Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các ngân hàng thương mại việt nam

Từ cuộc khủng hoảng trên, đa số các ngân hàng thương mại đã quan tâm đến vấn đề thanh khoản vì nó chính là vấn đề sống còn của các ngân hàng trong thời kỳ hiện nay Sau cuộc khủng hoảng

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM

-

HOÀNG KIM HOÀNG

NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THANH KHOẢN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG

MẠI VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP HỒ CHÍ MINH NĂM 2015

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM

-

HOÀNG KIM HOÀNG

NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THANH KHOẢN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG

MẠI VIỆT NAM

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 60340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS BÙI KIM YẾN

TP HỒ CHÍ MINH NĂM 2015

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan luận văn “ Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam” là công trình do chính tôi

nghiên cứu dưới sự hướng dẫn của PGS TS Bùi Kim Yến

Các số liệu, kết quả nghiên cứu trong luận văn được thu thập từ thực tế, xử lý trung thực và khách quan

Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về nội dung và tính trung thực của đề tài này

TP HCM, ngày tháng năm 2015

Hoàng Kim Hoàng

MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC HÌNH, BẢNG BIỂU

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1

1.1 Giới thiệu vấn đề nghiên cứu 1

1.2 Sự cần thiết của vấn đề nghiên cứu 1

1.3 Mục tiêu nghiên cứu 2

1.4 Câu hỏi nghiên cứu 2

1.5 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 2

1.6 Phương pháp nghiên cứu 2

1.7 Kết cấu của luận văn 3

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ THANH KHOẢN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THANH KHOẢN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 4

2.1 Lý thuyết nghiên cứu về thanh khoản 4

2.1.1 Khái niệm về thanh khoản 4

2.1.2 Các trạng thái của thanh khoản 5

2.1.3 Rủi ro thanh khoản 6

2.1.3.1 Khái niệm 6

2.1.3.2 Nguyên nhân gây ra rủi ro thanh khoản 7

2.1.3.3 Dấu hiệu ngân hàng đang phải đối mặt với rủi ro thanh khoản 8

2.1.4 Một số nguyên nhân làm giảm tính thanh khoản trong ngân hàng thương mại 9 2.1.4.1 Chạy theo lợi nhuận ngắn hạn 9

2.1.4.2 Bùng nổ cho vay và sụt giá tài sản 9

2.1.4.3 Mất cân đối trong cơ cấu tài sản 10

2.1.4.4 Một số nguyên nhân khác 10

2.1.5 Vai trò của tính thanh khoản trong ngân hàng thương mại 11

2.2.2 Quy mô ngân hàng 15

2.2.3 Dự phòng rủi ro tín dụng 15

2.2.4 Lãi suất biên 15

2.2.5 Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế GDP 16

2.2.6 Lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu 16

2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan trước đây về các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của ngân hàng thương mại 17

2.4 Các nguyên tắc của Basel về quản lý thanh khoản trong ngân hàng 19

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG THANH KHOẢN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 22

3.1 Giới thiệu về các ngân hàng thương mại Việt Nam 22

3.2 Thực trạng về tình hình thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam trong giai đoạn 2007-2014 23

3.2.1 Thực trạng về tình hình thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2007-2014 23

3.2.3 Những tồn tại, hạn chế về tình hình thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2007-2014 28

3.2.3.1 Nguyên nhân 29

3.2.4 Kết luận chương 3 30

CHƯƠNG 4: MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THANH KHOẢN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 31

4.1 Mô hình nghiên cứu 31

4.2 Phương pháp nghiên cứu 32

4.3 Thu thập và xử lý số liệu 32

4.4 Thống kê mô tả dữ liệu nghiên cứu 32

4.4.1 Thống kê mô tả 32

thay đổi) 334.4.3.2 Kiểm định giữa các sai số không có mối quan hệ tương quan với nhau (không bị hiện tượng tự tương quan) 344.4.3.3 Kiểm định không có sự tự tương quan giữa các biến độc lập trong mô hình (không bị hiện tượng đa cộng tuyến) 344.4.4 So sánh giữa các mô hình trên panel data: Pooled Regression, Fixed effects model, Random effects model 354.4.4.1 So sánh giữa các mô hình: Pooled Regression và Fixed effects model 354.4.4.2 So sánh giữa các mô hình: Fixed effects model và Random effects model 374.5 Trình bày kết quả kiểm định giả thuyết 384.5.2 Kết quả vắn tắt bảng hồi quy cuối cùng - khắc phục hiện tượng tự tương quan bằng phương pháp bình phương bé nhất tổng quát khả thi (Feasible General Least Square – FGLS) 394.6 Thảo luận kết quả nghiên cứu 404.7 Tóm tắt chương 44CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ NHẰM NÂNG CAO TÍNH THANH KHOẢN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 455.1 Tóm tắt các kết quả chính của đề tài 455.2 Định hướng và chiến lược phát triển ngành Ngân hàng giai đoạn 2011-2020 465.3 Khuyến nghị 465.4 Hạn chế của đề tài và gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo 55KẾT LUẬN 56

TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

NHNN: Ngân hàng Nhà nước

NHTM: Ngân hàng thương mại

NHTMCP: Ngân hàng thương mại cổ phần

NHTW: Ngân hàng trung ương

TCTD: Tổ chức tín dụng

QTRR: Quản trị rủi ro

VN: Việt Nam

OLS: Hồi quy phương pháp bình phương bé nhất

FEM: Phương pháp tác động cố định

REM: Phương pháp tác động ngẫu nhiên

23

Bảng 3.2 Tỷ lệ thanh khoản bình quân của các ngân hàng TMCP Việt Nam trong giai đoạn 2007-2014 25

Biểu đồ 3.1 : Tỷ lệ thanh khoản của các ngân hàng TMCP Việt Nam giai đoạn 2007-2014 26

Bảng 4.1 Các thông số về thống kê dữ liệu 32

Bảng 4.2 Phân tích tương quan giữa các biến trong mô hình 33

Bảng 4.3 Kết quả kiểm định không có sự tự tương quan giữa các biến độc lập trong mô hình 35

Bảng 4.4 Kết quả Phân tích hồi quy theo Pooled Regression: 36

Bảng 4.5 Kết quả Phân tích hồi quy theo Fixed effects model: 36

Bảng 4.6 Kết quả Phân tích hồi quy theo Fixed effects model: 37

Bảng 4.7 Kết quả Phân tích hồi quy theo Random effects model: 37

Bảng 4.8 Kết quả Kiểm định Hausman: 38

Bảng 4.9 Kết quả Phân tích hồi quy theo Fixed effects model: 38

Bảng 4.10 Kết quả Phân tích hồi quy khắc phục hiện tượng tự tương quan bằng phương pháp bình phương bé nhất tổng quát khả thi 39

CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 Giới thiệu vấn đề nghiên cứu

Thanh khoản từ lâu đã đóng vai trò quan trọng quyết định sự tồn tại và phát triển của từng ngân hàng thương mại nói riêng và các ngân hàng thương mại nói chung Đối với các ngân hàng phát triển trên thế giới hiện nay, vấn đề thanh khoản được các nhà Quản trị ngân hàng đặt lên hàng đầu Tuy nhiên, ở Việt Nam, do đặc điểm các ngân hàng còn non trẻ, nên vấn đề quản trị thanh khoản chưa đươc quan tâm đúng mức Vì vậy, để giải quyết vấn đề này tác giả tiến hành nghiên cứu các yếu các yếu

tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam, từ đó đề xuất những giải pháp tích cực giúp các ngân hàng nâng cao tính thanh khoản

1.2 Sự cần thiết của vấn đề nghiên cứu

Đối với các ngân hàng thương mại, thanh khoản là yếu tố rất quan trọng, bởi đó

là vị thế, là uy tín, là sức mạnh của một ngân hàng Ngân hàng có khả năng thanh khoản tốt khi nó luôn có được nguồn vốn khả dụng với chi phí hợp lý vào đúng thời điểm mà ngân hàng cần Không có đủ nguồn vốn khả dụng để đáp ứng nhu cầu đòi hỏi của thị trường có thể khiến ngân hàng mất khả năng thanh toán, mất uy tín và dẫn đến sự sụp đổ của các ngân hàng

Cuộc khủng hoảng từ việc cho vay dưới chuẩn của Mỹ xảy ra vào tháng 8 năm

2007 đã nhấn chìm toàn bộ nền kinh tế Mỹ cũng như hệ thống tài chính toàn cầu Ủy ban Basel về Giám sát Ngân hàng (BCBS, 2004) chỉ ra rằng một trong những nguyên nhân gốc rễ của cuộc khủng hoảng là vấn đề thanh khoản, đã phần lớn bị bỏ qua trong quá khứ Cuộc khủng hoảng chỉ ra rằng những ngân hàng dựa nhiều vào thị trường tiền tệ ngắn hạn tài trợ cho các tài sản hoạt động của họ có xu hướng bị vấn đề thanh khoản rất lớn Từ cuộc khủng hoảng trên, đa số các ngân hàng thương mại đã quan tâm đến vấn đề thanh khoản vì nó chính là vấn đề sống còn của các ngân hàng trong thời kỳ hiện nay

Sau cuộc khủng hoảng tài chính thế giới năm 2008, các ngân hàng thương mại ở Việt Nam đã phải đối mặt với rất nhiều khó khăn trong hoạt động kinh doanh, đặc biệt là tình trạng thanh khoản của các ngân hàng Thanh khoản của các ngân hàng

thương mại đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng, cá biệt có một số ngân hàng rơi vào tình trạng thiếu thanh khoản Điều này không chỉ gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động kinh doanh của bản thân ngân hàng mà còn tác động đến thị trường tiền tệ và toàn bộ nền kinh tế nói chung Từ năm 2012 trở lại đây, mặc dù tình trạng thanh khoản của các ngân hàng thương mại đã bớt căng thẳng hơn, tuy nhiên, với việc nợ xấu ngày càng tăng cao thì tình trạng thanh khoản vẫn còn tiềm ẩn rất nhiều rủi ro Trên cơ sở vận dụng lý thuyết và thực tiển ở Việt Nam, tác giả đã lựa chọn đề tài: “

Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam” làm đề tài nghiên cứu luận văn tốt nghiệp

1.3 Mục tiêu nghiên cứu

Nghiên cứu tìm ra các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam, để từ đó đưa ra các giải pháp nhằm nâng cao tính thanh khoản cho các ngân hàng thương mại Việt Nam

1.4 Câu hỏi nghiên cứu

- Tính thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam chịu ảnh hưởng của những nhân tố nào?

- Mức độ tác động của các nhân tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các Ngân hàng thương mại Việt Nam ra sao?

- Làm thế nào để nâng cao tính thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam?

1.5 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của đề tài là thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam và các nhân tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các Ngân hàng thương mại Việt Nam

Phạm vi nghiên cứu: Mẫu của đề tài luận văn được thu thập từ 19 NHTM ở Việt Nam, trong giai đoạn từ 2007 – 2014

1.6 Phương pháp nghiên cứu

- Thống kê mô tả: Tập hợp dữ liệu và phân tích tổng quan về dữ liệu thu thập được

- Phân tích tương quan: Xác định mức độ tương quan giữa các biến

- Phân tích hồi quy: Thực hiện hồi quy tuyến tính theo phương pháp hồi quy thông thường trên dữ liệu bảng như phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS), phương pháp tác động cố định ( FEM ), phương pháp tác động ngẫu nhiên (REM)

Tiếp theo, nghiên cứu tiến hành kiểm định hiện tượng tự tương quan, hiện tượng đa cộng tuyến và hiện tượng phương sai của sai số thay đổi Nếu không có hiện tượng

tự tương quan, hiện tượng đa cộng tuyến và hiện tượng phương sai của sai số thay đổi thì nghiên cứu sẽ sử dụng các phương pháp hồi quy thông thường trên dữ liệu bảng Tuy nhiên, nếu có hiện tượng tự tương quan, hiện tượng đa cộng tuyến và hiện tượng phương sai của sai số thay đổi thì nghiên cứu sẽ chuyển sang phương pháp bình phương bé nhất tổng quát khả thi (Feasible Generalized Least Squares) Wooldridge (2002) cho rằng, phương pháp này rất hữu dụng khi kiểm soát được hiện tượng tự tương quan, hiện tượng đa cộng tuyến và hiện tượng phương sai của sai số thay đổi

1.7 Kết cấu của luận văn

Kết cấu của luận văn được chia thành 5 chương:

Chương 1: Giới thiệu

Chương 2: Tổng quan về thanh khoản và các nhân tố ảnh hưởng đến thanh khoản của ngân hàng thương mại

Chương 3: Thực trạng thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam

Chương 4: Mô hình nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam

Chương 5: Kết luận và một số khuyến nghị nhằm nâng cao tính thanh khoản của các ngân hàng thương mại Việt Nam

CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ THANH KHOẢN VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THANH KHOẢN CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 2.1 Lý thuyết nghiên cứu về thanh khoản

2.1.1 Khái niệm về thanh khoản

Theo định nghĩa của ngân hàng thanh toán quốc tế (Bank for international Settlements, 2008) cho rằng : “ Thanh khoản của ngân hàng là khả năng ngân hàng nhanh chóng huy động vốn và đáp ứng các nhu cầu đến hạn mà không phải chịu tổn thất ”

Theo Ủy ban Basel về giám sát ngân hàng cho rằng: “Thanh khoản là một thuật ngữ chuyên ngành nói về khả năng đáp ứng các nhu cầu về sử dụng vốn khả dụng phục vụ cho hoạt động kinh doanh tại mọi thời điểm như chi trả tiền gửi, cho vay, thanh toán, giao dịch vốn …”

Như vậy, thanh khoản là đại diện cho khả năng thực hiện tất cả các nghiệp vụ thanh toán khi đến hạn, đến mức tối đa và bằng đơn vị tiền tệ được quy định

Đối với một ngân hàng, tính thanh khoản được xét trên ba góc độ, bao gồm tính thanh khoản của tài sản, tính thanh khoản của nguồn vốn và tính thanh khoản của ngân hàng

Tính thanh khoản của tài sản được hiểu là khả năng chuyển hóa thành tiền của tài sản, được đo bằng thời gian và chi phí Một tài sản được xem là có tính thanh khoản cao nếu việc chuyển tài sản đó thành tiền mất thời gian ngắn và chi phí thấp

Tính thanh khoản của nguồn vốn là khả năng huy động, mở rộng nguồn vốn của ngân hàng, được đo bằng thời gian và chi phí mở rộng nguồn vốn huy động khi cần thiết Thời gian và chi phí của nguồn vốn huy động càng thấp thì tính thanh khoản càng cao và ngược lại

Tính thanh khoản của ngân hàng là khả năng của ngân hàng trong việc thực hiện các nghĩa vụ tài chính khi chúng đến hạn với một chi phí hợp lý Đối với NHTM thì tính thanh khoản là khả năng đáp ứng các nhu cầu thanh toán, chi trả, rút tiền và xin vay mới theo các yêu cầu cấp tín dụng hợp lệ của ngân hàng

Như vậy một ngân hàng được coi là thanh khoản tốt nếu có khả năng đáp ứng đầy đủ các nhu cầu thanh toán chi trả phát sinh với một chi phí hợp lý đúng vào thời điểm khách hàng hoặc đối tác có nhu cầu

2.1.2 Các trạng thái của thanh khoản

Cung thanh khoản là số tiền có sẵn hoặc có thể có trong thời gian ngắn để ngân hàng sử dụng Các bộ phận tạo nên nguồn cung thanh khoản gồm tiền gửi bổ sung của khách hàng, doanh thu từ các dịch vụ, tín dụng được trả, bán tài sản và vay từ thị trường tiền tệ Trong đó, nguồn cung quan trọng nhất là nguồn tiền gửi bổ sung của khách hàng, tiếp đến là các khoản tín dụng được hoàn trả và doanh thu từ dịch vụ Cầu thanh khoản là số tiền ngân hàng có nhu cầu chi trả ngay lập tức hoặc trong một thời gian ngắn Các bộ phận tạo nên cầu thanh khoản gồm khách hàng rút tiền gửi, cấp tín dụng cho khách hàng, hoàn trả các khoản đi vay, chi phí nghiệp vụ và thuế, chi trả cổ tức bằng tiền Trong đó, bộ phận cầu thanh khoản chủ yếu là khách hàng rút tiền gửi và cấp tín dụng cho khách hàng

Trạng thái thanh khoản ròng hay còn gọi là khe hở thanh khoản ( Net Liquidity Position – NLP) là chênh lệch giữa tổng cung và tổng cầu thanh khoản tại mọi thời điểm

NPL > 0: Ngân hàng phải đối mặt với thặng dư thanh khoản, tức dư thừa tiền mặt không có lãi suất, ngân hàng cần xác định nên đầu tư hiêu quả khoản thặng dư này NPL < 0: Ngân hàng phải đối mặt với thâm hụt thanh khoản, tức thiếu hụt tiền mặt để chi trả, ngân hàng cần xác định nguồn bổ sung thanh khoản

NLP = 0: Khi cầu thanh khoản bằng với cầu cung thanh khoản, ngân hàng đạt trạng thái cân bằng thanh khoản, tuy nhiên trong thực tế đây là trường hợp khó xảy

thanh khoản của ngân hàng ở bất kỳ thời điểm nào để có thể nhanh chóng đưa ra những quyết định đúng đắn mang lại lợi nhuận tốt nhất cho ngân hàng từ nguồn vốn thặng dư (trong trường hợp ngân hàng thặng dư thanh khoản), hoặc tìm được nguồn tài trợ kịp thời cho những khoản thanh khoản thiếu hụt với mức chi phí hợp lý (trong trường hợp thiếu hụt thanh khoản) Đánh giá tốt trạng thái thanh khoản cùng với những quyết định đúng lúc của nhà quản trị giúp cho ngân hàng một mặt tận dụng tốt nguồn vốn nhàn rỗi để tìm kiếm lợi nhuận, mặt khác giúp ngân hàng giải quyết tốt vấn đề thanh khoản, làm nâng cao tính thanh khoản cũng như uy tín của ngân hàng

và tránh được việc ngân hàng rơi vào rủi ro thanh khoản

2.1.3 Rủi ro thanh khoản

2.1.3.1 Khái niệm

Rủi ro thanh khoản là khả năng ngân hàng không đáp ứng được các nghĩa vụ tài chính một cách tức thời hoặc huy động vốn bổ sung với chi phí cao hoặc phải bán tài sản với giá thấp Rủi ro thanh khoản xảy ra khiến cho ngân hàng phải đình trệ hoạt động, gây thua lỗ, mất uy tín và có thể dẫn đến phá sản

Chúng ta có thể chia rủi ro thanh khoản làm bốn nhóm theo cấu trúc như sau:

Rủi ro thanh khoản rút tiền trước hạn: Điều này liên quan đến cả tài sản và nợ Việc rút tiền dựa trên cơ sở quyền chọn có thể được thực hiện Những khoản tiền gửi có thể được rút mạnh tay vào ngày sớm nhất thay vì đợi đến hạn

Rủi ro thanh khoản có kỳ hạn: Điều kiện thanh toán theo đúng hợp đồng

Rủi ro thanh khoản tài trợ: Nếu một tài sản không được tài trợ hợp lý, việc tài trợ theo sau đó có thể phải được thực hiện trong những điều kiện bất lợi, nghĩa là với giá chênh lệch cao hơn Trong trường hợp xấu, thậm chí quỹ tiền có thể bị rút mạnh tay như trường hợp trên

Rủi ro thanh khoản thị trường: Các điều kiện thị trường bất lợi có thể làm giảm khả năng chuyển các tài sản khả nhượng thành tiền mặt hoặc để tài trợ cần thiết

Hoặc theo nguồn gốc dẫn tới rủi ro thanh khoản ngân hàng, các nhà nghiên cứu thống nhất có thể chia rủi ro thanh khoản thành 3 nhóm:

Rủi ro thanh khoản đến từ bên tài sản nợ có thể phát sinh bất cứ lúc nào khi người gửi tiền rút tiền trước hạn và cả khi đến hạn, nhưng NHTM không sẵn có nguồn vốn để thanh toán, để chi trả Với một lượng tiền gửi được yêu cầu rút ra lớn và đột ngột buộc NHTM phải đi vay bổ sung trên thị trường tiền tệ, phải huy động vốn đột xuất với chi phí vượt trội, hoặc bán bớt tài sản để chuyển hoá thành vốn khả dụng đáp ứng nhu cầu chi trả Để đáp ứng nhu cầu ngay lập tức NHTM có thể phải bán tài sản với giá thấp hơn thị trường hoặc vay trên thị trường với lãi suất cao để có lượng vốn khả dụng cần thiết

Rủi ro thanh khoản từ bên tài sản có, chủ yếu phát sinh liên quan đến việc thực hiện các cam kết tín dụng, cho vay Có cam kết tín dụng cho phép người vay vốn tiến hành rút tiền bất cứ lúc nào trong thời hạn theo thoả thuận trong hợp đồng tín dụng Khi một người vay yêu cầu NHTM thực hiện cam kết tín dụng thì NH phải đảm bảo đủ tiền ngay lập tức để đáp ứng nhu cầu của khách hàng nếu không NH sẽ phải đối mặt với uy tín trên thương trường, thậm chí đối mặt với mất khả năng thanh toán Tương

tự, nguyên nhân rủi ro đến từ bên tài sản Nợ, khi đó NHTM sẽ phải huy động thêm nguồn vốn mới với chi phí cao hoặc bán tài sản với giá thấp

Rủi ro thanh khoản từ hoạt động ngoại bảng: Cùng với sự phát triển mạnh mẽ của các công cụ tài chính phái sinh, rủi ro thanh khoản đến từ hoạt động ngoại bảng cũng ngày càng tăng Khi mà các nghĩa vụ thanh toán bất thường xảy ra như cam kết bảo lãnh, nghĩa vụ thanh toán các hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng hoán đổi hay hợp đồng quyền chọn Các hợp đồng đó đến hạn thì sẽ phát sinh nhu cầu thanh khoản Khi đó, NHTM có thể phải đối mặt với rủi ro thanh khoản nếu không có kế hoạch chuẩn bị nguồn thanh khoản kịp thời, không có những tài sản nhanh chóng hay dễ dàng chuyển thành tiền, những công cụ có thể giao dịch trên thị trường tiền tệ

2.1.3.2 Nguyên nhân gây ra rủi ro thanh khoản

Nhiều nghiên cứu đã tương đối thống nhất khi chỉ ra rằng, rủi ro thanh khoản

có thể đến từ bên tài sản nợ hoặc tài sản có, hoặc từ hoạt động ngoại bảng của bảng cân đối tài sản của NHTM (Valla và Escorbiac, 2006)

Bên cạnh đó, theo Nguyễn Văn Tiến (2010), có ba nguyên nhân tiền đề khiến cho ngân hàng phải đối mặt với rủi ro thanh khoản thường xuyên là:

“Thứ nhất, ngân hàng huy động và đi vay vốn thời gian ngắn, sau đó cứ tuần hoàn chúng để cho vay thời gian dài hơn Do đó nhiều ngân hàng phải đối mặt với sự không trùng khớp về kỳ hạn đến hạn giữa tài sản có và tài sản nợ.”

“Thứ hai, sự nhạy cảm của tài sản tài chính với thay đổi lãi suất Khi lãi suất tăng, nhiều người gửi tiền sẽ rút tiền ra tìm kiếm nơi gửi khác có mức lãi suất cao hơn Những người có nhu cầu tín dụng sẽ hoãn lại, hoặc rút hết số dư hạn mức tín dụng với lãi suất thấp đã thỏa thuận Như vậy, thay đổi lãi suất ảnh hưởng đồng thời đến luồng tiền gửi cũng như luồng tiền vay, và cuối cùng là đến thanh khoản của ngân hàng.”

“Thứ ba, ngân hàng luôn phải đáp ứng nhu cầu thanh khoản một cách hoàn hảo Những trục trặc về thanh khoản sẽ làm xói mòn niềm tin của dân chúng vào ngân hàng.”

2.1.3.3 Dấu hiệu ngân hàng đang phải đối mặt với rủi ro thanh khoản

Lãi suất huy động vốn của các ngân hàng có những diễn biến bất thường Lãi suất huy động vốn các kỳ hạn ngắn lại cao hơn lãi suất huy động các kỳ hạn dài, các ngân hàng chỉ tập trung huy động vốn hạn ngắn Xét về bản chất thì hiện tượng này phản ánh việc các ngân hàng đang thiếu thanh khoản, mục đích huy động vốn của các ngân hàng lúc này chủ yếu là nhằm đảm bảo khả năng thanh khoản chứ không phải

vì mục tiêu sinh lời

Lãi suất vay trên thị trường liên ngân hàng tăng lên nhanh chóng Ở Việt Nam có những thời điểm lãi suất vay qua đêm lên đến 30-40%/năm, nhưng cũng không có ngân

hàng nào cho vay Nguyên nhân chính của hiện tượng này là do các ngân hàng đều đang có vấn về thanh khoản, trong điều kiện tình hình huy động vốn từ dân cư và doanh nghiệp không thuận lợi buộc họ phải chấp nhận vay với lãi suất cao trên thị trường liên ngân hàng để giải quyết nhu cầu thanh khoản trước mắt

2.1.4 Một số nguyên nhân làm giảm tính thanh khoản trong ngân hàng thương mại

2.1.4.1 Chạy theo lợi nhuận ngắn hạn

Những bài học nhẵn tiền ở nước Mỹ, châu Âu mới đây là những bài học không

hề rẻ trong việc quản lý rủi ro, nhất là rủi ro thanh khoản Lý do đơn giản giải thích cho khủng hoảng vừa qua trong các ngân hàng là lòng tham Vì lợi nhuận trước mắt, các nhà quản lý thay vì đầu tư vào danh mục an toàn với lợi nhuận thấp như trái phiếu chính phủ để có thể trở thành vật cầm cố tại ngân hàng nhà nước bù đắp tính thanh khoản khi cần thiết thì lại lựa chọn những danh mục rủi ro cao với tỷ suất sinh lợi cao tương đương, như các hợp đồng cho vay thế chấp mua nhà tại thị trường Mỹ

2.1.4.2 Bùng nổ cho vay và sụt giá tài sản

Theo một số trường phái kinh tế, khủng hoảng ngân hàng do việc cho vay với

số lượng lớn và tài trợ vốn không hiệu quả trong giai đoạn mở rộng của chu kỳ kinh doanh, một cuộc khủng hoảng xảy ra khi “bong bóng” bị nổ Ba đặc điểm sau của những cuộc khủng hoảng gần đây đã chứng minh cho quan điểm nói trên: Cả bùng

nổ cho vay của ngân hàng và giảm giá cổ phiếu thường diễn ra trước khủng hoảng ngân hàng; những nước mới nổi có dòng vốn đầu tư lớn là những nước mở rộng khu vực ngân hàng thương mại nhanh nhất; sự lạc quan quá mức về hiệu quả của cải cách chính trị tại những nước mới nổi Quan điểm này dựa theo giả thiết rằng khó phân biệt những khoản tín dụng rủi ro thấp và những khoản tín dụng rủi ro cao khi nền kinh tế mở rộng quá nhanh bởi vì người đi vay thường có lợi nhuận và tính thanh khoản tạm thời rất cao, thay đổi đột ngột về giá tài sản cố định và cổ phiếu làm căng thẳng khủng hoảng, bởi vì tập trung cho các khoản vay quá nhiều, và giảm giá tài sản đẩy giá trị thị trường của tài sản thế chấp xuống Tại Mỹ La Tinh cũng như một số nước công nghiệp phát triển như: Phần Lan, Nauy, Thụy Điển, Nhật Bản và Mỹ, khủng hoảng ngân hàng xảy ra sau bùng nổ cho vay Bùng nổ cho vay dưới tiêu chuẩn của Mỹ dẫn tới cuộc khủng hoảng tài chính – ngân hàng năm 2008, và nghiêm trọng hơn đã lan rộng trên toàn cầu Các ngân hàng đầu tư như Lehman Brothers tại Mỹ và các ngân hàng bán lẻ như Northern Rock tại Anh đã phải đóng cửa vào năm 2008

Tháng 2/2009, một vài ngân hàng chính của Anh như Lloyds TSB và Barcllys Bank,

đã gần sụp đổ khi giá cổ phiếu giảm trầm trọng tại thị trường chứng khoán London 2.1.4.3 Mất cân đối trong cơ cấu tài sản

Điều này xuất phát hầu hết từ áp lực lợi nhuận ngắn hạn của cổ đông lên ban điều hành mà quên mất những nguyên tắc trong quản trị tài sản nợ và tài sản có Trong danh mục tài sản của mình, ngân hàng có phần đầu tư vào cổ phiếu và trái phiếu, trong đó quan trọng nhất là trái phiếu chính phủ và tín phiếu kho bạc Trái phiếu chính phủ, tín phiếu kho bạc mặc dù lãi suất không hấp dẫn nhưng nó lại là một nguồn cực kỳ quan trọng cho ngân hàng để nhận chiết khấu từ ngân hàng nhà nước một khi thanh khoản có vấn đề Điều này, bất cứ ngân hàng nào, đặc biệt là ngân hàng nhỏ, đều hiểu nhưng với tiềm lực tài chính yếu thì khó có thể cạnh tranh với các ngân hàng lớn hơn trong việc đấu thầu các loại tài sản trên

2.1.4.4 Một số nguyên nhân khác

Ngoài những nguyên nhân nêu trên, chúng ta còn có thể tìm thấy những yếu tố khác, không kém phần quan trọng tác động ảnh hưởng đến tính thanh khoản ngân hàng thương mại như:

Tính liên kết các giữa các NHTM để đảm bảo an toàn thanh toán yếu, tạo sự cạnh tranh không lành mạnh, đẩy lãi suất lên cao tạo khe hở cho khách hàng gửi tiền “làm giá, tăng lãi suất” hoặc rút tiền chuyển sang các NHTM khác dẫn đến làm suy yếu khả năng chống đỡ thiếu hụt thanh khoản của các

Quản trị thanh khoản tại các NHTM chưa tốt PGS.TS Nguyễn Thị Mùi cho rằng,

“do sự yếu kém từ quản trị tài sản nợ, có của các NHTM và sự thiếu hụt của các công

cụ quản lý hữu hiệu…Ngân hàng Nhà nước cũng khó nắm bắt chắc chắn tình hình thanh khoản cũng như sự thay đổi lớn trong tài sản của mỗi NHTM để điều chỉnh quy định của mình”

Xuất phát từ phía khách hàng, đây được đánh giá là nhóm nguyên nhân khiến “các ngân hàng khó có thể dùng công cụ thị trường để điều tiết có hiệu quả thanh khoản của các ngân hàng”

Chu kỳ kinh doanh là một tác nhân quan trọng Theo thời vụ ở những tháng cuối năm phát sinh nhu cầu nguồn tiền lớn để các doanh nghiệp đẩy mạnh hoạt động kinh doanh, quyết toán công nợ cho những doanh nghiệp khác, chi trả lương thưởng cho cán bộ nhân viên, thực hiện cam kết giải ngân cho các đối tác, giải quyết hàng tồn kho, nhập khẩu hàng hóa tạo nên một chu kỳ căng thẳng nguồn vốn vào những tháng cuối năm Năm nay, lại đặc biệt hơn khi mà ngân hàng hạn chế cho vay vào thời điểm này nên có thể có một nguyên nhân tâm lý khác, đó là việc găm giữ tiền mặt cũng như chậm thanh toán các khoản nợ đến hoặc sắp đến hạn, chấp nhận trễ hạn để tận dụng nguồn vốn vay Điều này làm cho dòng tiền quay trở lại ngân hàng không cao mặc dù lãi suất tiếp tục tăng nóng

Rủi ro từ tính lỏng của tài sản không ổn định Một tổ chức tài chính (ngân hàng) có thể mất khả năng thanh khoản nếu chỉ số tín nhiệm tín dụng của tổ chức này giảm sút, tổ chức này đối mặt với tình trạng lượng tiền ra ồ ạt không dự kiến được trước hay một sự kiện nào đó khiến cho các đối tác không muốn giao dịch hoặc cho vay đối với tổ chức đó Tổ chức này cũng đối mặt với rủi ro thanh khoản nếu thị trường hoạt động của tổ chức này có nguy cơ mất khả năng thanh khoản Rủi ro thanh khoản thường đi kèm với nhiều rủi ro khác Nếu một đối tác vay tiền của ngân hàng có nguy

cơ vỡ nợ thì ngân hàng sẽ phải huy động tiền từ những nguồn khác để thanh toán khoản đi vay của ngân hàng, bù đắp vào chi trả này Nếu ngân hàng không có khả năng huy động tiền từ các nguồn khác để thanh toán khoản nợ thì chính ngân hàng này cũng phải đối mặt với rủi ro vỡ nợ Như vậy, rủi ro thanh khoản gắn liền với rủi

ro tín dụng

Và còn nhiều những nguyên nhân khác, tùy thuộc vào từng đặc điểm của từng thời kỳ và ở mỗi quốc gia, mỗi ngân hàng khác nhau

2.1.5 Vai trò của tính thanh khoản trong ngân hàng thương mại

Cũng giống như tất cả các chỉ tiêu khác gây ảnh hưởng và hình thành nên trạng thái thanh khoản, thanh khoản không là yếu tố dẫn đầu mà chỉ là yếu tố đi theo Như vậy chúng ta đặt ra câu hỏi: thanh khoản có vai trò quan trọng như thế nào trong khuôn khổ mở rộng các vấn đề và rủi ro

Những nghiên cứu kinh nghiệm cho thấy thanh khoản luôn dồi dào Có những giai đoạn thanh khoản có phần thiếu thốn và do đó cái giá phải trả là khá đắt Trong dài hạn, những biến động chênh lệch giá không hề lạ lẫm gì với những ngân hàng đã từng trải qua giai đoạn thanh khoản thiếu thốn trong nhiều phân khúc thị trường khác nhau Ngân hàng có thể trả được khoản chi phí này và đó là vấn đề tối đa hóa lợi nhuận chứ không phải vấn đề sống còn

Tuy nhiên, một đặc tính của thanh khoản là nó phải luôn có mặt vào mọi lúc, không phải trung bình và cũng không phải hầu như mọi lúc Các khoản thanh toán phải được chi trả vào ngày đến hạn, hoặc nếu không thể trả được, ngân hàng sẽ bị xem như không có khả năng thanh khoản Theo thống kê thì khả năng này xảy ra rất thấp Nhưng nếu điều này xảy ra, ảnh hưởng của nó sẽ rất nghiêm trọng và có thể khai tử ngân hàng Không có nhà quản lý nào dám nhận rủi ro như vậy, cũng không ai dám đùa giỡn với các khoản đầu tư của cổ đông

Mặc dù, ta không nên chỉ tập trung vào những trường hợp tiêu cực khi thiếu khả năng thanh khoản xảy ra Nhưng đây là một trong những mối quan tâm chính của giám đốc tài chính (hay giám đốc thanh khoản), bởi các lý do sau:

Thứ nhất, trường hợp xấu nhất có thể xảy ra theo sau đó là không còn khả năng thanh khoản Thật khó tưởng tượng một giám đốc tài chính có thể bỏ qua việc này

Thứ hai, nếu trường hợp này xảy ra thì việc kinh doanh sẽ gặp khó khăn, thu nhập giảm sút Một lần nữa chắc chắn các nhà quản lý không thích điều này

Cuối cùng, những khó khăn thanh khoản vẫn thường xuyên xảy ra dù không quá nghiêm trọng để giết chết ngân hàng nhưng vẫn đủ nguy hiểm để cản trở công việc kinh doanh trong một thời gian, khiến doanh nghiệp phải thay đổi chiến lược kinh doanh, hoặc ít ra là thay đổi các yếu tố cấu thành của chiến lược đó

Những cá nhân và ban phụ trách đảm bảo trạng thái thanh khoản phù hợp trong ngân hàng sẽ tìm cách duy trì các loại rủi ro ở mức có thể chấp nhận được, cũng như dưới hình thức cân bằng Nếu tính đến các mục tiêu này, bất kỳ chính sách thanh khoản nào cũng phải vừa cân nhắc việc đảm bảo nghĩa vụ thanh toán, vừa cho phép thực hiện một chiến lược kinh doanh có liên quan đến lợi nhuận tiếp sau đó

Có hai nguyên nhân giải thích tại sao thanh khoản lại có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với ngân hàng Thứ nhất, cần phải có thanh khoản để đáp ứng yêu cầu vay mới

mà không cần phải thu hồi những khoản cho vay đang trong hạn hoặc thanh lý các khoản đầu tư có kỳ hạn Thứ hai, cần có thanh khoản để đáp ứng tất cả các biến động hàng ngày hay theo mùa vụ về nhu cầu rút tiền một cách kịp thời và có trật tự Do ngân hàng thường xuyên huy động tiền gửi ngắn hạn (với lãi suất thấp) và cho vay số tiền đó với thời hạn dài hạn (lãi suất cao hơn) nên ngân hàng về cơ bản luôn có nhu cầu thanh khoản rất lớn

Ngoài ra thanh khoản còn ảnh hưởng đến lòng tin của người gửi tiền Thanh khoản ảnh hưởng đến lòng tin của người gửi tiền và người cho vay Thanh khoản kém, chứ không phải là chất lượng tài sản có kém, mới là nguyên nhân trực tiếp của hầu hết các trường hợp đổ vỡ ngân hàng

2.1.6 Các chỉ số đánh giá thanh khoản

Cho tới nay nghiên cứu của một số tác giả như Aspachs và ctg (2005), Rychtárik (2009), Praet và Herzberg (2008), Vodová (2011) đã tập trung vào 4 tỷ số thanh khoản như sau:

 Chỉ số tài sản thanh khoản/Tổng tài sản (Liquid assets/total assets):

Tỷ lệ này giúp cho chúng ta có thêm thông tin về khả năng hấp thụ các cú sốc của ngân hàng Tỷ lệ này càng cao thì khả năng hấp thụ các cú sốc thanh khoản càng lớn Tuy nhiên, tỷ lệ này quá lớn cũng không có lợi, đồng nghĩa với việc Ngân hàng phải

bỏ ra chi phí cơ hội lớn Vì vậy cần thiết phải tối ưu hóa mối quan hệ giữa thanh khoản và lợi nhuận của Ngân hàng Tài sản thanh khoản bao gồm Tiền mặt và các khoản tương đương tại quỹ, Tiền gửi tại NHNN, Tiền, vàng gửi tại các TCTD khác

và cho vay các TCTD khác

 Chỉ số Tài sản thanh khoản/ Tiền gửi khách hàng và vay ngắn hạn (liquid assets/deposits + short term borrowing):

Thông qua chỉ số này cho biết khả năng đáp ứng nghĩa vụ đến hạn của ngân hàng Tỷ

lệ này tập trung vào mức độ nhạy cảm của ngân hàng đối với nguồn vốn huy động được Tiền gửi khách hàng và vay ngắn hạn gồm các khoản nợ chính phủ và ngân

hàng nhà nước, tiền gửi và vay của các tổ chức tín dụng khác, tiền gửi của khách hàng Chỉ số này càng thấp cho thấy Ngân hàng càng kém thanh khoản

 Chỉ số cho vay/tổng tài sản (loans/total assets):

Chỉ số này cho biết tỷ lệ tài sản của ngân hàng tài trợ cho các khoản cho vay của ngân hàng cho vay được lấy từ cho vay và ứng trước khách hàng Tỷ lệ này càng cao chứng tỏ Ngân hàng cho vay càng nhiều, tài sản kém thanh khoản càng lớn dẫn đến tài sản thanh khoản của ngân hàng bị giảm dần

 Chỉ số Cho vay/ Tiền gửi khách hàng + các khoản tài trợ ngắn hạn (loans/deposits+short term financing):

Chỉ số này cho thấy mối quan hệ giữa khoản cho vay và khoản nợ có tính thanh khoản của ngân hàng Khoản mục Tiền gửi khách hàng và tài trợ ngắn hạn gồm các khoản

nợ chính phủ và ngân hàng nhà nước, tiền gửi và vay các tổ chức tín dụng khác, tiền gửi của khách hàng Đây là chỉ số cho thấy số cho vay lớn gấp bao nhiêu lần số tiền được huy động được Tỷ lệ này càng cao thì thanh khoản của ngân hàng càng kém và ngược lại

2.2 Các nhân tố ảnh hưởng đến thanh khoản của ngân hàng thương mại

Từ lúc thanh khoản trở thành vấn đề đáng được quan tâm của các ngân hàng thương mại thì đã có rất nhiều lý luận, nhiều tác giả đề cập đến những yếu tố có thể ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản Tuy nhiên, những nghiên cứu cho kết quả đáng tin cậy nhất đa số tập trung vào các nghiên cứu về ngân hàng ở Châu Âu và Bắc Mỹ Những nghiên cứu trên tập trung vào hai nhóm yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản của các ngân hàng thương mại đó là Nhóm những yếu tố nội tại của chính bản thân các ngân hàng và nhóm các yếu tố vĩ mô và tập trung ở các nhân tố sau:

2.2.1 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu

Tỷ lệ vốn chủ sở hữu được xác định bằng cách lấy vốn chủ sở hữu chia cho tổng tài sản, tỷ lệ này càng lớn chứng tỏ ngân hàng được tài trợ càng nhiều bởi vốn chủ sở hữu và đồng thời đòn bẩy tài chính sẽ vì thế trở nên nhỏ hơn Thông thường, các ngân hàng không dùng khoản vốn chủ sở hữu để cho vay mà chỉ dùng vào đầu tư ban đầu,

mua sắm tài sản cố định, đầu tư khác, và những tài sản có tính thanh khoản cao Vốn chủ sở hữu của ngân hàng thường chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng nguồn vốn mà các ngân hàng năm giữ nhưng lại có vai trò quan trọng vì nó phản ánh thực lực tài chính của ngân hàng, do đó nó quyết định quy mô hoạt động của ngân hàng, là cơ sở để ngân hàng tiến hành kinh doanh, thu hút những nguồn vốn khác

2.2.2 Quy mô ngân hàng

Quy mô ngân hàng được đo lường bằng cách lấy logarit tự nhiên của tổng tài sản (SIZE) Nếu SIZE có mối tương quan dương với khả năng thanh khoản của ngân hàng chứng tỏ ngân hàng càng mở rộng quy mô thì khả năng thanh khoản càng tăng,

mở ra cơ hội cho các ngân hàng có thể tiếp tục huy động nhiều nguồn vốn khác nhau nhằm nâng cao khả năng thanh khoản của mình Ngược lại, trường hợp xuất hiện mối tương quan âm chứng tỏ nếu mở rộng quy mô thêm nữa có thể làm cho chi phí tăng cao, sự phát triển về trình độ quản lý, nguồn nhân lực không theo kịp sự phát triển của quy mô khiến cho rủi ro của ngân hàng tăng cao, trong đó có rủi ro thanh khoản Các nghiên cứu trước của các tác giả Aspachs và ctg (2003); Lucchetta (2007); Vodová (2011); Rauch và ctg (2009), Indriani (2004) đều cho nhận định không giống nhau về mối quan hệ giữa quy mô ngân hàng và khả năng thanh khoản

2.2.3 Dự phòng rủi ro tín dụng

Dự phòng rủi ro tín dụng là khoản tiền được trích lập để dự phòng cho những tổn thất có thể xảy ra do khách hàng của tổ chức tài chính quy mô nhỏ không thực hiện nghĩa vụ theo cam kết vay Đa số các nghiên cứu trước của các tác giả Lucchetta (2007); Sufian và Chong (2008); Vong và Chan (2009) đều cho thấy mối tương quan

âm giữa tỷ lệ dự phòng dự phòng rủi ro tín dụng và khả năng thanh khoản của các ngân hàng

2.2.4 Lãi suất biên

Lãi suất biên được tính là chênh lệch giữa lãi suất huy động và lãi suất cho vay Lãi suất cho vay và lãi suất huy động ảnh hưởng đến tính thanh khoản của ngân hàng Nếu lãi suất huy động giảm đột ngột thì ngân hàng đối mặt với việc người dân ồ ạt rút tiền, ngân hàng đối mặt với áp lực thanh khoản, ngược lại khi lãi suất tăng thì

người lượng tiền gửi vào ngân hàng cũng gia tăng, lúc này ngân hàng có đủ lượng tiền để đáp ứng nhu cầu thanh khoản cho ngân hàng Trong khi đó, lãi suất cho vay càng cao thì ngân hàng càng cho vay nhiều tức là đầu tư nhiều vào tài sản kém thanh khoản, điều này đồng nghĩa với việc thanh khoản ngân hàng giảm sút Chênh lệch lãi suất huy động và cho vay đại biểu cho chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản thanh khoản Chi phí cơ hội càng lớn thì các ngân hàng càng nắm giữ ít tài sản thanh khoản

và ngược lại

2.2.5 Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế GDP

Tổng sản phẩm trong nước cũng chỉ ra tình trạng kinh tế của một quốc gia Theo

lý thuyết về thanh khoản ngân hàng và bất ổn tài chính, trong giai đoạn kinh tế phát triển các ngân hàng thường có mức độ đầu tư và lợi nhuận cao Trong thời kỳ này, các ngân hàng thường nắm giữ tài sản ít thanh khoản và phải chịu khoản nợ ngắn hạn với lãi suất cao Aspachs et al (2005) chỉ ra rằng các ngân hàng tích trữ thanh khoản trong thời kỳ suy thoái kinh tế khi các cơ hội cho vay không tốt và họ giảm bộ đệm thanh khoản trong nền kinh tế phát triển khi các cơ hội cho vay có thời cơ phù hợp

Do đó, có thể kì vọng tăng trưởng kinh tế cao hơn làm cho các ngân hàng giảm bộ đệm thanh khoản của họ và kích thích các ngân hàng cho vay nhiều hơn

2.2.6 Lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu

Tỷ số này đo lường bằng cách lấy Lợi nhuận sau thuế chia cho Tổng vốn chủ

sở hữu, vì vậy nó phản ánh hiệu quả quản trị của ngân hàng trong việc sử dụng vốn chủ sở hữu Đa số các nghiên cứu trước đều sử dụng tỷ lệ Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản để đánh giá khả năng thanh khoản của các ngân hàng thương mại Có nghiên cứu tìm ra tác động cùng chiều của tỷ lệ lợi nhuận với khả năng thanh khoản của các ngân hàng (Như nghiên cứu của Bonfim và Kim, năm 2011; Bunda và Desquilbet, 2008; Bryant, 1980; Diamond và Dybvig, năm 1983) Nhưng cũng có nghiên cứu tìm

ra tác động ngược chiều của tỷ lệ lợi nhuận với khả năng thanh khoản (Như nghiên cứu của Aspachs và ctg., năm 2005; Vodová, năm 2011)

2.3 Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan trước đây về các yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản của ngân hàng thương mại

Vodová (2013), nghiên cứu các yếu tố quyết định đến khả năng thanh khoản của các ngân hàng thương mại Hungary với bộ dữ liệu từ năm 2001 tới năm 2010 Tác giả đã sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng để phân tích và cho ra kết quả là khả năng thanh khoản của ngân hàng tỉ lệ thuận với CAR, lãi suất cho vay và lợi nhuận của ngân hàng nhưng tỉ lệ nghịch với quy mô của ngân hàng, biên lãi suất, lãi suất theo chính sách tiền tệ và lãi suất liên ngân hàng Mối liên hệ giữa tốc độ tăng trưởng của GDP và khả năng thanh khoản của ngân hàng là không rõ ràng, trong khi đó thất nghiệp, nợ xấu và khủng hoảng tài chính không có ảnh hưởng mang tính thống kê quan trọng lên khả năng thanh khoản của các ngân hàng thương mại ở Hungary Corinne Deléchat & ctg (2012) khi nghiên cứu các yếu tố tác động đến tỷ lệ thanh khoản (tài sản thanh khoản chia cho tổng tài sản) tại 96 ngân hàng trong giai đoạn 2006-2010 cho rằng: quy mô ngân hàng (logarit tổng tài sản), rủi ro tín dụng, tỷ lệ vốn, lãi suất biên (chênh lệch lãi suất huy động và lãi suất cho vay) có tác động lên

dữ liệu cho thấy rằng có mối quan hệ đồng biến giữa thanh khoản ngân hàng và tỷ lệ

an toàn vốn, tỷ lệ nợ xấu và lãi suất cho vay trên thị trường giao dịch liên ngân hàng Đồng thời, tác giả đã tìm thấy mối quan hệ nghịch biến của tỷ lệ lạm phát, chu kỳ kinh doanh và cuộc khủng hoảng tài chính với tính thanh khoản Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng phát hiện ra mối quan hệ giữa quy mô của các ngân hàng và tính thanh khoản không rõ ràng lắm Việc lựa chọn của các biến dựa trên các nghiên cứu trước đây có liên quan Tác giả xem xét việc sử dụng các biến cụ thể có ý nghĩa như thế nào đối với nền kinh tế của Séc Vì lý do này, tác giả loại trừ phân tích các biến như

sự cố chính trị, tác động của cải cách kinh tế, chế độ tỷ giá hối đoái Tác giả chỉ xem

xét các yếu tố khác có thể ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các ngân hàng tại Cộng hòa Séc Các biến độc lập được đưa ra bao gồm 4 biến nội tại (Tỷ lệ vốn tự có,

Tỷ lệ nợ xấu, Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, Quy mô ngân hàng) và 8 biến vĩ

mô (Biến giả về cuộc khủng hoảng tài chính (bằng 1 nếu là năm 2009, bằng 0 nếu là năm khác), Tỷ lệ tăng trưởng kinh tế, Tỷ lệ lạm phát, Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng, Lãi suất cho vay, Chênh lệch giữa lãi suất cho vay và lãi suất tiền gửi, Lãi suất repo 2 tuần từ chính sách tiền tệ, Tỷ lệ thất nghiệp) Kết quả các mô hình cho phép đưa ra kết luận sau đây: Khả năng thanh khoản Ngân hàng tăng với mức độ an toàn vốn cao hơn, lãi suất cho vay cao hơn, tỷ lệ nợ xấu cao hơn và lãi suất liên ngân hàng cao hơn Ngược lại, cuộc khủng hoảng tài chính, tỷ lệ lạm phát và tỷ lệ tăng trưởng kinh tế (GDP) có tác động nghịch biến với tính thanh khoản ngân hàng Mối quan hệ giữa quy mô của các ngân hàng và tính thanh khoản của nó là không rõ ràng Tác giả cũng thấy rằng tỷ lệ thất nghiệp, lợi nhuận, và lãi suất từ chính sách tiền tệ không có ý nghĩa thống kê ảnh hưởng đến tính thanh khoản của ngân hàng thương mại Séc

Yếu tố quyết định thanh khoản của các ngân hàng từ các nền kinh tế mới nổi được lấy mẫu từ các ngân hàng thương mại tại 36 quốc gia đang nổi lên từ năm 1995-2000

và được phân tích bởi Bunda và Desquilbet (2008) Nghiên cứu này tìm hiểu thanh khoản của ngân hàng thương mại bị ảnh hưởng bởi chế độ tỷ giá hối đoái tại các nước trong mẫu nghiên cứu Tính thanh khoản của các ngân hàng phụ thuộc vào hành vi

cá nhân của các ngân hàng, thị trường và môi trường kinh tế vĩ mô và chế độ tỷ giá hối đoái, cụ thể là các yếu tố: tổng tài sản như một thước đo quy mô của các ngân hàng, lãi suất cho vay như một thước đo của lợi nhuận cho vay, và việc một cuộc khủng hoảng tài chính có thể bị gây ra bởi thanh khoản ngân hàng yếu kém kỳ vọng

sẽ có tác động tiêu cực đến thanh khoản ngân hàng Trong khi đó, tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản là một biện pháp an toàn vốn, các quy định đảm bảo an toàn, có nghĩa là ngân hàng phải có đủ tài sản lỏng, tỷ lệ chi tiêu công trên tổng sản phẩm trong nước đo lường khả năng cung cấp tài sản lỏng, lạm phát làm tăng tính dễ tổn thương của các ngân hàng đối với các khoản nghĩa vụ đến hạn, và các nước có chế

độ tỷ giá hối đoái cực đoan (chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn/cố định) được kỳ vọng

sẽ có tác động tích cực đến thanh khoản ngân hàng Kết quả của nghiên cứu của Bunda và Desquilbet (2008) cho thấy, có tác động tích cực đối với các yếu tố tỷ lệ an toàn vốn, lãi suất cho vay, chi tiêu công so với GDP Mặt khác, các quy định bảo đảm

an toàn và cuộc khủng hoảng tài chính đã cho thấy tác động tiêu cực đáng kể đối với thanh khoản ngân hàng Nó cũng cho thấy rằng chế độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn/cố định, các ngân hàng thương mại thanh khoản tốt hơn trong chế độ tỷ giá trung gian Tuy nhiên, ảnh hưởng của quy mô ngân hàng là không đáng kể

2.4 Các nguyên tắc của Basel về quản lý thanh khoản trong ngân hàng

Ủy ban Basel về giám sát ngân hàng là một diễn đàn cho sự hợp tác thường xuyên

về các vấn đề liên quan đến giám sát hoạt động ngân hàng Mục tiêu của Ủy ban là hiểu rõ hơn về các vấn đề mấu chốt trong việc giám sát hoạt động ngân hàng và nâng cao chất lượng giám sát hoạt động ngân hàng trên toàn cầu

Trong các công việc về giám sát khả năng thanh khoản, Ủy ban Basel đã nỗ lực mở rộng cách hiểu về cách thức một ngân hàng quản lý khả năng thanh khoản của mình

ở phạm vi toàn cầu trên cơ sở bù trừ các giao dịch trong nội bộ Những tiến bộ gần đây về phương diện tài chính và công nghệ đã cung cấp cho các ngân hàng những phương pháp mới để cấp vốn cho các hoạt động của mình và quản lý khả năng thanh khoản Vì vậy, Ủy ban Basel đã đưa ra một số nguyên tắc cơ bản nhằm đánh giá công tác quản lý thanh khoản trong ngân hàng như sau: (Ngân hàng thanh toán quốc tế, 2009)

Nguyên tắc 1: Mỗi ngân hàng cần thống nhất về một chiến lược quản lý khả năng

thanh khoản hàng ngày Chiến lược này cần được truyền đạt trong toàn ngân hàng

Nguyên tắc 2: Hội đồng quản trị của một ngân hàng phải là cơ quan kiểm duyệt chiến

lược và các chính sách cơ bản liên quan đến quản lý khả năng thanh khoản của ngân hàng Hội đồng quản trị cũng cần đảm bảo là các cán bộ quản lý cao cấp của ngân hàng thực hiện những biện pháp cần thiết để theo dõi và kiểm soát rủi ro thanh khoản

Nguyên tắc 3: Mỗi ngân hàng cần có một cơ cấu quản lý để thực hiện có hiệu quả

chiến lược về khả năng thanh khoản Cơ cấu này cần bao gồm sự tham gia thường xuyên của các thành viên thuộc nhóm cán bộ quản lý cao cấp

Nguyên tắc 4: Một ngân hàng cần có hệ thống thông tin đầy đủ cho việc đo lường,

theo dõi, kiểm soát và báo cáo rủi ro thanh khoản Các báo cáo cần được cung cấp kịp thời cho hội đồng quản trị của ngân hàng, các cán bộ quản lý cao cấp và các cán

bộ có thẩm quyền khác

Nguyên tắc 5: Mỗi ngân hàng cần xây dựng một quy trình cho việc theo dõi và đo

lường liên tục các yêu cầu cấp vốn ròng

Nguyên tắc 6: Các ngân hàng cần phân tích khả năng thanh khoản sử dụng nhiều tình

huống dạng “nếu thì”

Nguyên tắc 7: Các ngân hàng cần xem xét một cách thường xuyên những giả thiết

được sử dụng trong việc quản lý khả năng thanh khoản để xác định xem giả thiết đó còn giá trị hay không

Nguyên tắc 8: Mỗi ngân hàng cần xem xét định kỳ các nỗ lực của mình trong việc

xây dựng và duy trì quan hệ với những người nắm giữ tài sản nợ, để đa dạng hoá các tài sản nợ và đảm bảo khả năng bán được các tài sản có của mình

Nguyên tắc 9: Các ngân hàng cần có kế hoạch dự phòng bao gồm chiến lược xử lý

các vấn đề về khả năng thanh khoản và quy trình xử lý sự suy giảm luồng tiền trong những tình huống khẩn cấp

Nguyên tắc 10: Mỗi ngân hàng cần có một hệ thống đo lường, theo dõi và kiểm soát

khả năng thanh khoản đối với các ngoại tệ mạnh mà ngân hàng có hoạt động Ngoài việc đánh giá tính thanh khoản chung cho tất cả các ngoại tệ và những chênh lệch (mismatch) có thể chấp nhận được kết hợp với các cam kết về nội tệ, các ngân hàng cũng cần phân tích riêng rẽ chiến lược của mình đối với từng đồng tiền

Nguyên tắc 11: Dựa trên những phân tích được thực hiện theo nguyên tắc 10, khi cần

thiết các ngân hàng cần xác định và xem xét thường xuyên trong một khoảng thời gian nhất định các giới hạn về quy mô của sự chênh lệch dòng tiền đối với toàn bộ các ngoại tệ và với từng ngoại tệ riêng lẻ mà ngân hàng có hoạt động

Nguyên tắc 12: Mỗi ngân hàng cần có một hệ thống kiểm soát nội bộ phù hợp cho

quy trình quản lý rủi ro về khả năng thanh khoản Một thành phần cơ sở của hệ thống kiểm soát nội bộ là việc đánh giá và xem xét một cách độc lập tính hiệu quả của hệ thống và đảm bảo là việc kiểm soát nội bộ được tăng cường hoặc chỉnh sửa khi cần thiết Kết quả của những đánh giá này cần được cung cấp cho các cơ quan giám sát

Nguyên tắc 13: Mỗi ngân hàng cần có một cơ chế đảm bảo một mức độ hợp lý về

việc công khai thông tin về ngân hàng để đảm bảo uy tín của ngân hàng trong con mắt công chúng

Nguyên tắc 14: Các cơ quan giám sát cần thực hiện việc đánh giá các chiến lược,

chính sách của ngân hàng có liên quan đến công tác quản lý khả năng thanh khoản một cách độc lập Các cơ quan giám sát cần yêu cầu các ngân hàng phải có một hệ thống hiệu quả để đo lường, theo dõi và kiểm soát rủi ro thanh khoản Các cơ quan giám sát cũng cần được cung cấp các thông tin từ các ngân hàng một cách đầy đủ và kịp thời để đánh giá mức độ rủi ro tín dụng và đảm bảo là ngân hàng có các kế hoạch

dự phòng về khả năng thanh khoản đầy đủ

2.5 Tóm tắt chương 2

Thanh khoản của ngân hàng là khả năng ngân hàng nhanh chóng huy động vốn

và đáp ứng các nhu cầu đến hạn mà không phải chịu tổn thất, khi ngân hàng không

có khả năng đáp ứng được các nghĩa vụ tài chính một cách tức thời hoặc huy động vốn bổ sung với chi phí cao hoặc phải bán tài sản với giá thấp thì lúc đó rủi ro thanh khoản đang tiềm ẩn Tình trạng thanh khoản của ngân hàng được đánh giá thông qua trạng thái thanh khoản, trạng thái thanh khoản là chênh lệch giữa tổng cung và tổng cầu thanh khoản tại mọi thời điểm, có hai trạng thái thanh khoản là thặng dư thanh khoản và thâm hụt thanh khoản Quy mô ngân hàng (logarit tổng tài sản), rủi ro tín dụng, tỷ lệ vốn chủ sở hữu, lãi suất biên (chênh lệch lãi suất huy động và lãi suất cho vay), tỷ lệ tăng trưởng kinh tế GDP và tỷ suất sinh lợi ROE là các yếu tố ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các ngân hàng thương mại Nhận diện và đánh giá đúng mức độ ảnh hưởng của những nhân tố này chính là chìa khóa để các nhà quản trị vạch

ra những chiến lược quản trị thanh khoản hợp lý và đúng lúc

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG THANH KHOẢN CỦA CÁC NGÂN HÀNG

THƯƠNG MẠI VIỆT NAM

3.1 Giới thiệu về các ngân hàng thương mại Việt Nam

Năm 1975, Ngân hàng Quốc gia Việt Nam ở miền Nam được quốc hữu hoá và sáp nhập vào các Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Từ khi thành lập cho đến cuối những năm 80, các NHNN về cơ bản vẫn hoạt động như một công cụ ngân sách, chưa thực hiện hoạt động kinh doanh tiền tệ theo nguyên tắc thị trường Trước năm 1989, các ngân hàng Việt Nam có duy nhất 1 NHNN từ trung ương đến các chi nhánh địa phương NHNN phát hành đồng tiền quốc gia, phân phối tín dụng theo chỉ tiêu pháp lệnh của kế hoạch nhà nước, làm nghiệp vụ kho bạc, thu chi ngân sách theo lệnh của

Bộ Tài chính, làm nghiệp vụ thanh toán giữa các xí nghiệp quốc doanh và thanh toán đối ngoại

Sự thay đổi về chất trong hoạt động ngân hàng, chuyển dần sang cơ chế thị trường bắt đầu được khởi xướng từ cuối những năm 80 Năm 1990, Pháp lệnh NHNN Việt Nam và Pháp lệnh Ngân hàng, hợp tác xã tín dụng và công ty tài chính ra đời đã tạo

cơ sở pháp lý tổ chức lại NHNN theo mô hình ngân hàng trung ương, cơ cấu lại các ngân hàng thương mại quốc doanh theo hướng kinh doanh đa năng Lần đầu tiên, hàng loạt ngân hàng cổ phần tư nhân được phép ra đời, Việt Nam mở cửa cho ngân hàng nước ngoài thành lập liên doanh hoặc mở chi nhánh Hàng loạt các ngân hàng chuyên doanh cấp 2 với các loại hình sở hữu khác nhau ra đời trong giai đoạn này Ngành ngân hàng Việt Nam mới thực sự bắt đầu phát triển từ năm 1990 Từ các ngân hàng một cấp, đến nay Việt Nam đã có các đông đảo các ngân hàng và các tổ chức phi ngân hàng chỉ trong vòng 23 năm Sau 23 năm đổi mới và phát triển, các ngân hàng Việt Nam là đầu tàu thúc đẩy tiến trình đổi mới và phát triển của các tài chính hướng tới xây dựng nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa trong thời kỳ quá độ, đi tiên phong trong quá trình mở cửa thị trường và hội nhập quốc tế Từ các ngân hàng một cấp rồi hai cấp ban đầu hoạt động hạn chế về quy mô tài chính, dịch

vụ Các ngân hàng Việt Nam đã và đang phát triển mạnh mẽ về số lượng, quy mô tài chính và các loại hình dịch vụ Các ngân hàng Việt Nam hiện có cấu trúc rất đa dạng

về loại hình sở hữu ( Nhà nước, tập thể, liên doanh, 100% vốn nước ngoài, cổ phần)

Trong giai đoạn 2007-2014, Chỉ số tài sản thanh khoản/Tổng tài sản của các ngân hàng có sự biến động qua các năm, giá trị bình quân của các ngân hàng đạt 23% Thấp nhất trong giai đoạn này là Ngân Hàng TMCP Phát Triển Mê Kông trong năm 2009 đạt 3.3%, và cao nhất là Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam, đạt giá trị 50.5% trong năm 2008 Xét theo giá trị trung bình trong giai đoạn 2007-2014, ta thấy rằng chỉ số này của các ngân hàng luôn lớn hơn 10%

Bảng 3.1 Tỷ lệ thanh khoản của các ngân hàng TMCP Việt Nam giai đoạn

19 Ngân hàng TMCP Sài

Gòn Công Thương 0.184 0.183 0.062 0.143 0.104 0.094 0.074 0.056

Nguồn: Báo cáo tài chính của các ngân hàng thương mại Bảng 3.2 Tỷ lệ thanh khoản bình quân của các ngân hàng TMCP Việt Nam trong

giai đoạn 2007-2014

1 Ngân hàng TMCP Á Châu 0.248

2 Ngân hàng TMCP An Bình 0.291

3 Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam 0.338

4 Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam 0.261

5 Ngân hàng TMCP Kiên Long 0.216

6 Ngân hàng TMCP Nam Á 0.279

7 Ngân hàng TMCP Quốc dân 0.277

8 Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng 0.201

9 Ngân hàng TMCP Quân Ðội 0.312

10 Ngân hàng TMCP Quốc tế 0.220

11 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Công Thương 0.113

12 Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín 0.179

13 Ngân Hàng TMCP Xăng Dầu Petrolimex 0.232

14 Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam 0.324

15 Ngân Hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam 0.284

16 Ngân Hàng TMCP Phát Triển Mê Kông 0.232

17 Ngân Hàng TMCP Công Thương Việt Nam 0.146

18 Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam 0.158

19 Ngân hàng TMCP Phương Đông 0.160

Nguồn: Báo cáo tài chính của các ngân hàng thương mại

Biểu đồ 3.1 : Tỷ lệ thanh khoản của các ngân hàng TMCP Việt Nam giai đoạn

2007-2014

Nhìn vào biểu đồ trên ta thấy, giá trị trung bình chỉ số tài sản thanh khoản/Tổng tài sản của Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam trong giai đoạn 2007-2014 đạt cao nhất, đạt 33.8%, trong khi đó chỉ số này của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Công Thương đạt giá trị thấp nhất, đạt 11.3% Các ngân hàng có chỉ số tài sản thanh khoản/Tổng tài sản đạt trên 30% bao gồm TMCP Hàng Hải Việt Nam, Ngân hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam và Ngân hàng TMCP Quân Ðội Các ngân hàng này có lượng Tiền mặt và các khoản tương đương tại quỹ, Tiền gửi tại NHNN, Tiền, vàng gửi tại các TCTD khác và cho vay các TCTD khác so với tổng tài sản là tương đối lớn, như vậy

sẽ có khả năng hấp thụ các cú sốc của ngân hàng và sẵn sàng đáp ứng được các nhu cầu thanh khoản khi cần thiết Trong khi đó ở nhóm các ngân hàng có chỉ số tài sản thanh khoản/Tổng tài sản thấp nhất bao gồm Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam, Ngân Hàng TMCP Công Thương Việt Nam và Ngân hàng TMCP Sài Gòn Công Thương Đáng chú ý là Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam, Ngân Hàng TMCP Công Thương Việt Nam có chỉ số này đạt giá trị thấp là do hai ngân hàng này có quy mô tổng tài sản lớn nhất ở Việt Nam Tuy nhiên, hai ngân hàng này cũng nên cần dự trữ Tiền mặt và các khoản tương đương tại quỹ, Tiền gửi tại NHNN, Tiền, vàng gửi tại các TCTD khác cao hơn để đáp ứng các nhu cầu khi cần thiết

Nổi lên tình trạng nóng về thanh khoản là vào năm 2008 và năm 2011- 2012 là những năm có mức lạm phát cao vọt và NHNN phải thực hiện thắt chặt tiền tệ để kiềm chế lạm phát Năm 2008, các NH buộc phải mua tín phiếu bắt buộc để NHNN rút tiền về

đã làm các NH gặp khó khăn về thanh khoản, cuộc đua lãi suất diễn ra quyết liệt giữa các ngân hàng Tình trạng kém thanh khoản lại tiếp tục diễn ra trong giai đoạn cuối năm 2010-2011 khi nền kinh tế rơi vào khó khăn và chính sách thắt chặt tiền tệ của NHNN lại được áp dụng Kể từ đầu năm 2011 NHNN đã 2 lần nâng lãi suất chiết khấu từ 7% lên 13%/năm và 5 lần tăng lãi suất tái cấp vốn với mức tăng 4% lên 15%/năm Kèm theo đó, NHNN cũng quy định về kéo giảm tăng trưởng tín dụng phi sản xuất về mức 22% trong tháng 10/2011 và 16% trong năm 2011 Cuộc đua lãi suất huy động tiếp tục diễn ra mạnh mẽ với mức 14-16% bất chấp sự đồng thuận lãi suất của các thành viên hiệp hội ngân hàng Để giải quyết khó khăn thanh khoản, các ngân hàng xử lý bằng cách đua lãi suất huy động và dựa vào thị trường liên ngân hàng Điều này càng khiến cho rủi ro thanh khoản mang tính chất các, dễ lây lan dẫn đến

Những thông tin bất lợi về kinh tế vĩ mô, ngân hàng, khiến người dân ồ ạt rút tiền VND chuyển sang mua USD, hoặc đầu tư vào vàng… có thể dẫn đến rủi ro thanh khoản được hạn chế nhiều hơn so với trước, tăng trưởng tín dụng có tăng nhiều cũng không thể tạo ra những cú sốc cũng như áp lực lớn về thanh khoản đối với các ngân hàng Bởi nếu tính tổng thể trong dòng tiền lưu thông, ngân hàng giải ngân vốn cho vay thì người vay sẽ đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh, tạo công ăn việc làm cho người lao động… tiền luân chuyển, sinh sôi nhanh hơn và quay lại ngân hàng với số

dư lớn hơn