bài giảng môn tài chính quốc tế các mục tiêu tài chính và việc quản trị tài chính quốc tế

1 BÀI 1 BÀI 1 CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ QUỐC TẾ 2012 Biên soạn: PGS.TS Trương Quang Thông Biên soạn: PGS.TS Trương Quang Thông Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM 2 NỘI DUNG NỘI DUNG  Khái niệm toàn cầu hóa và tác động của nó đối Khái niệm toàn cầu hóa và tác động của nó đối với cục diện thế giới hiện nay. với cục diện thế giới hiện nay.  Các mục tiêu doanh nghiệp trong các bình diện Các mục tiêu doanh nghiệp trong các bình diện khác nhau khác nhau  Sự khác biệt giữa quản trò tài chính trong nước Sự khác biệt giữa quản trò tài chính trong nước và quốc tế và quốc tế 3 1. MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ –TOÀN 1. MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ –TOÀN CẦU HÓA CẦU HÓA  Xu hướng thống trò của các quan hệ thò trường Xu hướng thống trò của các quan hệ thò trường dựa vào cạnh tranh và lợi nhuận diễn ra trên tất dựa vào cạnh tranh và lợi nhuận diễn ra trên tất cả các quốc gia trên thế giới, trên tất cả các cả các quốc gia trên thế giới, trên tất cả các lónh vực sản xuất và trao đổi hàng hóa và dòch lónh vực sản xuất và trao đổi hàng hóa và dòch vụ. vụ.  Thể hiện bằng tiến trình hội nhập quốc tế Thể hiện bằng tiến trình hội nhập quốc tế nhanh chóng với sự tăng trưởng kinh tế được nhanh chóng với sự tăng trưởng kinh tế được kích thích bởi năng suất lao động kích thích bởi năng suất lao động 4 TÒAN CẦU HÓA - GÓC ĐỘ LỊCH SỬ TÒAN CẦU HÓA - GÓC ĐỘ LỊCH SỬ  Cuộc toàn cầu hóa thứ nhất: từ khỏang 1800 đến Cuộc toàn cầu hóa thứ nhất: từ khỏang 1800 đến 1920 1920  Hệ thống chiến tranh lạnh Hệ thống chiến tranh lạnh  Sự sụp đổ bức tường Berlin: tòan cầu hóa lần 2. Sự sụp đổ bức tường Berlin: tòan cầu hóa lần 2.  Thế kỷ 21- Kỷ nguyên mới của tòan cầu hóa. Thế kỷ 21- Kỷ nguyên mới của tòan cầu hóa. 5 TÒAN CẦU HÓA VÀ SỰ BIẾN ĐỔI TÒAN CẦU HÓA VÀ SỰ BIẾN ĐỔI DIỆN MẠO THẾ GIỚI DIỆN MẠO THẾ GIỚI  Công nghệ Công nghệ  Tài chính Tài chính  Thông tin Thông tin 6 TOÀN CẦU HÓA & CƠ CHẾ CỐT LÕI CỦA NÓ TOÀN CẦU HÓA & CƠ CHẾ CỐT LÕI CỦA NÓ 7 2. 2. TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ CÁC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ CÁC MỤC TIÊU CHỦ YẾU CỦA NHÀ QUẢN TRỊ MỤC TIÊU CHỦ YẾU CỦA NHÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH 8 TRỞ LẠI BA CÂU HỎI DÀNH CHO TRỞ LẠI BA CÂU HỎI DÀNH CHO GIÁM ĐỐC TÀI CHIÙNH GIÁM ĐỐC TÀI CHIÙNH 1. 1. Lựa chọn cơ hội đầu tư nào? Lựa chọn cơ hội đầu tư nào? 2. 2. Dùng nguồn tài trợ nào? Dùng nguồn tài trợ nào? 3. 3. Nên thực hiện chính sách cổ tức như thế nào? Nên thực hiện chính sách cổ tức như thế nào? 9 GIÁM ĐỐC TÀI CHÍÙNH VÀ GIÁM ĐỐC TÀI CHÍÙNH VÀ CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY  Tồn tại Tồn tại  Tạo thế cạnh tranh trên thò trường Tạo thế cạnh tranh trên thò trường  Tối đa hóa doanh số Tối đa hóa doanh số  Tối đa hóa lợi nhuận Tối đa hóa lợi nhuận  Tối thiểu hóa chi phí Tối thiểu hóa chi phí  … … . . 10 CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY  Xung đột giữa các mục tiêu Xung đột giữa các mục tiêu  Đâu là mục tiêu cuối cùng, quan trọng nhất, thể Đâu là mục tiêu cuối cùng, quan trọng nhất, thể hiện và bao quát toàn bộ vấn đề? hiện và bao quát toàn bộ vấn đề? [...]... rơi vào việc khó xử khi chọn mục tiêu ưu tiên -> ưu tiên theo chiến lược Khó thu hút vốn đầu tư quốc tế 19 3 VÌ ĐÂU CHÚNG TA QUAN TÂM ĐẾN VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ? Do sự khác biệt giữa quản trò tài chính quốc nội và quốc tế:     Thể chế Tỷ giá hối đoái Các rủi ro chính trò … 20 CÁC MỤC TIÊU NGHIỆP VỤ CỦA CÁC CÔNG TY ĐA QUỐC GIA (MNC) Ngòai các mục tiêu như đã phân tích, các MNC còn có các mục. ..CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY  Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong từng thời kỳ phát triển  Lựa chọn mục tiêu thể hiện thành ý chí của nhà quản trò tài chánh, thông qua các quyết đònh 11 MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA LI NHUẬN   Luận thuyết cổ điển Các hạn chế: Đònh nghóa lợi nhuận tối đa hóa là gì? Tới đâu? Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong từng thời kỳ phát triển  Chưa tính đến các. .. được, các khả năng kỹ thuật và điều hành của nhân sự… 16 GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP  Mô hình CNTB dự phần không cần giả đònh sự hiệu quả của TTCK  Tính hiệu quả rơi vào thứ yếu: mục tiêu tài chính không phải hòan tòan đònh hướng theo mong muốn của các cổ đông 17 TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ NHỮNG GIẢ ĐỊNH MỚI    Chính cổ đông mới là người “trung thành “ và có tính ổn đònh trong dài... mục tiêu:    Tối đa hóa lợi nhuận hợp nhất sau thuế Tối thiểu hóa chi phí thuế Quản trò rủi ro tài chính liên quan đến thu nhập và chi phí, liên quan đến thành phần ngọai tệ của các dòng tiền, liên quan đến tác vụ ở các quốc gia khác nhau… 21 ĐỌC THÊM TRÊN INTERNET Các công ty MNC lớn nhất thế giới: www.fortune.com/fortune/global500 Các tổ chức đánh giá rủi ro công ty + phân tích của họ về việc quản. .. thuần túy tài chính: tính thanh khỏan, hạn mức tín dụng, chứng khóan,…  Đònh nghóa theo nghóa rộng: bao hàm cả các nguồn lực kỹ thuật, nhân lực, trí tuệ,văn hóa doanh nghiệp…  Giá trò doanh nghiệp đònh nghóa theo nghóa rộng: vượt xa sự giàu có đựợc đo lường bởi các tình trạng tài chính theo kiểu cổ điển, bởi lẽ, nó bao trùm cả vò thế của doanh nghiệp trên thò trường, các công nghệ tích tụ được, các khả... ro trong kinh doanh  12 MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP  Luận thuyết hiện đại: phải có các quyết đònh tài chính sao cho tối đa hóa giá trò doanh nghiệp  Được chấp nhận phổ biến:   Nhà đầu tư muốn thấy giá trò đầu tư của họ tăng lên Có tính đến rủi ro, biến động thò trường 13 MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP ( MÔ HÌNH ANH -MỸ )     Giá trò: lợi vốn và cổ tức Giả đònh: thò trường... hóa giá trò: trong ngắn hạn và trong dài hạn 14 MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA “SỰ GIÀU CÓ” CỦA DOANH NGHIỆP (Mô hình của Pháp và Nhật Bản)  Quyền lợi của cổâ đông không đựơc đặt nặng bằng quyền lợi của các thành phần có liên quan khác như: nhà quản trò, nhân viên, nhà cung ứng, chủ nợ và ngay cả chính quyền, công đồng đòa phương  Còn gọi là mô hình chủ nghóa tư bản dự phần 15 GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP... DOANH NGHIỆP VÀ NHỮNG GIẢ ĐỊNH MỚI    Chính cổ đông mới là người “trung thành “ và có tính ổn đònh trong dài hạn Rủi ro tổng quát: bao gồm rủi ro tài chính và rủi ro nghiệp vụ Sứ mạng của ban điều hành: dựa vào mục tiêu chiến lược, sáng tạo ra dòng thu nhập và lợi tức trong dài hạn, trong 1 môi trường càng ít bất đònh càng tốt -> phát triển bền vững 18 SO SÁNH HAI MÔ HÌNH    Mô hình TĐH “sự giàu có” . 1 BÀI 1 BÀI 1 CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ QUỐC TẾ 2012 Biên soạn: PGS.TS Trương. CỐT LÕI CỦA NÓ 7 2. 2. TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ CÁC TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ CÁC MỤC TIÊU CHỦ YẾU CỦA NHÀ QUẢN TRỊ MỤC TIÊU CHỦ YẾU CỦA NHÀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH TÀI CHÍNH 8 TRỞ LẠI BA CÂU. vốn đầu tư quốc tế. Khó thu hút vốn đầu tư quốc tế. 20 3. VÌ ĐÂU CHÚNG TA QUAN TÂM ĐẾN 3. VÌ ĐÂU CHÚNG TA QUAN TÂM ĐẾN VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ? VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ? Do sự