Lý thuyết tài chính tiền tệ: Tự do hóa tài chính

Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ BÀI TẬP NHÓM MÔN TÀI CHÍNH – TIỀN TỆ TỰ DO TÀI CHÍNH GVHD: PGS TS BÙI THỊ MAI HOÀI SINH VIÊN THỰC HIỆN: GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Ngô Thị Thùy Linh Lý Thị Huỳnh An Ngô Thị Ngọc Liễu Phạm Xuân Như Nguyễn Minh Phú Lê Mỹ Xuân Phượng Lê Thị Thu Thảo Nguyễn Mai Thi Phạm Thị Thu Sang Page i Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page ii Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page iii Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ I Nội dung nguyên tắc tự hóa tài Khái niệm chất tự hóa tài 1.1 Khái niệm: Tự hóa tài giảm thiểu can thiệp Nhà nước vào quan hệ giao dịch tài chính, làm cho hệ thống tài quốc gai hoạt động tự hiệu theo tín hiệu thị trường Đây trình nới lỏng hạn chế quyền tham gia thị trường cho bên tìm kiếm lợi ích phạm vi kiểm soát pháp luật nhiều hình thức khác nhau: - Giảm tối đa việc kiểm soát giá lãi suất thị trường tài - Xã hội hóa khu vực tài đơn giản hóa thủ tục hành việc cho vay tín dụng - Cho phép gia nhập rộng rãi lĩnh vực tài 1.2 Nội dung tự hóa tài chính: - Tự hóa lãi suất - Tự hóa hoạt động cho vay ngân hàng thương mại - Tự hóa hoạt động ngoại hối - Tự hóa hoạt động tổ chức tài thị trường tài Bản chất tự hóa tài chính: Bản chất tự hóa tài nhằm đưa hoạt động tài vận hành theo chế nội vốn có thị trường chuyển vai trò điều tiết tài từ phủ sang thị trường nhằm tìm phối hợp có hiệu Nhà nước thị trường việc thực mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế xã hội Nguyên tắc trình tự tự hóa tài 3.1 Nguyên tắc tự hoá tài chính: - Nguyên tắc 1: Tự hoá tài thực tốt bối cảnh kinh tế vĩ mô lành mạnh - Nguyên tắc 2: Tự hoá tài phải gắn bó chặt chẽ với việc thiết lập sở hạ tầng thể chế giảm thiểu rủi ro bất ổn tài - Nguyên tắc 3: Để có tốc độ tự hoá tài thức hợp, thời điểm cần phải xem xét lại điều kiện tài lành mạnh định chế tài thời gian cần thiết để tái cấu định chế (nếu cần) 3.2 Trình tự tự hoá tài chính: a) Bối cảnh quốc tế: Trình tự tự hóa tài yếu tố quan trọng định thành công trình Thực tế diễn biến giới cho thấy nhiều “kịch bản” tự hóa tài diễn nước GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ Trước tiên phải kể đến khu vực Mỹ Latinh, Chile lẫn Argentina tiến hành tự hóa lãi suất, tư nhân hóa ngân hàng quốc doanh, thúc đẩy cạnh tranh ngành ngân hàng giai đoạn kinh tế không thật ổn định mặt vĩ mô Đồng thời chế giám sát không quan tâm mức Hơn nữa, quốc gia tiến hành tự hóa tài khoản vốn thời gian ngắn sau cải cách khu vực tài nói thực Kết dòng vốn nước đổ vào hai nước mạnh, nợ nước tăng lên nhanh chóng Cho đến đầu thập niên 1980 hai quốc gia phải đối mặt với khủng hoảng vĩ mô trầm trọng Các ý kiến đánh giá thất bại tự hóa tài Chile Argentina thập kỷ 1980 cho rằng, hai quốc gia mắc sai lầm lựa chọn trình tự tự hóa tài McKinnon nhấn mạnh, trước tiến hành tự hóa tài nước cần phải ổn định môi trường kinh tế vĩ mô, thực cải cách khu vực kinh tế thực, thiết lập hệ thống giám sát hiệu Khi tảng thiết lập, nhà hoạch định sách nên bắt đầu tự hóa lãi suất dỡ bỏ kiểm soát tín dụng Sau đó, cạnh tranh ngành tài cần khuyến khích nhằm tạo tính hiệu quả, ngăn chặn độc quyền đầu Tự hóa tài khoản vốn nên thực vào cuối trình cải cách, nhằm ngăn chặn tình trạng dòng vốn chảy vào nhanh bất ngờ, tạo tình trạng đầu tư tràn lan đầy rủi ro vào lĩnh vực thiếu hiệu Trên thực tế, cải cách môi trường kinh tế vĩ mô lại ưu tiên nhiều quốc gia trước tiến hành tự hóa khu vực tài Chile, Niu Dilan, Peru Thổ Nhĩ Kỳ bắt đầu dỡ bỏ áp chế tài điều kiện kinh tế vĩ mô không ổn định Argentina, Brazil, Ai Cập, Mehicô Venezuela chí tiến hành giảm điều tiết khu vực tài lạm phát kinh tế mức cao Một yếu tố quan trọng ổn định vĩ mô phải kể đến mức thâm hụt ngân sách, nước có mức thâm hụt ngân sách trước cải cách cao (trên 5% GDP) gặp nhiều khó khăn quốc gia trì mức cân ngân sách hợp lý Hoạt động tín dụng lĩnh vực nội địa nhận cải cách nhanh Xu hướng chung nước hướng tới tỷ lệ dự trữ ngày thấp Khu vực Mỹ La tinh, với tỷ lệ dự trữ giảm từ 40% khoảng 20% vào năm 1998, khu vực có tỷ lệ dự trữ cao thời kỳ từ năm 1970 đến 1998 Cải cách lãi suất sách đẩy mạnh nhiều quốc gia Riêng có khu vực Châu Phi cận Sahara có lãi suất thực liên tục nằm phạm vi từ âm (-) 10% 0% suốt ba thập niên Một vấn đề tư nhân hóa doanh nghiệp nhà nước Khu vực tài tự hóa đem lại lợi ích tối đa kinh tế doanh nghiệp nhà nước quy mô lớn, trì trệ, hoạt động không hiệu Doanh nghiệp nhà nước đóng vai trò đáng kể số kinh tế phát triển Pháp, Niu Dilan, Anh đa số kinh tế phát triển Phần lớn quốc gia tiến hành biện pháp nhằm giảm thiểu quy mô khu vực kinh tế nhà nước thời gian tiến hành cải cách tự hóa tài Ví dụ, ba kinh tế phát triển Pháp, Niu Dilan, Anh tiến hành cải cách quy mô lớn đối khu vực doanh nghiệp nhà nước thập niên 1980, thời gian với giai đoạn tự hóa khu vực tài Một số kinh tế khác Chile, Ai Cập, Ấn Độ, Hàn Quốc, Mehico Thổ Nhĩ Kỳ chí có điều chỉnh mạnh mẽ khu vực kinh tế quốc doanh trước tự hóa tài chính, Chile, Hàn Quốc Mehicô đánh giá thành công Nhìn chung, tư nhân hóa khu vực kinh tế nhà nước điều kiện cần tự hóa tài thiết nên tiến hành song song với trình b) Quan điểm nhà kinh tế học: GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ • Đối với dòng vốn vào: Theo nghiên cứu John Williamson Molly Mahar kinh nghiệm tự hóa tài 29 kinh tế lớn giới cho thấy rằng, khả thành công dỡ bỏ kiểm soát dòng vốn vào tăng quốc gia đáp ứng nhiều điều kiện sau: (1) Tiến hành xong tự hóa thương mại tối thiểu năm trước bỏ kiểm soát dòng vốn (2) Mức thâm hụt ngân sách trung bình 5% vòng năm trước thời điểm bỏ kiểm soát vốn (3) Tự hóa tài nước tối thiểu năm trước bỏ kiểm soát vốn (4) Tự hóa cạnh tranh lĩnh vực ngân hàng (cho ngân hàng nước nước) tối thiểu năm trước bỏ kiểm soát vốn (5) Giảm tỷ lệ sở hữu phủ lĩnh vực ngân hàng xuống 40% tối thiểu năm trước bỏ kiểm soát vốn (6) Thiết lập xong hệ thống giám sát điều tiết hệ thống tài theo sở thị trường Trên thực tế, khó đạt đồng thời tất điều kiện trước tự hóa Nghiên cứu cho thấy, quốc gia mở cửa tài khoản vốn vào sau khắc phục xong thâm hụt ngân sách, hoàn thành tự hóa thương mại tự tài tài nước Một số quốc gia giảm mạnh điều tiết tự hóa cạnh tranh lĩnh vực ngân hàng trước mở cửa dòng vốn vào Có 15/29 quốc gia kiểm soát cạnh tranh ngành ngân hàng, 8/29 quốc gia có hệ thống ngân hàng quốc doanh chiếm 40% tỷ trọng tài sản ngành ngân hàng, 13/29 quốc gia chưa thiết lập xong chế giám sát tài sở thị trường • Đối với dòng vốn ra: Theo nghiên cứu Bernhard Fischer Reisen Helmut, điều kiện để dỡ bỏ kiểm soát dòng vốn bao gồm: (1) Tự hóa lãi suất nước (2) Hệ thống sách có tính quán cao, thể việc đổi hướng đột ngột sách vòng năm trước (3) Kỷ luật ngân sách (thâm hụt ngân sách 5% vòng năm trước bỏ kiểm soát dòng vốn) (4) Chính sách thuế minh bạch ổn định Trên thực tế, hầu hết quốc gia dỡ bỏ kiểm soát dòng vốn sau thực xong tự hóa lãi suất nước kỷ luật ngân sách trì Những quốc gia dỡ bỏ kiểm soát dòng vốn trước tự hóa lãi suất nước bao gồm lndonesia, Hàn Quốc, Malaysia Thổ Nhĩ Kỳ Các nước Ixaren, Ý, Niu Dilan, Nam Phi, Srilanka dỡ bỏ kiểm soát vốn thâm hụt ngân sách mức cao Mặc dù phần lớn quốc gia tiến hành tự hóa dòng vốn sau tuân thủ điều kiện cần thiết, có số nước tiến hành cải cách mà chế cạnh tranh chế giám sát lĩnh vực ngân hàng chưa thiết lập đầy đủ Indonesia trường hợp “đặc biệt” tự hóa tài Quốc gia mở cửa dòng vốn dòng vốn vào sớm từ đầu thập niên 1970, tự hóa tài nước tự hóa thương mại chưa hoàn thành Điều không hoàn toàn tiêu cực, giúp đem lại hai hiệu ứng tích cực sau: GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ (1) Mối lo ngại phát triển thiếu quán hệ thống tài buộc nhà đầu tư thị trường phải đẩy mạnh phòng ngừa rủi ro động (2) Mở cửa tài khoản vốn thúc đẩy cải cách vĩ mô diễn nhanh Tuy nhiên, khủng hoảng 1997 vấn đề khác nguy hiểm hệ thống tài Indonesia doanh nghiệp lợi dụng tự hóa tài khoản vốn để tích lũy khoản nợ vay ngoại tệ khổng lồ không phòng ngừa rủi ro đầy đủ c) Trình tự tự hoá tài chính: Thực tế cho thấy, có trình tự tự hoá tài thống cho quốc gia, vấn đề đặc điểm tùng quốc gia, thời điểm tự hoá tài bối cảnh kinh tế Hạt nhân tự hoá tài tự hoá lãi suất cần thiết phải kiểm soát quà trình tự hoá lãi suất, cụ thể là: - Xác định thời điểm bắt đầu tốc độ tự hoá lãi suất vào tiến đạt cải cách khu vực DNNN khu vực ngân hàng; - Quyết định lộ trình trật tự tiến hành tự hoá lãi suất công cụ tài khác để không gây ảnh hưởng xấu tới hệ thống ngân hàng; - Ngân hàng Trung ương cần có chiến lược đạo sách tiền tệ khuôn khổ hệ thống tài tự hoá; - Chuẩn bị công cụ tài sau thực tự hoá tài II Nhân tố tác động điều kiện cần thiết trình tự hóa tài Nhân tố tác động đến trình tự hóa tài 1.1 Khách quan: Xu hướng toàn cầu hóa kinh tế nhân tố thúc đẩy tự hóa tài - Toàn cầu hóa kinh tế gia tăng nhanh chóng hoạt động kinh tế vựơt qua biên giớ quốc gia, khu vực tạo phụ thuộc lẫn kinh tế vận động phát triển hướng tới kinh tế thống - Sự gia tăng thể mức độ quy mô hợp tác kinh tế quốc tế , lưu chuyển dòng vốn lao động phạm vi toàn cầu - Toàn cầu hóa mang lại lợi ích cho quốc gia nhờ mở rộng thương mại hang hóa dịch vụ, thu hút đầu tư nước ngoài, tiếp thu khoa học kỹ thuật nước phát triển bên cạnh có cạnh tranh gay gắt quốc gia Do quốc gia phải tăng cường thực lực kinh tế chủ động hội nhập với giới nhân tố tác động đến trình tự hóa tài 1.2 Chủ quan: Bị tác động ý muốn chủ quan quốc gia điều hành kinh tế Các quốc gia giớ có xu hướng mở cửa hội nhập, phát triển kinh tế đất nước để tham gia vào thị trường chung giới nước phải tạo điều kiện thuận lợi để bên kêu gọi đầu tư bên ngoài, hợp tác kinh tế với nước, tiếp thu khoa học kỹ thuật công nghệ nước khác để phát triển kinh tế đất nước GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ Điều kiện cần thiết để thực tự hóa tài chính: Các nước muốn hội nhập tài sách tài sách tiền tệ phải linh hoạt, ổn định đáng tin cậy Vì vậy, điều kiện cần thiết để nước thực tự hóa tài là: - Quản lý kinh tế vĩ mô vững tiết kiệm quốc gia cao - Thực lộ trình tự hóa tài - Hệ thống tài hoạt động có hiệu - Hệ thống giám sát ngân hàng hợp lý việc thi hành có hiệu - Sự đầy đủ đồng khuôn khổ pháp lý - Một Chính phủ triệt để chống tham nhũng lãng phí - Các thông tin phải công bố minh bạch III Tính chất hai mặt tự hóa tài Mặt lợi tự hóa tài Nhìn từ góc độ kinh tế, hoạt động dịch vụ tài giống hoạt động trao đổi mua bán hàng hoá dịch vụ khác, có tác động tích cực đến thu nhập tăng trưởng tất đối tác tham gia Lợi ích việc tự hoá hoạt động thương mại lĩnh vực dịch vụ tài có nhìn nhận số giác độ sau: - Tự hoá tài tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài hoạt động có hiệu ổn định hơn, đồng thời giúp tổ chức tài nội địa có điều kiện cải thiện lực quản lý - Tự hoá tài làm tăng thêm chất lượng dịch vụ tài cung cấp (do độc quyền bị loại bỏ) Người tiêu dùng hưởng sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí thời gian - Tự hóa tài giúp thu hút lượng vốn đầu tư lớn tiếp nhận tảng công nghệ đại từ nước công nghiệp phát triển để mở rộng sản xuất kinh doanh thúc đẩy xuất làm giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống - Tự hoá dịch vụ tài tạo điều kiện cho việc thiết lập sách kinh tế vĩ mô có hiệu phù hợp với điều kiện kinh tế mở, sở thực phân phối nguồn lực cách có hiệu sở khai thác tối đa lợi kinh tế nước giới - Ảnh hưởng tích cực đến tăng trưởng kinh tế: o Tăng cường quy mô cải thiện phân bổ nguồn lực tài o Tạo điều kiện cho công ty nước tiếp cận thị trường tài toàn cầu o Cải thiện hệ thống quản lý công ty, tăng cường lực cạnh tranh Nâng cao lực cạnh tranh hệ thống tài nước (giảm chi phí, tiếpcận nhiều công cụ tài mới, áp dụng công nghệ thông tin) Mặt trái tự tài Nhờ tự hóa tài chính, nhiều nước phát triển thu hút lượng vốn đầu tư lớn tiếp nhận tảng công nghệ đại từ nước công nghiệp phát triển để mở rộng sản xuất kinh GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ doanh thúc đẩy xuất Tuy nhiên, dòng vốn vào tăng mạnh gây khó khăn cho quan quản lý tài việc trì ổn định giá trị tệ ngăn chặn nguy đào thoát dòng vốn đầu tư Đối với nước phát triển, tự hóa tài khuyến khích dòng vốn đầu tư nước ngoài, gây khó khăn luồng vốn đầu tư đảo chiều quay Đối với nước phát triển gặp nguy cơ: - Dễ gây khủng hoảng tài tự hóa tài không tiến hành theo bước hợp lý thiếu đồng với sách vĩ mô khác; thị trường tài nước bị thao túng lực bên ngoài, Chính phủ dễ quyền điều tiết thị trường đặc biệt quan trọng nhằm thực mục tiêu phát triển kinh tế xã hội quốc gia - Nguy tiền tệ hay nguy giá nội tệ sách tỷ giá hối đoái không hợp lý nhà đầu tư nước dễ dàng chuyển vốn nước - Nguy tiền tháo chạy thiếu biện pháp kiểm soát dòng vốn ngắn hạn - Nguy vỡ nợ sử dụng tiền vay ngắn hạn để đầu tư dài hạn - Việc đẩy mạnh đầu tư từ nước phát triển sang kinh tế phát triển giúp doanh nghiệp tăng thu lợi nhuận nhờ chi phí lương thấp, không khuyến khích đầu tư cải tiến công nghệ nâng cao suất lao động Xu hướng bước làm thui chột động lực tăng trưởng lực cạnh tranh nước phát triển, triệt tiêu sách tiền tệ tỉ giá biện pháp nới lỏng tiền tệ nước phát triển gây hiệu ứng lan truyền nước lại giới nhằm hỗ trợ xuất vốn mong manh, nỗ lực cân kinh tế thương mại toàn cầu thất bại IV Phân loại tự hóa tài Căn vào thành phần tham gia vào hệ thống tài - Tự hóa lãi suất giá cả: phần quan trọng tự hóa tài chính, chất tự hóa lãi suất chế điều hành lãi suất hoàn toàn cung cầu vốn thị trường xác định lãi suất cân Ngân hàng trung ương can thiệp công cụ để điều hành theo định hướng Tự hóa lãi suất gắn liền với cải cách cấu, bao gồm: Cơ cấu lại khoản nợ khó đòi, tiến hành tư nhân hóa số ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước, áp dụng sách kích thích cạnh tranh lành mạnh khu vực ngân hàng - Tự hóa hoạt động tín dụng ngân hàng thương mại: Là xóa bỏ hạn chế, định hướng chủ quan hay ràng buộc số lượng trình cấp phân phối tín dụng nhằm nâng cao hiệu hoạt động tín dụng mở rộng tín dụng cho thành phần kinh tế Đồng thời cải cách thủ tục hành xảy đơn vị nhà nước , góp phần nâng cao khả cạnh tranh lành mạnh thành phần kinh tế - Tự hóa hoạt động ngoại hối: Chính xóa bỏ hạn chế quản lý ngoại hối thực điều chỉnh tỷ giá hối đoái theo quy luật thị trường - Tự hóa hoạt động tổ chức tài thị trường tài chính: Tiến hành mở rộng tự cạnh tranh hoạt động trung gian tài thông qua việc xóa bỏ hạn chế phạm vi hoạt động , phạm vi kinh doanh tổ chức tài GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ Căn vào phạm vi ảnh hưởng: - Tự hóa tài nước: Tự hóa tài nước cho phép tổ chức tài nước tự thực dịch vụ tài theo nguyên tắc thị trường, thị trường tài nước khuyến khích phát triển, công cụ sách tiền tệ điều hành theo tín hiệu thị trường - Tự hóa tài với nước ngoài: Loại bỏ kiểm soát vốn hạn chế quản lý ngoại hối Bao gồm tự hóa giao dịch vãng lai tự hóa giao dịch vốn V Sự thành công nước giới tự hóa tài Hàn Quốc: - Cho đến đầu năm 1960, Hàn Quốc nước nghèo Thu nhập bình quân đầu người mức 100USD Nhưng khác với nước phát triển khác thời kỳ, Hàn Quốc sớm mạnh dạn thực chiến lược công nghiệp hoá hướng xuất Từ kinh tế Hàn Quốc phát triển nhanh Đến năm 1997-1998, Hàn Quốc lâm vào tình trạng khủng hoảng tài tiền tệ trầm trọng Nhưng điều kinh ngạc sau năm, Hàn Quốc khỏi khủng hoảng lấy lại tốc độ tăng trưởng ngoạn mục Chính nhờ trình tự hoá tài Hàn Quốc tiến hành chương trình cải cách kinh tế đạt thành công ngoạn mục Chương trình cải cách Hàn Quốc bao gồm cải cách thương mại chế tỉ giá Cơ chế lãi suất có kiểm soát điều chỉnh tăng tới mức tạo lãi suất thực dương Kết là: giá nước ổn định, kinh tế có khởi đầu đường phát triển bền vững - Từ tốc độ tăng trường GDP âm 6,7% năm 1998, sang đến năm 1999 kinh tế Hàng Quốc nhanh chóng phục hồi, đạt tốc độ tăng trưởng 10,7% năm với tỷ lệ lạm phát 0,8% Tỷ lệ thất nghiệp giảm từ 8,7% thời gian khủng hoảng xuống 4,1% vào tháng 04 năm 2000 Dự trữ ngoại tệ tăng từ 3,9 tỉ đô năm 1997 lên 84,6 tỷ đô năm 2000 Đó thực thành tựu đáng khâm phục New Zealand: - Trước năm 1984, can thiệp phủ khu vực tài lớn sau phủ đưa chiến lược theo hướng thị trường Một chương trình toàn diện bao gồm cải cách cấu tìm cách thúc đẩy tăng trưởng chấn chỉnh lại cân cán cân toán cách tăng cường vai trò lực lượng thị trường kinh tế, khu vực tài Nhà nước xoá bỏ kiểm soát lãi suất phân phối tín dụng, thả tỉ giá hối đoái đưa vào hình thức đấu thầu sở thị trường bán chứng khoán phủ thiết lập hệ thống kiểm soát tiền tệ - Để thúc đẩy cạnh tranh tổ chức tài chính, phủ khuyến khích việc tham gia ngân hàng nước mở rộng quyền giao dịch ngoại tệ cho tổ chức khu vực ngân hàng Các biên pháp kiểm soát vốn nước xoá bỏ nhằm tăng cường hoạt động thị trường ngoại hối Chương trình tự hoá thực với việc tăng cường lực giám sát kết cho thấy cạnh tranh tăn lên VI Thực trạng tự hóa tài Việt Nam Tự hóa lãi suất Việc điều hành lãi suất bước gỡ bỏ dần ràng buộc chế điều hành lãi suất qua nhiều lần thay đổi chế điều hành lãi suất bước đổi tự hóa theo chế thị trường ( từ lãi suất áp đặt sang “trần-sàn”, đến khống chế trần cuối lãi suất thỏa thuận) GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ - Trước tháng 6/1992 ngân hàng nhà nước can thiệp mức độ cao trực tiếp vào lãi suất thông qua ấn định lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay - Từ 6/1992- 1995: xóa bỏ chênh lệch lãi suất cho vay thành phần kinh tế, quản lý lãi suất theo khung bao gồm lãi suất tối thiểu tiền gửi lãi suất tối đa tiền vay - Từ năm 1996-7/200: chuyển quy định khung lãi suất tối thiểu tiền gửi-lãi suất tối đa tiền vay thành quy định mức lãi suất trần theo thời hạn cho vay khống chế chênh lệch lãi suất cho vay lãi suất huy động vốn - Tháng 8/200-5/2001 áp dụng chế lãi suất - Từ 6/2001-5/2002 áp dụng chế lãi suất cho đồng Việt Nam lãi suất thị trường ngoại tê - Từ 6/2002-nay thực chế lãi suất thỏa thuận cho Việt Nam đồng ngoại tệ Tự hóa tỷ giá hối đoái thị trường ngoại hối Chính sách quản lý ngoại hối bước tự hóa, xóa bỏ nhiều loại giấy phép theo hướng phù hợp dần với thông lệ quốc tế yêu cầu hội nhập quốc tế Việc thực sách quản lý ngoại hối tiến hành theo hướng đẩy mạnh phân cấp, ủy quyền quản lý để nâng cao tinh thần trách nhiệm hiệu hoạt động địa phương, đồng thời tạo điều kiện cho doanh nghiệp người dân thực giao dịch ngoại hối, giúp cho NHNN có điều kiện tập trung nghiên cứu chế, sách theo mô hình ngân hàng trung ương đại Từ tháng 12/2005, giao dịch vãng lai tự hóa hoàn toàn giao dịch vốn nới lỏng đáng kể với việc ban hành pháp Lệnh ngoại hối Tỷ giá hối đoái: thay dổi chế điều hành tỷ giá từ tỷ giá cố định sang tỷ giá có điều chỉnh, đến tỷ giá công bố theo mức hình thành cuối ngày thị trường Tự hóa hoạt động tổ chức tín dụng định chế tài chinh thị trường Hoạt động tín dụng thay đổi từ tín dụng phân phối cho số đối tượng khách hàng sang tín dụng không phân biệt thành phần kinh tế tách bạch hoạt động cho vay sách với cho vay thương mại Mở rộng hoạt động cung cấp dịch vụ tài cho thành phần kinh tế tổ chức tài nước, bước chuyển từ hoạt động cung ứng dịch vụ độc quyền ngành ngân hàng sang thị trường tài đa ngành Hệ thống toán thị trường tài hình thành phát triển, góp phần hỗ trợ cho trình tự hóa cải cách khu vực tài chính- ngân hàng Tự hóa giao dịch vốn Tự hóa giao dịch vốn Việt Nam bước thực - Thu hút FDI mở cửa ngoại thương, nới lỏng kiểm soát lợi nhuận chuyển - Nhà đầu tư phép mua trái phiếu phủ với khối lượng trị giá không hạn chế Tuy nhiên độ mở cửa kinh tế lớn, Việt Nam chịu tác động bất lợi dòng vốn đầu tư gián tiếp áp lực lạm phát, thâm hụt … Hệ thống tài yếu kém, tỷ lệ nợ xấu cao, rủi ro hệ thống lớn, chế độ quản trị ngân hàng yếu kém, chế tỷ giá cứng nhắc… tự hóa giao dịch vốn Việt Nam cách an toàn chưa đầy đủ GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page Nhóm – Môn học: Tài – Tiền tệ TÀI LIỆU THAM KHẢO: http://text.123doc.org/document/1305445-tu-do-hoa-tai-chinh.htm http://tapchi.hvnh.edu.vn/upload/5744/20130831/dacdiemchuyeu.pdf http://www.vnep.org.vn/Modules/CMS/Upload/6/TD%20hoa%20tai%20chinh.pdf http://www.tinmoi.vn/tinh-hai-mat-cua-tu-do-hoa-tai-chinh-011088046.html http://vneconomy.vn/tai-chinh/duoc-gi-khi-tu-do-hoa-tai-chinh-70145.htm GVHD: PGS TS Bùi Thị Mai Hoài Page