BỘ TÀI CHÍNH TRƯỜNG ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH MARKETING MÔN: QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CHƯƠNG 2: BÀO CÁO TÀI CHÍNH, THUẾ VÀ LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ GIẢNG VIÊN: NGUYỄN MINH PHÚC CHƯƠNG : BÁO CÁO TÀI CHÍNH, THUẾ VÀ LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ XỬ LÝ NỢ XẤU BỞI CÔNG TY thường có nghĩa giá trị tài sản công ty giảm xuống Lấy ví dụ, năm 2010, Ngân hàng Mỹ công bố hủy tổng cộng 34 tỷ cho khoản nợ xấu Ngoài ra, công ty công bố hủy khoản 10.5 tỷ $ pháp luật làm giảm giá trị kinh doanh thẻ tín dụng Việc xử lý nợ xấu thực Ngân hàng Mỹ năm 2010 kéo theo khoản xóa nợ xấu lên đến 33.7 tỷ $ năm 2009 16.2 tỷ $ năm 2008 Tất nhiên, Ngân hàng Mỹ Dịch vụ đầu tư Moody ước tính ngân hàng hủy khoản nợ 476 tỷ $ năm 2009 2010, dự kiến xử lý nợ xấu ngân hàng 286 tỷ $ năm 2011 Xử lý nợ xấu Ngân hàng Mỹ lớn, chưa phải Có thể vụ xử lý nợ xấu lớn lịch sử thuộc công ty truyền thông Time Warner, khoản phí 45.5 tỷ $ quý thứ tư năm 2002 Khoản nợ xấu khổng lồ phần sau khoản phí trược đó, chí lớn hơn, lên đến 54 tỷ $ Vậy có phải cổ đông Ngân hàng Mỹ lỗ đến 34 tỷ $ xử lý nợ xấu? Câu trả lời có lẽ không Hiểu biết nguyên nhân cuối dẫn đến chủ đề chương này: nội dung vô quan trọng gọi dòng tiền MỤC TIÊU HỌC TẬP Sau nghiên cứu chương này, bạn hiểu: LO1 Sự khác biệt giá trị kế toán (hoặc giá trị “sổ sách”) giá trị thị trường LO2 Sự khác biệt thu nhập kế toán dòng tiền LO3 Sự khác biệt mức thuế suất trung bình cận biên LO4 Làm để xác định dòng tiền doanh nghiệp từ báo cáo tài Trong chương này, xem xét báo cáo tài chính, thuế, lưu chuyển tiền tệ Chúng nhấn mạnh việc chuẩn bị báo cáo tài Thay vào đó, nhận báo cáo tài thường nguồn thông tin quan trọng cho định tài chính, mục tiêu để kiểm tra nhanh chóng báo cáo số tính liên quan chúng Chúng đặc biệt ý đến số chi tiết thực tế dòng tiền Khi đọc, bạn đặc biệt ý đến hai điểm khác biệt quan trọng: (1) khác biệt giá trị kế toán giá trị thị trường (2) khác biệt thu nhập kế toán dòng tiền Những khác biệt quan trọng toàn sách 2.1 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN Bảng cân đối hình ảnh diễn giải ngắn gọn công ty Nó phương tiện thuận lợi để tổ chức tóm tắt công ty sở hữu (tài sản), công ty nợ (nợ phải trả nó), khác biệt hai (vốn chủ sở hữu công ty) thời điểm Hình 2.1 minh họa cách cân đối kế toán tạo nên Như hình, phía bên trái liệt kê tài sản công ty, bên phải liệt kê khoản công nợ vốn chủ sở hữu TÀI SẢN: PHÍA BÊN TRÁI Tài sản phân loại lưu động cố định Tài sản cố định loại tài sản có tuổi thọ tương đối dài Tài sản cố định hữu hình, chẳng hạn xe tải máy tính, vô hình, chẳng hạn thương hiệu sáng chế Tài sản lưu động có thời gian năm Điều có nghĩa tài sản chuyển đổi thành tiền mặt vòng 12 tháng Ví dụ, hàng tồn kho thường mua bán vòng năm phân loại tài sản lưu động Tất nhiên, thân tiền mặt tài sản lưu động Các khoản phải thu (tiền nợ cho công ty khách hàng) tài sản lưu động NỢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU: PHÍA BÊN PHẢI Nợ phải trả công ty điều liệt kê bên phải bảng cân đối Chúng phân loại ngắn hạn dài hạn Nợ ngắn hạn, tài sản lưu động, có sống năm (phải toán năm) liệt kê trước nợ dài hạn Các khoản phải trả (tiền công ty nợ cho nhà cung cấp) ví dụ khoản nợ ngắn hạn Một khoản nợ không phân loại thành nợ dài hạn năm tới Mà khoản vay mà công ty trả hết năm năm Các doanh nghiệp vay dài hạn từ nhiều nguồn khác Chúng có xu hướng sử dụng điều khoản trái phiếu nắm giữ trái phiếu quát để nợ dài hạn dài hạn nợ, tương ứng Cuối cùng, theo định nghĩa, khác biệt tổng giá trị tài sản (lưu động cố định) tổng giá trị khoản nợ (ngắn hạn dài hạn) vốn chủ sở hữu, gọi vốn chủ sở hữu chung chủ sở hữu vốn cổ phần cổ đông Tính bảng cân đối nhằm phản ánh thật rằng, công ty bán tất tài sản sử dụng tiền để trả hết khoản nợ, sau giá trị lại thuộc cổ đông Vì vậy, bảng cân đối kế toán "cân bằng" giá trị phía bên trái giá trị phía bên phải Cho nên, giá trị tài sản công ty tương đương với tổng số nợ vốn chủ sở hữu: Tài sản = Nợ phải trả + vốn cổ đông [2.1] VỐN LƯU ĐỘNG RÒNG Theo hình 2.1, khác biệt tài sản có công ty nợ ngắn hạn gọi vốn lưu động ròng Vốn lưu động ròng dương tài sản lưu động vượt khoản nợ ngắn hạn Dựa định nghĩa tài sản lưu động nợ ngắn hạn, khoản tiền trở nên khả dụng 12 tháng vượt số tiền mặt phải trả so với kỳ Do vậy, vốn lưu động thường dương công ty thuận lợi Ví dụ 2.1: Xây dựng bảng cân đối kế toán Một công ty có tài sản ngắn hạn 100$, tài sản cố định ròng 500$, nợ ngắn hạn 70$, nợ dài hạn 200$ Hãy xây dựng bảng cân đối kế toán? Vốn chủ sở hữu bao nhiêu? Vốn lưu động ròng bao nhiêu? Trong trường hợp này, tổng tài sản 100 + 500 = 600$ tổng nợ 70 + 200 = 270$, vốn chủ sở hữu hiệu 600 – 270 = 330$ Bảng cân đối kế toán sau: Tài sản Tài sản ngắn 100$ hạn Tài sản cố định 500 Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu Nợ ngắn hạn 70$ Nợ dài hạn 200 ròng Vốn chủ sở hữu 330 Tổng tài sản 600$ Tổng nợ phải trả 600$ vốn chủ sở hữu Tài sản lưu động ròng hiệu tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn, hay 100 – 70 = 30$ Bảng 2.1 cho thấy bảng cân đối kế toán dạng đơn giản công ty Mỹ giả định Tài sản bảng trình bày theo thứ tự khoảng thời gian cần thiết để chúng chuyển sang tiền mặt kỳ kinh doanh bình thường Tương tự, nợ phải trả liệt kê theo thứ tự chúng trả thông thường Cấu trúc tài sản công ty phản ánh lĩnh vực kinh doanh định quản trị số tiền hàng hóa cần thiết đồng thời mặt sách tín dụng, tài sản cố định thu mua, v.v Nợ phải trả bảng cân đối kế toán chủ yếu phản ánh định quản trị sử dụng vốn nợ ngắn hạn Cho ví dụ bảng sau, vào năm 2009, tổng nợ dài hạn Mỹ 454tr$ tổng vốn chủ sở hữu 640+1,629=2,269tr$, tổng đầu tư dài hạn 454+2,269=2,723tr$ Từ suy ra, 454/2,723=16.67% tỷ lệ nợ dài hạn Tỷ lệ cho thấy định sử dụng vốn Mỹ Bảng 2.1 công ty Mỹ bảng cân đối kế toán năm 2010 2012 (đv: triệu đôla) Tài sản Nợ phải trả vốn chủ sở hữu 2011 2012 2011 Tài sản ngắn Nợ phải trả hạn Tiền mặt 104 160 Tài khoản nợ 232 Phải thu 455 688 Tín phiếu nợ 196 khách hàng Hàng tồn kho 553 555 Tổng 1,112 1,403 Tổng 428 TSCĐ Nhà xưởng 1,644 1,709 Nợ dài hạn 408 máy móc 2012 266 123 389 454 Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư chủ sở hữu thặng dư vốn cp Lợi nhuận giữ lại Tổng Tổng nợ phải trả vốn CSH 600 640 1,320 1,629 1,920 2,269 2,756 3,112 Đây điều quan trọng cần lưu ý nghiên cứu bảng cân đối kế toán: tính khoản, nợ vốn, giá trị lý thuyết giá trị thực tế TÍNH THANH KHOẢN (TÍNH LỎNG) Tính khoản nhằm tốc độ dễ dàng tài sản đổi sang tiền mặt Vàng cho tài sản tương đối dễ khoản, máy móc thiết bị sản xuất không Tính lỏng có khía cạnh: độ dễ việc chuyển đổi thất thoát giá trị Bất kỳ tài sản đổi sang tiền mặt nhanh chóng giảm giá vừa đủ Tài sản dễ khoản nhanh chóng bán mà không thất thoát giá trị Tài sản khó khoản không bán lấy tiền mặt nhanh chóng trừ ta bán với giá thấp Tài sản liệt kê bảng cân đối kế toán theo thứ tự giảm dần tính lỏng, nghĩa tài sản dễ khoản Tài sản ngắn hạn lỏng, bao gồm tiền mặt tài sản đổi sang tiền mặt 12 tháng Nợ phải thu khách hàng thể số tiền chưa thu từ giao dịch chưa toán khách hàng Thông thường, chúng đổi sang tiền mặt tương lai gần Hàng tồn kho tài sản độ khoản thấp tài sản ngắn hạn Tài sản cố định, thông thường, khó khoản Bao gồm tài sản cố định hữu nhà xưởng, máy móc; chúng đổi sang tiền mặt hoạt động kinh doanh bình thường (mặc dù chúng sử dụng để sản xuất, tạo sản phẩm lợi nhuận) Tài sản cố định vô hình, tên thương hiệu, không tồn hữu hình, có giá trị Giống với tài sản cố định hữu hình, chúng không chuyển sang tiền mặt dễ dàng, xem khó khoản Tính lỏng quan trọng Tài sản có tính lỏng, khả gặp đình trệ giao dịch thấp (sự chậm trễ trả nợ mua tài sản cần thiết) Tuy nhiên, tài sản tính lỏng cao tạo lợi nhuận Ví dụ, tiền mặt đánh giá tài sản tính lỏng cao nhất, chúng tự tao lợi nhuận – chúng nằm yên Chính có đánh đổi tính lỏng lợi nhuận tiềm (chi phí hội) NỢ PHẢI TRẢ VÀ VỐN CHỦ SỞ HỮU Khi công ty mượn tiền, xuất dòng tiền trả nợ Các cổ đông sử dụng số tiền lại sau trả hết nợ Vốn chủ sở hữu giá trị chênh lệch hiệu số tài sản số nợ phải trả Vốn chủ sở hữu = Tài sản – Nợ phải trả Đây nguyên tắc kế toán đắn vốn chủ sở hữu xác định với giá trị chênh lệch Điều hợp lý với nguyên tắc kinh tế: Nếu công ty bán hết tài sản để trả nợ, số lại thuộc cổ đông Sử dụng nợ kinh doanh gọi đòn bẩy tài Nợ nhiều (tỷ lệ nợ so với tài sản), đòn bẩy tài lớn Chúng ta đề cập chương sau, nợ đóng vai đòn bẩy giúp tăng lợi nhuận tiềm cổ đông, nguy gây khó khăn tài chính, kinh doanh thất bại GIÁ TRỊ THỰC TẾ (THỊ TRƯỜNG) VÀ GIÁ TRỊ LÝ THUYẾT (SỔ SÁCH) Giá trị tài sản bảng cân đối kế toán giá trị sổ sách, thông thường không với giá trị thực tế tài sản Dựa vào Nguyên tắc kế toán chung (GAAP), đánh giá báo cáo tài Mỹ thông thường cho thấy tài sản giá trị lịch sử Nói cách khác, tài sản giữ nguyên giá trị mà công ty trả mua chúng, không quan tâm đến cho dù chúng trao đổi cách hay giá trị chúng Tài sản ngắn hạn, giá trị thị trường giá trị sổ sách giống vài điểm chúng mua bán thời gian ngắn (tính khoản cao) Trong trường hợp khác, hai giá trị khác Đối với tài sản cố định, trường hợp hai giá trị Ví dụ, đường ray chạy ngang qua vùng đất rộng lớn mua cách kỷ Giá trị vùng đất trả lúc thấp trăm, ngàn lần giá trị vùng đất nay.Bảng cân đối kế toán không hiển thị giá trị lịch sử Hiểu khác biệt hai giá trị quan trọng việc đánh giá lợi ích tổn thất báo cáo Ví dụ, bắt đầu vấn đề, thảo luận chi phí khổng lồ lợi nhuận thu GM (General Motors Cop Hãng ô tô lớn Hoa Kỳ) Thực tế chi phí áp dụng theo nguyên tắc kế toán, dẫn đến việc giảm giá trị sổ sách số loại tài sản Tuy nhiên, thay đổi kế toán không ảnh hưởng đến giá trị thực tài sản Thay vào đó, giá trị thị trường tài sản dựa vào thứ tính rủi ro, hay dòng tiền, không liên quan đến kế toán Bảng cân đối kế toán hữu dụng số lĩnh vực Một người cung hàng nhìn vào Nợ phải trả người bán để xác định thành ý công ty toán hóa đơn Những khoản cho vay tiềm đánh giá tính khoản mức độ đòn bẩy tài Quản trị theo dõi số lượng tiền mặt, hàng tồn kho công ty nắm giữ Sử dụng cong cụ trình bày chi tiết chương Những nhà quản trị đầu tư ấn tượng biết giá trị công ty Giá trị bảng cân đối kế toán Thực tế bảng cân đối kế toán, tài sản liệt kê theo dạng giá trị, nghĩa liên kết cần thiết tổng tài sản giá trị công ty Thật vậy, tài sản quý báu công ty nắm giữ - quản lý tốt, danh tiêng tốt, hay nhân viên lành nghề- không hiển thị bảng cân đối kế toán hết Tương tự, vốn chủ sở hữu bảng cân đối kế toán giá trị cổ phần không liên quan với Ví dụ, đầu năm 2008, giá trị sổ sách nguồn vốn chủ sở hữu công ty IBM khoảng 28 tỷ $, giá trị thị trường lên đến 164 tỷ $ Cùng thời điểm, nguồn vốn chủ sở hữu công ty Google sổ sách 23 tỷ $, thị trường 136$ Đối với giám đốc tài chính, giá trị kế toán cổ phần mối quan tâm đặc biệt, mà giá trị thị trường Vì thế, nói giá trị tài sản hay công ty, thường nói đến giá trị thị trường Ví dụ, nói mục tiêu giám đốc tài tăng giá trị cổ phần, đề cập đến giá trị thực Ví dụ 2.2: Giá trị thực tế lý thuyết Tập đoàn Klingon có tài sản cố định ròng theo giá trị sổ sách 700$ theo giá trị thị trường khoảng 1000$ Vốn lưu động ròng 400$ theo sổ sách lí tất khoản có đạt xấp xỉ 600$ theo thực tế Klinggon có nợ dài hạn theo giá trị sổ sách thị trường 500$ Giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu bao nhiêu? Giá trị theo thị trường bao nhiêu? Chúng ta lập hai cân đối kê toán đơn giản bên giá trị theo sổ sách bên theo giá trị thị trường TẬP ĐOÀN KLINGON Bảng cân đối kế toán Giá trị thị trường so với giá trị sổ sách Tài sản Nợ phải hữu Sổ sách Thị trường Vốn lưu 400$ 600$ Nợ dài động hạn ròng Tài sản 700$ 1,000$ Vốn chủ cố định sở hữu ròng 1,100$ 1,600$ trả vốn chủ sở Sổ sách 500$ Thị trường 500$ 600$ 1,100$ 1,100$ 1,600$ Trong ví dụ trên, vốn chủ sở hữu theo giá trị thực gần gấp đôi với thể sổ sách Vì giá trị sổ sách khác xa so với giá trị thị trường nên việc phân biệt giá trị sổ sách giá trị thị trường điều vô quan trọng Kỳ ( Bàn 2.1 ) $1,644 Trong năm đó, Hoa Kỳ loại bỏ ( khấu hao ) $65 trị giá tài sản cố định báo cáo thu nhập Vì vây, hãng không mua tài sản cố định mới, tài sản cố định cuối năm $1,644 - 65 = $1,579 Bảng cân đối kế toán năm 2012 cho thấy $1,709 tài sản cố định ròng, nên Hoa Kỳ chi tổng cộng $1,709 - 1,579 = $130 vào tài sản cố định năm : Ending net fixed assets (Kết thúc tài sản cố định ròng) $1,709 - Beginning net fixed assets (Bắt đầu từ tài sản cố định 1,644 ròng) 65 + Depreciation (Chi phí khấu hao) $ 130 Net capital spending (Chi phí vốn ròng) $130 chi phí vốn cho năm 2012 Chi phí vốn ròng số âm không? Câu trả lời có Điều xảy công ty bán nhiều tài sản mua Ở đề cập đến việc mua tài sản cố định ròng doanh số bán tài sản cố định Bạn thường thấy chi tiêu vốn gọi CAPEX, từ viết tắt cho chi phí vốn Nó thường có nghĩa Thay đổi vốn lưu động ròng: Ngoài việc đầu tư vào tài sản cố định, công ty đầu tư vào tài sản lưu động Ví dụ, quay lại bảng bảng 2.1, thấy rằng, vào cuối năm 2012, Mỹ có tài sản lưu động $ 1.403 Vào cuối năm 2011, tài sản lưu động $ 1,112; vậy, suốt năm, Mỹ đầu tư $ 1403 - 1112 = $291 tài sản lưu động Khi công ty thay đổi đầu tư vào tài sản lưu động, nợ ngắn hạn thường thay đổi theo Để xác định thay đổi vốn lưu động này, phương pháp tiếp cận đơn giản cần dựa vào khác biệt đầu năm kết thúc năm vốn lưu động ròng (NWC) Vốn lưu động ròng vào cuối năm 2012 $ 1.403 - $389 = $ 1,014 Tương tự vậy, vào cuối năm 2011, vốn lưu động ròng 1112 - 428 = $684 $ Với số này, có điều sau đây: $ Ending NWC (vốn lưu động ròng cuối năm) - Beginning NWC (vốn lưu động ròng đầu năm) Change in NWC (Thay đổi vốn lưu động ròng) $1,014 684 $330 Do đó, vốn lưu động ròng tăng lên $ 330 Nói cách khác, Tổng công ty Mỹ đầu tư ròng $ 330 NWC năm Thay đổi NWC thường gọi "ngoài" NWC Kết luận: Với những đưa ra, sẵn sàng để tính toán dòng tiền từ tài sản Tổng dòng tiền từ tài sản đưa dòng tiền hoạt động khoản đầu tư vào tài sản cố định vốn lưu động Vì vậy, công ty Hoa Kỳ, có: U.S.CORPORATION (Công ty cổ phần Mỹ) 2012 Operating Cash Flow (Dòng tiền hoạt động năm 2012) Operating cash flow (Dòng tiền hoạt động) - Net capital spending (Chi phí vốn ròng) - Change in NWC (Thay đổi NWC) Cash flow from assets (Dòng tiền từ tài sản) $547 130 330 $87 Từ đồng dòng tiền trước đây, biết dòng tiền $ 87 từ tài sản tương đồng tổng dòng tiền công ty cho chủ nợ dòng tiền cho cổ đông Điều không xuất bất thường công ty phát triển để có dòng tiền âm Như thấy, dòng tiền âm có nghĩa công ty đưa nhiều tiền cách vay mượn bán cổ phiếu toán cho chủ nợ cổ đông năm Lưu ý “tự do” dòng tiền: Dòng tiền từ tài sản gọi tên khác, dòng tiền tự Tất nhiên, tiên không "tự do" tiền mặt (như mong muốn!) Thay vào đề cập đến tiền mà công ty tự phân phối cho chủ nợ cổ đông cần thiết cho vốn lưu động đầu tư tài sản cố định Chúng ta làm việc với "dòng tiền từ tài sản" với khái niệm quan trọng vì, thực tế, tính toán có số thay đổi “dòng tiền tự do”; người sử dụng khác tính theo cách khác Mặc dù vậy, bạn nghe cụm từ" dòng tiền tự do," bạn nghe thấy cụm từ "dòng tiền tự do", bạn nên hiểu dòng tiền từ tài sản tương tự thảo luận DÒNG TIỀN TRẢ CHO CHỦ NỢ VÀ CÁC CỔ ĐỘNG Dòng tiền trả cho chủ nợ cổ đông đại diện cho khoản toán cho chủ nợ ròng chủ chủ sở hữu (cổ đông) năm Việc tính toán tương tự dòng tiền từ tài sản Dòng tiền trả cho chủ nợ trả lãi vay tiền vay gốc phát sinh; dòng tiền cho cổ đông chia cổ tức tiền tăng lên vốn chủ sở hữu Dòng tiền trả cho chủ nợ: Nhìn vào báo cáo thu nhập Bảng 2.2, thấy công ty Mỹ phải trả $ 70 lợi ích cho chủ nợ Từ bảng cân đối bảng 2.1, thấy khoản vay dài hạn tăng $454 - 408 = $46 Vì vậy, Tổng công ty Mỹ chi $ 70 lợi ích, vay mượn thêm $46 Như vậy, dòng tiền ròng cho chủ nợ là: U.S.CORPORATION (Công ty cổ phần Mỹ) 2012 Operating Cash Flow (Dòng tiền hoạt động năm 2012) Interest paid (lãi vay trả) - Net new borrowing (tiền vay phát sinh) Cash flow to creditors (dòng tiền trả cho chủ nợ) $70 46 24 Dòng tiền trả cho chủ nợ gọi dòng tiền để sở hữu trái phiếu; sử dụng thuật ngữ thay cho Dòng tiền trả cho cổ đông: Từ bảng báo cáo thu nhập, xem Cổ tức trả cho cổ đông lên đến $103 Mỹ Để có tiền tăng lên vốn sở hữu, cần nhìn tài khoản thặng dư tự có cổ phiếu thường Tài khoản nói với có cổ phiếu công ty bán Trong năm, tài khoản tăng lên $40 Căn vào điều này, có bảng sau đây: Công ty cổ phần Mỹ Dòng tiền hoạt động năm 2012 cổ tức trả - tiền tăng lên vốn chủ sở hữu dòng tiền trả cho cổ đông $103 40 $63 Dòng tiền cho cổ đông năm 2012 $63 Điều cuối cần làm để kiểm tra xem đồng dòng tiền để chắn không phạm sai lầm Từ phần trước đây, biết dòng tiền từ tài sản $87 Dòng tiền trả cho chủ nợ cổ đông $24 + 63 = $87 Bảng 2.6 chứa bảng tóm tắt cách tính toán khác dòng tiền để tham khảo cần I Sự đồng dòng tiền Dòng tiền từ tài sản = dòng tiền cho chủ nợ (trái chủ - người giữ trái phiếu) + Dòng tiền cho cổ đông (chủ sở hữu) II Dòng tiền từ tài sản Dòng tiền từ tài sản = dòng tiền hoạt động - chi tiêu vốn ròng - Thay đổi vốn lưu động ròng (NWC) where: Dòng tiền hoạt động = Thu nhập trước lãi vay thuế (EBIT) + Khấu hao - Thuế Chi tiêu vốn ròng = tài sản cố định ròng cuối năm - ròng tài sản cố định đầu năm + Chi phí khấu hao Thay đổi NWC = NWC cuối năm – NWC đầu năm III Dòng tiền trả cho chủ nợ (trái chủ) Dòng tiền trả cho chủ nợ = lãi vay trả - tiền vay phát sinh IV owners Dòng tiền trả cho cổ đông (chủ sở hữu) Dòng tiền cho cổ đông = Cổ tức trả - tiền tăng lên vốn chủ sở hữu Theo thảo luận cho biết, điều cần thiết phải xem chừng dòng tiền Đóng vai trò lời nhắc nhở tuyệt vời lý làm ý tưởng tốt, trừ chủ sở hữu công ty muốn kết thúc nhà "Po '" house: MỘT TRÍCH DẪN TỪ NHÂN VIÊN NGÂN HÀNG , “ QUAN SÁT SỰ LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ" Vào đêm ảm đạm, suy nghĩ cách mệt mõi trải qua khối lượng lớn ngững điều kỳ lạ tò mò truyền thuyết kế toán Tìm kiếm mánh lới quảng cáo (không có đơn vị trọng lượng) để qua mặt qua kẽ hở thuế Đột nhiên, nghe tiếng gõ vào cửa nhà Chỉ có điều này, Sau đó, cảm thấy cảm giác bồn chồn nghe thấy tiền-Jingling Như nhân viên ngân hàng đáng sợ , người mà thường thấy trước Khuôn mặt anh tiềnxanh đôi mắt nhìn thấy Dollar-dấu hiệu cho thấy long lanh ông kể lên điểm số "Dòng tiền", ngân hàng cho biết, Tôi luôn nghĩ ổn để hiển thị dòng phía màu đen máy bay phản lực Nhưng nhân viên ngân hàng hào hứng , "Không Phải thu bạn cao, vươn lên cao; Xử lí nợ khó đòi tới Điều quan trọng dòng tiền " Ông lặp lặp lại, “Quan sát lưu chuyển tiền tệ." Sau đó, cố gắng để kể câu chuyện hàng tồn kho Trong đó, dù lớn, có đầy đủ công cụ thú vị Nhưng ngân hàng có mức tăng trưởng nó, với lời thề hùng Anh vẫy tay hét lên: "Dừng lại! Đủ rồi! Trả lãi, không cho câu nói đùa khác ! " Tiếp theo, nhìn cho hạng mục tiền mặt mà thêm vào vô tận Để thay việc luồn dòng tiền mặt, Nhưng để giữ cho tuyên bố đen cố kìm lại khấu hao, Và ngân hàng nói làm điều thiếu suy nghĩ Anh ta run rẩy, bắt đầu nghiến lại Khi hỏi cho khoản vay, trả lời với tiếng rên, Rằng lãi suất thủ cộng với tám, Và để đảm bảo độ tin cậy tôi, ông muốn nhấn mạnh vào số bão đảm định Tất tài sản cộng với da đầu pate Chỉ có điều này, tỷ lệ tiêu chuẩn Mặc dù dòng màu đen, lưng tôi, Tiền mặt khách hàng trả chậm Sự tăng trưởng khoản phải thu gần tin được: Kết khốn đó-không ngừng! Và nghe thấy nhân viên ngân hàng nói lẩm bẩm thấp đáng ngại, "Coi lưu chuyển tiền tệ." Herbert S Bailey Jr Nguồn: In lại từ ngày 13 tháng năm 1975, vấn đề Publishers Weekly, xuất RR Bowker, công ty Xerox Bản quyền © 1975 Tổng công ty Xerox Mà thêm, "Amen." MỘT VÍ DỤ: DÒNG TIỀN CỦA DOLE COLA Ví dụ mở rộng bao gồm dòng tiền mặt khác tính toán thảo luận chương Nó cho thấy vài biến thể phát sinh Hoạt động dòng tiền Trong năm, Dole Cola, Inc., có doanh thu giá vốn hàng bán $ 600 $ 300, tương ứng Khấu hao $ 150 lãi phải trả $ 30 thuế tính toán mức thuế suất 34% Cổ tức $ 30 (Hầu hết số lên đến hàng triệu đô la) Điều điều khiển hoạt động dòng tiền DOLE ? Tại dòng tiền lại có khác biệt so với thu nhập ròng? Điều dễ để làm tạo báo cáo thu nhập Sau nhận số cần Báo cáo thu nhập Dole Cola đưa đây: DOLE COLA Kết kinh doanh năm 2012 - Doanh thu - Giá vốn hàng bán - Khấu hao - Lợi nhuận trước thuế lãi - Lãi vay phải trả - Thu nhập chịu thuế - Thuế - Thu nhập ròng - Cổ tức - Ngoài lợi nhuận giữ lại 600$ 300$ 150$ 150$ 30$ 120$ 41$ 79$ 30$ 49$ Thu nhập ròng cho Dole 79 $ Bây có tất số cần Đề cập Quay lại ví dụ Bảng 2.5 Tổng công ty Mỹ, có điều này: DOLE COLA Dòng tiền hoạt động 2012 Lợi nhuận trước thuế 150$ lãi vay + Khấu hao 150$ 41$ Ví dụ cho thấy, hoạt động lưu chuyển tiền tệ - Thuế Dòng tiền hoạt động 259$ không giống thu nhập ròng khấu hao lãi vay trừ thu nhập ròng tính toán Nếu bạn nhớ lại trước thảo luận, không trừ máy tính hoạt động lưu chuyển tiền tệ khấu hao khoản chi phí tiền mặt lãi trả khoản chi phí tài chính, chi phí hoạt động Chi tiêu vốn ròng: Giả sử tài sản cố định ròng $ 500 kết thúc Tài sản cố định ròng $ 750 Các chi tiêu vốn ròng năm gì? Từ báo cáo thu nhập cho Dole, biết khấu hao năm $ 150 Tài sản cố định ròng tăng 250 $ Dole dành 250 $ với thêm $ 150, cho tổng cộng $ 400 Thay đổi NWC dòng tiền mặt từ tài sản Giả Dole Cola bắt đầu năm với $ 2130 tài sản 1.620 $ nợ ngắn hạn, kết thúc tương ứng số 2260 $ 1710 $ Sự thay đổi NWC năm gì? chuyển tiền tệ từ tài sản? Làm thực điều so sánh với thu nhập ròng? Vốn lưu động ròng bắt đầu 2130 $ - 1.620 = $ 510 kết thúc $ 2,260 1.710 = $ 550 Việc bổ sung để NWC $ 550 - 510 = $ 40 Đặt tất thông tin cho Dole, có điều sau đây: DOLE COLA Dòng tiền từ tài sản 2012 Dòng tiền hoạt động 259$ - Chi tiêu vốn ròng 400$ - Thay đổi trongNWC 40$ - Dòng tiền từ tài sản -181$ Dole có chuyển tiền tệ từ tài sản - $ 181 Thu nhập ròng dương 79 $ Là thực tế mà dòng tiền từ tài sản tiêu cực nguyên nhân để báo động? Không thiết Dòng tiền tiêu cực chủ yếu đầu tư lớn vào tài sản cố định Nếu khoản đầu tư tốt, kết dòng tiền âm lo lắng Dòng tiền cổ đông chủ nợ : Chúng thấy Dole Cola có dòng tiền từ Tài sản - $ 181 Thực tế âm tính có nghĩa Dole nuôi nhiều tiền hình thức nợ công trả cho năm Ví dụ, giả sử biết Dole không bán cổ phần năm Dòng tiền cho cổ đông gì? Của chủ nợ gì? Bởi không làm tăng vốn chủ sở hữu mới, dòng tiền Dole cho cổ đông cổ tức tiền mặt trả: DOLE COLA Dòng tiền cổ đông 2012 Cổ tức trả 30$ Vốn chủ sở hữu tăng thêm Dòng tiền cho cổ đông 30$ Bây giờ, từ nhận dạng dòng tiền mặt, biết tổng số tiền chi trả cho chủ nợ cổ đông -$ 181 Dòng tiền cho cổ đông 30 $, dòng tiền cho chủ nợ phải -$ 181 - 30 = - $ 211: Dòng tiền cho chủ nợ + dòng tiền cho cổ đông = - 181 $ Dòng tiền cho chủ nợ + $ 30 = - 181 $ Dòng tiền cho chủ nợ = - 211 $ Bởi biết dòng tiền cho chủ nợ - $ 211 lãi phải trả $ 30 (từ báo cáo thu nhập), xác định mức vay ròng Dole phải vay mượn $ 241 DOLE COLA năm để tài trợ cho việc mở rộng tài sản cố Dòng tiền chủ nợ năm 2012 định: Lãi vay trả 30$ - Mức vay ròng -241$ Dòng tiền cho -211$ chủ nợ Câu hỏi khái niệm 2.4a Các lưu chuyển tiền tệ cá nhân gì? Giải thích nói 2.4b thành phần dòng tiền từ hoạt gì? 2.4c Tại lãi phải trả phần dòng tiền hoạt động? 2.5 TÓM TẮT VÀ KẾT LUẬN Chương giới thiệu số vấn đề báo cáo tài chính, thuế, dòng tiền: Các giá trị sổ sách bảng cân đối kế toán khác với giá trị thị trường Mục tiêu quản lý tài tối đa hóa giá trị thị trường chứng khoán, giá trị sổ sách Thu nhập ròng tính vào báo cáo thu nhập dòng tiền Một lý khấu hao, chi phí tiền mặt, trừ thu nhập ròng tính Mức thuế suất thuế biên trung bình khác nhau, thuế suất cận biên có liên quan hầu hết định tài Tỷ lệ thuế biên nộp doanh nghiệp với khoản thu nhập lớn 35% Có lưu chuyển tiền tệ sắc giống sắc cân đối kế toán Nó nói dòng tiền từ tài sản với dòng tiền cho chủ nợ cổ đông Việc tính toán chuyển tiền tệ từ báo cáo tài khó khăn Cần phải quan tâm để thực việc xử lý chi phí noncash, khấu hao, không gây nhầm lẫn chi phí vận hành với chi phí tài Hầu hết tất cả, điều quan trọng không để nhầm lẫn giá trị sổ sách với giá trị thị trường, kế toán thu nhập với dòng chảy tiền mặt KẾT NỐI TỚI TÀI CHÍNH Nếu bạn sử dụng kết nối TM Financein khóa học bạn, có trực tuyến để có kiểm tra thực tế, kiểm tra dụng cụ học tập, khám phá nơi mà bạn cần thực hành thêm 2.1 Cân đối kế toán 2.2 Kết kinh doanh 2.3 Thuế 2.4 Dòng tiền Bạn trả lời câu hỏi sau đây? Bạn trả lời câu hỏi sau đây? Mục 2.1 Loại tài khoản có khả luân chuyển cao nhất? (LO 2-1) Mục 2.2 Nêu ví dụ chi phí tiền mặt ? (LO 2-2) Mục 2.3 Tỷ lệ thuế suất cận biên mức thuế suất _ (LO 2-3) Mục 2.4 Lãi suất coi loại lưu chuyển tiền tệ nào? (LO 2-4) Đăng nhập vào để tìm hiểu! ĐÁNH GIÁ CHƯƠNG VÀ TỰ KIỂM TRA VẤN ĐỀ 2.1 Dòng tiền cho Công ty Cổ phần Mara Vấn đề cung cấp cho bạn số công việc thực hành với báo cáo tài tìm dòng tiền Dựa thông tin sau cho Tổng công ty Mara, chuẩn bị báo cáo thu nhập năm 2012 Bảng cân đối cho năm 2011 năm 2012 Tiếp theo, ví dụ sau Tổng công ty Mỹ chương này, tính toán lưu chuyển tiền tệ từ tài sản, lưu chuyển tiền tệ cho chủ nợ, dòng tiền cho cổ đông cho Mara cho năm 2012 Sử dụng mức thuế suất 35 phần trăm suốt trình bạn kiểm tra câu trả lời bạn với chúng tôi, tìm thấy phần sau Doanh thu Giá vốn hàng bán Khấu hao Lãi cổ tức Cổ tức Tài sản lưu động Tài sản cố định ròng Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn 2011 4.203 2.422 785 180 225 2.205 7.344 1.003 3.106 2012 4.507 2.633 952 196 250 2.429 7.650 1.255 2.085 ĐÁP ÁN ĐỂ ĐÁNH GIÁ CHƯƠNG VÀ TỰ KIỂM TRA VẤN ĐỀ 2.1 Trong việc lập bảng cân đối, nhớ vốn chủ sở hữu sót lại Với điều tâm trí, bảng cân đối Mara thể sau: MARA CORPORATION BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN 2011 VÀ 2012 2011 2012 Tài sản lưu 2.205 2.429 Nợ ngắn hạn động $ Tài sản cố 7.344 7.650 Nợ dài hạn định ròng Vốn chủ sở hữu Tổng tài sản 9.549 10.079 Tổng nợ phải $ $ trả vốn chủ sở hữu MARA COPORATION BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH - Doanh thu - Giá vốn hàng bán - Khấu hao - Lợi nhuận trước thuế lãi vay - Lãi vay phải trả - Thu nhập chịu thuế - Thuế TNDN (35%) - Thu nhập ròng - Cổ tức - Ngoài lợi nhuận giữ lại 4507$ 2633$ 952$ 922$ 196$ 726$ 254$ 472$ 250$ 222$ 2011 2012 1.003 1255 3.106 2.08 5.440 6.73 9.549 10.0 $ 79$ Báo cáo thu nhập đơn giản : Chú ý sử dụng mức thuế suất 35% trung bình Cũng lưu ý việc bổ sung đến lợi nhuận giữ lại thu nhập ròng cổ tức tiền mặt Bây nhận số liệu cần để có dòng tiền hoạt động: MARA CORPORATION DÒNG TIỀN HOẠT ĐỘNG 2012 Lợi nhuận trước thuế lãi vay + Khấu hao - Thuế Dòng tiền hoạt động chiếm khấu hao: 922$ 922$ 254$ 1620$ Tiếp theo, nhận chi tiêu vốn ròng năm cách nhìn vào thay đổi tài sản cố định, ghi nhớ để Tài sản cố định ròng kết 7650$ thúc Sau tính toán bắt đầu kết thúc NWC, - Tài sản cố định ròng lúc 7344$ có khác biệt để có bắt đầu thay đổi NWC: - Khấu hao 952$ Chi phí sử dụng vốnthúc ròng 1258$ NWC kết 1174 $ - NWC Khi bắt đầu 1202 $ Sự thay đổi NWC - 28 $ Bây kết hợp hoạt động lưu chuyển tiền tệ, chi tiêu vốn ròng, thay đổi ròng vốn lưu động để có tổng lưu chuyển tiền tệ từ tài sản: MARA CORPORATION Dòng tiền từ tài sản 2012 - Dòng tiền hoạt động - Chi phí sử dụng vốn ròng - Sự thay đổi NWC - Dòng tiền từ tài sản năm lãi phải trả $ 196: MARA CORPORATION Dòng tiền với chủ nợ 2012 - Lãi vay phải trả - Mức vay ròng - Dòng tiền với chủ nợ 1620$ 1258$ - 28$ 390$ Để có lưu chuyển tiền tệ cho chủ nợ, nhận thấy vay dài hạn giảm $ 1,021 Cuối cùng, cổ tức chi trả $ 196$ 250 Để có vốn chủ sở - 1021$ hữu net lớn lên, 1217$ phải làm số tính toán thêm Tổng số vốn chủ sở hữu tăng 6.739 $ 25.440 $ 1,299 số tăng, 222 $ từ lợi nhuận giữ lại để bổ sung, $ 1077 vốn chủ sở hữu đưa năm Dòng tiền mặt cho cổ đông vậy: MARA CORPORATION Dòng tiền với cổ đông 2012 - Cổ tức phải trả - Vốn chủ hữu tăng thêm - Dòng tiền với cổ đông 250$ 1077$ -827$ Khi kiểm tra, thông báo lưu chuyển tiền tệ từ tài sản (390 $) với dòng tiền mặt cho chủ nợ cộng với lưu chuyển tiền tệ cho cổ đông (1217 $ - 827 390 $) KHÁI NIỆM VÀ ĐÁNH GIÁ CÂU HỎI TƯ DUY Thanh khoản [LO1] Có biện pháp khoản nào? Giải thích lựa chọn vai trò doanh nghiệp tính khoản cao mức khoản thấp Kế toán lưu chuyển tiền tệ [LO2] Tại doanh thu quyền số chi phí thể báo cáo thu nhập tiêu chuẩn đại diện tiền mặt thực tế luồng vào OWS outfl xảy khoảng thời gian? Giá trị sổ sách so với giá trị thị trường [LO1] Để chuẩn bị bảng cân đối, bạn nghĩ thực hành kế toán chuẩn tập trung vào chi phí lịch sử thị trường giá trị? Dòng tiền hoạt động [LO4] Trong so sánh thu nhập ròng kế toán điều hành dòng tiền , tên hai mục bạn thường tìm thu nhập ròng mà điều hành dòng tiền Giải thích loại loại trừ dòng tiền từ hoạt Giá trị sổ sách so với giá trị thị trường [LO1] Theo quy định kế toán tiêu chuẩn, cho nợ công ty vượt tài sản Khi điều xảy ra, vốn chủ sở hữu tiêu cực Điều xảy với giá trị thị trường? Tại có không? Lưu chuyển tiền tệ từ tài sản [LO4] Giả sử tiền mặt công ty fl ow từ tài sản tiêu cực thời gian cụ thể Đây có phải thiết phải dấu hiệu tốt hay dấu hiệu xấu? Operating Cash Flow [LO4] Giả sử tiền hoạt động công ty fl ow tiêu cực nhiều năm liền Đây có phải thiết phải dấu hiệu tốt hay dấu hiệu xấu? Net Working Capital Capital Chi [LO4] Có thể thay đổi công ty NWC tiêu cực năm? (Gợi ý: Có) Giải thích điều xảy Những chi tiêu vốn ròng? Dòng tiền cho cổ đông chủ nợ [LO4] Dòng tiền mặt công ty cho cổ đôngcó thể tiêu cực năm hay không? (Gợi ý: Có) Giải thích lại xuất điều Nói vài điều dòng tiền cho chủ nợ? 10 Giá trị thị trường [LO1] Nhắc lại ví dụ ngân hàng Mỹ sử dụng đầu chương này, lưu ý đề nghị cổ đông ngân hàng Mỹ có lẽ chịu trách nhiệm kết mát thông báo Bạn nghĩ sở để kết luận chúng tôi? 11 Giá trị doanh nghiệp [LO1] doanh nghiệp công ty cân với giá trị thị trường khoản nợ vốn chủ sở hữu, nắm giữ tiền mặt khoản tương đương tiền công ty, số đặc biệt có liên quan cho người mua tiềm công ty Tại sao? 12 Thu nhập Management [LO2] Các công ty thường cố gắng giữ cho lợi nhuận kế toán phát triển với tốc độ tương đối ổn định, tránh biến động lớn thu nhập từ kỳ Họ cố gắng để đáp ứng mục tiêu lợi nhuận Để làm vậy, họ sử dụng loạt chiến thuật Cách đơn giản để kiểm soát thời gian doanh thu kế toán chi phí, mà tất rms fi làm để mức độ Ví dụ, thu nhập nhìn thấp quý này, sau số chi phí kế toán hoãn lại sau quý Cách thức gọi quản lý thu nhập Nó phổ biến, gây nên nhiều câu hỏi Tại hãng làm điều đó? Tại công ty chí phép làm điều GAAP? Có đạo đức? Các tác động lưu chuyển tiền tệ giàu có cổ đông gì? ... dòng tiền LO3 Sự khác biệt mức thuế suất trung bình cận biên LO4 Làm để xác định dòng tiền doanh nghiệp từ báo cáo tài Trong chương này, xem xét báo cáo tài chính, thuế, lưu chuyển tiền tệ Chúng... Mỹ Bảng 2. 1 công ty Mỹ bảng cân đối kế toán năm 20 10 20 12 (đv: triệu đôla) Tài sản Nợ phải trả vốn chủ sở hữu 20 11 20 12 2011 Tài sản ngắn Nợ phải trả hạn Tiền mặt 104 160 Tài khoản nợ 23 2 Phải... tính toán báo cáo tài chuẩn Có báo cáo kế toán tài chuẩn gọi báo cáo lưu chuyển tiền mặt có liên quan đến vấn đề khác mà không nên nhầm lẫn với thảo luận phần này.Các báo cáo kế toán dòng tiền thảo