SLIDE QUẢN TRỊ tài CHÍNH QUỐC tế

Quản trị đầu tư quốc tế  Quản trị đầu tư quốc tế chính là sự tác động liên tục, có tổ chức, có định hướng quá trình đầu tư bao gồm công tác chuẩn bị đầu tư, thực hiện đầu tư và vận hành

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

SĐT: 0988380882

Chương 1: Tổng quan về quản trị đầu tư quốc tế

Chương 2: Quản trị rủi ro trong đầu tư quốc tế

Chương 3: Quản trị tài chính công ty đa quốc gia

Chương 4: Tổng quan về quản trị thanh toán quốc tế

Chương 5: Quản trị phòng ngừa rủi ro trong thanh toán quốc tế Chương 6: Quản trị vay và nợ quốc tế

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

PHẦN 1: QUẢN TRỊ ĐẦU TƯ QUỐC TẾ Chương 1: Tổng quan về quản trị đầu tư quốc tế

1.1 Những vấn đề cơ bản về Quản trị đầu tư quốc tế

1.1.1 Khái niệm về đầu tư quốc tế

- Hoạt động đầu tư là quá trình huy động và sử dụng các nguồn vốn phục vụ SX, KD nhằm SXSP hoặc cung cấp dịch vụ đáp ứng nhu cầu tiêu dùng của cá nhân và XH

- Nguồn vốn đầu tư bao gồm những tài sản hữu hình và những tài sản vô hình

- Đầu tư quốc tế là những phương thức đầu tư vốn, tài sản ở nước ngoài để tiến hành sản xuất, kinh doanh, dịch vụ với mục đích tìm kiếm lợi nhuận và những mục tiêu kinh tế, xã hội nhất định

- Đầu tư quốc tế của các tổ chức kinh tế là những phương thức đầu tư vốn, tài sản của các doanh nghiệp, các hãng, các tập đoàn ở nước ngoài để tiến hành sản xuất, kinh doanh dịch vụ với mục đích tìm kiếm lợi nhuận

 Nguyên nhân thúc đẩy đầu tư quốc tế của các tổ chức kinh tế

Nguyên nhân bao trùm và động cơ chung nhất của hoạt động đầu tư quốc tế của các tổ chức kinh tế là tìm kiếm thị trường đầu tư hấp dẫn, thuận lợi, an toàn nhằm thu lợi nhuận cao, góp phần vào chiến lược phát triển lâu dài của doanh nghiệp

-Sự phát triển mạnh mẽ của xu hướng toàn cầu hóa và khu vực hóa nền kinh tế thế giới

- Sự phát triển nhanh chóng của cách mạng khoa học – công nghệ đã tạo ra các ngành sản xuất mới

- Trước yêu cầu của cách mạng khoa học – công nghệ, nhu cầu về vốn và ngoại tệ cho đầu tư phát triển để công nghiệp hóa của các nước đang phát triển rất lớn đã tạo nên lực hút mạnh mẽ đối với vốn đầu tư quốc tế

 PHÂN LOẠI ĐẦU TƯ QUỐC TẾ

Căn cứ vào tính chất sử dụng vốn Căn cứ vào hình thức đầu tư

Căn cứ vào lĩnh vực đầu tư Căn cứ vào ngành nghề đầu tư

* Căn cứ vào tính chất sử dụng vốn:

- Đầu tư trực tiếp quốc tế

- Đầu tư gián tiếp quốc tế

* Căn cứ vào hình thức đầu tư

- Đầu tư xây dựng mới

- Đầu tư dưới hình thức mua lại

- Đầu tư dưới hình thức mở chi nhánh

- Đầu tư dưới hình thức cho thuê – bán thiết bị

- Đầu tư chứng khoán quốc tế

* Căn cứ vào lĩnh vực đầu tư

- Đầu tư vào các công trình hạ tầng kinh tế - xã hội

- Đầu tư vào dự án sản xuất kinh doanh

- Đầu tư vào các dự án dịch vụ

- Đầu tư vào các dự án nâng cao năng lực quản lý

* Căn cứ vào ngành nghề đầu tư:

- Đầu tư vào công nghiệp

- Đầu tư vào nông nghiệp

- Đầu tư vào giao thông – vận tải

- Đầu tư vào ngành tài chính – ngân hàng

1.1.2 Quản trị đầu tư quốc tế

 Quản trị đầu tư quốc tế chính là sự tác động liên tục, có tổ chức, có định hướng quá trình đầu tư (bao gồm công tác chuẩn bị đầu tư, thực hiện đầu tư và vận hành kết quả đầu tư cho đến khi thanh lý tài sản do đầu tư tạo ra) bằng một

hệ thống đồng bộ các biện pháp nhằm đạt được hiện quả kinh tế xã hội cao trong những điều kiện cụ thể xác định và trên cơ sở vận dụng sáng tạo những quy luật kinh tế khách quan nói chung và quy luật vận động đặc thù của đầu tư nói riêng

 Quản trị đầu tư quốc tế là việc áp dụng những hiểu biết , kỹ năng , công cụ ,

kỹ thuật vào hoạt động dự án nhằm đạt được những yêu cầu và mong muốn từ

dự án đầu tư quốc tế quản trị đầu tư quốc tế còn là quá trình lập kế hoạch tổng thể , điều phối thời gian, nguồn lực và giám sát quá trình phát triển của dự án từ khi bắt đầu đến khi kết thúc nhằm đảm bảo cho dự án hoàn thành đúng thời hạn, trong phạm vi ngân sách được duyệt và đạt được các yêu câu đã định về

kỹ thuật và chất lượng sản phẩm dịch vụ , bằng những phương pháp và điều kiện tốt nhất cho phép

Khái niệm và đặc điểm về quản trị đầu tư quốc tế

Quản trị đầu tư quốc tế bao gồm 4 giai đoạn chủ yếu:

1 Lập kế hoạch: Đây là giai đoạn xây dựng mục tiêu, xác định những công việc cần được hoàn thành, nguồn lực cần thiết để thực hiện dự án và là quá trình phát triển một kế hoạch hành động theo trình tự lôgic mà có thể biểu diễn được dưới dạng sơ

đồ hệ thống

2 Điều phối thực hiện dự án đầu tư quốc tế: Đây là quá trình phân phối nguồn lực bao gồm tiền vốn, lao động, thiết bị và đặc biệt quan trọng là điều phối và quản lý tiến độ thời gian

3 Giám sát: Là quá trình theo dõi kiểm tra tiến trình dự án, phân tích tình hình hoàn thành, giải quyết những vấn đề liên quan và thực hiện báo cáo hiện trạng

4 Thu hồi vốn

Nội dung quản trị đầu tư quốc tế

1.2 Quản trị đầu tư quốc tế trực tiếp

1.2.1 Khái quát về dự án FDI

 Đầu tư nước ngoài là một hoạt động còn dự án đầu tư nước ngoài

là một bản tóm tắt các ý tưởng, đề xuất đầu tư Ngoài ra đầu tư nước ngoài thực hiện theo sườn dự án đầu tư

 Đầu tư trực tiếp quốc tế là hình thức chủ đầu tư nước ngoài đầu tư toàn bộ hay một phần đủ lớn vốn vào các dự án nhằm giành quyền điều hành và trực tiếp điều hành đối tượng mà họ bỏ vốn Trong những năm gần đây, hình thức này chiếm vị trí rất quan trọng trong đầu tư quốc tế

 Quản trị dự án đầu tư FDI là tổng hợp các hoạt động định hướng đầu tư, tổ chức các hoạt động hình thành triển khai và vận hành dự án,phối hợp với các giai đoạn khác nhằm làm cho dự án hoạt động có hiệu quả cao đồng thời phục vụ tốt nhất việc thực hiện chiến lược phát triển kinh tế xã hội của đất nước

1.2.2 Đặc điểm và vai trò của FDI

Đặc điểm của FDI

- Được thực hiện chủ yếu bằng nguồn vốn tư nhân, chủ đầu tư tự quyết định đầu tư, tự chịu trách nhiệm về sản xuất kinh doanh, lãi, lỗ Chủ đầu tư nước ngoài trực tiếp điều hành hoặc tham gia điều hành dự án đầu tư tùy theo tỷ lệ vốn góp

- Vốn đầu tư trực tiếp bao gồm vốn góp để hình thành vốn pháp định, vốn vay hoặc vốn bổ sung từ lợi nhuận của doanh nghiệp

- Thông qua FDI, các doanh nghiệp của nước tiếp nhận vốn có thể tiếp thu công nghệ, kỹ thuật tiên tiến, kinh nghiệm quản lý hiện đại…

Vai trò của FDI

- Đối với nước đầu tư

- Đối với nước nhận đầu tư

+ Đối với nước phát triển + Đối với nước đang phát triển

1.2.3 Quản trị soạn thảo dự án FDI

1.2.4 Quản trị thẩm định dự án FDI

a, Sự cần thiết của quản trị thẩm định dự án

-Để hoạt động thẩm định diễn ra một cách khoa học,đúng hướng,rút kinh nghiệm,nâng cao chất lượng thẩm định

-Kiểm soát các nhà thẩm định,hạn chế tiêu cực xảy ra trong quá trình thẩm định dự án

-Nhằm đánh giá đúng tính khả thi của dự án,tránh hiện tượng cấp giấy phép cho các dự án không khả thi,làm mất

cơ hội đầu tư của các dự án khác

b, Yêu cầu cơ bản của quản trị thẩm định dự án

c, Nội dung của thẩm định dự án FDI

• Nắm được các quy định hiện hành của nước sở tại về thẩm định

• Có các phương pháp và lựa chọn kỹ thuật thẩm định thích hợp

• Xác định số mục tiêu cần đạt được trong thẩm đinh

• Dự kiến kế hoạch thẩm định

• Tổ chức thẩm định theo quy định của nước sở tại

• Tổng kết,kiểm tra,đánh giá hoạt động thẩm định dự án FDI một cách đều đặn để có biện pháp thích hợp nhằm nâng cao chất lượng công tác thẩm định

1.2.5 Quản trị triển khai dự án FDI

 Khái niệm về triển khai thực hiện dự án FDI

Triển khai dự án FDI là quá trình các nhà quản trị giao dịch với các cơ quan quản lý nước sở tại và thực hiện các công việc cụ thể để biến các dự kiến trong dự án khả thi thành hiện thực,nhằm đưa các dự án đã được cấp giấy phép đầu tư vào xây dựng và hoạt động

Quy trình triển khai thực hiện dự án FDI

1.Xác định công việc và trình tự để triển khai dự án FDI 2.Xác định tiến độ triển khai thực hiện dự án FDI

3.Tiến hành phân công và thực hiện công tác điều độ trong triển khai dự án FDI

4.Xây dựng cơ chế kiểm tra kiểm soát chặt chẽ và thường xuyên trong quá trình triển khai dự án FDI

5.Thực hiện chế đọ thống kê và báo cáo định kỳ

1.3 Quản trị đầu tư quốc tế gián tiếp

1.3.1.Khái quát về đầu tư quốc tế gián tiếp

- Đầu tư quốc tế gián tiếp của các tổ chức kinh tế là hình thức chủ đầu tư nước ngoài góp một phần vốn dưới hình thức đầu tư chứng khoán hoặc cho vay để thu lợi nhuận và không trực tiếp tham gia điều hành đối tượng mà họ bỏ vốn

- Khoản 3 điều 3 Luật đầu tư quy định “Đầu tư gián tiếp là hình thức đầu tư thông qua việc mua cổ phần, cổ phiếu, các giấy tờ có giá khác, quỹ đầu tư chứng khoán và thông qua các định chế tài chính trung gian khác mà nhà đầu tư không trực tiếp tham gia quản

lý hoạt động đầu tư”

- Như vậy, theo đó, đầu tư gián tiếp nước ngoài (FPI) là hình thức đầu tư gián tiếp xuyên biên giới Nó chỉ các hoạt động mua tài sản tài chính của nước ngoài nhằm kiếm lời Hình thức đầu tư này không kèm theo việc tham gia vào các hoạt động quản lý và nghiệp

vụ của doanh nghiệp

1.3.2 Chính sách quản lý vốn đầu tư ra nước ngoài của Việt Nam

Chương 2:

Quản trị rủi ro trong đầu tư quốc tế

Chương 2:

Quản trị rủi ro trong đầu tư quốc tế

Rủi ro trong đầu

tư quốc tế trong đầu tư quốc Quản trị rủi ro

tế trực tiếp

Quản trị rủi ro trong đầu tư quốc

tế gián tiếp

2.1 Rủi ro trong đầu tư quốc tế

2.1.1 Khái quát về rủi ro trong đầu tư quốc tế

Rủi ro trong đầu tư có thể là sự thay đổi của cơ chế, sự biến động bất lợi của thị trường, giá cả sản phẩm Tất cả sự thay đổi, biến động đó đều tác động đến thu nhập của doanh nghiệp Do vậy rủi ro trong đầu tư được hiểu là sự biến đổi thu nhập do tài sản được đầu tư

hy vọng mang lại

Rủi ro đầu tư là tổng hợp những yếu tố ngẫu nhiên (bất trắc) có thể đo lường bằng xác suất, là những bất trắc gây nên các mất mát thiệt hại

Rủi ro trong quản lý dự án là một đại cương có thể đo lường Trên cơ sở tần suất hiện lặp một hiện tượng trong quá khứ, có thể giả định nó lại xuất hiện tương tự trong tương lai Trong quản lý dự án, một hiện tượng được xem là rủi ro nếu có thể xác định được xác suất xuất hiện của nó Trong trường hợp đó, rủi ro có xu hướng được bảo hiểm và có thể được lượng hóa như sau:

Rủi ro = Xác suất xuất hiện x Mức thu thiệt/ kết quả

 Rủi ro liên quan đến biến động của các loại đầu tư khác nhau theo từng thời điểm Do vậy có thể bắt đầu quản lý rủi ro bằng cách học về rủi ro Bản chất và đặc điểm của mỗi loại để có thể xác định được mức độ rủi ro của công cụ mà chúng ta muốn đầu tư, từ đó quyết định

có nên chấp nhận hay không và tổ chức các phương thức quản lý thích hợp

Thiết lập hiểu biết về sự yên tâm với rủi ro là một phần quan trọng khi lập một kế hoạch tài chính lành mạnh

1 Rủi ro hệ thống

2 Rủi ro cụ thể

3 Rủi ro đầu tư khác

 Rủi ro hệ thống Còn được gọi là rủi ro thị trường Rủi

ro hệ thống liên quan đến các yếu tố ảnh hưởng đến nền kinh

tế hay đến phân khúc thị trường chứng khoán Rủi ro này ảnh hưởng đến tất cả các công ty bất kể tình trạng tài chính hoặc quản lý của công ty Tùy thuộc vào đầu tư, nó có thể liên quan đến yếu tố quốc tế cũng như là các yếu tố nội địa

Ví dụ, rủi ro hệ thống bao gồm rủi ro lãi suất, rủi ro lạm phát, rủi ro tiền tệ và rủi ro chính trị xã hội

- Rủi ro hệ thống có thể được giảm nhẹ bằng chiến lược gọi

là phân bổ tài sản

Rủi ro cụ thể Cũng được gọi là rủi ro phi hệ thống, rủi ro

cụ thể làm ảnh hưởng đến ít số lượng công ty hoặc đầu tư hơn Nhìn chung, rủi ro cụ thể liên quan đến khoản đầu tư vào một sản phẩm, công ty hay ngành công nghiệp đặc thù

- Ví dụ rủi ro cụ thể bao gồm rủi ro quản lý, rủi ro pháp lý, rủi ro của bên thứ ba và rủi ro tín dụng

Rủi ro đầu tư khác Rủi ro đầu tư của bạn cũng có thể

tăng lên nếu bạn không theo dõi hiệu năng và không thay đổi kịp thời danh mục đầu tư của bạn Gặp chuyên viên tư vấn tài chính của bạn thường xuyên để xem xét lại hiệu suất, mục tiêu và thời gian đầu tư có thể giúp bạn giảm rủi ro này

2.1.2 Những vấn đề cơ bản về quản trị rủi ro trong đẩu tư quốc tế

tại Việt Nam

Quản trị rủi ro càng trở nên cấp thiết và hiện nay đã được coi là một công cụ quan trọng trong quản trị hiệu quả và quản trị phát triển bền vững không chỉ đối với các ngân hàng và các định chế tài chính mà cả đối với các doanh nghiệp Công tác quản trị rủi

ro cho các khối doanh nghiệp khác nhau có những đặc thù riêng

Công tác quản trị rủi ro trong khu vực doanh nghiệp Việt Nam được nhận thức và triển khai ở các mức độ khác nhau ở các khu vực doanh nghiệp và lĩnh vực kinh doanh

Công tác quản trị rủi ro trong khu vực doanh nghiệp Việt Nam được nhận thức và triển khai ở các mức độ khác nhau ở các khu vực doanh nghiệp và lĩnh vực kinh doanh

Theo đánh giá của nhóm tư vấn quản trị rủi ro của Deloitte thì hiện nay, các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI) đang có hệ thống quản trị rủi ro tốt hơn so với khu vực doanh nghiệp Nhà nước và doanh nghiệp tư nhân

Một điều đáng mừng là nhận thức này đang thay đổi, đã

có một số tập đoàn Nhà nước và doanh nghiệp tư nhân lớn đã bắt đầu triển khai dần công tác quản trị rủi ro thông qua việc sử dụng các dịch vụ của các đơn vi tư vấn chuyên nghiệp với bước đầu là thực hiện rà soát đánh giá hiện trạng về khoảng cách trong công tác quản trị rủi ro của mình với các thông lệ và chuẩn mực hàng đầu trên thế giới

(Deloitte là hãng tư vấn về quản trị rủi ro số 1 trên thế giới theo xếp hạng của Gartner năm 2015.) (Gartner là công ty nghiên cứu và tư vấn về CNTT hàng đầu thế giới được thành lập năm 1979)

Theo đánh giá dựa trên sơ đồ về mức độ trưởng thành trong công tác quản trị rủi ro thì nhìn chung các doanh nghiệp Việt Nam đang ở mức độ rời rạc (tương đương với mức độ 2 trong thang bảng 5 cấp độ của Deloitte)

Mô hình quản trị rủi ro hiện nay có ba mô hình chính là: Phân tán, tập trung và hỗn hợp Theo đánh giá của Deloitte thì hiện nay mô hình hỗn hợp đang là mô hình chủ yếu được các doanh nghiệp Việt Nam áp dụng

Theo đó, hoạt động quản trị rủi ro vừa được giao cho một

bộ phận nào đó trong doanh nghiệp (không thành lập một bộ phận quản lý rủi ro riêng lẻ) để quản lý và vừa được quản lý một cách riêng lẻ ở các bộ phận kinh doanh

Về lợi ích đem lại, việc triển khai thành công khung quản trị rủi ro doanh nghiệp sẽ giúp doanh nghiệp tạo dựng được một công cụ hiệu quả vừa tạo thêm giá trị mới, vừa bảo toàn giá trị cho doanh nghiệp

2.2 Quản trị rủi ro trong đầu tư quốc tế trực tiếp tại Việt Nam

2.2.1 Một số vấn đề đặt ra từ thực tiễn thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài

Thứ nhất, đối diện với áp lực cạnh tranh từ các nước trong khu vực trong thu

hút FDI Khi Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC) vận hành, ASEAN trở thành thị trường chung với hơn 600 triệu người tiêu dùng và GDP hàng năm khoảng 2.500 tỷ USD qua các liên kết trên cơ sở sản xuất thống nhất như: tự do lưu chuyển hàng hóa; tự do lưu chuyển dịch vụ; tự do lưu chuyển lao động có kỹ năng Tuy nhiên, chắc chắn các nhà đầu tư quốc tế sẽ chỉ lựa chọn một trong

số các nước thành viên ASEAN có thị trường mới và môi trường kinh doanh tốt nhất để đầu tư

Thứ hai, dòng vốn FDI tập trung khá lớn vào lĩnh vực bất động sản Chín

tháng đầu năm 2016, lĩnh vực hoạt động kinh doanh bất động sản đứng thứ 2 với 34 dự án cấp mới, tổng vốn đăng ký cấp mới và tăng thêm là 1 tỷ USD, chiếm 6,1% tổng vốn đầu tư đăng ký Trong đó, vấn đề đáng lưu ý là Trung Quốc đang đầu tư khá nhiều vào lĩnh vực bất động sản

Việc các doanh nghiệp Trung Quốc mua hoặc thuê dài hạn (nhiều trường hợp tới 50 năm) nhiều đất rừng và các khu vực ven biển những nơi nhạy cảm về

an ninh quốc gia là đáng lo ngại

Thứ ba, trong lĩnh vực tài chính, dòng vốn này chảy vào Việt Nam

rất hạn chế

Thứ tư, năng lực lựa chọn dự án FDI phù hợp, không gây ảnh

hưởng môi trường cũng là thách thức đối với Việt Nam trong bối cảnh dòng vốn dịch chuyển tự do hơn Thu hút FDI thời gian qua chưa đạt được một số mục tiêu kỳ vọng về thu hút công nghệ cao, công nghệ nguồn, công nghiệp hỗ trợ, đầu tư phát triển hạ tầng và chuyển giao công nghệ Chất lượng của dự án FDI nhìn chung chưa cao, giá trị gia tăng thấp, chủ yếu là quy mô vừa và nhỏ,

2.2.2 Nghiên cứu, đánh giá rủi ro gắn với đầu tư quốc tế trực tiếp

Việc sử dụng nhiều vốn đầu tư FDI có thể dẫn đến việc thiếu chú trọng huy động tối đa vốn trong nước, gây ra sự mất cân đối trong cơ cấu đầu tư , có thể gây nên sự phụ thuộc của nền kinh tế vào vốn đầu tư nước ngoài

Đôi khi công ty 100% vốn nước ngoài thực hiện chính sách cạnh tranh bằng con đường bán phá giá, loại trừ đối thủ cạnh tranh khác, độc chiếm hoặc khống chế thị trường, lấn áp các doanh nghiệp trong nước

Khi thực hiện các dự án liên doanh, các đối tác nước ngoài đã tranh thủ góp vốn bằng các thiết bị và vật tư đã lạc hậu,

đã qua sử dụng, hoặc nhiều khi đã đến thời hạn thanh lý

2.2.3 Lựa chọn và thực hiện các giải pháp

Đối với những trường hợp không gian chính sách bị giới hạn, các biện pháp thận trọng vĩ mô và các biện pháp kiểm soát vốn

có thể được sử dụng Do vậy, đối với Việt Nam, để giảm thiểu rủi ro

và thách thức đối với sự biến động của dòng vốn, trên cơ sở xem xét kinh nghiệm các nước và thực tiễn của mình

 Phương pháp quản lý rủi ro được đề xuất

- Né tránh rủi ro

- Chấp nhận rủi ro

- Tự bảo hiểm

- Ngăn ngừa thiệt hại

- Chuyển dịch rủi ro

 Giải pháp cụ thể hạn chế những tác động tiêu cực đối với FDI tại Việt Nam

Thứ nhất, xây dựng hệ thống thu thập và xử lý thông tin về sự

luân chuyển của dòng vốn nước ngoài kịp thời, chính xác để đáp ứng yêu cầu công tác phân tích, dự báo và hoạch định chính sách

Thứ hai, đối với dòng vốn FDI, cần xây dựng và thay đổi chiến

lược thu hút FDI

Thứ ba, thúc đẩy sự phát triển đồng bộ, lành mạnh thị trường vốn:

Cải thiện chất lượng nguồn cung chứng khoán, chất lượng quản trị công ty, quản trị rủi ro tại các tổ chức phát hành

Thứ tư, xây dựng khuôn khổ phối hợp chính sách vĩ mô và các

chính sách thận trọng vĩ mô, chính sách quản lý vốn nhằm điều tiết và giảm thiểu sự biến động của các dòng vốn

2.3 Quản trị rủi ro trong đầu tư quốc tế gián tiếp tại Việt Nam

Vấn đề quản lý, giám sát thận trọng các dòng luân chuyển vốn quốc tế, nhất là dòng vốn gián tiếp nước ngoài (FPI), luôn là nhiệm vụ hàng đầu của chính sách tài chính - tiền tệ, bởi đây là kênh bổ sung nguồn vốn quan trọng cho phát triển kinh tế, góp phần thúc đẩy phát triển thị trường tài chính Tuy nhiên, dòng vốn này lại tiềm ẩn nhiều rủi ro, dễ gây tổn thương lan truyền mỗi khi có những

cú sốc từ bên trong và bên ngoài tác động đến

Đối với dòng vốn đầu tư gián tiếp (FPI) đổ vào Việt Nam, nhìn chung vẫn còn hạn chế Sau giai đoạn phục hồi năm 2012-2013, dòng vốn FPI tiếp tục rút khỏi Việt Nam trong năm 2014-2015 dưới tác động của cuộc khủng hoảng giá dầu và sự biến động mạnh trên thị trường chứng khoán Trung Quốc