Tiểu luận môn tài chính tiền tệ tự do hóa tài chính

Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài CHƯƠNG TỔNG QUAN LÝ THUYẾT 1.1 Tự hóa tài 1.1.1 Tự hóa tài gì? Tự hóa tài trình giảm thiểu cuối hủy bỏ kiểm soát Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Tự hóa tài chia làm hai cấp độ: − Tự hóa tài nội địa: Bằng cách xóa bỏ kiểm soát lãi suất phân bổ tín dụng − Tự hóa tài quốc tế: Loại bỏ kiểm soát vốn hạn chế quản lý ngoại hối Bản chất tự hóa tài hoạt động tài theo chế nội vốn có thị trường chuyển vai trò điều tiết tài từ phủ sang thị trường, mục tiêu tìm phối hợp có hiệu Nhà nước thị trường việc thực mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế - xã hội 1.1.2 Lợi ích tự hóa tài Nhìn từ góc độ kinh tế, hoạt động tài giống hoạt động trao đổi mua bán hàng hoá dịch vụ khác, có tác động tích cực đến thu nhập tăng trưởng tất đối tác tham gia Lợi ích việc tự hoá hoạt động thương mại lĩnh vực dịch vụ tài có nhìn nhận số khía cạnh sau: − Tự hoá tài tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài hoạt động có hiệu ổn định hơn, đồng thời giúp tổ chức tài nội địa có điều kiện cải thiện lực quản lý − Tự hoá tài làm tăng thêm chất lượng dịch vụ tài cung cấp (do độc quyền bị loại bỏ) Người tiêu dùng hưởng sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí thời gian − Tự hoá dịch vụ tài đem đến nhiều hội cho việc chuyển giao công nghệ làm giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống − Tự hoá dịch vụ tài tạo điều kiện cho việc thiết lập sách kinh tế vĩ mô có hiệu phù hợp với điều kiện kinh tế mở, sở thực phân phối nguồn lực cách có hiệu sở khai thác tối Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài đa lợi kinh tế nước giới 1.1.3 Mặt trái tự hóa tài Tiềm lợi ích tự hoá tài lớn, nhiên tự hoá tài cố mặt trái thiết phải nghiên cứu kỹ lưỡng, đặc biệt điều kiện xu tự hoá tài dừng lại bước ban dầu Những hạn chế tự hoá tài thông thường nhìn nhận hai gốc độ: − Thứ nhất: Tự hoá tài làm tăng thêm khả gây khủng hoảng tài tiến trình tự hoá thực cách nôn nóng, sai trình tự thiếu đồng biện pháp quản lý vĩ mô cấp độ quốc gia quốc tế − Thứ hai: Tài thường coi công cụ quản lý chiến lược lĩnh vực đặc biệt cần nắm giữ Nhà nước để tập trung thực mục đích quan trọng quốc gia Việc mở cửa thị trường tài có nguy làm xao nhãng thiếu tập trung việc điều hành thực mục tiêu nhà nước tổ chức, doanh nghiệp nước không quan tâm đến mục đích khác mục đích lợi nhuận Đặc biệt, điều kiện hệ thống tài nội địa có khả cạnh tranh kém, tài có nguy bị thống trị tổ chức, doanh nghiệp tài nước quyền lực kiểm soát, khống chế điều khiển thị trường tài Nhà nước dần bị thu hẹp lại, phương hại đến mục tiêu chiến lược quốc gia Hơn nữa, việc mở cửa thị trường tài không chuẩn bị kỹ lưỡng dẫn đến nhiều tượng tiêu cực, thiếu lành mạnh lừa đảo, phá sản, đổ vỡ gây thiệt hại đến lợi ích người tiêu dùng Lộ trình tự hóa tài Tự hóa tài tiến hành sau tự hóa thương mại Lộ trình tự hóa tài trải qua bước sau: Bước 1: Cải tiến đại hóa ngân hàng, điều kiện cần thiết để phát triển sở hạ tầng thị trường tài Bước 2: Tự hóa hoàn toàn lãi suất thực sách tỷ giá thả có quản lý nhà nước − Tự hóa lãi suất phần quan trọng tự hóa tài chính, chất tự hóa lãi suất chế điều hành lãi suất hoàn toàn cung cầu vốn thị trường xác định lãi suất cân Ngân hàng trung ương can thiệp công cụ để điều hành theo định hướng − Tự hóa lãi suất gắn liền với cải cách cấu, bao gồm: Cơ cấu lại khoản nợ Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài khó đòi, tiến hành tư nhân hóa số ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước, áp dụng sách kích thích cạnh tranh lành mạnh khu vực ngân hàng − Chính sách tỷ giá thả có quản lý xây dựng hành lang tỷ giá cho phép tỷ giá giao động khoảng giới hạn định xung quanh tỷ giá thức ngân hàng trung ương Bước 3: Tự hóa giao dịch tài khoản vãng lai, xóa bỏ hoàn toàn chế phân bổ quota rào cản khác giao dịch vãng lai Bước 4: Từng bước tự hóa giao dịch tài khoản vốn − Tự hóa giao dịch vốn trình dỡ bỏ dần hạn chế giao dịch xóa bỏ hoàn toàn quy định hạn chế tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu nhà đầu tư nước Cho phép nhà đầu tư nước chuyển vốn nước với khoản đầu tư dài hạn-ngắn hạn thông qua hệ thống ngân hàng Việt Nam Cho doanh nghiệp nước tự tiếp cận với nguồn vốn quốc tế thông qua phát hành cổ phiếu – trái phiếu − Đối với người dân tự hóa nguồn vốn cho phép họ thực hoạt động nước mở tài khoản ngân hàng, tham gia hoạt động đầu tư nhằm đạt lợi nhuận cao − Các doanh nghiệp phép đầu tư sở hưu công ty khác nhau, dòng vốn tự di chuyển từ nơi có tỷ suất sinh lợi thấp sang nơi có tỷ suất sinh lợi cao 2.1.1 Điều kiện tự hóa tài thành công Cải cách tài Việt Nam, hội nhập tài cách mở cửa dần bước giao dịch thương mại lĩnh vực tài xu hướng tất yếu Việt Nam muốn hội nhập tài sách tài sách tiền tệ phải linh hoạt - ổn định đáng tin cậy Những điều kiện cho việc tự hóa tài thành công là: − − − − − − − Quản lý kinh tế vĩ mô vững tiết kiệm quốc gia cao Thực lộ trình tự hóa kinh tế Hệ thống tài hoạt động hiệu Hệ thống giám sát ngân hàng hợp lý việc thi hành có hiệu Không có khoản cho vay mang tính chất trị lạm dụng hệ thống tài Một Chính Phủ triệt để chống tham nhũng lãng phí Tính minh bạch công bố thông tin Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài CHƯƠNG TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM Tự hóa tài nước giới: Kinh nghiệm tự hóa tài khoản vốn nước giới trình tự hóa diễn Trung Quốc, nước láng giềng với nhiều điểm tương đồng thể chế trị kinh tế với Việt Nam: − Cuộc khủng hoảng tài khu vực năm 1997 : xem xét lại vấn đề liên quan đến tự hóa tài khoản vốn với vai trò trọng yếu hệ thống tài chế tài tốt, quản lý tốt, tư hóa tốt coi trọng Các nhà làm sách nhìn nhận đắn tự hóa tài khoản vốn phụ thuộc vào loạt sách hữu hiệu − Tự hóa tài khoản vốn thường xuyên gây khủng hoảng kinh tế phát triển phát triển (ở khu vực Scandinavia, Mỹ Latinh, Đông á), tự hóa tài khoản vốn hấp thu lượng vốn chảy vào kinh tế lớn so với khả hấp thụ chúng cách an toàn Thời gian trôi qua, vốn chảy vào biến thành vốn chảy ra, để lộ hệ thống tài què quặt − Nhờ có tăng trưởng nhanh và/hoặc lạm phát cao hơn, lãi suất có xu hướng cao nước có tài khoản tự hóa so với mức quốc tế Lãi suất cao này, kết hợp với diện nhiều hội nảy sinh từ việc tự hóa, dẫn đến dòng vốn chảy vào tăng lên mạnh − Tăng trưởng tiền tệ nhanh, chí tăng trưởng tín dụng nhanh hơn, giá loại tài sản tăng kiểu bong bóng, sốt đầu tư tiêu dùng − Khi tính cạnh tranh bị giảm sút, tài khoản vãng lai thâm hụt, nợ xấu tăng lên, làm xói mòn lòng tin nhà đầu tư Sự tăng giá tệ, lên giá danh nghĩa, lạm phát cao hơn, làm giảm tính cạnh tranh hàng xuất khẩu, làm tăng thêm thâm hụt tài khoản vãng lai − Sau giai đoạn giá loại tài sản đạt đỉnh điểm, lượng tín dụng cho vay đầu tư bất động sản chứng khoán trở nên khó thu hồi, khoản đầu tư kinh doanh không mang lại lợi nhuận Mất cân đối cán cân vãng lai mong manh dễ vỡ hệ thống tài dấu hiệu rủi ro thúc đẩy vốn chảy ngược Sự đổ ngược vốn gây áp lực lên tỷ giá thị trường tài sản nội địa đặt quan quản lý vào tình trạng tiến thoái lưỡng nan bên nâng lãi suất, bên tệ bị giá Tài tiền tệ − Đề tài: Tự hóa tài Bản tệ giá làm tăng gánh nặng nghĩa vụ tài cho doanh nghiệp vay vốn ngoại tệ, đặc biệt phá giá diễn sau giai đoạn tỷ giá ấn định Trong trường hợp xấu chảy ngược vốn châm ngòi cho khủng hoảng ngân hàng tiền tệ nghiêm trọng Scandinavia, Mỹ La tinh Đông á, chúng có khác biệt đáng kể Tổng kết liên hệ rút từ kinh nghiệm quốc tế này: − Thứ nhất, phải theo đuổi sách thương mại vĩ mô lành mạnh để giảm thiểu rủi ro việc tự hóa tài khoản vốn − Thứ hai, kinh tế phải củng cố hệ thống tài hạ tầng sở giám sát trước mở cửa tài khoản vốn − Thứ ba, khu vực doanh nghiệp với công tác tài yếu ớt quản trị lạm dụng cách có hệ thống hội đem lại tự hóa tài khoản vốn − Thứ tư, nhiều người ủng hộ quan điểm chế tỷ giá linh hoạt điều kiện quan trọng để hạn chế tích đọng rủi ro bảng cân đối tài sản liên quan đến lệch khớp tiền tệ (currency mismatches) để ngăn chặn áp lực thị trường ngoại hối căng thẳng mức biến thành khủng hoảng tài diện rộng − Cuối cùng, số thiên kết luận vốn chảy vào cần quản lý hay đổi hướng phương pháp dự trữ bắt buộc khoản vốn ngắn hạn theo kiểu Chile Mặc dù nhiều bất đồng người ta thống với tự hóa tài khoản vốn thành công kinh tế có môi trường kinh tế vĩ mô lành mạnh, tự hóa tài khoản vốn phần khăng khít chương trình cải cách Thiếu sót lĩnh vực khác dẫn đến kết đáng tiếc từ việc tự hóa tài khoản vốn Một số đặc điểm kinh tế Trung Quốc Tình trạng kinh tế Trung Quốc có khác biệt lớn so với nước Mỹ Latinh Châu Á: − Trước tiên, dù Trung Quốc thực thi việc kiểm soát ngoại hối chặt chẽ, Trung Quốc mở rộng cửa cho dòng vốn nước Thậm chí người ta nói Trung Quốc mở cửa cho FDI rộng nhiều nước OECD Đặc biệt, Trung Quốc gần khuyến khích FDI nước ngoài, vào dự án lượng kỹ thuật − Ngoài ra, đồng CNY sử dụng phổ biến nước láng giềng, Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài coi ngoại tệ mạnh Có lẽ chứng độ mở rộng rãi tài Trung Quốc thấy qua tốc độ phát triển tiền gửi ngoại tệ hệ thống ngân hàng Trung Quốc, phần phủ cho phép trì lãi suất tiền gửi ngoại tệ Trung Quốc gần với mức thị trường quốc tế Sự biến động tiền gửi ngoại tệ hàng tháng theo sát biến động biên độ lãi suất dự đoán tỷ giá Những yếu tố mở cửa tài tạo thuận lợi cho việc tự hóa tài khoản vốn nhiều điều chỉnh lớn cần thực tự hóa thực − Nhưng tiền gửi ngoại tệ tăng nhanh, kết hợp với xu hướng giảm cho vay ngoại tệ ngân hàng Trung Quốc, hệ thống ngân hàng Trung Quốc dư thừa vốn khoản ngoại tệ Nguồn vốn này, tăng nhanh tốc độ tăng dự trữ ngoại hối, góp thêm vào luồng vốn ngoại tệ đổ khỏi Trung Quốc lên đến 140 tỷ USD thời kỳ 1999 - 2001 Bởi vậy, câu hỏi liên quan đến việc tự hóa tài khoản vốn Trung Quốc không câu hỏi liệu có cho phép vốn ngoại tệ chảy nước hay không, mà câu hỏi liệu có phải tạo thêm kênh dẫn để vốn ngoại tệ đổ nước nhiều hơn, làm để trình dễ dàng − Thứ hai, có lẽ yếu tố tích cực quan trọng cho việc tự hóa tài khoản vốn, kinh tế Trung Quốc tăng trưởng với tốc độ nhanh thập kỷ qua, lên tới 9%/năm Là kinh tế tăng trưởng nhanh giới với tỷ lệ tiết kiệm dân cư lên tới 40% GDP, Trung Quốc dễ dàng đa dạng hóa hạng mục tài sản nước tạo môi trường thuận lợi cho thể chế nội địa − Thứ ba, lãi suất nội địa Trung Quốc không vượt xa mức thị trường tiền tệ quốc tế Vào đầu năm 1990, Trung Quốc có mức lạm phát tương đối cao, sau giảm xuống mức thấp nhờ thắt chặt sách tiền tệ Trong năm gần đây, giá Trung Quốc lại giảm xuống mức nhẹ Lãi suất nội địa, nhà nước thiết lập, giảm xuống thấp theo lạm phát, chí thấp mức quốc tế − Thứ tư, đồng CNY tự chuyển đổi tài khoản vãng lai năm 1996, neo với USD từ năm 1994 Trong nhiều năm, Trung Quốc có thặng dư tài khoản vãng lai vừa phải có lượng vốn ngoại tệ đổ vào trung bình lớn luồng vốn đổ Luồng vốn FDI ổn định chiếm khoản lớn tài khoản vốn, bên cạnh dự trữ ngoại hối khổng lồ lên đến nhiều trăm tỷ USD Kết Trung Quốc chủ nợ ròng giới Và trường hợp, qũy dự trữ ngoại tệ khổng lồ đủ sức khắc phục biến động gây từ tài sản nợ ngắn hạn Sau gia nhập WTO, luồng FDI chảy vào lớn Vì vậy, nói phụ thuộc Trung Quốc vào nguồn FDI ổn Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài định cán cân đối ngoại họ tạo thuận lợi cho tự hóa tài khoản vốn − Thứ năm, ngược lại, sách tài Trung Quốc lại điểm bất lợi cho tự hóa tài khoản vốn Đầu tư phủ vào sở hạ tầng từ nguồn vốn vay diễn từ nhiều năm nay, tỷ trọng nợ GDP mà phủ công bố mức kiểm soát Tuy nhiên, hệ thống hưu trí đói vốn hệ thống ngân hàng có tỷ trọng vốn an toàn mức thấp điều đáng lo ngại Những khoản vốn cần thiết cho thấy gánh nặng nợ thực tế lớn nhiều mức công bố − Thứ sáu, hiểm họa lớn tự hóa tài khoản vốn, hệ thống tài Trung Quốc bị chi phối chủ yếu hệ thống ngân hàng lớn có lượng khoản lớn lại không mạnh Tỷ trọng tiền M2/GDP đạt đến 165% GDP gần đây, mức cao so với tiêu chuẩn Các ngân hàng Trung Quốc có khả khoản lớn: tỷ lệ dư nợ cho vay/tiền gửi, khoảng 80% Nhưng hệ thống ngân hàng bị coi yếu mặt lực chi trả, tỷ lệ nợ xấu cao, 10%, phủ có nỗ lực lớn để giảm nợ xấu từ mức 30% Điều khác biệt tình trạng kinh tế Trung Quốc nước khác có liên quan Trung Quốc có điểm khác biệt điều kiện ban đầu tự hóa tài khoản vốn so với nước nói phần Một là, Trung Quốc trải qua thời kỳ giá ổn định, chí giảm, lãi suất danh nghĩa thấp, giá trị tài sản (cổ phiếu, trái phiếu ) cao Trong đó, nước tự hóa tài khoản vốn bị khủng hoảng, thường có lạm phát tương đối cao, lãi suất tệ cao, giá trị tài sản thấp Hai là, Trung Quốc hấp thu luồng vốn FDI lớn, dự trữ ngoại tệ lớn, chủ nợ giới, thay phải phụ thuộc vào vốn ngắn hạn mang tính đầu cơ, dự trữ ngoại tệ hạn hẹp nợ nước lớn nước khác nói Nói chung, điều kiện ban đầu kinh tế định mức rủi ro việc tự hóa tài khoản vốn Có thể dự đoán sau mở tài khoản vốn Trung Quốc, có FDI tăng lên mạnh mẽ, rủi ro kèm với đáng lo ngại Thách thức cho Trung Quốc có lẽ nằm việc quản lý thành công tự hóa tài khoản vốn thông qua nhiều kênh khác nhau, kênh truyền thống gửi tiền ngoại tệ vào ngân hàng, trả trước khoản nợ USD, đầu tư vào thị trường chứng khoán Hong Kong Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Tình trạng kinh tế Trung Quốc, với vốn bắt đầu chảy khỏi lãnh thổ, đặt câu hỏi thú vị sách Về tồn lẫn lộn tiền gửi ngoại tệ tệ, kinh nghiệm giới cho thấy tỷ giá linh động trình tự hóa lãi suất diễn Trung Quốc làm thay đổi đáng kể cấu tiền gửi cho vay ngoại tệ tệ, có lẽ đôi lúc thúc đẩy mạnh dòng vốn chảy Trong nâng lãi suất để ngăn chặn dòng vốn chảy này, lãi suất tăng xảy trùng hợp với giá tài sản giảm đặt tình thoái lưỡng nan sách tiền tệ Để giải vấn đề này, liệu có nên áp dụng mức dự trữ bắt buộc tài khỏan tiền gửi ngoại tệ (ở nước) khác với mức áp dụng tài khoản tiền gửi tệ không (để hạn chế việc chuyển đổi từ tệ sang ngoại tệ), thực nước khác? Tất nhiên, câu trả lời phải tính đến thực tế tiền gửi nước không bị áp dụng dự trữ bắt buộc Do đó, biện pháp áp dụng dự trữ bắt buộc trở nên vô hiệu trừ áp dụng trở lại biện pháp kiểm soát lưu chuyển ngoại hối để hạn chế việc chuyển đổi CNY thành ngoại tệ dân chúng sống Trung Quốc Về tự hóa dòng lưu chuyển chiều vốn đầu tư vào hạng mục tài sản, Trung Quốc nên làm để thiết lập thăng kiểm soát khuyến khích vốn đầu tư gián tiếp vào nước này? Ví dụ, mặt, Trung Quốc có nên xem xét thiết lập chương trình cho phép nhà đầu tư tổ chức nước đủ tư cách đầu tư vào loại tài sản nội địa, và, mặt khác, cho phép nhà đầu tư tổ chức nội địa đủ tư cách đầu tư vốn gián tiếp nước ngoài? Nếu dòng vốn đầu tư gián tiếp chảy lớn mức có nên áp dụng phí dạng đó, liên quan đến độ dài thời gian nắm giữ nguồn vốn này, điều chỉnh thích hợp để tác động đến dòng chảy này, theo cách thức mà quỹ đầu tư sử dụng để điều chỉnh hành vi cổ đông? Hiển nhiên, câu trả lời cho câu hỏi không phụ thuộc vào điều kiện ban đầu mà dựa vào tầm quan trọng tương đối nhiều mục tiêu sách mức độ tự hóa tài khoản vốn cần phải đạt Quá trình tự hóa tài Việt Nam So sánh với Trung Quốc nước khác nêu rõ ràng Việt Nam nằm hai thái cực Một mặt, Việt Nam chia xẻ số điểm tương đồng với Trung Quốc có nguồn vốn FDI đổ vào dồi (tính theo tỷ trọng GDP chí lớn Trung Quốc); giá trị tài sản tài (cổ phiếu, trái phiếu) lên cao, theo sát diễn biến lạc quan tăng trưởng kinh tế cao (khoảng 8%/năm); phụ Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài thuộc vào tỷ trọng vốn đầu tư gián tiếp tổng nguồn tài trợ từ nước thấp; vai trò can thiệp tham gia vào kinh tế phủ lớn, thông qua đầu tư nhà nước khối doanh nghiệp nhà nước, làm cho thâm hụt ngân sách mức cao cần bổ sung thêm vốn Mặt khác, Việt Nam có nhiều điểm giống nước bị khủng hoảng tài tự hóa tài khoản vốn, có lạm phát tương đối cao (gần 8% năm gần đây), lãi suất danh nghĩa VND cao, dự trữ ngoại hối hạn hẹp, thâm hụt tài khoản vãng lai kinh niên, nợ nước tương đối lớn Ngoài ra, Việt Nam giống tất nước có liên quan điểm hệ thống tài yếu kém, với tỷ lệ nợ xấu cao, rủi ro hệ thống lớn, thông lệ cho vay bất cẩn, chế độ quản trị ngân hàng yếu kém, chế tỷ giá cứng nhắc Với đặc điểm này, thấy điều kiện tiền đề cho tự hóa tài khoản vốn Việt Nam cách an toàn chưa tồn chưa đầy đủ, điều kiện tiền đề kinh tế vĩ mô lành mạnh, hệ thống tài hạ tầng sở giám sát vững Cũng không phần quan trọng phủ người dân Việt Nam có kinh nghiệm bước đầu với việc tự hóa tài khoản vốn (như cho phép đầu tư trực tiếp/gián tiếp nước - tượng đề cập đến gần đây) Về giải pháp thúc đẩy hình thành điều kiện tiền đề này, có lẽ không thích hợp việc nghiên cứu mô hình tự hóa nước giới, đặc biệt Trung Quốc, nêu trên, tập trung vào lợi thế, thách thức, khó xử sách liên quan đến trình tự hóa họ để làm học cho Việt Nam Có thể thấy trước việc tự hóa tài khoản vốn Việt Nam đồng nghĩa với cải cách sâu rộng đồng nhiều mặt kinh tế vĩ mô mà trục trặc trình làm giá phải trả cho việc tự hóa trở nên đắt nhiều a Giai đoạn 1991 - 2007 Từ năm 1991 – 2007, tăng trưởng kinh tế Việt Nam chia thành giai đoạn: tăng trưởng cao (1991 - 1996), suy thoái (1997 - 2001), phục hồi (2002 - 2007) Như vậy, từ năm 1991 đến năm 2007, kinh tế trải qua giai đoạn suy thoái Chính phủ sử dụng biện pháp kích thích sách tài khóa Kể từ sau khủng hoảng tài năm 1997, Chính phủ thực nhiều sách động khác để kích thích kinh tế, cải cách thể chế kinh tế vận Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài hành theo chế thị trường, mở cửa thu hút vốn đầu tư thúc đẩy thương mại quốc tế, đẩy mạnh tự hóa hệ thống tài phát triển thị trường tài động Như vậy, vấn đề tăng trưởng kinh tế Việt Nam từ năm 1997 đến giải thích biến số sách tài khóa Có điều cần lưu ý, thay đổi tỷ lệ tăng trưởng từ năm “đáy” suy thoái đến năm sau lớn có thay đổi sách tài khóa như: giảm mức huy động nguồn thu thuế thông qua chương trình cải cách thuế bước 3, đặc biệt gia tăng chi đầu tư công thông qua chương trình kích cầu từ nguồn vốn ngân sách phát hành trái phiếu phủ Tuy vậy, điều chưa đủ sở khoa học để khẳng định, sách tài khóa có hiệu ứng tốt đến ổn định chu kỳ khắc phục suy thoái kinh tế, mà cần có đo lường phương pháp định lượng b Giai đoạn 2007 – 2008 Từ cuối năm 2007 đến tháng 3-2008, sách kinh tế chi phối mục tiêu tăng trưởng GDP 9%, phấn đấu hoàn thành mục tiêu kế hoạch năm năm sớm (chỉ ba năm), vượt ngưỡng nước có thu nhập trung bình năm 2008 Mặc dù có cảnh báo sớm từ cuối năm 2007 chất lượng tăng trưởng thấp, chất lượng sống người dân bị giảm sút, song tâm Chính phủ rõ ràng phải đạt thành tựu ấn tượng, vượt lên tất thời kỳ trước Ý chí mục tiêu ủng hộ tổ chức quốc tế nhà ngoại giao qua lời ca tụng không ngớt thành tựu bật Việt Nam, vị Việt Nam trường quốc tế (thành viên WTO, lần bầu thành viên không thường trực Hội đồng Bảo an Liên hiệp quốc ) dòng vốn nước đầu tư trực tiếp gián tiếp ạt đổ vào nước Trước thay đổi mạnh mẽ luồng vốn, tác động từ bên vậy, lẽ phải thực cải cách cấu thể chế cần thiết để nâng cao lực giám sát, quản lý lĩnh vực trọng yếu ngân hàng, thị trường chứng khoán, thị trường bất động sản, cải cách doanh nghiệp nhà nước, cải cách hành theo hướng mở rộng công khai minh bạch, mở rộng tham gia giám sát nhà khoa học, hiệp hội chuyên môn trình chuẩn bị định, soạn thảo sách Song, thực tế Chính phủ dồn dập triển khai biện pháp công trình để đạt mục tiêu đề ra: việc phân cấp (về nguyên tắc đắn cần thiết) mức Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài cho quyền địa phương cấp tỉnh đầu tư (trong nước nước), việc cấp đất, mở khu công nghiệp tạo chồng chéo dư thừa đáng lo ngại nhiều công trình đầu tư vào sân golf, bất động sản, nhà máy thép, nhà máy lọc dầu lớn nhỏ Hệ bên cạnh động tăng nhanh số lượng, định hàng tỉ đô la Mỹ địa phương, tập đoàn kinh tế, liên quan đến lượng, kết cấu hạ tầng, nguồn nhân lực tầm kinh tế quốc dân, hệ trọng cho quốc kế dân sinh định cách nhanh chóng, thiếu thẩm định cần thiết chuyên gia, hội đồng thẩm định có chuyên môn bộ, ngành thiếu tham gia tổ chức quần chúng c Giai đoạn từ năm 2009 đến Chịu ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế giới , kinh tế nước đối mặt với nhiều khó khăn Thị trường xuất đầu tư giới giảm sút đột ngột, kinh tế Việt Nam rơi vào suy giảm, từ mức tăng trưởng 7% (năm 2008) xuống 3,1% vào quý I-2009 Giá số mặt hàng xuất giảm mạnh, giá gạo tháng 10-2009 giảm tới 20%, cà phê giảm tới 34,5%, cao su giảm gần 50% Trước tình hình đó, Chính phủ thực biện pháp điều hành liệt nhằm chặn đà suy giảm kinh tế, ổn định vĩ mô hướng tới tăng trưởng bền vững Một giải pháp chủ yếu Chính sách tài khóa mở rộng, gồm gói kích cầu Gói kích cầu thứ triển khai nhằm hỗ trợ lãi suất khoảng 17.000 tỉ đồng, gói kích cầu thứ hai, với tổng nguồn vốn khoảng tỉ USD, hỗ trợ lãi suất trung dài hạn nhằm kích cầu đầu tư, phát triển sản xuất Cùng với đó, đối tượng tạm hoàn thuế giá trị gia tăng tổ chức sản xuất, kinh doanh hàng hóa xuất có hàng hóa thời gian chưa phía nước toán qua ngân hàng theo hợp đồng Ngoài ra, đối tượng DN khác, quan thuế xác định đủ điều kiện hoàn thuế giải quyết, không cần chờ kiểm tra, xác minh hoàn thuế thông lệ Ngoài ra, sách giãn miễn nộp thuế thu nhập cá nhân số loại thu nhập từ kinh doanh, tiền lương, tiền công, từ quyền, chuyển nhượng thương mại, đầu tư vốn, thừa kế quà tặng, nhà sách đánh giá giúp tăng thu nhập khả dụng, nhờ tăng chi tiêu người tiêu dùng Việc thực cách linh hoạt đồng sách tài khóa Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài sách vĩ mô khác giúp kinh tế Việt Nam vượt qua khủng hoảng tốc độ tăng trưởng kinh tế năm 2009 đạt 5,3%, tỷ lệ lạm phát giảm 6,88% (từ 23% năm 2008), thị trường chứng khoán hoạt động dịch vụ tài chính, ngân hàng phục hồi bước Năm 2010, kinh tế nước ta khắc phục đà suy thoái tiềm ẩn nhiều yếu tố gây bất ổn vĩ mô Yếu tố bất ổn dễ nhận thấy nguy lạm phát cao quay trở lại độ trễ lượng cung tiền lớn Nhà nước bơm vào thị trường năm 2008 - 2009 để thực giải pháp phục hồi tăng trưởng kinh tế Tiếp đến nguy thâm hụt cán cân toán, mà nguyên nhân chủ yếu tình trạng nhập siêu Trong năm 2008, quy mô nhập siêu nước ta lên tới 17,5 tỉ USD, năm 2009 nhập siêu khoảng 12 tỉ USD Cùng với nguy tái lạm phát cao, tỷ lệ nhập siêu tiếp tục tăng cao năm dẫn đến tình trạng lạm phát kép, tức vừa lạm phát nước, vừa nhập lạm phát Một rủi ro tiềm ẩn khác sách tiền tệ tính khoản ngân hàng thương mại thời điểm cho có vấn đề, ngân hàng thương mại chạy đua nâng cao lãi suất để huy động vốn Vì vậy, thời gian tới, Chính phủ thực nhóm giải pháp đồng với gói kích cầu thứ hai để nâng cao hiệu đầu tư, đó, tập trung vốn đầu tư cho phát triển dự án, công trình có hiệu quả, có khả hoàn thành đưa vào sử dụng sớm năm 2010 - 2011, thay mở rộng đầu tư bối cảnh khan vốn, tỷ lệ vốn đầu tư GDP cao hệ số ICOR cao Để thực tốt mục tiêu này, cần chọn lọc triển khai gói kích thích kinh tế bổ sung, ưu tiên hỗ trợ ngành, lĩnh vực trực tiếp sản xuất tiêu thụ nước đẩy mạnh xuất Ngoài ra, gói kích thích kinh tế bổ sung đặt trọng tâm vào sách tài khóa (chính sách thuế, tài chính, ngân sách ) cải cách hành nhằm làm cho sách dễ vào hoạt động kinh doanh doanh nghiệp d Sự phát triển hệ thống ngân hàng Ngân hàng lĩnh vực hoàn toàn mở cam kết gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) Việt Nam với lộ trình năm Chính bối cảnh Việt Nam gia nhập WTO, ngành nào, lĩnh vực ngân hàng cần phải tăng tốc cải cách nhằm nâng cao lực cạnh tranh để không bị thua thiệt "sân nhà" Đứng trước tình hình đó, Chính phủ Việt Nam có nỗ lực đáng kể Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài việc lành mạnh hóa khu vực ngân hàng thông qua việc triển khai Đề án củng cố, chấn chỉnh NHTMCP ( năm 1998) Đề án cấu lại NHTMNN ( năm 2001), gỡ bỏ dần hạn chế tỷ lệ tham gia cổ phần định chế tài nước theo cam kết Hiệp định Thương mại với Hoa Kỳ (năm 2006), “mở” toàn quy định việc khống chế tỷ lệ tham gia góp vốn, dịch vụ, giá trị giao dịch ngân hàng nước theo cam kết khuôn khổ Hiệp định khung hợp tác thương mại dịch vụ (AFAS) Hiệp hội nước ASEAN (năm 2008) Những nỗ lực nhằm lành mạnh hóa tài chính, tăng cường kỷ luật thị trường hoạt động ngân hàng nâng cao khả cạnh tranh hệ thống ngân hàng Chương trình cải cách ngân hàng nhận hỗ trợ quan trọng tài kỹ thuật cộng đồng quốc tế, đặc biệt WB, ADB, IMF phủ nước Vấn đề cải cách hệ thống ngân hàng Việt Nam chia theo giai đoạn, tương ứng với phát triển thay đổi sách ngân hàng nhà nước Việt Nam Giai đoạn 1: Thời điểm trước gia nhập WTO ( 07/11/2006) − Tăng trưởng quy mô số lượng Sau giai đoạn bùng phát vào đầu năm 1990 thu hẹp bớt giai đoạn hậu khủng hoảng tài năm 1997, hệ thống ngân hàng nhà nước Việt Nam năm qua tương đối ổn định mặt số lượng Với khoảng 78 ngân hàng loại năm 2006, bao gồm NHTMQD, 37 NHTMCP, 31 chi nhánh ngân hàng nước ngân hàng liên Doanh Trong quan trọng hệ thống NHTMQD NHTMCP Bên cạnh tăng trưởng số lượng, quy mô ngân hàng tăng trưởng mạnh mẽ Sự tăng trưởng tập trung vào mảng hoạt động truyền thống cho vay huy động Tốc độ tín dụng huy động tiền gửi mức cao, đạt trung bình khoảng 30% suốt giai đoạn 2002-2006 Tuy nhiên việc tăng trưởng nhanh tín dụng khiến ngân hàng có nguy đối mặt với rủi ro lớn mà tỉ lệ tín dụng/ tiền gửi toàn ngành mức 90%, cao mức trung bình khu vực (khoảng 83%) Ngoài hai mảng hoạt động truyền thống tín dụng huy động vốn, mảng hoạt động dịch vụ khác ngân hàng giai đoạn chưa có phát triển mạnh mẽ đa dạng − Cổ phần hóa NHTMNN diễn chậm chạp: Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Báo cáo phát triển Ngân hàng Thế giới (WB) cho thấy, ngân hàng lĩnh vực chậm cải cách kinh tế động Việt Nam Chưa hẳn đồng tình với quan điểm WB, Ngân hàng Nhà nước thừa nhận, thách thức lớn trình hội nhập quốc tế dịch vụ ngân hàng Việt Nam xuất phát điểm thấp trình độ phát triển thị trường, tiềm lực vốn yếu, công nghệ tổ chức ngân hàng lạc hậu trình độ quản lý thấp so với nhiều nước khu vực giới Tuy nhiên, xu hội nhập kinh tế nói chung ngành ngân hàng nói riêng tạo sức ép cạnh tranh lớn, đòi hỏi phải có cải cách lớn ngân hàng quốc doanh Vì thế, chủ trương cổ phần hóa ngân hàng thương mại nhà nước đời nhằm tạo sức bật cho hệ thống ngân hàng trước ngưỡng cửa gia nhập WTO Nhưng tiến trình diễn chậm chạp Đến cuối thời điểm Viêt Nam gia nhập WTO vào cuối năm 2007, chưa có ngân hàng thương mại cổ phần hóa, chủ trương có từ nhiều năm trước Từ ngày 01/04/2007, theo cam kết gia nhập WTO, Việt Nam thức cho phép thành lập ngân hàng 100% vốn nước Ngân hàng thành lập phải có vốn điều lệ tối thiểu 1.000 tỷ đồng phải đạt 3.000 tỷ đồng vào năm 2010 Riêng nhà đầu tư nước hạn chế mức 30% Các cổ đông chiến lược nước nắm giữ tối đa 20% vốn điều lệ tổ chức phải có tổng tài sản tối thiểu 20 tỷ USD Tuy nhiên, sức hấp dẫn tiềm tăng trưởng kinh tế lợi nhuận ngành ngân hàng khiến nhiều tổ chức nước tham gia thành lập ngân hàng Song song đó, tăng trưởng tín dụng giai đoạn nhanh, đặc biệt vào năm 2007, mà tăng trưởng tín dụng lên tới 54%do nhu cầu tín dụng kinh tế tăng cao, bao gồm nhu cầu vốn đầu tư chứng khoán bất động sản Ngoài hai mảng truyền thống, mảng hoạt động dịch vụ có phát triển mạnh mẽ Các NHTM đẩy mạnh đại hóa công nghiệp nâng cao lực quản trị, điều hành sở tăng cường áp dụng thông lệ quốc tế quản trị Doanh nghiêp bước thiết lập định chế quản trị rủi ro Hệ thống toán điện tử liên ngân hàng đưa vào vận hành năm 2002 hạ tầng công nghệ thông tin ngành ngân hàng đại hóa bước góp phần quan trọng thúc đẩy phát triển dịch vụ ngân hàng mới, đặc biệt dịch vụ toán ngân hàng điện tử (internet banking, telephone banking, ATM, thẻ tín dụng, thẻ toán…) Theo thống kê Ngân hàng Nhà nước, tốc độ tăng trưởng phát hành thẻ Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài năm từ năm 2006-2010 tăng từ 50-100% Riêng năm 2010 số lượng thẻ phát hành phạm vi nước năm 2010 khoảng 28,5 triệu thẻ với 11.000 máy ATM gần 50.000 thiết bị chấp nhận thẻ (POS) lắp đặt cửa hàng, siêu thị, khách sạn, sân bay Các ngân hàng thương mại ngày hoạt động mang tính chuyên nghiệp có uy tín với quốc tế Điển hình ngân hang: ACB, Techcombank, … − Cổ phần hóa NHTMQD thành NHTMCP Theo cam kết với WTO ngành ngân hàng, từ tháng 12/2007, Việt Nam thức thực việc cổ phần hóa NHTMQD Vietcombank Vietinbank tới BIDV Việc đẩy mạnh cổ phần hóa ngân hàng thương mại quốc doanh góp phần vào việc nâng cao trình độ quản lý, tinh gọn máy nhân sự, đồng thời tạo điều kiện cho ngân hàng cải cách chế hoạt động kinh doanh, giảm bớt phụ thuộc vào nhà nước, đem lại hội huy động nguồn vốn dài hạn hiệu quả, nhanh chóng thuận tiện từ thị trường chứng khoán Cho vay sách tách khỏi cho vay thương mại chấm dứt tình trạng quan quản lý nhà nước can thiệp vào hoạt động kinh Doanh tổ chức tín dụng để bảo đảm tổ chức tín dụng, kể NHTMNN, thực kinh Doanh theo nguyên tắc thị trường, tối đa hóa lợi nhuận Quyền tự chủ kinh Doanh, tự chịu trách nhiệm tài rủi ro ngày thể chế hóa rõ rang thực tương đối hiệu quả, khu vực ngân hàng cổ phần chi nhánh ngân hàng nước e Tự hóa lãi suất Việc điều hành lãi suất bước gỡ bỏ dần ràng buộc chế điều hành lãi suất Qua nhiều lần thay đổi chế điều hành lãi suất, tiến tới tự hóa lãi suất hoàn toàn Có thể tham khảo bảng bảng lãi suất danh nghĩa qua năm phần phụ lục Giai đoạn trước tháng 6/1992: ngân hàng nhà nước can thiệp mức độ cao trực tiếp vào lãi suất thông qua ấn định lãi suất tiền gửi lãi suất cho vay Cơ chế lãi suất âm mang nặng tính chất bao cấp trì suốt thời kỳ Giai đoạn từ tháng 6/1992 đến cuối năm 1995: chuyển từ chế lãi suất thực âm sang chế lãi suất thực dương, xóa bỏ chênh lệch lãi suất cho vay thành phần kinh tế, quản lý lãi suất theo khung bao gồm lãi suất tối thiểu tiền gửi lãi suất tối đa tiền vay Ngân hàng nhà nước cho phép ngân hàng thương mại thỏa Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài thuận lãi suất với khách hàng ( áp dụng trường hợp huy động vốn phát hành kỳ phiếu – lãi suất huy động cao lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 0.2%/tháng cho vay cao mức trần 2.1%/tháng) Giai đoạn từ năm 1996- tháng 7/2000: Chuyển quy định khung lãi suất tối thiểu tiền gửi – lãi suất tối đa tiền vay thành quy định mức lãi suất “trần” theo thời hạn cho vay khống chế chênh lệch lãi suất cho vay lãi suât huy động vốn bình quân 0.35%/tháng Đến cuối tháng 1/1998, NHNN xóa bỏ quy định chênh lệch lãi suất, quy định trần lãi suất cho vay Tháng 11/1999, ngân hàng nhà nước đưa vào sử dụng nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ cho ngân hàng thương mại, lãi suất tái chiết khấu quy định mức thấp 0.05%/tháng so với lãi suất tái cấp vốn Tháng 7/2000, ngân hàng nhà nước đưa vào sử dụng nghiệp vụ thị trường mở, lãi suất thị trường mở hình thành qua phiên giao dịch Từ tháng 8.2000 đến tháng 5.2001 áp dụng chế lãi suất bản, nghĩa Ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất biên độ dao động cho phép ngân hàng không tính lãi suất cho vay vượt lãi suất +0.3%/tháng vốn ngắn hạn 0.5%/tháng vốn trung dài hạn Trên sở ngân hàng thương mại định lãi suất kinh doanh Từ tháng 6.2001 đến tháng 5.2002 áp dụng chế lãi suất đồng Việt Nam lãi suất thị trường ngoại tệ(USD) Tháng 11/2001, trần ngoại tệ cho vay ngoại tệ xóa bỏ, từ cho phép người cho vay ngoại tệ nước thương lượng lãi suất với ngân hàng nội địa ngân hàng nước Thực trạng tự hoá lãi suất Những mặt đạt − Tiến hành cải cách, điều chỉnh sách lãi suất làm cho lãi suất kinh tế trở thành công cụ quan trọng Nhà nước nhằm thực thi sách tiền tệ, ổn định môi trường kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát − Lãi suất góp phần nâng cao hiệu kinh tế nói chung, kích thích tiết kiệm khuyến khích đầu tư Việc xóa dần sách ưu đãi lãi suất tạo điều kiện cho NHTM thực tốt công tác hạch toán kinh tế kinh doanh chủ động thuận lợi − Chính sách lãi suất qua lần biến đổi tiến dần đến tự hóa lãi suất, chuẩn bị cho hội nhập lãi suất với kinh tế giới Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Những mặt hạn chế − Thị trường tiền tệ liên ngân hàng thấp kém, chưa phát triển, diễn biến lãi suất chưa phản ánh xác thực tương quan cung cầu thị trường, chưa có lãi suất chuẩn thị trường tiền tệ − NHNN chưa có chế nắm bắt đầy đủ kịp thời diễn biến lãi suất liên ngân hàng − Tự hóa lãi suất dẫn đến tình trạng chạy đua tăng lãi suất huy động vốn NHTM Với việc liên tục đẩy lãi suất tăng cao nay, mặt lãi suất huy động vốn chung ngân hàng mức 14%-15%, lãi suất cho vay tối 18% ảnh hưởng lớn đến hiệu kinh doanh ngân hàng Để đảm bảo kinh doanh có lợi nhuận, buộc ngân hàng phải tăng loại phí cấp tín dụng phí thực giao dịch tiền tệ làm ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động doanh nghiệp gián tiếp đến kinh tế Các giải pháp góp phần thành công trình tự hoá lãi suất Việt Nam − Hoàn thiện quy định lãi suất, quy chế quản lý ngoại hối theo thông lệ quốc − Từng bước nới lỏng quy định mang tính hành chính, tạo lập môi trường kinh tế doanh bình đẳng cho NHTM − Nâng cao lực quản lý vai trò giám sát NHNN − Lành mạnh hóa tình hình tài NHTM, nâng cao lực cạnh tranh NHTM khu vực nhà nước, rà soát lại NHTM cổ phần Tóm lại: Quá trình tự hóa lãi suất trình lâu dài, khó khăn Nó gắn chặt với việc phát triển thị trường tiền tệ thị trường vốn nước, hoàn thiện hệ thống pháp luật Tự hóa lãi suất hạt nhân trình tự hóa tài nội địa quốc tế; để trình tự hóa tài khoản vốn, tự hóa tín dụng thành công, đòi hỏi chế lãi suất phải vận hành theo quy luật cung - cầu vốn thị trường Đô la hóa kiểm soát nguồn vốn nước thực tự hóa a Đô la hóa Đô la hóa tình trạng mà tỷ trọng tiền gửi ngoại tệ chiếm 30% tổng khối tiền tệ mở rộng bao gồm: tiền mặt lưu thông, tiền gửi không kỳ hạn, tiền gửi có kỳ hạn tiền gửi ngoại tệ Đô la hóa phân làm loại sau: Tài tiền tệ − Đề tài: Tự hóa tài Đô la hóa không thức: trường hợp đồng đô la sử dụng rộng rãi kinh tế, không quốc gia thức thừa nhận Ở nước có kinh tế bị đô la hóa không thức, phần lớn người dân quen với việc sử dụng đồng đô la Chính Phủ cấm niêm yết giá hàng hóa đô la, cấm dùng đô la hầu hết giao dịch nước − Đô la hóa bán thức: hay gọi đô la hóa phần tình trạng đồng đô la sử dụng đơn vị kế toán, phương tiện trao đổi, dự trữ giá trị phương tiện toán đồng nội tệ tồn lưu thông Đồng đô la có chức đồng tiền hợp pháp thứ hai kinh tế Các nước tình trạng trì Ngân hàng Trung ương để thực sách tiền tệ họ − Đô la hóa thức: hay gọi đô la hóa hoàn toàn xảy đồng ngoại tệ đồng tiền hợp pháp lưu hành Nghĩa đồng ngoại tệ không sẻ dụng hợp pháp hợp đồng bên tư nhân mà hợp pháp khoản toán Chính Phủ Nếu đồng nội tệ tồn có vai trò thứ yếu thường đồng tiền xu hay đồng tiền mệnh giá nhỏ Thông thường, nước áp dụng đô la hóa thức thất bại việc thực thi chương trình ổn định kinh tế b Tình trạng đô la hóa Việt Nam Ở Việt Nam, theo thống kê, tỷ lệ đô la hóa mức 20% tỷ lệ nước khu vực thấp nhiều, như: Indonesia, Thái Lan, Malaysia khoảng 7-10% Mục tiêu Ngân hàng nhà nước Việt Nam tới năm 2010 giảm tỷ lệ xuống 15% Những năm qua, lượng tiền gửi tuyệt đối USD ngân hàng không ngừng tăng lên, đặc biệt hệ thống ngân hàng thành phố lớn Hà Nội thành phố Hồ Chí Minh Với nguồn vốn ngoại tệ đồ sộ đó, ngân hàng thường có cách lựa chọn: đem gửi ngân hàng nước ngoài_những nước có lãi suất tiết kiệm đồng USD cao nước để kiếm lời chênh lệch lãi suất thực nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ thị trường ngoại tệ quốc tế; hai đầu tư cho doanh nghiệp nước vay Cách thứ buộc ngân hàng phải có lượng USD tương đối lớn, song hiệu kinh tế không cao, lại tiềm tàng nhiều rủi ro giá USD thị trường giới biến đổi thất thường c Nguyên nhân tình trạng đôla hóa Trên thực tế ta thấy lãi suất tiền gửi VNĐ cao USD Với mức chênh lệch Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài lãi suất đáng kể gửi tiết kiệm VNĐ cho ta mức lãi tiết kiệm cao bất chấp chênh lệch tỷ giá Nhưng người dân có thói quen tích trữ USD VNĐ Nguyên nhân mang tính lịch sử, lòng tin vào đồng nội tệ người dân khủng hoảng tiền tệ sau năm 1985 năm 1997-1998 Thêm vào tượng lạm phát phi mã năm cuối thập niên 80, đầu thập niên 90 làm làm cho đồng nội tệ giá nhanh tạo cho người giữ tiền cảm thấy rủi ro giữ khối lượng đồng nội tệ lớn Hơn nữa, sau thời gian ổn định, số giá ngày gia tăng khiến người thêm ngần ngại việc chuyển từ ngoại tệ sang VNĐ Người ta thích dùng USD không tính ổn định mà gọn nhẹ tiện dụng Một nguyên nhân khác nguồn ngoại tệ tiền mặt nước ta không ngừng tăng nhanh, đặc biệt USD nước ta có nhiều kênh để huy động ngoại tệ: − Nguồn kiêu hối ngày có xu hường tăng mạnh với mức tăng bình quân 10%/năm tới năm 2010 dự tính lên tới tỷ USD − Lượng ngoại tệ chi tiêu Việt Nam khách du lịch nước tăng nhanh với lượng du khách đến Việt Nam − Tiền lương thu nhập người Việt Nam làm việc dự án liên doanh, dự án 100% vốn đầu tư nước ngoài, dự án quốc tế, quan nước Việt Nam trả ngoại tệ − Số lượng người nước đến Việt Nam làm việc, sinh sống, làm ăn, học tập… ngày gia tăng, chi tiêu ngoại tệ tiền mặt lớn, tiền thuê nhà hộ gia đình người Việt Nam chi trả dịch vụ khác − Tiền viện trợ không hoàn lại, tiền tổ chức tài vi mô, tổ chức từ thiện quốc tế, tổ chức phi phủ nước ngoài… Bên cạnh nguồn vốn tài trợ tổ chức tài tiền tệ quốc tế, Chính Phủ nước − Hoạt động đầu tư nước Việt Nam bao gồm đầu tư trực tiêp đầu tư gián tiếp − Kim ngạch xuất Việt Nam ngày gia tăng với phát triển kinh tế − Ngoại tệ từ hoạt động buôn lậu số nguồn ngoại tệ qua hoạt động kinh tế ngầm khác mà Chính Phủ Việt Nam chưa thể quản lý Với lượng tiền mặt ngoại tệ lớn ạt đổ về, buộc Việt Nam phải đứng trước tình trạng đô la hóa kinh tế ngày trầm trọng d Những tác động đô la hoá Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài Những tác động tích cực: − Tạo van giảm áp lực kinh tế thời kỳ lạm phát cao, bị cân đối điều kiện kinh tế vĩ mô không ổn định Do có lượng lớn đô la Mỹ hệ thống ngân hàng, công cụ tự bảo vệ chống lại lạm phát phương tiện để mua hàng hoá thị trường phi thức − Ở nước đô la hoá thức, việc sử dụng đồng ngoại tệ, họ trì tỷ lệ lạm phát gần với mức lạm phát thấp làm tăng an toàn tài sản tư nhân, khuyến khích tiết kiệm cho vay dài hạn Hơn nữa, nước ngân hàng trung ương không khả phát hành nhiều tiền gây lạm phát, đồng thời ngân sách nhà nước trông chờ vào nguồn phát hành để trang trải thâm hụt ngân sách, kỷ luật tiền tệ ngân sách thắt chặt Do vậy, chương trình ngân sách mang tính tích cực − Tăng cường khả cho vay ngân hàng khả hội nhập quốc tế Với lượng lớn ngoại tệ thu từ tiền gửi ngân hàng, ngân hàng có điều kiện cho vay kinh tế ngoại tệ, qua hạn chế việc phải vay nợ nước ngoài, tăng cường khả kiểm soát ngân hàng trung ương luồng ngoại tệ Đồng thời, ngân hàng có điều kiện mở rộng hoạt động đối ngoại, thúc đẩy trình hội nhập thị trường nước với thị trường quốc tế − Hạ thấp chi phí giao dịch Ở nước đô la hoá thức, chi phí chênh lệch tỷ giá mua bán chuyển từ đồng tiền sang đồng tiền khác xoá bỏ Các chi phí dự phòng cho rủi ro tỷ giá không cần thiết, ngân hàng hạ thấp lượng dự trữ, giảm chi phí kinh doanh − Thúc đẩy thương mại đầu tư Các nước thực đô la hoá thức loại bỏ rủi ro cán cân toán kiểm soát mua ngoại tệ, khuyến khích tự thương mại đầu tư quốc tế Các kinh tế đô la hoá được, chênh lệch lãi suất vay nợ nước thấp hơn, chi ngân sách giảm xuống thúc đẩy tăng trưởng đầu tư − Thu hẹp chênh lệch tỷ giá hai thị trường thức phí thức Tỷ giá thức sát với thị trường phi thức, tạo động để chuyển hoạt động từ thị trường phi thức (bất hợp pháp) sang thị trường thức (thị trường hợp pháp) Những tác động tiêu cực: − Ảnh hưởng đến việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô Trong kinh Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài tế có tỷ trọng ngoại tệ lớn, việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô, đặc biệt sách tiền tệ bị tính độc lập mà chịu nhiều ảnh hưởng diễn biến kinh tế quốc tế, xẩy khủng hoảng kinh tế − Làm giảm hiệu điều hành sách tiền tệ : + Gây khó khăn việc dự đoán diễn biến tổng phương tiện toán, dẫn đến việc đưa định việc tăng giảm lượng tiền lưu thông xác kịp thời + Làm cho đồng nội tệ nhậy cảm thay đổi từ bên ngoài, cố gắng sách tiền tệ nhằm tác động đến tổng cầu kinh tế thông qua việc điều chỉnh lãi suất cho vay trở nên hiệu + Tác động đến việc hoạch định thực thi sách tỷ giá Đô la hoá thực thi sách tỷ giá Đô la hoá làm cho cầu tiền nước không ổn định, người dân có xu hướng chuyển từ đồng nội tệ sang đô la Mỹ, làm cho cầu đồng đô la Mỹ tăng mạnh gây sức ép đến tỷ giá − Khi đối thủ cạnh tranh thị trường giới thực phá giá đồng tiền, quốc gia bị đô la hoá không khả để bảo vệ sức cạnh tranh khu vực xuất thông qua việc điều chỉnh lại tỷ giá hối đoái − Ở nước đô la hoá không thức, nhu cầu nội tệ không ổn định Trong trường hợp có biến động, người bất ngờ chuyển sang ngoại tệ làm cho đồng nội tệ giá bắt đầu chu kỳ lạm phát Khi người dân giữ khối lượng lớn tiền gửi ngoại tệ, thay đổi lãi suất nước hay nước gây chuyển dịch lớn từ đồng tiền sang đồng tiền khác (hoạt động đầu tỷ giá) Những thay đổi gây khó khăn cho ngân hàng trung ương việc đặt mục tiêu cung tiền nước gây bất ổn định hệ thống ngân hàng − Trường hợp tiền gửi dân cư ngoại tệ cao, có biến động làm cho người dân đổ xô rút ngoại tệ, số ngoại tệ ngân hàng cho vay, đặc biệt cho vay dài hạn, ngân hàng nhà nước nước bị đô la hoá hỗ trợ chức phát hành đô la Mỹ − Chính sách tiền tệ bị phụ thuộc nặng nề vào nước Mỹ Trong trường hợp đô la hoá thức, sách tiền tệ sách lãi suất đồng tiền nước Mỹ định Trong nước phát triển nước phát triển Mỹ chu kỳ tăng trưởng kinh tế giống nhau, khác biệt chu kỳ tăng trưởng kinh tế hai khu vực kinh tế khác đòi hỏi phải có sách tiền tệ khác − Đô la hoá thức làm chức ngân hàng trung ương người cho vay cuối ngân hàng Trong nước phát triển chưa bị đô la hoá Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài hoàn toàn, ngân hàng có vốn tự có thấp, song công chúng tin tưởng vào an toàn khoản tiền gửi họ ngân hàng Nguyên nhân có bảo lãnh ngầm Nhà nước khoản tiền Điều làm đồng tiền nội tệ, áp dụng đô la Mỹ Đối với vác nước đô la hoá hoàn toàn, khu vực ngân hàng trở nên bất ổn trường hợp ngân hàng thương mại bị phá sản phải đóng cửa chức người cho vay cuối ngân hàng trung ương bị Trước thực trạng trên, cần phải nhận định rõ rằng: Đô la hóa tình trạng khó tránh khỏi nước có xuất phát điểm thấp, trình chuyển đổi kinh tế bước hội nhập Việt Nam Xóa bỏ đô la hóa xóa bỏ hoàn toàn phủ định tất giống lạm phát, phải trì mức độ phù hợp ổn định để thúc đẩy phát triển kinh tế Chúng ta phải chấp nhận diện đô la hóa sở kiềm chế, khai thác mặt lợi, hạn chế mặt tiêu cực Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài CHƯƠNG BÀI HỌC KINH NGHIỆM VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY CẢI CÁCH TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM Tự hóa tài phải tiến hành theo lộ trình thích hợp, đảm bảo ổn định kinh tế vĩ mô phát triển kinh tế với tốc độ cao bền vững Để không bị yếu trước ạt tràn vào công ty, tập đoàn hàng đầu từ nước lĩnh vực tài như: ngân hàng, bảo hiểm, lĩnh vực sản xuất khác đòi hỏi nhà chiến lược phát triển kinh tế nước ta phải nghiên cứu lộ trình chiến lược mở cửa thị trường, phải tự đào tạo nghề nghề, lĩnh vực nội địa đủ sức đề kháng trước thực mở lĩnh vực Ngoài phải có chiến lược mở cửa có lựa chọn, đưa lĩnh vực mà ta nhận thấy đủ sức vượt biển lớn phải chuẩn bị, trang bị thật nhanh cho lĩnh vực non yếu nhằm đảm bảo kịp tiến trình hội nhập cũng thực cam kết đàm phán để gia nhập tổ chức thương mại lớn giới như: AFTA, WTO… Tự hóa phải coi phương tiện, khâu đột phá tiến hành trước bước tiến trình đổi chế quản lý kinh tế Không thể xem việc tự hóa chạy theo giới, ép buộc mà phải nhận thấy xu tất yếu phát triển thị trường kinh tế quốc gia, từ độc quyền đến cổ phần hóa theo chiều hướng tư nhân hóa quốc tế hóa Tự hóa tài phải chịu kiểm tra giám sát chặt chẽ nhằm đảm bảo an ninh tiền tệ quốc gia Kinh nghiệm nước trước giới, để đảm bảo thị trường phát triển khỏe mạnh việc tuân thủ đầy đủ quy luật cung cầu thị trường mà Nhà nước, Chính phủ phải thiết lập chế kiểm soát, tra chặc chẽ, hợp lý thường xuyên nhằm phát suy yếu, phát triển bất thường để lai dắt, hướng dẫn thị trường quỹ đạo, lộ trình đặt tiến hành mở cửa Tự hóa tài phải tiến hành với việc tự hóa kinh tế thương mại Nền kinh tế quốc gia phát triển cách tổng hợp dựa nguồn lực vốn có tận dụng kết hợp tổng lực tất lĩnh Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài vực kinh tế Sự mở cửa thị trường tài chẳng có ý nghĩa không tự hóa kinh tế thương mại, doanh nghiệp có nguồn vốn lại bị hạn chế, kiểm soát giao thương làm ứ đọng nguồn vốn Dựa phân tích lợi ích mà rủi ro việc tự doa hoá tài chính, kinh nghiệm mở cửa thị trường Trung Quốc, Thái Lan Canada thực tiễn cải cách hệ thống tài Việt Nam thập kỷ vừa qua, rút số khuyến nghị sau: Trước hết, Việt Nam nên tiếp tục tiến hành việc mở cửa thị trường tài với phạm vi thích hợp trình tự hợp lý cho vừa đảm bảo nâng dần lực khả cạnh tranh vừa thích nghi tiến gần đến tiêu chuẩn thông lệ quốc tế Thứ hai, việc mở cửa thị trường dịch vụ tài không gắn liền với tiến trình cải cách liên tục hệ thống dịch vụ tài nước ta Thứ ba, cải cách hệ thống dịch vụ tài nghĩa cải cách mặt cấu tổ chức, lực nghề nghiệp, mà phải tiến hành toàn diện quan điểm phương pháp điều hành vĩ mô toàn hệ thống gắn với điều kiện quốc tế Thứ tư, Cải cách tài song song với việc mở cửa thị trường dịch vụ tài cần phải hỗ trợ đồng thời việc hoàn thiện hệ thống luật pháp, nhằm tạo hành lang pháp lý ổn định, hiệu minh bạch, tạo sân chơi bình đẳng cho doanh nghiệp nước với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước theo hướng đối xử quốc gia Thứ năm, Việt Nam cần tập trung tối đa vị nước phát triển đàm phán song phương đa phương để hưởng ưu đãi nhượng việc thực nghĩa vụ với tư cách thành viên, đặc biệt thời gian chuyển đổi Cuối cùng, tiến hành đàm phán mở cửa thị trường dịch vụ tài chính, không nên loại bỏ hạn chế cần thiết tỷ lệ sở hữu vốn người nước (cá nhân tổ chức), đồng thời kèm theo ràng buộc hình thức đầu tư nhân điều hành sử dụng lao động để đảm bảo lợi ích chủ quyền quốc gia trì kiểm soát Nhà nước thị trường tài  ... thống tài Một Chính Phủ triệt để chống tham nhũng lãng phí Tính minh bạch công bố thông tin Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài CHƯƠNG TỰ DO HÓA TÀI CHÍNH Ở CÁC NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ VIỆT NAM Tự hóa tài. . .Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài đa lợi kinh tế nước giới 1.1.3 Mặt trái tự hóa tài Tiềm lợi ích tự hoá tài lớn, nhiên tự hoá tài cố mặt trái thiết phải nghiên... đô la hóa sở kiềm chế, khai thác mặt lợi, hạn chế mặt tiêu cực Tài tiền tệ Đề tài: Tự hóa tài CHƯƠNG BÀI HỌC KINH NGHIỆM VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP THÚC ĐẨY CẢI CÁCH TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM Tự hóa tài phải