bài giảng môn tài chính quốc tế các mục tiêu tài chính và việc quản trị tài chính quốc tế

BÀI 1 CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 2012Biên soạn: PGS.TS Trương Quang Thông Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM... MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ –TOÀN

BÀI 1

CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH

VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH

QUỐC TẾ

2012Biên soạn: PGS.TS Trương Quang Thông

Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM

 Sự khác biệt giữa quản trị tài chính trong nước

và quốc tế

1 MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ –TOÀN

CẦU HÓA

 Xu hướng thống trị của các quan hệ thị trường

dựa vào cạnh tranh và lợi nhuận diễn ra trên tất cả các quốc gia trên thế giới, trên tất cả các

lĩnh vực sản xuất và trao đổi hàng hóa và dịch vụ.

 Thể hiện bằng tiến trình hội nhập quốc tế

nhanh chóng với sự tăng trưởng kinh tế được

kích thích bởi năng suất lao động

TÒAN CẦU HÓA - GÓC ĐỘ LỊCH SỬ

 Cuộc toàn cầu hóa thứ nhất: từ khỏang 1800 đến 1920

 Hệ thống chiến tranh lạnh

 Sự sụp đổ bức tường Berlin: tòan cầu hóa lần 2.

 Thế kỷ 21- Kỷ nguyên mới của tòan cầu hóa.

TÒAN CẦU HÓA VÀ SỰ BIẾN ĐỔI

DIỆN MẠO THẾ GIỚI

 Công nghệ

 Tài chính

 Thông tin

TOÀN CẦU HÓA & CƠ CHẾ CỐT LÕI CỦA NÓ

Thể chế thị trường Cơ hội và de dọa từ bên ngoài

QUỐC GIA

2 TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ CÁC MỤC TIÊU CHỦ YẾU CỦA NHÀ QUẢN TRỊ

TÀI CHÍNH

TRỞ LẠI BA CÂU HỎI DÀNH CHO

GIÁM ĐỐC TÀI CHIÙNH

1. Lựa chọn cơ hội đầu tư nào?

2. Dùng nguồn tài trợ nào?

3. Nên thực hiện chính sách cổ tức như thế nào?

GIÁM ĐỐC TÀI CHÍÙNH VÀ

CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

 Xung đột giữa các mục tiêu

 Đâu là mục tiêu cuối cùng, quan trọng nhất, thể hiện và bao quát toàn bộ vấn đề?

CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

 Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong từng thời kỳ phát triển.

 Lựa chọn mục tiêu thể hiện thành ý chí của nhà quản trị tài chánh, thông qua các quyết định.

MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA LỢI NHUẬN

 Luận thuyết cổ điển

 Các hạn chế:

Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong từng thời kỳ phát triển

 Được chấp nhận phổ biến:

MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP

( MÔ HÌNH ANH -MỸ )

 Giá trị: lợi vốn và cổ tức

 Giả định: thị trường chứng khóan hiệu quả ->

giá cổ phiếu luôn luôn đúng.

 Lý thuyết đại diện

 Tối đa hóa giá trị: trong ngắn hạn và trong dài

hạn.

MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA “SỰ GIÀU CÓ” CỦA

DOANH NGHIỆP (Mô hình của Pháp và Nhật Bản)

 Quyền lợi của cổâ đông không đựơc đặt nặng bằng

quyền lợi của các thành phần có liên quan khác như: nhà quản trị, nhân viên, nhà cung ứng, chủ nợ và ngay cả chính quyền, công đồng địa phương

 Còn gọi là mô hình chủ nghĩa tư bản dự phần

GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP

tài chính: tính thanh khỏan, hạn mức tín dụng, chứng khóan,…

kỹ thuật, nhân lực, trí tuệ,văn hóa doanh nghiệp…

sự giàu có đựợc đo lường bởi các tình trạng tài chính theo kiểu cổ điển, bởi lẽ, nó bao trùm cả vị thế của doanh nghiệp trên thị trường, các công nghệ tích tụ được, các khả năng kỹ thuật và điều hành của nhân sự…

GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP

quả của TTCK

không phải hòan tòan định hướng theo mong muốn của các cổ đông

TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP VÀ

NHỮNG GIẢ ĐỊNH MỚI

ổn định trong dài hạn

nghiệp vụ

lược, sáng tạo ra dòng thu nhập và lợi tức trong dài hạn, trong 1 môi trường càng ít bất định càng tốt -> phát triển bền vững

SO SÁNH HAI MÔ HÌNH

những điểm yếu giả định của mô hình TĐH giá trị cổ đông

cho nhà điều hành rơi vào việc khó xử khi chọn mục tiêu ưu tiên -> ưu tiên theo chiến lược

3 VÌ ĐÂU CHÚNG TA QUAN TÂM ĐẾN

VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH QUỐC TẾ?

Do sự khác biệt giữa quản trị tài chính quốc nội và

liên quan đến thành phần ngọai tệ của các dòng tiền, liên quan đến tác vụ ở các quốc gia khác nhau…

ĐỌC THÊM TRÊN INTERNET

Các công ty MNC lớn nhất thế giới: