Giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá của công ty TNHH hòa thuận trong hoạt động xuất nhập khẩu

Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG *** TIỂU LUẬN KINH DOANH NGOẠI HỐI Giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá Cơng ty TNHH Hịa Thuận hoạt động xuất nhập Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH MỤC LỤC Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH LỜI MỞ ĐẦU Nếu bạn vào Google gõ cụm từ “lỗ tỉ giá”, tìm thấy 17.500.000 kết 0,08 giây, nhiều báo hàng “top rating” đề cập đến khoản lỗ khổng lồ tập đoàn, công ty lớn với nguyên nhân: SỰ BIẾN ĐỘNG BẤT THƯỜNG CỦA TỈ GIÁ Đối với nhiều doanh nghiệp, khoản lỗ “ngốn” toàn lợi nhuận có từ hoạt động sản xuất kinh doanh, khiến doanh nghiệp rơi vào khó khăn, chí phá sản Sự bất lực trước biến động tỷ giá trở thành gót chân Achilles doanh nghiệp nước, sức cạnh tranh doanh nghiệp tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế bị hưởng không nhỏ từ điểm yếu Vì thế, nghiệp vụ ngoại hối phái sinh đời nhằm hạn chế thấp rủi ro thua lỗ cho chủ thể tham gia vào thị trường tài Các cơng cụ phái sinh giúp doanh nghiệp giới phịng vệ hiệu trước biến động khơng ngừng tài quốc tế Nhận thấy tầm quan trọng cơng cụ phái sinh việc phịng ngừa rủi ro tỷ giá doanh nghiệp, nhóm chúng em định thực đề tài : “GIẢI PHÁP PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CƠNG TY TNHH HÒA THUẬN TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU” Đề tài đươc tập trung nghiên cứu cố gắng đặt mục đích đặt song hạn chế mặt kiến thức, tính khả thi thời gian nghiên cứu nên nhóm chúng em xin phép rút ngắn nghiên cứu cách phòng vệ hợp đồng kì hạn hợp đồng quyền chọn cơng ty Hịa Thuận Nhóm chúng em mong góp ý Cơ để tiểu luận hồn thiện Chúng em xin chân thành cảm ơn Cô! Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH NỘI DUNG I Khái quát chung Sơ lược bảo hiểm tỷ giá cơng cụ phái sinh: Khi doanh nghiệp có nhu cầu thực thường xuyên giao dịch sử dụng ngoại tệ bối cảnh tỉ giá hối đoái biến động thất thường vậy, cần có công cụ hiệu giúp doanh nghiệp bảo vệ nguồn vốn ngoại tệ Các cơng cụ phái sinh tạo nhằm mục đích này, đó, nhu cầu thị trường gặp rủi ro chia sẻ cách cân bằng, giúp nhà đầu tư, doanh nghiệp tránh thất thoát lớn Có nhiều hình thức bảo hiểm tỉ giá sử dụng giới, Việt Nam, số hình thức áp dụng, giao dịch kỳ hạn (Forward), giao dịch quyền chọn (Option) hay hợp đồng tương lai (Future) Trong khuôn khổ tiểu luận này, nhóm sâu vào tìm hiểu hợp đồng giao dịch kì hạn quyền chọn * Hợp đồng mua bán ngoại tệ kỳ hạn (Forward): Là hợp đồng mua bán ngoại tệ mà việc chuyển giao ngoại tệ thực sau thời hạn định kể từ thoả thuận hợp đồng Ở Việt Nam, giao dịch ngoại tệ kỳ hạn thức đời từ Ngân hàng Nhà nước ban hành Quy chế hoạt động giao dịch ngoại hối kèm theo Quyết định số 17/1998/QĐ-NHNN7 ngày 10/1/1998 Theo quy chế này, giao dịch hối đối kỳ hạn giao dịch hai bên cam kết mua, bán với lượng ngoại tệ theo mức giá xác định việc toán thực tương lai Hợp đồng kỳ hạn có nhiều ngân hàng nước cung cấp, thông tin chi tiết quy chế thực tham khảo website www.vcb.com.vn www.acb.com.vn Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH * Hợp đồng quyền chọn (Option): Là hợp đồng hai bên, theo người mua Option có quyền, khơng phải nghĩa vụ, mua (call) bán (put) số lượng ngoại tệ định với tỷ giá ấn định thời điểm giao dịch, thời hạn cụ thể tương lai, sau trả khoản phí (gọi premium) cho người bán Option từ lúc ký hợp đồng Người bán hợp đồng quyền chọn (ngân hàng, công ty tài chính…) phải thực nghĩa vụ hợp đồng nười mua yêu cầu Có hai kiểu quyền chọn ngoại tệ Quyền chọn kiểu Mỹ cho phép người mua quyền chọn thực quyền thời điểm thời gian hiệu lực quyền chọn Quyền chọn kiểu châu Âu cho phép người mua quyền chọn vào ngày đáo hạn hợp đồng quyền chọn Có dạng quyền chọn ngoại tệ bản: - Quyền chọn mua: cho phép người mua Option có quyền định thực mua ngoại tệ hay không mua ngoại tệ theo tỷ giá ấn định trước hợp đồng - Quyền chọn bán: cho phép người mua Option có quyền định thực bán ngoại tệ hay không bán ngoại tệ theo tỷ giá ấn định trước hợp đồng Ngồi mục đích sử dụng cho việc đầu thị trường ngoại hối, hợp đồng quyền chọn đánh giá công cụ hữu ích giúp nhà đầu tư, doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá Doanh nghiệp mua quyền chọn bán ngoại tệ với tỷ giá xác định, khoảng thời gian định để bảo vệ nguồn vốn khoản phải thu mình, mua quyền chọn mua ngoại tệ với tỷ giá xác định, khoảng thời gian định để phòng ngừa rủi ro từ biến động mạnh tỉ giá khoản phải trả tương lai Sơ lược công ty TNHH TM Hịa Thuận Cơng ty TNHH TM Hịa Thuận thành lập vào năm 1990, nhà xuất cao su lớn Việt Nam Cơng ty có trụ sở Thành phố Hồ Chí Minh có số nhà máy đặt tỉnh Tây Ninh, Bình Dương, Bình Phước, Đồng Nai Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH Với đội ngũ nhân viên lành nghề, trang thiết bị đại , sản phẩm công ty đạt 20.000 tấn/năm, kim ngạch xuất đạt 24 triệu USD/năm, tỉ lệ xuất 90% Trong thị trường xuất lớn Trung Quốc II Phịng vệ hợp đồng xuất Trích dẫn hợp đồng: Như vậy, hợp đồng xuất công ty Hòa Thuận từ Việt Nam sang Trung Quốc toán lần, 10% giá trị đơn hàng vào lúc giao hàng, 30% toán sau tháng, 60% cịn lại tốn sau tháng Giao hàng thực tháng năm 2015 Tổng giá trị đơn hàng $316,000.00 Thời điểm tốn Giá trị (USD) Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH 31,600 94,800 189,600 10/08/2015 10/10/2015 10/02/2016 Phịng vệ hợp đồng kì hạn: Cơng ty nhận USD tương lai nên để phòng vệ, chiến lược công ty short forward contract USD Công ty short forward contract với thời điểm đáo hạn 10/10/2015 (2 tháng sau) 10/02/2016 (6 tháng sau) Nếu tỉ giá biến động chiều cơng ty cơng ty khơng phòng vệ rủi ro mà thu thêm khoản thu nhập từ chênh lệch giá Spot rate 2M 6M VND/USD Bid Ask 21780 21840 VND Borrowing Lending 4.3 5.0 6.7 6.9 USD Borrowing Lending 0.75 0.85 0.76 0.87 Ta tính tỉ giá kì hạn sau tháng tháng  F2 = 21780 * = 21,759.186  F6 = 21780 * = 22,239.064 Vì cơng ty thực bảo hiểm cách short forward contract kỳ hạn tháng tháng với tỉ giá F2 = 21,759.186 USD/VND F6 = 22,239.064 USD/VND nên sau tháng tháng, công ty chắn nhận số tiền Thời gian Số tiền nhận từ hợp đồng xuất (USD) Tỷ giá kì hạn (VND/USD) 10/10/2015 10/02/2016 94,800 189,600 21,759.186 22,239.064 Khối TCNH Số tiền nhận từ hợp đồng bán kì hạn (VND) Nhóm 4T 2,062,770,833.00 Tiểu luận KDNH 4,216,526,534.00 Gọi S2 S6 tỉ giá giao VND/USD thời điểm tháng tháng sau, ta có: - Nếu S2 > 21,759.186 : Hợp đồng kì hạn có lãi, hay nói cách khác, trường hợp công ty nên thực bảo hiểm kì hạn cho kì hạn tháng - Nếu S2 = 21,759.186: Hợp đồng kì hạn hịa vốn, có nghĩa bảo hiểm hay không bảo hiểm - Nếu S2 < 21,759.186: Hợp đồng kì hạn bị lỗ, hay nói cách khác trường hợp này, cơng ty khơng nên thực bảo hiểm kì hạn tháng cho hợp đồng - Nếu S6 > 22,239.064: Hợp đồng kì hạn có lãi, hay nói cách khác, trường hợp công ty nên thực bảo hiểm kì hạn cho kì hạn tháng - Nếu S6 = 22,239.064: Hợp đồng kì hạn hịa vốn, có nghĩa bảo hiểm hay không bảo hiểm - Nếu S6 < 22,239.064: Hợp đồng kì hạn bị lỗ, hay nói cách khác trường hợp này, cơng ty khơng nên thực bảo hiểm kì hạn tháng cho hợp đồng Phòng vệ hợp đồng quyền chọn Cơng ty TNHH Thương mại Hịa Thuận nhận $94,800 sau tháng $189,600 sau tháng kể từ ngày giao hàng 10/08/2015, cơng ty phải đối mặt với rủi ro tỷ giá, tỷ giá tăng lợi nhuận thực nhận cơng ty giảm Trong trường hợp này, ngồi sử dụng hợp đồng kì hạn, cơng ty phòng vệ rủi ro hợp đồng quyền chọn cách mua quyền chọn bán, quyền chọn bán có số lượng $94,800 thời hạn tháng quyền chọn bán số lượng $189,600 thời hạn tháng với tỉ giá thực K=S 0=21780 VND/USD Điều khẳng định vào thời điểm đáo hạn hợp đồng quyền chọn, cơng ty có quyền khơng có nghĩa vụ bán số ngoại tệ mức giá K=21780 VND/USD Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH Dựa vào mơ hình Black-Scholes, ta có cơng thức tính tốn phí quyền chọn: ) Trong - N(d): hàm phân bổ tích lũy phân phối chuẩn N(0,1) T : thời gian cịn lại đến kì hạn So : tỉ giá giao tài sản gốc K : giá thực (strike price) r: lãi suất phi rủi ro biến động giá tài sản gốc Đối với hợp đồng quyền chọn cơng ty Hịa Thuận, S o = K= 21,780 VND/USD, r= 2,24% (lãi suất trái phiếu Mĩ kì hạn 10 năm) độ biến động tỷ giá dự đoán / năm a Quyền chọn bán đáo hạn sau tháng Ta có: T=2/12 Từ bảng phân phối chuẩn ta có: • N(0.24) = 0.0948 N(0.25)=0.0987   • N(0.12) = 0.0478 N(0.13) = 0.0517   Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH  Giá quyền chọn bán: Tại thời điểm đáo hạn, 10/10/2015, có trường hợp xảy ra: - TH1: ST < 20,816 Khi lợi nhuận π= 21,780 – ST – 963.43 >0 Tại thời điểm đáo hạn, S T thấp so với giá thực nên công ty thực quyền chọn bán với mức tỷ giá 21,780 ấn định Do cơng ty nhận từ hợp đồng xuất tổng số tiền là: 10 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH - TH2: 20,816 < ST < 21,780 Khi lợi nhuận π= 21,780 – S T – 963.43 ≤ Công ty thực quyền chọn bán dù bù đắp phí quyền chọn mức phí công ty không thực hiền quyền chọn phải chịu 963.43 VND, lớn khoản lỗ thực quyền chọn Do đó, cơng ty thực quyền chọn mức tỉ giác 21,780 VND/USD nhận lại khoản tiền - TH3 : ST > 21,780 Khi cơng ty nằm trạng thái “out of the money” tức thực quyền chọn, công ty bán USD mức giá thấp so với giá thị trường Tổng phí mà cơng ty phải chịu là: Cơng ty nhận tống số tiền là: Có thể nói phịng vệ rủi ro hợp đồng quyền chọn, công ty xác định mức tiền nhỏ mà công ty nhận 1,973,410,836 VND mức tổn thất tối đa mà cơng ty chấp nhận 91,333,164 VND bất chấp tỷ giá giao VND/USD thời điểm đáo hạn 10/10/2015 có tăng hay giảm b Quyền chọn bán đáo hạn sau tháng Với hợp đồng đáo hạn sau tháng ta có số liệu sau: T=6/12 =0.5 Từ bảng phân phối chuẩn ta có: • N(0.63) = 0.2357 N(0.64)=0.2389   11 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH • N(0.42) = 0.1628 N(0.43) = 0.1664    Giá quyền chọn bán: Tương tự hợp đồng kì hạn tháng, ại thời điểm đáo hạn, ngày 10/02/2016, có trường hợp xảy ra: - TH1: ST < 20,382.95 Khi lợi nhuận π= 21,780 – ST – 1,397.05 >0 Tại thời điểm đáo hạn, ST thấp so với giá thực nên công ty thực quyền chọn bán với mức tỷ giá 21,780 ấn định Do cơng ty nhận từ hợp đồng xuất tổng số tiền là: 12 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH - TH2: 20,382.95 < ST < 21,780 Khi lợi nhuận π= 21,780 – S T – 1,397.05 ≤ Công ty thực quyền chọn bán dù khơng thể bù đắp phí quyền chọn mức phí cơng ty khơng thực hiền quyền chọn phải chịu 1,397.05 VND, lớn khoản lỗ thực quyền chọn Do đó, cơng ty thực quyền chọn mức tỉ giác 21,780 VND/USD nhận lại khoản tiền - TH3 : ST > 21,780 Khi cơng ty nằm trạng thái “out of the money” tức thực quyền chọn, công ty bán USD mức giá thấp so với giá thị trường Tổng phí mà công ty phải chịu Công ty nhận tống số tiền Có thể nói phịng vệ rủi ro hợp đồng quyền chọn, công ty xác định mức tiền nhỏ mà công ty nhận mức tổn thất tối đa mà công ty chấp nhận bất chấp tỷ giá giao VND/USD thời điểm đáo hạn Commodity: 10/02/2016 có tăng hay giảm Matsui dmz2-40 plastic drying system III Phòngmodel vệ hợp portable đồng nhập Quantity: 10 hợp units đồng Trích dẫn Quality and specification: as per catalogue No.6/CAT Price Unit price: JPY 263,872 per unit CIF Saigon port, Ho Chi Minh City, including packing Total price: JPY 2,638,720 (in word: two million six hundred thirty eight thousand seven hundred twenty Japanese yen) Packing: In export customary packing for long sea voyage Delivery: In one lot in September, 2014 Payment: Payment is to be made in Japanese yen by an irrevocable deferred letter of credit at months ‘sight to be opened with Vietcombank 15 days prior to the shipment, valid for 100 days, to the account of Tokyo Commercial Bank in 13 favor of the seller for the total value of the goods to be shipped Khối TCNH Nhóm 4T JPY/VND Spot rate 3M Bid Ask 184.65 188.19 JPY Borrowin Lendin g g 0.1005 0.10071 Tiểu luận KDNH VND Borrowin Lendin g g 4.5 6.8 Hợp đồng nhập máy từ công ty Matsui Corp Nhật Cơng ty Hịa Thuận tốn tồn giá trị đơn hàng sau tháng kể từ ngày giao hàng Giao hàng thực vào tháng 07 năm 2015 với tổng giá trị đơn hàng JPY 2,638,720 Do sau tháng cơng ty Hịa Thuận phải tốn tiền hàng cho đối tác Nhật Bản, Hòa Thuận phải đối mặt với rủi ro tỉ giá, cụ thể chi phí nhập tính nội tệ tăng giá ngoại tệ tăng, ngược lại, chi phí nhập tính nội tệ giảm giá ngoại tệ giảm Điều gây biến động hạch tốn chi phí máy móc đầu vào ảnh hưởng đến giá thành sản phẩm đầu doanh nghiệp Để phòng ngừa rủi ro tỉ giá, cơng ty tham gia vào hợp đồng phái sinh với vị long thị trường Phòng vệ hợp đồng kì hạn Cơng ty phải trả cho doanh nghiệp Nhật Bản JPY, nên để phịng ngừa rủi ro tỉ giá, cơng ty tham gia vào hợp đồng kỳ hạn JPY với vị long, có giá trị hợp đồng JPY 2,638,720, đáo hạn vào ngày 15/10/2015 (ba tháng sau) Nếu chiến lược phòng vệ cơng ty hiệu cơng ty tránh rủi ro tỉ giá có giảm bớt chi phí từ khoản chênh lệch giá Tỉ giá kỳ hạn tháng 14 Khối TCNH Fm = 181.61 Nhóm 4T Tiểu luận KDNH Fb = 186.14 Vì cơng ty tự bảo hiểm cách tham gia hợp đồng forward với vị long, kì hạn tháng tỉ giá áp dụng Fb = 186.14 VND/JPY, tương đương với 0.00537 JPY/VND, nên sau tháng, công ty chắn nhận JPY 2,638,720 tương đương với 2,638,720*186.14 = 491,171,340.8 VND Điều tương đương với giá trị hợp đồng nhập 491,171,340.8 VND bất chấp tỉ giá giao tháng sau Nhận xét hợp đồng forward: Gọi ST tỉ giá giao tháng sau Nghĩa vụ toán hàng nhập làm phát sinh nhu cầu ngoại hối nhà nhập số tiền hợp đồng JPY 2,638,720 Nếu nhà nhập không bảo hiểm rủi ro tỉ giá, nghĩa mua JPY theo tỉ giá spot, chi phí VND để tốn cho hợp đồng phụ thuộc vào mức tỉ giá S(JPY/VND) thời điểm tháng sau Chi phí VND để mua JPY 2,638,720 là: C = 2,638,720 x ST Từ công thức thấy, tỉ giá giao sau tháng tăng, tức giá ngoại tệ tăng chi phí nhà nhập tăng, giảm chi phí giảm Trong trường hợp nhà đầu tư lo ngại tỉ giá JPY/VND tăng, tự bảo hiểm rủi ro tỉ giá cách mua kỳ hạn tháng JPY với mức giá kỳ hạn 186.14 VND/JPY với chi phí 491.2 tr VND Nếu vẽ đồng thời tuyến chi phí có bảo hiểm khơng có bảo hiểm rủi ro tỉ giá đồ thị, ta có đồ thị sau: Đồ thị: So sánh chiến lược có không tham gia hợp đồng kỳ hạn Cvnd (tr vnd) 15 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH 498.7 491.2 488.2 480.2 182 185 186.14 189 ST Từ đồ thị ta thấy: - Nếu tỉ giá giao sau tháng S(JPY/VND) = 186.14 chi phí nhà nhập hai trường hợp có không tham gia hợp đồng kỳ hạn nhau, 491.2 tr VND -Nếu tỉ giá giao sau tháng thấp tỉ giá kỳ hạn, đồng nghĩa với ST < 186.14 hợp đồng kỳ hạn bị lỗ cơng ty mua JPY 2,638,720 với giá S thị trường ký hợp đồng kỳ hạn nên công ty phải mua số tiền với giá Fb = 186.14 cao giá giao Giá trị lỗ tính (186.14 – ST)* 2,638,720 VND Trường hợp công ty không nên tham gia hợp đồng kỳ hạn -Nếu tỉ giá giao sau tháng cao tỉ giá kỳ hạn, đồng nghĩa với ST > 186.14 hợp đồng kỳ hạn có lãi cơng ty mua JPY 2,638,720 với với giá Fb = 186.14 thấp giá giao Giá trị lãi tính (ST - 186.14)* 2,638,720 VND Trường hợp công ty nên tham gia hợp đồng kỳ hạn Do công ty dự đoán trước tăng giảm tỉ giá, công ty tham gia vào hợp đồng kỳ hạn để phịng ngừa rủi ro tỉ giá thiệt hại hợp đồng gây xem chi phí bảo hiểm cơng ty Phịng vệ hợp đồng quyền chọn 16 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH Ngày 15/10/2015 cơng ty cần có ¥2,638,720 để tốn cho cơng ty Nhật nên chiến lược phịng vệ hợp đồng quyền chọn cơng ty long call (mua quyền chọn mua) với số lượng ¥ 2,638,720 với tỷ giá thực K = So = 188.19 JPY/VND Điều có nghĩa vào ngày đáo hạn hợp đồng 15/10/2015 công ty có quyền khơng có nghĩa vụ mua ¥ 2,638,720 với tỷ giá 188.19 JPY/VND Ta xác định phí quyền chọn hợp đồng mo hình Black – Scholes Giá quyền chọn mua với tham biến Black – Scholes là: Với ; Trong đó: - N(d) hàm phân bố tích luỹ phân phối chuẩn N(0,1) T thời gian lại đến kỳ hạn S0 giá giao (spot price) tài sản gốc, tỷ giá JPY/VND K giá thực (strike price) R lãi suất phi rủi ro biến động giả tài sản gốc, biến động tỷ giá JPY/VND Trong hợp đồng này, So = K = 188.19 JPY/VND, T = 3/12 = 0.25, r = 2,24%/năm độ biến động tỷ giá dự đốn = 30%/năm Ta có: Tra bảng phân phối chuẩn, ta có: • N(0.11) = 0.0438 N(0.12)=0.0478  • N(0.03) = 0.5120 N(0.04) = 0.5160    Giá quyền chọn bán: 17 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH Tại thời điểm đáo hạn, có trường hợp xảy sau: -TH1: ST < 188.19 Công ty lựa chọn khơng thực hợp đơng quyền chọn mua tỷ giá giảm, VND tăng so với JPY Để thu ¥ 2.638.720 khơng có hợp đồng quyền chọn cơng ty phải bỏ VND so với việc mua ¥ 2.638.720 có hợp đồng quyền chọn mua Cơng ty phí quyền chọn 11,76VND/JPY Số tiền công ty lỗ 2.638.720*11,76 = 31031347,2 VND -TH2: 188.19 < ST < 199.95 Không bù đắp phí quyền chọn cơng ty phải thực quyền chọn Bởi khơng thực cơng ty phải khoản phí 11,76 VND/JPY Trong trường hợp ST = 199.95 cơng ty hịa vốn tức không lãi hay lỗ đồng Tổng số tiền công ty trả cho hợp đồng nhập ( 11.76 + 188.19 ) * 2.638.720 = 527612064 VND -TH3: ST > 199,95 18 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH Cơng ty lựa chọn thực hợp đồng quyền chọn tỷ giá tăng, VND giảm so với JPY Để thu ¥ 2.638.720 có hợp đồng quyền chọn mua cơng ty VND so với khơng có hợp đồng quyền chọn mua Tổng số tiền mà công ty trả cho hợp đồng ( 11,76 + 188,19 ) * 2.638.720 = 527612064 VND Vậy bảo hiểm rủi ro giá hợp đồng quyền chọn công ty cố định tổng số tiền lớn trả cho hợp đồng quyền chọn 527612064 VND số tiền lớn mà công ty lỗ 31031347,2 VND bất chấp tỷ giá giao JPA/VND tháng sau có biến động IV Nhận xét tổng quan Nhận xét hợp đồng xuất Nhận xét hợp đồng xuất khẩu: • Đối với khoản thu sau tháng: Phòng vệ hợp đồng kỳ hạn Phòng vệ hợp đồng quyền chọn Số tiền nhận (VND) 2,062,770,833.00 ≥ 1,973,419,836 Lỗ lớn (VND) Không giới hạn ≤ 91,333,164 Lãi lớn (VND) Khơng giới hạn Khơng giới hạn • Đối với khoản thu sau tháng: Phòng vệ hợp đồng kỳ hạn Phòng vệ hợp đồng quyền chọn Số tiền nhận (VND) 4,216,526,534.00 ≥ 3,864,670,320 Lỗ lớn (VND) Không giới hạn ≤ 264,806,680 Lãi lớn (VND) Không giới hạn Không giới hạn Nhận xét: Đối với khoản phải thu sau tháng tháng, số tiền nhận từ việc phòng vệ hợp đồng kỳ hạn tốt so với việc phòng vệ hợp đồng 19 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH tương lại số tiền nhận lớn hơn, nhiên, rủi ro bị lỗ cơng ty phịng vệ hợp đồng kỳ hạn lớn Vậy, cơng ty nên phịng vệ hai khoản phải thu hợp đồng kỳ hạn Nhận xét hợp đồng nhập Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng quyền chọn Số tiền phải trả 491,171,340.8 ≤ 527,612,064 Lãi lớn (VND) Không giới hạn Không giới hạn Lỗ lớn Không giới hạn 31,031,347.2 Nhận xét: Đối với chiến lược phòng vệ khoản phải trả tháng sau công ty, khoản tiền mà công ty phải trả JPY 2,638,720 số nhân phép tính quy đổi số tiền sang đồng nội tệ lớn cần thay đổi nhỏ tỉ giá JPY/VND làm chênh lệch lớn số tiền phải trả Do số tiền tối đa phải trả hợp đồng quyền chọn lớn hợp đồng kỳ hạn, nhiên hợp đồng quyền chọn có rủi ro hợp đồng kỳ hạn Vì vậy, trường hợp này, chiến lược phòng vệ rủi ro tỉ giá hợp đồng quyền chọn tốt Kết luận: Cơng ty nên phịng vệ khoản phải trả toán sau tháng hợp đồng quyền chọn KẾT LUẬN Tóm lại, cơng cụ tài phái sinh cơng cụ phát hành sở cơng cụ tài có nhằm nhiều mục tiêu khác phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận Nó cho phép người muốn làm giảm rủi ro chuyển giao rủi ro cho người sẵn sàng chấp nhận nó, nhà đầu Vì vậy,có thể nói thị trường có hiệu việc 20 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH phân phối lại rủi ro nhà đầu tư, đặc biệt rủi ro tỷ giá, khơng có cần phải chấp nhận mức rủi ro khơng phù hợp với thân Thực tiễn phát triển thị trường chứng khoán phái sinh giới khẳng định công cụ phái sinh sản phẩm tài tất yếu tiến trình phát triển thị trường tài Theo thống kê giới, đến cuối năm 2010, có khoảng 70 sở giao dịch hàng hóa, giao dịch mua bán thông qua hai loại công cụ: hợp đồng tương lai hợp đồng quyền chọn Sản phẩm giao dịch phổ biến nơng phẩm, lượng, hóa chất, kim loại vàng, kim cương, bạch kim công cụ đầu tư tài Trong đó, Việt Nam, sau thập kỷ kể từ đời thị trường chứng khoán, chứng khoán niêm yết đơn điệu, giao dịch chủ yếu cổ phiếu phổ thơng chứng quỹ đầu tư Trái phiếu, chưa có giao dịch thứ cấp thị trường tập trung Hàng triệu người đầu tư Việt Nam đầu tư “chay”, chưa có cơng cụ bảo hiểm Đầu chiều (giá lên), chưa có công cụ đầu thị trường xuống giá Hơn thế, thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn đầu phát triển nhạy cảm với biến động thị trường hàng hóa kinh tế giới, nhu cầu sử dụng chứng khốn phái sinh để phòng ngừa rủi ro trở thành nhu cầu cấp thiết Trước thực trạng đó, quốc gia khác khu vực, Việt Nam cần có thị trường chứng khốn phái sinh phát triển, định chế tài bậc cao, để phòng vệ rủi ro, đặc biệt rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp, bảo hộ giá hàng hóa xuất nhập khẩu, bảo hiểm đầu tư tài công cụ đầu khuynh hướng biến động thị trường 21 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH TÀI LIỆU THAM KHẢO Eiteman, David K., Stonehill, Arthur I., and Moffett, Michael H (2010), “Multinational Business Finance”, 12th edition, Addison – Weslay Publishing Company 22 Khối TCNH Nhóm 4T Tiểu luận KDNH Hull, John C (2009), “Options, Futures and other Derivatives” 7th edition, Pearson Prentice Hall Madura, Jeff (2012), “International Corporate Finance”, 11 th edition, International edition, Chapter Nguyễn V Tiến (2012), “Giáo trình Kinh doanh Ngoại hối”, Nhà xuất Thống kê http://www.fxstreet.com.vn/rates/forward-rates/ http://www.easy-forex.com/int/vi/currencyratespage/ http://www.global-rates.com/ Nguyễn Thức Vũ Hồng (2012), Mơ hình Black – Scholes, https://toantaichinhblog.wordpress.com/2012/07/28/mo-hinh-blackscholes/ 23 ... doanh nghiệp, nhóm chúng em định thực đề tài : “GIẢI PHÁP PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CƠNG TY TNHH HỊA THUẬN TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU” Đề tài đươc tập trung nghiên cứu cố gắng đặt mục đích... ngoại tệ với tỷ giá xác định, khoảng thời gian định để phòng ngừa rủi ro từ biến động mạnh tỉ giá khoản phải trả tương lai Sơ lược cơng ty TNHH TM Hịa Thuận Cơng ty TNHH TM Hịa Thuận thành lập... hàng 10/08/2015, cơng ty phải đối mặt với rủi ro tỷ giá, tỷ giá tăng lợi nhuận thực nhận công ty giảm Trong trường hợp này, ngồi sử dụng hợp đồng kì hạn, cơng ty phịng vệ rủi ro hợp đồng quyền chọn