Chương 2: Báo cáo tài chính, thuế và dòng tiền ThS. Trương Thị Hoài Thơ Khoa Tài chính – Ngân hàng

Chương 2: Báo cáo tài chính, thuế dòng tiền ThS Trương Thị Hồi Thơ Khoa Tài – Ngân hàng Mục tiêu chương Sinh viên nắm được:  Sự khác khái niệm: • • •   Giá trị sổ sách (kế toán) giá trị thị trường; Lợi nhuận kế tốn dòng tiền; Thuế suất trung bình (average tax) thuế suất biên (marginal tax) Cách xác định dòng tiền cơng ty dựa báo cáo tài Các yếu tố định đến giá trị doanh nghiệp Nội dung     Các báo cáo tài doanh nghiệp Thuế thu nhập doanh nghiệp Dòng tiền ròng Điều chỉnh thơng tin kế tốn Dòng tiền tự (FCF) MVA EVA Báo cáo tài doanh nghiệp VN     Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài Bảng cân đối kế tốn  Phản ánh tình trạng tài doanh nghiệp thời điểm cụ thể: • Doanh nghiệp có (tài sản) • Doanh nghiệp nợ (nghĩa vụ tốn) •  Vốn chủ sở hữu cổ đông (chênh lệch tài sản nợ) Bảng cân đối tài sản nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp Bảng cân đối kế tốn Mơ hình bảng cân đối kế tốn doanh nghiệp Vốn lưu động ròng Nợ ngắn hạn Tài sản ngắn hạn Nợ dài hạn Tài sản dài hạn Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Tổng nợ VCSH Bảng cân đối kế toán Công ty MicroDrive ngày 31 tháng 12 (Đvt: triệu USD) Tài sản Tiền khoản tương đương tiền 2006 2005 10 Tổng nợ vốn chủ sở hữu 15 Chứng khoán khoản Khoản phải thu Hàng tồn kho Tổng tài sản ngắn hạn 65 375 315 615 415 1.000 810 1.000 870 2005 Khoản phải trả Giấy nợ ngắn hạn 2006 Chi phí dồn tích Tổng nợ ngắn hạn Trái phiếu dài hạn Tổng nợ 60 266 110 60 140 130 754 580 1.064 800 40 40 130 130 766 710 896 840 2.000 1.680 Tài sản cố định hữu hình ròng Cổ phiếu ưu đãi (400.000 cổ phiếu) Cổ phiếu phổ thông (50.000.000 cổ phiếu) Thu nhập giữ lại Tổng vốn chủ sở hữu phổ thông Tổng tài sản 2.000 1.680 Tổng nợ vốn chủ sở hữu Bảng cân đối kế toán Tài sản  Nguyên tắc xếp: theo tính khoản hay theo thời gian cần thiết để chuyển đổi thành tiền tài sản   Ngun tắc hạch tốn: • Hàng tồn kho: FIFO LIFO • TSCĐ: ghi nhận theo nguyên giá; thu hồi giá trị hao mòn việc trích khấu hao Cơ cấu tài sản phản ánh • Loại hình kinh doanh tiến hành • Các định quản trị: giữ tiền mặt, hàng tồn kho, sách tín dụng, mua sắm tài sản cố định,… Bảng cân đối kế toán Nợ vốn chủ sở hữu  Nguyên tắc xếp: theo thời hạn tốn theo quyền đòi hỏi trả nợ • Vốn chủ sở hữu xem phần lại tài sản sau công ty thực nghĩa vụ tốn •  Thu nhập giữ lại tiền, không dùng để trả cổ tức Cơ cấu nguồn vốn phản ánh định quản trị về: • Cơ cấu vốn doanh nghiệp Bảng cân đối kế toán Giá trị sổ sách giá trị thị trường  Giá trị sổ sách giá trị ghi BCĐKT, phản ánh giá trị thời điểm phát sinh giao dịch  Đối với tài sản, giá trị số sách giá trả để mua tài sản Giá trị thị trường mức giá tài sản bán đi/thanh lý, phụ thuộc vào mức độ rủi ro dòng tiền tạo từ tài sản  Sự chênh lệch giá trị sổ sách giá trị thị trường phản ánh lợi nhuận/lỗ phát sinh hoạt động đầu tư vào tài sản  Giá trị quan trọng nhà quản trị doanh nghiệp? Báo cáo lưu chuyển tiền tệ  Tóm tắt nguồn tạo tiền việc sử dụng tiền doanh nghiệp khoảng thời gian định  Báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp trả lời câu hỏi sau: • Cơng ty có tạo tiền mặt đủ để mua thêm tài sản cần thiết cho tăng trưởng khơng? • Cơng ty có tạo thêm tiền mặt để sử dụng cho việc trả nợ đầu tư vào sản phẩm không? Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Cấu trúc báo cáo  Trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ • Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh: Bao gồm TN ròng, khấu hao, thay đổi TS nghĩa vụ ngắn hạn (loại trừ: tiền mặt, khoản đầu tư ngắn hạn, nợ ngắn hạn) • Dòng tiền từ hoạt động đầu tư: Đầu tư bán (thanh lý) tài sản cố định • Dòng tiền từ hoạt động tài trợ: Bao gồm nguồn vốn tài trợ nhà đầu tư chứng khoán ngắn hạn (kỳ phiếu, thương phiếu)  Bắt đầu lượng tiền đầu năm; kết thúc lượng tiền cuối năm Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Dòng tiền vào Dòng tiền Thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ Khấu hao Trả tiền mua hàng tồn kho, thuế, chi phí hoạt động, Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh trả tiền cho nhà cung cấp doanh Bán máy móc, thiết bị Thanh lý khoản đầu tư dài hạn Mua máy móc thiết bị Dòng tiền từ Phát hành cổ phiếu Đầu tư dài hạn hoạt động đầu tư Phát hành nợ ngắn hạn dài hạn (Trái phiếu) Trả cổ tức, trái tức Bán chứng khoán khoản Mua lại cổ phiếu trái phiếu Phát hành giấy nợ ngắn hạn Mua chứng khoán khoản Dòng tiền từ hoạt động tài trợ Thay đổi tiền mặt Dòng tiền vào - Dòng tiền Thanh toán giấy nợ ngắn hạn Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Xác định dòng tiền vào, dòng tiền Dòng tiền vào Dòng tiền Giảm tài khoản tài sản (−) Tăng tài khoản tài sản (+) Tăng tài khoản nợ (+) Giảm tài khoản nợ (− ) Tăng tài khoản VCSH (+) Giảm tài khoản VCSH ( −) Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Vốn lưu động hoạt động ròng (NOWC)  Tài sản hoạt động: Là tài sản cần thiết cho việc trì hoạt động DN (TS hoạt động ngắn hạn dài hạn)  Nguồn vốn hoạt động Nguồn vốn từ nhà tài trợ (nhà đầu tư nhà cho vay) Nợ hoạt động ngắn hạn: nghĩa vụ (nợ) phát sinh q trình hoạt động sxkd, khơng phát sinh CP lãi vay, gồm Nợ phải trả, Chi phí dồn tích Điều chỉnh liệu kế tốn cho định quản trị Vốn lưu động hoạt động ròng (NOWC) NOWC = TS hđ ngắn hạn – Nợ hđ ngắn hạn = (Tiền+Khoản pthu+HTK) – (Nợ phải trả + CP dồn tích) Điều chỉnh liệu kế tốn cho định quản trị Tổng nguồn vốn hoạt động ròng  Bên cạnh vốn lưu động hoạt động, đa số công ty sử dụng tài sản dài hạn để phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh Tổng nguồn vốn hoạt động = NOWC ròng Vốn hoạt động cung cấp nhà tài trợ + TS hoạt động dài hạn ⇒  Chênh lệch tổng nguồn vốn hoạt động ròng năm gọi “Đầu tư ròng vào vốn hoạt động” Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Lợi nhuận ròng sau thuế (NOPAT)  Lợi nhuận ròng khơng phải lúc phản ánh tình hình hoạt động sx kinh doanh cơng ty • Nếu cty có mức nợ khác nhau, tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh giống lợi nhuận ròng lại khác  Thước đo tốt hơn: Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế (NOPAT) lợi nhuận doanh nghiệp khơng có nợ tài sản tài NOPAT = EBIT (1- thuế suất) Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Dòng tiền tự (FCF)  FCF dòng tiền sẵn có để phân phối cho tất nhà đầu tư công ty sau công ty thực tất khoản đầu tư cần thiết để trì hoạt động kinh doanh  FCF lợi nhuận hoạt động sau thuế trừ khoản đầu tư vào vốn lưu động tài sản cố định cần thiết để trì kinh doanh Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Dòng tiền tự (FCF)  Sử dụng FCF: • Trả lãi cho chủ nợ • Trả nợ gốc • Trả cổ tức cho cổ đơng • Mua lại cổ phiếu từ cổ đơng • Mua khoản đầu tư ngắn hạn tài sản phi hoạt động khác  Nếu FCF cao, dẫn đến hoạt động đầu tư không cần thiết, không làm gia tăng giá trị cho doanh nghiệp Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Dòng tiền tự (FCF)  Cách tính FCF: OCF (Dòng tiền hoạt động) = NOPAT + Khấu hao FCF = NOPAT – Đầu tư ròng vào vốn hoạt động =(NOPAT + Khấu hao) – (Đầu tư ròng vào vốn hoạt động + Khấu hao) = OCF – Đầu tư thực vào vốn hoạt động Điều chỉnh liệu kế tốn cho định quản trị Dòng tiền tự (FCF)    FCF lượng tiền mặt sẵn có để phân phối cho nhà đầu tư, với nhà đầu tư, giá trị doanh nghiệp phụ thuộc vào giá trị FCF kỳ vọng tương lai, chiết khấu theo WACC  FCF âm không thiết xấu, NOPAT âm  Tăng trưởng làm gia tăng giá trị cho doanh nghiệp Hệ số thu nhập vốn đầu tư ROIC = > WACC Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Giá trị thị trường gia tăng (MVA)  Sử dụng để đánh giá mục tiêu tối đa hóa giá trị cổ phiếu, hay cải cổ đông  Là chênh lệch giá trị thị trường cổ phiếu công ty phần vốn chủ sở hữu mà cổ đơng đóng góp (từ thành lập cộng với phần thu nhập giữ lại) Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Giá trị thị trường gia tăng (MVA) MVA = Giá trị thị trường cổ phiếu – VCSH cổ đông cung cấp = (Số cổ phần lưu hành x Giá cổ phiếu) – Tổng VCSH phổ thông MVA = Giá trị thị trường công ty – Tổng vốn nhà đầu tư cung cấp = (MV cổ phiếu + MV nợ) – Tổng vốn nhà đầu tư cung cấp Điều chỉnh liệu kế toán cho định quản trị Giá trị kinh tế gia tăng (EVA)  Đánh giá hiệu quản lý hoạt động doanh nghiệp  EVA đo hiệu quản trị năm xác định EVA = NOPAT – Chi phí tiền sau thuế sản xuất kinh doanh = EBIT (1 – T) – (Tổng vốn hoạt động ròng x WACC) EVA = Vốn hoạt động x (ROIC – WACC) Nếu WACC > ROIC, đầu tư vào vốn hoạt động làm giảm giá trị cơng ty Khi tính EVA, khoản khấu hao không cộng trở lại ... khoản Dòng tiền từ hoạt động tài trợ Thay đổi tiền mặt Dòng tiền vào - Dòng tiền Thanh tốn giấy nợ ngắn hạn Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Xác định dòng tiền vào, dòng tiền Dòng tiền vào Dòng tiền. .. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Dòng tiền vào Dòng tiền Thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ Khấu hao Trả tiền mua hàng tồn kho, thuế, chi phí hoạt động, Dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh trả tiền. .. chỉnh thơng tin kế tốn Dòng tiền tự (FCF) MVA EVA Báo cáo tài doanh nghiệp VN     Bảng cân đối kế toán Báo cáo kết kinh doanh Báo cáo lưu chuyển tiền tệ Thuyết minh báo cáo tài Bảng cân đối kế