MPP8 553 l06v ngan hang trung uong do thien anh tuan 2016 07 27 18373131

Bài giảng Ngân hàng Trung ương Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Học kỳ Hè 2016 Giảng viên: Đỗ Thiên Anh Tuấn Bài giảng cập nhật bổ sung từ giảng 2012 Thầy Vũ Thành Tự Anh Nội dung trình bày • Mục tiêu, chức năng, cơng cụ NHTW • Một số phát triển mơ hình ngân hàng trung ương đại • Lập luận phản đối ủng hộ NHTW độc lập • Mơ hình NHTW số quốc gia • Mơ hình NHNN NHTW Việt Nam • Khuyến nghị nhằm xây dựng NHTW đại • Phối hợp sách tài khóa & tiền tệ Sự phổ biến NHTW Số lượng NHTW 180 160 140 120 100 80 60 40 20 1800 1900 1930 1950 1990 Hệ mục tiêu sách tiền tệ Mục tiêu cuối Ổn định giá Đảm bảo an toàn HTTC Mục tiêu trung gian Tăng trưởng cung tiền Tăng trưởng tín dụng Mục tiêu cơng cụ • Tỷ lệ dự trữ bắt buộc • Lãi suất định hướng Các chức NHTW (1) • Phát hành tiền – Sản xuất tiền – Thu hồi tiêu hủy tiền cũ • Điều hành sách tiền tệ – Quản lý mức cung tiền trực tiếp: Định mức trần tăng trưởng tín dụng cho ngân hàng thương mại, tín dụng định … https://www.stlouisfed.org/publications/ ar/2009/pages/ar09_4a.cfm – Quản lý mức cung tiền gián tiếp: lãi suất chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở, tỷ lệ dự trữ bắt buộc … Các chức NHTW (2) • • Làm ngân hàng cho phủ – Quản lý tài khoản tiền gửi phủ – Cho phủ vay Duy trì dự trữ ngoại hối quản lý cán cân toán quốc tế – Quản lý dự trữ ngoại hối (và kim loại quý) – Can thiệp vào thị trường ngoại hối để điều tiết tỷ giá hối đoái – Quản lý tài khoản vãng lai (vd: toán XNK) tài khoản vốn (dòng vốn FDI, đầu tư chứng khoán, vay thương mại viện trợ) cán cân toán quốc tế Các chức NHTW (3) • • Quản lý hệ thống ngân hàng (ngân hàng ngân hàng) – Cấp phép thành lập, sáp nhập, giải thể ngân hàng – Ban hành quy định đảm bảo an toàn hoạt động ngân hàng – Giám sát hoạt động ngân hàng – Thiết lập, quản lý hệ thống toán liên ngân hàng – Cho vay chiết khấu – Là người cho vay cứu cánh cuối Xây dựng hệ thống thông tin, thực nghiên cứu sách tiền tệ Các cơng cụ Ngân hàng TW • • • • • • • • Nghiệp vụ thị trường mở (OMO) Lãi suất chiết khấu Dự trữ bắt buộc Chính sách tín dụng Chính sách ngoại hối Cơng cụ đảm bảo an tồn cho HTTC Các cơng cụ có tính chất áp chế … Phát triển mơ hình NHTW • 1980s: Hầu hết NHTW đơn vị trực thuộc Bộ Tài – Do luật định – Do qn tính • 1990s- 2000s: – Tăng cường mức độ độc lập NHTW – Đồng thời tăng cường tính minh bạch trách nhiệm giải trình Tính độc lập NHTW: 1980s sv 2000s Các nước phát triển (7) Các nước phát triển (21) 0.57 Tổng hợp 0.75 Kinh tế 0.77 Tổng hợp 0.35 0.45 0.28 0.89 Kinh tế 0.21 2003 2003 0.42 Chính trị Cuối 1980 0.27 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.67 Chính trị 0.33 0.8 0.2 0.4 0.7 0.66 Tổng hợp 0.32 0.87 0.33 0.82 Kinh tế 0.38 0.39 2003 0.56 Chính trị 0.27 0.2 0.4 0.6 Mức độ tự chủ Toàn mẫu khảo sát (50) Các kinh tế (22) Kinh tế 0.8 Mức độ tự chủ Mức độ tự chủ Tổng hợp 0.6 Cuối 1980 2003 Cuối 1980 0.8 0.52 Chính trị 0.28 0.2 0.4 0.6 Cuối 1980 0.8 Mức độ tự chủ 10 Nguồn: IMF 2006 (Arnone, Laurens, Segalotto, Martin Sommer) Tác động CSTT GDP, CPI số nước (2007-2011) Source: Economist Intelligence Unit Tóm tắt đặc điểm chung NHTƯ đại • Độc lập tương Chính phủ, đặc biệt sách tiền tệ khơng phải chạy theo sách tài khóa • Có sở pháp lý cơng cụ đủ hiệu lực để đạt mục tiêu quan trọng • Hệ thống thơng tin, phân tích, nghiên cứu có chất lượng • Q trình hoạch định thực thi sách cơng khai, đồng thời, NHTƯ có nghĩa vụ giải trình rõ ràng • Khi đạt phẩm chất trên, NHTU tạo cho “tài sản” vơ giá – niềm tin tác nhân thị trường 36 Vai trị Quốc hội • Khoản 4, Điều 84 Hiến pháp: Quốc hội định sách tiền tệ quốc gia • Luật NHNN 2010: “NHNN Việt Nam quan ngang Chính phủ, NHTW nước CHXHCN Việt Nam NHNN … thuộc sở hữu nhà nước.” • Như vậy, cần phân nhiệm rõ vai trị Quốc hội, Chính phủ, NHTƯ việc định thực thi sách tiền tệ 37 Nguyên lý hướng dẫn phân nhiệm • Tăng tính tự chủ cho NHTƯ: Việc phân nhiệm cần tăng không gian tự chủ cho NHNN để tăng cường hiệu lực hiệu sách tiền tệ • Đảm bảo trách nhiệm giải trình NHTƯ: Việc phân nhiệm phải đảm bảo vai trò Quốc hội việc định giám sát thực sách tiền tệ • Quốc hội nên tập trung vào mục tiêu cuối sách tiền tệ CPI • Sau thực quyền giám sát tối cao thơng qua phiên điều trần thường xuyên đột xuất quan chức NHNN trước ủy ban chuyên trách Quốc hội 38 Tăng tính độc lập cho NHTW • Ngun tắc 1: Coi ổn định mặt giá mục tiêu sách tiền tệ • Ngun tắc 2: Đảm bảo tự chủ việc xác lập lãi suất mục tiêu • Nguyên tắc 3: Phát triển thị trường tài để tăng hiệu lực dẫn truyền sách • Ngun tắc 4: Tăng cường tính thị trường hiệu lực cho cơng cụ sách • Nguyên tắc 5: Tăng cường lực kỹ trị cho NHTW 39 Một số khuyến nghị khác • Nâng cao chất lượng quản trị NHTW – Tính minh bạch – Trách nhiệm giải trình – Xây dựng uy tín • Đổi tên NHNN thành Ngân hàng Trung ương hay Ngân hàng Quốc gia Việt Nam • Phối hợp với sách tài khóa 40 Sự phối hợp sách tiền tệ sách tài khóa cho tái cấu kinh tế Nội dung thảo luận • Thực trạng phối hợp sách tài khóa tiền tệ nào? • Tại lại tồn thực trạng này? • Các hình thức phối hợp khả dĩ? Sự thiếu phối hợp sách tiền tệ tài khóa (2000-2011) “Chuyển động Brown” sách tiền tệ tài khóa (2000 – 2011) “Chuyển động Brown” sách tiền tệ tài khóa (2006 – 2011) CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CHÍNH SÁCH TÀI KHĨA Thắt chặt Mở rộng Thắt chặt 2008 2011 Mở rộng 2010 2007 Nguyên nhân thiếu hợp tác? • • • • Mục tiêu khác nhau? Lý thuyết kinh tế khác nhau? Dự báo khác nhau? Thiếu chế phối hợp hiệu lực? – Chia sẻ thông tin và/hoặc tham vấn trực tiếp – Tính dự báo sách – Các cơng cụ sách có hiệu lực Mục tiêu cơng cụ sách • Mục tiêu sách tài khóa – Tăng trưởng – Ổn định kinh tế (chu kỳ kinh doanh thực) • Mục tiêu sách tiền tệ – – – – Ổn định tỷ giá Ổn định mặt giá (CPI) Lãi suất Hỗ trợ tăng trưởng … Hiệu lực cơng cụ sách • Chính sách tài khóa: Tỏ có hiệu lực thực tế…? • Chính sách tiền tệ: Rất hiệu lực – – – – Cơ quan ngang bộ, không độc lập Quá nhiều mục tiêu, q cơng cụ Thực tế “3 đồng tiền” song hành “Bộ bất khả thi” • Thêm vào đó: – Mục tiêu tăng trưởng chiếm ưu – Sự bất định sách – Niềm tin thị trường bị xói mịn Một số phương thức phối hợp • • • • Một quan định Hai quan sách hồn tồn độc lập Một quan thực “chính sách cố định” Một quan đề xướng – quan chạy theo ... hàng trung ương châu Âu (ECB) • ECB ngân hàng trung ương 18 quốc gia thành viên Eurozone • Ngân hàng thiết lập theo Hiệp ước Amsterdam năm 1998 • Chủ sở hữu (hay “cổ đông”) ECB ngân hàng trung. .. 0.42 Chính trị Cuối 1980 0 .27 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.67 Chính trị 0.33 0.8 0.2 0.4 0.7 0.66 Tổng hợp 0.32 0.87 0.33 0.82 Kinh tế 0.38 0.39 2003 0.56 Chính trị 0 .27 0.2 0.4 0.6 Mức độ tự... tính chất áp chế … Phát triển mơ hình NHTW • 1980s: Hầu hết NHTW đơn vị trực thuộc Bộ Tài – Do luật định – Do qn tính • 1990s- 2000s: – Tăng cường mức độ độc lập NHTW – Đồng thời tăng cường tính