Bài giảng môn tài chính quốc tế

9/14/2013 1 Bài giảng môn: Tài chính quốc tế GV: Nguyễn Thị Thương Email: thuongnguyen.ffb@gmail.com TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG CHƯƠNG I TÀI CHÍNH QUỐC TẾ - CÁC THỊ TRƯỜNG VÀ CHỦ THỂ HOẠT ĐỘNG TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ PHẦN 1: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CÁC THỊ TRƯỜNG TCQT Tài chính Quốc tế là khâu tài chính đối ngoại - một khâu trong hệ thống tài chính quốc gia Là các hoạt động thanh toán và tín dụng quốc tế Là quan hệ tài chính của chính phủ các nước với các tổ chức quốc tế Là hoạt động tài chính của các công ty xuyên quốc gia hay công ty đa quốc gia Tài chính Quốc tế là tập hợp của những quan hệ tài chính của các chủ thể có phạm vi hoạt động vượt ra khỏi biên giới của một quốc gia Các quan điểm khác nhau về Tài chính Quốc tế - Quan hệ tài chính giữa các quốc gia với nhau và với các tổ chức tài chính quốc tế Quan hệ tài chính của các doanh nghiệp - các công ty đa quốc gia Hoạt động mang tính quốc tế của các định chế trung gian tài chính - Các quan hệ tài chính dưới hình thức di chuyển của các khoản thu nhập và vốn của các cá nhân - Các hoạt động của thị trường tài chính quốc tế Nội dung thuộc quan hệ tài chính quốc tế Tài chính quốc tế là hoạt động tài chính diễn ra giữa các quốc gia. Đó là sự di chuyển các dòng vốn giữa các quốc gia, gắn liến với quan hệ quốc tế giữa các chủ thể trong và ngoài nước, nhằm đáp ứng nhu cầu của các chủ thể đó khi thực hiện các quan hệ tài chính quốc tế Khái niệm 9/14/2013 2 Đặc điểm của TCQT Rủi ro cao Chịu sự chi phối của yếu tố chính trị Chị u sự ảnh hưởng bởi nhân tố toàn cầu hóa Xuất phát từ quan hệ thương mại quốc tế Mối quan hệ hợp tác giữa các nước về các mặt kinh tế, văn hoá, chính trị, xã hội Sự di chuyển vốn giữa các nước: Sự khác nhau về hiệu quả biên của vốn đầu tư (MEI) hay chỉ số ICOR của các nước khác nhau Xu thế mở cửa, hội nhập và toàn cầu hoá Cơ sở hình thành và phát triển Tác động tích cực Cho phép khai t hác tiềm năng thế mạnh của mỗi nước để tạo ra sự phát triển chung của các nước: ISI, EOI và cú huých từ bên ngoài Củng cố thúc đẩy hợp tác, hội nhập quốc t ế cũng như tình đoàn kết, hoà bình và hữu nghị giữa các quốc gia, các dân tộc Nâng cao hiệu quả sử dụng các nguồn lực tự nhiên và xã hôi, đặc biệt là nguồn lực tài chính Nâng cao mức sống và cải thiện môi trường cộng đồng quốc tế Tác động tiêu cực Sự phân hoá và lệ thuộc vào các nước lớn Sự biến động tình hình tài chính quốc tế có thể gây ra những hậu quả nghiêm trọng đối với các nước Khủng hoảng tài chính và khủng hoảng kinh tế Tác động của hoạt động tài chính quốc tế CÁC THỊ TRƯỜNG TCQT • Thị trường ngoại hối • Thị trường chứng khoán quốc tế • Thị trường đồng tiền châu Âu • Thị trường tín dụng châu Âu • Thị trường trái phiếu châu Âu Thị trường tài chính quốc tế Foreign Exchange & Money Market Equities Market Fixed Income Market Commodities Market 24/24h 3.240 tỷ USD/ngày Spot, Forward, Swap, Option, Structure IFM Ngoại hối,tiền tệ Cổ phiếu Trái phiếu Hàng hóa Thương mại và đầu tư (trade and investment): giao dịch vật chất (physical trading) Phòng ngừa rủi ro và đầu cơ (hedging and speculation): giao dịch vị thế (position trading) 15% 85% Theo BIS (Bank of International Settlement) Giao dịch trên thị trường tài chính quốc tế 9/14/2013 3 Tokyo New York Singapore London Hong Kong VietNam 24h Market Thị trường hiệu quả 3.240 tỷ USD/ngày Thị trường tài chính thế giới Global Foreign Exchange Markets Tokyo Frankfurt London NewYork Sydney GMT Châu Á EU Bắc Mỹ Úc 0 6 12 Tokyo HongKong Singapore Frankfurt London New York 18 24 Sydney Các trung tâm tài chính trên thế giới SWIFT Code Currency USD US Dollar (Greenback) EUR Euro JPY Japan Yen (Yen) GBP UK Sterling (Cable) AUD Australia Dollar (Aussie) CAD Canadian Dollar (Loonie) VND Vietnam Dong SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) Global Foreign Exchange Markets Tài trợ trung và dài hạn Thò trường đồng tiền Châu Âu Thò trường tín dụng Châu Âu và trái phiếu Châu Âu Thò trường chứng khoán quốc tế Thò trường ngoại hối Các khách hàng nước ngoài Tài trợ trung và dài hạn Xuất nhập khẩu Phân phối, chuyển tiền và tài trợ Các giao dòch ngoại hối Tài trợ dài hạn MNC MẸ Các công ty con ở nước ngoài Đầu tư ngắn hạn và tài trợ Đầu tư ngắn hạn và tài trợ Tài trợ dài hạn MÔI TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CỦA CÁC MNC THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI (Foreign Exchange Market) Ngoại hối bao gồm các phương tiện thanh toán được sử dụng trong thanh toán quốc tế. Bao gồm: ngoại tệ, các giấy tờ có giá ghi bằng ngoại tệ, vàng tiêu chuẩn quốc tế, đồng tiền quốc gia do người NN nắm giữ. Thò trường ngoại hối cho phép các đồng tiền được chuyển đổi nhằm mục đích tạo sự thuận tiện cho hoạt động thương mại quốc tế hoặc các giao dòch tài chính. 9/14/2013 4 FOREX = 100% Interbank = 85% Non – Interbank = 15% Bank - Customer = 14% Cust - Cust = 1% Bank = 99% Nguyễn Văn Tiến, Tài chính quốc tế, NXB Thống kê, 2009 ĐẶC ĐIỂM Không nhất thiết tập trung tại 1 vò trí đòa lý hữu hình Thò trường toàn cầu (24/24) hoạt động theo chu kỳ khép kín Trung tâm của TTNH là thò trường liên ngân hàng Thành viên duy trì quan hệ liên tục thông qua điện thoại, internet, fax… TT có tính chất toàn cầu, thông tin cân xứng, khối lượng giao dòch cực lớn, công nghệ hoàn hảo, hàng hóa đồng nhất, chi phí giao dòch thấp => tỷ giá trên TT hầu như niêm yết thống nhất, mức chênh lệch không đáng kể. Đồng tiền sử dụng nhiều nhất trong giao dòch là USD TT đặc biệt nhạy cảm với sự kiện chính trò, kinh tế, xã hội, tâm lý…nhất là với CSTT của các nước phát triển. CHỨC NĂNG Phục vụ TM quốc tế Phục vụ luân chuyển vốn quốc tế Nơi hình thành tỷ giá Nơi NHTƯ can thiệp lên tỷ giá Nơi kinh doanh và PPRR TG (bằng các hợp đồng công cụ phái sinh) International Gold Standard Bretton Woods Agreement Floating Rates 1880 1944 1973 Global Foreign Exchange Markets 1 ounce = $35 Vàng là đơn vị tiền tệ quốc tế Ai sử dụng thị trường FX ? Nhà mơi giới Doanh nghiệp Ngân hàng Thương mại Quỹ Đầu Tư Ngân hàng TW Định chế tài chính khác Ngân hàng Thương mại Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Ngân hàng TW Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Ngân hàng TW Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Doanh nghiệp Ngân hàng TW Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Doanh nghiệp Ngân hàng TW Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Nhà mơi giới Doanh nghiệp Ngân hàng TW Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Nhà mơi giới Doanh nghiệp Ngân hàng TW Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Định chế tài chính khác Nhà mơi giới Doanh nghiệp Ngân hàng TW Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại Định chế tài chính khác Nhà mơi giới Doanh nghiệp Ngân hàng TW Quỹ Đầu Tư Ngân hàng Thương mại 9/14/2013 5 Các công cụ phái sinh • FX options – quyền chọn ngoại hối • FRAs – Hợp đồng kỳ hạn • IR Swaps – Hốn đổi lãi suất • IR Options – quyền chọn lãi suất Các giao dòch ngoại hối PRIMARY OPERATION FUTURE DERIVATIVE OPERATIONS SPOT FOWARD SWAP OPTION OTC – OTC – OTC – OTC – OTC – OTC – OTC EXCHANGE DERIVATIVE OPERATIONS SPOT FOWARD SWAP OPTION EXCHANGE FOREX 2. THỊ TRƯỜNG ĐỒNG TIỀN CHÂU ÂU Đồng tiền Châu Âu (Eurocurrency) là tên gọi chung để chỉ những đồng tiền lưu hành ở những nước không phải là nước phát hành ra chúng, nó là một dạng thế hệ giống như đồng đô la Châu Âu (Eurodollar). Thò trường đồng tiền Châu Âu là thò trường của các Ngân hàng Châu Âu (Eurobanks) huy động và cho vay ngắn hạn các đồng tiền Châu Âu. 9/14/2013 6 Thò trường đôla Châu Âu Thò trường đồng Euro Thò trường yên Châu Âu Thò trường ngoại hối THỊ TRƯỜNG ĐỒNG TIỀN CHÂU ÂU Thò trường nội đòa của Mỹ Thò trường nội đòa ở Châu Âu Thò trường nội đòa Của Nhật Thò trường thương phiếu Châu Âu Thò trường trái phiếu Châu Âu LIBOR rates (% per year) 30/09/20 10 EUR USD GBP JPY CHF CAD AUD DKK NZD SEK s/n - o/n 0.60625 0.22625 0.55125 0.10500 0.09167 1.05750 4.55000 0.59625 3.08750 0.86250 1w 0.50375 0.25025 0.55203 0.11750 0.10833 1.06583 4.60000 0.65750 3.13500 0.87000 2w 0.53875 0.25181 0.55563 0.12625 0.12167 1.09500 4.64750 0.70750 3.15000 0.89250 1m 0.60625 0.25625 0.56844 0.14000 0.14250 1.12667 4.71125 0.79725 3.20000 0.92625 2m 0.69375 0.27297 0.62281 0.17125 0.16000 1.18833 4.76625 0.94850 3.25000 0.97250 3m 0.84750 0.29000 0.73225 0.21625 0.17833 1.25333 4.86500 1.05700 3.31000 1.05750 4m 0.93125 0.34406 0.81734 0.30875 0.19583 1.31000 4.91500 1.18000 3.40000 1.10000 5m 1.02875 0.40750 0.92250 0.36750 0.21833 1.36500 4.96375 1.33750 3.47500 1.14625 6m 1.13188 0.46250 1.02516 0.42750 0.24167 1.43333 5.07250 1.43875 3.55000 1.21125 7m 1.18188 0.51156 1.10109 0.48313 0.28083 1.50083 5.15875 1.49000 3.64000 1.27375 8m 1.22375 0.56188 1.18109 0.53125 0.32083 1.58833 5.25875 1.52750 3.75000 1.32875 9m 1.27813 0.61141 1.26359 0.58063 0.36750 1.65667 5.35000 1.58750 3.85000 1.38000 10m 1.32625 0.66469 1.33641 0.60750 0.41667 1.73083 5.43500 1.63250 3.95000 1.43000 11m 1.37125 0.71781 1.40516 0.63063 0.46667 1.83167 5.52375 1.67750 4.00250 1.47250 12m 1.42000 0.77775 1.47078 0.66000 0.51500 1.92083 5.61375 1.73000 4.10000 1.51050 Source: www.bbalibor.com LI THẾ CẠNH TRANH CỦA EUROBANKS Eurobanks có khả năng trả lãi suất tiền gửi cao hơn và thu lãi vay thấp hơn so với các ngân hàng Mỹ. do: - Eurobanks độc lập với những quy chế kiểm soát của chính phủ, đặc biệt là không phải dự trữ bắt buộc. - Lợi ích kinh tế từ quy mô giao dòch lớn của Eurobanks. - Hạn chế những chi phí liên quan đến tổ chức cán bộ, hành chính, sự chậm trễ phát sinh do phải tuân theo quy đònh ngân hàng nội đòa. Không duy trì hệ thống chi nhánh cồng kềnh. - Cạnh tranh quốc tế mạnh mẽ, điều kiện tham gia dễ dàng so với NH nội đòa (Luật IBFs – Mỹ, JOM – Nhật Bản) - Không phải trả chi phí bảo hiểm tiền gửi - Khách hàng VIP, uy tín tín dụng cao, khả năng vỡ nợ của thấp THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ Th ị tr ườ ng v ố n qu ố c t ế là TT có kỳ h ạ n t ừ 1 năm tr ở lên, t ạ i đó nh ữ ng ng ườ i đi vay và cho vay t ừ nhi ề u n ướ c g ặ p nhau đ ể trao đ ổ i v ố n cho nhau Thị trường vốn quốc tế Thị trường trái phiếu nội địa Thị trường trái phiếu nước ngồi Thị trường trái phiếu Châu Âu THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÂU ÂU Trái phiếu quốc tế được phân loại một cách cơ bản thành trái phiếu nước ngoài và trái phiếu Châu Âu. • Trái phiếu nước ngoài là trái phiếu do người không cư trú phát hành, ghi bằng đồng nội tệ và được phát hành tại nước có đồng tiền ghi trên trái phiếu. VD: Người Anh phát hành TP USD tại Mỹ – gọi là trái phiếu Yankee, Anh (bulldogs), Nhật (samurais), Tây Ban Nha (matados). • Trái phiếu Châu Âu là TP do các CP, các tổ chức tài chính, MNC phát hành bằng đồng tiền khác với đồng tiền tại nước phát hành. VD: VCB phát hành TP USD tại Việt Nam Xếp hạng trái phiếu Moody’s Standard & Poor’s Ý nghĩa Aaa AAA Chất lượng tốt nhất với độ rủi ro thấp nhất. Tổ chức phát hành rất ổn định và độc lập. Aa AA Chất lượng cao, với một ít rủi ro dài hạn A A Chất lượng tương đối cao, với nhiều ưu điểm nhưng có khả năng bị thương tổn do thay đổi điều kiện kinh tế vĩ mơ Baa BBB Chất lượng trung bình, tạm ổn trong hiện tại nhưng dài hạn khơng đáng tin cậy Ba BB Có một vài yếu tố đầu cơ, với độ an tồn tương đối nhưng khơng được kiểm sốt tốt B B Hiện thời có khả năng trả nợ nhưng rủi ro khơng trả được nợ trong tương lai Caa CCC Chất lượng thấp, khả năng khơng trả được nợ hiển hiện 9/14/2013 7 THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN QUỐC TẾ Các MNC có thể thu hút các nhà đầu tư nước ngoài bằng cách phát hành cổ phiếu ra thò trường quốc tế. Gần đây với sự ra đời của đồng Euro đã làm gia tăng nhiều loại cổ phiếu trên thò trường Châu Âu bởi các MNC của Mỹ và của Châu Âu. Quy định niêm yết trên NYSE và TSE • Tng số c đơng: 5000 cổ đơng - 2200 cổ đơng • Giá trị thị trường: 100 triệu USD - 2 tỷ JPY • Tng thu nhập trước thuế cho 3 năm gần nhất: 100 triệu USD – 600 triệu JPY • Thu nhập trước thuế tối thiểu cho mỗi năm trong 2 năm liền trước: 25 triệu USD – 400 triệu JPY PHẦN 2: THỊ TRƯỜNG CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH Thị trường tài chính phái sinh là thị trường giao dịch các cơng cụ hay các loại chứng khốn phái sinh Chứng khốn phái sinh là một loại tài sản tài chính có dòng tiền tương lai phụ thuộc vào giá trị của một hay một số tài sản tài chính khác được gọi là tài sản cơ sở Các cơng cụ phái sinh Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng hốn đi Hợp đồng tương lai Hợp đồng quyền chọn THỊ TRƯỜNG KỲ HẠN • Cơng thức xác định: • F= S(1+      ) • F: tỷ giá kỳ hạn • S: Tỷ giá giao ngay •   : Lãi suất đồng tiền định giá •   : Lãi suất đồng tiền yết giá Cơng thức thực tế Fm = Sm+ Sm[Ltg(VND) – Lcv(NT)]*N 100x 360 Fb = Sb+ Sb[Lcv(VND) – Ltg(NT)]*N 100x 360 9/14/2013 8 THỊ TRƯỜNG TƯƠNG LAI Trường thế: Bên mua hợp đồng Đoản thế: Bên bán hợp đồng Trung tâm thanh toán bù trừ: Là trung gian cho bên mua và bên bán, luôn công bằng cho cả hai bên với những nguyên tắc đã đặt ra Các chủ thể trên thị trường tương lai Nhà đầu cơ Những người phòng hộ Nhà đầu cơ hưởng chênh lệch Những đối tượng trên sàn giao dịch Những đối tượng khác tham gia trên thị trường Các loại lệnh để giao dịch tương lai Lệnh thị trường: Là lệnh mua bán không có một mức giá rõ ràng Lệnh giới hạn: Mua bán ở một mức giá được ấn định cụ thể Lệnh Market-if-touch: Gần giống lệnh giới hạn, chỉ khác nó sẽ trở thành lệnh thị trường ngay khi một giao dịch ở mức giá đó được thực hiện Các loại lệnh để giao dịch tương lai Lệnh giới hạn ngừng: là lệnh sẽ thành lệnh giới hạn khi giá được định ra đạt đến Lệnh ngừng ( lệnh cắt lỗ hay lệnh bán tự động): Ngừng mua: đặt ở mức giá ấn định trên mức giá tương lai hiện tại, sẽ trở thành lệnh thị trường khi giá tương lai bằng hoặc lớn hơn giá được ấn định. THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN CĂN CỨ PHÂN LOẠI Theo quyền của người mua Quyền chọn mua Quyền chọn bán Theo thị trường giao dịch Thị trường tập trung Thị trường phi tập trung Theo tài sản cơ sở Nhóm 1: hàng hóa Nhóm 2: dịch vụ Nhóm 3: Tài chính QUYỀN CHỌN MUA • Cao giá ITM: nếu tỷ giá giao ngay > tỷ giá thực hiện • Ngang giá ATM: nếu tỷ giá giao ngay = tỷ giá thực hiện • Kiệt giá OTM : nếu tỷ giá giao ngay < tỷ giá thực hiện 9/14/2013 9 QUYỀN CHỌN BÁN • Cao giá ITM: nếu tỷ giá giao ngay < tỷ giá thực hiện • Ngang giá ATM: nếu tỷ giá giao ngay = tỷ giá thực hiện • Kiệt giá OTM : nếu tỷ giá giao ngay > tỷ giá thực hiện Thảo luận • Tại sao thị trường giao dịch công cụ phái sinh ở Việt Nam vẫn chưa phát triển ? ( Lưu ý: xét ở cả thị trường tài chính và thị trường phi tài chính) Nguyên nhân • Thiếu nhu cầu, thị trường giao dịch • Thiếu công nghệ: phần mềm tính toán, đo lường • Thiếu kiến thức, hiểu biết về công cụ phái sinh. • Thiếu cơ sở pháp lý (Quyết định số 1133/2003/QĐ- NHNN, ngày 30/09/2003) • Tỷ giá khá ổn định • Mức phí ký quỹ cao Chương 2 CHU CHUYỂN VỐN QUỐC TẾ VÀ MỐI LIÊN HỆ GIỮA LẠM PHÁT – LÃI SUẤT – TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2.1 CÁN CÂN THANH TOÁN QUỐC TẾ (BALANCE OF PAYMENT) PHẦN 1: CHU CHUYỂN VỐN QUỐC TẾ Khái niệm, đặc điểm và nguyên tắc hạch toán BP Cấu trúc BP Thặng dư và thâm hụt BP Các yếu tố ảnh hướng đến BP Nội dung chính 9/14/2013 10 Cán cân thanh toán là gì? Cán cân thanh toán quốc tế (balance of payments) là một bản báo cáo thống kê tổng hợp có hệ thống, ghi chép lại tất cả những giao dịch kinh tế giữa người cư trú và người không cư trú trong một thời kỳ nhất định thường là một năm. Khái niệm Nguyên tắc bút toán kép : một bút toán ghi nợ bao giờ cũng có một bút toán ghi có tương ứng và ngược lại. Tuân thủ nguyên tắc: Các bút toán ghi có (+) phản ánh cung ngoại tệ. Các bút toán ghi nợ (-) phản ánh cầu ngoại tệ. NGUYÊN TẮC HẠCH TOÁN BP Cấu trúc BP Cấu trúc BP [...]... ổn của nền kinh tế Kết quả là dẫn đến hàng loạt các cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra ở châu Á, Nga, châu Mỹ la tinh Do đó nổi lên yêu cầu là chính phủ các nước cần thiết phải kiểm soát các dòng vốn quốc tế vào và ra khỏi quốc gia mình… (TS.Nguyễn Thò Ngọc Trang, “Kiểm soát dòng vốn quốc tế trong lộ trình hội nhập kinh tế quốc tế của Việt Nam, 2006) 77 Các biện pháp kiểm soát vốn của chính phủ Mục tiêu... ĐỐI CÁC BIỆN PHÁP HẠN CHẾ CỦA CHÍNH PHỦ 12 9/14/2013 Ảnh hưởng của thu nhập quốc dân Ảnh hưởng của thu nhập quốc dân Tỷ giá hối đối Các yếu tố tác động đến tài khoản vốn Các biện pháp kiểm soát vốn của chính phủ … Sự tăng vọt phi thường của các luồng tài chính toàn cầu là đặc trưng nổi bật nhất của tăng trưởng kinh tế trong giai đoạn cuối của thế kỷ XX Sự gia tăng luồng tài chính đã đi liền với gia tăng... Krugman, 1999 79 Các tổ chức giám sát chu chuyển vốn quốc tế • Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) 2.2 MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT, LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI • Ngân hàng thế giới (WB) • Tở chức thương mại thế giới (WTO) HỌC THUYẾT NGANG GIÁ SỨC MUA –PPP • Cơng ty tài chính quốc tế (IFC) • Hiệp hội Phát triển quốc tế (IDA) • Ngân hàng thanh tốn quốc tế (BIS) • Các Cơ quan phát triển khu vực • Khu vực mậu dịch tự do ASEAN... đô la Chính phủ các nước khác có thể gặp khó khăn do các hàng rào này và sẽ trả đũa lại bằng các hàng rào của họ Kết quả, cả hai nước có thể cùng bò thiệt hại và mối quan hệ giữa hai chính phủ xấu đi Tác động của chính phủ đến tỷ giá Chương 4 Các chính sách tài khoá và tiền tệ của chính phủ Tỷ lệ lãi suất tương ứng Tỷ lệ lạm phát tương ứng Mức độ thu nhập quốc gia tương ứng Dòng chảy vốn quốc tế Tỷ... Tỷ giá hối đoái PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Thương mại quốc tế Chính phủ mua và bán tiền tệ Sức hút của các chứng khoán giao dòch quốc tế Các luật thuế Sự can thiệp của chính phủ Thuế Sức hút của các quan, hàng hoá mua bán hạn quốc tế nghạch TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Phương pháp chuỗi thời gian Dùng mơ hình kinh tế lượng Phân tích dòng “chu chuyển lệnh” (Order flow) Phân... cản về đầu tư (kiểm soát vốn của Chính phủ, chính sách thuế…) F -3 ef  1  e f   1  ih  Do hiệu ứng Fisher quốc tế căn cứ trên lý thuyết ngang giá sức mua, nhưng ngang giá sức mua không duy trì liên tục nên IFE cũng không luôn luôn đúng 1 -1 -1  rf  1  i f Đường hiệu ứng Fisher quốc tế 3 -3 r = ih THEO LÝ THUYẾT IFE: VÍ DỤ -5 Theo lý thuyết hiệu ứng Fisher quốc tế, tỷ suất sinh lợi từ đầu tư... đó tạo áp lực giảm giá đồng nội tệ 30 9/14/2013 Can thiệp gián tiếp qua các hàng rào của chính phủ Trả đũa sự can thiệp gián tiếp qua các hàng rào của chính phủ Chính phủ cũng có thể tác động một cách gián tiếp đến các tỷ giá hối đoái bằng cách áp đặt các hàng rào đối với tài chính và mậu dòch quốc tế Thí dụ, nếu chính phủ Mỹ muốn tăng giá đồng đô la, họ có thể đánh thuế trên hàng nhập nhằm làm giảm... hồn tồn tài khoản vốn CS tiền tệ độc lập Thả nởi tỷ giá hồn tồn Dỡ bỏ hạn chế về tài chính Hội nhập tài chính hồn tồn Ổn định tỷ giá Thiết lập liên minh tiền tệ 78 13 9/14/2013 • “Bạn khơng thể có đồng thời tất cả: một quốc gia chỉ có thể chọn tối đa 2 trong 3 Nó có thể chọn một chính sách ổn đị nh tỷ giá nhưng phải hy sinh tự do hóa dòng vốn tức là tiếp tục kiếm sốt vốn (giống như Trung Quốc ngày... hiệu ứng Fisher quốc tế HIỆU ỨNG FISHER QUỐC TẾ • IFE sử dụng lãi suất để giải thích tại sao tỷ giá hối đoái thay đổi theo thời gian • IFE có liên quan mật thiết với lý thuyết ngang giá sức mua vì lãi suất thường có mối quan hệ với tỷ lệ lạm phát HIỆU ỨNG FISHER QUỐC TẾ • Đầu tư vào bất kỳ quốc gia nào, lãi suất đạt được cũng sẽ như nhau bởi vì nếu có sự chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia thì sự... HIỆU ỨNG FISHER QUỐC TẾ (IFE) KẾT LUẬN  Lý thuyết ngang giá sức mua (PPP) tập trung nghiên cứu mối quan hệ giữa lạm phát và tỷ giá hối đoái của 2 quốc gia Lý thuyết hiệu ứng Fisher quốc tế  Sự khác biệt về lạm phát sẽ dẫn đến một điều chỉnh tương ứng trong tỷ giá hối đoái: đồng tiền của nước có lạm phát cao sẽ giảm giá với tỷ lệ bằng chênh lệch lạm phát Tại sao hiệu ứng Fisher quốc tế không luôn . TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ PHẦN 1: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ CÁC THỊ TRƯỜNG TCQT Tài chính Quốc tế là khâu tài chính đối ngoại - một khâu trong hệ thống tài chính quốc gia Là các hoạt. trường tài chính quốc tế Nội dung thuộc quan hệ tài chính quốc tế Tài chính quốc tế là hoạt động tài chính diễn ra giữa các quốc gia. Đó là sự di chuyển các dòng vốn giữa các quốc gia,. tín dụng quốc tế Là quan hệ tài chính của chính phủ các nước với các tổ chức quốc tế Là hoạt động tài chính của các công ty xuyên quốc gia hay công ty đa quốc gia Tài chính Quốc tế là tập