Thảo luận môn phân tích thị trường tài chính phân tích các yếu tố tác động đến thị trường vốn (cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KỸ THUẬT CÔNG NGHIỆP BÀI THẢO LUẬN Phân tích thị trường tài NHÓM & CA Danh sách nhóm 1: STT Họ tên Trịnh Thị Phương Anh STT 10 11 12 Nguyễn Hải Hà Nguyễn Thanh Hương Nguyễn Xuân Hiệp Phùng Thị Mai Huyền Hà Bảo Khánh Đoàn Việt Linh Lê Thị Ngọc Mai Phạm Trần Việt Linh Ghi Tổng hợp làm pp Trái phiếu Trái phiếu Trái phiếu Cổ phiếu Cổ phiếu Trái phiếu Trái phiếu Trái phiếu Danh sách nhóm 2: Họ tên Ghi Nguyễn Thị Hoàn Cổ phiếu Nguyễn Thị Châm Cổ phiếu NguyễnNgọc Khiêm Cổ phiếu Phí Thị Nam Cổ phiếu Lê Văn Chính CC quĩ Nguyễn Văn Định CC quĩ Nguyễn Thị Hoan CC quĩ Nguyễn Ngọc Hải CC quĩ Nguyễn Thị MinhHương CC quĩ Đặng Thị Lĩnh CC quĩ Lê Thị Sao Mai CC quĩ Đặng Viết Hưng CC quĩ Hoàn thành 9/10 9/10 9/10 6/10 9/10 9/10 6/10 8/10 9/10 Hoàn thành Câu hỏi thảo luận Phân tích yếu tố tác động đến thị trường vốn (cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ) Nội dung thảo luận: A.Phân tích yếu tố tác động đến thị trường cổ phiếu B Phân tích yếu tố tác động đến thị trường trái phiếu C Phân tích yếu tố tác động đến chứng quĩ A.Các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường cổ phiếu Có nhiều yếu tố tác động đến thị trường chứng khoán nói chung thị trường cổ phiếu nói riêng, vế chia chúng thành hai nhóm yếu tố yếu tố kinh tế yếu tố phi kinh tế: I Các yếu tố kinh tế 1) Tăng trưởng kinh tế Khi kinh tế tăng trưởng ngành lĩnh vực bị ảnh hưởng Và thị trường cổ phiếu nằm số Thông thường, giá cổ phiếu có xu hướng tăng kinh tế phát triển Bởi đó, khả kinh doanh có triển vọng tốt đẹp, nguồn lực tài tăng lên, nhu cầu cho đầu tư lớn nhiều so với nhu cầu tích lũy, vậy, nhiều người đầu tư vào cổ phiếu Ngược lại, kinh tế có xu hướng yếu giá cổ phiếu có xu hướng giảm Tuy nhiên thị trường cổ phiếu tăng mà phụ thuộc vào nhiều nhân tố khác Việc giữ vững tốc độ tăng trưởng cao kinh tế nhiều năm liền có tác dụng giữ cho thị trường vốn ổn định, tăng cường niềm tin nhà đầu tư nước Tuy nhiên, để trông chờ vào khởi sắc thị trường vào cuối năm nhà đầu tư dự đoán kết kinh doanh doanh nghiệp VD rõ nét kinh tế giới lâm vào khủng hoảng năm 2008 giá cổ phiếu hầu hết TTCK giới giảm mạnh xuống đáy Các chuyên gia kinh tế cho TTCK thường diễn biến tăng giảm trước kinh tế khủng hoảng chừng vài tháng 2) Quan hệ cung cầu Trong kinh doanh, quy luật cung cầu có ảnh hưởng lớn đến giá thành sản phẩm, đầu tư chứng khoán ngoại lệ Thị trường cổ phiếu chịu tác động từ quy luật cung cầu William J Oneil – nhà đầu tư chứng khoán thành công Mỹ, cha đẻ phương pháp phân tích lựa chọn cổ phiếu hiệu CAN SLIM, cho cổ phiếu công ty đại chúng, có quy mô lớn, sản phẩm chất lượng lúc đáng để mua, lượng cầu cổ phiếu lớn, nguồn cung lại nên giá thường bị đẩy lên cao giả tạo, không phản ánh giá trị thực tế cổ phiếu khó sinh lợi nhuận lớn.Chính cổ phiếu có số lượng lưu hành thấp thị trường có nhiều triển vọng có khả tăng giá so với cổ phiếu có số lượng lưu hành lớn Từ suy ra, cổ phiếu nhà quản trị hàng đầu nắm giữ với tỷ lệ lớn thường cổ phiếu có độ an toàn cao Các nhà đầu tư nên so sánh tỷ số công ty dự định đầu tư với tỷ số nợ bình quân công ty ngành, đồng thời phân tích thêm khả toán để có đánh giá xác thực mức độ nợ công ty Về nguồn cung, thị trường cổ phiếu bị ảnh hưởng yếu tố sau: Thị trường tập trung nhiều bị ảnh hưởng từ việc phát hành cổ phiếu công chúng lần đầu (các đợt IPO) Các nhà đầu tư có nhiều hội để lựa chọn cổ phiếu tốt, blue- chips sàn niêm yết không yếu tố lựa chọn Thị trường cổ phiếu có nhiều biến động Cổ phiếu doanh nghiệp nhỏ có phân loại, có doanh nghiệp có kết kinh doanh tốt quan tâm Về phía cầu, thị trường cổ phiếu bị ảnh hưởng số nhân tố sau: Sự "ấm" lên thị trường bất động sản làm giảm lượng vốn đầu tư vào thị trường chứng khoán chí hút phần vốn từ thị trường chứng khoán chuyển sang Các nhà đầu tư có nhiều hội để lựa chọn hai thị trường Diễn biến thị trường cổ phiếu bị tác động chủ yếu quy luật cung cầu Tuy nhiên, cầu có loại thật ảo Cầu ảo dễ dàng tạo nhà đầu tư nắm tay khối lượng cổ phiếu lớn tài khoản đầy tiền Cầu ảo tạo lệnh mua mà người đặt biết chắn lệnh không khớp có khớp khối lượng thấp Với quy trình khớp lệnh định kỳ, lệnh nhập phải thông qua công đoạn thủ công sàn trình tự ưu tiên khớp theo thời gian đặt lệnh Nhà đầu tư có ý định tạo cầu ảo vào diễn biến giao dịch để đặt lệnh sát khớp, thường đợt giao dịch thứ ba, đủ để lệnh vào hệ thống không khớp Như vậy, khối lượng trở thành dư mua lại không phản ánh nhu cầu thị trường mà mang tính chất đổ thêm dầu vào lửa Nhà đầu tư kinh nghiệm biết vào khối lượng dư mua thông báo lên tới hàng trăm ngàn cổ phiếu cầu lớn nghĩa giá tăng Mánh đặc biệt phát huy tác dụng thời điểm lượng bán giá liên tục khớp mức trần."Anh mua được"? Đó câu hỏi thường thấy sàn giao dịch phần đông nhà đầu tư tham gia kinh nghiệm, chí chưa đọc thông bảng giao dịch điện tử Kỹ thuật “rải đinh" tung hoả mù bảng giao dịch nhiều nhà đầu tư lão luyện "bật mí" từ lâu không bí mật, chí người nước học sử dụng Điểm cân thị trường phụ thuộc nhiều vào cung cầu Cung sao? Nguồn cung tăng lên (IPO doanh nghiệp tầm cỡ), điểm rơi nguồn cung dường chưa lúc 3) Hoạt động sản xuất kinh doanh thu nhập doanh nghiệp Thị trường cổ phiếu phụ thuộc vào kết hoạt động kinh doanh hay sức khỏe doanh nghiệp Khi doanh nghiệp hoạt động ổn định mà không gặp phải biến cố bất ngờ dẫn đến phải lý hay phá sản dòng tiền mà người nắm giữ cổ phiếu nhận cổ tức chia hàng năm Con số có dao động có khoản bất thường đó, nhìn chung bình quân dài hạn lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Về chất, giá cổ phiếu dòng tiền biến động định nóng lên thị trường tăng giá cổ phiếu gây Thông thường doanh nghiệp làm ăn có lãi giá cổ phiếu tăng, ngược lại, làm ăn không hiệu quả, gặp thua lỗ cầu cổ phiếu doanh nghiệp giảm, giá cổ phiếu giảm nhiên, giá cổ phiếu lúc có mối quan hệ chặt chẽ với thu nhập có thời điểm giá cổ phiếu tăng nhanh thu nhập, có thời điểm lại bị tụt sau thu nhập 4) Cổ tức Mua cổ phiếu cách đầu tư Mục đích cuối nhằm thu lợi nhuận cao Cổ đông hưởng cổ tức phần chênh lệch giá bán giá mua cổ phiếu Họ mong đợi vào mức chênh lệch cổ tức hưởng Tuy nhiên, cổ tức đánh giá nhân tố tác động đến giá cổ phiếu Trong tất nhân tố sử dụng để giải thích biến động hàng ngày cổ phiếu, thông tin cổ tức xếp vị trí quan trọng gần đầu Cổ tức khoản tiền mà công ty trích từ lợi nhuận để trả cho cổ đông Người ta thường tính cổ tức cổ phiếu Khi mua cổ phiếu, nhà đầu tư thường chọn mua cổ phiếu có cổ tức cao Các tổ chức phát hành giữ lại nguồn vốn bên để đầu tư phát triển, đồng thời tăng thêm cổ phiếu cho cổ đông, nguồn cung cấp cổ phiếu cho thị trường tăng, làm giảm biến động giá thị trường, bảo vệ lợi ích đáng nhà đầu tư 5) lạm phát kết nghiên cứu thực chứng cho thấy mức độ lạm phát có mối quan hệ tỷ lệ nghịch với hệ số định gía cổ phiếu lạm phát tăng thường dấu hiệu cho thấy, tăng trưởng kinh tế không bền vững, lãi suất tăng lên, khả thu lợi nhuận doanh nghiệp bị hạ thấp khiến giá cổ phiếu giảm lạm phát thấp có nhiều khả cổ phiếu tăng giá ngược lại : Lãi suất có xu hướng giảm lạm phát giảm lạm phát giảm khiến giá cổ phiếu tăng cao Ngược lại, lạm phát tăng với lãi suất, giá cổ phiếu giảm 6) Lãi suất Mối quan hệ lãi suất giá cổ phiếu gián tiếp thay đổi Nguyên nhân luồng thu nhập từ cổ phiếu thay đổi theo lãi suất chắn liệu thay đổi luồng thu nhập có làm tăng hay bù đắp cho mức biến động lãi suất hay không Lãi suất tăng có khả làm giảm giá loại cổ phiếu thị trường Người mua cổ phiếu công ty niêm yết thường trông chờ cổ tức thấp Nhưng đổi lại, họ mong giá cổ phiếu tăng thị trường chứng khoán Tuy nhiên, lãi suất tăng kéo theo lãi suất trái phiếu tăng chắn người ta trông đợi lợi nhuận có từ việc mua cổ phiếu phải cao đề bù vào rủi ro cổ phiếu so với trái phiếu Trước mắt giá cổ phiếu phải giảm để nâng mức lợi nhuận Để giải thích rõ chiều hưởng ảnh hưởng lãi suất tới thị trường cổ phiếu cần phải xem xét khả xảy tỷ lệ lạm phát tăng, cụ thể sau: ♦ Lãi suất tăng tỷ lệ lạm phát tăng làm cho chi phí đầu tư vào giá hàng hóa bán tăng nên thu nhập công ty theo tăng công ty tăng giá cho phù hợp với mức tăng chi phí Trong trường hợp này, giá cổ phiếu ổn định ảnh hưởng tiêu cực việc tăng tỷ suất lợi nhuận đền bù phần hay toàn phần tăng tỷ lệ tăng trưởng thu nhập cổ tức Khi thị trường cổ phiếu ổn định Nhưng tăng giá hàng bán dẫn đến thu nhập công ty tăng cao chi phí đầu vào làm tăng lợi nhuận cho công ty giá cổ phiếu lại tăng lên ♦ Lãi suất tăng, luồng thu nhập dự tính thay đổi công ty khả tăng giá để phù hợp với chi phí tăng Do vậy, giá cổ phiếu giảm Tỷ suất lợi nhuận quy định tăng tỷ lệ tăng trưởng cổ tức không đổi, nên mức chênh lệch hai nhân tố lớn.Thị trường cổ phiếu xuống ♦ Lãi suất tăng luồng thu nhập giảm nguyên nhân làm tăng lãi suất lại gây tác động xấu tới thu nhập công ty Cụ thể xảy lạm phát chi phí sản xuất tăng, nhiều công ty tăng giá, dẫn tới biên độ lợi nhuận giảm Tác động loạt kiện xấu đến giá cổ phiếu Trong trường hợp này, giá cổ phiếu sụt nghiêm trọng tỷ suất lợi nhuận giảm cổ tức giảm, dẫn tới chênh lệch lãi suất giá cổ phiếu lớn Ngược lại, lãi suất giảm có tác động tốt cho doanh nghiệp chi phí cho vay mượn xuống thấp, giá cổ phiếu thường tăng lên… Một lý lãi suất tăng, giá trái phiếu giảm người đầu tư có xu hướng chuyển từ đầu từ cổ phiếu sang trái phiếu khiến cho giá cổ phiếu giảm ngược lại Mối quan hệ lạm phát, lãi suất giá cổ phiếu vấn đề đòi hỏi phải có kinh nghiệm ảnh hưởng chúng thay đổi theo thời kỳ Do vậy, mối quan hệ lạm phát, lãi suất thu nhập từ cổ phiếu tiêu cực, điều lúc Hơn nữa, điều toàn thị trường, tồn số ngành định có thu nhập cổ tức tạo ảnh hưởng tích cực từ biến động lạm phát lãi suất Trong trường hợp này, giá cổ phiếu có mối quan hệ tốt với lạm phát lái suất 7) tỷ giá hối đoái NĐT nhận định đồng nội tệ bị phá giá thời gian tới NĐT định không đầu tư vào cổ phiếu tìm cách thay cổ phiếu tài sản ngoại tệ cổ phiếu tiền, tiền giá trị giá trị cổ phiếu bị giảm NHNN tăng tỷ giá việc tác động đến tâm lý nhà đầu tư dấy lên lo ngại dự trữ ngoại hối Việt Nam vấn đề liên quan “nhập khẩu” lạm phát, nợ quốc gia Trong trung hạn, yếu tố tác động mạnh đến diễn biến thị trường cổ phiếu, đặc biệt tháng cuối năm sức ép tỷ giá tăng lên theo tính mùa vụ Tuy nhiên, tìm hiểu tác động việc thay đổi tỷ giá thị trường cổ phiếu cần phải đặt tranh tổng thể bao gồm yếu tố kinh tế vĩ mô khác Nếu chủ trương điều chỉnh giảm mặt lãi suất thực có hiệu quả, lạm phát kiểm soát tốt tác động việc điều chỉnh giảm giá VND mang tính chủ động nhằm cân cung cầu ngoại tệ thu hẹp khoảng cách thị trường ngoại hối thức thị trường tự - giảm thiểu Về lý thuyết, doanh nghiệp xuất hưởng lợi Những ảnh hưởng tích cực không nhìn nhận theo chiều hướng làm tăng giá giao dịch cổ phiếu thị trường mà giúp giá cổ phiếu không bị điều chỉnh sâu chu kỳ giảm chung thị trường Ngược lại, doanh nghiệp nhập nhìn chung chịu thiệt thòi Những doanh nghiệp nhập để phục vụ tái xuất doanh nghiệp có khả điều chỉnh giá sản phẩm đầu để bù cho phần trội thêm chi phí đầu vào giảm thiểu tác động tiêu cực Như vậy, diễn biến giá cổ phiếu doanh nghiệp tùy thuộc vào đặc điểm riêng 8) Giá vàng cổ phiếu Giá vàng tăng thu hút dòng tiền đầu tư sang vàng tăng giảm dòng tiền đầu tư vào chứng khoán Và ngược lại giá vàng giảm làm tăng dòng tiền đầu tư vào chứng khoán Giá vàng làm áp lực lạm phát tăng lên gây tác động xấu tới TTCK nói chung cổ phiếu nói riêng 9) sách thuế Nhà nước thu nhập từ chứng khoán khoản thuế đánh vào thu nhập từ chứng khoán tăng lên làm cho số người đầu tư giảm xuống từ đó, làm cho giá chứng khoán giảm 10) thâm hụt ngân sách thâm hụt ngân sách phải bù đắp khoản vay Chính phủ Giá trị khoản vay Chính phủ lớn có tác động để làm tăng lãi suất chuẩn khoản vay phủ lớn cản trở việc vay nợ đầu tư cá nhân tăng lãi suất bóp nghẹt việc đầu tư kinh doanh 11) Các hội đầu tư thay thế: Các công ty phải cạnh tranh tìm kiếm đầu tư tiền vào cổ phiếu công ty với lớp tài sản khác bối cảnh đầu tư tòan cầu Các hội đầu tư thay trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu phủ, bất động sản, cổ phiếu doanh nghiệp nước ngòai… nguyên nhân gây nên thay đổi cung- cầu cổ phiếu nước dẫn tới thay đổi giá cổ phiếu 12) Những giao dịch phát sinh Những giao dịch phát sinh giao dịch mua bán cổ phiếu với động lực lý nằm ngòai yếu tố giá trị nội cổ phiếu Một ví dụ khác nhà đầu tư có tổ chức mua bán chứng khoán nhằm phòng ngừa rủi ro cho khoản đầu tư khác Mặc dù giao dịch không thức nói lên việc” ủng hộ” hay “ chống lại” cổ phiếu, chúng thật ảnh hưởng đến mức cung cầu ảnh hưởng đến di chuyển giá cổ phiếu II Yếu tố phi kinh tế 1) Yếu tố trị Kinh tế tách rời khỏi trị Điều kiện trị yếu tố vĩ mô quan trọng, làm tảng cho biến động thị trường chứng khoán nói riêng Do đó, đề cập đến nhân tố tác động tới xu thị trường chứng khoán, bỏ qua yếu tố môi trường trị hay biến động tình hình trị Lấy ví dụ như, sau vụ bắn thử tên lửa cộng hoà dân chủ nhân dân Triều Tiên vào năm 2006, quan ngại bất ổn trị giảm sút lòng tin giới đầu tư, thị trường tài tiền tệ châu Á trải qua nhiều biến động lớn: giá cổ phiếu tiền tệ giảm mạnh giá trái phiếu vàng bạc tăng vọt Cụ thể, số chứng khoán Nikkei trung bình giảm 0,6% xuống 15,546.78, số chứng khoán KOSPI Hàn Quốc giảm tới 2%, số chuẩn Đài Loan (TWII) giảm 0,4% Điều hoàn toàn dễ hiểu nhà đầu tư thấy rõ mối nguy hiểm với tài sản tích trữ bối cảnh xáo trộn hay bất ổn trị Tuy nhiên, điều kiện trị ổn định Việt Nam (không có chiến tranh, thay đổi chế độ trị…) đồng thời vào thời điểm thị trường chứng khoán non trẻ Việt Nam chưa thực hoà nhập với biến động thị trường chứng khoán giới, yếu tố tác động tới biến động thị trường vốn 2) Yếu tố văn hoá Nhắc đến văn hoá nghĩa văn hoá xã hội truyền thống hay yếu tố dân gian, dân tộc Mỗi lĩnh vực từ đời sống, xã hội hay kinh tế, kĩ thuật tồn thứ văn hoá riêng lĩnh vực ấy, ví văn hoá công ty, văn hoá ngành… Cũng vậy, thị trường cổ phiếu có nét văn hoá riêng đặc trưng, phần tác động tới xu thị trường vốn Mặt khác, thay đổi công nghệ, khác phương thức giao dịch, hệ thống giao dịch gây ảnh hưởng tới giá chứng khoán Gần có tượng số cổ phiếu chuyển sàn lại tăng giá mạnh 3) Yếu tố thị trường a) yếu tố tâm lý nhà đầu tư Những người theo thuyết lòng tin cho thị trường phản ứng với liệu thống kê kinh tế với độ xác cao Khi có nhóm người (vừa đủ) lạc quan thị trường họ mua cổ phiếu khiến giá cổ phiếu đẩy lên cao Ngược lại, họ bắt đầu bi quan họ bán ra, bất chấp điều kiện lúc Lúc đó, họ làm cho giá cổ phiếu xuống Vào thời điểm nào, thị trường xuất hai nhóm người Số lượng hai bên cân Khi số tiền người lạc quan thị trường đầu tư chiếm nhiều hơn, thị trường tăng giá, số tiền bán người bi quan thị trường nhiều hơn, thị trường hạ giá Tỷ lệ hai nhóm người thay đổi tuỳ theo cách diễn giải họ thông tin, trị lẫn kinh doanh, đánh giá họ kinh tế nói chung thị trường chứng khoán nói riêng Chính thế, loại chứng khoán, có người cho xấu cần phải bán đi, ngược lại có người cho tương lai sáng lạn cần phải mua vào Do đó, thị trường chứng khoán lúc có người mua, người bán Như vậy, cổ phiếu xem hấp dẫn mức giá đặc biệt đó, nhu cầu mua vượt xa số cung người muốn bán Kết giá tăng cổ đông hữu, số họ có nhiều hơn, bị cám dỗ muốn bán cổ phần có giao dịch đồng người mua người bán Điều ngược lại xảy loại cổ phiếu xem “đắt đỏ” mức giá đặc biệt người bán đa số, buộc giá rớt có người mua xuất Thời điểm giá cổ phiếu bắt đầu tăng lên, có nhiều người mua số người bán ngày có nhiều người ý mua theo >> tạo giá cao hơn, lúc số người nắm giữ cổ phiếu nghĩ tiếp tục tăng định bán (nhiều người nghĩ bán theo) Cuối số lượng người bán tăng lên làm giá cổ phiếu đổi hướng bắt đầu giảm Và chu kỳ lại lặp lại số người bắt đầu nghĩ tình trạng sụt giá đến lúc chấm dứt bắt đầu mua vào b yếu tố nhân học : vài nghiên cứu cho thấy : nhà đầu tư trẻ đến trung niên nhà đầu tư háo hức kiếm tiền, họ có khuynh hướng thích đầu tư vào cổ phiếu xem mảnh đất màu mỡ nhà đầu tư lớn tuổi lại có khuynh hướng rút khỏi thị trường cổ phiếu, tìm kiếm hội đầu tư an toàn nhằm phục vụ cho kế hoạch hưu trí Lý thuyết cho biết tỷ lệ nhà đầu tư trẻ đến trung niên chiếm tỷ lệ lớn dân chúng đầu tư mức cầu cổ phiếu gia tăng hệ số nhân giá trị cao c.đường xu hướng ngành thông thường cổ phiếu di chuyển theo đường xu hướng ngắn hạn Cổ phiếu công ty có khuynh hướng với thị trường với doanh nghiệp ngang sức với Khi hàng loạt cổ phiếu ngành thị trường bị giá, giá cổ phiếu công ty mà bạn lựa chọn chắn sụt giảm theo Ngược lại, giá cổ phiếu công ty tăng theo phát triển thị trường cổ phiếu bạn mua vào “ăn theo” số tích cực Do đó, nên để ý đến tầm quan trọng việc nghiên cứu, xử lý đồ thị biến động giá cổ phiếu theo ngày, theo tuần theo tháng trước định đầu tư cổ phiếu Điều đáng nói xu trở nên rõ ràng nhìn lại dã qua, thực tế khó xác định xu Ngoài có yếu tố khác : VD : thay đổi thời tiết, tiến khoa học công nghệ, hành động lũng đoạn, tung tin đồn nhảm, biện pháp kỹ thuật nhà điều hành thị trường, ý kiến nhà phân tích khiến thị giá cổ phiếu biến động Hay yếu tố nội gắn liền với nhà phát hành : Yếu tố kỹ thuật sản xuất bao gồm : trang thiết bị máy móc, công nghệ, tiềm nghiên cứu phát triển… Yếu tố thị trường tiêu thụ : khả cạnh tranh mở rộng thị trường… Yếu tố người : chất lượng ban lãnh đạo , trình độ nghề nghiệp công nhân… Các yếu tố tác động đến thị trường trái phiếu? Đưa ví dụ thực tiễn? Đưa yếu tố định bạn có tiền bạn đầu tư thị trường nào? 10 mục tiêu mà nhà đầu tư đề ra, tránh tình trạng công ty quản lý quỹ tiến hành hoạt động ngược lại lợi ích nhà đầu tư + Thứ ba, quỹ đầu tư chứng khoán có tài sản độc lập với tài sản công ty quản lý quỹ quỹ khác công ty quản lý Đặc điểm đảm bảo việc đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán tuân thủ mục đích đầu tư, không bị chi phối lợi ích khác công ty quản lý quỹ Sự tách bạch tài sản công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư chứng khoán nhằm đảm bảo công ty quản lý quỹ hoạt động quản lý lợi ích nhà đầu tư vào quỹ không mục đích riêng Từ yêu cầu tách bạch tài sản chi phối lớn đến nội dung quy định pháp luật quyền nghĩa vụ công ty quản lý quỹ + Vai trò Qũy ĐT CK - Đối với nhà đầu tư: Lợi ích lớn vốn đầu tư đa dạng hóa đầu tư, phân tán rủi ro Với quỹ đầu tư chứng khoán, cá nhân có lượng vốn nhỏ đa dạng hóa đầu tư vào nhiều loại chứng khoán khác người đầu tư thu lợi nhuận từ việc đầu tư chuyên nghiệp với hiệu cao, chi phí thấp, người đầu tư sở hữu chứng quỹ đầu tư có tính khoản cao, rút vốn nhanh chóng việc bán lại chứng TTCK -Đối với nhà quản lí vốn: Những nhà quản lí người có trình độ chuyên môn kiến thức trình độ dự toán phân tích thông tin nên họ ủy thác đầu tư, thông qua hoạt động họ nhận khoản hoa hồng, thưởng, chia thêm… -Đối với kinh tế: Góp phần huy động vốn cho việc phát triển kinh tế nói chung phát triển thị trường sơ cấp nói riêng Trên thị trường sơ cấp, quỹ đầu tư đóng vai trò tích cực việc tham gia, thúc đẩy hoạt động bảo lãnh phát hành, phân phôi chứng khoán giúp chủ thể, phát hành huy động vốn cách hiệu quả, tạo thêm hàng hóa cho thị trường Góp phần ổn định thị trường thứ cấp Trên thị trường thứ cấp với kí phân tích đầu tư chuyên môn nguồn vốn lớn, dài hạn người đầu tư tiến hành kiểm soát biến động giá chứng khoán cân đối cung cầu Tạo ổn định cần thiết cho thị trường thứ cấp 21 Góp phần phổ cập đầu tư chứng khoán, phát huy nội lực +Phân loại chứng quỹ đầu tư CK Quỹ đầu tư chứng khoán thành lập theo nhiều loại khác nhằm đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư Sự phát triển loại hình quỹ đầu tư chứng khoán giới dẫn đến có nhiều tiêu chí để phân loại quỹ đầu tư chứng khoán 1.Phân loại theo phương thức huy động vốn quyền quản lý: Nếu phân loại theo phương thức huy động vốn quỹ đầu tư chứng khoán có hai loại quỹ đại chúng (trước gọi quỹ công chúng) quỹ thành viên -Quỹ đại chúng Quỹ đại chúng loại quỹ đầu tư chứng khoán chào bán chứng quỹ công chúng Quỹ đại chúng thường không bị pháp luật giới hạn số lượng nhà đầu tư tối đa vào quỹ Tuy nhiên, số lượng nhà đầu tư lớn nên quỹ đại chúng có nhiều giới hạn đầu tư pháp luật quy định nhằm đảm bảo an toàn cho nguồn vốn nhà đầu tư vào quỹ Trên giới, quỹ đại chúng có nhiều dạng khác Cách phân loại phổ biến dựa vào tiêu chí nghĩa vụ quỹ nhà đầu tư, theo đó, quỹ đại chúng có hai loại quỹ dạng đóng quỹ dạng mở Quỹ đại chúng dạng đóng loại quỹ mà theo đó, quỹ nghĩa vụ mua lại chứng quỹ đầu tư phát hành công chúng theo yêu cầu nhà đầu tư Do vậy, nhà đầu tư thu hồi số vốn đầu tư cách chuyển nhượng chứng quỹ đầu tư cho nhà đầu tư khác thị trường chứng khoán Quỹ đại chúng dạng mở loại quỹ mà theo đó, quỹ có nghĩa vụ mua lại chứng quỹ đầu tư theo yêu cầu nhà đầu tư Loại quỹ có số vốn số thành viên biến động, nên thường xuất quốc gia có kinh tế thị trường chứng khoán phát triển Mỹ, Canada, Anh, Đức, Nhật Bản v.v 22 Pháp luật chứng khoán số quốc gia quy định, quỹ đại chúng dạng đóng phép phát hành chứng quỹ lần thành lập quỹ, quỹ đại chúng dạng mở phát hành chứng quỹ nhiều lần Ưu điểm quỹ đại chúng - Thứ nhất, quỹ đại chúng có khả huy động vốn rộng rãi thông qua việc chào bán chứng khoán công chúng Điều cho phép quỹ niêm yết thị trường giao dịch tập trung vậy, khả thu hút nhà đầu tư làm gia tăng giá trị cho chứng quỹ Bên cạnh đó, nhà đầu tư ưa thích loại quỹ khả khoản cao chứng quỹ - Thứ hai, quỹ đại chúng có khả thu hút nhà đầu tư nhỏ không chuyên nghiệp Mặc dù nhà đầu tư không chuyên nghiệp nhiều vốn, thực tế cho thấy lượng vốn chủ thể nắm giữ kinh tế đáng kể Nếu quỹ thu hút nguồn vốn này, sức mạnh tài quỹ tăng lên nhiều - Thứ ba, công ty quản lý quỹ, quỹ đại chúng mô hình đầu tư mà công ty có hội thể hết khả quản lý mình, nhà đầu tư trao quyền điều hành quỹ hàng ngày Chính vậy, chiến lược đầu tư công ty quản lý thực thi cách dễ dàng hơn, thuận lợi so với mô hình quỹ thành viên 23 Nhược điểm quỹ đại chúng - Thứ nhất, quỹ đại chúng có số lượng nhà đầu tư tham gia lớn nên gây ảnh hưởng đến giá trị quỹ hai nguyên nhân: (i) Việc mua bán chứng quỹ diễn liên tục đó, làm ảnh hưởng tốt xấu đến hình ảnh quỹ (ii) Đối với quỹ đại chúng dạng mở, việc số lượng nhà đầu tư giá trị ròng quỹ biến đổi làm sai lệch biện pháp đầu tư vi phạm giới hạn tài pháp luật quy định - Thứ hai, quỹ đại chúng thường chịu giám sát chặt chẽ quan quản lý nhà nước quan điểm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư, đặc biệt nhà đầu tư nhỏ Pháp luật thường có yêu cầu quỹ đại chúng cao so với quỹ thành viên -Quỹ thành viên Quỹ thành viên quỹ đầu tư chứng khoán lập vốn góp số nhà đầu tư định không phát hành chứng quỹ công chúng Nhà đầu tư vào quỹ thành viên gọi thành viên góp vốn hay thành viên quỹ đầu tư Pháp luật thường có quy định giới hạn số lượng thành viên góp vốn Quỹ thành viên Luật chứng khoán năm 2006 quy định quỹ thành viên có tối đa không 30 thành viên tất thành viên phải pháp nhân Thành viên quỹ thông thường nhà đầu tư chuyên nghiệp có lực tài mạnh công ty tài chính, ngân hàng doanh nghiệp bảo hiểm Các thành viên góp vốn có quyền tham gia quản lý quỹ nhiều so với nhà đầu tư quỹ đại chúng, đồng thời khả chịu đựng rủi ro tốt nên quỹ thành viên không chịu nhiều hạn chế đầu tư quỹ công chúng Ưu điểm quỹ thành viên - Thứ nhất, quỹ thành viên thường đưa định quan trọng cách nhanh chóng số thành viên nên dễ nhóm họp Bên cạnh đó, tính chuyên nghiệp thành viên kiến thức chuyên môn họ nhân tố định đến thành công quỹ - Thứ hai, thành viên quỹ có quyền cao điều hành quỹ so với quỹ đại chúng Pháp luật đòi hỏi khắt khe quỹ hoạt động đầu tư chứng khoán quỹ đại chúng 24 Nhược điểm quỹ thành viên - Thứ nhất, quỹ thành viên thường không dành hội cho nhà đầu tư nhỏ tham gia Những nhà đầu tư nhỏ có đủ khả góp khoản vốn lớn để đảm bảo nguồn vốn quỹ - Thứ hai, quỹ thành viên không bắt buộc phải có ngân hàng giám sát, đó, chế quản lý lỏng lẻo, không kiểm soát cách tốt rủi ro đầu tư hay ngăn chặn hành vi gian lận từ công ty quản lý quỹ nhân viên 2.Phân loại theo tư cách chủ thể quỹ Phân loại theo tư cách chủ thể quỹ Quỹ đầu tư chứng khoán có hai loại quỹ tư cách chủ thể quỹ có tư cách chủ thể Quỹ tư cách chủ thể(Quỹ đầu tư dạng hợp đồng) loại quỹ công ty quản lý quỹ thành lập chủ thể pháp luật Mọi hoạt động quỹ công ty quản lý quỹ thực sở thoả thuận với nhà đầu tư vào quỹ Bản chất quỹ đầu tư chứng khoán tư cách chủ thể quỹ tài chính, công ty Tuy nhiên, nguồn vốn quỹ lại nguồn vốn công ty quản lý quỹ Nó quản lý cách độc lập với nguồn vốn quỹ khác nguồn vốn công ty quản lý quỹ Quỹ có tư cách chủ thể (Quỹ đầu tư dạng công ty) loại quỹ thành lập dạng công ty, gọi công ty đầu tư công ty đầu tư chứng khoán (investment company) Công ty đầu tư chứng khoán công ty cổ phần thành lập theo cho phép Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, có hoạt động đầu tư chủ yếu vào chứng khoán 3.Phân loại theo mục tiêu đầu tư quỹ Nếu phân loại theo mục tiêu đầu tư, quỹ đầu tư chứng khoán đa dạng loại hình Sau xin nêu số loại quỹ đầu tư phổ biến thị trường chứng khoán nước có kinh tế phát triển: Quỹ đầu tư trái phiếu Đây loại quỹ đầu tư mà chứng khoán nắm giữ loại trái phiếu, bao gồm trái phiếu phủ trái phiếu công ty Đầu tư vào trái phiếu coi giải pháp đầu tư an toàn, bao hàm khả hoàn trả từ phía 25 chủ thể phát hành trái phiếu Đổi lại, mức lợi tức mà quỹ thu lại không cao nên lúc hấp dẫn nhà đầu tư Tuy nhiên, quỹ lại có ưu điểm chi phí quản lý thấp ổn định việc đầu tư, thường ưu đãi thuế lĩnh vực đầu tư khác Quỹ đầu tư vào cổ phiếu Quỹ đầu tư vào cổ phiếu chiếm đa số phân loại quỹ tương hỗ Nhìn chung, mục tiêu đầu tư loại quỹ tăng trưởng vốn dài hạn với khoản thu nhập cố định nhỏ Tuy nhiên, thị trường có nhiều loại cổ phiếu nên có nhiều loại quỹ đầu tư cổ phiếu khác Có cách để dễ dàng nhận biết dạng khác quỹ đầu tư cổ phiếu sử dụng hộp style box, ví dụ bên Cách thức phân loại quỹ dựa hai yếu tố quy mô công ty mà quỹ đầu tư vào phong cách đầu tư công ty quản lý quỹ Thuật ngữ “value - giá trị” muốn nói đến phong cách theo tìm kiếm hội đầu tư vào công ty có chất lượng cao không ưa chuộng thị trường Các công ty thường có hệ số P/E hệ số giá giá trị sổ sách thấp tỷ lệ trả cổ tức cao Ngược lại với loại quỹ “giá trị” quỹ “growth - tăng trưởng”, áp dụng chiến lực đầu tư vào công ty có (và kỳ vọng tiếp tục trì được) tốc độ tăng trưởng cao lợi nhuận, doanh thu luồng lưu kim Một loại quỹ kết hợp hai loại “giá trị” “tăng trưởng” nêu loại quỹ hỗn hợp (blend), chuyên đầu tư vào cổ phiếu công ty không phân loại vào 02 nhóm Quỹ đầu tư mạo hiểm Đây loại quỹ đầu tư chuyên tìm kiếm đầu tư vào lĩnh vực kinh doanh mẻ công ty thành lập Việc đầu tư đem đến rủi ro nhiều cho quỹ, đổi lại, thành công mức độ lợi nhuận cao bình thường Nhìn chung, gọi đầu tư mạo hiểm việc đầu tư đánh bạc mà có cân nhắc, tính toán cụ thể dựa thông tin tin cậy Trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm, trình độ quản trị viên giữ vai trò định đến thành công hay thất bại quỹ 26 Quỹ đầu tư ngành kinh doanh Quỹ đầu tư ngành kinh doanh loại quỹ chuyên đầu tư vào chứng khoán ngành định dầu mỏ, điện tử, công nghệ thông tin, v.v Việc đầu tư theo ngành thể mối quan tâm nhà đầu tư hiểu biết quản trị viên ngành nghề định Đôi khi, quỹ đầu tư theo ngành đầu tư vào ngành có liên quan với nhằm hạn chế rủi ro, ví dụ đầu tư vào lĩnh vực dầu mỏ vận tải Nếu dầu mỏ giảm giá đồng nghĩa với việc ngành vận tải làm ăn phát đạt ngược lại Quỹ đầu tư có mục tiêu đạo đức Đây loại quỹ đầu tư đặt mục tiêu đạo đức không thấp mục tiêu lợi nhuận Quỹ tập trung đầu tư theo tiêu chí đạo đức mà quỹ đặt Ví dụ: quỹ đầu tư cho doanh nghiệp sử dụng nhiều người lao động đối tượng sách, cho doanh nghiệp địa bàn kinh tế nhiều khó khăn v.v Cần nhấn mạnh rằng, quỹ từ thiện Đơn giản là, nhà đầu tư mong muốn kết hợp mục tiêu lợi nhuận với mục tiêu xã hội hoạt động đầu tư mà Quỹ đầu tư chủ động Đây loại quỹ đầu tư mà chiến lược đầu tư thường xuyên thay đổi cho phù hợp với thay đổi tình hình đầu tư thị trường chứng khoán Những quỹ đầu tư chủ động cần đến nhà quản trị tài ba kể sách lược chiến lược đầu tư Hơn thế, thông tin phương pháp xử lý thông tin góp phần quan trọng vào thành công quỹ Quỹ đầu tư thụ động Ngược lại với quỹ đầu tư chủ động, quỹ đầu tư thụ động coi trọng tính ổn định danh mục chứng khoán quỹ nắm giữ Quỹ tuân thủ tiêu chí định xây dựng danh mục thường thay đổi lớn Mặc dù có phương pháp tiếp cận ngược hẳn với quỹ đầu tư chủ động, thực tiễn cho thấy Hoa Kỳ, thành công hai dạng quỹ ngang Rõ ràng với cách phân loại này, kể hết loại quỹ đầu tư chứng khoán Thực chất, quỹ đầu tư có phương thức đầu tư định điều quan trọng đem lại hài lòng cho nhà đầu tư góp vốn vào quỹ, chủ yếu hai phương diện phương thức đầu tư lợi nhuận thu 27 II Đầu tư yếu tố tác động, ảnh hưởng đến định đầu tư + Đầu tư chứng quỹ đầu tư Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân thường định đầu tư thông qua quỹ 05 yếu tố: o Giảm thiểu rủi ro nhờ đa dạng hóa danh mục đầu tư o Tiết kiệm chi phí đạt yêu cầu lợi nhuận o Được quản lý chuyên nghiệp o Giám sát chặt chẽ quan thẩm quyền o Tính động quỹ đầu tư Mỗi nhà đầu tư tham gia đầu tư vào quỹ sở hữu phần tổng danh mục đầu tư quỹ Việc nắm giữ thể thông qua việc sở hữu chứng quỹ đầu tư Thực tiễn quốc gia có kinh tế phát triển cho thấy, quỹ đầu tư hình thành nhiều lĩnh vực đầu tư khác khai thác kim loại quý, dầu mỏ v.v., quỹ đầu tư lĩnh vực chứng khoán phổ biến Ngay lĩnh vực chứng khoán, chuyên biệt lĩnh vực đầu tư rõ nét Mỹ, có khoảng 9000 quỹ đầu tư chứng khoán thành lập nhiều hình thức Tại Hàn Quốc, riêng quỹ đầu tư chứng khoán đầu tư vào trái phiếu có 500 quỹ khác Tại Thái Lan có 70 quỹ đầu tư chứng khoán, Malaysia có khoảng 17 triệu dân sở hữu chứng khoán quỹ đầu tư chứng khoán Chứng quỹ ngày trở thành mặt hàng mua bán nhiều thị trường chứng khoán, chí nhiều nhà đầu tư đánh giá hấp dẫn, rủi ro cổ phiếu đặc biệt có tính khoản cao Tại sao? Rõ ràng với ưu điểm quỹ đầu tư chứng khoán, đa dạng hóa đầu tư- phân tán rủi ro lại có đội ngũ quản lý quỹ chuyên nghiệp đứng "chơi chứng khoán", độ an toàn lợi nhuận kỳ vọng cao Cứ tưởng tượng bạn cần nắm chứng quỹ tay, yên tâm làm công việc khác, không cần phải suy tính đầu tư vào chứng khoán nào, đến kỳ bạn lấy lợi nhuận bạn dễ dàng bán chứng quỹ cho nhà đầu tư khác thị trường để thu lại tiền mặt, có phải loại chứng khoán hấp dẫn không Tuy nhiên người sở 28 hữu chứng quỹ đồng thời bạn người đầu tư thụ động, gián tiếp quyền định đầu tư rủi ro hay thành công phụ thuộc vào trình độ kinh nghiệm người quản lý quỹ Khi đầu tư vào chứng quỹ quỹ đầu tư chứng khoán nào, nhà đầu tư cần phải lưu ý đến tiêu luôn gắn liền với hoạt động quỹ đầu tư, giá trị tài sản ròng quỹ (NAV - Net asset value) Nó cho phép nhà đầu tư đánh giá hiệu hoạt động quỹ nói chung sở cho việc xác định giá mua, bán chứng quỹ thị trường NAV quỹ xác định hiệu số tổng giá trị tài sản quỹ với giá trị khoản nợ phải trả quỹ NAV đơn vị chứng quỹ xác định cách chia NAV quỹ cho tổng số chứng quỹ lưu hành quỹ đầu tư chứng khoán Ví dụ: Đối với quỹ đại chúng dạng đóng chứng quỹ niêm yết Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM thông thường thị giá chứng quỹ giao dịch ngày thường thấp giá trị tài sản ròng (NAV) từ 15%-40%, có trường hợp chiết khấu đến gần 50% Hiện tượng giá giao dịch chứng quỹ đóng thấp NAV chứng quỹ tượng phổ biến giới loại hình quỹ đại chúng dạng đóng, điểm hấp dẫn loại hình chứng quỹ dạng đóng so với loại hình quỹ đại chúng dạng mở Giá trị giao dịch chứng quỹ dạng đóng giao dịch ngày thị trường định yếu tố NAV chứng quỹ cung cầu thị trường vào thời điểm Giá giao dịch chứng quỹ thường bị chiết khấu thấp NAV có nhiều nguyên nhân mà số là: -Tính khoản toàn thị trường loại chứng khoán có danh mục quỹ; -Tình hình cung cầu thị trường chứng quỹ thời điểm; -Mức độ minh bạch việc công bố thông tin quĩ uy tín công ty quản lý quỹ công chúng; - Mức độ quan tâm niềm tin nhà đầu tư đối quỹ đại chúng -Xu hướng chung thị trường tăng hay giảm; -Thời hạn hoạt động lại quỹ; -Chi phí lý, giải thể quỹ 29 + Một số đặc điểm cần quan tâm đầu tư : • Việc mua chứng quỹ có nghĩa nhà đầu tư uỷ thác cho công ty quản lý quỹ thay mặt nhà đầu tư thực quản lý đầu tư số tiền với số tiền người đầu tư mua chứng quỹ Nói cách đơn giản, tổng giá trị chứng quỹ nhà đầu tư nắm giữ thể số tiền người đầu tư góp vào quỹ để thực đầu tư theo mục tiêu đầu tư định điều lệ quỹ • Cần dành thời gian đọc phân tích tài liệu liên quan đến việc phát hành chứng quỹ điều lệ quỹ, mục tiêu đầu tư quỹ, kinh nghiệm công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát • Cân nhắc yếu tố chi phí quỹ đầu tư tỷ lệ chi phí /thu nhập định mua bán chứng quỹ trường hợp quỹ vào hoạt động thời gian có nhiều quỹ thành lập • Phải biết chấp nhận rủi ro công ty quản lý quỹ nghĩa vụ phải cam kết chắn hoạt động đầu tư quỹ có lãi mà nghĩa vụ phải thực cách tốt hoạt động quản lý chuyên nghiệp lợi ích nhà đầu tư + Các yếu tố tác động đến việc đầu từ vào chứng quỹ đầu tư 1.RỦI RO Rủi ro thị trường Rủi ro phát sinh thị trường tài sản mà quỹ đầu tư có suy giảm phần hay toàn khoảng thời gian Loại rủi ro dẫn tới suy giảm toàn thị trường Rủi ro thuộc rủi ro mang tính hệ thống nằm khả kiểm soát công ty quản lý quỹ Rủi ro lãi suất Chứng Quỹ đầu tư công cụ đầu tư nên bị ảnh hưởng yếu tố lãi suất Lãi suất làm chi phí đầu vào doanh nghiệp tăng, mức lãi suất mong đợi tăng làm giảm giá trị cổ phiếu, giảm giá chứng quỹ giá trị đầu tư vào trái phiếu ngược lại 30 Rủi ro lạm phát Lạm phát làm tăng chi phí đầu vào, tăng lãi suất danh nghĩa ảnh hưởng đến giá cổ phiếu chứng quỹ đầu tư Rủi ro lạm phát ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp mà quỹ đầu tư vào, ảnh hưởng kết lợi nhuận v.v ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp khoản đầu tư vào cổ phiếu doanh nghiệp Rủi ro khả toán tổ chức phát hành trái phiếu/công cụ nợ Rủi ro khả toán xảy tổ chức phát hành trái phiếu công cụ nợ khác có khoản đầu tư quỹ Rủi ro phát sinh bên phát hành công cụ nợ khả toán lãi suất tiền gốc khoản vay Rủi ro thiếu tính khoản Một yếu tố quan trọng Quỹ dành phần lớn tổng tài sản đầu tư vào doanh nghiệp nhà nước tư nhân cổ phần hóa Chính vậy, khoản đầu tư có tính khoản cao cổ phiếu có khả giao dịch thị trường chứng khoán Phần lớn doanh nghiệp nhà nước nêm yết sau cổ phần hóa theo quy định Nhà nước, nhiên khoảng thời gian việc cổ phần hóa niêm yết yếu tố khách quan mà công ty quản lý quỹ khó chủ động Rủi ro pháp lý Từ Việt Nam thức phát triển kinh tế theo hướng thị trường vào đầu thập niên 90, Chính phủ hoàn thiện dần khung pháp lý cho hoạt động chứng khoán TTCK Các hoạt động chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Chính phủ điều chỉnh văn pháp lý ban hành vào năm 1998 Năm 2006, trước bùng nổ thị trường chứng khoán việc gia nhập WTO Việt Nam, nhiều văn pháp lý thị trường chứng khoán Chính phủ ban hành Luật chứng khoán, nghị định hướng dẫn, quy chế hoạt động Tuy nhiên, tồn rủi ro định liên quan đến yếu tố pháp lý như: phù hợp với cam kết Việt Nam gia nhập WTO, quy định thuế nhà đầu tư lĩnh vực tài chính, ngân hàng chứng khoán, chế độ kế toán quản lý quỹ, sách khuyến khích đầu tư lĩnh 31 vực chứng khoán tài chưa đủ mạnh để thu hút nhiều khoản vốn nhàn rỗi công chúng vào kinh tế Rủi ro xung đột lợi ích Công ty quản lý quỹ gặp phải xung đột định lợi ích quỹ đầu tư sản phẩm tài khác công ty quản lý quỹ điều hành Rủi ro thuộc dạng rủi ro không hệ thống, kiểm soát Rủi ro tiến độ giải ngân Quá trình phân bổ tài sản quỹ vào công ty nêm yết chưa nêm yết phụ thuộc nhiều vào tiến độ thực cổ phần hóa, định chấp thuận niêm yết công ty theo sách Chính phủ Nhà nước Do vậy, nhà đầu tư cần quan tâm đến khả xảy rủi ro tiến độ giải ngân quỹ Rủi ro giảm sút giá trị tài sản ròng (NAV) quỹ Rủi ro phát sinh chủ yếu giảm giá loại cổ phiếu thị trường phi tập trung (OTC) cổ phiếu niêm yết thị trường chứng khoán mà Quỹ đầu tư Khi đó, NAV Quỹ bị giảm sút ảnh hưởng trực tiếp đến thị giá chứng quỹ thị trường Nhà đầu tư cần xác định rõ chiến lược đầu tư, mức độ chấp nhận rủi ro, chi phí quy định khác nêu rõ Bản cáo bạch & Điều lệ tổ chức hoạt động Quỹ trước định đầu tư vào Quỹ công ty VFM quản lý Sự biến động kinh tế Ví dụ: Năm 2011 TTCK Việt Nam biện pháp thắt chặt kinh tế vĩ mô nhằm kìm chế lạm phát tác động trực tiếp đến NAV quỹ đầu tư công cụ phản ánh tình trạng sức khỏe quỹ đầu tư Báo cáo tổ chức tài LCF Rothschild (Anh) liệu hoạt động ngày 100 quỹ đầu tư toàn cầu cho thấy, NAV gần tháng đầu năm quỹ chứng khoán Việt Nam đạt -7,8% so với -7,2% năm 2010 48,4% năm 2009 32 Theo đó, mức giảm NAV nhiều thuộc quỹ Blackhorse Enhanced Vietnam Inc (-21,5%), Vietnam Emerging Equity Fund (VEEF) Dragon Capital (17,5%) Vietnam Azalea Fund (VAF) Mekong Capital (-17,3%) Các quỹ đầu tư bất động sản có kết hoạt động khả quan thời gian số NAV không khả quan với -5,0% so với -5,9% năm 2010 2,3% 2009 + đầu tư vào Qũy đầu tư VN nay? Qũy đầu tư đóng vai trò quan trọng trình phát triển TTCK Với tính chuyên nghiệp cao đa dạng đầu tư quỹ đầu tư không giải thách thức mà nhà Đầu tư cá nhân gặp phải tham gia TTCK, mà tạo ổn định cao cho hoạt động TTCK Việc tập hợp nguồn vốn nhỏ, lẻ nhà đầu tư cá nhân vào quỹ lớn hơn, quản lí bới nhà đầu tư chuyên nghiệp góp phần làm tăng tính ổn định cho TTCK Ngành quản lí quỹ đầu tư VN hình thành từ cuối năm 2003.Nhưng có thành tựu đáng kể ban đầu.Tính đến tháng 6/2006, thị trường có công ty quản lí quỹ cấp giấy phép Công ty quản lý quỹ Prudential Việt Nam, Vietfund, Thành Việt, Manulife, Công ty quản lí quỹ VCB, Vietnam Partners Investment Management (BVIM) Bảo Việt ( Đến năm 2011 có thêm công ty khác : Công ty Quản lý Quỹ đầu tư VinaCapital, Công ty Quản lý Quỹ Đầu tư Saigon Asset Management (SAM), quỹ Blackhorse Enhanced Vietnam Inc , Vietnam Emerging Equity Fund (VEEF) Dragon Capital, Vietnam Azalea Fund (VAF) Mekong Capital, quỹ nước Indochina Capital,….) Đặc biệt bối cảnh có biến động mạnh TTCK đầu tư vào chứng quỹ kênh an toàn, hiệu quả, đặc biệt nhà đầu tư nhỏ lẻ - Không nên đầu tư vào quỹ Mở Quỹ mở xu hướng chung thị trường chứng khoán giới, chí phổ biến nhiều so với quỹ đóng quỹ thành viên Ưu việt quỹ mở huy động vốn nhanh, thủ tục pháp lý đơn giản, nhà đầu tư dễ dàng rút vốn cần Tuy nhiên việc đầu tư vào Qũy mở VN hạn chế nhạy cảm Do việc triển khai tham gia vào quỹ mở rủi ro.khi nhà đầu tư giao dịch mua bán chứng quỹ với công ty quản lý quỹ vấn đề tổ chức, quản lý, giám sát, toán, phân bổ đầu tư… trở nên phức 33 tạp Đó lý đến chưa có hướng dẫn pháp lý cho quỹ mở hoạt động Về phía công ty quản lý quỹ, lập quỹ mở, rủi ro lớn việc bị nhà đầu tư rút vốn Họ phải dự trữ lượng tiền để toán cho nhà đầu tư thế, khó yên tâm sử dụng vốn Ngoài ra, theo ông Lynh, để quản lý vận hành quỹ mở, công ty phải có tiềm lực, đẩy mạnh đầu tư máy móc, công nghệ, tổ chức đội ngũ, xây dựng chiến lược đầu tư, tăng cường lực quản lý Đối với nhà đầu tư, dù quyền bán chứng quỹ có nhu cầu, thực tế, Luật Chứng khoán Thông tư hướng dẫn thành lập quản lý quỹ mở có quy định, công ty quản lý quỹ từ chối mua lại chứng quỹ xác định NAV (trường hợp chứng khoán danh mục đầu tư quỹ bị hủy niêm yết) công ty không bán tài sản danh mục đầu tư (do tài sản bị tính khoản chứng khoán danh mục quỹ nằm diện giải thể phá sản Nhà đầu tư không nên trông đợi mức tăng trưởng NAV vượt trội từ quỹ mở Bởi lẽ trước áp lực bị rút vốn lúc nào, công ty quản lý quỹ phải thận trọng đầu tư phải trì lượng tiền mặt định Hơn nữa, dòng vốn không ổn định, nên quỹ khó giải ngân vào khoản mục có tính chất dài hạn Hoạt động đầu tư mà nhiều bị cản trở Ngoài ra, quỹ mở không niêm yết thị trường chứng khoán mà giao dịch qua công ty quản lý quỹ nên hoạt động bán chứng quỹ nhà đầu tư dễ gặp rủi ro khoản Một số danh mục đầu tư nay: Qũy đầu tư tăng trưởng Manulife (MAFPF1): Tài chính, ngân hàng; Hàng tiêu dùng tập trung vào ưu thương hiệu phân phối; Đồ gỗ sản phẩm làm từ gỗ hàng thủ công mỹ nghệ; Ngành công nghiệp nhẹ dệt may, giày da chất dẻo; Ngành sản xuất nguyên liệu thô phục vụ cho công nghiệp; Viễn thông; Gia công phần mềm ngành gia công khác; Dịch vụ giao nhận Các ngành nghề dịch vụ khác Qũy đầu tư VietFun Management Các cổ phiếu công ty niêm yết chưa niêm yết công nhân ty tư 34 Các trái phiếu phủ, trái phiếu công ty với kỳ hạn phù hợp Bất động sản loại hình đầu tư trực tiếp Kết luận: _Trong hoàn cảnh thị trường tài giới biến động phức tạp tâm lý chung nhà đầu tư giới bỏ cổ phiếu, gom trái phiếu Cụ thể, giới đầu tư quay lưng với hầu hết cổ phiếu, đồng tiền có lãi suất cao để bảo đảm an toàn vốn Thay vào đó, họ đầu tư tiền vào tài sản có tính ổn định an toàn cao trái phiếu phủ.Tất nhiên, ổn định an toàn cao đồng nghĩa với việc lãi suất hay lợi nhuận không cao đầu tư vào cổ phiếu tiền tệ _ Cụ thể, nhìn vào thực tế từ số nước để thấy rõ: Trong trình phục hồi kinh tế hậu khủng hoảng, gần dòng vốn nóng châu Âu, Mỹ tìm cách đổ vào kinh tế nổi, mà châu Á trọng tâm Tuy nhiều hạn chế, mắt nhiều NĐT n ước ngoài, th ị trường trái phiếu Việt Nam tiềm dư địa cho th ị tr ường phát triển lớn Phản ánh nhiều NĐT cho thấy, nhu cầu đầu t vào Việt Nam lớn, họ có h ội n ắm bắt thông tin đa d ạng, c ập nhật thị trường trái phiếu 35 ... hỏi thảo luận Phân tích yếu tố tác động đến thị trường vốn (cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ) Nội dung thảo luận: A .Phân tích yếu tố tác động đến thị trường cổ phiếu B Phân tích yếu tố tác động đến. .. động đến thị trường trái phiếu C Phân tích yếu tố tác động đến chứng quĩ A .Các yếu tố ảnh hưởng đến thị trường cổ phiếu Có nhiều yếu tố tác động đến thị trường chứng khoán nói chung thị trường. .. thời điểm thị trường chứng khoán non trẻ Việt Nam chưa thực hoà nhập với biến động thị trường chứng khoán giới, yếu tố tác động tới biến động thị trường vốn 2) Yếu tố văn hoá Nhắc đến văn hoá