Nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận các công ty niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán TP HCM

Nếu như các đề tài trước đây chỉ nghiên cứu là doanh nghiệp có hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong năm đầu niêm yết hay trong năm phát hành thêm cổ phiếu hay không, thì trong luận văn này

………

PHAN THỊ THANH TRANG

NGHIÊN CỨU HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI

NHUẬN CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ

CHÍ MINH

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2015

………

PHAN THỊ THANH TRANG

NGHIÊN CỨU HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ

CHÍ MINH

Chuyên ngành: KẾ TOÁN

Mã số: 60340301

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:

TS PHẠM XUÂN THÀNH

Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2015

ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” là công trình nghiên cứu của riêng tôi và hoàn thành dưới sự hướng dẫn của người hướng dẫn khoa học Các thông tin, số liệu được sử dụng trong luận văn này là hoàn toàn trung thực và hợp lý Luận văn chưa từng được tác giả công bố dưới bất kỳ hình thức nào Tôi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm với lời cam đoan trên

Phan Thị Thanh Trang

Lời cam đoan

Mục lục

Danh mục từ viết tắt

Danh mục các bảng biểu

PHẦN MỞ ĐẦU 1

1 Tính cấp thiết của đề tài 1

2 Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu của đề tài 2

2.1.Mục tiêu nghiên cứu 2

● Mục tiêu tổng quát 2

● Mục tiêu cụ thể 2

2.2.Câu hỏi nghiên cứu 3

3 Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu 3

3.1.Đối tượng nghiên cứu 3

3.2 Phạm vi nghiên cứu ……… 3

4 Phương pháp nghiên cứu 3

5 Ý nghĩa và đóng góp mới của đề tài 4

5.1.Ý nghĩa của đề tài 4

5.2 Đóng góp mới của luận văn ……… ………4

6 Kết cấu của luận văn 5

CHƯƠNG 1: TỒNG QUAN NGHIÊN CỨU 7

1.1.Tình hình nghiên cứu ngoài nước 7

1.2.Tình hình nghiên cứu trong nước 8

1.3 Nhận xét………11

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1……….12

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ LỢI NHUẬN VÀ HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA NHÀ QUẢN TRỊ 13

2.1.2 Nội dung của lợi nhuận 14

2.1.2.1 Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh 14

2.1.2.2 Lợi nhuận thu được từ hoạt động tài chính 14

2.1.2.3 Lợi nhuận thu được từ các hoạt động khác (hoạt động bất thường) 14

2.1.3 Vai trò của lợi nhuận 15

2.1.3.1 Đối với doanh nghiệp 15

2.1.3.2 Đối với xã hội 15

2.2 Một số vấn đề cơ bản về công ty cổ phần niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán 16

2.2.1 Khái niệm công ty cổ phần 16

2.2.2 Phân loại công ty cổ phần 16

2.2.3 Mục đích niêm yết của các công ty cổ phần 17

2.2.4 Sơ lược vài nét về lịch sử hình thành và phát triển của Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh……… ……….18

2.3.Những vấn đề cơ bản về hành vi điều chỉnh lợi nhuận 19

2.3.1 Khái niệm hành vi điều chỉnh lợi nhuận 19

2.3.2 Động cơ điều chỉnh lợi nhuận của doanh nghiệp 21

2.3.2.1 Hợp đồng thù lao 21

2.3.2.2 Phát hành cổ phiếu ra công chúng 21

2.3.2.3 Mối quan hệ giữa các bên lợi ích liên quan khác 21

2.3.2.4 San bằng lợi nhuận giữa các kỳ kế toán để đảm bao xu hướng lợi nhuận bền vững trong dài hạn 22

2.3.2.5 Thay đổi nhà quản trị 22

2.3.2.6 Che giấu thông tin 22

2.4 Cơ sở dồn tích, cơ sở tiền của kế toán và nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận 23

2.5.Thủ thuật dùng để điều chỉnh lợi nhuận 24

2.5.1 Điều chỉnh lợi nhuận thông qua lựa chọn phương pháp kế toán 24

2.5.2 Điều chỉnh lợi nhuận thông qua lựa chọn thời điểm vận dụng các phương pháp kế toán và thực hiện các ước tính kế toán 25

2.6.1 The Healy Model (1985) 26

2.6.2 The DeAngelo Model (1986) 26

2.6.3 The Jones Model (1991) 27

2.6.4 The Modified Jones (1994) 28

2.6.5 Friedlan Model (1994) 28

2.7 Hậu quả của hành vi điều chỉnh lợi nhuận ………29

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 30

CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 31

3.1.Phát triển giả thuyết nghiên cứu 31

3.1.1 Điều chỉnh lợi nhuận 31

3.1.2 Quy mô công ty 31

3.1.3 Ngành nghề kinh doanh 32

3.1.4 Quy mô và chất lượng kiểm toán 32

3.1.5 Điều kiện kinh tế 33

3.1.6 Thời gian hoạt động của công ty niêm yết 34

3.2.Thu thập dữ liệu nghiên cứu 34

3.2.1 Chọn mẫu 34

3.2.2 Xử lý dữ liệu 35

3.3.Mô hình nghiên cứu 36

3.3.1 Mô hình đo lường hành vi quản trị lợi nhuận 36

3.3.2 Mô hình nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận 36

3.4.Phương pháp nghiên cứu 39

3.4.1 Phân tích thống kê mô tả 39

3.4.2 Phân tích tương quan 39

3.4.3 Phân tích hồi quy 39

3.5 Quy trình nghiên cứu……….……42

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 44

4.1.1 Kết quả nghiên cứu mô hình đo lường hành vi điều chỉnh lợi nhuận 45

4.1.2 Kết quả nghiên cứu mô hình mối quan hệ giữa các biến độc lập và hành vi điều chỉnh lợi nhuận 46

4.1.2.1 Thống kê mô tả các biến trong mô hình 46

4.1.2.2 Phân tích hồi quy 48

4.1.2.3 Mô hình OLS 53

4.3.Bàn luận về các biến nghiên cứu đối chiếu theo thực tế 57

4.3.1 Đối với biến phụ thuộc hành vi điều chỉnh lợi nhuận 57

4.3.2 Các biến độc lập X1, X2, X3, X4, X5 57

4.4 Gợi ý giải pháp đánh giá hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết thông qua kết quả kiểm định mô hình các biến ……….52

4.4.1 Gợi ý giải pháp đánh giá hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết thông qua nhân tố quy mô công ty………52

4.4.2 Gợi ý giải pháp đánh giá hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết thông qua nhân tố công ty kiểm toán………53

4.4.3 Gợi ý giải pháp đánh giá hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết thông qua nhân tố điều kiện kinh tế……… ………53

4.4.4 Gợi ý giải pháp đánh giá hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết thông qua nhân tố thời gian hoạt động của công ty ……… 54

KẾT LUẬN CHƯƠNG 4 62

CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ CÁC KIẾN NGHỊ NHẰM HẠN CHẾ HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT 63

5.1.Kết luận 63

5.2.Một số kiến nghị nhằm hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết 64

5.2.1 Kiến nghị đối với Bộ tài chính 64

5.2.2 Kiến nghị đối với các công ty kiểm toán và Hiệp hội kiểm toán 66

5.2.3 Đối với các công ty cổ phần niêm yết 67

5.3.Hạn chế của đề tài 69

5.4.Đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo 70

KẾT LUẬN CHƯƠNG 5 71

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

BCTC Báo cáo tài chính

DA Biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh

NDA Biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh

Pooled OLS Phương pháp bình phương tối thiểu kết hợp tất cả các quan sát

VSA220 Chuẩn mực kiểm toán số 220

Bảng 4.1: Bảng thống kê số lượng các công ty có hành vi điều chỉnh lợi nhuận

Bảng 4.2: Kiểm định sự khác biệt giữa trung bình mẫu điều chỉnh lợi nhuận giữa năm trước niêm yết và năm đầu niêm yết

Bảng 4.3: Kiểm định sự khác biệt giữa trung bình mẫu điều chỉnh lợi nhuận giữa năm đầu niêm yết và năm sau niêm yết

Bảng 4.4: Bảng thống kê mô tả các biến

Bảng 4.5: Bảng thống kê mô tả cho biến x3

Bảng 4.6: Bảng thống kê mô tả cho biến x4

Bảng 4.7: Bảng ma trận hệ số tương quan giữa các biến

Bảng 4.8:Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến với nhân tử phóng đại phương sai VIF

Bảng 4.9: Kết quả kiểm định lựa chọn mô hình Pooled và mô hình FEM

Bảng 4.10: Kết quả kiểm định lựa chọn mô hình Pooled và mô hình REM

Bảng 4.11 :Kết quả kiểm tra phương sai thay đổi mô hình

Bảng 4.12 :Kết quả mô hình hồi quy (Weighted least squares regression)

Bảng 4.13: Kết quả mô hình hồi quy (Weighted least squares regression)

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Với sự ra đời của Trung tâm GDCK Hà Nội ( Sở GDCK Hà Nội hiện nay) ngày 08/03/2005 và Trung tâm GDCK Thành phố Hồ Chí Minh (Sở GDCK Thành phố

Hồ Chí Minh hiện nay) ngày 20/07/2000 đã mở màn cho hệ thống giao dịch chứng khoán trên toàn quốc, bước đầu đưa công ty niêm yết đến gần với công chúng Đặc biệt hơn, từ sau khi gia nhập WTO (11/01/2007), nền kinh tế Việt Nam đã bước sang một trang mới Cùng với sự phát triển của nền kinh tế, thị trường chứng khoán cũng đã và đang trên đà phát triển không ngừng Cụ thể sau gần một năm mở cửa hội nhập, nghĩa là cuối năm 2007, cả nước có 210 công ty niêm yết trên cả hai Sàn GDCK Hà Nội và TP.HCM với mức vốn hóa trên thị trường đạt trên 40% GDP, nếu tính cả trái phiếu, quy mô thị trường đạt gần 50% GDP, đến cuối năm 2007 có khoảng 300.000 nhà đầu tư mở tài khoản giao dịch thị trường.Và tính đến thời điểm hết ngày 30/06/2015, số lượng công ty niêm yết trên cả hai sàn đã là 669 công ty với khối lượng vốn hóa thị trường hơn 700.000 tỷ.Vậy điều gì đã hấp dẫn các doanh nghiệp đua nhau niêm yết và các nhà đầu tư tìm kiếm Một trong những yếu tố quan trọng thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư là chỉ tiêu lợi nhuận, qua đó đánh giá hiệu quả kinh doanh và triển vọng tăng trưởng của công ty Các nhà đầu tư thường

có xu hướng đầu tư vào các công ty có hiệu quả kinh tế và triển vọng tăng trưởng cao Chính vì vậy, các công ty, đặc biệt là các công ty niêm yết thường có xu hướng thổi phồng kết quả kinh doanh trong những giai đoạn quan trọng Đối với công ty

cổ phần lần đầu niêm yết trên thị trường chứng khoán cần tạo được sức “hấp dẫn” đối với các nhà đầu tư Để có thể giành được sự quan tâm của nhà đầu tư, ngoài những điều kiện thuận lợi như quy mô của công ty, lĩnh vực kinh doanh “hot”, có nhiều dự án hấp dẫn, , chỉ tiêu lợi nhuận cũng là một chỉ tiêu quan trọng mà phần lớn các nhà đầu tư quan tâm khi để mắt tới công ty Đó cũng chính là lý do khiến các nhà quản trị công ty luôn tìm mọi cách có thể để chuyển dịch lợi nhuận của các năm sau hoặc lợi nhuận của các năm trước về năm niêm yết nhằm tranh thủ được sự

quan tâm của các nhà đầu tư và chào bán thành công Với lý do nêu trên, cho thấy trong những năm niêm yết trên thị trường chứng khoán, khả năng các công ty cổ phần điều chỉnh tăng lợi nhuận là rất cao Điều đó khiến các nhà đầu tư luôn đặt ra câu hỏi liệu chỉ tiêu lợi nhuận trong những năm niêm yết có được báo cáo trung thực hay không ? Làm sao nhận biết được hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các nhà quản trị và kỹ thuật điều chỉnh như thế nào? Vì vậy, việc giúp các đối tượng sử dụng thông tin, đặc biệt là các nhà đầu tư có được nguồn thông tin chính xác để đưa

ra các quyết định đúng đắn là vấn đề có ý nghĩa rất lớn Nhận thấy được ý nghĩa

thiết thực đó, tác giả đã chọn đề tài: “Nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận

các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh”

2 Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu của đề tài

2.1 Mục tiêu nghiên cứu

● Mục tiêu tổng quát

Nghiên cứu nhằm tìm hiểu và đánh giá hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công

ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Đồng thời nhận diện và xem xét các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận đó Thông qua kết quả nghiên cứu, các nhà đầu tư, cổ đông và những người có nhu cầu

sử dụng thông tin báo cáo tài chính các công ty niêm yết sẽ có cái nhìn tổng quát hơn khi đưa ra các quyết định Từ đó, tác giả đã đưa ra các kiến nghị nhằm hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận và nâng cao chất lượng thông tin báo cáo tài chính của các công ty niêm yết

 Đề xuất kiến nghị nhằm hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận và nâng cao chất lượng thông tin báo cáo tài chính các công ty niêm yết

2.2 Câu hỏi nghiên cứu

Nghiên cứu nhằm xác định:

Câu hỏi số 1: Có hay không hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty trong những năm trước, trong và sau năm niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh?

Câu hỏi số 2: Mức độ điều chỉnh chỉ tiêu lợi nhuận trong những năm đó như thế nào?

Câu hỏi số 3: Các nhân tố ảnh hưởng nào đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị?

3 Đối tượng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu

3.1 Đối tượng nghiên cứu

Đối tượng nghiên cứu của luận văn là hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công

ty trong những năm trước, trong và sau năm niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

số liệu khảo sát sẽ được thu thập từ năm 2006 đến năm 2014

4 Phương pháp nghiên cứu

Đề tài thực hiện theo phương pháp nghiên cứu định lượng, kết hợp với nghiên cứu định tính

Đề tài sử dụng phương pháp nghiên cứu hệ thống các cơ sở lý thuyết, phân tích

lý thuyết để chỉ ra các kỹ thuật có thể vận dụng để điều chỉnh lợi nhuận của công ty;

phán đoán và đặt giả thuyết nghiên cứu dựa trên cơ sở lập luận logic các vấn đề liên quan đến đối tượng nghiên cứu

Đề tài thu thập thông tin, số liệu là nguồn thông tin có liên quan đến hoạt động niêm yết cổ phiếu, thông tin từ kết quả kinh doanh và dòng tiền hoạt động kinh doanh Số liệu sau khi thu thập được xử lý bởi mô hình đánh giá quản trị lợi nhuận của Friedlan (1994) Sau đó, sử dụng phần mềm STATA 11 hỗ trợ đưa ra các kết quả

5 Ý nghĩa và đóng góp mới của đề tài

5.1 Ý nghĩa của đề tài

Nghiên cứu trình bày và đánh giá thực trạng của kế toán hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố

Hồ Chí Minh Kết quả nghiên cứu của luận văn nhằm giúp các đối tượng sử dụng thông tin có được nguồn thông tin chính xác hơn làm cơ sở cho các quyết định Dựa trên kết quả kiểm chứng để đưa ra các nhận xét và kiến nghị nhằm tăng cường tính trung thực của chỉ tiêu lợi nhuận ở các công ty cổ phần niêm yết trên Sở Giao Dịch Chứng Khoán Thành phố Hồ Chí Minh nói riêng và thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung

5.2 Đóng góp mới của đề tài

Thứ nhất, luận văn thực hiện tại các công ty cổ phần niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Nếu như các đề tài trước về kế toán hành vi điều chỉnh lợi nhuận được thực hiện ở hầu hết các loại hình doanh nghiệp và quy

mô toàn Việt Nam thì tác giả chỉ đi sâu vào tìm hiểu kế toán hành vi điều chỉnh lợi nhuận ở các công ty niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh

Thứ hai, tác giả tập trung tìm hiểu hành vi điều chỉnh lợi nhuận kế toán ở các công ty trong ba năm: năm trước niêm yết, năm niêm yết và năm sau niêm yết Dữ liệu chọn mẫu nghiên cứu cũng được tác giả nới rộng cả về mặt thời gian (từ năm

2006 đến năm 2014) Nếu như các đề tài trước đây chỉ nghiên cứu là doanh nghiệp

có hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong năm đầu niêm yết hay trong năm phát hành thêm cổ phiếu hay không, thì trong luận văn này, tác giả đã nới rộng thời gian nghiên cứu hơn bằng so sánh hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong năm đầu niêm yết với năm trước và sau năm niêm yết Từ đó, giúp các nhà đầu tư có cái nhìn tổng quát hơn khi đứng trước quyết định đầu tư vào một công ty đã niêm yết

Thứ ba, tác giả cũng tập trung nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết Nếu như các nghiên cứu trong nước trước đây chỉ tập trung nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh tăng lợi nhuận hoặc giảm lợi nhuận thì trong luận văn này, tác giả mở rộng nghiên cứu xem xét tác động của các nhân tố ảnh hưởng mới như ngành nghề kinh doanh, điều kiện kinh doanh (khủng hoảng kinh tế), hay thời gian hoạt động của các công ty niêm yết… Điểm mới này giúp các nhà đầu tư và người sử dụng thông tin báo cáo tài chính bước đầu nhận diện được có hay không hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết trong giai đoạn đang tìm hiểu lựa chọn công ty để đầu tư hoặc đang trong giai đoạn cần thêm thông tin để đưa ra các quyết định

6 Kết cấu của luận văn

Ngoài phần mục lục, mở đầu và kết luận, luận văn được chia thành 5 chương: Chương 1 Tổng quan các nghiên cứu liên quan: chương này tác giả sẽ trình bày các công trình nghiên cứu trong nước và quốc tế đã nghiên cứu về hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các doanh nghiệp

Chương 2 Cơ sở lý thuyết về lợi nhuận và hành vi điều chỉnh lợi nhuận: chương này tác giả sẽ trình bày các lý thuyết về lợi nhuận và hành vi điều chỉnh lợi nhuận

Chương 3 Phương pháp nghiên cứu: chương này tác giả sẽ phát triển các giả thuyết nghiên cứu, đưa ra mô hình nghiên cứu và trình bày cách thu thập dữ liệu, chọn mẫu

và phương pháp phân tích dữ liệu

Chương 4 Kết quả nghiên cứu và bàn luận: Chương này tác giả trình bày kết quả nghiên cứu, đồng thời thảo luận đối chiếu kết quả đó với thực tế

Chương 5 Kết luận và các kiến nghị nhằm hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận của công ty niêm yết: Chương này ngoài kết luận, tác giả đề xuất một vài kiến nghị đối với các cơ quan, tổ chức, cá nhân có liên quan nhằm hạn chế hành vi điều chỉnh lợi nhuận của công ty niêm yết Đồng thời cũng nêu ra hạn chế và gợi ý hướng nghiên cứu tiếp theo trong tương lai

CHƯƠNG 1: TỒNG QUAN NGHIÊN CỨU

Trong chương 1, tác giả sẽ trình bày những nghiên cứu có liên quan về hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết và các nhân tố ảnh hưởng đến hành

vi đó ở trong nước và ngoài nước Từ những nghiên cứu trước cũng như tìm hiểu của tác giả về các vấn đề có liên quan đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, tác giả đã tìm được khoảng trống nghiên cứu và chọn làm đề tài cho luận văn này

1.1 Tình hình nghiên cứu ngoài nước

Bài báo nghiên cứu “Corporate governance, firm size, and Earning management: Evidence in Indonesia Stock Exchange”của Dwi Lusi Tyasing

Swastika (2013) khảo sát mối quan hệ của các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận, đó là: số lượng thành viên hội đồng quản trị, tính độc lập của thành viên, quy mô công ty, và chất lượng công ty kiểm toán Kết quả nghiên cứu đã chỉ

ra rằng, các biến về hội đồng quản trị có mối quan hệ thuận chiều với hành vi quản trị lợi nhuận, còn các biến chất lượng công ty kiểm toán và quy mô công ty có quan

hệ nghịch chiều với biến phụ thuộc quản trị lợi nhuận

Bài báo nghiên cứu “ Earnings management in Malaysian IPOs: the East Asian crisis, ownership control and post-IPO performance” của Ahmad-Zaluki NA,

Campbell K & Goodacre (2011) đã tiến hành khảo sát thực nghiệm 250 công ty niêm yết trong giai đoạn 1990-2000 Tác giả đã sử dụng mô hình của Jones (1991)

để nhận diện hành vi quản trị lợi nhuận của các công ty niêm yết Nghiên cứu đã tìm thấy các bằng chứng chứng minh rằng các công ty có hành vi quản trị thu nhập nhiều nhất vào những năm niêm yết, đặc biệt là các công ty niêm yết trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế Bên cạnh đó, các biến chất lượng công ty kiểm toán và thời gian hoạt động của công ty có tác động nghịch biến với hành vi điều chỉnh lợi nhuận Các yếu tố về môi trường và công ty cũng có ảnh hưởng đáng kể đối với quyết định quản trị lợi nhuận

Bài báo nghiên cứu của Omar Farooq and Meryem Benali (2012) “Earnings management behavior of the initial public offering (IPO) firms during pre-IPO, IPO and post-IPO years: Evidence from the Casablanca Stock Exchange” Nghiên cứu

đã sử dụng mô hình Modified Jones (1994) để nhận diện hành vi điều chỉnh của 42 công ty niêm yết ở thị trường chứng khoán Ma-rốc trong giai đoạn 2001- 2007 Kết quả nghiên cứu đã kết luận rằng các công ty cổ phần có hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong suốt những năm niêm yết, tuy nhiên mức độ điều chỉnh của năm đầu niêm yết cao hơn những năm trước niêm yết và sau niêm yết Cũng theo tác giả, nguyên nhân của việc điều chỉnh lợi nhuận này là các nhà quản trị tạo tiếng vang trong năm đầu niêm yết bởi vì nếu công bố lợi nhuận thấp hơn những năm trước đó

sẽ làm tổn thương uy tín của công ty trong mắt các cổ đông, nhà đầu tư tiềm năng

và giảm số tiền thu được khi chào bán Và sau khi đã bước vào những năm sau niêm yết, vì nhu cầu huy động vốn thấp hơn đồng thời chịu sự giám sát chặt chẽ của cổ đông cũng như thị trường chứng khoán nên các công ty cũng giảm thiểu hành vi điều chỉnh lợi nhuận

Bài báo nghiên cứu của Samira Rahmani et al (2013)“ Impact of firmsize and capital structure on earning management: Evidence from Iran” Nghiên cứu đã sử

dụng mô hình cuả Jones (1991) khảo sát số liệu thu thập là 75 công ty từ năm 2006 – 2010 để đo lường mức độ ảnh hưởng của quy mô công ty và cấu trúc vốn đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận Tổng tài sản đại diện cho biến quy mô công ty, tỷ lệ đòn bẩy tài chính được sử dụng để đo lường cấu trúc vốn và biến kế toán dồn tích đại diện cho hành vi điều chỉnh lợi nhuận Kết quả nghiên cứu đã chỉ ra rằng cấu trúc vốn có ảnh hưởng nghịch biến với hành vi điều chỉnh lợi nhuận Do đó, tác giả cho rằng các công ty có tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao thì các chủ nợ có vai trò như cơ quan giám sát quản lý hành vi điều chỉnh lợi nhuận Cuối cùng, nghiên cứu không tìm ra ảnh hưởng của biến quy mô công ty

1.2 Tình hình nghiên cứu trong nước

Bài báo nghiên cứu “Vận dụng mô hình của DeAngelo và Friedland để nhận dạng hành động điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị” của Thạc sĩ Nguyễn Thị

Minh Trang in trên Tạp chí Đông Á số 6/2012 nghiên cứu về hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị ở 4 loại hình doanh nghiệp khác nhau Đó là công ty cổ phần, doanh nghiệp tư nhân, công ty trách nhiệm hữu hạn và doanh nghiệp nhà

nước Kết quả nghiên cứu cho thấy ứng với mỗi loại hình doanh nghiệp sẽ có các nguyên nhân điều chỉnh lợi nhuận khác nhau Thường đối với các công ty cổ phần, động cơ điều chỉnh lợi nhuận nhằm tiết kiệm chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp không phải lúc nào cũng được ưu tiên lựa chọn mà có thể động cơ điều chỉnh tăng lợi nhuận nhằm thu hút vốn đầu tư từ bên ngoài chiếm ưu thế hơn Các loại hình doanh nghiệp còn lại vì không bán chứng khoán trên thị trường nên ít quan tâm đến việc điều chỉnh tăng lợi nhuận để thu hút vốn đầu tư từ bên ngoài Vì vậy, đối với các loại hình doanh nghiệp này thường sẽ ưu tiên lựa chọn điều chỉnh giảm lợi nhuận nhằm tiết kiệm chi phí thuế TNDN phải nộp

Luận văn thạc sĩ “Nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận ở các công ty cổ phần trong năm đầu niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” của Huỳnh

Thị Vân được thực hiện vào năm 2012 Trong luận văn, tác giả đã kết luận rằng các công ty cổ phần có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận tăng lên trong năm đầu niêm yết Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng chỉ ra rằng các công ty được hưởng thuế suất ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp sẽ điều chỉnh lợi nhuận trong năm đó lên rất cao nhằm tiết kiệm chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp và quy mô công ty thì không ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận

Luận văn thạc sĩ “Nghiên cứu việc điều chỉnh lợi nhuận trong trường hợp phát hành thêm cổ phiếu của các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” của Nguyễn Thị Uyên Phương được thực hiện vào năm 2014.Trong luận

văn, tác giả đã kết luận rằng các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có xu hướng điều chỉnh tăng lợi nhuận trong những năm phát hành

bổ sung cổ phiếu nhằm thu hút nhà đầu tư để đợt chào bán được thành công Cụ thể các công ty có quy mô càng lớn thì mức độ điều chỉnh lợi nhuận càng cao và chất lượng kiểm toán không ảnh hưởng đến quyết định điều chỉnh lợi nhuận của doanh nghiệp

Luận văn thạc sĩ“ Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận trên báo cáo tài chính tại các công ty cổ phần niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” của Trần Thị Mỹ Tú được thực hiện vào

năm 2014 Kết quả nghiên cứu của luận văn đã chỉ ra rằng các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi quản trị lợi nhuận của công ty niêm yết: cao nhất là tính độc lập của hội đồng quản trị (chiếm 61.7%), tiếp theo đến quy mô công ty (15.53%) , công ty kiểm toán (14.56%) và cuối cùng là đòn bẩy tài chính (8.74%) Và cũng thông qua kết quả này, tác giả đã đề xuất một loạt các giải pháp nhằm hạn chế hành vi quản trị lợi nhuận đối với các công ty niêm yết, Bộ tài chính, nhà đầu tư…

Luận văn thạc sĩ “Nghiên cứu mối quan hệ giữa quản trị công ty và hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành phố

Hồ Chí Minh” của Giáp Thị Liên được thực hiện năm 2014 Thông qua việc kiểm

định các giả thuyết nghiên cứu, tác giả đã kết luận rằng các nhân tố: tách vai trò chủ tịch hội đồng quản trị, tăng tỷ lệ thành viên Hội đồng quản trị, tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần của ban giám đốc, các công ty có lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh lớn có mối quan hệ nghịch biến với hành vi điều chỉnh lợi nhuận Nghiên cứu cũng không tìm ra mối quan hệ giữa quy mô Hội đồng quản trị, tỷ lệ thành viên Ban kiểm soát không kiêm nhiệm chức vụ trong công ty, tỷ lệ thành viên Ban kiểm soát

có chuyên môn về tài chính-kế toán-kiểm toán, tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của Ban kiểm soát cũng như tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của thành viên Hội đồng quản trị với hành vi điều chỉnh lợi nhuận

Bài báo nghiên cứu “Các nhân tố quyết định hành vi điều chỉnh thu nhập làm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp: Trường hợp Việt Nam” của Tiến sĩ Bùi Thị Mai

Hoài và Thạc sĩ Nguyễn Thị Tuyết Hoa in trên tạp chí Phát Triển và Hội nhập số 22(32) tháng 05-06/2015 Trong bài báo, tác giả đã kết luận rằng các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh thu nhập làm giảm thuế thu nhập doanh nghiệp, đó là: các doanh nghiệp được hưởng chính sách thuế thu nhập doanh nghiệp ưu đãi, có ghi nhận các khoản doanh thu nhận trước, doanh thu theo tiến độ và ghi nhận nhiều khoản dự phòng thì có khả năng điều chỉnh thu nhập rất cao nhằm giảm thiểu chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hiện hành trong kỳ

1.3 Nhận xét

Trên đây tác giả đã tổng hợp các nghiên cứu trong nước và trên thế giới liên quan đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận Nhìn chung, các nghiên cứu ở Việt Nam về hành

vi điều chỉnh lợi nhuận mới chỉ dừng lại ở việc nghiên cứu hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong năm đầu niêm yết (Phạm Thị Bích Vân, 2012) hoặc trong năm bổ sung thêm chứng khoán (Nguyễn Thị Uyên Phương, 2014) Chưa có một nghiên cứu nào

so sánh hành vi điều chỉnh lợi nhuận trong năm đầu niêm yết với những năm trước

và sau năm niêm yết Các nghiên cứu ngoài nước cũng chỉ có nghiên cứu của Omar Farooq and Meryem Benali (2012) là nghiên cứu về vấn đề này Vì vậy, nhận thấy nhu cầu so sánh thông tin điều chỉnh lợi nhuận giữa các năm niêm yết của đối tượng

sử dụng thông tin báo cáo tài chính, trong luận văn tác giả sẽ đi vào nghiên cứu và khảo sát vấn đề này đối với các công ty niêm yết ở Việt Nam Bên cạnh đó, tác giả cũng sẽ tiếp tục kế thừa các biến ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các nghiên cứu trước như biến quy mô công ty, biến công ty kiểm toán (Huỳnh Thị Vân, 2012; Nguyễn Thị Uyên Phương,2014; Trần Thị Mỹ Tú) và bổ sung một số biến mới là ngành nghề kinh doanh và thời gian hoạt động của công ty

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1

Trong chương 1, tác giả đã trình bày tổng quan các nghiên cứu có liên quan trong nước và quốc tế Các công trình nghiên cứu trong nước được trình bày đã nghiên cứu về các mô hình nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận, kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận và các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định điều chỉnh lợi nhuận của công ty cổ phần niêm yết Còn các công trình nghiên cứu nước ngoài đều là các công trình nghiên cứu về mối quan hệ giữa các biến độc lập và hành vi điều chỉnh lợi nhuậnở các quốc gia khác nhau, trong các thời điểm khác nhau Dựa trên cơ sở tổng quan các nghiên cứu này, tác giả sẽ tiếp tục kế thừa nhận diện và kiểm định một vài nhân tố để xem xét mức độ ảnh hưởng của chúng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận

CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ LỢI NHUẬN VÀ HÀNH VI ĐIỀU CHỈNH LỢI NHUẬN CỦA NHÀ

QUẢN TRỊ

Trong chương 2, tác giả sẽ tiếp tục trình bày phần cơ sở lý thuyết về lợi nhuận, hành vi điều chỉnh lợi nhuận, công ty cổ phần niêm yết và các khái niệm liên quan khác Ngoài ra, tác giả cũng sẽ trình bày những mô hình quản trị lợi nhuận trên thế giới hiện nay để làm căn cứ xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết

2.1 Cơ sở lý thuyết về lợi nhuận

2.1.1 Khái niệm về lợi nhuận

Mục tiêu cuối cùng và quan trọng của một công ty theo lý thuyết là đạt tối đa lợi nhuận Có rất nhiều quan điểm khác nhau về lợi nhuận:

Nhà kinh tế học hiện đại P.A Samuelson định nghĩa rằng: “ Lợi nhuận là một khoản thu nhập dôi ra bằng tổng số thu về trừ đi tổng số đã chi” hoặc cụ thể hơn là

“lợi nhuận được định nghĩa như là khoản chênh lệch giữa tổng thu nhập của một công ty và tổng chi phí”

Theo VAS 17 thì: “lợi nhuận kế toán là lợi nhuận hoặc lỗ của một kỳ, trước khi trừ đi thuế thu nhập doanh nghiệp, được xác định theo quy định của chuẩn mực kế toán và chế độ kế toán”

Lợi nhuận đối với kế toán tài chính thường được công bố rộng rãi ra bên ngoài, đặc biệt là đối với công ty cổ phần niêm yết, các công bố này là tài liệu nghiên cứu cho cơ quan thuế, nhà đầu tư và một số ngân hàng thương mại

Lợi nhuận đối với kế toán quản trị chủ yếu phục vụ cho ban lãnh đạo, hội đồng quản trị và nội bộ doanh nghiệp

Từ các quan điểm trên, theo góc độ của nhà quản trị tài chính doanh nghiệp có thể thấy rằng: Lợi nhuận của doanh nghiệp là khoản tiền chênh lệch giữa thu nhập

và chi phí mà doanh nghiệp bỏ ra để đạt được thu nhập từ các hoạt động đưa lại, là

kết quả cuối cùng của các hoạt động sản xuất kinh doanh và là chỉ tiêu chất lượng

để đánh giá hiệu quả kinh tế các hoạt động của doanh nghiệp

Tóm lại, theo mục tiêu nghiên cứu của đề tài, đề tài định hướng nghiên cứu lợi nhuận thuộc phạm vi kế toán tài chính, nghĩa là lợi nhuận của công ty đã được kiểm toán và công bố rộng rãi Vì như vậy mới có căn cứ để xác định có hay không hành

vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị

2.1.2 Nội dung của lợi nhuận

Hoạt động kinh doanh trong cơ chế thị trường, để tồn tại và phát triển thì sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp phải hiệu quả Tuy nhiên, do hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp rất đa dạng và phong phú, nên hiệu quả kinh doanh

có thể đạt được từ nhiều nguồn khác nhau Do đó, lợi nhuận của doanh nghiệp cũng bao gồm nhiều loại, trong đó chủ yếu là:

2.1.2.1 Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh

Là khoản chênh lệch giữa doanh thu tiêu thụ sản phẩm và chi phí đã bỏ ra của khối lượng sản phẩm hàng hóa dịch vụ, lao vụ của các hoạt động kinh doanh chính

và phụ của doanh nghiệp

2.1.2.2 Lợi nhuận thu được từ hoạt động tài chính

Là khoản chênh lệch giữa các khoản thu và chi có tính chất nghiệp vụ tài chính trong quá trình doanh nghiệp thực hiện việc kinh doanh

Các hoạt động nghiệp vụ tài chính gồm:

- Hoạt động cho thuê tài chính

- Hoạt động mua bán chứng khoán, mua bán ngoại tệ

- Lãi tiền gửi ngân hàng thuộc vốn kinh doanh của doanh nghiệp

- Lãi cho vay vốn

- Lợi tức cổ phần và hoàn nhập số dư khoản dự phòng giảm giá đầu tư chứng khoán

- Lợi nhuận thu được từ việc phân chia kết quả hoạt động liên doanh, liên kết của doanh nghiệp với đơn vị khác…

2.1.2.3 Lợi nhuận thu được từ các hoạt động khác (hoạt động bất thường)

Là khoản chênh lệch giữa thu nhập và chi phí của các hoạt động khác ngoài các hoạt động nêu trên Như vậy lợi nhuận thu được từ các hoạt động khác bao gồm:

- Khoản phải trả nhưng không trả được do chủ nợ tuyên bố phá sản hay khoản

nợ khó đòi đã duyệt nay thu hồi được

- Lợi nhuận từ quyền sở hữu, quyền sử dụng tài sản

- Khoản chênh lệch giữa thu nhập và chi phí của hoạt động thanh lý, nhượng bán tài sản cố định

- Lợi nhuận của năm trước phát hiện năm nay

- Hoàn nhập số dư các khoản dự phòng, giảm giá hàng tồn kho, dự phòng phải thu khó đòi, tiền trích bảo hành sản phẩm còn thừa sau khi hết hạn bảo hành…

2.1.3 Vai trò của lợi nhuận

2.1.3.1 Đối với doanh nghiệp

Lợi nhuận giữ vai trò quan trọng trong hoạt động sản xuất kinh doanh vì trong điều kiện hạch toán kinh doanh độc lập theo cơ chế thị trường, doanh nghiệp có tồn tại và phát triển hay không thì điều quyết định là doanh nghiệp có tạo ra được lợi nhuận hay không Chuỗi lợi nhuận của doanh nghiệp trong tương lai sẽ phát triển như thế nào? Vì thế, lợi nhuận được coi là một trong những đòn bẩy quan trọng đồng thời là một chỉ tiêu cơ bản đánh giá hiệu quả sản xuất kinh doanh.Lợi nhuận tác động đến tất cả các mặt hoạt động của doanh nghiệp, việc thực hiện chỉ tiêu lợi nhuận là điều kiện quan trọng đảm bảo cho tình hình tài chính của doanh nghiệp được ổn định, vững chắc

2.1.3.2 Đối với xã hội

Ngoài vai trò đối với doanh nghiệp, lợi nhuận còn là nguồn tích lũy cơ bản, là nguồn để mở rộng tái sản xuất xã hội Sau mỗi chu kỳ sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp phải hạch toán lợi nhuận lãi (hoặc lỗ) rồi từ đó nộp một khoản tiền vào ngân sách nhà nước Sự tham gia đóng góp này của các doanh nghiệp được phản ánh ở số thuế thu nhập doanh nghiệp đã nộp Thuế thu nhập doanh nghiệp là một sự điều tiết của nhà nước đối với lợi nhuận thu được của các đơn vị sản xuất kinh doanh, để góp phần thúc đẩy sản xuất phát triển và động viên một phần lợi

nhuận của cơ sở kinh doanh cho ngân sách nhà nước, đảm bảo sự đóng góp công bằng, hợp lý giữa các thành phần kinh tế, kết hợp hài hòa giữa lợi ích của nhà nước

và lợi ích người lao động

2.2 Một số vấn đề cơ bản về công ty cổ phần niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán

2.2.1 Khái niệm công ty cổ phần

Theo Luật công ty Thụy Điển: Công ty cổ phần là loại hình doanh nghiệp được thành lập do nhiều cá nhân, tổ chức góp vốn kinh doanh trên nguyên tắc lời ăn, lổ chịu Tiền vốn được chia thành các phần bằng nhau, người góp vốn với tư cách các

cổ đông sẽ mua một số cổ phần đó Cổ đông chịu trách nhiệm hữu hạn trong phạm

vi vốn góp của mình và cổ đông được quyền sang nhượng lại cổ phần thông qua việc mua bán các cổ phiếu

Theo Luật doanh nghiệp Việt Nam: Công ty cổ phần là doanh nghiệp, trong đó:

- Vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần

- Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba và không hạn chế tối đa

- Cổ đông chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp

- Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác trừ trường hợp đó là cổ phần ưu đãi biểu quyết và cồ phần của cổ đông sáng lập

- Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh

- Công ty cổ phần có quyền phát hành các loại chứng khoán các loại để huy động vốn

2.2.2 Phân loại công ty cổ phần

 Công ty cổ phần nội bộ (Private company)

Là công ty cổ phần chỉ phát hành cổ phiếu trong số những người sáng lập ra công ty, nhân viên và người lao động trong công ty và các pháp nhân là đơn vị sáng lập Đây là loại cổ phiếu ký danh không được chuyển nhượng hoặc chỉ được chuyển

nhượng theo một số điều kiện nhất định trong nội bộ công ty Việc tăng vốn của công ty rất hạn chế Công ty chỉ được vay vốn từ các tổ chức tín dụng hoặc tích lũy

từ trong nội bộ công ty

Công ty cổ phần đại chúng (Public company)

Là công ty cổ phần có phát hành cổ phiếu rộng rãi ra công chúng, ngoài những đối tượng nội bộ như công ty cổ phần nội bộ

Phần lớn những công ty cổ phần mới thành lập đã bắt đầu như những công ty cổ phần nội bộ Đến khi công ty phát triển, tiếng tăm đã lan rộng, hội đủ điều kiện, họ

có thể phát hành cổ phiếu rộng rãi ra công chúng, trở thành một công ty cổ phần đại chúng

Khi một công ty cổ phần lần đầu phát hành cỏ phiếu rộng rãi ra công chúng, người ta gọi đó “ trở thành đại chúng” ( Go public) Đợt phát hành đó được gọi là đợt phát hành lần đầu cho công chúng ( Initial Public offering – IPO)

Công ty cổ phần niêm yết (Listed company)

Các công ty cổ phần đại chúng tiếp tục con đường phấn đấu để có đủ điều kiện được niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán sẽ trở thành công ty niêm yết Chứng khoán của họ sẽ được giao dịch trên thị trường chứng khoán tập trung.Chúng có thể trở thành những công ty cổ phần hàng đầu của đất nước, uy tín, tiếng tăm và được hưởng những điều kiện thuận lợi trong hoạt động sản xuất kinh doanh và huy động vốn

2.2.3 Mục đích niêm yết của các công ty cổ phần

Có rất nhiều động cơ khiến các công ty cổ phần muốn niêm yết trên thị trường chứng khoán Có thể tổng hợp thành một số mục đích chính như sau:

 Tiếp cận kênh thu hút vốn dài hạn

Khi tham gia niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, doanh nghiệp có thể huy động vốn một cách nhanh chóng, thuận tiện, dễ dàng từ việc phát hành cổ phiếu dựa trên tính thanh khoản cao và uy tín của doanh nghiệp được niêm yết trên thị trường Huy động theo cách này, doanh nghiệp không phải thanh toán lãi vay cũng như phải trả vốn gốc giống như việc vay nợ, từ đó sẽ rất chủ động trong việc

sử dụng nguồn vốn huy động được cho là mục tiêu và chiến lược dài hạn của mình Đây được coi là yếu tố quan trọng nhất khi quyết định niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán

 Khếch trương uy tín của doanh nghiệp

Để được niêm yết chứng khoán, doanh nghiệp phải đáp ứng được những điều kiện chặt chẽ về mặt tài chính, hiệu quả sản xuất - kinh doanh cũng như cơ cấu tổ chức Do đó, những công ty được niêm yết trên thị trường thường là những công ty

có hoạt động sản xuất - kinh doanh tốt Thực tế đã chứng minh, niêm yết chứng khoán là một trong những cách thức quảng cáo tốt cho doanh nghiệp, từ đó thuận lợi cho hoạt động kinh doanh, tìm kiếm đối tác…

 Tạo tính thanh khoản cho cổ phiếu của doanh nghiệp

Khi doanh nghiệp niêm yết trên TTCK sẽ giúp các cổ đông của doanh nghiệp dễ dàng chuyển nhượng cổ phiếu đang nắm giữ, qua đó tăng tính hấp dẫn của cổ phiếu

 Gia tăng giá trị thị trường của doanh nghiệp

Xét về dài hạn, giá cổ phiếu của doanh nghiệp niêm yết đều tăng so với mức giá tại thời điểm trước khi niêm yết

2.2.4 Sơ lược vài nét lịch sử hình thành và phát triển của Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

Sở GDCK TP.HCM là một đơn vị thuộc Ủy ban chứng khoán Nhà nước và quản

lý hệ thống giao dịch chứng khoán niêm yết của Việt Nam Có thể tóm gọn các cột mốc lịch sử quan trọng sau:

Trung tâm GDCK TP.HCM được thành lập theo quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/07/1998 và chính thức đi vào hoạt động thực hiện phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28/07/2000

Theo quyết định 559/QĐ/TTg ngày 11/05/2007 của Thủ tướng chính phủ, Trung tâm GDCK TP.HCM được chuyển đổi thành Sở GDCK TP.HCM

 Ngày 07/01/2008, Ủy ban chứng khoán Nhà nước đã cấp giấy chứng nhận đăng

kí hoạt động công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên cho Sở GDCK TP.HCM (Hose)

Công ty TNHH MTV này có trụ sở chính đặt tại địa chỉ 45-47 Bến Chương Dương, Phường Thái Bình, Quận 1, TP.HCM.Công ty có vốn điều lệ 1000 tỷ VND

 Tên gọi đầy đủ: Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

 Tên giao dịch quốc tế: Hochiminh Stock Exchange

 Tên viết tắt: HOSE

2.3 Những vấn đề cơ bản về hành vi điều chỉnh lợi nhuận

2.3.1 Khái niệm hành vi điều chỉnh lợi nhuận

Dù có những tên gọi khác nhau như “điều chỉnh lợi nhuận”, “quản trị thu nhập”,

“quản trị lợi nhuận”…nhưng đó là việc làm “méo mó” số liệu lợi nhuận được thực hiện thông qua hành vi điều chỉnh doanh thu và chi phí Trong khoa học, hành vi này thường được gọi là quản trị lợi nhuận

Mặc dù thuật ngữ “ quản trị lợi nhuận” được sử dụng rộng rãi nhưng cho đến thời điểm hiện tại vẫn chưa có một định nghĩa chuẩn nào được công nhận đầy đủ và mang tính khoa học

Quản trị lợi nhuận là sự điều chỉnh lợi nhuận kế toán để đạt được mục tiêu đã đặt ra trước đó của nhà quản trị Nó là “ một sự can thiệp có tính toán kỹ lưỡng trong quá trình cung cấp thông tin tài chính nhằm đạt được những mục đích cá nhân” (Schipper,1989)

Healy and Waland (1999) cho rằng “điều chỉnh lợi nhuận xảy ra khi các nhà quản trị sử dụng các ước tính kế toán và giao dịch nội bộ để tác động đến báo cáo tài chính, nhằm làm cho các đối tượng sử dụng thông tin hiểu sai về tình hình sản xuất của công ty hoặc làm ảnh hưởng đến các hợp đồng mà có cam kết dựa trên chỉ tiêu lợi nhuận kế toán” (ví dụ hợp đồng tín dụng với ngân hàng, hợp đồng thù lao giữa nhà quản trị với công ty…)

Theo Levitt (1998) thì điều chỉnh lợi nhuận là hành động nhằm làm cho báo cáo tài chính phản ánh mong muốn của nhà quản trị chứ không phải là hoạt động tài chính cơ bản của công ty

Đồng ý với quan điểm đó, Parfet (2000) cũng cho rằng điều chỉnh lợi nhuận được thực hiện nhằm che giấu hoạt động tài chính thực bằng cách tạo ra các nghiệp

vụ kế toán không có thực hoặc làm các dự toán không hợp lý

Tuy nhiên, ngược lại những quan điểm trên, Beneish (2001) lại cho rằng mục đích điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý là nhằm công bố thông tin với chất lượng tốt hơn đến người sử dụng, giúp các nhà đầu tư khám phá ra các mong đợi của họ

về các dòng tiền mà doanh nghiệp sẽ mang đến trong tương lai

Cuối cùng, tùy thuộc vào mục tiêu công bố thông tin, Ronen và Yaari (2008) đã phân loại khái niệm về hành vi điều chỉnh lợi nhuận thành ba nhóm như sau:

- Nhóm điều chỉnh lợi nhuận trắng (White Earnings Management): các nhà quản lý dựa trên lợi thế về quyền lực để lựa chọn các chính sách kế toán một cách linh hoạt nhằm thông báo tín hiệu cá nhân của họ về dòng tiền của doanh nghiệp trong tương lai Đây được xem là nhóm có lợi và gia tăng chất lượng chất lượng báo cáo tài chính

- Nhóm điều chỉnh lợi nhuận xám (Grey Earnings Management): Các nhà quản lý lựa chọn các chính sách kế toán trong và ngoài giới hạn cho phép nhằm làm gia tăng giá trị của doanh nghiệp hoặc vụ lợi ích của họ

- Nhóm điều chỉnh lợi nhuận đen (Black Earnings Management): là hành vi sử dụng các thủ thuật của quản lý để làm sai lệch hoặc giảm sự minh bạch của báo cáo tài chính

Tóm lại, có nhiều quan điểm khác nhau của nhiều tác giả về khái niệm hành vi điều chỉnh lợi nhuận Tuy nhiên, có thể nhận thấy rằng sự khác nhau đó là do cách nhìn nhận của mỗi tác giả về đặc điểm cũng như cách thực thực hiện hành vi điều chỉnh lợi nhuận Trong nghiên cứu này, hành vi điều chỉnh lợi nhuận thuộc về đối tượng của kế toán tài chính bởi vì các chỉ tiêu lợi nhuận và liên quan đến lợi nhuận trong báo cáo tài chính đã được công bố rộng rãi ra bên ngoài nhằm phục vụ cho các đối tượng sử dụng thông tin

Vì thế, theo định hướng của đề tài này là phục vụ cho người sử dụng thông tin, tác giả xin được phép trích dẫn nhận định của Nguyễn Thị Phương (2014) : điều

chỉnh lợi nhuận là “hành động có mục đích của của nhà quản lý bằng cách sử dụng các hình thức chi phối thu nhập như lựa chọn chính sách kế toán hay thông qua thực hiện các nghiệp vụ kinh tế, sử dụng hành động quản lý nhằm mục đích gây hiểu nhầm khi cung cấp thông tin cho người sử dụng để đạt được lợi ích gì đó”

2.3.2 Động cơ điều chỉnh lợi nhuận của doanh nghiệp

2.3.2.1 Hợp đồng thù lao

Trong thực tế, các doanh nghiệp niêm yết thường có chế độ trả lương (thưởng) cho ban điều hành bằng tỷ lệ (%) nhân với (x) lợi nhuận kế toán Trong trường hợp này, nhà quản lý nói riêng và ban điều hành nói chung sẽ có xu hướng điều chỉnh tăng lợi nhuận kế toán trong kỳ để tối đa hóa mức lương, thưởng cho bản thân Hoặc hợp đồng thù lao giữa doanh nghiệp và nhà quản lý quy định rõ điều khoản: nếu đạt lợi nhuận X đồng thì sẽ được hưởng Y đồng nghĩa là mức lương (thưởng) có giới hạn Khi đó, nếu mức lợi nhuận đã đạt ngưỡng giới hạn thì nhà quản lý có thể điều chuyển bớt lợi nhuận sang năm sau

Mặt khác nhà quản lý cũng có thể sở hữu cổ phiếu của doanh nghiệp Lúc này, nếu muốn bán đi số cổ phiếu đang nắm giữ và thu được mức lợi cao, nhà quản lý có thể điều chỉnh tăng lợi nhuận nhằm tác động vào giá cổ phiếu nhằm thu lợi

2.3.2.2 Phát hành cổ phiếu ra công chúng

Vì lợi nhuận là một trong những tiêu chí góp phần cho sự lựa chọn danh mục của các nhà đầu tư nên để giảm thiểu rủi ro phát hành cổ phiếu ra công chúng không thành công, bên cạnh việc quảng bá, áp dụng các chiến lược marketing chiến lược đến các nhà đầu tư tiềm năng thì rất có thể doanh nghiệp sẽ điều chỉnh, quản trị lợi nhuận theo hướng tăng lợi nhuận đến mức tối đa (trong khuôn khổ cho phép của chế độ, chuẩn mực kế toán hiện hành) làm cho kết quả của doanh nghiệp đẹp hơn

Từ đó, đạt được mục tiêu huy động vốn đã đề ra cũng như tăng giá trị thị trường của

cổ phiếu

2.3.2.3 Mối quan hệ giữa các bên lợi ích liên quan khác

Bên cạnh mối quan hệ với cổ đông, doanh nghiệp cũng có mối quan hệ chặt chẽ với các bên có lợi ích liên quan khác, đặc biệt là mối quan hệ với nhà cung cấp tín

dụng và thuế Trong mối quan hệ với người cấp tín dụng cho doanh nghiệp như các ngân hàng, các công ty tài chính, doanh nghiệp phải ký kết hợp đồng với nhiều điều khoản ràng buộc dựa trên các chỉ tiêu tài chính Nhà quản lý có thể có các hành vi điều chỉnh lợi nhuận để tránh vi phạm các điều khoản Liên quan đến thuế, doanh nghiệp phải đóng thuế thu nhập doanh nghiệp dựa trên lợi nhuận chịu thuế Mặc dù, ngày nay, kế toán cho mục đích thuế và kế toán cho mục đích cung cấp thông tin đã

có sự tách biệt, nếu muốn giảm thuế, một khả năng xảy ra là doanh nghiệp tránh báo cáo lợi nhuận kế toán ở mức cao để hợp lý hóa hành vi điều chỉnh giảm lợi nhuận chịu thuế, từ đó giảm số thuế thu nhập phải nộp

2.3.2.4 San bằng lợi nhuận giữa các kỳ kế toán để đảm bao xu hướng lợi nhuận bền vững trong dài hạn

Các doanh nghiệp nỗ lực giảm thiểu sự biến động chỉ tiêu lợi nhuận giữa các kỳ

kế toán nhằm giữ giá cổ phiếu ổn định hoặc làm tăng giá trị thị trường của cổ phiếu Bởi vì theo như tâm lý các nhà đầu tư thì lợi nhuận biến động bất thường đồng nghĩa rủi ro cao khi đầu tư cổ phiếu doanh nghiệp đó Vì vậy, giá cổ phiếu sẽ rớt giá

so với các doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định qua các kỳ.Hệ quả là, nhà quản trị của các doanh nghiệp niêm yết thường có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận (theo hướng san bằng) nhằm đạt được sự ổn định về lợi nhuận giữa các kỳ kế toán để đảm bảo lợi nhuận bền vững trong dài hạn

2.3.2.5 Thay đổi nhà quản trị

Quản trị lợi nhuận thường xảy ra quanh thời điểm thay đổi nhà quản trị Một nhà quản trị của một công ty đang làm ăn thua lỗ sẽ cố gắng điều chỉnh theo xu hướng tăng lợi nhuận để tránh bị sa thải Còn một nhà quản trị mới sẽ cố gắng chứng tỏ năng lực bằng cách dịch chuyển lợi nhuận của các kỳ kế toán tương lai về thời điểm hiện tại Vì tại thời điểm này, nhà quản trị đang bị xem xét cũng như đánh giá năng lực chuyên môn, khả năng lãnh đạo… nhằm tiến tới việc kí kết hợp đồng thù lao

2.3.2.6 Che giấu thông tin

Cuối cùng, doanh nghiệp cũng có thể điều chỉnh lợi nhuận nhằm tránh công bố các mức lợi nhuận cao, để tránh cơ quan quản lý Nhà nước có những hành động

chính sách điều tiết hoạt động của doanh nghiệp như rút bớt các chính sách ưu đãi,điều tra hành vi được cho là độc quyền của doanh nghiệp mà đang đem lại lợi ích quá cao cho doanh nghiệp

2.4 Cơ sở dồn tích, cơ sở tiền của kế toán và nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận

Kế toán theo cơ sở dồn tích: là phương pháp kế toán dựa trên cơ sở Dự thu -

Dự chi Theo đó, “mọi nghiệp vụ kinh tế, tài chính của công ty liên quan đến tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu, doanh thu và chi phí phải được ghi sổ kế toán vào thời điểm phát sinh giao dịch, không căn cứ vào thời điểm thực tế thu hoặc thực tế chi tiền hoăc tương đương tiền”

Kế toán theo cơ sở tiền: là phương pháp kế toán dựa trên cơ sở Thực thu - Thực

chi tiền Kế toán theo sơ sở tiền chỉ cho phép ghi nhận các giao dịch khi các giao dịch này phát sinh bằng tiền Chế độ kế toán hiện hành quy định rằng Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh phải được thực hiện theo cơ sở dồn tích Điều này mang lại cơ hội cho nhà quản trị thực hiện hành động điều chỉnh lợi nhuận thông qua các giao dịch không bằng tiền nhằm đạt được một mục tiêu nào đó Trong khi đó, kế toán theo cơ sở tiền được sử dụng để lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ (theo phương pháp trực tiếp) dựa trên cơ sở thực thu, thực chi tiền nên nhà quản trị không thểđiều chỉnh các giao dịch Từ đó chênh lệch giữa lợi nhuận trên Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và dòng tiền trên Báo cáo lưu chuyển tiền tệ tạo ra biến kế toán gọi là Accruals Ta có công thức sau:

Biến kế toán dồn tích (Accruals) = Lợi nhuận sau thuế - Dòng tiền từ HĐKD

Từ đó suy ra:

Lợi nhuận sau thuế = Biến kế toán dồn tích (Accruals) + Dòng tiền từ HĐKD Dòng tiền từ HĐKD trên BCLCTT được lập theo cơ sở tiền nên không thể điều chỉnh được, nên muốn điều chỉnh lợi nhuận các nhà quản trị phải điều chỉnh các biến kế toán dồn tích Theo các nhà nghiên cứu, các biến kế toán dồn tích (Accruals) gồm hai phần: phần không thể điều chỉnh (NDA) và phần có thể điều chỉnh từ nhà quản trị (DA) Để đo lường phần DA, các nhà nghiên cứu phải xác

định phần biến NDA bởi vì biến này liên quan đến hoạt động bình thường của công

ty Tóm lại, để nhận diện có hay không hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các nhà quản trị, các nhà nghiên cứu tìm cách xác định phần biến kế toán không thể điều chỉnh (NDA) Phương pháp xác định các NDA được trình bày trong phần lý thuyết các mô hình nghiên cứu quản trị lợi nhuận

2.5 Thủ thuật dùng để điều chỉnh lợi nhuận

Có nhiều phương pháp khác nhau được sử dụng để thực hiện hành vi điều chỉnh lợi nhuận, dưới đây là một số phương pháp điều chỉnh lợi nhuận được tập hợp bởi Tiến sĩ Đường Nguyễn Hưng, 2013:

2.5.1 Điều chỉnh lợi nhuận thông qua lựa chọn phương pháp kế toán

Lựa chọn chính sách kế toán ghi nhận doanh thu, giá vốn

Nếu doanh nghiệp ghi nhận doanh thu giá vốn theo tiến độ hoàn thành thì phương pháp này cho phép doanh nghiệp có thể thực hiện hành vi điều chỉnh lợi nhuận thông qua các ước tính mức độ hoàn thành công việc

Lựa chọn phương pháp khấu hao tài sản cố định

Lựa chọn phương pháp khấu hao sẽ cho phép dịch chuyển lợi nhuận giữa các niên độ

Lựa chọn chính sách về ghi nhận chi phí sửa chữa TSCĐ

Doanh nghiệp có thể điều chỉnh lợi nhuận thông qua việc lựa chọn chính sách về ghi nhận chi phí sửa chữa TSCĐ Ngoài ra, doanh nghiệp có thể ước tính trích trước chi phí sửa chữa lớn TSCĐ vào chi phí sản xuất kinh doanh trong kỳ tại thời điểm chưa phát sinh chi phí và mức trích này sẽ gia tăng chi phí từ đó ảnh hưởng đến lợi nhuận trong kỳ

Lựa chọn phương pháp tính giá thành sản phẩm và phương pháp xác định giá trị hàng xuất kho

Doanh nghiệp có thể lựa chọn các phương pháp đánh giá sản phẩm dở dang khác nhau từ đó ảnh hưởng đến giá vốn hàng bán và lợi nhuận trong kỳ

Lựa chọn phương pháp kế toán chi phí lãi vay

Đối với khoản chi phí lãi vay tùy trường hợp có thể được vốn hóa vào nguyên giá TSCĐ hoặc ghi nhận như là chi phí phát sinh.Việc phân biệt này ảnh hưởng đến lợi nhuận kế toán, do đó trong trường hợp này doanh nghiệp có thể lợi dụng kế toán chi phí lãi vay để điều chỉnh lợi nhuận

2.5.2 Điều chỉnh lợi nhuận thông qua lựa chọn thời điểm vận dụng các phương pháp kế toán và thực hiện các ước tính kế toán

Ước tính kế toán một lần được áp dụng một lần khi nghiệp vụ phát sinh

- Ước tính thời gian khấu hao TSCĐ

- Ước tính số lần phân bổ hay mức phân bổ của chi phí trả trước

- Ước tính chi phí bảo hành công trình xây lắp

Ước tính kế toán mỗi kỳ được thực hiện vào cuối mỗi kỳ kế toán

- Ước tính chi phí bảo hành sản phẩm

- Ước tính tỷ lệ hoàn thành công trình xây lắp và cung cấp dịch vụ

- Ước tính giá trị sản phẩm dở dang

- Ước tính khoản phải thu khó đòi để lập dự phòng

- Ước tính khoản giá trị hàng tồn kho bị giảm giá để lập dự phòng

2.5.3 Điều chỉnh lợi nhuận thông qua các quyết định kinh doanh về thời điểm thực hiện nghiệp vụ kinh doanh

Quyết định về thời điểm lựa chọn thời điểm đầu tư hay thanh lý TSCĐ

Nhà quản lý có thể điều chỉnh lợi nhuận thông qua quyết định thời điểm thanh

lý, nhượng bán TSCĐ để đẩy nhanh hay làm chậm lại việc ghi nhận lợi nhuận thua

lỗ của các hoạt động khác

Quyết định quản lý về việc thực hiện nghiệp vụ tiêu thụ

Nhà quản lý có thể quyết định đẩy lùi thời điểm lập hóa đơn bán hàng sang kỳ sau hoặc ngược lại để điều chỉnh doanh thu, giá vốn trong kỳ

Quyết định về việc thực hiện các khoản chi phí nghiên cứu và triển khai

Doanh nghiệp có thể cắt giảm các chi phí này hoặc quyết định thời điểm ghi nhận để tăng lợi nhuận hoặc ngược lại

Quyết định về các khoản đầu tư

Doanh nghiệp có thể bán các khoản đầu tư đang sinh lời hoặc thực hiện nghiệp

vụ mua bán cổ phần để biến các doanh nghiệp khác trở thành công ty con, công ty liên doanh, liên kết từ đó thay đổi lợi nhuận

2.6 Một số mô hình đo lường lợi nhuận được điều chỉnh

2.6.1 The Healy Model (1985)

Biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh (NDA) bằng trung bình của biến kế toán dồn tích (TA):

NDA =

∑ 𝑇𝐴𝑖𝑡𝐴𝑖𝑡−1𝑛Biến kế toán dồn tích điều chỉnh(DA) = 𝑇𝐴𝑡/𝐴𝑡−1- 𝑁𝐷𝐴𝑡

Trong đó:

𝑁𝐷𝐴𝑡(non disrectionary accruals): biến kế toán dồn tích không điều chỉnh năm sự kiện t của công ty i

𝑇𝐴𝑖𝑡( Total accruals): biến kế toán dồn tích năm t của công ty i

𝐴𝑖𝑡 : Tổng tài sản năm t của công ty i

n: Số năm trong kỳ ước tính

t: t-n; t-n+1;…; t-1 trong kỳ ước tính

2.6.2 The DeAngelo Model (1986)

Mô hình của DeAngelo so sánh các biến dồn tích (accruals) của năm nay (t) trừ

đi các biến dồn tích (accruals) của năm trước (t-1) Và chênh lệch giữa hai thời kỳ này chính là biến kế toán dồn tích được điều chỉnh (DA) Mô hình của DeAngelo giả định rằng các thành phần biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh (NDA) sinh ra là ngẫu nhiên và bằng với tổng số biến kế toán dồn tích (TA) của năm trước

Do đó sự thay đổi trong tổng số biến kế toán dồn tích (TA) giữa năm nay và năm trước được giả định là do việc thực hiện điều chỉnh kế toán

Biến kế toán không thể điều chỉnh của công ty i năm sự kiện:

𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡 = 𝑇𝐴𝑖𝑡−1

𝐴𝑖𝑡−2

Biến kế toán có thể điều chỉnh của công ty i năm sự kiện :

𝐷𝐴𝑖𝑡 = 𝑇𝐴𝑖𝑡

𝐴𝑖𝑡−1 - 𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡

Và cũng theo DeAngelo, số biến kế toán dồn tích (TA) được giả định chính là lợi nhuận sau thuế trừ (-) dòng tiền hoạt động kinh doanh Phần biến kế toánđiều chỉnh (DA) chính là lợi nhuận điều chỉnh được thực hiện bởi lựa chọn kế toán có cân nhắc của nhà quản trị

Biến kế toán dồn tích (TA) = Lợi nhuận sau thuế - Dòng tiền từ HĐKD

Từ đó cho thấy phần lợi nhuận không bằng tiền gồm có thể điều chỉnh và không điều chỉnh Phần biến kế toán có thể điều chỉnh (DA) chính là lợi nhuận điều chỉnh Tuy nhiên, mô hình của DeAngelo không thật sự chính xác nếu các công ty này

có xu hướng phát triển Sự phát triển sẽ ảnh hưởng nhất định trong khía cạnh hoạt động của họ, bao gồm các biến kế toán dồn tích Nếu yếu tố tăng trưởng bị bỏ qua,

sự thay đổi trong biến kế toán dồn tích (TA) ở thời kỳ t có thể xác định không chính xác, do những thay đổi trong biến kế toán không thể điều chỉnh (NDA) phụ thuộc vào sự tăng trưởng Ví dụ quy mô công ty lớn, đầu tư thêm máy móc, thiết bị, nhà xưởng, làm cho chi phí khấu hao tăng, dẫn đến phần NDA tăng Điều này có thể dẫn đến kết luận khôngđúng về việc thực hiện điều chỉnh kế toán để lập báo cáo tài chính Nhược điểm này đã được khắc phục bởi mô hình Friedlan (1994)

2.6.3 The Jones Model (1991)

Mô hình này rất hiệu quả trong việc nhận diện hành vi điều chỉnh lợi nhuậnở các nước phát triển Để phát hiện biến dồn tích kế toán có điều chỉnh, tác giả đã thực hiện qua hai bước

Bước 1: Xác định biến kế toán dồn tích khôngđiều chỉnh (NDA) như sau:

𝛥 𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡= Doanh thu thuần t – doanh thu thuần t -1

𝑃𝑃𝐸𝑡: nguyên giá TSCĐ cuối năm t

𝐴𝑖𝑡−1: Tổng tài sản cuối năm t -1

𝛼1 , 𝛼2 , 𝛼3: các tham số của từng công ty

Bước 2: Ước tính tham số của từng công ty thông qua mô hình sau ở kỳ ước tính:

𝑎1 , 𝑎2, 𝑎3 : kết quả ước tính 𝛼1 , 𝛼2, 𝛼3 thông qua OLS

𝑇𝐴𝑖𝑡 : tổng accruals năm t của công ty i

𝜀 : Residual tương đương với phần discrectionary accruals

2.6.4 The Modified Jones (1994)

Mô hình Modified Jones là một biến thể của mô hình Jones (1991) được cải tiến bởi Dechow, Sloan và Sweeney bằng cách điều chỉnh sự thay đổi của doanh thu bằng sựthay đổi của khoản nợ phải thu Mô hình được phát triển nhằm giảm sự sai

số của mô hình trong việc xác định biến dồn tích bất thường khi nhà quản lý chi phối doanh thu:

𝑁𝐷𝐴𝑡 = 𝛼1 1

𝐴𝑖𝑡−1+ 𝛼2𝛥 𝑅𝐸𝑉𝑖𝑡− 𝛥 𝑅𝐸𝐶𝑖𝑡

𝐴𝑖𝑡−1 + 𝛼3𝑃𝑃𝐸𝑡

𝐴𝑖𝑡

Trong đó 𝛥 𝑅𝐸𝐶𝑖𝑡 = Phải thu khách hàng net t – Phải thu khách hàng net t -1

Nhiều nghiên cứu đã kết luận rằng cả hai mô hình Jones và Modified Jones cho kết quả đáng tin cậy về biến dồn tích có thể điều chỉnh

2.6.5 Friedlan Model (1994)

Mô hình Friedlan là một biến thể của mô hình DeAngelo Mô hình Friedlan giả định rằng sự thay đổi trong số tổng trích trước giữa hai giai đoạn có hai thành phần: (1) sự thay đổi do tăng trưởng và (2) sự thay đổi do lựa chọn kế toán của tổ chức phát hành Khi một công ty phát triển, số biến kế toán dồn tích không thể điều chỉnh

và biến kế toán dồn tích có thể điều chỉnh tăng theo Để kiểm soát đến yếu tố tăng trưởng đến tổng số biến kế toán dồn tích (accruals), mô hình giả định một tỷ lệ tương ứng so sánh tổng số biến kế toán dồn tích ( accruals) và doanh thu được sử dụng (sales) Tổng số biến kế toán dồn tích (TA) được cho là được cho là sự khác

biệt giữa tổng số biến kế toán dồn tích (accruals) trong thời kỳ t được chuẩn hóa bởi doanh thu bán hàng của thời kỳ t và tổng số biến kế toán dồn tích ( accruals) thời kỳ t-1 được chuẩn hóa bởi doanh thu bán hàng thời kỳ t-1 Mô hình như sau:

𝐷𝐴𝑖𝑡 =

𝑇𝐴𝑖𝑡 𝐴𝑖𝑡−1 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝑖𝑡 - 𝑁𝐷𝐴𝑖𝑡

𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝑖𝑡−1

Trong đó: 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠𝑖𝑡 là doanh thu năm t của công ty i

Phần biến kế toán có thể được điều chỉnh (𝐷𝐴𝑖𝑡) chính là lợi nhuận được điều chỉnh

2.7 Hậu quả của hành vi điều chỉnh lợi nhuận

Để đạt được mức lợi nhuận mong muốn, doanh nghiệp sẽ chi phối các hoạt động kinh tế mặc dù biết chúng sẽ giảm giá trị dài hạn của doanh nghiệp Bởi vì khi sử dụng kỹ thuật điều chỉnh lợi nhuận thông qua các chính sách kế toán như tính toán thời gian thanh lý tài sản và tăng doanh thu cuối kỳ thông qua các điều kiện nới lỏng thanh toán thực chất không làm tăng thêm lợi nhuận của doanh nghiệp mà đơn thuần chỉ là dịch chuyển lợi nhuận qua các kỳ kế toán nhằm tạo ảo tưởng doanh nghiệp đang phát triển Và hậu quả kéo theo là lợi nhuận biến động bất thường cộng thêm sự sụt giảm ROA, ROE gây tâm lý hoang mang cho cổ đông, không thu hút được vốn đầu tư hay thậm chí dẫn đến nguy cơ phá sản ( Võ Văn Nhị và Hoàng Cẩm Trang, 2013)

Một số nghiên cứu cho thấy nhà đầu tư rất nhạy cảm với hành vi điều chỉnh lợi nhuận Dechow và các cộng sự ( 1996) đã cung cấp một bằng chứng rằng có khoảng 9% sụt giảm cổ phiếu đối với các công ty đang bị SEC điều tra về hành vi điều chỉnh lợi nhuận Vì thế, các doanh nghiệp nên sáng suốt trong việc điều chỉnh lợi nhuận vì một khi đã mất niềm tin nơi cổ đông và nhà đầu tư thì có thể dẫn đến kết quả không như mong đợi

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2

Lợi nhuận là mục tiêu và là động cơ sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Do

đó, nó là một trong những chỉ tiêu quan trọng để đánh giá hiệu quả kinh doanh của một doanh nghiệp Vì thế nên các doanh nghiệp sẽ có xu hướng điều chỉnh lợi nhuận trong kỳ tùy vào mục đích mình hướng đến

Công ty cổ phần niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán là đối tượng phải công

bố báo cáo tài chính Do đó, vấn đề đặt ra là báo cáo tài chính phải minh bạch, đầy

đủ rõ ràng nhằm cung cấp thông tin hữu ích cho các đối tượng có nhu cầu sử dụng, đặc biệt là các nhà đầu tư

Tuy nhiên, như đã nêu ở ý trên, vì để thu hút nhà đầu tư hoặc để phục vụ cho một mục đích nào đó, các nhà quản trị sẽ tìm cách dịch chuyển lợi nhuận trong kỳ, làm lệch lạc thông tin kế toán

Từ những cơ sở lý thuyết về lợi nhuận và hành vi điều chỉnh lợi nhuận ở Chương 2 sẽ tạo tiền đề cho tác giả nghiên cứu, phân tích và đánh giá được thực trạng hành về hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty cổ phần niêm yết trên

Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Từ đó đưa ra những kiến nghị, giải pháp nhằm nâng cao chất lượng thông tin trong Báo cáo tài chính