Đánh giá về quá trình tự do hóa tài chính tại việt nam

1 Trường Đại học kinh tế thành phố Hồ Chí Minh Lớp: VB2K19FN01A STT đề tài: Tên đề tài: Đánh giá trình tự hóa tài Việt Nam Thành viên: 1.Nguyễn Trung Kiên Hà Phương Anh Trân Hồ Bảo Vy Đề Cương Chương 1: Khái quát tự hóa tài Khái quát tự hóa tài Kinh nghiệm tự hóa tài số quốc gia học kinh nghiệm cho VN Chương 2: thực trạng tự hóa tài Việt Nam Sự cần thiết tiến hành tự hóa tài việt nam Quá trình tự hóa tài VN Chương 3: Đánh giá trình tự hóa tài Việt Nam Thành tựu đạt Hạn chế nguyên nhân CHƯƠNG Khái quát tự hóa tài 1.1 Tài kiềm chế 1.1.1 Tài kiềm chế gì? Tài kiềm chế chế tài đặc trưng hóa can thiệp mức nhà nước vào hoạt động trình tài Trong đó, nhà nước ấn định mức lãi suất trần, trực tiếp điều tiết trình phân phối tín dụng định hành nhiều thông qua chế thị trường, ưu tiên cho khu vực kinh tế nhà nước đặt tỷ lệ dự trữ bắt buộc cao kiểm soát chặt chẽ nguồn vốn nước 1.1.2 Hậu tài kiềm chế Tài kiềm chế áp dụng mức lãi suất thấp khuyến khích đầu tư, từ thúc đẩy tăng trưởng Tuy nhiên, gây hạn chế tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mô như: − Tài kiềm chế áp dụng mức lãi suất thấp khuyến khích đầu tư, từ thúc đẩy tăng trưởng Tuy nhiên, gây hạn chế tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế, tiềm tài không sử dụng đầu tư vào sản xuất lãi suất thấp công chúng không muốn gởi tiết kiệm mà vật hóa dạng vàng, đá quý, ngoại tệ mạnh, hàng hóa tiêu dùng Vì vậy, gây tình trạng thiếu vốn đầu tư, khan hàng hóa giả tạo, cân đối nghiêm trọng thị trường hàng hóa − Cầu vốn vượt xa khả nguồn cung cấp nên danh mục đầu tư có tỷ suất lợi nhuận cao phải hủy bỏ sử dụng vốn từ thị trường ngầm − Ngân sách nhà nước phải bao cấp thiếu hụt doanh nghiệp nhà nước ưu tiên vay vốn với lãi suất bao cấp dẫn tới ỷ lại, không sản xuất kinh doanh có hiệu − Hệ thống tài không phát triển thực chức việc điều tiết tạo vốn thúc đẩy phát triển kinh tế − Thị trường tài manh mún, phân tán đầy rủi ro, lạm phát tỷ giá biến động kiểm soát 1.2 Tự hóa tài 1.2.1 Tự hóa tài gì? Tự hóa tài trình giảm thiểu cuối hủy bỏ kiểm soát Nhà nước hoạt động hệ thống tài quốc gia, làm cho hệ thống hoạt động tự hiệu theo quy luật thị trường Tự hóa tài chia làm hai cấp độ: − Tự hóa tài nội địa: Bằng cách xóa bỏ kiểm soát lãi suất phân bổ tín dụng − Tự hóa tài quốc tế: Loại bỏ kiểm soát vốn hạn chế quản lý ngoại hối Bản chất tự hóa tài hoạt động tài theo chế nội vốn có thị trường chuyển vai trò điều tiết tài từ phủ sang thị trường, mục tiêu tìm phối hợp có hiệu Nhà nước thị trường việc thực mục tiêu, nhiệm vụ kinh tế – xã hội 1.2.2 Lợi ích tự hóa tài Nhìn từ góc độ kinh tế, hoạt động tài giống hoạt động trao đổi mua bán hàng hoá dịch vụ khác, có tác động tích cực đến thu nhập tăng trưởng tất đối tác tham gia Lợi ích việc tự hoá hoạt động thương mại lĩnh vực dịch vụ tài có nhìn nhận số khía cạnh sau: − Tự hoá tài tăng thêm áp lực cạnh tranh làm cho khu vực dịch vụ tài hoạt động có hiệu ổn định hơn, đồng thời giúp tổ chức tài nội địa có điều kiện cải thiện lực quản lý − Tự hoá tài làm tăng thêm chất lượng dịch vụ tài cung cấp (do độc quyền bị loại bỏ) Người tiêu dùng hưởng sản phẩm dịch vụ mới, đa dạng, tiện ích với chi phí thời gian − Tự hoá dịch vụ tài đem đến nhiều hội cho việc chuyển giao công nghệ làm giảm thiểu rủi ro có tính hệ thống − Tự hoá dịch vụ tài tạo điều kiện cho việc thiết lập sách kinh tế vĩ mô có hiệu phù hợp với điều kiện kinh tế mở, sở thực phân phối nguồn lực cách có hiệu sở khai thác tối đa lợi kinh tế nước giới 1.2.3 Mặt trái tự hóa tài Tiềm lợi ích tự hoá tài lớn, nhiên tự hoá tài cố mặt trái thiết phải nghiên cứu kỹ lưỡng, đặc biệt điều kiện xu tự hoá tài dừng lại bước ban dầu Những hạn chế tự hoá tài thông thường nhìn nhận hai gốc độ: − Thứ nhất: Tự hoá tài làm tăng thêm khả gây khủng hoảng tài tiến trình tự hoá thực cách nôn nóng, sai trình tự thiếu đồng biện pháp quản lý vĩ mô cấp độ quốc gia quốc tế − Thứ hai: Tài thường coi công cụ quản lý chiến lược lĩnh vực đặc biệt cần nắm giữ Nhà nước để tập trung thực mục đích quan trọng quốc gia Việc mở cửa thị trường tài có nguy làm xao nhãng thiếu tập trung việc điều hành thực mục tiêu nhà nước tổ chức, doanh nghiệp nước không quan tâm đến mục đích khác mục đích lợi nhuận Đặc biệt, điều kiện hệ thống tài nội địa có khả cạnh tranh kém, tài có nguy bị thống trị tổ chức, doanh nghiệp tài nước quyền lực kiểm soát, khống chế điều khiển thị trường tài Nhà nước dần bị thu hẹp lại, phương hại đến mục tiêu chiến lược quốc gia Hơn nữa, việc mở cửa thị trường tài không chuẩn bị kỹ lưỡng dẫn đến nhiều tượng tiêu cực, thiếu lành mạnh lừa đảo, phá sản, đổ vỡ gây thiệt hại đến lợi ích người tiêu dùng 1.2.4 Lộ trình tự hóa tài Tự hóa tài tiến hành sau tự hóa thương mại Lộ trình tự hóa tài trải qua bước sau: Bước 1: Cải tiến đại hóa ngân hàng, điều kiện cần thiết để phát triển sở hạ tầng thị trường tài Bước 2: Tự hóa hoàn toàn lãi suất thực sách tỷ giá thả có quản lý nhà nước − Tự hóa lãi suất phần quan trọng tự hóa tài chính, chất tự hóa lãi suất chế điều hành lãi suất hoàn toàn cung cầu vốn thị trường xác định lãi suất cân Ngân hàng trung ương can thiệp công cụ để điều hành theo định hướng − Tự hóa lãi suất gắn liền với cải cách cấu, bao gồm: Cơ cấu lại khoản nợ khó đòi, tiến hành tư nhân hóa số ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước, áp dụng sách kích thích cạnh tranh lành mạnh khu vực ngân hàng − Chính sách tỷ giá thả có quản lý xây dựng hành lang tỷ giá cho phép tỷ giá giao động khoảng giới hạn định xung quanh tỷ giá thức ngân hàng trung ương Bước 3: Tự hóa giao dịch tài khoản vãng lai, xóa bỏ hoàn toàn chế phân bổ quota rào cản khác giao dịch vãng lai Bước 4: Từng bước tự hóa giao dịch tài khoản vốn − Tự hóa giao dịch vốn trình dỡ bỏ dần hạn chế giao dịch xóa bỏ hoàn toàn quy định hạn chế tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu nhà đầu tư nước Cho phép nhà đầu tư nước chuyển vốn nước với khoản đầu tư dài hạn-ngắn hạn thông qua hệ thống ngân hàng Việt Nam Cho doanh nghiệp nước tự tiếp cận với nguồn vốn quốc tế thông qua phát hành cổ phiếu – trái phiếu − Đối với người dân tự hóa nguồn vốn cho phép họ thực hoạt động nước mở tài khoản ngân hàng, tham gia hoạt động đầu tư nhằm đạt lợi nhuận cao − Các doanh nghiệp phép đầu tư sở hưu công ty khác nhau, dòng vốn tự di chuyển từ nơi có tỷ suất sinh lợi thấp sang nơi có tỷ suất sinh lợi cao 1.2.5 Điều kiện tự hóa tài thành công Cải cách tài Việt Nam, hội nhập tài cách mở cửa dần bước giao dịch thương mại lĩnh vực tài xu hướng tất yếu Việt Nam muốn hội nhập tài sách tài sách tiền tệ phải linh hoạt - ổn định đáng tin cậy Những điều kiện cho việc tự hóa tài thành công là: − − − − − − − Quản lý kinh tế vĩ mô vững tiết kiệm quốc gia cao Thực lộ trình tự hóa kinh tế Hệ thống tài hoạt động hiệu Hệ thống giám sát ngân hàng hợp lý việc thi hành có hiệu Không có khoản cho vay mang tính chất trị lạm dụng hệ thống tài Một Chính Phủ triệt để chống tham nhũng lãng phí Tính minh bạch công bố thông tin 2.1.1 Kinh nghiệm tự hóa tài số quốc gia 2.1.1.1 Trung Quốc Trung Quốc bắt đầu sách mở cửa kinh tế vào năm 1979 Tuy nhiên, năm thời kỳ mở cửa, công cải cách dường chưa chạm đến hệ thống tài ngân hàng Dấu hiệu cải cách hệ thống tài thực xuất vào năm 1984 hệ thống ngân hàng tách thành hai cấp: ngân hàng Nhà nước (Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc) Ngân hàng thương mại Kể từ xuất dấu hiệu cạnh tranh ngân hàng mức độ thận trọng, ngân hàng nước bắt đầu phép thành lập hoạt động Trung Quốc Nhìn chung nay, hệ thống dịch vụ tài Trung Quốc bị phủ khống chế kiểm soát chặt chẽ Mức độ mở cửa cho ngân hàng nước hoạt động hạn chế.Những đặc điểm thị trường dịch vụ tài Trung Quốc sau: HỆ thống ngân hàng: Bốn ngân hàng thuộc sở hữu Nhà nước kiểm soát 80% thị phần thực việc phân phối tín dụng dựa kế hoạch tín dụng trung ương Những ngân hàng giữ phần lớn khoản tiền gửi nằm kênh gửi tiền thức nhằm mục đích đầu Các ngân hàng thương mại thực hoạt động cho vay ngầm nhiều hoạt động cho vay thức Tỷ lệ đọng vốn, khả toán doanh nghiệp Nhà nước lớn Các ngân hàng nước phép hoạt động số vùng kinh tế đặc biệt Chính phủ Trung Quốc không cho phép ngân hàng đầu tư nước mở chi nhánh.Ngân hàng nước hoạt động dạng liên doanh 100% vốn nước quan có thẩm quyền cho phép phải gửi 30% vốn tối thiểu vào Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc.Họat động giao dịch ngân hàng nước chủ yếu hạn chế khuôn khổ ngoại tệ mạnh (gần có cấp phép cho số ngân hàng nước thực giao dịch đồng nhân dân tệ).Ngân hàng nước thực hoạt động dịch vụ bán buôn (wholesale banking) Trước mở chi nhánh, ngân hàng nước phải có năm hoạt động dạng văn phòng đại diện phải có số vốn 100 triệu nhân dân tệ (NDT) Hiện Trung Quốc có vào khoảng 540 văn phòng đại diện, 130 chi nhánh, liên doanh ngân hàng 100% vốn nước Tuy nhiên, có ngân hàng phép kinh doanh NDT hoạt động kinh doanh dịch vụ phép thực Thượng Hải Quảng Châu Trong tương lai hạn chế ngân hàng nước nới lỏng mặt địa lý, đối tượng phục vụ lĩnh vực hoạt động Tuy nhiên, việc nới lỏng rmức độ với điều kiện tuỳ thuộc vào đàm phán sở lợi ích.Chính phủ Trung Quốc tuyên bố rõ ràng Trung Quốc không hy sinh lợi ích để theo đuổi mục tiêu thành viên WTO coi ổn định mục đích lớn tham gia hội nhập Thị trường bảo hiểm Thị trường bảo hiểm nhỏ bé thống trị công ty bảo hiểm Nhà nước Nhà nước định tỷ lệ hoa hồng bảo hiểm Đa số tiền bảo hiểm thu được gửi tài khoản có tính lãi Công ty bảo hiểm nước muốn cấp phép hoạt động đầy đủ phải chờ đợi khoảng thời gian năm thẩm định Sở hữu vốn nước công ty liên doanh giới hạn đến 49% Cho đến có khoảng giấy phép cấp cho công ty bảo hiểm nước Việc hồi hương vốn bị hạn chế nghiêm ngặt Các hãng bảo hiểm nước bị hạn chế việc cạnh tranh với công ty bảo hiểm thương mại Nhà nước Chiính phủ Trung Quốc cam kết trở thành thành viên WTO, Trung Quốc loại bỏ hạn chế địa lý định lượng khoảng thời gian năm Bên cạnh đó, việc cấp phép đầu tư dựa sở tiêu chí thận trọng theo thông lệ quốc tế Những hạn chế tỷ lệ sở hữu vốn doanh nghiệp liên doanh bị loại bỏ Thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán Trung Quốc chưa phát triển.Thị trường trái phiếu mỏng.Thị trường trái phiếu phi phủ không đáng kể Trung QUỐC chưa có Luật chứng khoán quốc gia Chính phủ kiểm soát giao dịch chứng khoán công ty, doanh nghiệp sở hữu Nhà nước Chỉ có khoảng 1/3 số cổ phiếu giao dịch Quỹ hỗ tương không phép thành lập Các công ty nước kinh doanh lĩnh vực chứng khoán không phép thành lập chi nhánh công ty con, mà phép thành lập dạng liên doanh Sở hữu vốn nước phép đến 85% Các văn phòng đại diện không phép thực hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty có vốn nước phép loại chứng khoán có mệnh giá ngoại tệ (Bshare) KHÔNG phép thực giao dịch phái sinh (Options ) Việc hồi hương lợi nhuận phải phủ phê duyệt 2.1.1.2 Canada Canada nước có trình độ phát triển kinh tế cao giới (là thành viên khối G7) với tư cách thành viên lâu đời OECD, GATT gần NAFTA Vì vậy, lĩnh vực dịch vụ tài phát triển có vai trò quan trọng kinh tế Canada, mà có tính cạnh tranh cao thị trường quốc tế Năm 1997, khu vực dịch vụ tài Canada chiếm tới 5,2% GDP thu nạp 4,5% lao động toàn kinh tế Do việc mở cửa thị trường nên hoạt động dịch vụ tài Canada mang tính quốc tế hoá cao, nhiều tổ chức, công ty nước thực hoạt động kinh doanh Canada ngược lại, nhiều tổ chức, công ty Canada thực hoạt động kinh doanh nước Hoam Kỳ đối tác kinh doanh lớn chiếm tới 50% giá trị dịch vụ kể nhập xuất Tuy mức độ mở cửa thị trường ngày trở nên thông thoáng trog thời gian gần (đặc biệt kể từ ký kết hiệp định chung thương mại dịch vụ nói chung - GATT - hiệp định dịch vụ tài nói riêng - FSA), song việc mở cửa thị trường dịch vụ tài Canada nghĩa tự hoá hoàn toàn HỆ thống ngân hàng Trước tham gia ký kết hiệp định thương mại dịch vụ tài nước thành viên WTO (năm 1997), thời kỳ dài Canada áp dụng luật 10/25 lĩnh vực ngân hàng Luật quy định cá nhân (tổ chức) nước không phép sở hữu 10% (25%) loại cổ phiếu ngân hàng định thành lập theo điều khoản riêng (Schedule I) Bên cạnh đó, việc mở chi nhán văn phòng đại diện trực tiếp từ ngân hàng nước điều Các ngân hàng nước muốn hoạt động Canada phải thành lập hình thức công ty hoạt động vốn độc lập công ty theo điều khoản riêng (Shcedule II) không tham gia vào hoạt động dịch vụ bán lẻ Những hạn chế trở ngại đáng kể thâm nhập ngân hàng nước ngoài, đồng thời lại coi biện pháp an toàn chon hoạt động ngân hàng nội địa tránh cạnh tranh đảm bảo tính chủ quyền điều hành phủ chừng mực định Các ngân hàng thành lập theo Schedule I ngân hàng lớn có mạng lưới toàn quốc với 8000 chi nhánh, nắm giữ 90% tài snr toàn ngành ngân hàng chủ yếu người Canada sở hữu NHỮNG công ty ngân hàng nước thành lập theo Schedule II chiếm thị phần nhỏ chuyên biệt số lĩnh vực dịch vụ đầu tư, dịch vụ vay trả, toán doanh nghiệp kinh doanh Sau hiệp định FSA, số hạn chế hoạt động ngân hàng nước loại bỏ Chẳng hạn luật sở hữu không 10% cổ phần áp dụng chung cho cá nhân nước nước ngoài, luật sở hữu không 25% cổ phần (đối với tổ chức nhóm cá nhân) loại bỏ, ngân hàng nước phép mở chi nhánh trực tiếp Canada Tuy nhiên số hạn chế cần thiết giữ nguyên Chẳng hạn : chi nhánh ngân hàng nước (ngân hàng cho vay dịch vụ) không phép thực hoạt động thuộc chức chuyên biệt công ty tài quy định luật ngân hàng Chi nhánh ngân hàng nước thực chức dịch vụ phép nhận khoản tiền gửi 150.000 đô la Canada Một số bang đòi hỏi đa số thành viên hội đồng quản trị phải cư dân Canada quy định người nước không hưởng quyền bầu cử họ nắm giữ cổ phiếu ngân hàng Canada số trường hợp định Thị trường bảo hiểm Mức độ mở cửa thị trường bảo hiểm Canada tỏ thông thoáng so với lĩnh vực khác hoạt động dịch vụ tài Các hãng bảo hiểm nước chiếm thị phần đáng kể Chẳng hạn, theo số liệu báo cáo WTO, tổng số phí bảo hiểm y tế nhân thọ hãng nước chiếm 27% Tỷ lệ hoạt động bảo hiểm thương tật bảo hiểm 10 tài sản 65% Trong tổng số 132 công ty bảo hiểm nhân thọ y tế, 55 công ty chi nhánh công ty bảo hiểm nước Trong tổng số 132 công ty bảo hiểm nhân thọ y tế, 55 công ty chi nhánh công ty bảo hiểm nước Trong tổng số 196 công ty bảo hiểm tài sản bảo hiểm thương tật thành lập theo luật liên bang 122 công ty chi nhánh hãng nước Mặc dù việc mở cửa thị trường bảo hiểm mức cao song có hạn định ràng buộc định cam kết tham gia hiệp định FSA Những ràng buộc chủ yếu quy định hình thức cung ứng dịch vụ, quyền sở hữu vốn quyền điều hành Thị trường chứng khoán Canada có lẽ nước số nước phát triển trì hoạt động thị trường chứng khoán sở điều luật quản lý bang Chính phủ liên bang không tham gia điều chỉnh ban hành điều luật hoạt động thị trường chứng khoán Vì mức độ tự hoá hoàn toàn phụ thuộc vào quy định riêng bang Tuy nhiên ràng buộc nói chung đa số bang thường là: cung cấp dịch vụ thông qua diện thương mại, người mua bán chứng khoán phải đăng ký để thực giao dịch thông qua nhà môi giới, giám đốc cán chủ chốt hãng kinh doanh chứng khoán phải cư dân Canada thời hạn năm đủ điều kiện cho phép thành lập 2.1.1.3 Hàn Quốc Hàn Quốc nước phát triển châu Á coi vững vàng trình tự hóa tài mắc phải số sai lầm giai đoạn định Từ năm đầu thập kỷ 1980, Hàn Quốc bắt đầu tiến hành trình tự hóa tài cải cách mạnh năm đầu thập niên 1990 Hàn Quốc gia nhập tổ chức OECD Việc tự hóa mạnh mẽ hệ thống tài thực giai đoạn từ năm 1993 – 1997 Các biện pháp thực cổ phần hóa NHTM, mở rộng phát triển ngân hàng bán lẻ, mở rộng quyền tự chủ quản lý điều hành ngân hàng, hạ thấp rào cản khu vực tài chính, thay biện pháp kiểm soát trực tiếp tín dụng nước công cụ gián tiếp thông qua nghiệp vụ cho vay chiết khấu, đưa nhiều công cụ tài góp phần tăng cường sức cạnh tranh nâng cao vị lực lượng tham gia thị trường Các định chế tài phi ngân hàng nới lỏng kiểm soát sớm so với hoạt động ngân hàng, lý ngân hàng phải có trách nhiệm cho vay theo định tới số đối tượng định, chưa thể sớm xóa bỏ mức sàn lãi suất tiền gửi Lãi suất ngân hàng bị kiểm soát chặt chẽ lãi suất trái phiếu công ty lãi suất chứng khoán nợ ngắn hạn, chủ yếu thương phiếu, (tức lãi suất phi ngân hàng) lại hoàn toàn thả 32 dần mang tính chất tham khảo tổ chức tín dụng việc xác định lãi suất thời kỳ Như trình đổi chế lãi suất từ kiểm soát trực tiếp, cố định lãi suất sang chế lãi suất thỏa thuận thực chất tự hóa lãi suất, bước thận trọng, đem lại thành công trình tự hóa lãi suất nước ta - Về tự hóa tỷ giá hối đoái: Khi thị trường liên ngân hàng thức thành lập (1994), chế tỷ giá giúp NHNN có điều kiện hướng dẫn kiểm soát hoạt động kinh doanh NHTM Giai đoạn trước năm 1999, quy định biên độ giao động xung quanh tỷ giá thức công cụ hữu hiệu giúp NHNN hạn chế biến động đột biến gây sốc lớn cho kinh tế Trong dự trữ ngoại hối mỏng, việc can thiệp trực tiếp thông qua kênh mua, bán không phát huy hiệu quả, đồng thời công cụ điều hành gián tiếp khác tác động mạnh tới tỷ lãi suất, lượng cung ứng tiền chưa thực biện pháp khống chế biên độ trì đảm bảo ổn định tương đối tỷ giá, góp phần ổn định xã hội tăng trưởng kinh tế + Từ năm 1999, tỷ giá bước đầu điều hành tương đối linh hoạt theo quy luật cung cầu ngoại tệ tín hiệu thị trường nước sở rổ tiền tệ Cơ chế cho phép tỷ giá Đồng Việt Nam với USD ngoại tệ khác phản ánh tương đối đầy đủ tương quan Đồng Việt Nam với ngoại tệ nước có quan hệ thương mại, đầu tư vay nợ với Việt Nam Do đó, làm cho tỷ giá đồng Việt Nam không hoàn toàn gắn với đồng USD không làm cho đồng Việt Nam bị đánh giá cao cố định trước Tỷ giá phản ánh sát sức mua đối ngoại đồng Việt Nam góp phần khuyến khích xuất Đồng thời, phản ánh tương đối đầy đủ diễn biến tỷ giá đồng tiền nằm rổ tiền tệ Việt Nam + Việc NHNN công bố tỷ giá bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng khống chế biên độ tỷ giá giao dịch TCTD góp phần ổn định thị trường, thu hẹp khoảng cách chênh lệch với tỷ giá thị trường tự do, tạo lòng tin hỗ trợ việc sử dụng đồng Việt Nam, góp phần hạn chế ảnh hưởng tiêu cực khủng hoảng tài tiền tệ + Việc điều chỉnh tỷ giá theo hướng linh hoạt tạo cho NHTM NHNN tăng mua ngoại tệ từ thị trường đáp ứng phần lớn nhu cầu ngoại tệ khách hàng đảm bảo mục tiêu tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước 33 Cho đến năm 2011, công tác điều hành tỷ giá tiến hành thận trọng, tương đối phù hợp với mục tiêu ổn định kinh tế - Về tự hóa hoạt động tín dụng TCTD: Với quy định ngày cởi mở hoạt động tín dụng TCTD, đạt số kết định: + Hoạt động tín dụng hướng vào phục vụ tốt cho mục tiêu phát triển kinh tế Tín dụng đáp ứng phần lớn nhu cầu vốn cho ngành, lĩnh vực Các TCTD tự thực hoạt động tín dụng khách hàng sở lãi suất thỏa thuận, tạo điều kiện cho doanh nghiệp thuộc ngành nghề tiếp cận vốn thuận lợi Các TCTD sở tự hóa hoạt động so với trước đây, phát triển mạnh mẽ hơn, hiệu kinh doanh tốt hơn, huy động sử dụng vốn tốt + Hoạt động tín dụng thay đổi từ tín dụng phân phối cho số đối tượng khách hàng sang tín dụng không phân biệt thành phần kinh tế Đối tượng cho vay mở rộng Trước năm 2002, Ngân hàng Nhà nước quy định cụ thể đối tượng tổ chức tín dụng cho vay nên thực tế phát sinh nhiều đối tượng không quy định, cản trở việc cho vay nhu cầu vốn hợp pháp, hợp lý khách hàng Hiện nay, tổ chức tín dụng nói chung Ngân hàng Thương mại nói riêng cho vay đối tượng, nhu cầu vốn để thực giao dịch, chi phí thực công việc mà pháp luật không cấm, quy định hợp lý, phù hợp với yêu cầu quản lý hoạt động tín dụng nay; Thời hạn cho vay, loại cho vay phương thức cho vay (trước phương pháp cho vay): quy định thông thoáng hơn, đa dạng Quy chế cho vay tổ chức tín dụng khách hàng thực theo Quyết định số 1627/2001/QĐ-NHNN Thống đốcNHNN ngày 31/12/2001 sửa đổi, bổ sung theo Quyết định số 127/2005/QĐ-NHNN, Quyết định số 783/2005/QĐ-NHNN Mặc dù, giới hạn cho vay quy định quy chế cho vay theo tỷ lệ 15% vốn tự có tổ chức tín dụng Tuy nhiên, quy định không cản trở hoạt động tín dụng Ngân hàng Nhà nước tạo hành lang pháp lý cho việc xử lý nhu cầu vốn vay vượt mức giới hạn cho vay tổ chức tín dụng, việc ban hành quy chế đồng tài trợ + Đã tách bạch hoạt động cho vay sách với cho vay thương mại, hoạt động cho vay sách chuyển sang Ngân hàng sách xã hội Ngân hàng Phát triển - Tự hoá hoạt động định chế thị trường tài 34 Sau trình phát triển kể từ bắt đầu tiến hành Đổi đến nay, khu vực tài nước có bước tiến dài quy mô chất lượng Số lượng định chế tài tham gia thị trường tăng mạnh Các dịch vụ tài ngày mở rộng, hoạt động định chế tham gia thị trường tài không bị kiểm soát chặt chẽ mà bước nới lỏng Mở rộng hoạt động cung cấp dịch vụ tài cho thành phần kinh tế tổ chức tài nước, bước chuyển từ hoạt động cung ứng dịch vụ độc quyền ngành ngân hàng sang thị trường tài đa ngành Đa dạng hoá loại hình ngân hàng TCTD, có mặt loại hình TCTD nước chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh với nước ngoài, VPĐD ngân hàng nước ngoài; công ty cho thuê tài liên doanh với nước ngoài; công ty cho thuê tài 100% vốn nước theo việc đa dạng hoá loại hình sở hữu sở hữu nhà nước, cổ phần, nước hệ thống ngân hàng Việt Nam Nâng cao quyền tự chủ TCTD: Các TCTD quyền định việc cho vay hay không cho vay, có quyền định khoản cho vay có cần tài sản bảo đảm hay không cần tài sản bảo đảm, có quyền định lãi suất tiền gửi, cho vay Bên cạnh NHTM, nhiều định chế tài phi ngân hàng khác như: quỹ hỗ trợ phát triển công ty chứng khoán, bảo hiểm thành lập tạo thành mạng lưới tài chính, ngân hàng để thực nhiệm vụ kinh tế xã hội Những định chế tài phi ngân hàng phát triển để cung cấp dịch vụ tài cho nhu cầu ngày lớn kinh tế tăng trưởng nhanh Đồng thời, theo lộ trình hội nhập quốc tế, khu vực dịch vụ tài phải mở cửa cho cạnh tranh từ bên Mặt khác, thành kinh tế vĩ mô Việt Nam, tăng trưởng GDP cao, môi trường đầu tư ngày thuận lợi, thu hút ngày nhiều dòng vốn quốc tế đổ vào nội địa Số lượng thành viên tham gia thị trường bảo hiểm tăng lên nhanh chóng nhờ sách bước mở cửa thị trường bảo hiểm, làm tăng mức độ cạnh tranh thị trường Sản phẩm bảo hiểm ngày đa dạng, phong phú, đáp ứng nhu cầu xã hội Việc tham gia thị trường công ty bảo hiểm mới, đặc biệt công ty bảo hiểm nước làm đa dạng hóa khiến thị trường sôi động Mở cửa thị trường tạo điều kiện tăng cường trao đổi kiến thức kỹ chuyên ngành, góp phần thúc đẩy lực cạnh tranh công ty bảo hiểm nước Thị trường bảo hiểm phát triển góp phần đáng kể cho việc phát triển thị trường vốn nước Các doanh nghiệp bảo hiểm trở thành định chế tài trung gian hữu hiệu, có chức chuyển nguồn vốn nhàn 35 rỗi ngắn hạn xã hội thành nguồn đầu tư dài hạn - Về tự hóa giao dịch vốn + Môi trường đầu tư cải thiện dần, tạo bình đẳng, không phân biệt đối xử nhà đầu tư Việc ban hành hệ thống pháp luật đầu tư trực tiếp nước sở tảng tự hóa dòng vốn đầu tư trực tiếp nước vào Việt Nam Pháp luật đầu tư trực tiếp nước Việt Nam thể cách quán chủ trương hội nhập, hợp tác kinh tế quốc tế lĩnh vực đầu tư nước Việt Nam Sự quản lý vay trả nợ nước chuyển hướng từ quản lý trực tiếp sang gián tiếp đảm bảo tiêu chí quản lý chặt chẽ, tạo sở bước cho việc tự hóa giao dịch vốn Đầu tư gián tiếp từ nước vào Việt Nam thực qua hai kênh: Tham gia thị trường chứng khoán (thị trường phát hành, giao dịch chứng khoán niêm yết đầu tư ủy thác) thông qua việc góp vốn, mua cổ phần (chưa niêm yết) doanh nghiệp Việt Nam mở rộng hơn, tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường Việt Nam Việc tự hóa dòng vốn đầu tư gián tiếp tiến hành bước, thận trọng, phù hợp với tính chất độ rủi ro dòng vốn Như vậy, Việt Nam, mặt, chủ động cải thiện môi trường pháp lý nước phù hợp với luật chơi chung đầu tư nước ngoài; mặt khác, thực cam kết quốc tế mà Việt Nam đưa lĩnh vực + Tự hóa giao dịch vốn thúc đẩy việc hình thành môi trường cạnh tranh, tạo động lực nâng cao hiệu sức mạnh hệ thống tài Tự hóa giao dịch vốn giúp tạo áp lực, tăng cạnh tranh quốc tế việc cung cấp dịch vụ tài buộc tổ chức tài nước, đặc biệt ngân hàng hoạt động hiệu hơn, thúc đẩy đổi tăng tính động Các lợi ích từ việc tăng áp lực cạnh tranh dịch vụ ngân hàng phát triển số lượng chất lượng, chi phí giao dịch giảm + Tự hóa giao dịch vốn giúp gia tăng áp lực nâng cao hiệu công tác tra, giám sát trì kỷ luật hai cấp quản lý nhà nước hệ thống tài khả quản trị định chế tài Các yêu cầu quy định minh bạch hóa thông tin, khung pháp lý dịch vụ tài dần cải thiện nhờ việc theo đuổi cam kết, điều ước quốc tế tham gia giao dịch Đồng thời, quốc tế hóa giao dịch tài giúp nâng cao việc hiểu tuân thủ nguyên tắc, luật lệ quốc gia tham gia vào thỏa thuận quốc tế Nhờ đó, chất lượng quản lý vĩ mô thị trường tài tăng lên, hình thành hành lang pháp lý hợp lý, có hiệu lực hoạt động định chế tài 36 + Qua việc tăng cường thực giao dịch tài quốc tế, tổ chức tài nước học hỏi công nghệ kỹ quản trị từ ngân hàng nước ngoài, đồng thời áp lực cạnh tranh khuyến khích định chế tài nước áp dụng thông lệ quản trị kinh doanh tốt Tự hóa giao dịch đầu tư nước giúp doanh nghiệp Việt Nam thâm nhập sâu vào thị trường giới, tìm kiếm hội đầu tư tốt hơn; giúp doanh nghiệp tăng nội lực kinh doanh; doanh nghiệp có điều kiện phân tán rủi ro kinh doanh + Tự hóa giao dịch vốn giúp chủ thể kinh tế tiếp cận dịch vụ tài tốt Trong môi trường cạnh tranh, chi phí dịch vụ giảm, chất lượng dịch vụ nâng cao, loại hình dịch vụ đa dạng hóa, khách hàng tiếp cận với loại hình dịch vụ tốt nhất, nhanh chóng, tiện lợi hiệu Tóm lại, Việt Nam, dòng vốn đầu tư trực tiếp bước tự hóa trước có sách thu hút khuyến khích mạnh dòng vốn Các quy định khoản vay nợ nước ngày nới lỏng trì chủ trương quản lý theo dõi chặt chẽ Đối với dòng vốn đầu tư gián tiếp, sách điều chỉnh thực thận trọng Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng mạnh Pháp lệnh Ngoại hối 2005 ban hành dòng vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam tự hóa, số biện pháp kiểm soát, rào cản có tính chất kỹ thuật dựa việc khống chế tỷ lệ đầu tư nhà đầu tư nước thị trường chứng khoán Đối với giao dịch chuyển vốn nước ngoài, quy định pháp luật thể chủ trương tương đối mở trình hoàn thiện 3.2 Hạn chế nguyên nhân 3.2.1 Những hạn chế Quá trình tự hóa tài tác động làm kinh tế nói chung thị trường tài nói riêng có bước tiến đáng kể Tuy nhiên, điều kiện có biến động nước quốc tế, tự hóa tài Việt Nam có hạn chế định Sau nội dung cụ thể: - Về tự hóa lãi suất: Mặc dù danh nghĩa, lãi suất tự hóa hoàn toàn, song trạng thái tự lãi suất chưa thực chất Nghĩa là, bên mang hình thức tự hóa lãi suất, ngân hàng tự đưa mức lãi suất mà cho phù hợp cạnh tranh thị trường, bên thấy mức lãi suất đưa ngân hàng thống số ngân hàng lớn Lý xuất phát từ: Thứ ngân hàng thương mại thuộc sở hữu nhà nước chiếm thị phần lớn khu vực ngân hàng 37 (hiện khoảng 50%, với danh nghĩa cổ phần hóa số ngân hàng thương mại nhà nước, nhà nước nắm sở hữu chủ yếu); Thứ hai khách hàng ngân hàng chủ yếu doanh nghiệp nhà nước với tiến độ cổ phần hóa chậm chạp Như thế, ngân hàng sở hữu nhà nước khó mà nói "không" trước dự án vay có tính bao cấp có mức sinh lời thấp.[11] Điều hành lãi suất nhiều bất cập, chưa thể nói lãi suất Việt Nam thực tuân theo nguyên tắc thị trường Trong điều kiện thực chế lãi suất thỏa thuận, để đảm bảo ổn định lãi suất thị trường, năm 2003, Ngân hàng Nhà nước bước hình thành khung lãi suất định hướng lãi suất thị trường Theo đó, lãi suất tái cấp vốn điều chỉnh dần để đóng vai trò lãi suất trần thị trường liên ngân hàng, lãi suất chiết khấu điều chỉnh theo hướng lãi suất sàn Cùng với việc điều chỉnh lãi suất chiết khấu trở thành lãi suất sàn, NHNN thực phân bố hạn mức chiết khấu cho tất ngân hàng Qua nghiệp vụ chiết khấu điều hành kênh hỗ trợ vốn thường xuyên với giá rẻ từ NHNN Trong đó, nghiệp vụ cho vay có bảo đảm cầm cố giấy tờ có giá áp dụng lãi suất tái cấp vốn mức lãi suất trần để NHNN bước thực vai trò người cho vay cuối thị trường liên ngân hàng Lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu quy định mức khác nhau, công cụ sử dụng để vay cầm cố chiết khấu, chế tiếp cận hai hình thức tái cấp vốn điểm giống Do vậy, hai loại lãi suất chưa thực phát huy vai trò tạo khung dao động lãi suất thị trường liên ngân hàng Mối quan hệ lãi suất tái cấp vốn, lãi suất chiết khấu lãi suất thị trường chưa chặt chẽ Sự thay đổi loại lãi suất NHNN có tác động hạn chế nhu cầu vay vốn NHTM Khi lãi suất kinh tế tự hóa, đòi hỏi Ngân hàng Nhà nước phải thực điều tiết lãi suất cách gián tiếp thông qua việc sử dụng công cụ sách tiền tệ Các lãi suất Ngân hàng Nhà nước phải có tác động hiệu ứng đến lãi suất thị trường có mối quan hệ chặt chẽ với lãi suất thị trường Nói cách khác, định tăng hay giảm lãi suất xem tín hiệu mà Ngân hàng trung ương muốn phát thị trường NHTW thực thắt chặt hay nới lỏng sách tiền tệ Một mảng sách lãi suất, lãi suất trái phiếu kho bạc, lãi suất tín dụng Nhà nước ưu đãi cho đối tượng sách lại Bộ tài định Hơn nữa, thực tế, sau tự hóa lãi suất với việc xóa bỏ lãi suất trần, thực lãi suất cho vay thỏa thuận từ tháng 6/2002, số thời kỳ sau, Ngân hàng Nhà nước lại 38 sử dụng biện pháp hành thông qua việc quy định trần lãi suất huy động, cho vay Ngân hàng Nhà nước chưa lựa chọn lãi suất chủ đạo chưa xây dựng chế điều hành, phương pháp xác định loại lãi suất Ngân hàng Nhà nước (bao gồm lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất thị trường mở, lãi suất bản) để đảm bảo mối quan hệ chặt chẽ loại lãi suất này, quan hệ loại lãi suất Ngân hàng Nhà nước tác động đến lãi suất thị trường chưa thực đóng vai trò định hướng thị trường.[15] Đó với mục tiêu kiểm soát khối lượng, Ngân hàng Nhà nước chưa đủ "lực" để can thiệp thị trường thông qua cho vay tái cáp vốn thị trường có biến động mạnh lãi suất để ổn định lãi suất Cụ thể, trình kiểm soát điều tiết tiền tệ, vai trò công cụ chiết khấu tái cấp vốn hạn chế Công cụ tái cấp vốn chưa thực đóng vai trò công cụ NHNN để cung ứng nguồn vốn ngắn hạn bù đắp thiếu hụt tạm thời toán NHTM, thể nghiệp vụ diễn không thường xuyên, số lượng NHTM tham gia tái cấp vốn không nhiều Mặc dù chế tái cấp vốn phân biệt ngân hàng thực tế ngân hàng trung ương chủ yếu thực tái cấp vốn cho NHTM Nhà nước Các NHTM cổ phần tái cấp vốn không đủ điều kiện tái cấp vốn Việc điều tiết tiền tệ thông qua công cụ tái cấp vốn thời kỳ chưa định hướng rõ điều tiết qua lãi suất hay qua khối lượng Khối lượng cho vay tái chiết khấu ít, nên NHTM dư thừa vốn hoàn trả khoản vay tái chiết khấu lượng tiền thu thấp chưa tác động thực đến cung cầu lãi suất thị trường Đặc biệt công cụ lãi suất không phát huy tác dụng - Về tự hóa tỷ giá hối đoái: Điều hành tỷ giá hối đoái Việt nam có chuyển biến tích cực, nhiên có hạn chế định: Tỷ giá bị kiểm soát, hạn chế biên độ tỷ giá cải thiện theo hướng rổ tiền tệ, neo chặt với đồng USD, việc định giá đồng Việt Nam loại ngoại tệ khác phải sử dụng phương pháp tỷ giá chéo không phản ánh xác giá trị trao đổi đồng tiền, mặt khác rủi ro tỷ giá đồng USD lớn tỷ giá đồng Việt Nam phụ thuộc vào diễn biến đồng USD thị trường quốc tế.Việc dựa vào tỷ giá bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng đơn để xác định tỷ giá không phù hợp, chế tỷ giá hành tính tới yếu tố thị trường đơn thuần, bỏ qua yếu tố kinh tế vĩ mô (cán cân toán quốc tế, lạm phát, tăng trưởng kinh tế, ) Trong đó, hoạt động thị trường chưa cho phép tỷ giá phản ánh đầy đủ tác động kinh tế vĩ mô 39 Sự tồn phát triển thị trường ngoại hối tự gây khó khăn cho việc điều hành tỷ giá Bên cạnh đó, chế tỷ giá NHTM gây nên méo mó thị trường khiến nhà quản lý khó kiểm soát Đầu ngoại tệ TCTD tỏ an toàn thời gian qua nên ảnh hưởng tới lưu chuyển vốn ngoại tệ tạo áp lực giả thị trường Tỷ giá dần tự hóa thể chế điều hành tỷ giá theo hướng linh hoạt không đảm bao cam kết ban đầu Trên pháp lý (Điều 10 Luật Ngân hàng Nhà nước) thực tế điều hành cho thấy, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) xem tỷ giá công cụ dùng để thực sách tiền tệ quốc gia Trong lúc đó, sách tiền tệ Việt Nam lại mang tính đa mục tiêu liên tục thay đổi ngắn hạn nên mục tiêu sách tiền tệ chế tỷ giá lựa chọn thường xảy xung đột Trong lần thế, NHNN độ ưu tiên điều hành tỷ giá cho mục tiêu sách tiền tệ thay tuân thủ chế lựa chọn (theo hướng linh hoạt) - Về tự hóa hoạt động tín dụng TCTD Mặc dù danh nghĩa tự hóa hoạt động tín dụng, nhiên, số giai đoạn định, NHNN Việt Nam thực kiểm soát tăng trưởng tín dụng TCTD chặt chẽ để đảm bảo thực thi CSTT Các quy định mà NHNN đưa hoạt động tín dụng thời gian vừa qua chưa thật phù hợp Thời gian vừa qua, năm 2010, để kiềm chế lạm phát, NHNN thắt chặt CSTT quy định tăng trưởng tín dụng NHTM không vượt 20%, khi, có NHTM ký hợp đồng từ trước quy định ban hành Để thực quy định NHNN, NHTM phải phá hợp đồng, đó, uy tín khách hàng Ngoài ra, quy định NHNN hạn mức cho vay tín dụng sản xuất (22%) phi sản xuất (16%) dẫn đến khó khăn hoạt động ngân hàng bán lẻ (cho vay tiêu dùng thuộc lĩnh vực phi sản xuất) Thêm vào đó, việc áp dụng hạn mức tăng trưởng tín dụng, hạn mức cho vay lĩnh vực tùy thuộc vào ngân hàng áp dụng chung cho tất ngân hàng vì, ngân hàng có tiềm lực tài khác nhau, khả kinh doanh, quản trị rủi ro… khác Chính lý đó, Tháng 2/2012, NHNN ban hành Thông tư phân loại TCTD quy định rõ mức tăng trưởng tín dụng tối đa năm 2012 nhóm : Nhóm 17%, nhóm 15%, nhóm 8% nhóm 0% Theo định nhà nước, tồn khoản tín dụng ưu đãi, mang tính trợ 40 cấp, phi thương mại bảo trợ Chính phủ ảnh hưởng xấu đến khả cạnh tranh NHTM Có thể nói, cho vay theo điều kiện ưu đãi dự án phục vụ mục đích trị mục đích kinh tế ảnh hưởng xấu đến khả cạnh tranh NHTM Mặc dù việc cho vay theo định NHTM nhà nước giảm xem vấn đề tiếp diễn Điều có nguy kéo dài vấn đề nợ hạn NHTM nhà nước, từ cản trở trình cổ phần hoá NHTM nhà nước thực - Về tự hóa hoạt động định chế thị trường tài Các NHTM TCTD thành lập nhiều giai đoạn vừa qua, thời điểm này, với biến động kinh tế nên có số TCTD rơi vào tình trạng khó khăn, với ngân hàng nhỏ, đứng trước nguy cần phải tái cấu trúc Với 102 công ty chứng khoán tính đến thời điểm nay, thị trường chứng khoán Việt Nam nhỏ bé tình trạng trầm lắng, vậy, thị phần môi giới chứng khoán bị chia nhỏ, cạnh tranh CTCK ngày khốc liệt nhiều CTCK rơi vào tình trạng thua lỗ, năm 2011, có tới 80% CTCK bị lỗ Khi thị trường bảo hiểm mở cửa, công ty bảo hiểm nước bị chia sẻ thị trường với công ty bảo hiểm nước Bên cạnh đó, biến động nhân công ty bảo hiểm diễn gia tăng số lượng doanh nghiệp bảo hiểm nhanh gia tăng nguồn nhân lực ngành dẫn đến di chuyển nhân công ty bảo hiểm Do đó, công ty bảo hiểm nước điều chỉnh liên quan đến sách nhân bị lợi quan trọng trước công ty 100% vốn nước liên doanh Thị trường phát triển nhanh quy mô, đa dạng sản phẩm sức ép nhà quản lý lĩnh vực này, bao gồm yêu cầu phải đảm bảo quyền lợi người tiêu dùng; khả giải tranh chấp; thị trường bị chia cắt manh mún vấn đề quan trọng ngăn ngừa rủi ro mang tính hệ thống Mặc dù, phát triển với tốc độ tương đối nhanh, song quy mô thị trường bảo hiểm nhỏ, chưa tương xứng với tiềm năng, đặc biệt thị trường bảo hiểm nhân thọ; thách thức hội nhập kinh tế mở cửa thị trường dịch vụ bảo hiểm ngày trở lên gay gắt Năng lực cạnh tranh dịch vụ bảo hiểm Việt Nam thấp Hệ thống thông tin phục vụ cho việc thẩm định, đánh giá rủi ro biện pháp phòng ngừa 41 ngăn chặn rủi ro nhiều hạn chế làm cho rủi ro kinh doanh bảo hiểm tương đối lớn Hiệu đầu tư, sử dụng vốn chưa cao Môi trường kinh doanh bảo hiểm có mức độ rủi ro cao Rủi ro đạo đức, gian lận đối tượng tham gia bảo hiểm lớn Tình trạng trục lợi bảo hiểm diễn phổ biến, khả kiểm soát vấn đề doanh nghiệp bảo hiểm yếu Hiện nay, hoạt động bảo hiểm xã hội bảo hiểm nhân thọ mang tính độc quyền bảo hộ cao tốc độ mở cửa thị trường dịch vụ chậm Cơ chế, sách pháp luật chưa hoàn chỉnh nhiều bất cập, hoạt động đâu tư doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm Ngoài ra, hàng loạt dịch vụ tài phi ngân hàng khác nhà nước độc quyền cung cấp chưa có mặt Việt Nam, nhu cầu lớn xúc Ví dụ : dịch vụ cung cấp hưu bổng Bảo hiểm Xã hội Việt nam, quan nhà nước, độc quyền cung cấp gặp khó khăn lớn việc quản lý nguồn thu, thực đầu tư sinh lợi nhuận chi trả cho người tham gia Các loại dịch vụ tài khác, xếp hạng tín nhiệm; phân tích, đánh giá quản trị rủi ro định chế tài chính; quản lý quỹ đầu tư; tài cho thuê; tài bất động sản v.v thiếu nghiêm trọng nguồn cung cấp có chất lượng uy tín cao - Về tự hóa giao dịch vốn Quá trình tự hoả tài khoản vốn diễn tương đối nhanh so với điều kiện cụ thể Việt Nam gây nên tác động tiêu cực tạo nên rủi ro tiềm ẩn cho thị trường tài chính: Luồng vốn ngoại tệ ra, vào nhiều tạo nên biến động tỷ giá, hạn chế tính chủ động NHNNVN việc kiểm soát lượng tiền, gây áp lực lên lạm phát Trong điều kiện đô la hoá Việt Nam, luồng vốn ngoại tệ vào mạnh tạo nên di chuyển vốn nội tệ ngoại tệ lãnh thổ Việt Nam, tạo nên khó khăn khoản theo loại tiền cho NHTM, định chế tài khác, ảnh hưởng đến an toàn vi mô Khi tiến hành tự hóa giao dịch vốn, hoạt động vay nợ nước cởi mở hơn, gặp phải nhiều rủi ro như: (i) mở rộng mức hoạt động vay Chính phủ tạo gánh nặng nợ cho Ngân sách Nhà nước; (ii) rủi ro tỷ giá lãi suất hoạt động vay nước đồng tiền hợp đồng vay lên giá lãi suất vay thả có xu hướng tăng, nghĩa vụ trả nợ tính nội tệ tăng đáng kể, tác động không nhỏ đến dòng tiền trả nợ; (iii) tác động tiêu cực dòng vốn vay ngắn hạn đến ổn định kinh tế 42 Với đầu tư trực tiếp nước ngoài, rào cản chủ yếu quy định điều kiện đầu tư trực tiếp nước phải quan nhà nước quản lý đầu tư cấp Giấy chứng nhận đầu tư số quy định quản lý ngoại hối Đối với hoạt động đầu tư gián tiếp nước nhắc đến Luật Đầu tư (chung) 2005 chưa có văn hướng dẫn thi hành Nhà đầu tư muốn chuyển tiền để thực hoạt động đầu tư gián tiếp nước bị ngân hàng từ chối ngân hàng áp dụng quy định thủ tục tương tự việc chuyển tiền cho dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài, chưa có quy định hướng dẫn đăng ký hoạt động đầu tư gián tiếp nước Do đó, hoạt động đầu tư gián tiếp nước cho phép mặt pháp lý chưa thể vào thực 3.2.2 Nguyên nhân hạn chế Thứ nhất, trình TDHTC thực nhanh hệ thống giám sát lại không phát triển cách tương ứng Hiện nay, Việt Nam mở cửa kinh tế, đó, lực giám sát thị trường tài nhiều hạn chế phương pháp áp dụng để giám sát hệ thống tài dựa chế tuân thủ cách máy móc theo quy định Chính điều làm cho thị trường tài Việt Nam, vốn yếu thiếu kinh nghiệm việc chống đỡ rủi ro, trở nên dễ bị tổn thương trước biến động trái chiều mà trình TDHTC đem lại Thứ hai, Việt Nam thực tự hóa tài số lĩnh vực từ sớm điều kiện phận thị trường chưa thật chuẩn bị tốt Thị trường vận hành bị bóp méo Thị trường tiền tệ chưa phát triển không đồng làm cho hiệu lực tốc độ truyền dẫn CSTT tác động đến lãi suất thị trường bị hạn chế Trong thực tế, định thay đổi mức lãi suất NHNN tác động yếu có độ trễ lớn Lãi suất thị trường tiền tệ liên ngân hàng TCTD chưa phản ánh quan hệ cung cầu vốn, quan hệ vay mượn thị trường, diễn chiều NHTM nhà nước có vốn dư thừa với bên vay NH nước ngoài, NH cổ phần Thị trường chứng khoán chưa phát triển nên chưa tạo điều kiện cho luân chuyển vốn từ thị trường chứng khoán sang thị trường tiền tệ ngược lại Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng phát triển chậm, có qui mô hoạt động nhỏ, chưa phản ánh đầy đủ quan hệ cung cầu, khả truyền tải tác động yếu tố kinh tế vĩ mô đến tỷ giá hạn chế Thứ ba, sách kinh tế vĩ mô phối hợp chưa hiệu Sự phối hợp quan quản lý chưa tốt, chưa đứng quan điểm quản lý kinh tế vĩ mô làm ảnh hưởng đến sức mạnh điều tiết kinh tế Nhà nước Đặc biệt phối hợp CSTT 43 CSTK, phối hợp NHNN Bộ Tài chưa nhịp nhàng vấn đề cung cấp thông tin chế điều hành sách, chí có lúc mâu thuẫn lẫn nhau: Đã có lúc NHNN liên tiếp thực biện pháp mạnh để hút tiền Bộ Tài gấp rút kiến nghị Chính phủ biện pháp kích thích thị trường chứng khoán với biện pháp trái ngược; Khi NHNN hạn chế mua vào USD muốn giữ giá VND Bộ Tài muốn “tiếp tục trì việc mua ngoại tệ nhà đầu tư nước ngoài” cho nên “cho phép VND giảm giá mức cần thiết” Đặc biệt cần xử lý dứt điểm, sở khoa học quan hệ ngoại tệ với Bộ tài Việc Bộ Tài thu phí, lệ phí ngoại tệ, mở tài khoản ngoại tệ NHTM giữ lại số dư tài khoản ngoại tệ Bộ Tài mức cao nguyên nhân làm chia cắt thị trường ngoại tệ, làm chậm vòng lưu chuyển vốn ngoại tệ Ngoài ra, cần xử lý mối quan hệ toán qua Ngân hàng quản lý xuất nhập (đặc biệt XNK tiểu ngạch qua biên giới) với Tổng cục Hải quan, quan hệ đầu tư với hiệu đầu tư (liên quan đến vốn nước với Bộ Kế hoạch Đầu tư số vấn đề khác sách xuất - nhập Bộ Thương mại Sự phối hợp không hiệu sách làm giảm tính ổn định môi trường kinh tế vĩ mô (là điều kiện để trình TDHTC diễn an toàn) từ làm giảm khả chống đỡ kinh tế trước tác động tiêu cực trình TDHTC Thứ tư, lực quản lý, điều hành quan thuộc Chính phủ chưa tương xứng với yêu cầu thực tiễn Xuất phát điểm thấp, tốc độ cải cách thể chế, hoạt động, công nghệ quản lý hệ thống quan trực thuộc Chính phủ diễn chậm, thiếu sách mang tính đột phá Tư cách làm chậm đổi theo nguyên tắc thị trường Tình trạng níu kéo, trì chế quản lý cũ phổ biến NHNN Việt Nam, Bộ tài chính, Bộ Kế hoạch đầu tư… chưa đủ lực số mặt thực chức điều kiện chế thị trường Các sách mà đơn vị đưa ra, đặc biệt NHNN số giai đoạn mang tính giật cục Năng lực, trình độ cán quan quản lý nhà nước yếu quản lý vĩ mô, đồng thời, thiếu sách hợp lý việc bồi dưỡng phát triển nguồn nhân lực Việc khuyến khích đào tạo, sử dụng nhân lực bị bó hẹp khuôn khổ hành nhà nước Đội ngũ cán xây dựng sách, số lượng trình độ, thấp so với yêu cầu, thiếu kinh nghiệm thực tiễn, chưa trang bị đầy đủ kiến thức cần thiết, chưa khuyến khích phát triển tài Đây vấn đề cần quan tâm hàng đầu chưa có đội ngũ cán tốt chưa thể tạo chuyển biến cần thiết Cơ sở hạ tầng công nghệ kỹ thuật nói chung nhiều hạn chế, hệ thống 44 công nghệ thông tin viễn thông quốc gia Các nguồn lực, đặc biệt tài để hỗ trợ cho trình cải cách hoạt động bình thường hệ thống công nghệ thiếu Thứ năm, hệ thống khuôn khổ pháp lý chưa thật đầy đủ đồng Khuôn khổ pháp lý hoạt động ngân hàng, đầu tư trực tiếp, gián tiếp nước ngoài, TTCK, TTBH …còn bất cập chưa đồng Nhiều qui định, sách chưa phù hợp với nguyên tắc thị trường thông lệ, chuẩn mực quốc tế Mặt khác, hệ thống pháp luật, chế, sách Nhà nước nói chung chưa đồng bộ, hoàn chỉnh có hiệu quả, vậy, chưa tạo điều kiện thuận lợi cho tự hóa tài ( như: Luật Lao động, Luật Ngân sách Nhà nước, sách tài công, sách quản lý đầu tư nước nước ) Thứ sáu, liên quan đến hệ thống ngân hàng, loại định chế tài chủ yếu hệ thống tài Việt nam, có số vấn đề, thể hiện: Về thể chế, điểm yếu thể ba khía cạnh Một là, Việt Nam thiếu hệ thống pháp lý bảo vệ lợi ích ngân hàng với tư cách bên cho vay trường hợp khách hàng phá sản Đối với ngân hàng nước ngoài, vấn đề coi nghiêm trọng Điều cản trở hiệu trung gian tài chính, tăng chi phí cho vay ngân hàng phải tăng dự phòng rủi ro để trang trải khoản thất thoát vốn cho vay không hoàn trả Hai là, tín dụng ưu đãi mang tính trợ cấp, phi thương mại Nhà nước qua Ngân hàng Chính sách xã hội, Ngân hàng phát triển tồn tình trạng thiếu minh bạch trình thẩm định để cấp vốn, dẫn tới việc sử dụng vốn sai mục đích, không hiệu bóp méo thị trường Cho vay định NHTMNN giảm bớt song xem vấn đề tiếp diễn Điều có nguy kéo dài vấn đề nợ hạn vốn nghiêm trọng ngân hàng này, từ cản trở trình cổ phần hóa NHTMNN Ba là, thiếu minh bạch báo cáo tài khách hàng doanh nghiệp điểm yếu thể chế ngành ngân hàng Hiện có số doanh nghiệp kiểm toán Việc thiếu kiểm toán kế toán minh bạch gây khó khăn cho việc đánh giá khả sinh lời doanh nghiệp, qua ngân hàng khó có định cho vay hiệu vấn đề cản trở ngân hàng làm ăn với doanh nghiệp lý giải ngân hàng nước chủ yếu cho vay doanh nghiệp lớn không cho vay doanh nghiệp vừa nhỏ Phát triển thị trường vốn góp phần giải vấn đề Nếu doanh nghiệp muốn khai thông kênh vốn qua thị trường chứng khoán, họ phải công khai minh bạch tài chính, cách ngân hàng dễ cho doanh nghiệp vay doanh nghiệp dễ vay 45 Về cấu, điểm yếu tập trung mối quan hệ nhóm NHTMNN NHTMNN cổ phần hóa nhà nước nắm số lượng cổ phần chi phối với phủ Một mặt ngân hàng đối xử khác chịu chế quản lý khác Mọi định ngân hàng (về thay đổi vốn, đầu tư, bổ nhiệm, lương, kế hoạch kinh doanh) phải phủ phê duyệt Điều làm chậm trình định, ảnh hưởng xấu tới tính động thích nghi ngân hàng môi trường cạnh tranh Đổi lại, ngân hàng ưu đãi nhiều khoản tài trợ không bị tính vào chi phí kinh doanh, không bị gây sức ép lợi nhuận, số lĩnh vực thị trường họ chịu cạnh tranh Vấn đề chỗ ngân hàng thuộc nhóm chiếm tới 50% thị phần lại đối xử đòi hỏi kinh doanh theo chế bán thị trường, làm méo thị trường.[11] Gần đây, cổ phần hóa NHTMNN xem giải pháp cho vấn đê cấu Tuy nhiên, nợ hạn, dư thừa nhân viên, hoạt động không tập trung vào mục tiêu lợi nhuận mà tập trung vào mục đích trị mạng lưới chi nhánh lớn trở ngại phải giải trình cổ phần hóa Ngoài có khó khăn khác thuộc nhận thức cản trở cổ phần hóa Về tài chính, kết kiểm toán độc lập ngân hàng Việt Nam đặc biệt NHTMNN tài lành mạnh, khả sinh lời tiêu chi phí cao mức trung bình khu vực Với lực tài có hạn nhu cầu lớn vốn cho kinh tế, ngân hàng đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn mà chưa đáp ứng nhu cầu vốn trung dài hạn Trong thị trường chứng khoán chưa thực phát triển, doanh nghiệp chưa đủ minh bạch tài để huy động vốn theo kênh này, ngân hàng lựa chọn để tìm kiếm khoản vốn trung dài hạn Hơn 80% nguồn vốn doanh nghiệp vay ngân hàng Vốn ngắn hạn ngân hàng được dành vay dài hạn điều làm tăng rủi ro hệ thống ngành ngân hàng Thị trường vốn cần phải phát triển để cung cấp tài trung dài hạn, ngân hàng cung cấp vốn ngắn hạn, ví dụ tín dụng thương mại Điểm yếu tài lớn hệ thống ngân hàng Việt Nam vấn đề nợ hạn NHTM nói chung NHTMNN nói riêng Mặc dù lực tài có hạn, ngân hàng nước, đặc biệt ngân hàng thương mại cổ phần, tham gia vào chạy đua lãi suất Cuộc đua cạnh tranh lãi suất dẫn tới rủi ro làm tất suy yếu Nếu ngân hàng nước có tiềm lực tài mạnh với chiến lược marketing mạnh mẽ tham gia vào chạy đua này, ngân hàng nước lâm vào khó khăn [11] Về kỹ thuật, điểm yếu thể kỹ quản lý kém, phân tích tín dụng, quản 46 trị rủi ro, công nghệ lạc hậu, thiếu việc chuẩn hóa chất lượng dịch vụ thiếu cấu quản trị đại ngân hàng Việt Nam Do lực tài hạn chế, ngân hàng chủ yếu cung cấp hưởng lãi từ dịch vụ tín dụng truyền thống Các dịch vụ ngân hàng phi tín dụng bắt đầu gia tăng ngân hàng phát triển hơn, nhận thức cạnh tranh đối thủ nước sau tự hóa, có đầu tư vào công nghệ thông tin So với ngân hàng nước có kinh tế thị trường phát triển, lĩnh vực ngân hàng thương mại Việt Nam non trẻ bắt đầu cung cấp dịch vụ mà ngân hàng nước phát triển cung cấp từ thập kỷ (ví dụ: cho vay cầm cố hàng tồn kho) Việc cung cấp thêm dịch vụ phái sinh coi xu hướng Việt Nam từ đầu năm 2000, số sản phẩm nhóm sản phẩm cung cấp thị trường Việt Nam.[11] Tóm lại, hệ thống tài Việt Nam hệ thống dựa vào ngân hàng chủ yếu Hệ thống ngân hàng trình cải cách, hoạt động lâu năm chế bao cấp với tín dụng định mạnh, nên có hạn chế đáng kể vốn, lực phân tích, quản trị kiểm soát rủi ro Trong khách hàng chủ đạo hệ thống ngân hàng (các doanh nghiệp nhà nước, doanh nghiệp quy mô vừa nhỏ) lại đối tượng có rủi ro cao khó kiểm soát ... Khái quát tự hóa tài Khái quát tự hóa tài Kinh nghiệm tự hóa tài số quốc gia học kinh nghiệm cho VN Chương 2: thực trạng tự hóa tài Việt Nam Sự cần thiết tiến hành tự hóa tài việt nam Quá trình tự. .. tự hóa tài VN Chương 3: Đánh giá trình tự hóa tài Việt Nam Thành tựu đạt Hạn chế nguyên nhân CHƯƠNG Khái quát tự hóa tài 1.1 Tài kiềm chế 1.1.1 Tài kiềm chế gì? Tài kiềm chế chế tài đặc trưng hóa. .. biên độ) 31 Chương III Đánh giá trình tự hóa tài Việt Nam 3.1 Thành tựu đạt Quá trình tự hóa tài Việt Nam thực theo bước cụ thể đạt số kết quả, xét mặt cụ thể sau: - Về tự hóa lãi suất: Các hạn