chuyển đổi giấy tờ có giá thành tiền cách nhanh +Đối với ngân hàng chiết khấu: mang lại thu nhập cho ngân hàng, tang dự trữ thứ cấp cho ngân hàng e Bao tốn: hình thức cấp tín dụng tổ chức tín dụng cho bên bán hàng thông qua việc mua lại khoản phải thu phát sinh từ việc mua bán hàng hóa bên bán hàng bên mua hàng thỏa thuận hợp đồng mua bán hàng -Gồm hình thức: +Bao tốn có quyền truy địi: : loại bao tốn tổ chức tín dụng có quyền địi lại số tiền ứng trước cho bên bán hàng, bên mua hàng không thực thực khơng đầy đủ nghĩa vụ tốn khoản phải thu tổ chức tín dụng nhận bao tốn Thơng thường tổ chức tín dụng chấp nhận bao tốn loại hạn chế rủi ro tín dụng +Bao tốn khơng có quyền truy địi : loại bao tốn tổ chức tín dụng phải gánh chịu rủi ro bên mua hàng khơng có khả thực nghĩa vụ tốn -Có thể nói , bao tốn loại dịch vụ hai bên có lợi Nhưng doanh nghiệp có lợi ngân hàng Khi cung cấp dịch vụ ngân hàng phải gánh chịu rủi ro người mua khả tốn Vì hình thức không phổ biến Việt Nam *** Chi phí khoản vay ngắn hạn a Chính sách lãi đơn Theo sách này, người vay nhận toàn khoản tiền vay trả vốn gốc lãi thời điểm đáo hạn b Chính sách lãi chiết khấu Theo sách này, ngân hàng cho người vay khoản tiền vay khoản tiền vay danh nghĩa trừ phần tiền lãi tính theo lãi suất danh nghĩa Khi đáo hạn, người vay hoàn trả cho ngân hàng theo giá trị danh nghĩa khoản tiền vay c Chính sách lãi tính thêm Thực chất sách cho vay trả góp, tiền lãi cộng vào tiền gốc tổng số tiền phải trả chia cho kỳ trả góp d Chính sách ký quỹ để trì khả tốn Khi vay vốn ngân hàng u cầu người vay phải trì khoản ký quỹ để đảm bảo khả toán Khoản ký quỹ coi loại chi phí thay cho loại chi phí trực tiếp vay mượn Thuê vận hành(thuê hoạt động): hình thức thuê ngắn hạn, bên thuê hủy hợp đồng bên cho th có trách nhiêm bảo trì, đóng bảo hiểm, thuế tài sản -Đặc điểm: +Thời hạn thuê thường ngắn so với toàn đời sống hữu ích tài sản +Người cho thuê phải chịu chi phí vận hành tài sản +Thuê vận hành hình thức cho thuê ngắn hạn nên tổng số tiền mà người thuê phải trả cho người cho thuê có giá trị thấp nhiều so với tồn giá trị tài sản -Vai trò: +Tạo điều kiện cho doanh nghiệp hạn hẹp ngân quỹ có sở vật chất, thiết bị để sử dụng +Giúp bên thuê tránh rủi ro tính lạc hậu lỗi thời tài sản đầu tư lượng lớn vốn để có tài sản phục vụ sản xuất, kinh doanh +Đối tượng tài trợ thực dạng tài sản cụ thể gắn liền với mục đích kinh doanh, mục đích sử dụng vốn đảm bảo III.Hiệu công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp 1.Hiệu chung Hiệu kinh doanh phạm trù phản ánh trình độ lợi dụng nguồn lực trình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp để đạt mục tiêu xác định Nâng cao hiệu kinh doanh sử dụng hợp lí yếu tố trình sản xuất kinh doanh, với chi phí khơng đổi tạo nhiều kết Như vậy, phấn đấu nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh làm giảm giá thành, tăng lực cạnh tranh doanh nghiệp Vì mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp điều kiện nguồn lực khan cạnh tranh ngày gay gắt phải nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh Từ cách đánh giá hiệu hoạt động phận tài ngắn hạn hay hiệu hoạt động tài ngắn hạn doanh nghiệp Cơng tác quản trị tài ngắn hạn hiệu luồng tiền công ty đáp ứng nhu cầu chi trả hay tài sản lưu động tài trợ cho nợ ngắn hạn Mặt khác, hoạt động tài ngắn hạn hiệu lượng tiền mặt trì mức phù hợp Các khoản phải thu giới hạn an toàn dự trữ đủ cho sản xuất kinh doanh, thêm vào khoản nợ có khả chi trả, đáp ứng yêu cầu giảm chi phí khơng gây khó khăn cho việc tốn Cơng tác quản trị tài ngắn hạn hiệu tạo nhiều lợi nhuận mà đảm bảo tình ổn định an tồn Đó đạt đến cân bằng, tự chủ tài chính, khả tốn đảm bảo có hiệu kinh doanh Một số tiêu đánh giá thường áp dụng -Cơ cấu nợ ngắn hạn Cơ cấu nợ ngắn hạn = Nợ ngắn hạn Tổng nguồn vốn Hệ số phản ánh khả tài trợ doanh nghiệp, hệ số cao khả tự tài trợ doanh nghiệp rủi ro lớn Tỷ suất nợ ngắn hạn thấp, hệ số an toàn cao, chủ nợ có sở tin tưởng vào đáo hạn doanh nghiệp, đồng thời sở để thu hút nhà đầu tư Trị số chi tiêu nhỏ mức độ độc lập tài cao, hiệu hoạt động kinh doanh lớn -Hiệu sử dụng nợ ngắn hạn: Nợ ngắn hạn sử dụng hiệu với lượng định tạo nhiều lợi nhuận tổng số nợ phải khả chi trả doanh nghiệp Được đánh giá qua tiêu sau: +Thời gian trả nợ: Khoản phải trả khách hàng Thời gian trả nợ = ⁄ Giá vốn hàng bán 360 Thời gian trả nợ khách hàng thấp phản ánh khả trả nợ nhanh chóng doanh nghiệp khoản tín dụng thương mại hay hiệu sử dụng nợ ngắn hạn doanh nghiệp cao +Các hệ số khả chi trả  Hệ số chi trả lãi vay= EBIT Chi phí lãi vay ngắn hạn Tỷ lệ cao thể khả trả lãi vay doanh nghiệp lớn tiêu >1 thể hiệu việc sử dụng nợ ngắn hạn EBIT  Hệ số chi trả nợ gốc lãi vay= Nợ gốc Chi phí lãi vay+ 1−thuế suất Hệ số cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả chi trả lãi vay nợ ngắn hạn Chỉ tiêu cao khả chi trả cao việc sử dụng nợ ngắn hạn hiệu tiêu >1 thể lợi nhuận tạo có khả trả nợ gốc lãi vay năm  Hiệu sử dụng nợ ngắn hạn= Lợi nhuận sau thuế Nợ ngắn hạn Chỉ tiêu cao thể việc sử dụng nợ ngắn hạn hiệu 3.Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn a.Nhân tố bên doanh nghiệp •Hình thức pháp lý doanh nghiệp Theo hình thức pháp lý nước ta có hình thức doanh nghiệp như: DNNN, Cơng ty cổ phần, Công ty TNHH, DN tư nhân, Công ty hợp danh DN có vốn đầu tư nước ngồi Đặc điểm hình thức pháp lý ảnh hưởng đến khả huy động vốn sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp Một DNNN ưu đãi huy động vốn ngân sách nhà nước đầu tư hoàn toàn vốn điều lệ ban đầu Các ưu tiên khác trả chậm, chậm nộp, xử lý nợ sách thuế… Mỗi hình thức pháp lý có đặc thù riêng, ưu điểm nhược điểm riêng ảnh hưởng tới công tác quản lý nguồn tài trợ ngắn hạn nói riêng •Lĩnh vực hoạt động sản xuất kinh doanh đặc thù doanh nghiệp •Trình độ cán quản lý tài •Hệ thống xử lý trao đổi thơng tin doanh nghiệp •Tình hình tài doanh nghiệp b.Nhân tố bên ngồi doanh nghiệp •Mơi trường pháp lý •Mơi trường kinh doanh Để xác định nguồn tài trợ ngắn hạn huy động, có bốn yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến việc lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn: nguyên tắc tương thích, chi phí, tính sẵn có tính linh hoạt: -Ngun tắc tương thích có nghĩa cơng ty cần phải định mức độ rủi ro mà công ty sẵn sàng chấp nhận tài trợ cho tài sản tạm thời nguồn vốn tạm thời Một sách cấp tiến kéo theo việc công ty sử dụng nhiều nguồn vốn với số tiền lớn từ nguồn tài trợ ngắn hạn so với sách bảo thủ -Chi phí nguồn tài trợ ngắn hạn Sử dụng khái niệm xây dựng trước đó, xác định chi phi trực tiếp nguồn tài trợ ngắn hạn khác Đây yếu tố quan trọng cần quan tâm, cịn có chi phí khác ngồi chi phí trực tiếp nguồn vốn Cần phải quan tâm đến chi phí hội Nếu cơng ty dự tính nhu cầu vay tiếp tục từ ngân hàng, công ty cần giữ quan hệ với ngân hàng cho dù ngân hàng thu mức phí trực tiếp cao nguồn vốn khác Tín dụng thương mại (nếu kéo dài) có chi phí thấp khoản vay, việc kéo dài diễn liên tục, cơng ty phải chịu mức xếp hạng tín dụng thấp tương lai Chi phí hội cần xem xét kèm với chi phí trực tiếp tính tổng chi phí nguồn tài trợ ngắn hạn khác 10 -Tính sẵn có nguồn tín dụng nhân tố thứ ba cần quan tâm đánh giá nguồn tài trợ Nếu công ty vay tiền từ khoản không đảm bảo hay thương phiếu, phải áp dụng số phương thức vay có bảo đảm Ngồi ra, chu kỳ kinh doanh doanh nghiệp, nguồn vốn cụ t hể dễ dàng hay khó tiếp cận Tính sẵn có hàm ý số tiền điều kiện gắn với nguồn tài trợ ngắn hạn Chỉ cách xem xét hai yếu tố nhà quản lý đưa định nguồn tài trợ ngắn hạn cho công ty theo thời gian -Tính linh hoạt khả cơng ty trả khoản vay tiếp tục giữ khả vay tiếp hay mở rộng Đối với hoạt động tín, vay ngân hàng, hạn mức tín dụng, cơng ty tốn khoản vay có dư tiền Tính linh hoạt cịn hàm ý liệu cơng ty dễ dàng bảo đảm hay tăng tài trợ thơng báo ngắn hạn Hạn mức tín dụng tăng nhanh dễ dàng, nhiên khoản vay ngắn hạn qua thương lượng nhiều thời gian Tín dụng thương mại, tín phải thu khách hàng, kho trường cung cấp nguồn tín dụng ngắn hạn tự phát làm tăng tính linh hoạt cơng ty Tất yếu tố cần xem xét công ty xem xét nguồn tài trợ ngắn hạn Mặc dù chi phí trực tiếp nhân tố khơng phải ln ln cho kết luận cuối Điều ngày chi phí hội liên quan đến tính tương thích, tính sẵn có tính linh hoạt Do lượng hóa chi phí hội khó khăn, cách tiếp cận thực tế xếp hạng nguồn tài trợ theo chi phí trực tiếp sau xem xét đến nhân tố khác Nêu chi phí hội quan trọng xếp hạng mức độ ưa thích nguồn vốn ngắn hạn so với nguồn vốn dài hạn khác thay đổi Cuối nhu cầu nguồn vốn công ty thay đổi theo thời gian, nhiều nguồn tài trợ ngắn hạn công ty cần quan tâm xem xét cho dù số chúng không sử dụng Phần II: Thực trạng công tác quản trị doanh nghiệp Việt Nam I.Thực trạng chung việc quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp Các doanh nghiệp Việt Nam đa phần doanh nghiệp vừa nhỏ nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp hầu hết tài trợ từ tín dụng thương mại tín dụng ngân hàng -Tín dụng thương mại doanh nghiệp phần nhiều việc mua hàng trả góp, cơng ty nhận cơng nghệ, máy móc thiết bị, để đưa vào trình sản xuất kinh doanh cơng ty chưa cần phải trả tồn tiền mua tài sản(những tài sản thường có giá trị lớn), tạo hội cho doanh nghiệp có vốn chủ sở hữu 11 khơng cao có điều kiện để đầu tư mở rộng sản xuất Do khoản chưa đến hạn trả hình thức tín dụng sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn cho hoạt động sản xuất-kinh doanh cơng ty Đồng thời hình thức tín dụng này, công ty phải trả khoản tiền trước, cịn lại trả theo thời hạn tốn, công ty chịu áp lực việc phải trả số tiền lớn cho tài sản mua có tài sản thay tài sản cũ để hoạt động sản xuất-kinh doanh diễn liên tục Mua hàng tốn lần doanh nghiệp áp dụng khơng lớn thời hạn hưởng tín dụng khơng dài, nên áp dụng tài sản có giá trị khơng lớn, nằm khả tốn cơng ty, điều kiện chi phí hội khoản phải trả không lớn Nguồn tài trợ từ tín dụng thương mại nói chung nguồn tài trợ doanh nghiệp ưa chuộng thời hạn tốn linh hoạt bên cạnh việc khơng phải trả lãi với khoản tín dụng Phương thức mua hàng trả chậm tạo điều kiện cho doanh nghiệp đầu tư vào kế hoạch khác mang lại lợi nhuận cao, nhằm mục đích để trả khoản nợ đến thời hạn trả khác,…Cơng cụ để thực loại hình tín dụng phổ biến dùng hối phiếu lệnh phiếu -Tín dụng ngân hàng doanh nghiệp hầu hết hình thức vay lần Lí hầu hết doanh nghiệp có quy mơ vừa nhỏ, tiềm lực tài hạn chế việc xác lập quan hệ vay trả thường xuyên với tạo uy tín ngân hàng tương đối khó khăn, ngồi cịn hình thức vay đơn giản Một lí khác doanh nghiệp điều kiện tối thiểu hóa chi phí xem xét sử dụng tín dụng nhân hàng (ngắn hạn) lãi suất ngân hàng áp dụng với doanh nghiệp thấp Các doanh nghiệp sử dụng hình thức vay khác nhiên khơng phổ biến vay lần -Nợ tích lũy doanh nghiệp tận dụng xem nguồn tài trợ “miễn phí”, nhiên với quy mô không lớn nên nguồn tài trợ nhỏ Mặt khác trì hỗn trả khoản mục gây bất lợi lớn cho doanh nghiệp -Thuê hoạt động hầu hết doanh nghiệp sử dụng, thuê nhà xưởng, bến bãi máy móc, thiết bị phục vụ cho hoạt động bán hàng, quảng cáo,… 12 Tóm lại, tùy thuộc vào lực doanh nghiệp lãi suất khoản tín dụng mà doanh nghiệp so sánh lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn phù hợp với trình sản xuất-kinh doanh khả trả nợ doanh nghiệp II Thực trạng việc quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn Vinamilk 1.Giới thiệu công ty Vinamilk tình hình tài chung cơng ty -Công ty Cổ phần sữa Việt Nam ( gọi tắt Vinamilk) có tên giao dịch Quốc tế VietNam Dairy Products Join Stock Company công ty sản xuất, kinh doanh sữa sản phẩm từ sữa thiết bị máy móc liên quan Việt Nam Theo thống kê Chương trình Phát triển Liên Hợp quốc, công ty lớn thứ 15 Việt Nam vào năm 2007 Vinamilk thành lập từ năm 1976, cổ phần hóa 1/10/2003, niêm yết vào 9/1/2006 trở thành cơng ty có giá trị vốn hóa lớn sàn Theo doanh số sản lượng Vinamilk nhà sản xuất sữa hàng đầu Việt Nam, chiếm lĩnh 50% thị phần sữa Việt Nam Ngoài việc phân phối mạnh nước với mạng lưới 183 nhà phân phối gần 94000điểm bán hàng phủ khắp đất nước, sản phẩm Vinamilk xuất sang nhiều nước Mỹ, Pháp, Canada, Balan, Đức khu vực Trung đông, Đông Nam Á,…Sau gần 40 năm mắt người tiêu dùng đến sản phẩm công ty xây dựng thêm nhiều nhà máy, với đa dạng sản phẩm tạo nên mạnh tài lẫn sức mạnh thị trường Vinamilk -Năm 2013 tiếp tục năm với nhiều khó khăn cho kinh tế Việt Nam nói chung doanh nghiệp tiêu dùng nói riêng, số dễ nhận thấy theo Báo cáo Tổng cục Thống kê tổng mức hàng hóa bán lẻ doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng khoảng 12,6 % so với năm 2012 mức tăng thấp năm trở lại Trong bối cảnh đó, Vinamilk phấn đấu vượt qua khó khăn để hồn thành mục tiêu với kết đáng khích lệ Theo định hướng doanh thu lợi nhuận giai đoạn 2012-2016, đến năm 2013 Vinamilk đạt tổng doanh thu 31.568 tỷ đồng(tăng 16,6% so với năm 2012), tổng lợi nhuận 6.534 tỷ đồng(tăng 12,3% so với năm 2012) Mặc dù mức tăng thấp mức tăng năm trước nhờ vào nỗ lực việc tối ưu hóa hiệu quản lí, kiểm sốt tốt chi phí, lợi nhuận Vinamilk vượt 5% so với kế hoạch(tương đương vượt 304 tỷ đồng) xét theo lũy thừa kế, chi tiêu lợi nhuận năm 2013 đạt 95% so với kế hoạch tới năm 2016 Điều cho thấy Vinamilk 13 đạt cột mốc theo kế hoạch năm Thời điểm nay, giá trị vốn hóa Vianmilk 112.518 tỷ đồng(tương đương 5,35 tỷ USD tăng 53,4 %so với cuối năm 2012) cho thấy vị danh tiếng Vinamilk tiếp tục khẳng định Phân tích diễn biến nguồn tài trợ ngắn hạn Theo bảng cân đối kế tốn(trong Báo cáo tài hợp cho năm kết thúc ngày 31/12/2013): Tổng nguồn vốn = 22.875.414.056.636VNĐ(số cuối năm 2013) Mã số 31/12/2013 31/12/2012 Năm 2013, Tổng nguồn vốn Vinamilk tăng gần 3200 tỷ đồng với tỷ lệ tăng 16,13% Trong đó, nợ ngắn hạn 4.956.397.594.108 chiếm 21,67% tổng nguồn vốn doanh nghiệp Như vậy, nợ ngắn hạn chiếm tỉ trọng cao tổng số nguồn vốn Vinamilk Nợ ngắn hạn tăng 810 tỷ đồng so với nợ ngắn hạn năm 2012 với tỷ lệ tăng 19,57 %, chiếm tỷ trọng lớn khoản nợ phải trả +Năm 2013, Vinamilk có nguồn tín dụng thương mại cao đạt tới 3.300 tỷ đồng , chiếm 14,47% tổng số vốn doanh nghiệp; khoản phải trả người bán lên tới 1.968.257.136.188 VNĐ(chiếm 39.7% nợ ngắn hạn) khoản phải trả, phải nộp khác cao 1.341.762.807.145 VNĐ(chiếm gần 27,1% nợ ngắn hạn) Phải trả người bán lại giảm gần 280 tỷ đồng, tương ứng giảm 14,2%.Tuy nhiên, năm 2013, phải trả người bán yếu tố chiếm tỷ trọng lớn nợ ngắn hạn, với 39,7% Các khoản phải trả, phải nộp khác tăng mạnh, tăng gấp 2,02 lần so với năm 2012, mơ hình chung làm tăng nguồn tín dụng thương mại năm 2013 công ty lên tới 1,14 lần so với năm 2012 14 +Năm 2013, công ty vay ngắn hạn số vốn 178.943.692.147 VNĐ, chiếm 0,78% tổng nguồn vốn Vinamilk sử dụng nguồn tín dụng ngân hàng(ngắn hạn) Trong đó, vay ngắn hạn 517.000.000 phát sinh cơng ty TNHH Bị Sữa Thống Nhất Thanh Hóa(các khoản vay khơng đảm bảo phải chịu lãi suất 12%/năm) Cũng năm này, tiền kí quỹ ngắn hạn cơng ty nhận 21.931.607.192 VNĐ tăng 3.289.422.467 VNĐ(so với năm 2012) với số tiền lãi kí quỹ 805.352.929VNĐ( giảm 20,76% so với lãi kí quỹ năm 2012)-Theo Báo cáo tài hợp năm 2013 Vinamilk sử dụng tín dụng ngân hàng nguồn tài trợ khác công ty tương đối lớn, đặc biệt vốn chủ sở hữu Các năm trước năm 2013 nhiều năm công ty khơng sử dụng vốn vay ngân hàng, đến năm 2013 Vinamilk đầu tư vào công ty con, công ty liên kết với chương trình xây dựng cơng ty, nhà máy sữa mới,….một số cơng ty TNHH Bị Sữa Thống Nhất Thanh Hóa nên cơng ty vay ngắn hạn để thực dự án đầu tư với lãi suất 12%/năm +Một nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp khoản th hoạt động hay thuê vận hành doanh nghiệp Theo báo cáo tài năm 2013 cơng ty, th hoạt động(không hủy ngang) Vinamilk năm 2013 đạt 10.229.299.096 VNĐ tăng 1.814.015.997 VNĐ Thuê hoạt động công ty chiếm tỷ trọng thấp cấu vốn doanh nghiệp với 0,045% 15 +Một nguồn tài trợ ngắn hạn khác doanh nghiệp không kể đến khoản nợ tích lũy Đây nguồn tài trợ “miễn phí”-do khơng phải trả lãi- nợ tích lũy nguồn lực quan trọng cơng ty Nợ tích lũy cơng ty bao gồm khoản mục sau: khoản phải trả công nhân chưa đến hạn trả(phải trả người lao động), thuế phải nộp ngân sách nhà nước tiền đặt cọc khách hàng(khoản mục người mua trả tiền trước) quỹ khen thưởng phúc lợi Nợ tích lũy Vinamilk đạt 615.194.416.800 tỷ đồng, chiếm 2,69% tổng lượng vốn cơng ty-thấp, nhiên nợ tích lũy tăng 33,25% so với năm trước Trong đó, tiền người mua trả trước chiếm 3,4%, thuế nộp ngân sách nhà nước chiếm 74,24%, tiền lương công nhân viên chiếm 22,36%; nguồn thuế nộp ngân sách nhà nước chiếm tỷ trọng lớn nguồn tài trợ này, nguồn vốn kinh doanh hữu ích cho doanh nghiệp sử dụng vào khoản mục đầu tư Vì mà nhiều doanh nghiệp ln hỗn nộp thuế tới mức tối đa, tận dụng tối đa nguồn thuế hoãn lại để tối thiểu tối đa chi phí hội vốn doanh nghiệp Do nguồn tài trợ coi “miễn phí” phạm vi sử dụng có giới hạn, mặt khác, doanh nghiệp trì hỗn nộp thuế điều kiện khó khăn tài phải chịu phạt, hay doanh nghiệp trả lương chậm cho nhân viên dẫn đến tinh thần làm việc giảm sút, 2013 2012 (Báo cáo tài hợp năm 2013) Thuế khoản phải nộp Nhà nước năm 2013 tăng gần 123 tỷ đồng, với tỷ lệ tăng 36,76% so với năm trước Lý gia tăng thuế thu nhập doanh nghiệp hành thuế thu nhập cá nhân công ty tăng(với chi phí thuế 16 doanh nghiệp hành năm 2013 tăng 345,9 tỷ đồng so với năm 2012) Điều lý giải: với lợi nhuận trước thuế năm 2013 đạt 8000 tỷ đồng( tăng 15,6% so với 2012) lợi nhuận sau thuế đạt 6.500 tỷ đồng, tăng 12,28% so với năm 2012 Thuế khoản phải nộp Nhà nước Vinamilk sau: (Theo Báo cáo tài hợp năm 2013) +Các khoản phải trả, phải nộp ngắn hạn khác Vinamilk 1.255.411.806.799 VNĐ (năm 2013), doanh nghiệp trì hỗn đến hạn nộp để đưa vào đầu tư hay sử dụng nguồn tiền để chi trả cho khoản nợ đến hạn trả công ty (Thuyết minh Báo cáo tài năm 2013) Ngồi ra, khoản phải trả bên liên quan 76.935.191.029 VNĐ(năm 2013) nguồn tài trợ ngắn hạn để doanh nghiệp sử dụng thời điểm trả nợ Đánh giá công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn 17 -Hệ số khả toán ngắn hạn năm 2013 2,7% cho thấy với đồng nợ ngắn hạn công ty có 2,7 đồng tài sản ngắn hạn làm đảm bảo; tăng 0,1% so với năm 2012( hệ số khả toán ngắn hạn 2,6%) Ta thấy, khả tốn Vinamilk mạnh đảm bảo tốt cho công ty tiến hành việc vay nợ để tạo nguồn vốn kinh doanh nhiều cho doanh nghiệp, tạo uy tín cho cơng ty trước nhà đầu tư hay uy tín khả đảm bảo toán cho nhà cung cấp, hay tổ chức tín dụng -Ta thấy cấu nợ ngắn hạn Vinamilk năm 2013 21,67%, cho thấy tỉ lệ nợ ngắn hạn lớn nhiên vốn chủ sở hữu chiếm tỉ lệ cao 76,7% cho thấy nợ ngắn hạn công ty cao khả tự tài trợ doanh nghiệp lớn Chứng tỏ sức mạnh tài lớn Vinamilk, địn bẩy nâng Vinamilk lên vị cao thị trường, đáp ứng khả năng, nhu cầu đầu tư, phát triển doanh nghiệp, đặc biệt công ty phải chịu áp lực chi phí khoản nợ phải trả số nợ gốc vay Tuy nhiên, nợ “lá chắn thuế” hiệu quả, việc sử dụng vốn chủ sở hữu lớn làm tăng thuế, tăng chi phí giảm lợi nhuận doanh nghiệp -Ngồi chi phí phải trả(ngắn hạn)cũng cao lên tới 490.760.970.004 VNĐ, tăng 34,42% (so với năm 2012) 4.Một số rủi ro việc sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn -Không kịp thời trả gốc nợ vay làm giảm uy tín doanh nghiệp nhà cung cấp tín dụng -Thời hạn tín dụng(hồn trả vốn vay) tương đối ngắn gây áp lực tài cho doanh nghiệp -Lãi suất tăng làm cho chi phí doanh nghiệp tăng(tuy nhiên vay ngắn hạn Vinamilk tương đối thấp nên việc thay đổi lãi suất ngắn hạn khơng có ảnh hưởng trọng yếu đến lợi nhuận doanh nghiệp) -Các rủi ro đến từ nhà cung cấp, chủ nợ tín dụng thương mại: nhà cung cấp đưa yêu cầu, điều kiện cho việc áp dụng tín dụng thương mại Vinamilk -Nguồn nợ tích lũy doanh nghiệp khơng thể hồn trả hạn gây khó khăn cho cơng ty: chịu phạt nộp thuế muộn, chậm trả lương cho công nhân viên dẫn đến tinh thần làm việc sa sút từ làm giảm hiệu làm việc -Thuê hoạt động Vinamilk không hủy ngang 10 tỷ đồng, rủi ro từ đối tượng thuê hoạt động làm cho tổn thất tài doanh nghiệp làm gián đoạn trình sản xuất-kinh doanh doanh nghiệp 18 5.Quyết định lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn -So sánh loại hình tài trợ tài ngắn hạn tín dụng thương mại tín dụng ngân hàng: Tiêu chí Tín dụng thương mại Tín dụng ngân hàng Thời hạn Tương đối ngắn, thường Dài theo thời 30, 60, 90 ngày vụ Bảo đảm Thường khơng có bảo Có bảo đảm, lãi suất đảm cao Số tiền Nhỏ Lớn hơn, đặc biệt công ty lớn vay ngân hàng nhỏ(tuy nhiên, ngân hàng nhỏ lại lượng vốn khơng lớn cơng ty lớn vay từ ngân hàng nhỏ) Nguồn lực Hàng hóa, dịch vụ Tiền Rủi ro Thấp, thời hạn tín dụng Cao hơn, lãi suất ngắn nới lỏng hạn hay thay đổi, lãi suất hạn trả nợ cao Phải thường xuyên tái tài trợ với mức lãi suất dao động lớn phải chịu nhiều chi phí phát sinh q trình huy động nợ -Nợ tích lũy nguồn tài trợ “miễn phí” doanh nghiệp nên tận dụng nguồn tài trợ này, nhiên tạo khó khăn định doanh nghiệp phải xem xét sử dụng nguồn để đầu tư vào đâu cho thời gian thu hồi vòng thời gian chi trả -Thuê hoạt động cần thiết doanh nghiệp mở rộng quy mô sản xuất-kinh doanh vượt hàng tồn kho phục vụ cho việc mở rộng sản xuất-kinh doanh( nhà xưởng, kho bãi,…) Tùy theo kế hoạch hay chiến lược hoạt động, sách đầu tư khả mà doanh nghiệp phân tích nhu cầu, so sánh chi phí sử dụng nguồn tài trợ mà tiến hành lựa chọn hay nhiều nguồn tài trợ ngắn hạn 19 20 Phần III: Các giải pháp nâng cao, hoàn thiện việc quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp I.Biện pháp chung -Do hoạt động chế thị trường doanh nghiệp phải tự trang trải tài chính, tạo thu nhập để trang trải khoản chi phí có lãi Do doanh nghiệp phải đưa cách thức hợp lý cung cấp đủ nguồn tài trợ cho doanh nghiệp phục vụ cho trình sản xuất -Doanh nghiệp cần: +Khai thác tốt nguồn vốn tài trợ bên bên doanh nghiệp +Xác định số vốn lưu động cần thiết tối thiểu kỳ kinh doanh, đảm bảo đủ vốn lưu động để trình kinh doanh tiến hành thường xun, khơng bị gián đoạn, tránh tình trạng lãng phí vốn +Có giải pháp bảo toàn phát triển vốn II.Kiến nghị nâng cao hiệu Vinamilk 1.Một số giải pháp nâng cao hiệu quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn Vinamilk Mục tiêu ,chính sách kinh doanh doanh nghiệp năm khác nhau, nhiên hướng đến mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận.Vì xây dựng cấu vốn linh động phù hợp theo kỳ kinh doanh tạo móng tài vững mạnh cho doanh nghiệp -Xác định xác nhu cầu vốn lưu động cơng ty Phân tích xác tiêu tài kỳ trước, biến động chủ yếu vốn lưu động Dựa nhu cầu vốn lưu động xác định, có kế hoạch lưu động vốn: xác định khả tài cơng ty, số vốn cịn thiếu -Chủ động khai thác sử dụng nguồn vốn kinh doanh hợp lý Cơng ty nên linh hoạt tìm nguồn tài trợ với lãi suất phù hợp: tín dụng ngân hàng nguồn huy động vốn hiệu quả, huy động thêm nguồn vốn dài hạn việc sử dụng vốn vay ngắn hạn dài hạn phù hợp góp phần làm giảm khó khăn tạm thời vốn, giảm phần chi phí tăng lợi nhuận Chiếm dụng vốn nhà cung cấp: hình thức mua chịu,mà nhà cung cấp lớn bán chịu vốn 2.Một số kiến nghị để nâng cao hiệu quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn Vinamilk 21 -Để tăng khả chi trả lãi vay ngắn hạn hay tăng hệ số chi trả lãi vay có cách tăng EBIT giảm chi phí sử dụng nợ vay ngắn hạn Trong giải pháp chủ yếu giảm chi phí sử dụng nợ ngắn hạn cách tìm kiếm khoản nợ có chi phí thấp hay kì hạn tín dụng, sử dụng hình thức đảo nợ để tốn khoản nợ gốc nhằm giảm chi phí trả nợ gốc lãi vay Cơng ty giảm việc vay nợ tài trợ nguồn khác “rẻ hơn” tiện khoản phải trả, phải nộp,…Sử dụng tín dụng thương mại hình thức tốt để nâng cao hiệu sử dụng nợ nguồn tài trợ tiện lợi linh hoạt, tạo mối quan hệ hợp tác kinh doanh -Giải pháp nhằm đảm bảo khả tốn: Khơng nên hoạt động sức dẫn đến phải vay nợ để toán cho nhu cầu chi trả hàng ngày Tính tốn thời gian trả chậm khoản phải trả thời gian sử dụng Trích lập khoản dự phòng lợi nhuận giữ lại Đó cách chuyển kì hạn nguồn hợp lí mà lại đảm bảo trợ giúp toán khả tốn khơng đảm bảo năm tới Hoặc dự báo khơng xác khơng ảnh hưởng nhiều đến tài sản nguồn vốn cơng ty quỹ sử dụng năm trích lập trở lại vào cuối năm, hoạt động tài hồn tất Các giải pháp khác -Xây dựng hệ thống thơng tin hồn hảo công ty nhằm cung cấp thông tin cho hoạt động tài cách thường xun, xác Cơng ty cần trọng đến việc thu thập thông tin khách hàng, khả tài chính, đạo đức hiệu hoạt động họ Những thông tin thị trường, biến động kinh tế,…cũng thông tin thiếu cách phối hợp phòng ban, sử dụng mạng Internet với đội ngũ nhân viên có trình độ cơng nghệ thơng tin; giúp cho việc mở rộng tín dụng thương mại giảm dự trữ nên công ty cần thông tin xác thị trường, khách hàng để xác định thông tin cần thiết, tránh rủi ro -Định kì tổ chức hoạt động phân tích nguồn tài trợ(ngắn hạn) để phịng ngừa rủi ro, tránh cơng ty rơi vào tình trạng an tồn khả toán nợ hạn lớn đánh giá mặt đạt chưa cơng ty Việc cơng khai tình hình tài doanh nghiệp giúp cho nhà đầu tư, đối tác, nhà cung cấp thấy khả hoạt động công ty để thu hút nguồn tài trợ cho doanh nghiệp -Đổi tư duy, nâng cao hiệu hoạt động quản lí nguồn tài trợ ngắn hạn 22 +Giám sát hoạt động nội công ty, ban kiểm soát nội bộ, đặc biệt Vinamilk, cơng ty lớn có nhiều cơng ty con, công ty kinh doanh liên kết,… +Công ty đặt kiểm sốt chặt chẽ chủ đầu tư, chủ nợ, đối tác,…như công ty hoạt động hiệu để tạo hình ảnh tốt chủ nợ, đối tác,… +Quy trách nhiệm rõ ràng để nâng cao hiệu chung -Tăng doanh thu, giảm chi phí nhằm tăng lợi nhuận: để tăng lợi nhuận công ty cần tập trung vào biện pháp đổi công nghệ sản xuất, công ty phải có giải pháp đầu tư vào cơng nghệ trang thiết bị theo yêu cầu công việc, chất lượng mức độ đại công nghê, nâng cao công suất máy móc thiết bị để tính khấu hao có hiệu -Nghiên cứu, phát triển sản phẩm tăng cường Marketing, thúc đẩy tăng số vòng quay vốn kinh doanh, giảm chi phí sử dụng vốn -Ngồi công ty, cần +Thực tốt ghi chép sổ sách kế tốn, lập dự tốn tài hiệu để có kế hoach sử dụng phân bổ nguồn tài trợ hiệu +Tuyển chọn đào tạo bồi dưỡng sử dụng có hiệu đội ngũ quản trị có lực lĩnh vực hoạt động doanh nghiệp Tóm lại, tùy thuộc vào mục tiêu khả mà doanh nghiệp lựa chọn nguồn tài trợ thực giải pháp nhằm nâng cao hiệu sử dụng nguồn tài trợ 23 KẾT LUẬN Nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp nguồn tài trợ quan trọng, nguồn vốn tốt để doanh nghiệp sử dụng vào khoản đầu tư hay dùng để trả khoản nợ khác đến hạn toán Nguồn tài trợ ngắn hạn có lợi bất lợi định để có hiệu cao trình sử dụng, nhà quản trị tài phải thường xun kiểm tra, giám sát tình hình sử dụng có kế hoạch tăng, giảm nguồn tài trợ lựa chọn nguồn tài trợ tốt cho doanh nghiệp Trong kinh tế thị trường hội nhập quốc tế nay, vốn kinh doanh động lực định phát triển doanh nghiệp Chỉ doanh nghiệp có nguồn vốn ổn định, sử dụng cách hiệu doanh nghiệp thu lợi nhuận cao điều kiện biết nắm bắt thời thực có hiệu chiến lược kinh doanh với mục tiêu kinh doanh đắn phù hợp Quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn nói riêng quản trị tài nói chung hoạt động khơng thể thiếu trình sản xuất – kinh doanh doanh nghiêp Một nhà quản trị tài có lực phải biết định hướng, phân tích nhu cầu khả doanh nghiệp thị trường từ đưa sách tài hiệu với nguồn tài trợ phù hợp 24 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Quản trị tài chính-Trường Đại học Thương Mại Phân tích quản trị tài chính, Quản trị tài ngắn hạn-Nguyễn Tấn Bình Báo cáo tài năm 2012 2013 Vinamilk Các báo đánh giá tình hình tài chính, hoạt động kinh doanh Vinamilk Luận văn: Thực trạng công tác quản lý tài ngắn hạn cơng ty kết cấu thép cấu xây dựng 25 ... Lý luận chung quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn I.Giới thiệu công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn 1.Vị trí công tác quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn 2.Khái quát chung công tác quản trị nguồn tài. .. quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn 4.Rủi ro việc sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn 5.Lựa chọn nguồn tài trợ ngắn hạn thích hợp Phần III: Các giải pháp nâng cao, hoàn thiện việc quản trị nguồn tài trợ. .. Việt Nam I .Thực trạng chung việc quản trị nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp Các doanh nghiệp Việt Nam đa phần doanh nghiệp vừa nhỏ nguồn tài trợ ngắn hạn doanh nghiệp hầu hết tài trợ từ tín