Kinh tế Vĩ mô Bài giảng 21 Các chọn lựa sách vĩ mơ Tồn cầu hóa 30.0% 25.0% 7.0% Exports/GDP K flows/GDP (right axis) 20.0% 6.0% 5.0% 4.0% 15.0% 3.0% 10.0% 2.0% 1.0% 0.0% 0.0% 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 5.0% Giá trị gia tăng sản xuất cơng nghiệp tồn cầu 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% East Asian developing Low and middle income 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Dòng vốn vào nước phát triển 800 Official flows, net 600 400 Other private, net Private portfolio, net FDI, net 200 -200 -400 Cơ chế tỉ giá theo GDP Source: Rose 2011 http://faculty.haas.berkeley.edu/arose/fff.pdf Giao dịch ngoại hối ngày (tỉ USD) 4,500 4,000 3,500 Options and other products³ 3,000 Currency swaps 2,500 Foreign exchange swaps² 2,000 1,500 Outright forwards² 1,000 Spot transactions² 500 1998 2001 2004 2007 2010 Vay ròng theo khu vực kinh tế X = Y + M*e (cung nội địa) Np = I + C + T + Zp – Y (vay ròng khu vực tư nhân) Np = I + C + T + Zp – Y (vay ròng phủ) Nr = E – eM* – Z (vay ròng phần lại giới) N = Np + Ng + Nr = (tổng vay ròng) Các cân tài khoản vãng lai Vay ròng tư nhân + vay ròng phủ + thâm hụt tài khoản vãng lai = (thâm hụt tài khoản vãng lai nghĩa vay nước ngoài) CAD = Δ Dự trữ + Δ vốn vay + Δ nước sở hữu cổ phiếu nước Khu vực tư nhân kvtn chạy theo chu kỳ Output Cho vay ròng Mỹ theo % GDP 15.0% 7.0% 5.0% 10.0% 3.0% 5.0% 1.0% 2010 2008 2006 2004 2002 2000 1998 1996 1994 1992 1990 1988 1986 1984 1982 1980 1978 1976 1974 1972 1970 1968 1966 1964 1962 1960 0.0% -1.0% -5.0% -3.0% -10.0% -15.0% CAD Government Households Domestic business GDP growth (3 year moving average, right axis) -5.0% -7.0% Cho vay ròng Indonesia theo % GDP 7.0% 14% 5.0% 12% 3.0% 10% Current account deficit 1.0% 8% Corporations SOEs -1.0% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Government 6% Households Inflation -3.0% 4% -5.0% 2% -7.0% 0% Hộ gia đình khu vực doanh nghiệp chạy theo chu kỳ Net borrowing Corporate Current account Output Total Household Government EMBI+ tăng trưởng GDP nước phát triển 1,200 4.0 3.0 1,000 2.0 800 1.0 0.0 600 -1.0 400 High -2.0 Low 200 -3.0 Close -4.0 GDP growth -5.0 Nâng lãi suất thời kỳ bùng nổ kinh tế Tỉ giá hối đoái S2 S1 e2 e1 D2 D1 Cung tiền Bảng cân đối tài sản ngân hàng trung ương Tài sản Dự trữ ngoại hối (vàng, trái phiếu) Nợ Dự trữ ngân hàng thương mại Trái phiếu phủ nội địa Tiền lưu thông Vốn vay cho ngân hàng nội địa (từ sách cho vay khẩn cấp) Yêu cầu ký quỹ khơng tính lãi Chile (URR) Kiểm sốt vốn ủng hộ 3/12/2012 IMF khơng phản đối kiểm soát vốn By Alan Beattie, Washington IMF khẳng định thay đổi ý thức hệ quan trọng chấp nhận việc sử dụng biện pháp kiểm sốt để ổn định dòng vốn xun biên giới, biện pháp nước thị trường áp dụng năm gần Mặc dù IMF tiếp tục cảnh báo biện pháp kiểm sốt phải “có mục tiêu, minh bạch, tạm thời”, sách cơng bố cẩm nang nhân viên hồi thứ hai, thay đổi lớn quan điểm tự hóa tài khoản vãng lai thập niên 1990 quỹ ... – Y (vay ròng phủ) Nr = E – eM* – Z (vay ròng phần lại giới) N = Np + Ng + Nr = (tổng vay ròng) Các cân tài khoản vãng lai Vay ròng tư nhân + vay ròng phủ + thâm hụt tài khoản vãng lai = (thâm... trữ ngân hàng thương mại Trái phiếu phủ nội địa Tiền lưu thông Vốn vay cho ngân hàng nội địa (từ sách cho vay khẩn cấp) u cầu ký quỹ khơng tính lãi Chile (URR) Kiểm sốt vốn ủng hộ 3/12/2012 IMF... năm gần Mặc dù IMF tiếp tục cảnh báo biện pháp kiểm sốt phải “có mục tiêu, minh bạch, tạm thời”, sách cơng bố cẩm nang nhân viên hồi thứ hai, thay đổi lớn quan điểm tự hóa tài khoản vãng lai thập