Thực hành phân tích mã chứng khoán PGC, GAS, PPC đối với khách hàng e sợ rủi ro

Tiền thân là Công ty Gas được thành lập 25121998. Đến 3122003 chuyển thành Công ty Cổ phần Gas Petrolimex. Ngày 24.11.2006 Công ty cổ phần Gas Petrolimex chính thức niêm yết cổ phiếu tại trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố HCM được cấp mã CK là PGC. Các hoạt động chính là xuất nhập khẩu và kinh doanh gas hoá lỏng; Tư vấn đầu tư, chuyển giao công nghệ, bảo dưỡng, sửa chữa, lắp đặt các dịch vụ thương mại và dịch vụ có liên quan đến phục vụ kinh doanh gas theo quy định của pháp luật. a. Phân tích cơ bản Phân tích bảng cân đối kế toán

Câu 1: Khách hàng muốn đến mở tài khoản hộ một số người bạn cùng công ty

Nhân viên mở tài khoản sẽ xử lý tình huống này như thế nào?

Trả lời: Khi khách hàng đến mở tài khoản hộ một số người bạn cùng công ty:

- Đầu tiên, hỏi bản thân khách hàng đó có nhu cầu mở tài khoản giao dịch chứng khoán không Nếu có thì đề nghị khách hàng trình chứng minh thư nhân dân và hoàn thiện các thủ tục khác để mở tài khoản

- Thứ hai, khách hàng không thể mở tài khoản hộ cho người khác được Tuy nhiên khách hàng này có thể hoàn thiện một số thông tin cơ bản cho những người bạn kia Sau đó nhân viên mở tài khoản sẽ liên lạc trực tiếp với họ và hẹn gặp sớm nhất có thể tại công ty hoặc địa điểm hai bên thống nhất để hoàn thiện các hồ sơ và hợp đồng Trường hợp khách hàng bận rộn không thể đến trực tiếp

mà lại có nhu cầu giao dịch ngay, khách hàng có thể mở tài khoản trực tuyến, nhân viên sẽ gửi bộ hồ sơ kèm bản hướng dẫn khai thông tin đến email của khách hàng Khách hàng sẽ in hồ sơ và gửi lại bộ hồ sơ (kèm chứng minh thư photo) về công ty bằng đường thư Ngay khi nhận được hồ sơ mở tài khoản, cán

bộ sẽ kích hoạt tài khoản, thông báo số tài khoản, mật khẩu giao dịch, chuyển cho khách hàng 01 bản Hợp đồng và hồ sơ đã được phê duyệt; hướng dẫn khách hàng phương thức giao dịch và sử dụng dịch vụ tại công ty

Câu 2: Khách hàng muốn đầu tư vào thị trường chứng khoán nhưng e sợ rủi ro,

nên đã yêu cầu nhân viên tư vấn chứng khoán hùn vốn cùng đầu tư với mình Nhân viên tư vấn chứng khoán sẽ xử ý tình huống này như thế nào?

Trả lời: Nhân viên tư vấn không được phép hùn vốn để đầu tư cùng với khách

hàng nên đã từ chối khách hàng yêu cầu này Nhân viên tư vấn cho khách hàng khi khách hàng e sợ rủi ro như sau:

- Khách hàng có thể ủy quyền cho cá nhân khác, hoặc ủy quyền cho công

ty chứng khoán HVU đầu tư chứng khoán hộ mình Khi đó khách hàng sẽ phải làm hợp đồng ủy quyền giao dịch chứng khoán theo mẫu của công ty

- Nhân viên tư vấn sẽ tư vấn cho khách hàng một số mã chứng khoán ở các ngành phù hợp không có nhiều biến động khi khách hàng e sợ rủi ro

tư vấn 3 mã chứng khoán PGC, GAS, PPC thuộc nhóm ngành Năng lượng Điện/Khí/Gas Nhóm ngành này có hệ số rủi ro β = 0,7 khá phù hợp với khách hàng e sợ rủi ro.

1 Mã chứng khoán PGC - Công ty Cổ phần Gas Petrolimex

Tiền thân là Công ty Gas được thành lập 25/12/1998 Đến 3/12/2003 chuyển thành Công ty Cổ phần Gas Petrolimex Ngày 24.11.2006 Công ty cổ phần Gas Petrolimex chính thức niêm yết cổ phiếu tại trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố HCM được cấp mã CK là PGC Các hoạt động chính là xuất nhập khẩu và kinh doanh gas hoá lỏng; Tư vấn đầu tư, chuyển giao công nghệ, bảo dưỡng, sửa chữa, lắp đặt các dịch vụ thương mại và dịch vụ có liên quan đến phục vụ kinh doanh gas theo quy định của pháp luật

a Phân tích cơ bản

* Phân tích bảng cân đối kế toán

Nhận xét:

Từ bảng trên có thể thấy tổng tài sản của công ty liên tục tăng trong giai đoạn 2010-2014 chỉ có năm 2011 là giảm nhẹ là 6,94% so với năm 2010, mức giảm tương ứng 79213 triệu đồng Đặc biệt năm 2013 có sự tăng mạnh mẽ đạt 35,18% tương ứng

530660 triệu đồng

Trong cơ cấu tổng tài sản của công ty có thể thấy tài sản ngắn hạn chiếm khoảng 60% trong đó chủ yếu là các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn Điều này cho thấy công ty luôn chú trọng tận dụng vốn để đầu tư tài chính ngắn hạn, có tính thanh khoản cao Sự thay đổi của nguồn này cũng chính là nguyên nhân thay đổi của tài sản ngắn hạn tại công ty

Tiền và các khoản tương đương tiền tại công ty không nhiều cho thấy công ty luôn tận dụng tối đa nguồn vốn mà không ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của mình, cụ thể tỷ lệ này qua các năm 13,59%, 5,04%, 6,67%, 18,77%, 8,35%

Các khoản phải thu ngắn hạn liên tục giảm trong 3 năm gần đây và chiếm tỷ trọng nhỏ 14,58% năm 2013 và 13,33% năm2014 cho thấy hoạt động kinh doanh của công ty khá tốt và công ty đã đang tích cực thu hồi các khoản phải thu để tránh bị chiếm dụng vốn quá nhiều có thể ảnh hưởng đến tình hình sản xuất kinh doanh của công ty

Bên cạnh đó, tài sản dài hạn tại công ty tăng không đáng kể trong giao đoạn cho thấy quy mô hoạt động, sản xuất của công ty khá ổn định, không thay đổi nhiều

Tổng nguồn vốn của công ty cũng tăng trong giai đoạn Trong đó chủ yếu là các khoản nợ phải trả cụ thể là nợ phải trả ngắn hạn Nợ phải trả tại công ty chiếm tỷ trọng lớn hơn so với vốn chủ sở hữu trong cơ cấu tổng nguồn vốn, cụ thể trong giai đoạn 54,68%, 48,88%, 58,95%, 66,8%, 69,19% Điều này cho thấy công ty đã tăng quy mô nguồn tài chính và đã tận dụng được lá chắn thuế, đòn bẩy tài chính nhờ việc

sử dụng phần lớn nguồn vốn vay Tuy nhiên trong hai năm gần đây tỷ lệ này tăng dần

và nếu quá lạm dụng nợ sẽ dẫn đến không kiểm soát được có thể gây ra mất khả năng thanh toán gây nguy hiểm cho công ty cần phải lưu ý

Vốn chủ sở hữu của công ty cũng tăng liên tục trong giai đoạn cho thấy công ty

đã duy trì sự tự chủ tài chính cao Năm 2014 vốn chủ sở hữu có biến động giảm

48406 triệu đồng tương ứng giảm 7,7% tuy nhiên không ảnh hưởng nhiều đến doanh nghiệp.

Từ bảng trên cũng có thể thấy đến hết quý 3 năm 2015, tình hình tài sản và nguồn vốn tại công ty cũng có biến động tốt Đến quý 3 năm 2015, tổng tài sản và nguồn vốn là 1919750 triệu đồng

* Phân tích báo cáo tài chính của công ty

Nhận xét:

Qua báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty có thể khái quát tình hình và kết quả hoạt động kinh doanh trong các năm, đồng thời phản ánh toàn bộ giá trị về sản phẩm, dịch vụ mà công ty đã thực hiện được và phần chi phí tương ứng phát sinh Nhận thấy doanh thu thuần giai đoạn 2011 - 2015 chỉ tăng vào năm 2012

và có xu hướng giảm nhẹ trong những năm gần đây, cụ thể năm 2013 giảm 4,45%, năm 2014 giảm 3,57% Giá vốn hàng bán cũng giảm vào năm 2013 3,12% và 4,49% năm 2014, năm 2012 giá vốn hàng bán tuy tăng nhưng các chi phí hoạt động được giảm đáng kể Nguyên nhân là giá gas đầu vào giảm vào những năm gần đây Điều này làm cho lợi nhuận của công ty liên tục tăng Lợi nhuận năm 2013 tăng 2,28%, năm 2014 tăng 7,33%

Kết quả từ hoạt động kinh doanh khác cũng tăng cho thấy công ty vẫn giữ được sự ổn định của mình, không chỉ chuyên kinh doanh gas hóa lỏng mà công ty còn đầu tư kinh doanh vào rất nhiều lĩnh vực như bất động sản, bảo dưỡng, sửa chữa lắp đặt các dịch vụ liên quan đến gas

Tình hình 3 quý đầu năm 2015 cũng cho thấy năm 2015 lợi nhuận của công ty cũng sẽ có chiều hướng tăng lên

*Phân tích các chỉ số tài chính

- Chỉ số phản ánh khả năng thanh toán: Gồm các chỉ tiêu thanh toán hiện hành, thanh toán nhanh, thanh toán nợ ngắn hạn Dựa vào bảng ta thấy, doanh nghiệp có khả năng thanh toán, các hệ số khả năng thanh toán của doanh nghiệp đang được đảm bảo tốt, duy trì sự ổn định trong thanh toán cho doanh nghiệp Các chỉ tiêu trên được cải thiện đáng kể đảm bảo khả năng thanh toán, khả năng đối phó với các tình huống bất thường cho doanh nghiệp, đảm bảo được khả năng thanh toán cho doanh nghiệp ở mức độ cao Cụ thể:

Khả năng thanh toán hiện hành: Hệ số này luôn được duy trì lớn hơn 100% trong giai đoạn, đến quý 3 năm 2015 là 86% Điều này cho thấy cứ 100 đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bằng hơn 100 đồng tài sản ngắn hạn

Khả năng thanh toán nhanh: Hệ số này tại công ty trong giai đoạn được duy trì

ổn định trên 90%, quý 3 năm 2015 là 75% Điều này cho thấy cứ 100 đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bằng gần 100 đồng tiền mặt và chứng khoán thanh khoản

Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn: Hệ số này phản ánh lượng tiền mặt, các khoản tương đương tiền để đảm bảo cho khoản nợ ngắn hạn

- Chỉ tiêu phản ánh cơ cấu tài chính và cơ cấu tài sản:

Hệ số nợ: thể hiện việc sử dụng nợ của Công ty trong việc tổ chức nguồn vốn

và cũng cho thấy mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính của công ty Hệ số nợ lần lượt trong giai đoạn là 49%, 59%, 67%, 69%, 64% Có thể thấy công ty hệ số nợ tương đối lớn, tổng số nợ chiếm quá nửa tổng nguồn vốn, điều này là do hình thức pháp lý của công ty là công ty cổ phần và do đặc điểm ngành kinh doanh của công ty, nên hoàn toàn hợp lý nhưng cũng khiến cho khả năng tự chủ về tài chính của doanh nghiệp thấp Tuy vậy, công ty có lợi thế về sử dụng đòn bẩy tài chính này để gia tăng lợi nhuận và công ty vẫn luôn giữ hệ số này ở mức an toàn tránh rủi ro tài chính

Hệ số phản ánh cơ cấu tài sản: TSNH chiếm phần lớn tổng tài sản của công ty Doanh nghiệp thương mại nên TSNH chiếm phần lớn tổng tài sản của doanh nghiệp

là điều hoàn toàn phù hợp

- Chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi: Tỷ suất doanh lợi doanh thu của cả giai đoạn tương đối thấp Lợi nhuận sau thuế chỉ chiếm một tỷ trọng nhỏ so với doanh thu thuần trong kỳ cho thấy doanh nghiệp mất quá nhiều chi phí ROA và ROE của công ty cũng khá thấp, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chưa tốt

- Chỉ tiêu phản ánh khả năng hoạt động: vòng quay hàng tồn kho của công ty trong giai đoạn luôn ở tỷ lệ cao Điều này cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều trong doanh nghiệp Tuy nhiên chỉ số này quá cao cũng có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Thêm nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến cho dây chuyền bị ngưng trệ Vì vậy chỉ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất đáp ứng được nhu cầu khách hàng

b Phân tích kỹ thuật

Biểu đồ trên cho thấy sự biến động của giá chứng khoán PGC từ khi bắt đầu giao dịch, có thể thấy giá biến động liên tục trong từng giai đoạn Mức giá cao nhất là vào tháng 3 năm 2007 đạt 15.8 nghìn đồng Mức giá xuống đáy thấp nhất là vào tháng 3 năm 2009 và tháng 11 năm 2011 còn 1.9 nghìn đồng, có thể nhận thấy nguyên nhân là do khủng hoảng kinh tế thế giới năm 2008, và ảnh hưởng từ tình hình lạm phát của nền kinh tế nước ta năm 2010, 2011 Trong những năm gần đây, giá PGC đã có chiều hướng tăng và khá ổn định.

Từ biểu đồ ta thấy trong 3 năm gần đây, giá PGC có sự biến động đáng kể, nhưng nhìn chung thì có chiều hướng tăng lên Giá có biến động giảm mạnh vào đầu năm 2014 Trong 2 năm gần đây, giá chỉ giảm nhẹ sau đó lại tăng trở lại Tại thời điểm hiện tại từ tháng 10/2015 đến 01/2016, phân tích biểu đồ có:

Tại thời điểm hiện tại, từ biểu đồ ta thấy:

+ Đường giá mới vượt xuống dưới dải Bollinger và đang có dấu hiệu đi xuống, cho tín hiệu mua

+ Đường SMA(50) nằm trên đường SMA (200) có dấu hiệu đi xuống và chuẩn

bị cắt đường SMA(200), xu hướng giá giảm trong ngắn hạn do đương SMA(200) đi lên

+ Dải Bollinger phình hẹp hơn so với thời gian trước cho thấy biến động giá nhỏ hơn

Vậy chỉ dẫn chậm cho thấy giá có xu hướng giảm và tín hiệu mua

+ Đường RSI= 49.5 nằm dưới đường 50 cho thấy dấu hiệu giá có kỳ vọng giảm giá

+ Chỉ báo Stochastic có dấu hiệu không rõ ràng

=> 2 chỉ dẫn nhanh và chậm đưa ra tín hiệu không rõ ràng Nhà đầu tư cần tính toán thêm thời gian giảm giá chứng khoán Nhà đầu tư có thể mua lúc này, hay chờ giá giảm thêm để mua vào nếu giá giảm trong thời gian ngắn

2 Mã chứng khoán GAS - Tổng công ty khí Việt Nam

Ngày 18/7/2007, Tổng công ty Khí Việt Nam được thành lập trên cơ sở tổ chức lại Công ty TNHH một thành viên Chế biến và Kinh doanh sản phẩm khí và một số đơn vị kinh doanh Khí thuộc Tập đoàn Dầu khí Việt Nam

Ngày 17/11/2010, Tổng công ty Khí Việt Nam đã tổ chức thành công đợt bán cổ phần lần đầu ra công chúng tại Sở Giao dịch Chứng khoán Tp Hồ Chí Minh

Ngành nghề kinh doanh: Sản xuất, mua bán khí và các sản phẩm khí: gồm khí khô, LPG, Condensate Dịch vụ: vận chuyển khí và các dịch vụ liên quan khác

a Phân tích cơ bản

*Phân tích bảng cân đối kế toán

Từ bảng trên có thể thấy, tổng tài sản và tổng nguồn vốn của công ty liên tục tăng trong giai đoạn, chỉ giảm không đáng kể vào năm 2012

Trong cơ cấu tổng tài sản của công ty có thể thấy tài sản ngắn hạn chiếm chủ yếu trong đó chủ yếu là tiền mặt và các khoản tương đương tiền Lượng tiền mặt tại công ty khá nhiều, chiếm tỷ trọng lần lượt qua các năm 22,02%, 28,25%, 36,31%, 44,77% và đến quý 3 năm 2015 là 36,08% Như vậy tỷ lệ tiền mặt trên tổng tài sản tại công ty khá cao Điều này có thể giúp công ty đảm bảo khả năng thanh toán, tuy nhiên chưa tận dụng được nguồn vốn này để đầu tư thu về thêm lợi nhuận Sự biến động của khoản này cũng chính là nguyên nhân làm cho tài tản ngắn hạn tại công ty thay đổi theo qua các năm

Bên cạnh đó, các khoản phải thu ngắn hạn biến động không đều trong giai đoạn và chiếm tỷ trọng đáng kể trong cơ cấu tài sản ngắn hạn, thường chiếm khoảng 15% Điều này cho thấy hoạt động thu hồi các khoản phải thu của công ty chưa thực

sự hiệu quả

Tài sản dài hạn tại công ty biến động không đều trong giai đoạn, nhất là tài sản

cố định Tài sản cố định cũng chiếm tỷ lệ đáng kể trong cơ cấu tổng tài sản, cụ thể là 38,07%, 35,08%, 33,8%, 28,31% và đến quý 3 năm 2015 là 25,06% Điều này là phù hợp với hoạt động của công ty là sản xuất và kinh doanh khí gas

Tổng nguồn vốn của công ty cũng tăng trong giai đoạn Trong đó chủ yếu là tăng vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu tại công ty chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tổng nguồn vốn cụ thể trong giai đoạn 54,85%, 63,87%, 69,54%, 70,04% cho thấy công ty

có sự tự chủ tài chính cao Tuy nhiên công ty lại không tận dụng được lá chắn thuế và đòn bẩy tài chính từ việc sử dụng phần lớn vốn vay

Từ bảng trên cũng có thể thấy đến hết quý 3 năm 2015, tình hình tài sản và nguồn vốn tại công ty cũng có biến động tốt Đến quý 3 năm 2015, tổng tài sản và nguồn vốn là 54878246 triệu đồng

*Phân tích báo cáo tài chính

Nhận xét:

Nhận thấy doanh thu thuần biến động không đồng đều trong giai đoạn Năm

2013 giảm 4,44% so với năm 2012 nguyên nhân do diễn biến bất ổn của ngành gas, khí gas nói chung khi việc "gas dởm" đã ảnh hưởng không nhỏ đến công ty Đến năm

2014 tăng đáng kể, mức tăng là 12,22% so với năm 2013

Giá vốn hàng bán biến đổi cùng chiều với doanh thu, cho thấy giá vốn chịu sự tác động trực tiếp của việc tăng hay giảm xuống của mức độ kinh doanh Do chi phí các nguyên vật liệu đầu vào để sản xuất đều tăng mạnh làm tăng giá vốn hàng bán của công ty, có thể kể đến như giá điện, giá dầu mỏ thế giới

Lợi nhuận thuần của công ty liên tục tăng trong giai đoạn Nguyên nhân do lợi nhuận khác của công ty năm 2013 tăng Cho thấy nỗ lực của công ty làm lợi nhuận tăng liên tục Do vậy EPS cũng tăng liên tục trong giai đoạn

*Phân tích chỉ số tài chính

- Chỉ số phản ánh khả năng thanh toán: Gồm các chỉ tiêu thanh toán hiện hành, thanh toán nhanh, thanh toán nợ ngắn hạn Dựa vào bảng ta thấy, doanh nghiệp có khả năng thanh toán cao, các hệ số khả năng thanh toán của doanh nghiệp cao và tăng dần trong giai đoạn, quý 3 năm 2015 tỷ lệ thanh toán nhanh là 562% Điều nay cho thấy doanh nghiệp sẵn sàng có thể đối phó với các tình huống bất thường, luôn đảm bảo thanh toán Tuy nhiên đó là biểu hiện không tốt khi đánh giá về khả năng sinh lời.

- Chỉ tiêu phản ánh cơ cấu tài chính và cơ cấu tài sản:

Hệ số nợ: thể hiện việc sử dụng nợ của Công ty trong việc tổ chức nguồn vốn

và cũng cho thấy mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính của công ty Hệ số nợ lần lượt trong giai đoạn là 45%, 36%, 30%, 30% và 20% Có thể thấy hệ số nợ của công ty giảm dần và không cao, cho thấy khả năng tự chủ về tài chính của công ty khá tốt Điều này là hợp lý khi công ty là thành viên của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam nắm giữ trên 50% vốn điều lệ Tuy vậy, công ty không có lợi thế về sử dụng đòn bẩy tài chính này để gia tăng lợi nhuận

- Hệ số phản ánh cơ cấu tài sản: TSNH chiếm phần lớn và tăng dần trong tổng tài sản của công ty Doanh nghiệp thương mại nên TSNH chiếm phần lớn tổng tài sản của doanh nghiệp là điều hoàn toàn phù hợp

- Chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi: Tỷ suất doanh lợi doanh thu của cả giai đoạn tăng tương đối ổn định Lợi nhuận sau thuế chiếm tỷ trọng chưa cao so với doanh thu thuần mặc dù cũng tăng dần trong giai đoạn cho thấy doanh nghiệp đang

nỗ lực giảm thiểu chi phí để tăng lợi nhuận ROA và ROE của công ty cũng tăng dần tuy nhiên chưa cao, cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chưa tốt

- Chỉ tiêu phản ánh khả năng hoạt động: vòng quay hàng tồn kho của công ty trong giai đoạn luôn ở tỷ lệ rất cao Điều này cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh Tuy nhiên chỉ số này quá cao cũng có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần Thêm nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến cho dây chuyền bị ngưng trệ