giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá của công ty itochu mỹ trong hoạt động xuất nhập khẩu

ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG - - TIỂU LUẬN KINH DOANH NGOẠI HỐI GIẢI PHÁP PHỊNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ CỦA CƠNG TY ITOCHU MỸ TRONG HOẠT ĐỘNG XUẤT NHẬP KHẨU MỤC LỤC T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 LỜI GIỚI THIỆU Ngày nay, kinh tế toàn cầu phát triển mạnh mẽ, quốc gia dân tộc không muốn tụt hậu so với nước khác tiến hành mở cửa kinh tế Việc tiến hành mở cửa kinh tế đồng nghĩa với việc nước tăng cường mối quan hệ mua bán hàng hóa với nhau, hoạt động xuất nhập phát triển kèm với gia tăng nhu cầu sử dụng đồng ngoại tệ phục vụ cho việc toán Tuy nhiên, bối cảnh mà tỷ giá hối đối biến động khơng ngừng, doanh nghiệp dù lớn hay nhỏ có nguy đối mặt với tổn thất thay đổi giá trị đồng nội ngoại tệ gây Xuất phát từ thực trạng trên, nghiệp vụ ngoại hối phái sinh đời khơng ngồi mục đích giảm thiểu rủi ro biến động tỷ giá cho chủ thể tham gia vào thị trường tài Trong năm qua, việc tổng giá trị giao dịch ngoại hối tồn giới khơng ngừng gia tăng minh chứng cho vai trò to lớn công cụ phái sinh việc giúp doanh nghiệp phòng vệ trước biến động thị trường tài quốc tế Nhận thức tầm quan trọng cơng cụ phái sinh việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp, chúng em định chọn đề tài “Giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá công ty ITOCHU Mỹ hoạt động xuất nhập khẩu” cho bải tiểu luận nhóm Tuy nhiên, q trình thực hiện, có hạn chế mặt kiến thức, thời gian nghiên cứu khả tiếp cận nguồn số liệu thực tế, chúng em xin phép trình bày nội dung nghiên cứu phòng vệ hợp đồng kỳ hạn hợp đồng quyền chọn, đồng thời chúng em xin phép giả định số số liệu để nghiên cứu trọn vẹn phù hợp với nội dung hướng dẫn Chúng em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn nhiệt tình TS Mai Thu Hiền, người đóng góp ý kiến định hướng nghiên cứu cho chúng em Dù cố gắng tiểu luận khơng thể tránh khỏi sai sót, chúng em mong nhận đánh giá góp ý để hồn thiện tiểu luận TRA NG T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 Chúng em xin chân thành cảm ơn Cô! Cấu trúc tiểu luận gồm phần sau: I Sơ lược công ty ITOCHU Mỹ đối tác xuất nhập II Phòng vệ rủi ro tỷ giá xuất III Phòng vệ rủi ro tỷ giá nhập BẢNG ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ ĐÓNG GÓP CỦA CÁC THÀNH VIÊN STT Họ tên MSSV Điểm đánh giá Nguyễn Thị Ngọc (Leader) 1313310084 10/10 Nguyễn Thị Liên 1313310056 10/10 Đào Nguyệt Minh 1313310072 10/10 Lê Hồng Minh 1313310073 10/10 Phạm Hà Thu 1313310107 10/10 TRA NG Thành viên ký xác nhận T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 NỘI DUNG I SƠ LƯỢC VỀ CÔNG TY ITOCHU MỸ VÀ CÁC ĐỐI TÁC XUẤT NHẬP KHẨU Sơ lược công ty ITOCHU Mỹ Tập đồn ITOCHU thành lập năm 1958 có trụ sở đặt thành phố Osaka Nhật Bản Qua q trình phát triển lâu dài, tính đến nay, ITOCHU biết đến tập đoàn lớn thứ hai Nhật Bản đứng thứ 174 500 công ty lớn hành tinh với tổng tài sản lên đến 145 tỉ la Mỹ1 Chi nhánh tập đồn ITOCHU Mỹ thành lập vào năm 1992 với mục tiêu ban đầu xây dựng thị trường tiêu thụ sản phẩm điện công ty ITOCHU Nhật Bản, sau mở rộng đầu tư sang nhiều lĩnh vực khác máy móc, thực phẩm, điện tử… xuất nhập mặt hàng điện tử mũi nhọn Sơ lược đối tác xuất Đối tác xuất chủ yếu công ty ITOCHU Mỹ công ty Ilford Photo, hay biết đến với tên HARMEN technology Limited Được thành lập từ năm 1898 Anh, trải qua nhiều thăng trầm lịch sử phát triển, đến Ilford Photo khẳng định vị dẫn đầu thị trường phân phối vật liệu phim ảnh phim đen trắng, phim màu, sản phẩm quang hóa học… Sơ lược đối tác nhập Nikon Corporation thành lập ngày 25/7/1917 tập đồn đa quốc gia Nhật Bản có trụ sở đặt Tokyo, Nhật Bản Nikon chuyên sản xuất phân phối sản phẩm quang học máy quay phim, máy ảnh kỹ thuật số, ống kính, kính hiển vi, dụng cụ đo lường… tất hoạt động dựa thấu kính Nikon sản xuất thơng qua q trình nghiêm ngặt từ khâu Theo Fortune Global 500, 2013 TRA NG T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 chọn lựa nguyên vật liệu đến khâu cắt kính Năm 2011, Nikon có tổng tài sản lên đến 887.5 triệu Yên Nhật với vị to lớn thị trường Nikon trở thành đối tác nhập vô quan trọng công ty ITOCHU Mỹ II PHÒNG VỆ TRONG HỢP ĐỒNG XUẤT KHẨU Trích dẫn hợp đồng xuất khẩu: Commodity: Digital SLR Camera Nikon D3100 Quantity: 2000 units Price: Unit price: GBP625 per unit CIF Darton including packing Total Price: GBP1,250.000 (in word: one million two hundred and fifty thousand British pound) Delivery In one lot in December, 2014 Payment: TRA NG T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 Payment is to be made in British pound by a deferred letter of credit in times A 10% of the total contract value is made at sight for the first time, a further 30% of the contract value for the second time after months from the shipment and the rest of 60% for the last time after months from the shipment Buyer opens the letter of credit through Citibank 10 days prior to the shipment, valid for 200 days to the account of Wells Fargo Bank in favor of the seller for the total value of the goods to be shipped Căn theo điều khoản hợp đồng cơng ty ITOCHU toán lần, 10% giá trị đơn hàng vào lúc giao hàng, 30% toán sau tháng 60% lại tốn sau tháng Nghĩa vụ giao hàng Ilford Photo thực vào tháng 12 năm 2014 Tổng giá trị đơn hàng GBP1,250.000 Thời điểm toán Giá trị toán 10/12/2014 125 GBP 10/2/2015 375 GBP 10/6/2015 750 GBP Phòng vệ hợp đồng kỳ hạn Cơng ty ITOCHU nhận 30% giá trị lô hàng sau tháng 60% lại sau tháng GBP Như để tránh việc đồng GBP giảm tương lai, cơng ty phòng vệ cách bán hợp đồng kì hạn vào thời điểm đáo hạn sau tháng sau tháng Như vậy, công ty ITOCHU cho vay USD mức lãi suất 0.213/ tháng, 0.346/ tháng vay GBP mức lãi suất 0.527/ tháng, 0.685/ tháng Bảng tỷ giá giao lãi suất (31/12/2014) GBP/USD USD TRA NG GBP T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI Spot rate 10/ 2015 Borrowin g Lending Borrowin g Lending 2M 0.213 0.214 0.508 0.527 6M 0.346 0.363 0.621 0.685 Bid Ask 1.5532 1.5534 Nguồn: http://www.global-rates.com/ Tính tỷ giá kì hạn sau tháng sau tháng: Fm= Bid* F2 =1.5532* = 1.2338 F6 = = 1.2407 Tỷ giá kì hạn F2=1.2338 GBP/USD F6 = 1.2407 GBP/USD nên sau tháng tháng, công ty chắn nhận số tiền là: Thời gian 10/2/2015 10/6/2015 375 750 Tỷ giá kỳ hạn 1.2238 1.2407 Số tiền nhận từ việc bán hợp đồng kỳ hạn 458.925 930.525 Số tiền nhận từ hợp đồng bán hàng (GBP) Gọi S2 S6 tỉ giá giao GBP/USD thời điểm tháng tháng sau Ta có: • Nếu S2 >1.2338: GBP trở nên rẻ so với đồng USD Nhờ hợp đồng kì hạn, cơng ty phòng vệ rủi ro tỷ giá trường hợp hợp đồng kỳ hạn có lãi Cơng ty nên thực hợp đồng • Nếu S2 = 1.2338: Hợp đồng kỳ hạn hòa vốn, có nghĩa bảo hiểm hay không bảo hiểm Cơng ty thực khơng • Nếu S2 < 1.2338: GBP trở nên đắt so với đồng USD Việc mua hợp đồng kì hạn trường hợp khơng giúp cơng ty phòng vệ rủi ro tỷ làm cơng ty bị lỗ Công ty không nên thực hợp đồng TRA NG T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI • 10/ 2015 Nếu S6 > 1.2407: GBP trở nên rẻ so với đồng USD Nhờ hợp đồng kì hạn, cơng ty phòng vệ rủi ro tỷ giá trường hợp hợp đồng kỳ hạn có lãi Cơng ty nên thực hợp đồng • Nếu S6 = 1.2407: Hợp đồng kỳ hạn hòa vốn, có nghĩa bảo hiểm hay khơng bảo hiểm Cơng ty thực khơng • Nếu S2< 1.2407: GBP trở nên đắt so với đồng USD Việc mua hợp đồng kì hạn trường hợp khơng giúp cơng ty phòng vệ rủi ro tỷ làm công ty bị lỗ Công ty không nên thực hợp đồng TRA NG T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 Phòng vệ hợp đồng quyền chọn Công ty ITOCHU Mỹ nhận ₤375,000 sau tháng, nhận ₤750,000 sau tháng kể từ ngày giao hàng 10/12/2013 Ngồi cách phòng vệ rủi ro cách sử dụng hợp đồng kỳ hạn, công ty phòng vệ hợp đồng quyền chọn cách mua quyền chọn bán quyền chọn bán có số lượng ₤375,000 thời hạn tháng quyền chọn bán có số lượng ₤750,000 thời hạn tháng với tỷ giá thực K= So=1.6329 GBP/USD Điều ngày có nghĩa vào ngày đáo hạn hợp đồng 10/02/2014 10/06/2014, cơng ty có quyền khơng có nghĩa vụ bán số ngoại tệ tương ứng với tỷ giá 1.6329 GBP/USD Giá quyền chọn bán 0.1 USD Hợp đồng quyền chọn bán đáo hạn vào 10/2/2014 Ta có sơ đồ: a Profit (GBP/USD) “At the money” “In the money” “Out of the money” 1.6329 Spot price 1.5329 -0.1 “Break-even price” Vào thời điểm đáo hạn 10/2/2014 có trường hợp xảy ra: - TH1: Tỉ giá giao St < 1.5329 Profit = 1.6329 – 0.1 – St > Tại thời điểm đáo hạn St thấp giá thực nên công ty thực quyềnchọn bán với mức tỉ giá ấn định trước 1.6329 TRA NG T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 Tổng số USD mà công ty nhận từ hợp đồng xuất là: 375000 * (1.6329 – 0.1) = 574837.5 USD - TH2: 1.5329 ≤ St < 1.6329 Profit = 1.6329 – 0.1 – St < Công ty thực quyền chọn bán dù khơng bù đắp phí quyền chọn Vì cơng ty khơng thực quyền chọn phí 0.1USD/GBP mà khơng thu đồng lãi Trong trường hợp St = 1.5329 cơng ty hòa vốn, không lãi không lỗ đồng Tổng số USD mà công ty nhận từ hợp đồng xuất là: 375000 * (1.6329 – 0.1) = 574837.5 USD - TH3: St ≥ 1.6329 Profit = 1.6329 – 0.1 – St < Công ty không thực quyền chọn mà thay vào bán GBP thị trường với mức giá cao St Tổng lỗ công ty không thực hợp đồng là: 0.1 * 375,000= 37,500 USD Tổng số USD mà công ty nhận từ hợp đồng xuất là: 375,000 * (St – 0.1) USD Vậy bảo hiểm rủi ro tỷ giá hợp đồng quyền chọn, công ty cố định mức tổng lỗ lớn 37500 USD tổng số tiền nhỏ công ty thu từ hợp đồng xuất 574837.5 USD vào thời điểm đáo hạn 10/2/2014 dù tỷ giá có biến động TRANG 10 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 b Hợp đồng quyền chọn bán đáo hạn vào 10/6/2014 Ta có sơ đồ: Profit (GBP/USD) “At the money” “In the money” “Out of the money” 1.6329 Spot price 1.5329 -0.1 “Break-even price” Vào thời điểm đáo hạn 10/6/2014 có trường hợp xảy ra: -TH1: tỉ giá giao St < 1.5329 Profit = 1.6329 – 0.1 – St > Tại thời điểm đáo hạn St thấp giá thực nên công ty thực quyền chọn bán với mức tỉ giá ấn định trước 1.6329 Tổng số USD mà công ty nhận từ hợp đồng xuất là: 750000 * (1.6329 – 0.1) = 1149675 USD -TH2: 1.5329 ≤ St < 1.6329 Profit = 1.6329 – 0.1 – St < Công ty thực quyền chọn bán dù khơng bù đắp phí quyền chọn Vì cơng ty khơng thực quyền chọn phí 0.1USD/GBP mà khơng thu đồng lãi Trong trường hợp St = 1.5329 cơng ty hòa vốn, khơng lãi khơng lỗ đồng Tổng số USD mà công ty nhận từ hợp đồng xuất là: 750000 * (1.6329 – 0.1) = 1149675 USD -TH3: St ≥ 1.6329 Profit = 1.6329 – 0.1 – St < Công ty không thực quyền chọn mà thay vào bán GBP thị trường với mức giá cao St Tổng lỗ công ty không thực hợp đồng TRANG 11 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 0.1 * 750,000= 75,000 USD Tổng số USD mà công ty nhận từ hợp đồng xuất là: 750,000 * (St – 0.1) USD Vậy bảo hiểm rủi ro tỷ giá hợp đồng quyền chọn, công ty cố định mức tổng lỗ lớn 75000 USD tổng số tiền nhỏ công ty thu từ hợp đồng xuất 1149675 USD vào thời điểm đáo hạn 10/6/2014 dù tỷ giá có biến động TRANG 12 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI III 10/ 2015 PHÒNG VỆ TRONG HỢP ĐỒNG NHẬP KHẨU Trích dẫn hợp đồng: Commodity: Digital SLR Camera Nikon D3100 Quantity: 1000 units Price: Unit price: JPY90,000 per unit CIF Long Beach including packing Total price: JPY90,000,000.00 (in word: ninety million Japanese yen) Delivery In one lot in December, 2014 Payment: Payment is to be made in Japanese yen by a deferred letter of credit at months’ sight after the shipment to be opened through Wells Fargo 10 days prior to the shipment, valid for 100 days to the account of the Development Bank of Japan, Tokyo branch in favor of the seller for the total value of the goods to be shipped TRANG 13 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 Phòng vệ hợp đồng kỳ hạn Vì cơng ty phải trả cho hợp đồng nhập đồng JPY nên để phòng vệ, Cơng ty phải mua hợp đồng kì hạn (long forward contract) với trị giá ¥90,000,000 có ngày đáo hạn 31/03/2015 (3 tháng sau) Nếu chiến lược phòng vệ hiệu cơng ty tránh tổn thất rủi ro tỷ giá Bảng tỷ giá giao lãi suất (31/12/2014) JPY/USD USD JPY Bid Ask Borrowing Lending Borrowing Lending Spot rate 119.93 119.95 3M 0.243 0.256 0.07714 0.08371 Nguồn: http://www.global-rates.com/ Tỷ giá kì hạn ba tháng là: • • Fm = Bid × = 119.93 × = 114.8899 Fb = Ask × = 119.95 × = 115.4469 Vì cơng ty thực bảo hiểm cách mua hợp đồng kì hạn với kỳ hạn tháng, tỷ giá Fb = 115.4469 JPY/USD hay 0.8662 USD cent/JPY nên sau tháng, công ty chắn nhận ¥90,000,000 với chi phí l Ơ90,000,000ì0.8662/100 = 779,580 USD iu ny cú ngha l giá trị hợp đồng nhập tính USD 779,580 USD bất chấp tỷ giá giao tháng sau Gọi S* tỷ giá giao sau tháng, có trường hợp xảy ra: • S* < 0.8662: Hợp đồng kỳ hạn bị lỗ đáng nhẽ cơng ty mua ¥90,000,000 với tỷ giá giao S* thị trường ký kết hợp đồng TRANG 14 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 kỳ hạn nên công ty phải mua ¥90,000,000 với tỷ giá Fb = 0.8662 US cent/JPY cao S* Tổng lỗ trường hợp cơng ty (0.8662 – S*)×90,000,000/100 Vậy trường hợp khơng nên mua hợp đồng • S* = 0.8662: Hợp đồng kỳ hạn hòa vốn, có nghĩa mua hay khơng mua hợp đồng kết giống • S* > 0.8662: Hợp đồng kỳ hạn có lãi cơng ty mua ¥90,000,000 với tỷ giá 0.8662 USD cent/JPY tỷ giá giao thị trường S* cao 0.8662 Tổng lãi trường hợp (S*– 0.8662)×90,000,000/100 Vậy trường hợp nên thực bảo hiểm Như vậy, cơng ty dự đốn tỷ giá giao vào thời điểm toán lớn tỷ giá kỳ hạn, công ty nên mua hợp đồng Ngược lại, tỷ giá giao vào thời điểm toán đự đoán nhỏ tỷ giá kỳ hạn, công ty không nên mua hợp đồng Tuy nhiên, cơng ty khơng thể dự đốn xác tỷ giá vào thời điểm đáo hạn nên thiệt hại hợp đồng kỳ hạn xem chi phí bảo hiểm doanh nghiệp Phòng vệ hợp đồng quyền chọn Giả định phí quyền chọn 0.07 US cents/JPY tháng sau hàng giao (30/03/2015), công ty ITOCHU cần JPY90,000,000.00 để toán cho khối lượng hàng nhập Như vậy, để phòng vệ rủi ro tỉ giá quyền chọn, công ty ITOCHU dùng quyền chọn mua (long call) JPY90,000,000.00 với tỉ giá với tỉ giá giao thời điểm ngày 31/12/2014 S0(USD/JPY) = 119.95 Đồng yên Nhật yết giá theo kiểu yết giá châu Âu, có nghĩa USD = 119.95 JPY hay ta có JPY = 0.83 US cent  Đến thời gian đáo hạn hợp đồng quyền chọn (30/03/2015), cơng ty ITOCHU có quyền khơng có nghĩa vụ mua JPY90,000,000.00 với tỉ giá 0.83 US cent/JPY Giá hòa vốn 0.83 + 0.07 = 0.90 (US cents/JPY) TRANG 15 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 Ta có biểu đồ sau: Profit (US cents/JPY) “At the price” Strike price “In the price” “Out of the price” Unlimited profit 0.83 0.9 Spot price (US cents/JPY) Limited loss -0.07 Break-even price Loss Vào thời điểm đáo hạn, tức ngày 30/03/2015 xảy trường hợp sau: • Trường hợp 1: Cơng ty ITOCHU lựa chọn không mua quyền chọn giá đồng JPY thị trường thực tế tăng lên, khiến tỷ giá giao thời điểm giảm so TRANG 16 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 với giá hợp đồng quyền chọn Điều có nghĩa thực hợp đồng quyền chọn, công ty phải bỏ nhiều USD để mua JPY90,000,000.00  Do đó, cơng ty chọn mua JPY90,000,000.00 với tỷ giá giao thị trường ST Cơng ty phí quyền chọn 0.07*90,000,000 = 63,000.00USD  Tổng chi phí cho hợp đồng nhập là: • Trường hợp 2: Tuy lợi nhuận thu từ việc sử dụng hợp đồng quyền chọn nhỏ phí quyền chọn (khơng đủ để bù đắp cho phí quyền chọn) cơng ty ITOCHU thực hợp đồng quyền chọn để giảm thiểu lỗ Nếu không thực hợp đồng quyền chọn, công ty ITOCHU phải gánh thêm khoản lỗ từ tăng lên tỷ giá (sự giá đồng JPY thị trường) Trong trường hợp ST = 0.9 cơng ty hòa vốn  Lợi nhuận thu sử dụng hợp đồng quyền chọn là:  Tổng chi phí cho hợp đồng nhập là:  Trường hợp 3: Lợi nhuận thu từ việc sử dụng hợp đồng quyền chọn lớn chi phí quyền chọn nên chắn công ty ITOCHU thực hợp đồng để thu khoản lãi chênh lệch tỷ giá (đồng JPY lên giá so với đồng USD)  Lợi nhuận thu sử dụng hợp đồng quyền chọn là:  Tổng chi phí cho hợp đồng nhập là: Như ta có kết luận phòng vệ rủi ro tỷ giá hợp đồng quyền chọn, công ty ITOCHU cố định số tiền lớn mà họ trả cho hợp đồng nhập 810,000.00 USD tổng lỗ lớn 63,000.00 USD TRANG 17 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 tỷ giá giao thị trường vào thời điểm đáo hạn có biến động theo xu hướng IV NHẬN XÉT Đối với hợp đồng xuất • Đối với khoản phải thu sau tháng Phòng vệ hợp đồng kỳ hạn Phòng hợp đồng quyền chọn Số tiền nhận (USD) 458,925 ≥ 574,837.50 Lỗ lớn (USD) Không giới hạn 37,500.00 Lãi lớn (USD) Khơng giới hạn Khơng giới hạn • Đối với khoản thu sau tháng Phòng vệ hợp đồng kỳ hạn Số tiền nhận (USD) Phòng vệ hợp đồng quyền chọn 930,525 ≥ 114,967.50 Lỗ lớn (USD) Không giới hạn 75,000 Lãi lớn (USD) Không giới hạn Khơng giới hạn Nhận xét: • Đối với khoản phải thu sau tháng, số tiền nhận từ việc phòng vệ hợp đồng kỳ hạn tốt so với việc phòng vệ hợp đồng quyền chọn số tiền nhận lớn hơn, nhiên, rủi ro bị lỗ cơng ty phòng • vệ hợp đồng kỳ hạn lớn Đối với khoản phải thu sau tháng, phòng vệ hợp đồng quyền chọn tốt so với việc phòng vệ hợp đồng kỳ hạn số tiền nhận chắn từ hợp đồng quyền chọn lớn hơn, đồng thời rủi ro nhỏ so với việc công ty phòng vệ hợp đồng kỳ hạn TRANG 18 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015  Do đó, cơng ty nên phòng vệ khoản phải thu sau tháng hợp đồng kỳ hạn phòng vệ khoản phải thu sau tháng hợp đồng quyền chọn Đối với hợp đồng nhập Tiêu chí Chi phí thực Lỗ lớn Lãi lớn Phòng vệ hợp đồng kỳ hạn Phòng vệ hợp đồng quyền chọn 779,580 USD ≤ 810,000 USD Không giới hạn Không giới hạn ≤ 63,000 USD Không giới hạn Nhận xét: Dựa theo bảng so sáng phía nhận thấy lợi ích rõ ràng cơng ty sử dụng hợp đồng quyền chọn để phòng vệ rủi ro sau tháng Mặc phí hợp đồng quyền chọn đắt hợp đồng kỳ hạn nhiên lỗ công ty khống chế 63,000USD với hợp đồng quyền chọn, cơng ty khơng thực hợp đồng thấy tình khơng có lợi cho cơng ty, mặt khác với hợp đồng kỳ hạn cơng ty có nghĩa vụ thực hợp đồng dù muốn hay không Thêm nữa, lãi lớn mà cơng ty nhận từ hợp đồng quyền chọn không giới hạn  Cơng ty nên phòng vệ khoản phải trả sau tháng hợp đồng quyền chọn TRANG 19 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI 10/ 2015 KẾT LUẬN Qua trình phân tích trên, thấy rằng, cơng cụ phái sinh đóng vai trò vơ quan trọng việc giảm thiểu thiệt hại cho chủ thể tham gia vào thị trường tài quốc tế Bất doanh nghiệp nào, dù lớn hay nhỏ, tổng tài sản nhiều hay hoạt động lĩnh vực xuất nhập có nguy phải đối mặt với tác động tiêu cực biến động tỷ giá gây nên Chính thế, thân doanh nghiệp cần có tầm nhìn khả phán đốn nhạy bén để đứng trước diễn biến tiêu cực mà lựa chọn phương pháp phòng vệ tối ưu, khơng bảo vệ mà thu khoản lợi nhuận phái sinh Bài tiểu luận xin kết thúc đây, chúng em mong nhận đánh giá nhận xét từ phía thầy để hồn thiện nghiên cứu Chúng em xin chân thành cảm ơn! TRANG 20 T I Ể U L U Ậ N K I N H D O A N H N G O Ạ I H ỐI TÀI LIỆU THAM KHẢO Hull, John C, “Options, Futures and other Derivatives 9th edition” Jeff Madura, “International Financial Management 9th edition” Steiner, Bob (2002), “Foreign Exchange and Money Market” Một số trang web tham khảo: http://www.ITOCHU.com/ http://www.nikon.com/ http://www.ilfordphoto.com/ http://www.global-rates.com/ http://www.oanda.com/ http://www.forex.com/ TRANG 21 10/ 2015 ... trọng cơng cụ phái sinh việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh nghiệp, chúng em định chọn đề tài Giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá công ty ITOCHU Mỹ hoạt động xuất nhập khẩu cho bải tiểu luận... lược công ty ITOCHU Mỹ đối tác xuất nhập II Phòng vệ rủi ro tỷ giá xuất III Phòng vệ rủi ro tỷ giá nhập BẢNG ĐÁNH GIÁ MỨC ĐỘ ĐÓNG GÓP CỦA CÁC THÀNH VIÊN STT Họ tên MSSV Điểm đánh giá Nguyễn Thị Ngọc... Nikon trở thành đối tác nhập vô quan trọng công ty ITOCHU Mỹ II PHÒNG VỆ TRONG HỢP ĐỒNG XUẤT KHẨU Trích dẫn hợp đồng xuất khẩu: Commodity: Digital SLR Camera Nikon D3100 Quantity: 2000 units Price: