Chương 9 lạm phát

CHƯƠNG LẠM PHÁT MỘT VÀI CÂU HỎI LIÊN QUAN ĐẾN LẠM PHÁT? Lạm phát gì? Tại nhà kinh tế quan tâm đến lạm phát? Nguyên nhân gây lạm phát? Người ta làm với lạm phát? LẠM PHÁT LÀ GÌ? Lạm phát (giá cả) gia tăng thường xuyên mức giá tổng quát hàng hóa dịch dụ theo thời gian • Lạm phát tiền tệ gia tăng cung tiền mức cần thiết • Giảm phát sụt giảm thường xuyên mức giá tổng quát hàng hóa dịch dụ theo thời gian • Thiểu phát hay giảm lạm phát giảm tỷ lệ lạm phát • Siêu lạm phát vòng xoát lạm phát vượt tầm kiểm soát • Đình trệ (lạm phát) tình trạng kinh tế tăng trưởng chậm, thất nghiệp cao có lạm phát • Lạm phát lạm phát đo lường với rỗ hàng hóa không bao gồm loại hàng hóa có giá biến động bất thường thực phẩm, lượng Một việc làm phủ làm cho Ngân hàng trung ương độc lập  Loại bỏ nguy nhà trị in nhiều tiền LÝ THUYẾT SỐ LƯỢNG TIỀN Sự thay đổi cung tiền danh nghĩa dẫn đến thay đổi tương ứng giá sản lượng việc làm không bị ảnh hưởng  Trong ngắn hạn, mức giá điều chỉnh tức thời, lãi suất sản lượng thay đổi  Trong dài hạn, thay đổi giá thường gắn liền với thay đổi cung tiền LÝ THUYẾT SỐ LƯỢNG TIỀN(2) TIỀN VÀ LẠM PHÁT Trong ngắn hạn, giá chưa điều chỉnh cung tiền danh nghĩa tăng cung tiền thực tăng  Lãi suất danh nghĩa giảm tổng cầu tăng  Tổng cầu tăng kéo theo gia tăng sản lượng thu nhập thực Trong dài hạn, giá điều chỉnh cung tiền tăng kéo theo gia tăng tương ứng giá  Tăng trưởng cung tiền định tỷ lệ lạm phát TIỀN VÀ LẠM PHÁT Milton Friedman cho rằng: ‘Lạm phát nơi lúc tượng tiền tệ.’  Giả thiết cầu tiền ổn định Nhưng điều không chứng minh tăng tiền nguyên nhân dẫn đến tăng giá  Cầu tiền thực tế có ổn định không?  Lạm phát xuất cung tiền tăng nhanh thu nhập thực hay sản lượng TIỀN VÀ LẠM PHÁT (2) …nhưng dài hạn, thay đổi thu nhập thực lãi suất làm thay đổi cần tiền thực cách có ý nghĩa Vì tương quan chặt chẻ việc tăng cung tiền mức lạm phát Và ngắn hạn, mối liên kết cung tiền giá bị phá vỡ  Tốc độ lưu thông đồng tiền không ổn định  Giá cứng nhắc TIỀN VÀ LẠM PHÁT TIỀN VÀ LẠM PHÁT Nghiên cứu thực nghiệm mối quan hệ tiền lạm phát dài hạn • McCandless Weber (1995):sử dụng liệu 30 năm 110 quốc gia tìm thấy chứng có mối tương quan chặt tốc độ tăng cung tiền lạm phát (hệ số tương quan 0,92-0,96) • Lucas (1980):sử dụng liệu từ 1955-1975của Mỹ tìm thấy có mối tương quan chặt tốc độ tăng cung tiền lạm phát • Kormendi Meguire (1984) sử dụng mẫu 50 quốc gia không tìm thấy có mối quan hệ tốc độ tăng tiền tốc độ tăng sản lượng GS A W Phillips chứng minh có mối quan hệ thống kê lạm phát hàng năm thất nghiệp Anh Đường Phillips tỷ lệ lạm phát cao tỷ lệ thất nghiệp thấp Ty lệ lạm phát (%) ĐƯỜNG PHILLIPS TRONG NGẮN HẠN Đường Phillips Có đánh đổi lạm phát thất nghiệp uN Tỷ lệ thất nghiệp (%) 18 ĐƯỜNG PHILLIPS VÀ SỰ GIA TĂNG TỔNG CẦU Lạm phát Giả sử kinh tế bắt đầu E, với tỷ lệ lạm phát e tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên UN 1 Một gia tăng chi tiêu phủ tài trợ cách in tiền đưa kinh tế A,với tỷ lệ thất nghiệp thấp tỷ lệ lạm phát tăng 1 A E e PC0 U1 UN Thát nghiệp …nhưng xảy kế tiếp? 19 ĐƯỜNG PHILLIPS VÀ SỰ GIA TĂNG TỔNG CẦU Lạm phát Nếu cung tiền danh nghĩa cố định dài hạn, giá tiền lương linh hoạt kinh tế quay trạng thái toàn dụng 1 Nhưng cung tiền danh nghĩa không cần thiết phải cố định dài hạn A C E e PC0 U1 UN Thát nghiệp 20 ĐƯỜNG PHILLIPS THẲNG ĐỨNG Đường Phillip thẳng đứng Lạm phát LRPC kinh tế điều chỉnh UN Đường Phillips ngắn hạn đánh đổi lạm phát thất nghiệp A C E e Vị trí đường Phillips phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát PC1 PC0 U1 UN Thất nghiệp 21 KỲ VỌNG VÀ SỰ TIN CẬY Giả sử kinh tế bắt đầu E, với cam kết từ phủ giảm lạm phát LRPC Tốc độ tăng cung tiền giảm xuống 2 Trong ngắn hạn kinh tế dịch chuyển đến A 1 2 E Tỷ lệ thất nghiệp tăng đến U1 A PC1 F Khi kỳ vọng điều chỉnh, đường Phillip dịch chuyển đến PC2, UN Khôi phục F PC2 UN U1 Thất nghiệp 22 TỶ LỆ THẤT NGHIỆP TỰ NHIÊN Tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên tỷ lệ thất nghiệp kinh tế toàn dụng • Khi tỷ lệ lạm phát thực tế tỷ lệ lạm phát kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp thực tế tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên • Tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên tương ứng với mức sản lượng tiềm • Cho đến năm 1970, tỷ lệ thất nghiệp tư nhiên coi không đổi • Trong năm gần đây, người ta tìm thấy có nhiều chứng thay đổi tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên Nguyên nhân tăng tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên • Tác động đổi công nghệ • Các sách bảo trợ xã hội hào phóng 23 Inflation LẠM PHÁT VÀ THẤT NGHIỆP Ở ANH 1978-99 20 18 16 14 12 10 1980 1990 1978 1993 1999 10 1986 12 Unemployment 24 THÂM HỤT NGÂN SÁCH, TĂNG TRƯỞNG TIỀN VÀ NGUỒN THU THỰC TẾ Một phủ có mức thâm hụt cao kéo dài Khoảm thâm hụt tài trợ vay Nợ gia tăng khó khăn vay mượn Chính phủ in tiền để tài trợ cho thâm hụt Vấn đề đặc lợi từ việc in tiền: Chính phủ thu giá trị thực tế bao nhiệu từ việc in tiền? 25 THÂM HỤT, TĂNG TRƯỞNG TIỀN VÀ NGUỒN THU THỰC TẾ Thuế đúc tiền nguồn thu phủ nhận thông qua việc in tiền Thuế lạm phát tác động lạm phát làm tăng nguồn thu thực tế cho phủ cách giảm giá trị thực khoản vay mượn 26 ẢO GIÁC LẠM PHÁT Người ta có ảo giác lạm phát họ có nhầm lẫn thay đổi giá trị danh nghĩa vá giá trị thực Phúc lợi người phụ thuộc vào biến số thực không phụ thuộc vào biến danh nghĩa Nếu tất biến danh nghĩa (giá tiền lương) gia tăng mức, biến thực không đổi 27 CHI PHÍ CỦA LẠM PHÁT Lạm phát dự kiến đầy đủ: Các định chế thích nghi hoàn toàn với lạm phát biết trước :  Điều chỉnh mức lãi suất danh nghĩa  Điều chỉnh mức thuế  Điều chỉnh mức trợ cấp 28 CHI PHÍ CỦA LẠM PHÁT (2) Ngay lạm phát dự đoán đầy đủ, kinh tế không thích nghi hoàn toàn  Lãi suất không phản ánh đầy đủ  Thuế bị bóp méo  Thuế lợi tức vốn thuế thu nhập bị bóp méo 29 CHI PHÍ CỦA LẠM PHÁT (2) Một số chi phí khác còn:  Chi phí mòn giày  Người ta tối thiểu hóa việc giữ tiền  Chi phí thực đơn  Các doanh nghiệp cần phải thay đổi bảng giá 30 CHI PHÍ CỦA LẠM PHÁT NGOÀI DỰ ĐOÁN Tái phân phối lại thu nhập  Từ người cho vay đến người vay  Từ khu vực tư đến khu vực công  Từ người trẻ đến người già Bất định  Các doanh nghiệp nhận kế hoạch kinh doanh khó khăn bối cảnh lạm phát, mà không khuyến khích đầu tư 31 CHỐNG LẠM PHÁT Trong dài hạn, lạm phát thấp tốc độ tăng cung tiền thấp Việc chuyển đổi từ lạm phát cao đến thấp gây đau đớn kỳ vọng chậm điều chỉnh Mức độ tin cậy vào sách đẩy nhanh tốc độ điều chỉnh 32 [...]... nhiên Nguyên nhân tăng tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên có thể là do • Tác động của đổi mới công nghệ • Các chính sách bảo trợ xã hội hào phóng 23 Inflation LẠM PHÁT VÀ THẤT NGHIỆP Ở ANH 197 8 -99 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 198 0 199 0 197 8 199 3 199 9 4 6 8 10 198 6 12 Unemployment 24 THÂM HỤT NGÂN SÁCH, TĂNG TRƯỞNG TIỀN VÀ NGUỒN THU THỰC TẾ Một chính phủ có mức thâm hụt cao kéo dài Khoảm thâm hụt được tài trợ... sản xuất • Hiện tượng lạm phát xảy ra vào những năm 197 0 khi các nước OPEC gia tăng giá dầu 16 VÒNG XOÁY LẠM PHÁT GIÁ-CHI PHÍ LRAS P SRAS2 SRAS1 P4 SRAS0 P3 P2 AD2 P1 P0 AD1 AD0 0 Y1 Y Y 17 GS A W Phillips chứng minh có mối quan hệ thống kê giữa lạm phát hàng năm và thất nghiệp ở Anh Đường Phillips chỉ ra rằng tỷ lệ lạm phát càng cao thì tỷ lệ thất nghiệp càng thấp Ty lệ lạm phát (%) ĐƯỜNG PHILLIPS... năm 192 2-23, Hungary 194 5-46, Brazil cuối 198 0s Thâm hụt ngân sách chính phủ lớn là một trong những nguyên nhân dẫn đến siêu lạm phát  Lạm phát dai dẵng gắn liền với tốc độ tăng cung tiền liên tục 13 LẠM PHÁT DO CẦU KÉO Lạm phát do tổng cầu tăng vượt quá năng lực sản xuất trong nền kinh tế (sản lượng cân bằng vượt quá sản lượng tiềm năng) được gọi là lạm phát do cầu kéo Có hai nguyên nhân chính dẫn... nghĩa (giá và tiền lương) gia tăng cùng mức, biến thực sẽ không đổi 27 CHI PHÍ CỦA LẠM PHÁT Lạm phát dự kiến đầy đủ: Các định chế thích nghi hoàn toàn với lạm phát được biết trước :  Điều chỉnh các mức lãi suất danh nghĩa  Điều chỉnh mức thuế  Điều chỉnh các mức trợ cấp 28 CHI PHÍ CỦA LẠM PHÁT (2) Ngay cả khi lạm phát được dự đoán đầy đủ, nền kinh tế cũng không thích nghi hoàn toàn  Lãi suất không... 196 1- 199 8 và tìm thấy có mối tương quan giữa lãi suất danh nghĩa bình quân và tốc độ tăng cung tiền (hệ số tương quan 0,87) 12 SIÊU LẠM PHÁT … chỉ cho những giai đoạn khi tỷ lệ lạm phát cao vượt quá khả năng kiểm soát Trong những giai đoạn như vậy, có xu hướng in tiền quy mô lớn  Chi phí cơ hội của việc giữ tiền rất cao  Vì vậy, người ta chỉ giữ một lượng tiền rất nhỏ  Đức năm 192 2-23, Hungary 194 5-46,... Đường Phillips Có sự đánh đổi giữa lạm phát và thất nghiệp uN Tỷ lệ thất nghiệp (%) 18 ĐƯỜNG PHILLIPS VÀ SỰ GIA TĂNG TỔNG CẦU Lạm phát Giả sử nền kinh tế bắt đầu E, với tỷ lệ lạm phát bằng e và tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên UN 1 Một sự gia tăng chi tiêu chính phủ được tài trợ bằng cách in tiền sẽ đưa nền kinh tế về tại A,với tỷ lệ thất nghiệp thấp hơn nhưng tỷ lệ lạm phát tăng 1 A E e PC0 U1 UN Thát... năng, xuất hiện tình trạng thiếu hụt lao động • Tiền lượng có xu hướng điều chỉnh tăng lại tiếp tục kéo theo sự tăng giá • Vòng xoát lạm phát giá-lương 14 VÒNG XOÁY LẠM PHÁT GIÁ-LƯƠNG P SRAS2 LRAS SRAS1 SRAS0 P3 P2 P1 AD2 P0 AD1 AD0 0 Y Y 15 LẠM PHÁT DO CHI PHÍ ĐẨY Lạm phát do sự giảm sút trong tổng cung Có hai nguyên nhân chính trong giảm tổng cung • Sự gia tăng tiền lương • Sự gia tăng mức giá của... HỤT, TĂNG TRƯỞNG TIỀN VÀ NGUỒN THU THỰC TẾ Thuế đúc tiền là nguồn thu chính phủ nhận được thông qua việc in tiền Thuế lạm phát là tác động của lạm phát làm tăng nguồn thu thực tế cho chính phủ bằng cách giảm giá trị thực của các khoản vay mượn 26 ẢO GIÁC LẠM PHÁT Người ta có ảo giác lạm phát khi họ có sự nhầm lẫn giữa sự thay đổi giá trị danh nghĩa vá giá trị thực Phúc lợi của con người phụ thuộc vào... lượng thực 10 LẠM PHÁT VÀ LÃI SUẤT Giả thuyết của FISHER  Lạm phát tăng 1% sẽ làm tăng tương ứng lãi suất danh nghĩa 1%  Lãi suất thực=Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát  Giả thuyết Fisher cho rằng lãi suất thực không có sự thay đổi nhiều  Nhưng lãi suất danh nghĩa là chi phí cơ hội của việc giữ tiền  Vì thế khi lãi suất danh nghĩa thay đổi sẽ ảnh hưởng đến cầu tiền thực 11 LẠM PHÁT VÀ LÃI SUẤT... khu vực công  Từ người trẻ đến người già Bất định  Các doanh nghiệp nhận ra kế hoạch kinh doanh sẽ khó khăn trong bối cảnh lạm phát, mà nó có thể không khuyến khích đầu tư 31 CHỐNG LẠM PHÁT Trong dài hạn, lạm phát thấp nếu như tốc độ tăng cung tiền thấp Việc chuyển đổi từ lạm phát cao đến thấp có thể gây đau đớn nếu kỳ vọng chậm điều chỉnh Mức độ tin cậy vào chính sách có thể đẩy nhanh tốc độ điều