Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ của công ty cổ phần cao su miền nam (CSM) giai đoạn 2009 2013

TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHIỆP THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG BÀI TIỂU LUẬN MÔN: PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ công ty cổ phần cao su Miền Nam (CSM) giai đoạn 2009 -2013 GVHD:Ths Bùi Ngọc Toản Lớp: Nhóm: Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản MỤC LỤC CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ THUYẾT I.1 Tổng quan báo cáo lưu chuyển tiền tệ I.1.1 Khái niệm Báo cáo ngân lưu (báo cáo lưu chuyển tiền tệ) báo cáo tài tổng hợp phản ánh việc hình thành sử dụng thông tin báo cáo tài chính, sở để đánh giá khả tạo khoản tiền việc sử dụng khoản tiền tạo nào, hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp, đặc biệt nhà đầu tư, chủ nợ… I.1.2 Đặc điểm báo cáo lưu chuyển tiền tệ  Cung cấp thông tin cho đồi tượng để phân tích, đánh giá thời gian mức độ chắn việc tạo khoản tiền tương lai  Cung cấp thông tin để kiểm tra lại dự toán, đánh giá trước luồng tiền, kiểm tra mối quan hệ khả sinh lời với lượng lưu chuyển tác động thay đổi giá  Cung cấp thông tin nguồn hình thành lĩnh vực hoạt động kinh doanh, đầu tư tài doanh nghiệp làm tăng khả đánh giá khách quan tình hình hoạt động kinh doanh doanh nghiệp khả so sánh doanh nghiệp loại trừ ảnh hưởng việc sử dụng phương pháp kế toán khác cho giao dịch tượng  Cung cấp thông tin để đánh giá thay đổi tài sản thuần, cấu tài chính, khả chuyển đổi tài sản thành tiền, khả toán khả doanh nghiệp việc tạo luồng tiền trình hoạt động kỳ hoạt động I.1.3 Tác dụng báo cáo lưu chuyển tiền tệ Báo cáo ngân lưu ảnh hưởng tiền mặt hoạt động đầu tư hoạt động tài công ty cho chu kỳ kế toán, báo cáo ngân lưu giải thích tăng ròng (hay giảm) tiền mặt suốt chu kỳ kế toán Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản Bảng báo cáo ngân lưu có ích cho nhà quản trị nội bộ, nhà đầu tư người cho vay bên Nhà quản trị sử dụng báo cáo ngân lưu để ước lượng khả để chuyển thành tiền mặt hoạt động kinh doanh, để xác định sách cổ tức ước lượng sách có liên quan đến đầu tư tài Mặt khác, nhà quản trị sử dụng bảng báo cáo ngân lưu để xác định nợ ngắn hạn có cần trả hay không khoản nợ để định tăng hay giảm cổ tức cần cho việc lên kế hoạch đầu tư kế hoạch tài Đối với nhà đầu tư nhà cho vay bảng báo cáo ngân lưu có ích cho việc định lượng khả xoay sở dòng tiền công ty, để tạo dòng tiền tương lai, để trả khoản phải trả, để trả cổ tức tiền lãi để biết trước khoản tài cần tăng thêm Vì vậy, họ sử dụng bảng báo cáo thu nhập dòng tiền ròng phát sinh từ hoạt động Thêm vào đó, bảng báo cáo tiền không liên quan tới tiền ảnh hưởng vào hoạt động đầu tư tài suốt thời kỳ kế toán Như vậy, báo cáo ngân lưu giải thích thay đổi số dư tiền mặt doanh nghiệp kỳ kinh doanh Báo cáo ngân lưu giải thích dòng thu, dòng chi kỳ kinh doanh thông qua hoạt động: kinh doanh, đầu tư tài I.2 Nội dung báo cáo lưu chuyển tiền tệ I.2.1 Phân loại ngân lưu Bảng báo cáo ngân lưu phân loại khoản thu khoản phải trả theo loại: hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động đầu tư hoạt động tài Sự hợp thành hoạt động tóm lược sau:  Các hoạt động sản xuất kinh doanh bao gồm nghiệp vụ có liên quan đến tiền mặt nghiệp vụ khác đưa vào lãi ròng Trong khoản mục bao gồm dòng tiền vào nhận từ khách hàng mua hàng hóa dịch vụ, tiền nhận từ quyền, phí, hoa hồng doanh thu khác, lãi suất nhà đầu tư người cho vay, dòng tiền bao gồm khoản phải trả cho nhân công dịch vụ, lãi suất, thuế, khoản phải trả cho nhân công, người cung cấp, Chính phủ khoản chi khác Kết cho thấy bảng báo cáo thu nhập thay đổi từ dòng tiền Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản  Hoạt động đầu tư bao gồm khoản thu vào bán tài sản ngắn hạn, loại thu bán loại chứng khoán lưu thông khác so sánh với khoản tương đương tiền, khoản kiếm từ vay Dòng tiền vào bao gồm khoản nhận từ việc bán tài sản ngắn hạn chứng khoán tiêu thụ vay Dòng tiền bao gồm khoản dùng việc mua tài sản ngắn hạn, chứng khoán tiêu thụ khoản vay  Hoạt động tài bao gồm khoản thu tài sản thu hồi chủ nợ với khoản đầu tư hoàn lại khoản kiếm từ người cho vay trả lại khoản vay mặt khác tìm khoản thu Dòng tiền vào bao gồm khoản thu từ phát hành cổ phiếu khoản vay dài hạn ngắn hạn Dòng tiền bao gồm trả công trái phát hành số tiền trả cho người cho vay, bao gồm tiền cổ tức Một báo cáo ngân lưu phải bao gồm:  Chỉ mối quan hệ lợi nhuận dòng ngân lưu  Báo cáo dòng ngân lưu khứ dự đoán dòng ngân lưu tương lai  Đánh giá cách tạo tiền sử dụng tiền nhà quản trị  Xác định khả trả lãi vay, cổ tức trả nợ đến hạn  Chỉ thay đổi ròng tài sản cố định I.2.2 Mối quan hệ báo cáo ngân lưu báo cáo tài khác Báo cáo ngân lưu với báo cáo thu nhập giải thích nguyên nhân thay đổi khoản mục bảng cân đối kế toán  Bảng cân đối kế toán cho biết trạng tài doanh nghiệp thời điểm  Báo cáo thu nhập báo cáo ngân lưu cho biết hiệu hoạt động doanh nghiệp thời kỳ Báo cáo thu nhập báo cáo ngân lưu phục vụ cho nhu cầu thông tin khác Báo cáo thu nhập cho biết công ty hoạt động để làm tăng vốn chủ sở hữu Báo cáo thu nhập phù hợp doanh thu chi phí, sử dụng phương pháp kế toan1theo thực tế phát sinh để đo lường hiệu hoạt động kinh tế Trong đó, báo cáo ngân lưu quan tâm đến dòng ngân lưu ròng tạo từ hoạt động kinh doanh Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản Mối quan hệ thể thông qua thay đổi tiền, tiền bị ảnh hưởng từ hai định quản trị yếu:  Quản trị kinh doanh – quan tâm đến hoạt động ngày để tạo doanh thu chi phí  Quản trị tài – quan tâm đến câu hỏi: tiền lấy từ đâu sử dụng chúng để mang lại lợi ích cho doanh nghiệp I.2.3 Các dòng tiền báo cáo lưu chuyển tiền tệ Hoạt động kinh doanh – dòng tiền từ hoạt động kinh doanh thông thường giao dịch ảnh hưởng đến báo cáo thu nhập Hoạt động đầu tư – dòng tiền hoạt động đầu tư thông thường liên quan đến khoản cho vay, thu nợ, mua bán chứng khoán công ty khác hoạt động mua sắm tài sản mới, lý tài sản cũ Hoạt động tài – dòng tiền hoạt động tài thường tạo nguồn tiền cách vay mượn, phát hành trái phiếu, cổ phiếu trả tiền lại cho chủ nợ, chủ sở hữu a Trong hoạt động kinh doanh Dòng tiền vào: - Thu tiền khách hàng - Thu lãi vay cổ tức - Thu khác từ hoạt động kinh doanh Dòng tiền ra: - Chi trả người bán - Chi trả lương - Chi trả lãi vay thuế - Chi khác cho hoạt động kinh doanh b Trong hoạt động đầu tư Dòng tiền vào: - Thanh lý tài sản cố định cũ - Bán chứng khoán đầu tư - Thu nợ cho vay Dòng tiền ra: - Mua sắm tài sản cố định - Mua chứng khoán đầu tư - Cho vay c Trong hoạt động tài Dòng tiền vào: - Vay tiền - Phát hành cổ phiếu - Phát hành trái phiếu Dòng tiền ra: - Trả nợ vay - Mua lại cổ phiếu Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản - Mua lại trái phiếu - Chi trả cổ tức I.2.4 Quan hệ dòng ngân lưu Mối quan hệ dòng ngân lưu từ hoạt động: hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư hoạt động tài thể báo cáo ngân lưu tùy thuộc vào đặc tính kinh tế sản phẩm hay ngành nghề hoạt động Đó đặc điểm thâm dụng hay tiết kiệm vốn, tính đặc trưng giai đoạn tăng trưởng hay suy thoái yếu tố tương tự khác Một doanh nghiệp đầu tư vào sản phẩm chắn cần đến khoản huy động vốn; tăng trưởng doanh thu tất yếu dẫn đến gia tăng khoản phải thu hàng tôn kho, doanh nghiệp thiếu tiền; ngược lại dòng ngân lưu từ hoạt động kinh doanh liên tục gia tăng chúng sử dụng để trả nợ vay mạnh tay chi trả cổ tức lại chứng tỏ sản phẩm doanh nghiệp đỉnh điểm vòng đời sản phẩm, doanh nghiệp thừa tiền chưa có mục đích đầu tư phát triển Xét quan hệ dòng ngân lưu nội dung phân tích trạng tài mà nhà quản trị cần phải quan tâm I.3 Các phương pháp tính toán I.3.1 Phương pháp trực tiếp Phương pháp trực tiếp: tính ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh cách lấy dòng thực thu trừ cho dòng thực chi cách trực tiếp Về mặt tính toán, phương pháp trực tiếp đơn giản người lập dễ hiểu cho người đọc thuộc đối tượng, khối lượng tính toán lớn, công việc nhiều nên dễ gây thiếu sót trùng lắp Phương pháp trực tiếp thiết lập dễ dàng hệ thống kế toán chương trình hóa Phương pháp tiền thực thu bán hàng, qua tất nghiệp vụ kinh tế phát sinh có liên quan đến thu chi tiền thực tế để đến dòng ngân lưu ròng Số liệu nhặt từ sổ sách theo dõi thu chi tiền mặt kế toán Vì vậy, không cần phân loại hoạt động dòng ngân lưu, báo cáo ngân lưu theo phương pháp trực tiếp đơn giản báo cáo thu chi sổ quỹ Dòng ngân lưu ròng hiệu số dòng tiền vào dòng tiền thực tế kỳ kinh doanh Các báo cáo ngân lưu dự án đầu tư thường lập theo phương pháp trực tiếp Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản Với phương pháp trực tiếp, số tiền báo cáo thu nhập điều chỉnh quan hệ với tài khoản tài sản tài khoản nợ phải trả Doanh thu chi phí điều chỉnh để phản ánh dòng tiền thực thu thực chi I.3.2 Phương pháp gián tiếp Phương pháp gián tiếp: điều chỉnh từ lợi nhuận ròng để tính dòng ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh Phương pháp gián tiếp thường nhà kế toán chuyên nghiệp lựa chọn ngắn gọn trừu tượng Bắt đầu từ lợi nhuận ròng báo cáo thu nhập, sau diều chỉnh khoản hạch toán thu chi không tiền mặt (khấu hao, trích lập dự phòng, đánh giá lại tài sản, chênh lệch tỷ giá hối đoái,…), loại trừ khoản lãi lỗ từ hoạt động đầu tư hoạt động tài chính; sau điều chỉnh thay đổi tài sản lưu động (tăng, giảm) bảng cân đối kế toán để đến dòng ngân lưu ròng Nhưng quan trọng hơn, phương pháp gián tiếp làm rõ mối quan hệ bảng cân đối kế toán báo cáo thu nhập, chất lượng lợi nhuận (có thể có lãi tiền) Với phương pháp gián tiếp, lợi nhuận ròng điều chỉnh cho giao dịch tiền mặt Chuẩn mực kế toán khuyến khích sử dụng phương pháp trực tiếp dòng thu, dòng chi cách dễ hiểu cho nhà đầu tư (cổ đông) phương pháp gián tiếp công ty ưa thích chất lượng lợi nhuận nguyên nhân ảnh hưởng đến dòng ngân lưu ròng từ hoạt động kinh doanh cách rõ ràng Phương pháp gián tiếp tỏ tốt việc đánh giá chất lượng lợi nhuận Phương pháp gián tiếp điều chỉnh lợi nhuận ròng để tính dòng ngân lưu từ hoạt động kinh doanh Phương pháp gián tiếp bắt đầu với lợi nhuận ròng Cộng vào trừ thay đổi tài khoản tài sản nợ phải trả (những khoản mục làm cho lợi nhuận ròng ngân lưu ròng khác nhau) Các khoản mục điều chỉnh bao gồm: - Khấu hao cộng trở lại lợi nhuận ròng làm giảm lợi nhuận báo cáo thu nhập thực chi tiền - Tăng tài sản lưu động (phi tiền tệ) làm tăng tiền từ hoạt động kinh doanh, nên tăng điều chỉnh cách trừ khỏi lợi nhuận ròng Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản - Giảm tài sản lưu động (phi tiền tệ) làm tăng tiền từ hoạt động kinh doanh, nên giảm điều chỉnh cách cộng trở lại lợi nhuận ròng - Tăng nợ phải trả làm tăng tiền từ hoạt động kinh doanh, nên tăng điều chỉnh cách cộng vào lợi nhuận ròng - Giảm nợ phải trả làm giảm tiền từ hoạt động kinh doanh, nên tăng điều chỉnh cách trừ khỏi lợi nhuận ròng I.4 Các giao dịch thông thường ảnh hưởng đến dòng ngân lưu I.4.1 Các giao dịch thuộc hoạt động kinh doanh - Bán hàng hóa, dịch vụ thu tiền mặt - Thu cổ tức hay lãi vay - Thu khoản phải thu - Mua hàng hóa nhập kho trả tiền mặt - Trả khoản phải trả - Trả chi phí phát sinh - Trả thuế phát sinh - Trả lãi vay phát sinh - Trả trước chi phí I.4.2 Các giao dịch thuộc hoạt động đầu tư - Mua tài sản cố định trả tiền mặt - Thanh lý tài sản thu tiền mặt - Mua chứng khoán đầu tư - Bán chứng khoán đầu tư - Cho vay I.4.3 Các giao dịch thuộc hoạt động tài - Tăng nợ vay - Giảm nợ vay - Phát hành cổ phiếu - Mua lại cổ phiếu - Trả nợ vay - Trả cổ tức Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ CỦA CÔNG TY CAO SU MIỀN NAM ( CSM) GIAI ĐOẠN 2009 – 2013 2.1 Phân tích dòng tiền từ hoạt động kinh doanh 2.1.1 Khái niệm -Phân tích dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chủ yếu xem xét tỷ trọng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh so với tổng lưu chuyển từ hoạt động để biết có phần tram dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tổng lưu chuyển tiền tệ 2.1.2 Công thức tính Tỉ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: Tỉ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: Tỉ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh: 2.1.3 Giải thích ý nghĩa Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động kinh doanh so với tổng dòng tiền thu tỷ trọng dòng tiền chi so với tổng dòng tiền chi để hiểu rõ việc quản lý dòng tiền thu từ hoạt động kinh doanh so với tổng dòng tiền Tỷ số nói lên việc tạo tiền từ hoạt động kinh doanh so với tổng lượng tiền công ty tạo việc sử dụng tiền kinh doanh so với tổng tiền mà công ty sử dụng Năm Năm Năm Năm Năm Năm 2009 Tỷ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động 0.1665 2010 0.1266 2011 0.1131 2012 0.1874 2013 0.2686 KD: (%) Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động KD: 0.1373 0.1045 0.1629 0.2045 0.7172 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản (%) Tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động KD: 0.0532 0.09 0.1767 0.1534 0.1979 (%) Biểu đồ thể hiện: Phân tích công ty Cao Su Miền Nam CSM Theo bảng số liệu, ta thấy lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh giảm giai đoạn 2009-2011 (từ 16,65% xuống 11,31%) tăng trở lại giai đoạn 2011- 2013 ( từ 11,31% lên 26,86%) Ta thấy lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh chiếm tỷ trọng không cao ổn định qua năm Tỷ trọng dòng tiền thu vào từ hoạt động kinh doanh giảm nhẹ giai đoạn 20092010 (13,73% xuống 10,45%) giai đoạn thj trường khủng hoảng công ty không tránh khỏi ảnh hưởng dẫn đến hoạt động có phần trì trệ,cùng với chịu tác động từ bên công ty giai đoạn tăng vốn cổ phần kinh doanh chiến lược với Công ty CP tư vấn đầu tư xây dựng Ba Đình Nhưng giai đoạn từ 2010-2012 cho thấy phục hồi trở lại công ty ( tăng từ 10,45% lên 20,45%), đặc biệt hoạt động kinh doanh tăng vọt năm 2013 chứng tỏ công ty hoạt động hiệu quả, tiến gần tới mục tiêu nhà sản xuất lốp hàng đầu Đông Nam Á Tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động kinh doanh tương đối thấp giai đoan 20092010 (5,32% 9%) giai đoạn công ty chịu ảnh hưởng từ khửng hoảng thị trường sản phẩm bán chậm nên đa phần khoản chi trả chi phí hàng tồn kho thuế chi phí lãi vay Tỷ trọng tăng giai đoạn 2011-2013 (17,67% lên 19,79%) cho thấy chi phí hoạt động kinh doanh tăng cao hoạt động kinh doanh chi phí kèm, tăng chi phí lãi vay khoản phải trả 10 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản 2.2 Dòng tiền từ hoạt động đầu tư 2.2.1 Khái niệm Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư phản ánh toàn dòng tiền thu vào chi liên quan trực tiếp đến hoạt động đầu tư doanh nghiệp Hoạt động đầu tư gồm phần sau: • Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác, bao gồm khoản tiền chi liên quan đến chi phí triển khai vốn hóa TSCĐ vô hình • Tiền thu từ việc lý, nhượng bán TSCĐ TSCĐ khác • Các khoản thu từ việc bán nhà xưởng, bất động sản trang thiết bị Nói cách khác, khoản thu từ việc chuyển mục đầu tư thành tiền) • Tiền chi cho vay bên khác, trừ tiền chi cho vay Ngân hàng, tổ chức tín dụng tổ chức taif chính, tiền chi mua công cụ nợ đơn vị khác, trừ trường hợp tiền chi mua công cụ nợ coi khoản tương đương tiền mua công cụ nợ dùng cho mục đích thương mại • Tiền công ty dùng để đầu tư vào công cụ tài chính, nhà xưởng, trang thiết bị bất động sản (những khoản đầu tư thường ghi danh mục đầu tư) • Tiền thu hồi cho vay bên khác, trừ trường hợp tiền thu hồi cho vay Ngân hàng, tổ chức tín dụng tổ chức trung gian tài khác, tiền thu bán lại công cụ nợ đơn vị khác, trừ trường hợp thu tiền từ bán công cụ nợ coi khoản tương đương tiền bán công cụ nợ dùng cho mục đích thương mại • Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác, trừ trường hợp tiền chi mua cổ phiếu với mục đích thương mại • Tiền thu hồi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác, trừ trường hợp tiền thu từ bán lại cổ phiếu mua với mục đích thương mại • Tiền thu lãi cho vay cổ tức lợi nhuận nhận Để sâu tìm hiểu hoạt động đầu tư công ty, dòng tiền vào công ty từ hoạt động đầu tư đó, cần phân tích dòng tiền từ hoạt động đầu tư; điều chủ yếu xem xét tỷ trọng dòng tiền từ hoạt động đầu tư so với tổng lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động, để biết có phần trăm dòng tiền từ hoạt động đầu tư tổng lưu chuyển tiền tệ công ty 11 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản 2.2.2 Công thức cách tính Tỷ trọng lưu chuyển tiền từ HĐĐT = Lưu chuyển tiền từ HĐĐT/Tổng lưu chuyển tiền từ hoạt động Tỷ trọng dòng tiền thu từ HĐĐT = Dòng tiền thu từ HĐĐT/Tổng dòng tiền thu từ hoạt động Tỷ trọng dòng tiền chi từ HĐĐT = Dòng tiền chi từ HĐĐT/Tổng dòng tiền chi từ hoạt động 2.2.3 Ứng dụng vào Tổng Công ty Cao su Miền Nam CSM Dựa vào công thức trên, ta có bảng số liệu sau: Năm 2009 Tỷ trọng lưu chuyển 0.0326 Năm 2010 0.0209 Năm 2011 0.0432 Năm 2012 0.0484 Năm 2013 0.3881 tiền từ HĐĐT Tỷ trọng dòng tiền 0.0265 0.0232 0.0183 0.0259 0.0966 thu từ HĐĐT Tỷ trọng dòng tiền 0.0385 0.0186 0.0680 0.0653 0.5897 chi từ HĐĐT Theo kết tính toán từ công thức áp dụng, tỷ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư tăng từ năm 2009 đến năm 2012 (từ 3.26% đến 4.84%), nhiên năm 2010 có xu hướng giảm từ 3.26% năm 2009 2.09% năm 2010; đến năm 2013, tình hình có xoay chuyển lớn, tỷ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư tăng vọt từ 4.84% năm 2012 đến 38.81% năm 2013 (tăng 33,97%) 12 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản Kế hoạch đàu tư năm 2011 – ĐV: triệu VND Thực Vốn đầu tư ST Tên dự án Tổng T Đầu sâu thiết bị lẻ Liên doanh than 31,080 tư chiều 80,000 Vốn tự Vốn có 40,000 31,080 2010 vay 40,000 - Kế hoạch 2011 2012 30,000 30,00 n/a 10,360 10,36 Đang đen Philip Việt Nam Dự Tiến độ xin GPĐT án số 29,800 29,800 - n/a - Đang Nguyễn Khoái, lập hồ Q.4 sơ sở Dự án số 504 19,645 Nguyễn 19,645 - 19,650 - Tất GPXD Đang tiến Thành, Q.4 hành thăm dò Dự án tòa nhà 104,000 32,240 71,760 47,000 văn phòng công địa chất 47,00 Đang xin ty Dự án mua đất 140,000 140,00 - 70,000 70,000 - GPXD n/a di dời nhà máy Dự án lốp 2,021,40 606,42 1,414,9 638,86 1,382,5 - Đang tổ Radial toàn thép 84 42 (gđ 1) chức đấu thầu, chuyển giao công 13 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản nghệ Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2010 - CSM Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động đầu tư nhìn qua năm 2009, 2010, 2011 giảm từ 2.65% xuống 2.32% 1.83% năm 2011, điều chứng tỏ từ năm 2010 trở đi, kinh tế khó khăn Việt Nam,Công ty không ngoại lệ tất doanh nghiệp gặp khó khăn, lãi suất ngân hàng lúc cao ngất ngưỡng; sau tỷ trọng dòng tiền thu có xu hướng lên từ năm 2012, từ 1.83% năm 2011 lên 2.59% năm 2012, tiếp tục tăng lên đến 9.66% năm 2013 Bước sang năm 2012, sách tiền tệ tài khóa chặt chẽ phát huy tác dụng kiềm chế lạm phát giá hàng hóa giới vào ổn định tiền đề để Casumina đạt kết kinh doanh khả quan Đó lí mà tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động đầu tư bắt đầu biến động tăng trở lại vào năm 2012 So với tỷ trọng dòng tiền thu vào từ hoạt động đầu tư tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động đầu tư lớn nhiều Nhìn chung tỷ trọng dòng tiền chi biến động tăng qua năm 2009 đến năm 2012, từ 3.85% đến 6.53%; năm 2010 lại biến động giảm từ 3.85% năm 2009 xuống 1.86% năm 2010 giá nguyên vật liệu (cao su, thép, ) tăng cao lạm phát giá hàng hóa thê giới Tuy nhiên, chủ động cắt giảm nợ chi phí liên quan nên công ty hoàn thành vượt 3% kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2010 góp phần làm giảm tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động đầu tư Sau đó, tỷ trọng lại tăng lên đến 6.8% vào năm 2011; gia tăng phần sách tài chính, tiền tệ ngân hàng Nhà nước đầu năm 2011 gây khó khăn cho việc vay vốn, lãi suất ngân hàng tăng cao, có lúc tới 21%/năm, ngoại tệ biến động lớn tỷ giá, nguồn cung không ổn định; giá nguyên liệu ngành cao su tăng cao với tăng giá dầu mỏ vào quý I,II/2011 Do vậy, Công ty buộc phải dự trữ hàng tồn kho, điều gây nên vốn ứ động, không phát sinh lợi nhuận nhiều năm 2009 trở trước Các đại lý Công ty nước gặp phải khó khăn khủng hoảng toàn cầu nên dẫn đến tồn kho với giá cao, khả luân chuyển vốn giảm mạnh nên mua hàng “nhỏ 14 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản giọt” hủy bỏ đơn hàng Thị trường Chứng khoán Việt Nam sụt giảm mạnh nên ảnh hưởng phần đến kết kinh doanh Công ty năm 2010 phải trích lập dự phòng cho khoản đầu tư Những điều gián tiếp góp phần vào việc làm tăng tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động đầu tư Tất biến động tỷ trọng dòng tiền chi có xu hướng tăng giảm nhẹ đến năm 2013 tăng đột biến từ 6.53% năm 2012 lên đến 58.97% năm 2013 Điều chứng tỏ công ty tập trung hoạt động đầu tư vào năm 2013 nhiều Theo thực tiễn Công ty CSM vào năm 2013 xây dựng nhà máy sản xuất lốp toàn thép radial vào hoạt động nên CSM phải gánh khoản chi phí lãi vay lớn Tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động đầu tư năm 2011 so với năm 2013 thi không đáng kể, so với năm 2010 hay năm 2009 xem tăng mạnh Sở dĩ nguyên nhân việc giá nguyên vật liêu chi phi đầu tư năm 2011 cao, làm cho dòng tiền chi từ hoạt động tương đối lớn Sơ đồ 2.2.2: Tỷ trọng lưu chuyển tiền tệ Nhìn qua sơ đồ ta thấy, tăng trưởng nói chung tăng tỷ trọng lưu chuyển nói riêng năm 2012 tăng lên làm bàn đạp cho tăng mạnh năm 2013 Yếu tố quan trọng dẫn đến tăng trưởng kinh doanh theo kiểu “nước lên, thuyền lên”, công ty tranh thủ giá nguyên liệu rẻ mua vào làm tồn kho, công ty không bán nhiều sản phẩm lắp ráp – dòng sản phẩm bị chững lại nhu cầu mua ô tô giảm mạnh vào năm 2012, mà chủ yếu bán sản phẩm thay thị trường phát triển Đặc biêt vào năm 2012 công ty mở rộng thị trường nước có đường cao tốc, có nhu cầu sử dụng sản phẩm lốp xe bố thép cao Bên cạnh đó, lực sản xuất Công ty cao nhà máy Bình Dương (chuyên sản xuất lốp xe bố thép dùng cho xe tải, xe bus) hoạt động vào tháng 6/2013 Đó lý tỷ trọng dòng tiền chi hoạt động đầu tư năm 2013 tăng mạnh từ 6.53% lên đến 58.81% Nhà máy sản xuất lốp Radial vận hành trễ dự kiến, đến cuối năm 2013 bắt đầu vận hành thử có sản phẩm thương mại vào năm 2014 Nên dòng tiền chi 15 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản lớn dòng tiền thu vào chưa tương ứng với dòng tiền chi hoạt động đầu tư CSM đầu tư vào nhà máy sản xuất lốp radial với công suất triệu lốp xe/năm Dự án chia thành giai đoạn kéo dài năm với tổng chi phí đầu tư 3,221 tỷ đồng kỳ vọng tạo hội tăng trưởng cho CSM từ năm 2014 trở Do chi phí đầu tư giai đoạn 2012 – 2013 lên đến 1,500 tỷ VND, 67% tài trợ nợ vay, nên tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động đầu tư công ty có chiều hướng tăng cao năm 2013 Tuy nhiên, ước tính tổng khoản nợ giảm mà sản phẩm công ty tung thị trường năm 2014 tới Bên cạnh đó, từ năm 2010 đến công ty rút khoản tiền gửi ngân hàng để tài trợ cho dự án Việc sụt giảm lợi nhuận tài gia tăng thêm áp lực đến hiệu suất lợi nhuận công ty Mặc dù lợi nhuận năm 2014 khó đạt kết ấn tượng năm 2013 bàn đạp quan trọng để CSM đẩy mạnh phát triển khẳng định thương hiệu đối thủ cạnh tranh nước Điều đáng ý chiến lược Công ty CSM dự trữ nguồn nguyên nhiên liệu cao su thiên nhiên giá rẻ Hiện hàng tồn kho nguyên liệu dự trữ tăng sở để CSM có lợi nhuận tốt cho năm 2012 đăc biệt năm 2013 Dự trữ nguồn nguyên liệu điều tất yếu kinh doanh, đòi hỏi Công ty phải phán đoán diễn biến thị trường, sản phẩm mang tính thời vụ cao su thiên nhiên tháng cuối năm tức mùa khô thời điểm nông trường cao su ngưng cạo mủ để cao su thay Đến tháng năm sau, mùa mưa đến, nông trường bắt đầu cạo mủ trở lại Tất nhiên, giá nguyên vật liệu cao su diễn biến theo nguồn cung, tức thời điểm ngưng cạo mủ, nguồn cung khan hiếm, giá cao su cao Nắm bắt quy luật này, vào thời điểm tháng 12, mua dự trữ nguyên vật liệu phục vụ sản xuất tới hết tháng năm sau Tuy nhiên, năm 2012, Công ty mua dự trữ tới tận tháng năm sau, theo đó, Công ty hưởng lợi từ giá cao su đầu vào giảm nam 2013, tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động đầu tư năm 2013 tăng mạnh Mặc dù, dòng tiền thu từ hoạt động đầu tư năm 2013 tăng mạnh so với năm trước, Công ty có chiến lược kinh doanh tốt Tuy nhiên, dòng tiền 16 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản chi so với dòng tiền thu hoạt động đầu tư nhìn chung chênh lệch lớn năm 2013, điều nói lên Công ty đầu tư vào dự án lớn cho sau Nhìn chung, CSM đạt kết kinh doanh ấn tượng năm 2013 Casumina Công ty cổ phần cao su Đà Nẵng doanh nghiệp chi phối thị trường săm lốp Việt Nam Mặc dù hoạt động ngành doanh nghiệp mạnh riêng Nhu cầu săm lốp tăng trưởng với kinh tế, dòng tiền thu vào từ hoạt động đầu tư hay tỷ trọng dòng tiền thu vào từ hoạt động đầu tư tăng dần qua năm, đặc biệt năm 2013 Bên cạnh đó, Casumina chủ yếu sản xuất lốp xe ô tô định hướng xuất sang thị trường nước ngoài, đặc biệt thị trường Mỹ Châu Âu (Anh, Pháp, Đức, ) Còn sản phẩm lại chủ yếu cung cấp cho thị trường nước Vì thế, mặc kinh tế khó khăn, nhu cầu săm lốp không giảm, mạnh Công ty 17 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản 2.3 Phân tích dòng tiền từ hoạt động tài 2.3.1 Khái niệm: Phân tích dòng tiền từ hoạt động tài chủ yếu xem xét tỷ trọng dòng tiền từ hoạt động tài so với tổng lưu chuyển tiền tệ hoạt động, để biết có phần trăm dòng tiền từ hoạt động tài tổng lưu chuyển tiền công ty 2.3.2 Công thức cách tính Tỷ trọng lưu chuyển tiền từ Tỷ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động TC Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động tài chính: Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động TC Tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động tài chính: Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động TC 18 hoạt động tài chính: Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản 2.3.3 Giải thích ý nghĩa Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động tài so với tổng dòng tiền thu tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động tài so với tổng dòng tiền chi để hiểu rõ việc quản lý dòng tiền thu, chi từ hoạt đọng tài so với tổng dòng tiền Tỷ số nói lên việc tạo tiền từ hoạt động tài so với tổng lượng tiền công ty tạo việc sử dụng tiền hoạt động tài so với tổng lượng tiền mà công ty sử dụng Phân tích công ty Cao Su Miền Nam CSM Năm Tỷ 2009 trọng 0.809094 2010 2011 2012 2013 0.851526 0.843654 0.764214 0.34332 0.872263 0.818782 0.769598 0.186195 0.891397 0.755344 0.781314 0.212417 lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: Tỷ trọng 0.836154 dòng tiền thu từ hoạt động tài chính: Tỷ trọng 0.908287 dòng tiền chi từ hoạt động tài chính: Theo kết tính toán từ công thức áp dụng, tỷ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động tài tăng từ năm 2009 đến năm 2010 (từ 80.91% đến 85.15%); từ năm 19 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản 2013, tình hình có xoay chuyển lớn, tỷ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư giảm mạnh từ 85.15% năm 2010 đến 76.42% năm 2012 tụt giảm mạnh xuống nửa, 34.33% năm 2013 Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động tài tăng từ 83.62% năm 2009 lên 87.23% năm 2010, sau giảm dần xuống 81.88% năm 2011 76.96% năm 2012, điều dễ hiểu bị vào dòng xoáy suy thoái công ty Cao Su Miền Nam CSM tránh suy giảm dòng tiền thu từ hoạt động tài Nhưng đặc biệt đến năm 2013 tỷ trọng dòng tiền thu giảm mạnh xuống 18.62% công ty năm trọng vào hoạt động đầu tư Tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động tài nhìn chung có xu hướng giống tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động tài So với tỷ trọng thu tỷ trọng chi cao vài % qua năm, có năm 2011 thấp Tỷ trọng qua năm giảm dần từ 90.83% năm 2009 xuống 89.14% năm 2010 giảm mạnh xuống 75.53% năm 2011 ảnh hưởng suy thoái kinh tế suy sụp thị trường chứng khoán Việt Nam, công ty ngừng phát hành cổ phiếu chi trả cổ tức cho cổ đông nhằm cắt giảm khoản cổ tức Lãi suất ngân hàng năm tăng cao, có lúc tăng đến 21%/năm, làm tiền chi trả nợ gốc vay tăng vọt Sau đó, qua năm 2012, tỷ trọng lại tăng lên 78.13% sau kinh tế dần ổn định trở lại Đặc biệt tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động tài giảm đột biến, từ 78.13% năm 2012 xuống 21.24% năm 2013 công ty tập trung vào hoạt động đầu tư đáng kể, đặc biệt dự án xây dựng nhà máy sản xuất lốp toàn thép Radial khiến công ty phải gánh khoản chi phí lãi vay lớn Theo sơ đồ trên, ta thấy ổn định tỷ trọng luân chuyển dòng tiền từ hoạt động tài từ năm 2009 đến 2012, tăng giảm không đáng kể đặc biệt thay 20 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản đổi sách hoạt động công ty làm tỷ trọng dòng tiền từ hoạt động tài trở nên giảm mạnh vào năm 2013 Có thể thấy công ty trọng vào cắt giảm khoản vay chi phí, tập trung vào hoạt động đầu tư sản xuất kinh doanh tạo lợi nhuận, đặc biệt bối cảnh kinh tế nói chung thị trường chứng khoán nói riêng chưa có dấu hiệu tăng trưởng rõ rệt dè chừng lĩnh vực vay cho vay mà khoản nợ xấu giải thể phận lớn doanh nghiệp nỗi ám ảnh lớn ngân hàng người cho vay CSM đầu tư vào nhà máy sản xuất lốp radial với công suất triệu lốp xe/năm Dự án chia thành giai đoạn kéo dài năm với tổng chi phí đầu tư 3,221 tỷ đồng kỳ vọng tạo hội tăng trưởng cho CSM từ năm 2014 trở Do chi phí đầu tư giai đoạn 2012 – 2013 lên đến 1,500 tỷ VND, 67% tài trợ nợ vay, nên đòn cân nợ công ty có chiều hướng tăng cao năm 2013 Tuy nhiên, ước tính tổng khoản nợ giảm mà sản phẩm công ty tung thị trường năm 2014 Bên cạnh đó, từ năm 2010 đến công ty rút khoản tiền gửi ngân hàng để tài trợ cho dự án Việc sụt giảm lợi nhuận tài gia tăng thêm áp lực đến hiệu suất lợi nhuận công ty Lợi nhuận tài giảm mạnh năm 2014 việc gia tăng chi phí lãi vay đến từ việc tài trợ cho dự án nhà máy radial mới.Mặc dù lợi nhuận năm 2014 khó đạt kết ấn tượng năm 2013 bàn đạp quan trọng để CSM đẩy mạnh phát triển khẳng định thương hiệu đối thủ cạnh tranh nước *tỷ trọng lưu chuyển tiền tư hoạt động tài công tu cao su Đà Nẵng Năm Tỷ 2009 trọng 0.664475 2010 2011 2012 2013 0.641250 0.720715 0.798264 0.835624 lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính: 21 Phân tích báo cáo tài Tỷ trọng 0.569763 dòng GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản 0.794498 0.623685 0.546235 0.621495 0.727331 0.556923 0.782643 0.852146 tiền thu từ hoạt động tài chính: Tỷ trọng 0.897059 dòng tiền chi từ hoạt động tài chính: -Nhìn chung tỷ trọng lưu chuyển tiền công ty Cao Su Miền Nam từ 2009-2012 cao đối thủ công ty Cao Su Đà Nẵng trừ năm 2013 CSM tập trung đầu tư vào nhà máy Radial -Tỷ trọng lưu chuyển tiền từ hoạt động tài CSM từ năm 2009- 2011 cao Cao Su Đà Nẵng khoảng 15-20% ,trong năm 2012 thấp khoảng 5%,và đến năm 2013 thấp hẵn 50% -Tỷ trọng dòng tiền thu từ hoạt động tài CSM từ 2009 - 2012 cao Cao Su Đà Nẵng ,trừ năm 2013 thấp Tỷ trọng dòng tiền chi từ hoạt động tài CSM từ 2009 - 2012 tương tự cao Cao Su Đà Nẵng ,riêng 2013 thấp 22 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản CHƯƠNG III: KẾT LUẬN: Để giải thực trạng tồn đọng phát triển tiềm có cần có giải pháp thiết thực rõ ràng, cụ thể sau: • Về thị trường: - Tăng cường công tác tiếp thị cách toàn diện nhằm nắm diễn biến thị trường, từ có sách điều chỉnh thích hợp từ sản xuất đến kỹ thuật bán hàng - Nâng cao thương hiệu có Công ty tập trung định vị tâm trí khách hàng nhãn hiệu chất lượng dịch vụ hậu tốt Nhờ tự bảo vệ môi trường cạnh tranh - Hoàn thiện kênh phân phối sản phẩm có theo hướng hiệu quả, tránh xung đột nội vùng, kênh an toàn mặt công nợ cho công ty • Về công tác quản lý, kỹ thuật, sản xuất: - Tăng cường công tác quản trị tất lĩnh vực nhằm tăng hiệu Lấy mục tiêu hiệu lên hàng đầu - Giảm chi phí sản xuất cho đơn vị sản phẩm cụ thể: Giảm chi phí nguyên nhiên vật liệu, động lực, vật rẻ tiền mau hỏng Giảm chi phí lao động, giảm chi phí lãi vay chí phí quản lý Giảm hao hụt, phế lãng phí… - Tăng cường kiểm soát theo trình, đảm bảo tăng suất lao động, giảm chi phí sản xuất Tăng tính ổn định sản phẩm Chỉ bán thị trường sản phẩm đạt chất lượng cam kết - Tiếp tục nghiên cứu hoàn thiện công nghệ sản xuất có đẩy nhanh việc áp dụng công nghệ mới, tiên tiến vào sản xuất nhằm đưa thị trường sản phẩm đồng thời nâng cao chất lượng sản phẩm 23 Phân tích báo cáo tài - GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản Mặt khác Công ty tăng cường công tác quản lý thiết bị sửa chữa thường xuyên sửa chữa lớn, nâng cao tính hiệu sử dụng thiết bị, giảm thiểu thời gian ngưng máy kiểm soát • Tổ chức lao động: - Xắp xếp lại lao động theo mô hình mới, theo hướng tinh gọn hiệu - Cấu trúc lại công ty theo mô hình công ty cổ phần - Tăng cường công tác quản trị nguồn nhân lực từ khâu tiếp nhận, đào tạo, đánh giá nhân viên Xây dựng quy chế trả lương nhằm kích thích cán công nhân viên đóng góp cho công ty ngộ cách thỏa đáng nhằm đáp ứng cho nhu cầu phát triển công ty tương lai • Công tác tài chính: - Đảm bảo đủ vốn cho hoạt động công ty việc tạo uy tín tốt với ngân hàng, đồng thời đa dạng hóa nguồn vốn vay nhiều hình thức - Tăng cường quản trị tài chính, luân chuyển vốn nhanh, tồn kho hợp lý, công nợ thấp giảm thiểu khoản phải thu tồn đọng - Phân tích chi phí thường xuyên kịp thời tất xí phòng ban công ty để có biện pháp quản lý thích hợp hiệu • Công tác đầu tư: - Đầu tư thiết bị theo công nghệ nhằm tăng suất lao động, tăng chất lượng sản phẩm - Phương châm đầu tư mua kết hợp tự chế tạo thiết bị công ty đảm trách - Đầu tư thiết bị có chất lượng suất cao 24 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản 25 ... lại cổ phiếu - Trả nợ vay - Trả cổ tức Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ CỦA CÔNG TY CAO SU MIỀN NAM ( CSM) GIAI ĐOẠN 2009 – 2013. . .Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản MỤC LỤC CHƯƠNG I CƠ SỞ LÝ THUYẾT I.1 Tổng quan báo cáo lưu chuyển tiền tệ I.1.1 Khái niệm Báo cáo ngân lưu (báo cáo lưu chuyển tiền tệ) báo cáo. .. tư tổng lưu chuyển tiền tệ công ty 11 Phân tích báo cáo tài GVHD: Th.s Bùi Ngọc Toản 2.2.2 Công thức cách tính Tỷ trọng lưu chuyển tiền từ HĐĐT = Lưu chuyển tiền từ HĐĐT/Tổng lưu chuyển tiền từ