Tiểu luận ảnh hưởng của chính sách tỷ giá hối đoái tới tăng trưởng kinh tế vĩ mô, nghiên cứu ứng dụng tại thị trường việt nam

ĐỀ TÀI: ẢNH HƯỞNG CỦA CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI TỚI TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VĨ MƠ NGHIÊN CỨU ỨNG DỤNG TẠI THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM MỤC LỤC I.Chế độ tỷ giá sách tỷ giá II.Vai trò Chính phủ điều hành tỷ giá hối đoái III.Ảnh hưởng sách tỷ giá tới biến kinh tế vĩ mô 19 IV Chính sách tỷ giá tỷ giá Việt Nam thời gian qua .23 3.2.Thực trạng tỷ giá từ đầu năm 2016 đến Việt Nam .29 I Chế độ tỷ giá sách tỷ giá Chế độ tỷ giá 1.1 Khái niệm chế độ tỷ giá Về mặt lý thuật ngữ, chế độ tỷ giá (exhange rate regime) gọi tên khác như: Cơ chế tỷ giá (exchange rate mechanism) hay cấu trúc tỷ giá (exchange rate arrangement) Tỷ giá vừa phạm trù kinh tế vừa cơng cụ sách kinh tế phủ Vì cơng cụ sách kinh tế nên tỷ giá chứa đựng yếu tố chủ quan, quốc gia ln xây dựng quy tắc, chế xác định điều tiết tỷ giá riêng Tập hợp quy tắc, chế xác định điều tiết tỷ giá quốc gia tạo nên chế độ tỷ giá quốc gia 1.2 Phân loại chế độ tỷ giá Theo mức độ can thiệp tăng dần phủ, có chế độ tỷ giá: • Chế độ tỷ giá thả hồn tồn • Chế độ tỷ giá thả có điều tiết • Chế độ tỷ giá cố định 1.2.1 Chế độ tỷ giá thả hoàn toàn α Khái niệm Chế độ tỷ giá thả hoàn toàn đó, tỷ giá xác định hồn tồn tự theo quy luật cung cầu thị trường ngoại hối mà khơng có can thiệp Ngân hàng Trung ương (NHTW) β Đặc điểm Trong chế độ tỷ giá thả hồn tồn có biến động tỷ giá khơng có giới hạn phản ánh thay đổi quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối NHTW can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại tệ Tuy nhiên, NHTW can thiệp gián tiếp vào thị trường ngaọi tệ cách tham gia mua bán ngoại tệ thị trường theo giá thị trường định với tư cách nhà kinh doanh giao dịch bình thường χ Ưu điểm, nhược điểm chế độ tỷ giá thả • Ưu điểm: o Dưới chế độ tỷ giá thả nổi, cán cân toán tự cân Trong trường hợp tài khoản vãng lai thâm hụt, đồng nội tệ giảm giá làm cho xuất tăng lên nhập giảm xuống cán cân tốn trở vị trí cân Còn trường hợp ngược lại, tài khoản vãng lai thặng dư, đồng nội địa lên giá làm cho nhập tăng xuất giảm xuống cán cân toán trở trạng thái cân o Nền kinh tế chống lại cú sốc giá từ bên Sự gia tăng lạm phát nước khiến cho tỷ giá thay đổi phù hợp với quy luật ngang giá sức mua • Nhược điểm: o Tỷ giá thả phụ thuộc vào biến động cung cầu ngoại tệ Do đó, thị trường có nhiều rủi ro Các nhà kinh doanh đầu tư gặp rủi ro thay đổi tỷ giá Chính vậy, gây tâm lý e ngại tiến hành kinh doanh đầu tư nước áp dụng chế độ tỷ giá thả tự o Tỷ giá phụ thuộc vào dự đoán nhà đầu mức tỷ giá tương lai Đơi dự tính họ khơng phù hợp với viễn cảnh tương lai Vì vậy, việc đầu cách ạt làm cho tỷ giá biến động mạnh, gây ảnh hưởng đến việc thực sách kinh tế vĩ mơ ổn định kinh tế 1.2.2 Chế độ tỷ giá thả có điều tiết a Khái niệm Chế độ tỷ giá thả có điều tiết chế độ, tỷ giá biến động hàng ngày, NHTW tiến hành can thiệp tích cực thị trường ngoại hối cách mua vào hay bán đồng nội tệ nhằm tác động lên biến động tỷ giá Hoạt động can thiệp NHTW lên tỷ giá có tính chất tuỳ ý, tức không bắt buộc, không thông báo trước, không đặt mục tiêu cụ thể phải đạt b Đặc điểm Chế độ tỷ giá thả có điều tiết chế độ tỷ giá hỗn hợp chế độ tỷ giá cố định chế độ tỷ giá thả hồn tồn, nghĩa NHTW khơng cam kết trì tỷ giá cố định hay biên độ dao động hẹp xung quanh tỷ giá trung tâm tỷ giá cố định, đồng thời biến động tỷ giá khơng phản ánh hồn tồn quan hệ cung cầu thị trường chế độ tỷ giá thả hồn tồn NHTW cơng bố biên độ biến động phép hàng ngày tỷ giá can thiệp vào thị trường với tư cách người mua, người bán cuối tỷ giá thị trường có biến động mạnh vượt biên độ cho phép c Ưu điểm, nhược điểm • Ưu điểm chế độ tỷ giá thả có điều tiết: o Khi tỷ giá hối đối biến động bất thường gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến kinh tế Để tránh cú sốc tổn thất tỷ giá hối đối đem lại NHTW cần can thiệp điều tiết tỷ giá hối đoái NHTW can thiệp trực tiếp gián tiếp vào thị trường ngoại hối Tức tham gia vào thị trường ngoại hối, mua bán ngoại tệ sử dụng công cụ cung cấp thông tin cần thiết chuẩn xác cho thị trường o Sự can thiệp tỷ giá hối đối Chính phủ giúp điều chỉnh kinh tế Ví dụ trường hợp cán cân toán khu vực sản xuất hàng hóa thương mại liên tục có thặng dư lớn so với khu vực sản xuất hàng hóa phi thương mại, khiến cho đồng nội tệ tăng giá Việc dẫn đến lao động di chuyển từ khu vực sản xuất thương mại sang khu vực sản xuất hàng hóa phi thương mại, làm cho thất nghiệp tạm thời tăng lên Trong tình hình này, Nhà nước can thiệp làm giảm bớt lên giá đồng nội tệ • Nhược điểm chế độ tỷ giá thả có điều tiết: o Để việc can thiệp Nhà nước vào thị trường có hiệu thân nhà nước phải có uy tín thị trường phải có lượng dự trữ ngoại tệ đủ mạnh để can thiệp, bình ổn tỷ giá cách kịp thời o Sự can thiệp Nhà nước hợp lý hiệu can thiệp không ngăn cản xu hướng tiến tới vị trí can dài hạn tỷ giá 1.2.3 Chế độ tỷ giá cố định a Khái niệm Là chế độ tỷ giá, NHTW cơng bố cam kết can thiệp để trì tỷ giá cố định (được gọi tỷ giá trung tâm) biên độ cho trước b Đặc điểm Tỷ giá NHTW cam kết cố định biên độ hẹp (thường từ 2% - 5%), không phụ thuộc vào quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối Do đồng tiền quốc gia có tỷ giá với đồng tiền khác, đó, tỷ giá đồng tiền thả với đồng tiền lại cố định với đồng tiền khác c Ưu điểm, nhược điểm chế độ tỷ giá cố định • Ưu điểm chế độ tỷ giá cố định: o Do tỷ giá cố định nên tượng đầu không tồn tại, không gây bất ổn kinh tế o Cùng với việc cam kết cố định tỷ giá, Chính phủ phải đề sách vĩ mơ hợp lý nhằm trì ổn định tỷ giá hối đoái Việc giúp tránh tình trạng phá giá cạnh tranh, đồng thời tạo môi trường kinh doanh ổn định cho thương mại đầu tư quốc tế o Việc cố định tỷ giá hối đối giúp cho nhà đầu tư kinh doanh quốc tế tránh rủi ro thay đổi tỷ giá Do hiệu kinh doanh tăng lên, góp phần thúc đẩy thương mại đầu tư quốc tế • Nhược điểm chế độ tỷ giá cố định: o Chính sách tiền tệ bị vơ hiệu hóa phải kìm giữ tỷ giá mức cam kết o Trong chế độ tỷ giá hối đoái cố định, đồng tiền nội địa định giá thấp sức ép tăng giá làm cho dự trữ ngoại tệ sụt giảm Nếu đồng nội địa định giá cao, sức ép giảm giá khiến cho dự trữ ngoại tệ tăng Chính sách tỷ giá 2.1 Khái niệm Chính sách tỷ giá hệ thống công cụ dùng để tác động tới cung cầu ngoại tệ thị trường từ giúp điều chỉnh tỷ giá hối đối nhằm đạt tới mục tiêu cần thiết Về bản, sách tỷ giá hối đối tập trung trọng vào hai vấn đề lớn là: vấn đề lựa chọn chế độ tỷ giá hối đoái (cơ chế vận động tỷ giá hối đoái) vấn đề điều chỉnh tỷ giá hối đoái 2.2 Mục tiêu Trong kinh tế mở, động hoạch định sách mục tiêu cân đối bên bên Trong đó, tỷ giá hối đối lại yếu tố có khả ảnh hưởng trực tiếp đến cân đối nên việc hoạch định sách tỷ giá phải trực tiếp nhắm đến hai mục tiêu Tuy nhiên giai đoạn định đó, sách tỷ giá có thêm mục tiêu cụ thể như: thường xuyên xác lập trì mức tỷ giá cân bằng, trì bảo vệ giá trị đồng nội tệ, tiến tới thực đầy đủ chức đồng tiền (bao gồm việc thực khả chuyển đổi đồng tiền), gia tăng dự trữ ngoại tệ Mục tiêu cân nội: Là trạng thái nguồn lực quốc gia sử dụng đầy đủ, thể tồn dụng nhân cơng mức giá ổn định Mức giá biến động bất ngờ tác động xấu đến khoản tín dụng đầu tư Chính phủ cần ngăn chặn đợt lên hay xuống phát triển đột ngột tổng cầu để trì mức giá ổn định, dự kiến trước Vì vậy, tỷ giá hối đoái xem cơng cụ đắc lực, hỗ trợ hiệu cho Chính phủ việc điều chỉnh giá cả, đặc biệt kinh tế, xu hội nhập quốc tế Mục tiêu cân ngoại: Khái niệm "cân ngoại" khó xác định nhiều so với "cân nội", chủ yếu cân đối "tài khoản vãng lai" Trên thực tế, người ta xác định "tài khoản vãng lai" nên cân bằng, thâm hụt hay thặng dư thống rằng: khơng nên có thâm hụt hay thặng dư lớn mà Tuỳ thuộc vào điều kiện kinh tế, trị xã hội quốc gia mà Chính phủ phải có cách để điều chỉnh tỷ giá hối đoái họ cho phù hợp, hiệu quả, chủ yếu tác động vào hoạt động xuất nhập đầu tư xuyên quốc gia 2.3 Các cơng cụ sách tỷ giá Phương pháp lãi suất chiết khấu: Đây phương pháp thường sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường Với phương pháp này, tỷ giá hối đoái đạt đến mức báo động cần phải can thiệp NHTW nâng cao lãi suất chiết khấu Do lãi suất chiết khấu tăng nên lãi suất thị trường tăng lên Kết vốn vay ngắn hạn thị trường giới dồn vào để thu lãi suất cao Nhờ mà căng thẳng nhu cầu ngoại tệ bớt đi, làm cho tỷ giá khơng có hội tăng Lãi suất quan hệ cung cầu vốn vay định Còn tỷ giá quan hệ cung cầu ngoại tệ định Điều có nghĩa yếu tố để hình thành tỷ giá lãi suất không giống Do vậy, biến động lãi suất không thiết kéo theo biến động tỷ giá Các nghiệp vụ thị trường hối đối : Thơng qua nghiệp vụ mua bán ngoại tệ điều chỉnh tỷ giá hối đoái biện pháp quan trọng nhà nước để giữ vững ổn định sức mua đồng tiền quốc gia Đây biện pháp trực tiếp tác động vào tỷ giá hối đoái Việc mua bán ngoại tệ thực nguyên tắc diễn biến giá ngoại tệ thị trường ý đồ can thiệp mang tính chất chủ quan nhà nước Việc can thiệp phải hành động có cân nhắc, tính tốn nhân tố thực chiều hướng phát triển tương lai kinh tế, thị trường tiền tệ giá Quỹ dự trữ bình ổn hối đối: Nguồn vốn để hình thành quỹ dự trữ bình ổn hối đối thường phát hành trái khoán kho bạc tiền quốc gia Khi ngoại tệ vào nhiều, sử dụng quỹ để mua nhằm hạn chế mức độ giá đồng ngoại tệ Ngược lại, trường hợp vốn vay chạy nước ngồi quỹ bình ổn hối đối tung ngoại tệ bán tiếp tục mua trái khoán phát hành để ngăn chặn giá ngoại tệ tăng Theo phương pháp này, cán cân toán quốc tế bị thâm hụt, quỹ bình ổn hối đối đưa vàng bán thu ngoại tệ để cân cán cân toán, ngoại tệ vào nhiều, quỹ tung vàng bán thu đồng tiền quốc gia để thu ngoại tệ nhằm trì ổn định tỷ giá hối đối II Vai trò Chính phủ điều hành tỷ giá hối đoái Ngân hàng Trung ương biết đến quan vận hành đảm bảo ổn định tiền tệ điều tiết thị trường tiền Sự ổn định xét khía cạnh ổn định giá nước, tỷ giá hệ thống tốn Thơng thường NHTW thực vai trò thơng qua cơng cụ sách tiền tệ, người cho vay cuối hoạt động tra, giám sát, điều tiết hoạt động ngân hàng Đối với việc điều hành tỷ giá hối đối, vai trò Chính phủ thể khía cạnh sau: Vai trò Chính phủ gắn liền với chế độ tỷ giá 1.1 Vai trò Chính phủ chế độ tỷ giá thả Trong chế độ tỷ giá thả hồn tồn, NHTW khơng can thiệp nhằm ảnh hưởng lên tỷ giá thông qua hoạt động mua vào hay bán đồng nội tệ thị trường ngoại hối NHTW tỷ giá xác định hoàn toàn tự quy luật cung cầu thị trường ngoại hối, cụ thể sau: • Trường hợp cầu ngoại hối tăng Theo đồ thị, trạng thái tỷ giá cân ban đầu xác định điểm giao đường cầu D0 đường cung S0 mức tỷ giá cân E0 Do cầu ngoại hối tăng làm dịch chuyển đường cầu sang phải từ D0 đến D1 Tại mức tỷ giá ban đầu E0: Cung USD Q0, Cầu USD Q*; Q0 Cung, làm cho tỷ giá chịu áp lực tăng Vì chế độ tỷ giá thả nên tỷ giá tự động tăng từ E đến E1 Tại mức tỷ giá E1 (E1>E0): Do E1>E0 làm cho Cung USD tăng lên từ Q đến Q1 Cầu USD giảm từ Q* xuống Q1, khiến cho Cung Cầu thị trường trở lên cân trạng thái (E1,Q1) Như vậy, chế độ tỷ giá thả nổi, cầu tăng làm cho: + Tỷ giá tăng, tức ngoại tệ lên giá, nội tệ giảm giá + Khối lượng ngoại tệ giao dịch thị trường tăng • Trường hợp cung ngoại hối tăng Trên đồ thị, trạng thái tỷ giá cân ban đầu xác định điểm giao đường cầu D0 đường cung S0 mức tỷ giá cân E0 Cung ngoại hối tăng làm dịch chuyển đường cung sang phải từ S0 đến S1 Tại mức tỷ giá ban đầu E0: Cầu USD Q0, Cung USD Q*; Q0 Cầu, làm cho tỷ chịu áp lực giảm Vì chế độ tỷ giá thả nổi, nên tỷ giá tự động giảm từ E đến E1 Tại mức tỷ giá E1 (E1