Slide quản lý rủi ro tỷ giá (bài giảng quản trị rủi ro tài chính)

RRTG tác động đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệpTổn thất giao dịch: - Tổn thất giao dịch phát sinh khi doanh nghiệp có các khoản phải thu, phải trả bằng ngoại tệ  Tổn thất các kho

CHƯƠNG 5 QUẢN LÝ RỦI RO TỶ GIÁ

Nội dung

• Rủi ro tỷ giá đối với doanh nghiệp

• Rủi ro tỷ giá đối với ngân hàng thương mại

Rủi ro tỷ giá doanh nghiệp

- Rủi ro tỷ giá là rủi ro phát sinh do sự biến động tỷ giá làm ảnh hưởng đến giá trị kỳ vọng tương lai của doanh nghiệp

- Phân loại:

 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư

 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu

 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động tín dụng

Rủi ro tỷ giá doanh nghiệp

 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động đầu tư: rủi ro tỷ giá phát sinh đối

với những công ty đa quốc gia hoặc đối với nhà đầu tư tài chính có danh mục đầu tư tại một nước khác

- Rủi ro trong hoạt động đầu tư trực tiếp

- Rủi ro trong hoạt động đầu tư gián tiếp

Rủi ro tỷ giá doanh nghiệp

 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động xuất nhập khẩu: rủi ro tỷ giá phát

sinh đối với những công ty có hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa

và thực hiện thanh toán hoặc thu tiền bằng ngoại tệ

- Rủi ro tỷ giá đối với hợp đồng xuất khẩu

- Rủi ro tỷ giá đối với hợp đồng nhập khẩu

Rủi ro tỷ giá doanh nghiệp

 Rủi ro tỷ giá trong hoạt động tín dụng: rủi ro tỷ giá phát sinh đối

với những công ty có hoạt động vay vốn bằng ngoại tệ để thanh toán các chi phí phát sinh trong quá trình kinh doanh

Tác động của rủi ro tỷ giá

- Tác động đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp

- Tác động đến khả năng tài chính của doanh nghiệp

Tác động của rủi ro tỷ giá

- Tác động đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp

 Tổn thất giao dịch

 Tổn thất kinh tế

 Tổn thất chuyển đổi

RRTG tác động đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp

Tổn thất giao dịch:

- Tổn thất giao dịch phát sinh khi doanh nghiệp có các khoản phải thu, phải trả bằng ngoại tệ

 Tổn thất các khoản phải thu ngoại tệ

 Tổn thất các khoản phải trả ngoại tệ

Tổn thất giao dịch

 Tổn thất các khoản phải thu ngoại tệ:

• Hoạt động xuất khẩu thu ngoại tệ

• Cho vay ngoại tệ

• Thu đầu tư trực tiếp và gián tiếp bằng ngoại tệ về từ nước ngoài

• Thu lãi vay bằng ngoại tệ

• Nhận cổ tức đầu tư bằng ngoại tệ

Tổn thất giao dịch

 Tổn thất các khoản phải trả ngoại tệ:

• Hoạt động nhập khẩu chi ngoại tệ

• Trả nợ vay ngoại tệ

• Chi đầu tư trực tiếp và gián tiếp bằng ngoại tệ

• Trả lãi vay bằng ngoại tệ

• Trả cổ tức đầu tư bằng ngoại tệ

RRTG tác động đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp

Tổn thất kinh tế:

- Tổn thất kinh tế phát sinh do sự thay đổi của tỷ giá làm ảnh hưởng đến ngân lưu quy ra nội tệ hoặc ngoại tệ của doanh nghiệp

RRTG tác động đến năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp

Tổn thất chuyển đổi:

- Tổn thất chuyển đổi phát sinh do sự thay đổi của tỷ giá khi sáp nhập

và chuyển đổi tài sản, nợ, lợi nhuận ròng và các khoản khác của báo cáo tài chính từ đơn vị tính toán ngoại tệ sang đơn vị tính toán nội tệ hoặc ngược lại

RRTG tác động đến khả năng tài chính của doanh nghiệp

- Tác động bất ổn đến hoạt động doanh nghiệp

- Tác động đến sự tự chủ tài chính của doanh nghiệp

- Tác động đến giá trị doanh nghiệp

Công cụ phái sinh trên thị trường ngoại

Hợp đồng kỳ hạn

- Hợp đồng mua bán ngoại tệ kỳ hạn là hợp đồng mua bán ngoại tệ mà việc chuyển giao ngoại tệ được thực hiện sau một thời hạn nhất định

kể từ khi thỏa thuận hợp đồng

- Mục đích: phòng ngừa rủi ro, HĐKH dùng để cố định khoản thu nhập

hay chi trả theo một tỷ giá cố định đã biết trước

- Phân loại: Hợp đồng outright và hợp đồng swap

- Thời hạn: Theo thỏa thuận của hai bên tham gia, thông thường là bội

số của 30 ngày

Hợp đồng kỳ hạn

- Yết giá kỳ hạn:

của đồng tiền kia.

Ví dụ: Kỳ hạn 3 tháng: USD/JPY = 134,36 - 50

points) giữa tỷ giá kỳ hạn và tỷ giá giao ngay tương ứng.

Ví dụ: Tỷ giá giao ngay: USD/JPY = 135,85 – 95

Cách xác định tỷ giá kỳ hạn

- Tỷ giá kỳ hạn (forward rate) là tỷ giá áp dụng trong tương lai nhưng

được xác định ở hiện tại, được xác định trên cơ sở tỷ giá giao ngay và lãi suất trên thị trường tiền tệ

1 + rd x n

1 + ry x n

F = S

- F: Tỷ giá kỳ hạn

- S: Tỷ giá giao ngay

- rd: Lãi suất của đồng tiền định giá (năm)

- ry: Lãi suất của đồng tiền yết giá (năm)

Cách xác định tỷ giá kỳ hạn

- Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá kỳ hạn: tỷ giá giao ngay, lãi suất

cho vay, lãi suất tiền gửi

Fm: tỷ giá mua giao ngay; lãi suất tiền gửi đồng tiền định giá; lãi suất cho vay của đồng yết giá

Fb: tỷ giá bán giao ngay; lãi suất cho vay đồng tiền định giá; lãi suất tiền gửi của đồng yết giá

Cách xác định tỷ giá kỳ hạn

- Ví dụ:

Ngày 04/05 tại Vietcombank có tỷ giá giao ngay USD/VND: 22.395 – 22.455; lãi suất 3 tháng trên thị trường tiền tệ như sau: VND: 6,0% - 8,5%; USD: 2,5% - 4,5% Xác định tỷ giá USD/VND kỳ hạn 3 tháng

Sử dụng hợp đồng mua bán ngoại tệ kỳ hạn

- Đối tượng tham gia: doanh nghiệp xuất nhập khẩu, ngân hàng

- Mục đích: phòng ngừa rủi ro tỷ giá

- Lợi ích:

Nhà nhập khẩu: phòng ngừa rủi ro tỷ giá tăngNhà xuất khẩu: phòng ngừa rủi ro tỷ giá giảmNgân hàng: Lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá

Sử dụng hợp đồng mua bán ngoại tệ kỳ hạn

Ví dụ: Ngày 05/09 tại ngân hàng ACB có hai khách hàng đến liên hệ giao dịch

ngoại tệ như sau:

- Công ty A liên hệ bán 90.000 EUR kỳ hạn 6 tháng

- Công ty B liên hệ mua 100.000 EUR kỳ hạn 3 tháng.

Tại ACB có các thông tin niêm yết sau:

- Tỷ giá giao ngay: USD/VND: 22.345 – 22.455

- Tỷ giá giao ngay: EUR/USD: 1,2248 – 1,2298

Lãi suất

kỳ hạn Tiền gửiEUR (%/năm)Cho vay Tiền gửiVND (%/tháng)Cho vay

Hạn chế hợp đồng kỳ hạn

- Là loại hợp đồng mang tính bắt buộc

- Chỉ đáp ứng được nhu cầu ngoại tệ trong tương lai của doanh nghiệp

Hợp đồng hoán đổi tiền tệ

- Hoán đổi tiền tệ là trao đổi một khoản nợ bằng đồng tiền này cho một khoản nợ bằng đồng tiền khác

- Lợi ích:

+ Hạ thấp chi phí + Phòng ngừa rủi ro

- Hoán đổi tiền tệ ở Việt Nam: Giao dịch hoán đổi tiền tệ là giao dịch hối

đoái bao gồm đồng thời cà hai giao dịch: giao dịch mua và giao dịch bán cùng một số lượng đồng tiền này với đồng tiền khác, trong kỳ hạn thanh toán của hai giao dịch khác nhau và tỷ giá của hai giao dịch được xác định tại thời

Hợp đồng hoán đổi tiền tệ

- Ví dụ 1:

Công ty Saigonimex vừa thu 90.000 USD từ một hợp đồng xuất khẩu Hiện tại công ty cần VND để chi trả tiền mua nguyên vật liệu và chi phí khác liên quan Đồng thời, công ty biết rằng 3 tháng nữa sẽ có một hợp đồng nhập khẩu đến hạn thanh toán số tiền 80.000 USD Để thỏa mãn nhu cầu giao dịch, công ty Saigonimex có thể thỏa thuận với ngân hàng hai loại giao dịch:

+ Bán 90.000 USD giao ngay để lấy VND.

+ Mua 80.000 USD kỳ hạn 3 tháng

Hợp đồng hoán đổi tiền tệ

- Ví dụ 2:

Công ty Vinaconex đang có nhu cầu sử dụng 90.000 USD để thanh toán hợp đồng nhập khẩu Công ty biết rằng 3 tháng sau sẽ thu được 80.000 USD từ một hợp đồng xuất khẩu Để thỏa mãn nhu cầu giao dịch, công ty Saigonimex có thể thỏa thuận với ngân hàng hai loại giao dịch:

+ Mua 90.000 USD giao ngay.

+ Bán 80.000 USD kỳ hạn 3 tháng

Hợp đồng hoán đổi tiền tệ

- Điều khoản thỏa thuận đối với hợp đồng hoán đổi tiền tệ:

+ Thời hạn giao dịch + Điều kiện thực hiện + Ngày thanh toán + Xác định tỷ giá hoán đổi

- Quy trình thực hiện giao dịch hoán đổi tại ngân hàng thương mại:

+ Khách hàng có nhu cầu liện hệ với ngân hàng

Hợp đồng tương lai tiền tệ

- Hợp đồng tương lai là một thỏa thuận mua bán một số lượng ngoại

tệ đã biết theo tỷ giá cố định tại thời điểm hợp đồng có hiệu lực

và việc chuyển giao ngoại tệ được thực hiện vào một ngày trong tương lai

- Hợp đồng tương lai là một hợp đồng kỳ hạn được chuẩn hóa

- Hợp đồng tương lai được giao dịch trên thị trường tập trung

Hợp đồng tương lai tiền tệ

- Lợi ích của hợp đồng tương lai:

+ Phòng ngừa rủi ro+ Đầu cơ

Hợp đồng tương lai tiền tệ

- Tiêu chuẩn hóa hợp đồng tương lai trên thị trường Chicago

Ngoại tệ AUD GBP CAD EUR JPY CHF

Hợp đồng tương lai tiền tệ

- Sử dụng hợp đồng tương lai để phòng ngừa rủi ro tỷ giá

Công ty du lịch tại Mỹ muốn tổ chức một chuyến du lịch mua hè sang Châu Âu Ở thời điểm tháng 6 công ty này dự tính sẽ cần 450.000 CHF vào ngày 15/8 để đáp ứng nhu cầu về chi phí Ngày 20/6 công ty

ký 4 hợp đồng giao sau mua CHF trị giá 125.000 CHF với tỷ giá 0,5424 USD/CHF và sẽ đến hạn thanh toán vào tháng 9 Tỷ giá giao ngay ở thời

Hợp đồng tương lai tiền tệ

- Sử dụng hợp đồng tương lai để đầu cơ tỷ giá

+ Tình huống 1: Đang ở thời điểm hiện tại tỷ giá EUR/USD = 1,2028, ông A dự báo tương lai EUR sẽ lên giá so với USD và tỷ giá

có thể lên đến 1,2928

+ Tình huống 2: Ngược với ông A, ông B dự báo tương lai EUR

sẽ giảm giá so với USD và tỷ giá có thể xuống đến 1,1528

Hợp đồng quyền chọn tiền tệ

- Hợp đồng quyền chọn tiền tệ là loại hợp đồng cho phép người mua quyền có quyền nhưng không bắt buộc được mua hoặc bán số lượng ngoại tệ nhất định

- Lợi ích:

+ Đầu cơ

Hợp đồng quyền chọn tiền tệ

Các ký hiệu:

S: Tỷ giá giao ngayE: Tỷ giá thực hiệnc: Giá quyền chọn muap: Giá quyền chọn bán

Hợp đồng quyền chọn tiền tệ

• Quyền chọn mua

Ví dụ: Giả sử khách hàng A dự báo trong tương lai USD lên giá so

với VND nên đã đến Vietcombank mua một hợp đồng quyền chọn mua trị giá 50.000 USD, tỷ giá thực hiện là 22.350, giá mua quyền chọn là 30 đồng/USD, kiểu quyền chọn là kiểu Châu Âu, thời hạn:

3 tháng

Xác định lãi lỗ của công ty trong trường hợp vào ngày đáo hạn tỷ giá giao ngay được ngân hàng niêm yết là:

1/ USD/VND = 22.355 – 22.520

0 p

Hợp đồng quyền chọn tiền tệ

• Quyền chọn bán

Ví dụ: Giả sử khách hàng B dự báo trong tương lai USD giảm giá

so với VND nên khách hàng B đã đến Vietcombank mua một hợp đồng quyền chọn bán trị giá 50.000 USD, tỷ giá thực hiện là 22.350, giá mua quyền chọn là 30 đồng/USD, kiểu quyền chọn là kiểu Châu Âu, thời hạn: 3 tháng

Xác định lãi lỗ của công ty trong trường hợp vào ngày đáo hạn tỷ giá giao ngay được ngân hàng niêm yết là:

1/ USD/VND = 22.355 – 22 520

Rủi ro tỷ giá đối với NHTM

• Nhận dạng rủi ro tỷ giá với NHTM

- Hợp đồng với khách hàng nội địa liên quan đến tài sản có, tài sản

nợ và các giao dịch ngoại bảng bằng ngoại tệ

- Hợp đồng với khách hàng nước ngoài liên quan đến tài sản có, tài sản nợ và các giao dịch ngoại bảng bằng nội tệ

- Mua và bán ngoại tệ với khách hàng hoặc cung cấp dịch vụ phòng ngừa tồn thất ngoại hối cho khách hàng

- Giao dịch ngoại tệ trên tài khoản riêng của NHTM

Rủi ro tỷ giá đối với NHTM

• Tổn thất giao dịch đối với NHTM:

- Tổn thất ròng giao dịch cùng thời hạn

- Tổn thất ròng giao dịch gộp

Rủi ro tỷ giá đối với NHTM

• Tổn thất giao dịch đối với NHTM:

- Tổn thất ròng giao dịch cùng thời hạn (Net exposure)

Tổn thất ròng giao dịch cùng thời hạn đối với một loại ngoại tệ nào đó được xác định căn cứ vào chênh lệch giá trị giao dịch đối với một loại ngoại tệ đó, xét trong cùng một thời hạn nhất định

Rủi ro tỷ giá đối với NHTM

• Tổn thất giao dịch đối với NHTM:

- Tổn thất ròng giao dịch cùng thời hạn (tt)

NE = Trong đó:

+ CLi ; CSi : Giao dịch i hình thành nên khoản phải thu và khoản phải trả

+ NE > 0: trạng thái ròng giao dịch ngoại tệ cùng thời hạn dương

•  

Tổn thất ròng giao dịch cùng thời hạn

Ví dụ: Ngày 12/10, ngân hàng ACB có các giao dịch ngoại tệ

EUR và USD như sau:

+ Mua 300.000 EUR+ Bán 200.000 EUR+ Cho vay: 420.000 EUR+ Nhận gửi: 350.000 EUR

+ Mua 3.000.000 USD+ Bán 4.600.000 USD+ Cho vay: 3.420.000 USD+ Nhận gửi: 3.350.000 USD

Rủi ro tỷ giá đối với NHTM

• Tổn thất giao dịch đối với NHTM:

- Tổn thất ròng giao dịch gộp (Net total exposure)

NTE = – Trong đó:

+ Ri: Giao dịch i hình thành nên khoản phải thu+ Pj: Giao dịch j hình thành nên khoản phải trả+ D: Thời lượng trung bình của tất cả các giao dịch

•  

Rủi ro tỷ giá đối với NHTM

• Tổn thất giao dịch đối với NHTM:

- Tổn thất ròng giao dịch gộp (tt)

D = Ʃ(Giá trị giao dịch)k x (Thời hạn giao dịch)k

Tổng giá trị giao dịch

Rủi ro tỷ giá đối với NHTM

• Tổn thất giao dịch đối với NHTM: