Phân tích tác động của tỷ giá hối đoái đến các công ty đa quốc gia

TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP QUỐC TẾ Phân tích tác động tỷ giá hối đoái đến công ty Đa Quốc Gia ĐỀ TÀI Phân tích bối cảnh Bài tập tình mini Trắc nghiệm kiến thức Analysis of the context Mini case studies Multiple Choice MỤC LỤC MỤC LỤC TABLE OF CONTENT LỜI MỞ ĐẦU .6 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Phần A: Phân tích bối cảnh 1.1 Tác động tỷ giá hối đoái đến công ty đa quốc gia 1.2 Giải thích tử số mẫu số phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng giai đoạn từ 6-10/10/2008 1.3 Việc giảm xóa bỏ hàng rào thương mại .10 1.4 Nếu Wolfpack Corporation kỳ vọng đồng Bảng Anh tăng giá so với đồng đô la tương lai 11 Phần B: 12 2.1 Zuber, Inc 12 2.2 FLAME Fixtures, Inc 13 Phần C: Trắc nghiệm 14 KẾT LUẬN 18 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 19 INTRODUCTION .19 RESEARCH OF CONTENT 21 Part A: Analysis of the context 21 1.1 The exchange rate movements will have a favorable or unfavorable effect on the Multinational corporation 21 1.2 Explain why the numerator and the denominator of the MNC valuation equation was affected during the October 6-10, 2008 period 22 1.3 To reduce or remove trade barriers 24 1.4 If Wolfpack Corporation expects that the pound will appreciate against the dollar in the future .25 Part B: Mini case studies 26 2.1 Zuber, Inc 26 2.2 FLAME Fixtures, Inc 27 Part C: Quizzes 28 CONCLUSION 32 LIST OF REFERENCES 33 TABLE OF CONTENT MỤC LỤC TABLE OF CONTENT LỜI MỞ ĐẦU .6 NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Phần A: Phân tích bối cảnh 1.1 Tác động tỷ giá hối đoái đến công ty đa quốc gia 1.2 Giải thích tử số mẫu số phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng giai đoạn từ 6-10/10/2008 1.3 Việc giảm xóa bỏ hàng rào thương mại .10 1.4 Nếu Wolfpack Corporation kỳ vọng đồng Bảng Anh tăng giá so với đồng đô la tương lai 11 Phần B: 12 2.1 Zuber, Inc 12 2.2 FLAME Fixtures, Inc 13 Phần C: Trắc nghiệm 14 KẾT LUẬN 18 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 19 INTRODUCTION .19 RESEARCH OF CONTENT 21 Part A: Analysis of the context 21 1.1 The exchange rate movements will have a favorable or unfavorable effect on the Multinational corporation 21 1.2 Explain why the numerator and the denominator of the MNC valuation equation was affected during the October 6-10, 2008 period 22 1.3 To reduce or remove trade barriers 24 1.4 If Wolfpack Corporation expects that the pound will appreciate against the dollar in the future .25 Part B: Mini case studies 26 2.1 Zuber, Inc 26 2.2 FLAME Fixtures, Inc 27 Part C: Quizzes 28 CONCLUSION 32 LIST OF REFERENCES 33 LỜI MỞ ĐẦU Tài tiền tệ, quỹ tiền tệ Nhưng thực chất tiền tệ quỹ tiền tệ hình thức biểu bên tài chính, bên quan hệ kinh tế đa dạng Nhân loại có phát minh vĩ đại phải kể đến việc phát minh tiền, mà nhờ người ta quy hoạt động khác đơn vị đo thống nhất, sở so sánh, tính toán với Như tiền phương tiện cho hoạt động tài nói chung hoạt động tài doanh nghiệp nói riêng Thông qua phương tiện này, doanh nghiệp thực nhiều hoạt động khác lĩnh vực, nhìn bề thấy hoạt động hoạt động tách riêng nhau, thật lại gắn bó với vận động chu chuyển vốn, chúng tính toán so sánh với tiền Tài phận cấu thành hoạt động kinh tế doanh nghiệp Nó có mối liên hệ hữu tác động qua lại với hoạt động kinh tế khác Mối quan hệ tác động qua lại phản ánh thể tác động gắn bó thường xuyên phân phối sản xuất với tiêu thụ sản phẩm Phân phối vừa phản ánh kết sản xuất trao đổi, lại vừa điều kiện cho sản xuất trao đổi tiến hành bình thường liên tục Tài doanh nghiệp tài tổ chức sản xuất kinh doanh có tư cách pháp nhân khâu tài sở hệ thống tài Vì diễn trình tạo lập chu chuyển vốn gắn liền với qua trình sản xuất, đầu tư, tiêu thụ phân phối NỘI DUNG NGHIÊN CỨU Phần A: Phân tích bối cảnh 1.1 Tác động tỷ giá hối đoái đến công ty đa quốc gia 1) Arlington Co kỳ vọng nhận 10 triệu euro năm trong10 năm tới Công ty cần đạt triệu peso (tiền tệ Mexico) năm 10 năm tới Tỷ giá hối đoái đồng euro $1.38 kỳ vọng giá 2% năm Đồng peso $0.13 kỳ vọng giá 2% năm Hãy xem xét phương trình định giá công ty đa quốc gia Anh/chị có cho biến động tỷ giá hối đoái tác động tích cực hay tiêu cực đến công ty đa quốc gia đó? Trả lời: Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập Thông qua tỷ giá, nhà nước tác động đến tổng kim ngạch xuất nhập cán cân thương mại quốc tế Khi đồng tiền nội tệ giá (tỷ giá tăng) giá hàng xuất quốc gia trở nên rẻ hơn, sức cạnh tranh hàng hoá thị trường quốc tế nâng cao Khi ấy, mức cầu mở rộng khối lượng hàng hoá xuất gia tăng Trong đó, giá hàng nhập từ nước trở nên đắt hơn, hạn chế nhập Như vậy, tăng lên tỷ giá làm kinh tế thu nhiều ngoại tệ, cán cân thương mại cán cân toán quốc tế cải thiện Ngược lại, giá đồng nội tệ tăng lên so với đồng ngoại tệ (tỷ giá hối đoái giảm) làm cho xuất giảm đi, nhập tăng lên cán cân toán trở nên xấu Tuy nhiên, xem xét tác động tỷ giá đến thay đổi hoạt động thương mại quốc tế cán cân toán cần lưu ý hiệu ứng xảy mà phải trải qua khoảng thời gian định Khoảng thời gian thời gian thích ứng việc thay đổi giá hàng hoá người tiêu dùng nước Trong thời gian đầu, cán cân toán bị giảm đi, sau đạt trạng thái cải thiện dần Những biến động đồng Euro dự kiến có tác động gây bất lợi giá trị Arlington Các phong trào dự kiến peso dự đoán có tác động tích cực giá trị Arlington Tuy nhiên, tác động peso dự kiến nên nhỏ số tiền Dollar doanh nghiệp peso nhỏ Do vậy, tác động tổng thể bị bất lợi Sự vận động đồng Euro có tác động bất lợi định giá Arlington Peso tác động tích cực Hiệu Peso nhỏ Vì vậy, nhìn chung chúng tác động gây bất lợi Tóm lại, tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng mạnh mẽ sâu sắc đến quan hệ kinh tế đối ngoại, tình trạng cán cân toán, tăng trưởng kinh tế, lạm phát thất nghiệp Khi điều chỉnh tỷ giá hối đoái để thực mục tiêu kinh tế xã hội, Nhà nước phải xem xét nhiều mặt, tính toán đến nhiều tác động khác nhau, trái chiều tỷ giá Mặt khác phải cảnh giác đối phó với nạn đầu tiền tệ giới làm cho nội tệ bất ngờ lên giá hạ giá tác động di chuyển luồng vốn ngoại tệ gây làm cho kinh tế nước không ổn định 1.2 Giải thích tử số mẫu số phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng giai đoạn từ 6-10/10/2008 2) Tác động Cuộc Khủng Hoảng Tín Dụng Giá Trị Công Ty Đa Quốc Gia Mọi người ý nhiều đến tác động tiêu cực khủng hoảng tín dụng tổ chức tài Tuy nhiên, nhiều loại hình công ty khác bị ảnh hưởng Hãy giải thích tử số phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng giai đoạn từ 6-10/10/2008 Hãy giải thích mẫu số phương trình định giá công ty đa quốc gia bị ảnh hưởng giai đoạn Trả lời: Các công ty đa quốc gia công ty tiến hành hoạt động sản xuất nhiều quốc gia khác Hầu hết công ty khởi phát từ quốc gia giàu có phát triển phần nhiều dự án đầu tư nước họ nhằm vào nước phát triển khác Thông thường, công ty mang vốn nước họ sở hữu số lợi đặc biệt mà họ muốn khai thác tối đa, họ thu nhiều lợi nhuận từ hoạt động nước Những lợi nhuận nhờ việc tránh hàng rào thuế quan nhập hay sử dụng lao động nước giá rẻ Ngày nay, sau vài thập kỉ, công ty đa quốc gia trở thành phận cấu thành vững đời sống kinh tế trị quốc tế nhà phê bình im lặng tiếng Các công ty đa quốc gia ngày trở thành “con quái vật mà yêu thích” theo cách dùng từ tạp chí The Economist Các quốc gia giàu, nghèo, theo chế độ cộng sản hay theo chế độ cộng sản, tất cạnh tranh kêu gọi công ty đa quốc gia đầu tư vào đất nước Với sụp đổ mô hình kinh tế Xô Viết khống chế ngày cao công ty đa quốc gia phần lớn nguồn lực kinh tế chủ yếu giới (như vốn, công nghệ kĩ quản lí), dường lựa chọn khác thay hữu hiệu cho chiến lược phát triển tư chủ nghĩa Ở nhiều nước, đặc biệt nước phát triển, kêu gọi công ty đa quốc gia đầu tư phục vụ chiến lược phát triển trở thành sách quan trọng Tuy nhiên, nỗi sợ hãi trích Thậm chí công ty đa quốc gia trở nên “được yêu thích” họ quái vật đe dọa toàn cầu Như vậy, tử số phương trình định giá MNC đại diện cho dòng tiền Trong tháng 10/ 2008, khủng hoảng tín dụng tăng cường Các nhà đầu tư lo ngại điều kiện kinh tế Mỹ nhiều nước khác xấu đi, mà kết kỳ vọng việc giảm nhu cầu xuất sản phẩm công ty Mỹ Ngoài ra, dẫn đến kỳ vọng thu nhập giảm chi nhánh nước ngoài, làm giảm thu nhập nộp cho cha mẹ MNC Những kỳ vọng sửa đổi phản ánh giảm dòng tiền hy vọng nhận phụ huynh, gây giảm định giá công ty đa quốc gia Mẫu số phương trình định giá MNC phản ánh chi phí vốn Cuộc khủng hoảng gia tăng không chắn xung quanh luồng tiền tương lai, có nghĩa có rủi ro giảm giá lớn (mà dòng tiền tồi tệ nhiều so với dự kiến) MNCs trải qua chi phí vốn cao, tỷ lệ yêu cầu cao Do đó, dòng tiền kỳ vọng chiết khấu theo tỷ lệ cao hơn, làm giảm tính giá trị MNCs Tiền chảy nhỏ Tăng rủi ro, tăng chi phí vốn DCF giá trị dòng tiền chia cho chi phí vốn Nhìn chung giảm giá Cuối cùng, mức độ bao quát, hệ thống hơn, người ủng hộ công ty đa quốc gia đưa loạt lập luận lợi ích trị văn hoá mà công ty mang lại Ở cấp độ hệ thống, công ty đa quốc gia nhìn nhận lực lượng giúp hợp kinh tế giới, làm giảm chủ nghĩa dân tộc căng thẳng quốc tế Với việc thúc đẩy thương mại quốc gia tạo kết nối người lao động quốc gia khác vào mạng lưới, với việc phân phối sản phẩm tiêu dùng giống vào ngõ ngách giới, họ xoá nhoà khoảng cách quốc gia tạo nên công dân toàn cầu với thị hiếu thói quen đại Hơn nữa, với việc vươn toàn cầu thay quanh quẩn phạm vi quốc gia, đồng thời giúp cách mạng hóa dòng chảy vốn thông tin quốc tế 1.3 Việc giảm xóa bỏ hàng rào thương mại 3) Có động lực đáng kể việc giảm xóa bỏ hàng rào thương mại nỗ lực nhằm đạt “thương mại tự do” Tuy nhiên, nhà điều hành công ty xuất bực tức phát biểu “Không thể hiểu thương mại tự do; phó mặc vào tỷ giá hối đoái Bất kể nước dùng chế để áp hàng rào thương mại.” Lời phát biểu nghĩa nào? Trả lời: Tự hoá thương mại trình lâu dài gắn chặt với đàm phán để cắt giảm thuế quan hàng rào phi thuế quan Các nước, đặc biệt nước công nghiệp phát triển đòi hỏi đàm phán để mở cửa thị trường, thúc đẩy tự hoá thương mại, lại đưa biện pháp tinh vi rào cản phức tạp nhằm bảo hộ sản xuất nước nhằm đạt mục tiêu định Không nước bị ngăn cản tiến hành biện pháp cần thiết để đảm bảo cho chất lượng hàng hoá xuất để bảo vệ sống hay sức khoẻ người, động vật thực vật, bảo vệ môi trường ngăn ngừa hoạt động man trá, mức độ nước cho phù hợp phải đảm bảo rằng, biện pháp không tiến hành với cách thức gây phân biệt đối xử cách tuỳ tiện biện minh nước, điều kiện giống tạo hạn chế trá hình thương mại quốc tế, hay nói cách khác, phải phù hợp với qui định hiệp định này” Như vậy, hiểu rào cản thương mại biện pháp hay hành động gây cản trở thương mại quốc tế Rào cản thuế quan loại rào cản phổ biến mang tính chất truyền thống thương mại quốc tế, xác định phân loại sở mức thuế áp dụng hàng hoá nhập xuất thuế phi tối huệ quốc, thuế tối huệ quốc, thuế quan ưu đãi phổ cập, thuế quan áp dụng khu vực thương mại tự do, thuế quan ưu đãi chuyên ngành Rào cản phi thuế quan bao gồm nhiều loại khác nhau, ví dụ: biện pháp cấm; hạn ngạch số lượng giá trị phép xuất nhập thời kỳ định; giấy phép xuất - nhập khẩu; thủ tục hải quan; hàng rào kỹ thuật thương mại (TBT); biện pháp vệ sinh động - thực vật (SPS); quy định thương mại dịch vụ, sở hữu trí tuệ, bảo vệ môi trường; quy định chuyên ngành 10 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 1)Tài doanh nghiệp quốc tế, Nguyễn Thị Hào, 2014 2) Công cụ tài doanh nghiệp, Lê Thị Nhâm, 2014 3) Phân tích tình hình tài chính, Chu Ngọc Long, 2014 4) Tài quốc tế, Lê Thanh Huyền, 2014 5) Rào cản thương mại, Nguyễn Thu Thủy, 2013 INTRODUCTION Finance is not the money, nor the monetary fund But the essence of currency and monetary fund means a form expression outside of finance, it is still within the diverse economic ties Humanity has made great inventions which have included the invention of money, with which they may provide different activities in a uniform unit of measurement, and on that basis to compare , calculated together So money is only a means for financing activities in general and corporate finance activities in particular Through this medium, the business can perform many different operations in all fields, if we only look at the outside, it just shows the activities that each separate activity, but is actually attached together in the movement and flow of capital, they are calculated and compared with the money The financial is an integral part of the economic activity of enterprises It has organic relationship and interaction with other economic activities Relationship interactions reflect and express the impact sticking regular distribution between production with consumer products Distribution has reflected the results of production and exchange, both the conditions for the production and exchange can proceed normally and continuously Corporate Finance as financial institutions have produced business and legal status as a financial sewing facility in the financial system As this process occurs in the creation and capital flows associated with the process of production, investment, consumption and distribution 19 20 RESEARCH OF CONTENT Part A: Analysis of the context 1.1 The exchange rate movements will have a favorable or unfavorable effect on the Multinational corporation 1) Arlington Co expects to receive 10 million euros in each of the next 10 years It will need to obtain million Mexican pesos in each of the next 10 years The euro exchange rate is presently valued at $1.38 and is expected to depreciate by percent each year over time The peso is valued at$.13 and is expected to depreciate by percent each year over time Review the valuation equation for an MNC Do you think that the exchange rate movements will have a favorable or unfavorable effect on the MNC? Answer: The exchange rate affects import and export activities Through the exchange rate, the state affecting total exports and imports international trade balance When currency depreciation (rate increases), the export price of that country become cheaper, the competitiveness of goods on the international market will be enhanced Then, the demand expansion and volume of exports will increase Meanwhile, prices of imported goods from abroad become more expensive, thus restricting imports Thus, the increase in rates as the economy earn foreign currency, the balance of trade and balance of international payments improved Conversely, if the price of the currency rose against the foreign currency (exchange rate reduction) would make exports decreased, imports increased and the balance of payments deteriorated However, when considering the impact of exchange rate changes to the operation of international trade and balance of payments should be noted that this effect can not occur immediately but must go through a certain period of time Around that time is the time to adapt to the change in prices of consumer goods at domestic and foreign For the first time, the balance of payments can be reduced, then the state of gradual improvement The movements in the euro are expected to have an unfavorable effect on Arlington’s value The expected movements in the peso are expected to have a favorable effect on Arlington’s value However, the expected peso effect should be smaller because the 21 dollar amount of business in pesos is smaller Thus, the overall effect should be unfavorable Movement of Euro unfavorable impact on Arlington’s valuation Pesos positive effect Pesos smaller effect So overall unfavorable effect Summarize, the exchange rate has a strong influence and deep external economic relations, the balance of payments situation, economic growth, inflation and unemployment When adjusting the exchange rate for the implementation of socioeconomic objectives State must consider many aspects, calculated to many different effects, the rates were mixed together On the other hand there must be alert to deal with currency speculation in the world can make sudden currency appreciation or decrease as a result of the movement of foreign currency inflows cause to make economies in unstable country 1.2 Explain why the numerator and the denominator of the MNC valuation equation was affected during the October 6-10, 2008 period 2) Impact of the Credit Crisis on MNC Value.Much of the attention to the credit crisis was focused on its adverse effects on financial institutions Yet, many other types of firms were affected as well Explain why the numerator of the MNC valuation equation was affected during the October 6-10, 2008 period Explain how the denominator of the MNC valuation equation was affected during this period Answer: The company is multinational companies conducting production activities in many different countries Most of these companies originating from rich countries development projects and much of their foreign investment is aimed at other developing countries Typically, these companies carry out foreign capital because they possess some special advantage that they want to make the most, even more they can earn profits from overseas operations These profits can be avoided thanks to the import tariffs or use cheap foreign labor Today, after several decades, when the multinational company became a constituent parts and solid economic life of international politics, the critics were muted The multinational company today became the "monster that everyone loved," according to usage from The Economist magazine The rich countries, poverty, each under the communist regime or still under communist rule, all competing calls for multinational companies to invest in his country With the collapse of the Soviet economic model 22 and the increasing control of multinational companies for a large part of the main economic resources of the world (such as capital, technology and management skills point), now seems to have no other option can replace effective strategy for capitalist development In many countries, especially developing countries, calling for multinational companies to invest in service development strategy to become the most important policies However, fear and criticism is still there Even when multi-national companies have become " Favourite" they are still monsters global threat So, the numerator of the MNC valuation equation represents cash flows In October, 2008, the credit crisis intensified Investors were concerned that the economic conditions in the U.S and in many other countries would deteriorate, which resulted in expectations of a reduced demand for exports produced by U.S firms In addition, it resulted in expectations of reduced earnings of foreign subsidiaries, and therefore a reduction in remitted earnings to the MNC’s parent These revised expectations reflected a reduction in cash flows tobe received by the parent, and therefore caused reduced valuations of MNCs The denominator of the MNC valuation equation reflects the cost of capital The crisis increased the uncertainty surrounding the future cash flows, meaning that there was greater downside risk (that the cash flows could be much worse than expected) MNCs experienced a higher cost of capital, and therefore a higher required rate of return Consequently, expected cash flows were discounted at a higher rate, which reduced the valuations of the MNCs Cash flow smaller Increased risk, increased cost of capital DCF is the present value of cash flow divided by cost of capital Overall reduced valuation Finally, at a level of cover, more systematic, proponents of multi-national companies have launched a series of arguments about the benefits of political and cultural that these companies offer At the system level, the multinational company is recognized as the unified force to help the world economy, thereby reducing nationalism as well as international tensions With the promotion of trade between nations and make the connection between workers in different countries in a network, together with the distribution of consumer products identical in every corner of the world gender, they were blotted gap between nations and create global citizens with the tastes and habits of modern Moreover, with the global reach rather than hang around within the 23 country, while helping to revolutionize the flow of international capital and information 1.3 To reduce or remove trade barriers 3) There has been considerable momentum to reduce or remove trade barriers in an effort to achieve “free trade.” Yet, one disgruntled executive of an exporting firm stated, “Free trade is not conceivable; we are always at the mercy of the exchange rate Any country can use this mechanism to impose trade barriers.” What does this statement mean? Answer: Trade liberalization is a long process of negotiations tied to reduce tariffs and nontariff barriers The countries, especially the industrialized countries are demanding negotiations to open markets, promote trade liberalization, but given the sophisticated methods and complex barriers to protect the made or to achieve certain goals No country can be prevented from conducting the necessary measures to ensure the quality of their export goods or to protect the life or health of people, animals and plants, environmental protection or prevent fraudulent activities, at the level which is appropriate and to ensure that, these measures have not been performed with the way can cause discrimination arbitrary or unjustifiable between countries, in the same conditions or create a disguised restriction on trade international trade, or otherwise, shall conform to the provisions of this agreement" Thus, to understand barriers to trade are any measures or actions that create barriers to international trade Tariff barriers are the most common types of barriers and traditional nature of international trade, are identified and classified on the basis of the tax rates applicable to goods imported and exported as airport tax at most-favored nation tariff, tariff preferences, tariffs applicable to regional free trade, preferential tariff specialized,etc, Non-tariff barriers include many different types, eg the prohibition; quotas on the number or value may be exported or imported in a given period; permit import export; customs procedures; Technical Barriers to Trade (TBT); Sanitary and Phytosanitary Measures (SPS); the regulation of trade in services, intellectual property, environmental protection; the provisions of specialized production 24 conditions, testing, circulation and distribution of products; cultural barriers; local barriers,etc, Even if there were no explicit barriers, a government could attempt to manipulate exchange rates to a level that would effectively reduce foreign competition For example, a U.S firm may be discouraged from attempting to export to Japan if the value of the dollar is very high against the yen The prices of the U.S goods from the Japanese perspective are too high because of the strong dollar The reverse situation could also be possible in which a Japanese exporting firm is priced out of the U.S market because of a strong yen (weak dollar) 1.4 If Wolfpack Corporation expects that the pound will appreciate against the dollar in the future 4) The Wolfpack Corporation is a U.S exporter that invoices its exports to the United Kingdom in British pounds If it expects that the pound will appreciate against the dollar in the future, should it hedge its exports with a forward contract? Explain Answer: Due to the impact of sea transport to the safe transportation of goods is enormous So the role of insurance import and export of goods transported by sea has been confirmed clear: First, import and export goods have crossed the border of one or more countries, the export and import of the same distant and often not directly escort the goods during transport must therefore participate insurance for the goods Here, the role of insurance as a companion to the insured Second, sea transport is often risky for goods losses due to natural disasters, unexpected accidents caused as grounding, collision, immersed, fire, theft, piracy, storms, cyclones, tsunamis,etc, exceeding the control of man Import and export of goods to be transported mainly by sea, especially in the country like the UK Islands, Singapore, Japan, Hong Kong,etc, so be insured imported goods Third, according to the contract of carriage the carrier shall only be liable for loss of goods in a limited scope and certain On the bill of lading, many risk carriers exclusion is not responsible for, on both the international convention stipulates the liability of the carrier lot (Hague, Hague Visby, Hamburg,etc, ) Therefore, traders have insured imported goods 25 Fourth, import and export goods are often of high value goods, these materials are very important for very large volumes should be able to reduce the damage caused by these risks may occur, the insured dangerous goods imported become a necessity Fifthly, insurance import and export goods has a long history thus insured for the import and export of goods transported by sea has become a customary international practice in foreign commercial Thus, the insured for the import and export of goods transported by sea is very important and increasingly asserted its role in international trade The forward contract can hedge future receivables or payables in foreign currencies to insulate the firm against exchange rate risk Yet,in this case, the Wolfpack Corporation should not hedge because it would benefit from appreciation ofthe pound when it converts the pounds to dollars Part B: Mini case studies 2.1 Zuber, Inc a) Would you be willing to invest the funds in Poland without covering your position? Explain Answer: The expected value of the yield on investing funds in this country would be 14 percent, versus only percent in the U.S However, there is much uncertainty about the foreign yield If the currency depreciates by a large amount, it will wipe out some of the principal invested Given that Zuber did not want to target these funds for a speculative purpose, it would not be wise to invest these funds in the country without covering b) Suggest how you could attempt covered interest arbitrage What is the expected return from using covered interest arbitrage? Answer: Covered interest arbitrage would involve exchanging dollars for the currency today, investing the currency in the country’s Treasury securities, and negotiating a forward contract to sell the currency in one year in exchange for dollars Given that $10 million is available, this amount would be converted into 25 million units of the foreign currency, which would accumulate to 28.5 million units (at 14 26 percent) by the end of the year, and be converted into $11,115,000 at the time (based on a forward rate of $.39) This reflects a return of 11.15 percent c) What risks are involved in using covered interest arbitrage here? Answer: The risks of covered interest arbitrage are as follows: * The Treasury of the country could default on its securities issued * The bank may not fulfill its obligation on the forward contract (the bank was just recently privatized and does not have a track record as a privatized institution) * The government could restrict funds from being converted into dollars (Since the country has only allowed foreign investments recently, it does not have a track record There is some uncertainty about its future laws on international finance.) d If you had to choose between investing your funds in U.S Treasury bills at percent or using covered interest arbitrage, what would be your choice? Defend your answer Answer: While covered interest arbitrage would be expected to achieve a yield of 11,15 percent (versus only percent in the U.S.), the risks are significant, especially considering that the country is still experimenting with cross border transactions I will probably suggest going for the higher returns 2.2 FLAME Fixtures, Inc a) Describe a scenario that could cause Flame to save even more than 20 percent on production costs Answer: If the peso depreciates by more than the inflation differential, then the dollar cost to Flame will be even lower than expected b) Describe a scenario that could cause Flame to actually incur higher production costs than if it simply had the parts produced in the United States Answer: If the peso depreciates by less than the inflation differential, then the dollar cost to Flame will be even higher than expected Consider a scenario in which the Mexican inflation rate is 80 percent or so, causing the bill in pesos to be 80 percent higher Yet, if the peso depreciated by a relatively small amount over this period (say 20 percent or 27 so), the dollar cost to Flame will increase substantially Since there are other factors in addition to inflation that also affect the peso’s exchange rate, the peso will not necessarily depreciate by an amount that fully offsets the high inflation c) Do you think that Flame will experience stable dollar outflow payments to Corón over time? Explain (Assume that the number of parts ordered is constant over time.) Answer: Stable dollar payments would only occur if the peso depreciated by an amount that offset its high inflation rate It is unlikely that there will be a perfect offset in any given period Therefore, Flame’s dollar payments would be unstable, and so would its profits d) Do you think that Flame’s risk changes at all as a result of its new relationship with Corón Company? Explain Answer: The risk would increase, because its payments for parts would now be more volatile, and so would its profits Given that it does not have much liquidity, it will suffer a cash squeeze if the peso does not depreciate much while Mexican inflation is high Over the long run, there may be periods in which this happens Flame would be locked into this arrangement with Coron for ten years, and therefore cannot back out, even if the peso’s depreciation does not offset the inflation differential Part C: Quizzes Country risk assessment should be used when: A Determining whether to establish a subsidiary in a foreign country B Determining whether to continue business in a foreign country (C) A and B D None of the above Explain: I chose the answer C So, all aspects of life are associated with a certain degree of risk Risk assessment is the identification and quantification of the risk that the businesses, personal contact and assess the potential damage of such risks Then, businesses or individuals can take practical measures to manage, control and eliminate this risk One argument for why subsidiaries should be only partly-owned by the parent is: A That the potential conflict of interests between the MNC's managers and shareholders is avoided 28 B That the potential conflict of interests between the MNC's majority shareholders and minority shareholders is avoided C That the potential conflict of interests between the MNC's existing creditors is avoided (D) To motivate subsidiary managers by allowing them partial ownership Explain: I chose the answer D So, every now operate under the parent company - a subsidiary is a legal entity including many members can work in many different areas Therefore the organization of accountants in business type carries its own characteristics and at the same time to comply with a system of scientific, rational, consistent with the requirements of the business Which of the following is not a factor that favorably affects an MNC's cost of capital, according to your text? (A) Exchange rate risk B Size (C) Access to international capital markets D International diversification Explain: I chose answer A So, foreign exchange risk is the uncertainty about the value of an income due to the volatility of the exchange rate Any business related to exchange rate risk are foreign exchange risk In international trade, the business of import and export are faced with exchange rate risk For now imported, foreign exchange risk arises when the foreign currency to pay in the future against the local currency For exporters, foreign exchange risk arises when the foreign currency received in the future than the local currency prices In terms of monetary inflation become a common phenomenon, the purchasing power of currencies, including the major currencies serve international payments still fluctuate directly affect the interests of actors perform commercial transactions, investment and international credit A currency swap between two firms of different countries enables the exchange of for at periodic intervals A Stock; one currency B Stock; a portfolio of foreign currencies C One currency; stock options 29 (D) One currency; another currency Explain: I chose the answer D So, foreign currency swaps are transactions simultaneously buy and sell a certain amount of foreign currency for two different terms Currency swaps can be done on the interbank market or between banks with a customer (individual or corporate) Currency swaps are the most typical spot with interchangeable with the term (Spot againt forward) Swap transactions are used as a hedging tool exchange If not using swap, businesses forex market participants are forced to buy or sell currencies are currencies to meet business needs and therefore suffered two losses is arbitrage buying and selling prices and the foreign currency needed to initially buy the right to continue to sell on the market Consider an exporter that is willing to send goods to the importer without a guaranteed payment by the bank The bank provides a loan to the exporter that is backed by the value of the exported goods This reflects: (A) Accounts receivable financing B Forfaiting C Factoring D A letter of credit Explain: I chose answer A Bank for export companies loans with the backing of the value of exports to increase efficiency and reduce financial risks for banks should list the securities of the bank is rapidly growing Moreover, each item's investment bank has different characteristics of risk, the sensitivity to inflation, the sensitivity jack for changes in government policies and economic conditions health Aims to examine specific aspects of each different investment vehicles A firm without any exposure to foreign exchange rates would likely increase this exposure the most by: A Borrowing domestically B Borrowing a portfolio of foreign currencies that are not highly correlated (C) Borrowing a portfolio of foreign currencies that are highly correlated D Borrowing two foreign currencies that are negatively correlated Explain: I chose the answer C If the bank has an abundance of certain foreign currencies, foreign currency when it rose, the bank will be profitable, whereas bank losses from foreign currency will go down If you're short on banks in certain foreign 30 currencies, foreign currency when it rose, the bank will lose and will have the opposite bank of exchange rate if it fell A foreign exchange position in the world no matter how short the school or are at risk of causing damage to the transaction Ample foreign exchange risk, the greater the higher the discount rate; conversely, short on certain foreign currency risks, the stronger the less the rate is not reduced 31 CONCLUSION To perform all the processes of production and business, first of all businesses to have a predisposing factors - such as venture capital In the administrative mechanism subsidy previously, the capital of the state-owned enterprises are state funded most So as mining, which attracted not reach out as an urgent need, vital now Switch to multi-market economy elements, the state-owned enterprises is only one part of the parallel competition for investment and development of new industries to attract high profits,etc, has become a driving force and an urgent requirement for all firms in the economy In the market economy, as has the demand for capital, the problem arises from providing loans In such conditions, the enterprise has sufficient conditions and the ability to actively exploit attractive market funds in order to cater to the business objectives and their development Unlike the centralized economy, the market economy and the financial system now been opened in a huge range It is the relationship with the commercial banking system, financial institutions other intermediary, contributing members of venture capital investment and financial relationships within the business,etc, The financial relationship the above can only take place when both parties mutually beneficial and in the framework of the law Based on this capability, administrators can use tools such as financial investments, determining interest rates, wages and bonuses to stimulate increased labor productivity, stimulate consumption, stimulate attraction capital to promote growth in business activity 32 LIST OF REFERENCES 1) International Corporate Finance, Nguyen Thi Hao, 2014 2) Financial instruments business, Le Thi Nham, 2014 3) Analysis of the financial situation, Chu Ngoc Long, 2014 4) International Finance, Le Thanh Huyen, 2014 5) Trade Barriers, Nguyen Thu Thuy, 2013 33 ... Phần A: Phân tích bối cảnh 1.1 Tác động tỷ giá hối đoái đến công ty đa quốc gia 1.2 Giải thích tử số mẫu số phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng giai đoạn... Phần A: Phân tích bối cảnh 1.1 Tác động tỷ giá hối đoái đến công ty đa quốc gia 1.2 Giải thích tử số mẫu số phương trình định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng giai đoạn... định giá công ty đa quốc gia lại bị ảnh hưởng giai đoạn từ 6-10/10/2008 Hãy giải thích mẫu số phương trình định giá công ty đa quốc gia bị ảnh hưởng giai đoạn Trả lời: Các công ty đa quốc gia công