Chuong II giao dịch ngoại hối giao ngay

CHƯƠNG II : GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY (FOREX SPOT TRANSACTIONS) GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY (FOREX SPOT TRANSACTIONS) Mục tiêu: • Nắm giao dịch giao • Nắm quy ước hiểu kỹ thuật giao dịch giao • Nắm đặc điểm họat động thị trường giao liên ngân hàng thị trường bán lẻ • Nắm rủi ro giao dịch giao • Hiểu biết cách thực nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá (ARBITRAGE) GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY (FOREX SPOT TRANSACTIONS) Nội dung: 2.1 Khái niệm giao dịch ngoại hối giao 2.2 Kỹ thuật giao dịch ngoại hối giao 2.3 Các rủi ro giao dịch ngoại hối giao 2.4 Nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá 2.1 KHÁI NIỆM GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY  KHÁI NIỆM: Giao dịch ngọai hối giao (Forex Spot Transactions) giao dịch hai bên thỏa thuận mua bán ngoại hối theo tỷ giá thỏa thuận ngày hôm việc giao hàng (thanh toán) thực vòng ngày làm việc ** Tại cần ngày làm việc ? → Các bên giao dịch (chủ yếu ngân hàng) cần thời gian làm thủ tục hạch toán tài khoản liên quan cho số tiền thỏa thuận → Các bên giao dịch thuộc vùng địa lý có múi khác 2.2 KỸ THUẬT GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY 2.2.1 Ngày giao dịch ngày giá trị 2.2.2 Yết tỷ giá giao 2.2.3 Giao dịch giao bán lẻ 2.2.4 Thị trường giao liên ngân hàng 2.2 2.2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ KỸ  Ngày giao dịch (Transaction date / Trade date / Contract date) : ngày bên mua bên bán ký kết hợp đồng ngoại hối giao THUẬT  Ngày giá trị (Value date / Payment date) : ngày GIAO thực hợp đồng, thường ngày làm việc thứ hai sau ngày giao dịch, thực theo tỷ giá thỏa thuận ký kết giao dịch DỊCH  Nếu ngày giá trị rơi vào ngày lễ ngày nghỉ cuối GIAO NGAY tuần chuyển sang ngày làm việc gần  Mỗi quốc gia có quy định riêng ngày nghỉ cuối tuần ngày nghỉ lễ → nhà KD ngọai hối (dealers) cần nắm rõ 2.2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ Ngày giao dịch Ngày giá trị T3 T4 T5 T6 T7 CN T2 X X Ngày giao dịch Ngày giá trị 2.2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ * Một số giao dịch với ngày giá trị đặc biệt : Các nhà KD ngọai hối (dealer) tự thỏa thuận ngày giá trị khác → tỷ giá áp dụng khác tỷ giá giao  Tod : việc toán thực ngày giao dịch (ngày giá trị = ngày giao dịch)  Tom : việc toán thực vào ngày làm việc hôm sau (ngày giá trị = ngày giao dịch + ngày làm việc)  Spot/Next : việc toán thực vào ngày làm việc thứ sau ngày giao dịch (ngày giá trị = ngày giao dịch + ngày làm việc) 2.2 KỸ THUẬT GIAO DỊCH GIAO NGAY 2.2.2 YẾT TỶ GIÁ GIAO NGAY  Khi yết tỷ giá thị trường, nhà tạo thị trường báo tỷ giá hai chiều : tỷ giá giao mua vào (Spot Bid Rate) tỷ giá giao bán (Spot Ask Rate) • Tỷ giá giao mua vào (Sb) : tỷ giá nhà tạo thị trường sẵn sàng mua giao đồng tiền yết giá • Tỷ giá giao bán (Sa) : tỷ giá nhà tạo thị trường sẵn sàng bán giao đồng tiền yết giá  Nhà tạo thị trường mua đồng tiền với giá thấp, bán đồng tiền với giá cao  Khách hàng (người chấp nhận giá) vị ngược lại, tức mua đồng tiền với giá cao, bán với giá thấp Ví dụ : S(USD/GBP) = 1.6235 – 16244 2.2.2 YẾT TỶ GIÁ GIAO NGAY ** CÁCH YẾT TRONG THỰC TẾ : USD/CHF 1.2 48 / 63 Big Figure  Con số hay 1.25 : Số lớn (Big Figure) Bid Point  Con số 48 : điểm tỷ giá mua vào (Bid Point) Ask Point  Con số 63 : điểm tỷ giá bán (Ask Point) 10 2.2.2 YẾT TỶ GIÁ GIAO NGAY TỶ GIÁ NGÀY 24/8/2007 TẠI EXIMBANK Loại ngoại tệ Tỷ giá mua Tiền mặt Đô-la Mỹ Tỷ giá bán Chuyển khoản USD 50 - 100 16.217 16.239 16.239 - 20 16.201 16.239 16.239 Dưới 16.185 16.239 16.239 Bảng Anh GBP 32.373 32.470 32.674 Đô-la Hồng Kông HKD 2.030 2.069 2.094 Franc Pháp FRF 3.027 - - Franc Thụy Sĩ CHF 13.421 13.461 13.570 Mác Đức DEM 10.536 - - Yên Nhật JPY 139,03 139,45 140,60 Ðô-la Úc AUD 13.250 13.290 13.393 Ðô-la Canada CAD 15.361 15.407 15.524 Ðô-la Singapore SGD 10.596 10.628 10.709 Euro EUR 21.947 22.013 22.167 Ðô-la New Zealand NZD 11.462 11.519 11.680 TGBQLNH : USD/VND16.158 (+/-0,5%) 11 Nguồn : www.eximbank.com.vn/ tygia 12 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ  Thị trường giao bán lẻ gọi thị trường khách hàng  Diễn khách hàng mua bán lẻ ngân hàng thương mại  NHTM nhà tạo giá, khách hàng mua bán lẻ người chấp nhận giá  Khách hàng mua bán lẻ (doanh nhiệp, nhà đầu tư, tổ chức, cá nhân) mua bán ngoại tệ để thực hoạt động XNK, đầu tư quốc tế, vay trả nợ ngoại tệ, chuyển tiền phi mậu dịch… → giao dịch tiền mặt giao dịch tài khỏan ngân hàng.13 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ  Thông thường sau xác nhận giao dịch mua hay bán ngoại tệ với khách hàng, NHTM tiến hành bán lại hay mua lại với khách hàng khác (hoặc thực thị trường liên ngân hàng) để kiếm lời  Giao dịch thị trường bán lẻ có quy mô tương đối nhỏ  Tỷ giá áp dụng : tỷ giá mua bán lẻ với đặc điểm :  Được tính tóan sở tỷ giá liên ngân hàng (tỷ giá bán buôn)  Ít biến động, thường ngày giá thay đổi - lần ngày  Spread rộng so với spread thị trường liên ngân 14 hàng 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ Cash Buying Client Bid Rate Interbank Bid Rate Interbank Ask Rate Client Ask Rate Cash Selling Interbank Spread Client Spread Cash Spread 15 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ TỶ GIÁ NGÀY 24/8/2007 TẠI EXIMBANK Loại ngoại tệ Tỷ giá mua Tiền mặt Đô-la Mỹ Tỷ giá bán Chuyển khoản USD 50 - 100 16.217 16.239 16.239 - 20 16.201 16.239 16.239 Dưới 16.185 16.239 16.239 Bảng Anh GBP 32.373 32.470 32.674 Đô-la Hồng Kông HKD 2.030 2.069 2.094 Franc Pháp FRF 3.027 - - Franc Thụy Sĩ CHF 13.421 13.461 13.570 Mác Đức DEM 10.536 - - Yên Nhật JPY 139,03 139,45 140,60 Ðô-la Úc AUD 13.250 13.290 13.393 Ðô-la Canada CAD 15.361 15.407 15.524 Ðô-la Singapore SGD 10.596 10.628 10.709 Euro EUR 21.947 22.013 22.167 Ðô-la New Zealand NZD 11.462 11.519 11.680 TGBQLNH : USD/VND16.158 (+/-0,5%) 16 Nguồn : www.eximbank.com.vn/ tygia TỶ GIÁ NGÀY 20/3/2008 TẠI VIETCOMBANK - HCM Lọai ngọai tệ Tỷ giá mua Tỷ giá bán Mã ngọai tệ Tên ngọai tệ AUD Australia Dollar 14.099 14.170 14.533 CAD Canadian Dollar 15.266 15.303 15.686 CHF Swiss Franc 15.439 15.517 15.906 DKK Danish Krone - 3.217 3.330 EUR Euro 24.055 24.176 24.794 GBP British Pound 30.552 30.706 31.491 HKD Hongkong Dollar 1.967 1.977 2.043 INR Indian Rupee 320 320 320 JPY Japanese Yen 155,80 156,58 160,51 NOK Norwegian Kroner - 2.963 3.067 SEK Swedish Krona SGD Singapore Dollar THB Thai Baht 404 444 516 USD US Dollar 15.830 15.830 15.830 Tiền mặt TGBQLNH : USD/VND15.990 (+/-1%) Chuyển khoản - 2.550 2.639 11.099 11.155 11.435 17 Nguồn : www.vcb.com.vn / tygia 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ TỶ GIÁ NGÀY 20/7/2016 TẠI EXIMBANK Loại ngoại tệ Tỷ giá mua Tiền mặt Đô-la Mỹ Tỷ giá bán Chuyển khoản USD 50 - 100 22,250 22,270 22,330 - 20 22,240 22,270 22,330 Dưới 22,230 22,270 22,330 29,353 Bảng Anh GBP 28,999 29,086 Đô-la Hồng Kông HKD 2,500 2,863 2,889 Franc Thụy Sĩ CHF 22,440 22,507 22,714 Yên Nhật JPY 208.34 208.97 210.89 Ðô-la Úc AUD 16,600 16,650 16,803 Ðô-la Canada CAD 16,984 17,035 17,191 Ðô-la Singapore SGD 16,316 16,365 16,515 Euro EUR 24,349 24,422 24,645 Ðô-la New Zealand NZD 15,604 15,682 15,842 Baht Thái Lan THB 619 634 645 Nhân dân tệ Trung Quốc CNY - 3,294 3,367 18 TG Trung Tâm: 21,888VND/USD (+/-3%) Nguồn : www.eximbank.com.vn/ tygia 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ Ví dụ: Công ty VNI cần mua 1,000,000 USD để toán tiền hàng nhập cho công ty USE Mỹ USE yêu cầu VNI toán số tiền vào tài khoản mở Citibank New York Ngày 01/03 VNI liên hệ với Eximbank đồng ý mua 1,000,000 USD với tỷ giá bán Eximbank 21,000 VND/USD Quy trình giao dịch toán diễn nào? 19 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ Quy trình giao dịch toán: * Ngày 01/03 : B1: VNI gởi đơn mua ngọai tệ (theo mẫu ngân hàng) + giấy tờ chứng minh việc chuyển tiền cho Eximbank Đơn mua ngọai tệ cung cấp thông tin tên, địa chỉ, số hiệu tài khoản Eximbank tên, địa chỉ, số hiệu tài khoản USE Citibank New York (ngân hàng USE), số lượng ngọai tệ, lọai ngọai tệ… B2 : Eximbank kiểm tra tính hợp pháp hợp lệ giao dịch B3 : Eximbank xác nhận việc bán USD cho VNI văn thực quy trình giao dịch kiểm soát nội (cập nhật giao dịch vào sổ nhật ký giao dịch, chuyển 20 phân kiểm soát để kiểm tra…) 2.2.3 GIAO DỊCH GIAO NGAY BÁN LẺ * Ngày 03/03 : B4 : Eximbank ghi nợ tài khỏan VNI số tiền 21,000,000,000 VND B5 : Eximbank gửi điện (qua hệ thống SWIFT) tới Citibank New York yêu cầu ngân hàng trích tài khoản Nostro mở Citibank số tiền 1,000,000 USD để ghi có vào TK USE 21 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG  Còn gọi thị trường Interbank hay thị trường bán buôn  Các NH thực giao dịch cho khách hàng cho với nhiều mục đích khác nhau: bảo hiểm (hedging), đầu (speculation), kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage)  Được thực hai hình thức : 2.2.4.1 Thị trường liên ngân hàng trực tiếp ngân hàng 2.2.4.2 Thị trường liên ngân hàng gián tiếp thông 22 qua môi giới 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Thị trường giao liên ngân hàng trực tiếp :  Các ngân hàng nhà tạo thị trường người hỏi giá  Các ngân hàng hỏi giá báo giá lẫn thông qua điện thọai, telex hệ thống giao dịch điện tử (Electronic Dealing System) hãng chuyên cung cấp dịch vụ Reuters hay Telerates cung cấp  Giao dịch diễn liên tục 23 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Cơ chế giao dịch liên ngân hàng trực tiếp :  Trong giao dịch, dealer hỏi giá gọi nhà khởi tạo giao dịch (Market - initiator) dealer báo giá nhà tạo thị trường (Market – maker)  Khi hỏi giá, dealer hỏi giá thường không nói ý định mua hay bán cho đối tác biết  Khi báo giá, dealer báo giá phải báo giá hai chiều, đồng thời đưa tỷ giá mua tỷ giá bán cho dealer hỏi giá Ví dụ : Giao dịch qua điện thọai hai dealer : • Dealer A : Your market in sterling please ! • Dealer B : 60-65 on five (lúc 1.5560 - 1.5565 USD/GBP cho triệu GBP, số 1.55 hai dealer ngầm hiểu với nhau) • Dealer A : Yours, five (Dealer A chấp nhận bán triệu GBP 24 cho dealer B mức tỷ giá mua vào 1.5560 USD/GBP) 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG ** Một số thuật ngữ giao dịch giao Interbank :  Choice : Khi tỷ giá mua vào = tỷ giá bán Ví dụ : Nếu dealer sẵn sàng mua hay bán USD 1.2549 SGD/USD → báo giá “49 choice”  Figure : điểm tỷ giá mua vào hay bán hai số Ví dụ : - Nếu tỷ giá 1.2500 - 1.2521 SGD/USD → báo giá “figure – twenty one” - Nếu tỷ giá 1.2584 - 1.2600 SGD/USD → báo giá “eighty four – figure”  Bullish : đầu giá lên Ví dụ : Nếu dealer kỳ vọng USD tăng giá, mua vào USD để bán tương lai giá tăng → gọi “bullish” 25 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG ** Một số thuật ngữ giao dịch giao Interbank :  Bearish : đầu giá xuống Ví dụ : Nếu dealer tin USD giảm giá, bán USD để mua vào tương lai với giá thấp → gọi “bearish”  Yours : người hỏi giá đồng ý bán đồng tiền yết giá theo tỷ giá mua vào nhà tạo giá Ví dụ : Dealer B chào giá 1.2554 – 1.2572 SGD/USD sau dealer A hỏi giá Nếu dealer A đồng ý bán tr USD 1.2554 SGD/USD, trả lời dealer B “Yours, two” Dealer B đáp lại “hit the bid” hay “given at two” (→ tức dealer B đồng ý xác nhận)  Mine : người hỏi giá đồng ý mua đồng tiền yết giá theo tỷ giá bán nhà tạo giá Ví dụ : Dealer B chào giá 1.2554 – 1.2572 SGD/USD sau dealer A hỏi giá Nếu dealer A đồng ý mua tr USD 1.2572 SGD/USD, trả lời dealer B “Mine, one” Dealer B đáp lại 26 “taken the offer / one paid” (→ tức dealer B đồng ý xác nhận) Ví dụ : Giao dịch thông qua hệ thống điện tử : ###CONVERSATION REPRINTED ON REQUEST FROM USERS ### TO FBHK FORTIS BANK HK BR Our terminal : EBVI # EUR1 TDAY # EIB> MINE # VAL 29APR2006 Our user * 1017GMT 270406 */7229 : VIETNAM EXIMBANK 35/37 DONE CFM WE SOLD EUR 1MIO AG USD AT 1.1937 MY USD TO BOA NY THKS FOR DEAL DONE # ALL AGREED # MY EUR OVER DRESNER BANK FFT # THKS N BYE 27 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG ** Giao dịch hệ thống giao dịch điện tử :  Từ đầu 1990, giao dịch thông qua hệ thống giao dịch điện tử trở nên phổ biến  Với hệ thống giao dịch điện tử, dealer :  Nạp thông tin báo giá lên hệ thống  Truy cập bảng báo giá ngân hàng khác  Khởi tạo giao dịch xác nhận giao dịch với dealer ngân hàng khác  Tiếp cận tin thị trường cập nhật liên tục  Theo dõi diễn biến tỷ giá diễn thị trường  Lưu ý : Các dealer thường xuyên cập nhật tỷ giá muốn yết lên hệ thống Vì vậy, thời điểm, tỷ giá thể hình lỗi thời Các dealer buộc phải liên hệ với ngân hàng yết giá để xác nhận giá khối lượng giao dịch 28 muốn giao dịch 29 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Cơ chế giao dịch liên ngân hàng trực tiếp :  Khi giao dịch, dealer phải đối mặt với vấn đề việc xác định tỷ giá trạng thái ngoại hối  Nếu ngày mua vào bán lượng ngoại tệ tương đương bid-ask spread thu nhập dealer  Nếu mua nhiều bán loại ngoại tệ, dealer trạng thái trường ròng ngoại tệ (net long position)  Nếu bán nhiều mua loại ngoại tệ, nhà kinh doanh trạng thái đoản ròng ngoại tệ (net short position) 30 10 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Cơ chế giao dịch liên ngân hàng trực tiếp :  Khi nhà kinh doanh nhận tạo trạng thái ròng không mong muốn (vượt hạn mức trạng thái ngọai hối cho phép), điều chỉnh tỷ giá mua vào bán cho khuyến khích phía giao dịch (hoặc không khuyến khích giao dịch) để điều chỉnh trạng thái ngọai hối trở mong muốn  Khi đó, dealer khuyến khích chiều hướng giao dịch kỹ thuật sau : Kỹ thuật “Using Spread” Kỹ thuật “Shading the rate” Shading the rate  Áp dụng cần khuyến khích giao dịch theo hướng mua bán (có trạng thái ngọai hối đỏan ròng hay trường ròng vượt mong muốn)  Khi cần mua, dealer đưa giá mua cao giá mua phổ biến thị trường → giá bán cao giá bán thị trường  Khi cần bán, dealer đưa giá bán thấp giá bán phổ biến thị trường → giá mua thấp giá mua thị trường 31 Using Spread  Áp dụng không muốn mua không muốn bán đồng tiền (có trạng thái ngọai hối mong muốn, không thay đổi)  Dealer đưa giá mua thấp giá mua thị trường → gởi tín hiệu không mua  Đưa giá bán cao giá bán thị trường → gởi tín hiệu không bán → Dealer yết tỷ giá với spread rộng ** Lưu ý sử dụng kỹ thuật “Shading the rate” : - Dealer không đạt mục đích chênh lệch giá dealer đưa giá thị trường nhỏ - Nếu chênh lệch giá lớn, dealer để số điểm đáng kể khiến dealer khác nghi ngờ dealer trạng thái ngọai 32 hối khó khăn 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.2 Thị trường giao liên ngân hàng gián tiếp :  Các dealer giao dịch thông qua nhà môi giới chuyên nghiệp  Các dealer gửi lệnh mua lệnh bán tới nhà môi giới với nhiều lọai lệnh khác (lệnh phải thể tỷ giá, số lượng…)  Nhà môi giới đối chiếu lệnh mua lệnh bán để :  Làm khớp lệnh mua lệnh bán có tỷ giá mua = tỷ giá bán  Đưa giá tốt cho khách hàng, tỷ giá gọi giá tay (inside price) : giá chào mua cao giá chào bán thấp  Nhà môi giới giao dịch cho khách hàng, không giao dịch mua bán cho  Nhà môi giới thu hoa hồng từ hai bên giao dịch mua bán → Đây thị trường bán tập trung, liên tục, đặt lệnh có giới hạn 33 thông qua đấu giá chiều 11 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.2 Thị trường giao liên ngân hàng gián tiếp : Ví dụ : Một nhà môi giới nhận lệnh mua bán EUR (tỷ giá USD/EUR) sau : Ngân hàng SL Bid Ask A 1M 1.2531 1.2535 1.2533 B 2M C 1M D 1M 1.2532 E 2M 1.2530 F 2M 1.2536 1.2533 1.2537 34 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.3 So sánh thị trường giao liên ngân hàng trực tiếp gián tiếp : THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG TRỰC TIẾP THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG GIÁN TIẾP Các dealer biết đối tác Các dealer biết chi tiết đối tác bắt đầu giao dịch thực → giấu giao dịch lúc giao dịch Các dealer phải báo giá hai chiều phải chịu ràng buộc mức giá đưa Các dealer không cần báo giá hai chiều ; sử dụng lọai lệnh để thực giao dịch theo mục đích cách chủ động ; hủy bỏ lệnh trước thực Tỷ lệ giao dịch thành công Tạo nên thị trường bán tập trung → không nhiều giao dịch thành công dễ → tăng tính khỏan cho thị trường 35 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG * Thủ tục tóan :  Việc tóan ngân hàng thực qua hệ thống tóan điện tử SWIFT (the Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication)  Ở Mỹ, giao dịch ngọai hối tóan USD ngân hàng thực qua CHIPS (Clearing House Interbank Payments System) chủ yếu  Ở Việt Nam, mua bán VND/USD, ngân hàng thương mại thường tóan chuyển khỏan qua Vietcombank Trung tâm Giao dịch (Operation Centre) Ngân Hàng Nhà Nước 36 12 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Có loại rủi ro chủ yếu: Rủi ro toán Rủi ro thị trường 37 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Rủi ro toán: Là rủi ro không thực nghĩa vụ hợp đồng từ phía đối tác bạn thực nghĩa vụ toán phần → rủi ro gọi “herstatt risk” Rủi ro thị trường: Là rủi ro lỗ phát sinh từ biến động bất lợi thị trường bạn trạng thái ngoại hối mở (trường hay đỏan) Lợi nhuận dự tính nhanh chóng biến thành lỗ khoản lỗ dự tính trở nên nặng nề 38 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Rủi ro thị trường : Ví dụ : Lúc 10 a.m bạn mua triệu GBP từ ngân hàng A mức tỷ giá 1.6145 USD/GBP Một sau, vào lúc 11 a.m, GBP giảm giá so với USD, tỷ giá lúc 1.6115 USD/GBP, bạn lại có nhu cầu bán bạn bán triệu GBP lấy USD vào thời điểm  Lỗ ròng trường hợp triệu GBP * (1.6115 - 16145) = -15,000 USD Lỗ ròng cộng dồn ngày thể sổ sách kế toán Việc toán thực tế diễn vào ngày giá trị tài khoản nostro bạn giảm số tiền 15,000USD 39 13 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Khái niệm:  Là nghiệp vụ thực việc mua đồng tiền nơi giá thấp bán lại nơi có giá cao (hoặc ngược lại) thời điểm để thu lợi nhuận từ chênh lệch giá 40 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Đặc điểm :  Hành vi mua vào bán diễn thời điểm nên mặt lý thuyết kinh doanh chênh lệch tỷ giá không chịu rủi ro tỷ giá vốn không cột chặt vào thời gian  Do đồng tiền mua bán nhiều thị trường ngọai hối khác giới nên xảy không thống tỷ giá thị trường → hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá  Cơ hội kinh doanh chệnh lệch tỷ giá tồn chớp nhoáng 41 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : thực thị trường khác Arbitrage điểm (triangular arbitrage) : thực thị trường khác  Ngòai ra, có dạng kinh doanh chênh lệch tỷ giá (kỳ hạn) nữa, thực chất kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm rủi ro tỷ giá (covered interest arbitrage - CIA) : học môn Tài Chính Quốc Tế, nhắc lại Chương 42 14 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm :  Là nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá thực cách đồng thời mua vào bán giao đồng tiền hai thị trường khác để thu lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá hai thị trường  Nghiệp vụ dễ nhận biết thực đơn giản  Ít có hội thực thực tế :  Thông tin thị trường tương đối thông suốt → tỷ giá hai thị trường có chênh lệch đủ để kiếm lợi nhuận  Dễ nhận biết nên có nhiều nhà kinh doanh thị trường cạnh tranh với để kiếm lợi nhuận có hội 43 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : Ví dụ : Vào lúc 9:00 ngày 25/07/20XX Ngân hàng C : S(USD/EUR) = 1.3349/58 Ngân hàng D : S(USD/EUR) = 1.3313/21 * Có tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá không ? * Thực kinh doanh : - Vốn ban đầu 2,000,000 EUR ? - Vốn ban đầu 2,000,000 USD ? 44 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm (Triangular arbitrage) :  Là nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch tỷ giá thực dựa không thống tỷ giá đồng tiền thị trường Các nhà kinh doanh dùng đồng tiền thứ để mua đồng tiền thứ hai; dùng đồng tiền thứ hai mua đồng tiền thứ ba ; sau dùng đồng tiền thứ ba mua lại đồng tiền thứ Ba giao dịch giao phải xảy thời điểm  Nghiệp vụ khó nhận biết thực phức tạp  Cơ hội thực thực tế nhiều so với “arbitrage điểm” khó nhận biết phải tính tóan phát hội 45 15 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : Ví dụ : Vào thời điểm, có thông tin tỷ giá cặp đồng tiền trung tâm ngoại hối khác sau: A : 1.5478 – 1.5483USD/EUR B : 1.9243 - 1.9247USD/GBP C : 1.2464 - 1.2469EUR/GBP Có tồn hội kinh doanh chênh lệch tỷ giá hay không? Nếu có, bạn kinh doanh bạn có 1.000.000 USD Lợi nhuận (bỏ qua chi phí cho hoạt động kinh doanh này) ? 46 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : Hai bước thực : - Bước : Tính tỷ giá chéo hai thị trường so sánh với tỷ giá thực tế yết thị trường thứ ba xem có hội KD không ? Có hội kinh doanh xảy hai trường hợp sau : + Tỷ giá chéo mua vào hai thị trường > Tỷ giá bán yết thị trường thứ ba + Hoặc Tỷ giá mua vào thị trường thứ ba > Tỷ giá chéo bán hai thị trường Sau đó, cần xác định đồng tiền yết giá thị trường thứ ba định giá cao hay định giá thấp Nếu định giá cao bán đồng tiền yết giá định giá thấp mua đồng tiền yết giá thị trường thứ ba - Bước : Xác định quy trình kinh doanh (Sử dụng mô hình tam 47 giác) 2.4 NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHÊNH LỆCH TỶ GIÁ Arbitrage điểm : Tính tỷ giá chéo USD/EUR thị trường B C : S (USD / EUR) = Bid (USD / GBP) Ask(USD / GBP) 1.9243 1.9247 − = − = 1.5432 − 1.5442 Ask( EUR / GBP) Bid ( EUR / GBP) 1.2469 1.2464 Ở thị trường A : 1.5478 – 1.5483 USD/EUR * So sánh : Vì tỷ giá mua vào TT A = 1.5478 USD/EUR > tỷ giá chéo bán tính hai TT B C = 1.5442 USD/EUR → có hội KDCLTG → Đồng tiền yết giá EUR định giá cao (so với USD) thị trường A (TT thứ ba) (Nguyên tắc : Định giá cao : bán ; Định giá thấp : mua) → Bán EUR, mua USD thị trường A (TT thứ ba) 48 16 Bắt đầu với 1,000,000 USD Thị trường A USD Thị trường B Bán 1,000,000 USD Nhận 519,561 GBP Bán 647,580 EUR Nhận 1,002,324.32 USD EUR Bán 519,561 GBP Nhận 647,580 EUR GBP Thị trường C - Như vậy, bắt đầu với 1,000,000 USD, kinh doanh chênh lệch tỷ giá thu 1,002,324.32 USD - Lợi nhuận thu (1,002,324.32 – 1,000,000) = 2,324.32 USD - Tỷ suất sinh lời / vốn kinh doanh : 2.324.32 / 1,000,000 x 100% = 0,23% 49 PHÂN BIỆT ARBITRAGE VÀ SPECULATION : Tiêu chí Arbitrage Speculation Thời gian Mua bán xảy đồng Mua bán xảy hai thời thời điểm Trạng thái ngoại hối Không tạo trạng thái Tạo trạng thái ngoại hối ngoại hối mở Rủi ro tỷ giá Không chịu rủi ro tỷ giá Vốn kinh doanh Vốn không bị cột vào bất Chôn vốn thời gian thời gian Cơ sở kinh doanh Quan sát thị trường Phán đoán thị trường sẵn sàng chịu rủi ro Địa điểm kinh doanh Tại thị trường trở lên Có thể thị trường hay nhiều Cơ hội kinh doanh Tồn chớp nhóang Có thể kinh doanh lúc Lãi kinh doanh Chắc chắn biết trước Không chắn trước Chịu rủi ro tỷ giá 50 17 [...]...2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.1 Cơ chế giao dịch liên ngân hàng trực tiếp :  Khi nhà kinh doanh nhận ra mình đang tạo ra trạng thái ròng không mong muốn (vượt quá hạn mức trạng thái ngọai hối cho phép), anh ta sẽ điều chỉnh tỷ giá mua vào và bán ra sao cho chỉ khuyến khích một phía giao dịch (hoặc không khuyến khích giao dịch) để điều chỉnh trạng thái ngọai hối trở về như mong... nhất và giá chào bán thấp nhất  Nhà môi giới chỉ giao dịch duy nhất là cho khách hàng, không giao dịch mua bán cho chính mình  Nhà môi giới thu hoa hồng từ cả hai bên giao dịch mua và bán → Đây là thị trường bán tập trung, liên tục, đặt lệnh có giới hạn 33 và thông qua đấu giá một chiều 11 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.2 Thị trường giao ngay liên ngân hàng gián tiếp : Ví dụ : Một nhà... 1.2536 1.2533 1.2537 34 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.3 So sánh thị trường giao ngay liên ngân hàng trực tiếp và gián tiếp : THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG TRỰC TIẾP THỊ TRƯỜNG LIÊN NGÂN HÀNG GIÁN TIẾP Các dealer luôn biết đối tác Các dealer chỉ biết chi tiết của đối tác của mình là ai khi bắt đầu khi giao dịch được thực hiện → giấu giao dịch mình lúc giao dịch Các dealer phải báo giá hai chiều... Telecommunication)  Ở Mỹ, các giao dịch ngọai hối thanh tóan bằng USD giữa các ngân hàng được thực hiện qua CHIPS (Clearing House Interbank Payments System) là chủ yếu  Ở Việt Nam, mua bán VND/USD, các ngân hàng thương mại thường thanh tóan chuyển khỏan qua Vietcombank hoặc Trung tâm Giao dịch (Operation Centre) tại Ngân Hàng Nhà Nước 36 12 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Có 2 loại rủi ro... dealer không cần báo giá hai chiều ; sử dụng các lọai lệnh để thực hiện giao dịch theo mục đích của mình một cách chủ động ; có thể hủy bỏ lệnh trước khi nó được thực hiện Tỷ lệ giao dịch thành công Tạo nên thị trường bán tập trung → không nhiều giao dịch thành công dễ hơn → tăng tính thanh khỏan cho thị trường 35 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG * Thủ tục thanh tóan :  Việc thanh tóan giữa các... lệch giá quá lớn, dealer có thể để mất một số điểm đáng kể và có thể khiến các dealer khác nghi ngờ rằng dealer đang ở trạng thái ngọai 32 hối khó khăn 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG 2.2.4.2 Thị trường giao ngay liên ngân hàng gián tiếp :  Các dealer giao dịch thông qua các nhà môi giới chuyên nghiệp  Các dealer gửi các lệnh mua và lệnh bán tới nhà môi giới với nhiều lọai lệnh khác nhau (lệnh... Rủi ro thị trường 37 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Rủi ro thanh toán: Là rủi ro không thực hiện nghĩa vụ hợp đồng từ phía đối tác mặc dù bạn đã thực hiện nghĩa vụ thanh toán ở phần mình → rủi ro này được gọi là “herstatt risk” Rủi ro thị trường: Là rủi ro lỗ phát sinh từ sự biến động bất lợi của thị trường khi bạn đang ở trạng thái ngoại hối mở (trường hay đỏan) Lợi nhuận dự tính... 100% = 0,23% 49 PHÂN BIỆT ARBITRAGE VÀ SPECULATION : Tiêu chí Arbitrage Speculation Thời gian Mua và bán xảy ra đồng Mua và bán xảy ra tại hai thời thời điểm Trạng thái ngoại hối Không tạo ra trạng thái Tạo ra trạng thái ngoại hối ngoại hối mở Rủi ro tỷ giá Không chịu rủi ro tỷ giá Vốn kinh doanh Vốn không bị cột vào bất Chôn vốn một thời gian cứ thời gian nào Cơ sở kinh doanh Quan sát thị trường Phán... trường khi bạn đang ở trạng thái ngoại hối mở (trường hay đỏan) Lợi nhuận dự tính có thể nhanh chóng biến thành lỗ hoặc một khoản lỗ dự tính có thể trở nên nặng nề hơn 38 2.3 CÁC RỦI RO TRONG GIAO DỊCH NGỌAI HỐI GIAO NGAY Rủi ro thị trường : Ví dụ : Lúc 10 a.m bạn mua 5 triệu GBP từ ngân hàng A tại mức tỷ giá 1.6145 USD/GBP Một giờ sau, vào lúc 11 a.m, GBP giảm giá so với USD, tỷ giá lúc này là 1.6115... điều chỉnh trạng thái ngọai hối trở về như mong muốn  Khi đó, các dealer sẽ khuyến khích chiều hướng giao dịch bằng các kỹ thuật sau : Kỹ thuật “Using Spread” Kỹ thuật “Shading the rate” Shading the rate  Áp dụng khi cần khuyến khích giao dịch chỉ theo một hướng hoặc mua hoặc bán (có trạng thái ngọai hối đỏan ròng hay trường ròng vượt mong muốn)  Khi cần mua, dealer đưa ra giá mua cao hơn giá mua phổ ... KHÁI NIỆM GIAO DỊCH NGOẠI HỐI GIAO NGAY  KHÁI NIỆM: Giao dịch ngọai hối giao (Forex Spot Transactions) giao dịch hai bên thỏa thuận mua bán ngoại hối theo tỷ giá thỏa thuận ngày hôm việc giao hàng... HỐI GIAO NGAY 2.2.1 Ngày giao dịch ngày giá trị 2.2.2 Yết tỷ giá giao 2.2.3 Giao dịch giao bán lẻ 2.2.4 Thị trường giao liên ngân hàng 2.2 2.2.1 NGÀY GIAO DỊCH VÀ NGÀY GIÁ TRỊ KỸ  Ngày giao dịch. .. 2.2.4 THỊ TRƯỜNG GIAO NGAY LIÊN NGÂN HÀNG ** Giao dịch hệ thống giao dịch điện tử :  Từ đầu 1990, giao dịch thông qua hệ thống giao dịch điện tử trở nên phổ biến  Với hệ thống giao dịch điện tử,