thị trường cổ phiếu quốc tế

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ BÀI TIỂU LUẬN TÀI CHÍNH QUỐC TẾ ĐỀ TÀI: THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ GVHD: ThS Nguyễn Thị Hồng Vinh TPHCM, tháng năm 2016 MỤC LỤC Trang / 22 CHỦ ĐỀ: THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ CHƯƠNG KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ 1.1 Khái niệm đặc điểm thị trường cổ phiếu quốc tế Thị trường cổ phiếu quốc tế nơi diễn việc huy động động vốn quốc tế cách phát hành cổ phiếu việc chuyển giao quyền sở hữu cổ phiếu nhà đầu tư quốc tế Đây phận thị trường tài quốc tế, có vai trò quan trọng việc luân chuyển vốn xuyên biên từ nơi thừa sang nơi thiếu, đồng thời tạo điều kiện cho nhà đầu tư quốc tế đa dạng hóa danh mục Một thị trường cổ phiếu đánh giá tốt thị trường có thông tin đầy đủ dễ tiếp cận, khoản, có chi phí giao dịch thấp hiệu mặt thông tin Nhìn chung thị trường cổ phiếu quốc tế có mức độ khoản cao Đặc điểm: - Thị trường cổ phiếu quốc tế có tính - khoản cao Ngày có nhiều cổ phiếu đăng kí nhiều Sở giao - dịch Thị trường quốc gia tập trung vào số loại cổ phiếu có nhiều hội cho nhà đầu tư quốc tế để đa dạng hóa danh mục đầu tư quốc tế Trang / 22 1.2 Tính khoản thị trường Thanh khoản khả chuyển đổi thành tiền mặt tài sản tiền mà không làm ảnh hưởng tới giá thị trường Thị trường khoản thị trường cho phép tài sản mua bán dễ dàng mà không ảnh hưởng đến giá tài sản 1.2.1 Quy mô thị trường Là số dùng để đánh giá, so sánh độ lớn thị trường cổ phiếu nước giá trị vốn hóa thị trường (market capitalization) Giá trị vốn hóa thị trường tiêu chí đơn giản để son sánh thị trường cổ phiếu với Tính đến cuối năm 2013 Mỹ thị trường cổ phiếu lớn giới với giá trị vốn hóa đạt 24 nghìn tỉ USD Nhật Bản đứng vị trí thứ hai với 4500 tỉ USD, Anh xếp hạng thứ ba với 4400 tỉ USD Nếu xét theo sở giao dịch Sở giao dịch chứng khoán New York (New York Stock Exchange hay NYSE) NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotations) Mỹ giữ vai trò thống trị thị trường cổ phiếu quốc tế, theo sau Sở giao dịch chứng khoán Tokyo (Tokyo Stock Exchange hay TSE) Nhật Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn (London Stock Exchangehay LSE) Anh Tuy nhiên, giá trị vốn hóa chưa vẽ tranh tổng quát thị trường cổ phiếu quốc tế Về chất, số phản ánh mức độ đóng góp thị trường cổ phiếu kinh tế quốc gia Tùy thuộc vào đặc điểm cấu trúc hệ thống tài nước mà số có giá trị khác Do vậy, số chưa phản ánh xác toàn diện tính khoản trình độ phát triển thị trường cổ phiếu 1.2.2 Khối lượng giao dịch Một vài số khác để đo lường khoản thị trường khối lượng giao dịch, giá trị cổ phiếu mua bán, số vòng quay cổ phiếu, số ngày có phát sinh giao dịch Cụ thể: Trang / 22 - Khối lượng giao dịch: đơn tổng số lượng cổ phiếu mua bán khoản thời gian định Khối lượng giao dịch biến động - lớn ngày, tháng, năm Giá trị giao dịch: sở giao dịch chứng khoán lớn thường nơi có doanh - số giao dịch lớn tính khoản thị trường tương đối đồng Chỉ số vòng quay cổ phiếu: số vòng quay cao thể thị trường khoản hay giao dịch thực dễ dàng Tuy nhiên phản ánh - không hoàn toàn tình trạng khoản thị trường Số ngày có phát sinh giao dịch: khắc phục nhược điểm số vòng quay cổ phiếu 1.2.3 Biên độ giá mua giá bán Biên độ giá mua - giá bán (bid-ask spread) chênh lệch giá mua vào giá bán cổ phiếu thị trường Những cổ phiếu giao dịch thường xuyên, liên tục chênh lệch giá mua - giá bán thường thấp cổ phiếu có tần suất giao dịch thấp CHƯƠNG CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ 2.1 Thị trường sơ cấp (Primary market) Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu thị trường sơ cấp nhằm mục đích huy động vốn Việc phát hành lần đầu lần đầu doanh nghiệp Trong trường hợp nhà đầu tư mà doanh nghiệp hướng đến không giới hạn việc phát hành gọi phát hành cổ phiếu công chúng ( Public offrring) Còn doanh nghiệp tập chung vào số nhà đầu tư giới hạn gọi phát hành cổ phiếu riêng lẻ ( Private placement) Xu hướng hội nhập thị trường tài quốc tế ngày cao, việc giao thương quốc gia ngày dễ dàng hơn, hàng rào thuế quan dần xóa bỏ số quốc gia doanh nghiệp tính đến việc phát hành cổ phiếu niêm yết thị trường nước Bởi việc phát hành cổ phiếu thị trường nước Trang / 22 mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp, tiếp cận với thị trường quốc tế, tăng tính khoản cao cho cổ phiếu… Để phát hành cổ phiếu thị trường nước cần phải có hỗ trợ Ngân hàng đầu tư 2.2 Thị trường thứ cấp 2.2.1 Chức thị trường thứ cấp Thị trường thứ cấp giới thực hai chức cung cấp khoản định giá cổ phiếu Thị trường thứ cấp cho phép nhà đầu tư bán số cổ phiếu họ sở hữu họ không muốn nắm giữ số cổ phiếu mua vào số cổ phiếu doanh nghiệp khác họ thấy có tiềm Việc thị trường thứ cấp khoản việc phát hành cổ phiếu thị trường sơ cấp doanh nghiệp khó khăn cổ phiếu hấp dẫn với nhà đầu tư 2.2.2 Phân loại thị trường thứ cấp  Theo mức độ liên tục giao dịch, thị trường thứ cấp phân thành thị trường giao dịch định kỳ thị trường giao dịch liên tục - Trên thị trường giao dịch định kỳ việc mua bán cổ phiếu xảy vào số - thời điểm định Trên thị trường giao dịch liên tục, lệnh mua, lệnh bán thực sau có giao dịch đối ứng, giảm chi phí chờ đợi so với giao dịch định kỳ  Theo mức độ phụ thuộc vào nhà tạo thị trường, thị trường thứ cấp cấu trúc thành: - Thị trường nhà buôn chứng khoán: Các nhà tạo thị trường yết giá mua bán cổ phiếu định sẵn sàng thường xuyên mua bán cổ phiếu - tài khoản họ Thị trường đấu giá: Nhà đầu tư gửi lệnh bán cho nhà môi giới mình, từ đó, nhà môi giới gửi lệnh lên sàn giao dịch lệnh so khớp với  Theo hình thức tổ chức thị trường, thị trường thứ cấp phân thành: Trang / 22 - Thị trường tập trung ( exchange market) : + Chỉ có cổ phiếu đáp ứng tiêu chuẩn định niêm yết giao dịch + Sở giao dịch chứng khoán tập trung lệnh mua bán công khai giá cho tất thành viên thị trường + Bên cạnh việc thiết lập quy tắc giám sát giao dịch lưu chuyển thông tin giao dịch, họ kết nối với phương tiện toán bù trư để thực công việc hậu giao dịch - Thị trường phi tập trung (over the counter hay OTC market ): Thị trường OTC “ nơi” giao dịch cụ thể, thị trường tổ chức hình thức mạng lưới quan hệ nhà kinh doanh qui so với hình thức sở giao dịch 2.3 Xu hướng phát triển thị trường cổ phiếu quốc tế Khi bùng nổ công nghệ thông tin toàn giới việc bắt gặp sở giao dịch theo truyền thống gần không nữa, thay vào hệ thống giao dịch điện tử Hệ thống giao dịch điện tử có mặt hầu hết quốc gia giới Bắt đầu từ việc thành lập hệ thống thị trường multiple chứng khoán quốc gia năm 1975 Từ đó, “các hệ thống thông tin điện tử” phát triển nhanh chóng Ngày nay, sáp nhập liên kết thị trường diễn mạnh mẽ Khởi nguồn từ việc hợp OM Sở giao dịch chứng khoán Stockholm vào năm 1998 Ở Việt Nam, năm 2015 Bộ Tài trình Thủ tướng Chính phủ đề án sáp nhập Sở giao dịch HOSE HNX, dự kiện sở giao dịch sau sáp nhập đặt TPHCM Theo chuyên gia Anu Aiyengar JP Morgan Chase, nhiều công ty ưa thích thương vụ M&A phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng (IPO) Trang / 22 Số liệu Thomson Reuters cho thấy doanh thu từ phí dịch vụ tư vấn M&A đóng góp 29% tổng doanh thu từ phí dịch vụ ngân hàng đầu tư thương mại toàn cầu quý III, mức đóng góp lớn năm qua Tính tháng đầu năm 2015, tổng giá trị thương vụ M&A tăng 32% so với trước lên 3,17 nghìn tỷ USD Trong đó, tổng giá trị thương vụ M&A quý III/2015 đạt nghìn tỷ USD Tuy nhiên, lĩnh vực kinh tế kỳ năm chiếm tỷ trọng 15% tổng số 3,17 nghìn tỷ USD Mặc dù tổng giá trị thương vụ M&A quý III suy giảm so với quý II/2015 lần 15 năm qua tổng giá trị vụ M&A vượt nghìn tỷ USD quý liên tiếp CHƯƠNG THỰC TIỄN GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ 3.1 Phát hành cổ phiếu nước Theo số liệu thống kê WEF, năm 2013 có 97 công ty tiến hành IOP nước ngoài, huy động gần 61 tỷ USD, chiếm 37% giá trị IOP toàn cầu Tính đến năm 2015, IPO dòng vốn đầu tư: Tổng số phiếu niêm yết năm 2015 (bao gồm đợt IPO) đăng ký tăng 9.6% tổng thể, đầu tư chảy từ đợt IPO giảm gần 17% so với năm 2014 (202 tỷ USD vào năm 2015 so với 242 tỷ năm 2014) Dòng vốn đầu tư khác cho công ty niêm yết, nhiên, tăng 41% 914.000.000.000 USD năm 2015 so với năm 2014 Theo số liệu thống kê đầy đủ năm WFE tổng giá trị giao dịch cổ phiếu tăng 41% năm 2015 số lượng giao dịch 55% từ năm 2014, Sự gia tăng Trang / 22 thúc đẩy chủ yếu hoạt động kinh doanh khu vực châu Á-Thái Bình Dương, đặc biệt Trung Quốc đại lục Liên đoàn Thế giới Sở giao dịch công bố ngày bật Báo cáo thị trường học kỳ năm 2015 Mặc dù có biến động đáng kể chứng kiến năm, thị trường châu ÁThái Bình Dương quản lý để kết thúc năm tăng 10% giá trị vốn hóa thị trường so với cuối năm 2014 Các điểm bật năm 2015 sau: - Các giá trị giao dịch cổ phiếu tăng 41% toàn giới lên 114 nghìn tỷ USD năm 2015 so với 81 nghìn tỷ USD năm 2014 Hầu hết gia tăng gia tăng hoạt động kinh doanh khu vực châu Á-Thái Bình Dương nơi giá trị giao dịch cổ phiếu tăng 127% thấy năm 2014 tổng giá trị giao dịch cổ phiếu châu Á-Thái Bình Dương vào năm 2015 gần 54 nghìn tỷ USD, vượt - qua khỏi khu vực khác tổng giá trị giao dịch cổ phiếu Tổng số ngành nghề năm 2015 tăng 55% từ năm 2014, kết thúc năm 23,7 tỉ (tăng từ 15,3 tỷ USD năm 2014) Một lần nữa, châu Á-Thái Bình Dương chịu trách nhiệm cho hầu hết tăng Khu vực nhìn thấy gia tăng 94% số ngành nghề từ năm 2014, từ 8000000000-15500000000 ngành - nghề năm 2015 Vốn hóa thị trường toàn cầu giảm 1,3% năm 2015 so với cuối năm 2014, đạt 67 nghìn tỷ USD so với 68 tỷ USD vào cuối năm 2014 Mỹ dẫn đầu vào mùa thu (giảm gần 8% vào cuối năm 2015), EMEA, giảm 3% Châu ÁThái Bình Dương vốn hóa thị trường kết thúc năm mức 23 nghìn tỷ USD, tăng từ - 21 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2015 H1 2015 thị trường bật báo cáo -WFE thị trường Trung Quốc chiếm tỷ lệ lớn gia tăng năm 2015 hoạt động kinh doanh Giá trị giao dịch cổ phiếu Trung Quốc tăng 218% từ 13,5 tỷ USD lên 43,0 nghìn tỷ USD số lượng giao dịch tăng 186% vào năm 2014 để đạt 10,1 tỷ vào cuối năm 2015 Trang / 22 - IPO dòng vốn đầu tư: Tổng số phiếu niêm yết năm 2015 (bao gồm đợt IPO) đăng ký tăng 9.6% tổng thể, đầu tư chảy từ đợt IPO giảm gần 17% so với năm 2014 (202 tỷ USD vào năm 2015 so với 242 tỷ năm 2014) Dòng vốn đầu tư khác cho công ty niêm yết, nhiên, tăng 41% 914.000.000.000 USD năm 2015 so với năm 2014 Phát hành cổ phiếu nước Mỹ Việc phát hành cổ phiếu nước Mỹ gọi Yankee stock offerings Để phát hành cổ phiếu Mỹ, công ty nước phải đáp ứng tiêu chuẩn nghiêm ngặt việc công bố thông tin tình hình tài họ Tuy nhiên, đạt tiêu chuẩn theo quy định Ủy ban chứng khoán Mỹ, thông qua việc phát hành trực tiếp cho nhà đầu tư tổ chức, họ miễn trừ khỏi số quy định, yêu cầu kế toán công bố thông tin bớt khắt khe 3.2 Niêm yết chéo 3.2.1 Khái niệm niêm yết chéo Niêm yết chéo việc cổ phiếu công ty niêm yết sở giao dịch chứng khoán nội địa, đồng thời lại niêm yết thêm hay nhiều sở giao dịch chứng khoán nước 3.2.2 Lợi ích chi phí niêm yết chéo Lợi ích: - Cơ sở nhà đầu tư khách hàng tăng Khi đồng thời niêm yết cổ phiếu thị trường nội địa thị trường nước công ty tiếp cận nhiều nhà đầu tư khách hàng Việc tiếp cận giúp cho khách hàng công ty nhà đầu tư họ sau Trang 10 / 22 - Cải thiện tính khoản cổ phiếu: Niêm yết chéo giúp cổ phiếu công ty giao dịch nhiều thị trường khác nhau, điều đồng - nghĩa với việc tính khoản cổ phiếu cao Tăng cường tiếp cận tị trường vốn quốc tế: Việc niêm yết cổ phiếu hai hay nhiều quốc gia giúp cho cổ phiếu tiếp cận với nhiều thị trường vốn hơn, tạo điều kiện để công ty phát hành cổ phiếu trái phiếu sau - Giảm bớt khả bị thâu tóm: Khi cổ phiếu giao dịch nhiều nơi số lượng cổ đông nắm giữ cổ phiếu nhiều hơn, cổ phiếu khó bị mua lại cổ phiếu tập chung vào giao dịch - thị trường Cải thiện công tác quản trị công ty: Khi tham gia vào thị trường nước buộc công ty phải tuân thủ quy định đầu tư quốc gia sở tại, việc giúp hạn chế khả người điều hành công ty - lợi dụng để giao dịch nội gián tăng chi phí hoạt động công ty Giảm chi phí vốn Chi phí để niêm yết chéo: - Chi phí phát hành: Khi phát hành cổ phiếu nước có phát sinh số chi phí có liên quan : hoàn chỉnh cáo bạch, quan hệ công - chúng, chi phí tư vấn … Chi phí tuần hoàn: Đây chi phí tài khoản kế toán báo cáo tài - chính, chi phí báo cáo định kỳ … Gia tăng áp lực nhà quản trị: Như nói việc phát hành cổ phiếu nước phải tuân thủ nghiêm ngặt quy định quốc gia đó, nên áp lực nhà quản trị đặt cáo Trang 11 / 22 3.3 Chứng lưu ký 3.3.1 Khái niệm Chứng lưu ký (DR) tờ biên nhận số lượng chứng khoán (cổ phiếu sở) công ty nước phát hành niêm yết giao dịch nước định giá loại tiền tệ nơi mà đươc giao dịch 3.3.2 Phân loại Tùy thuộc vào nơi niêm yết giao dịch mà DR có tên gọi khác nhau, bao gồm: - Chứng lưu ký Mỹ (ADR): Là loại chứng lưu ký phổ biến nhất, cho phép công ty nước ADR chia làm hai loại: Loại đảm bảo loại không đảm bảo • Loại đảm bảo: tạo ngân hàng lưu ký theo yêu cầu công ty phát hành chứng khoán sở nước • Loại không đảm bảo: tạo tổ chức lưu ký mà hợp tác hay tham gia trực tiếp công ty phát hành chứng khoán sở nước - Chứng lưu ký toàn cầu (GDR): Là dạng giấy tờ có giá ngân hàng lưu ký ban hành, chứng nhận quyền sở hữu cổ phiếu phổ thông sở thị trường nước ngoài, theo đó, chứng lưu ký toàn cầu phát hành thị trường quốc tế cách tương ứng với cổ phiếu thị trường nội địa MỘT SỐ CHỨNG CHỈ LƯU KÝ Tên DR Ký hiệu CUSIP SEDOL Trao đổi, giao dịch Tỉ lệ 21VIANET GROUP INC VNET 90138A103 B3Q0VS NASDA Q 1: Công nghệ 361 ĐỘ TNHH TSIOY QUỐC TẾ 885577106 B83RHF OTC 1: 50 Hàng tiêu dùng Trang 12 / 22 khu vực Tên DR 3I PLC Ký hiệu GROUP TGOPY Trao đổi, giao dịch Tỉ lệ khu vực CUSIP SEDOL 88579N105 B3DZ1X OTC 1: 0.5 Tài 4IMPRINT GROUP PLC FOREY 35104M102 2705637 OTC 1: Dịch vụ tiêu dùng 500.COM LTD WBAI 33829R100 BGK07D NYSE 1: 10 Công nghệ 51JOB INC JOBS 316827104 B02TT74 NASDA Q 1: Công nghiệp 58.COM INC WUBA 31680Q104 BG3GS9 NYSE 1: Dịch vụ tiêu dùng 88 ENERGY TNGRY LTD 282546100 BWXBN M6 OTC 1: 10 Dâu AG Barr PLC AGBAY 001079102 B7KZYZ OTC 1: Hàng tiêu dùng A2A SPA AEMMY 002482107 B3KXV8 OTC 1: tiện ích Aalberts INDUSTRIES NV AAIDY 00253T100 B98D0Q OTC 1: 0.5 Công nghiệp AAREAL BANK AG AAALY 00254K108 B6TQY9 OTC 1: Tài AARHUSKAR LSHAMN AB AARHY 00254N102 BKZQ2V OTC 1: 0,25 Hàng tiêu dùng Công ty TNHH ABB ABB 000375204 2748472 NYSE 1: Công nghiệp ABCAM PLC ABCZY 000380105 B52H917 OTC 1: Chăm sóc sức khỏe PLC ABERDEEN ABDNY 00300A104 BCMGC 36 OTC 1: Tài Trang 13 / 22 Tên DR Ký hiệu CUSIP SEDOL ABRTY 003381100 B3KKGP Trao đổi, giao dịch Tỉ lệ khu vực TÀI SẢN QUẢN LÝ ABERTIS INFRAESTRU CTURAS SA OTC 1: 0.5 Công nghiệp (Nguồn : https://www.adr.com/Investors/Markets) 3.3.3 Cơ chế phát hành hủy chứng lưu ký Do ADR hình thức phổ biến DR nên chế phát hành hủy ADR dùng làm minh họa cho chế phát hành hủy DR nói chung Khi nhà đầu tư Mỹ muốn mua ADR, nhà đầu tư liên lạc với nhà môi giới Để đáp ứng nhu cầu, nhà môi giới mua lại ADR sẵn có thị trường MỸ mua cổ phiếu sở tuwg thị trường nội địa công ty phát hành yêu cầu ngân hàng lưu ký phát hành ADR dựa số cổ phiếu sở Để tạo ADR mới, cổ phiếu sở lưu ký ngân hàng giám hộ quốc gia công ty phát hành Sau ngân hàng lưu ký Mỹ phát hành ADR đại diện cho số cổ phiếu có xác nhận ngân hàng giám hộ Trang 14 / 22 Quy trình phát hành hủy ADR (Nguồn: https://www.adr.com/Content/Documents/DR-Mechanics-FlowDiagram.pdf) CHƯƠNG QUỸ HOÁN ĐỔI DANH MỤC (EXCHANGE TRADED FUND - ETF) 4.1 Khái niệm Quỹ hoán đổi danh mục hay ETF hình thức quỹ đầu tư thụ động mô theo số cụ thể Danh mục ETF gồm rỏ chứng khoán có cấu cấu số mà mô Một cách dễ hiểu quỹ nhà đầu tư góp vốn Toàn số tiền nhà đầu tư góp vốn trải mua loạt cổ phiếu số S&P 500 mã cổ phiếu đại diện cho loại hàng hóa Vì quỹ đầu tư nên quỹ cấp chứng sở hữu cho nhà đầu tư chứng niêm yết thị trường chứng khoán Trang 15 / 22 4.2 Sự hình thành phát triển Quỹ ETF Quỹ ETF giới đời Canada vào tháng 3/1990 với tên gọi Toronto Index Participantion Shares (TIPS) Phát triển mạnh Mỹ từ năm 1993 Đến năm 2013 có gần 1.500 Quỹ ETF đăng ký hoạt động với SEC (Cơ quan liên bang thực thi luật lệ chứng khoán Mỹ) nhiều tổ chức khác chờ cấp phép Hiện tại Mỹ tổng số tài sản ETF quản lý khoảng 1.300 tỷ USD với tốc độ tài sản ngày tăng vượt xa Quỹ tương hỗ truyền thống Đến hết Quý II/2014 toàn cầu có 5.000 Quỹ ETF quản lý khoảng 7.000 danh mục, đầu tư vào khoảng 150 nước với tổng tài sản khoảng 2.500 tỷ USD tương đương 1/6 GDP nước Mỹ giao dịch 50 Sở giao dịch 4.3 Phân loại Quỹ ETF Theo kỹ thuật mô số sở ETF, bao gồm: Mô dựa vào thị trường giao ngay: việc mô thực chủ yếu  - cách mua toàn chứng khoán theo cấu số sở (gọi mô hoàn toàn) Trong trường hợp mua toàn chứng khoán sở (có thể chi phí cao hay số chứng khoán sở tính khoản), việc mô thực cách lấy mẫu tối ưu hóa để nắm giữ phần danh mục chứng khoán sở cho đạt mục - tiêu tối thiểu hóa sai số mô ETF Mô dựa vào giao dịch hoán đổi: hợp đồng hoán đổi thực quỹ ETF đối tác (thường ngân hàng đầu tư), theo đó, quỹ chấp nhận trả cho đối tác mức sinh lợi rổ chứng khoán mà quỹ nắm giữ nhận lại từ phía đối tác mức sinh lợi số sở  Theo hình thức mô ETF, bao gồm: Do mục tiêu ETF theo sát biểu số đó, nên số tạo có loại ETF tạo thành Trang 16 / 22 - ETF mô số cổ phiếu (ETF Equity): loại hình ETF - thị trường chứng khoán mô số cổ phiếu ETF mô số công cụ nợ (ETF Fixed Income): mô số trái - phiếu phủ ETF mô số hàng hóa (ETF Commodity): mô số vàng, nông - sản ETF mô số tiền tệ (ETF Currency): mô số đồng tiền nước phát triển 4.4 Cơ chế hoạt động Quỹ hoán đổi danh mục 4.4.1 Thị trường sơ cấp (góp vốn thoái vốn) Khi muốn yêu cầu phát hành/mua lại chứng quỹ ETF với công ty quản lý quỹ, nhà đầu tư phải đặt lệnh thành viên lập quỹ Thành viên lập quỹ gửi yêu cầu nhà đầu tư cho CTQLQ Việc kiểm tra, xác nhận lệnh Công ty quản lý quỹ thành viên lập quỹ thực hệ thống Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD) Vào ngày toán, tài khoản nhà đầu tư, số danh mục chứng khoán cấu thay số chứng quỹ ETF tương ứng (trường hợp yêu cầu phát hành) số chứng quỹ ETF thay số danh mục chứng khoán cấu tương ứng (trường hợp yêu cầu mua lại) 4.4.2 Thị trường thứ cấp Việc mua, bán chứng quỹ ETF thực tương tự cổ phiếu, nhà đầu tư đặt lệnh công ty chứng khoán nơi mở tài khoản công ty chứng khoán gửi lệnh vào so khớp hệ thống Sở Giao dịch Chứng khoán Nhà đầu tư theo dõi diễn biến giao dịch chứng quỹ ETF thông qua bảng giá trực tuyến Trang 17 / 22 Vào ngày toán, nhà đầu tư phải toán tiền cho giao dịch mua, toán chứng quỹ ETF cho giao dịch bán 4.5 Một số ưu điểm rủi ro Quỹ ETF 4.5.1 Ưu điểm Quỹ ETF  Giao dịch linh hoạt: Nhà đầu tư mua bán giao dịch cổ phiếu hay chứng quỹ thông thường, đặt lệnh trực tuyến, theo dõi giao dịch liên tục ngày…  Tính minh bạch cao: Danh mục đầu tư Quỹ, NAV, số lượng ETF phát hành mua lại… công bố hàng ngày  Chi phí thấp, dễ tiếp cận Có chế giao dịch quỹ đóng quỹ mở hội giao dịch Arbitrage; chênh lệch giá thị trường NAV thấp  Đa dạng hóa danh mục đầu tư công cụ phòng ngừa rủi ro: Do quỹ ETF cấu rổ cổ phiếu, việc nhà đầu tư nắm giữ chứng quỹ ETF gián tiếp nắm rổ cổ phiếu có tỷ trọng giống số mà quỹ ETF mô  Tăng tính hấp dẫn cho thị trường chứng khoán thứ cấp Trang 18 / 22 4.5.2 Một số rủi ro Quỹ ETF  Rủi ro thị trường: Rủi ro phát sinh giá trị tài sản Quỹ có suy giảm phần hay toàn khoảng thời gian tác động kinh tế yếu tố không lường trước Điều tác động tới hiệu khoản đầu tư, từ ảnh hưởng đến kết hoạt động Quỹ  Tính khoản thị trường sở Điều phát sinh rủi ro nhà đầu tư muốn mua bán chứng Quỹ ETF sàn giao dịch thực khoản chứng quỹ thấp  Rủi ro chênh lệch giá chứng quỹ giá trị tài sản ròng Nguyên nhân biến đông giá trị tài sản ròng quỹ từ cung cầu chứng quỹ thị trường Do đó, nhà đầu tư bị thiệt hai mua chứng quỹ thời điểm giá thị trường cao NAV bán chứng quỹ thời điểm giá thị trường thấp NAV  Rủi ro tỷ giá quỹ ETF nước Trong trường hợp quỹ ETF niêm yết thị trường nước ngoài, rổ chứng khoán cấu niêm yết thị trường nước, đồng nội tệ bị giá so với ngoại tệ, NAV giảm theo nhà đầu tư phải gánh chịu mức lỗ  Rủi ro pháp lý: Mỗi quỹ ETF chịu ràng buộc pháp lý quốc gia mà niêm yết hay triển khai hoạt động đầu tư CHƯƠNG NHỮNG ƯU THẾ VÀ HẠN CHẾ CỦA VIỆC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU QUỐC TẾ Khi chủ doanh nghiệp muốn mở rộng phát triển việc kinh doanh họ tiến hành việc phát hành cổ phiếu quốc tế Là công cụ huy động vốn thiết yếu, cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu công ty Vì việc phát hành cổ phiếu quốc tế cung cấp lợi ích đáng kể, bên cạnh đó, vài bất lợi phát sinh từ việc phát hành cổ phiếu Trang 19 / 22 5.1 Ưu tham gia thị trường cổ phiếu quốc tế Trước phát hành cổ phiếu quốc tế (hay loại cổ phiếu nào), công ty thực việc nghiên cứu thị trường để xác định quan tâm công chúng Những nghiên cứu cho phép công ty xác định lượng cổ phiếu cung cấp Ngoài ra, việc nghiên cứu thị trường giúp ban quản lý dự đoán kết tương đối việc chào bán Việc phát hành cổ phiếu quốc tế mang lại nhiều lợi ích có ba lợi ích Đầu tiên, việc chào bán cổ phiếu giúp công ty tăng vốn nhanh công ty sử dụng quỹ vốn để đầu tư vào việc cải tiến, trả nợ hạng mục khác Ngoài ra, không giống khoản vay, công ty không cần phải hoàn trả quỹ vốn thu từ việc phát hành cổ phiếu Thứ hai, Tăng khả gọi vốn đầu cho công ty nước khác nhau, tận dụng lợi cổ đông, quy mô đồng thời hạn chế rủi ro Thứ ba, đa dạng hoá quyền sở hữu, nâng cao vị khẳng định kỳ vọng ,niềm tin nhà đầu tư nước doanh nghiệp Việt Nam Thu hút đội ngũ nhân viên giỏi, làm tăng chất lượng độ xác báo cáo tài 5.2 Những hạn chế tham gia thị trường cổ phiếu quốc tế Việc phát hành cổ phiếu quốc tế loại cổ phiếu khác có bất lợi Bất lợi quyền sở hữu bị chia nhỏ ra, làm phân tán quyền sở hữu làm quyền kiểm soát công ty cổ đông sáng lập hoạt động thôn tín công ty Các cổ đông có ảnh hưởng định đời sống công ty Và chủ sở hữu nên quản lý việc hoạt động cách chặt chẽ điều thực bất lợi đáng kể Trang 20 / 22 Bất lợi khác việc phát hành cổ phiếu quốc tế tốn chi phí Việc nghiên cứu thị trường trình phát hành cổ phiếu tốn chủ doanh nghiệp (phát hành cổ phiếu nước khó khăn lại phải tìm hiểu môi trường hoàn toàn mới) Tất nhiên, trường hợp chào bán cổ phiếu thành công chi phí thu hồi cách dễ dàng Các chi phí phần rủi ro mà chủ doanh nghiệp phải chịu trình chào bán cổ phiếu quốc tế Trang 21 / 22 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Tài quốc tế, Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Nguồn tài liệu : http://www.world-exchanges.org/home/index.php/news/worldexchange-news/wfe-full-year-statistics-show-2015-global-equity-trading-volumes-rise55-as-volatility-boosts-activity Nguồn tài liệu : http://kenhsinhvien.vn/topic/thi-truong-von-quoc-te.350175/ Nguồn tài liệu : http://tailieu.vn/tag/thi-truong-co-phieu-quoc-te.html Nguồn tài liệu : : https://voer.edu.vn/m/thi-truong-chung-khoan-phi-tap-trungotc/4004fc95 Nguồn tài liệu : http://tailieu.vn/tag/nghiep-vu-giao-dich-chung-khoan.html Nguồn tài liệu : https://ericforex.wordpress.com/kien-thuc-giao-dich/kien-thuc-tonghop/etf-la-gi-spdr-la-gi/ Nguồn tài liệu : http://www.giacophieu.com/2015/04/etfs-quy-hoan-oi-danh-muc-bai1-tong.html Nguồn tài liệu : http://flowmoney.vn/kien-thuc-chung-khoan/Nhung-dieu-canbiet/Nhung-quy-ETF-nao-dang-hoat-dong-o-TTCK-Viet-Nam-10/ Trang 22 / 22 ... ĐỀ: THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ CHƯƠNG KHÁI QUÁT VỀ THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU QUỐC TẾ 1.1 Khái niệm đặc điểm thị trường cổ phiếu quốc tế Thị trường cổ phiếu quốc tế nơi diễn việc huy động động vốn quốc. .. từ việc phát hành cổ phiếu Trang 19 / 22 5.1 Ưu tham gia thị trường cổ phiếu quốc tế Trước phát hành cổ phiếu quốc tế (hay loại cổ phiếu nào), công ty thực việc nghiên cứu thị trường để xác định... phiếu quốc tế có mức độ khoản cao Đặc điểm: - Thị trường cổ phiếu quốc tế có tính - khoản cao Ngày có nhiều cổ phiếu đăng kí nhiều Sở giao - dịch Thị trường quốc gia tập trung vào số loại cổ phiếu