Bài giảng thị trường cổ phiếu nguyễn anh vũ

o Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối vớimột phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành.. Quyền của cổ đông phổ thông theo luật doanh nghiệp

Nguyễn Anh Vũ 1

THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU STOCK MARKET

Người hướng dẫn : Nguyễn Anh Vũ

Khoa TTCK – Đại Học Ngân Hàng

Nội dung

 Khái quát về các loại hình DN

 Các loại cổ phiếu và đặc điểm của cổphiếu

 Phát hành cổ phiếu

 Thị trường cổ phiếu thứ cấp

 Các nguyên tắc căn bản trong phân tíchđầu tư cổ phiếu

Khái quát về các loại hình DN

 Doanh nghiệp tư nhân - Sole Proprietorship.

 Công ty hợp danh (Partnership)

 Công ty TNHH ( Limited Liability Company) – 2 thành viên trở lên)

 Công ty TNHH một thành viên – Sole Member Limited Liability Company

 Công ty cổ phần – Shareholding company

 Doanh nghiệp tư nhân không được phát hành bất kỳ loại chứng khoán nào.

 Mỗi cá nhân chỉ được quyền thành lập một doanh nghiệp tư nhân

Nguyễn Anh Vũ 5

Công ty hợp danh (Partnership)

 Phải có ít nhất hai thành viên là chủ sở hữuchung của công ty, cùng nhau kinh doanhdưới một tên chung (sau đây gọi là thànhviên hợp danh); ngoài các thành viên hợpdanh có thể có thành viên góp vốn;

 Thành viên hợp danh phải là cá nhân, chịutrách nhiệm bằng toàn bộ tài sản của mình vềcác nghĩa vụ của công ty

 Thành viên góp vốn chỉ chịu trách nhiệm vềcác khoản nợ của công ty trong phạm vi sốvốn đã góp vào công ty

Công ty TNHH ( Limited Liability Company) – 2 thành viên trở lên)Công ty trách nhiệm hữu hạn là doanhnghiệp, trong đó:

 Thành viên có thể là tổ chức, cá nhân; sốlượng thành viên không vượt quá nămmươi;

 Thành viên chịu trách nhiệm về các khoản

nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanhnghiệp trong phạm vi số vốn cam kết gópvào doanh nghiệp;

 Phần vốn góp của thành viên chỉ đượcchuyển nhượng một cách hạn chế theo quyđịnh

Công ty TNHH một thành viên – Sole Member Limited Liability Company

 Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên

là doanh nghiệp do một tổ chức hoặc một cánhân làm chủ sở hữu (sau đây gọi là chủ sởhữu công ty); chủ sở hữu công ty chịu tráchnhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sảnkhác của công ty trong phạm vi số vốn điều

lệ của công ty

 Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên

có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấpGiấy chứng nhận đăng ký kinh doanh

 Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viênkhông được quyền phát hành cổ phần

Công ty cổ phần – Shareholding company

 Công ty cổ phần là doanh nghiệp, trong đó:

 Vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần;

 Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba và không hạn chế số lượng tối đa;

 Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp;

 Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác.

 Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày được cấp Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh.

 Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán các loại để huy động vốn.

Nguyễn Anh Vũ 9

FPT ORGANIZATIONAL CHART

 Công ty có cổ phiếu được ít nhất một trăm nhà đầu tư sở hữu, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và có vốn điều lệ đã góp từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên.

Nghĩa vụ của công ty đại chúng

 Công bố thông tin theo quy định

 Tuân thủ các nguyên tắc quản trị công ty

 Thực hiện đăng ký, lưu ký chứng khoán tập trung tại Trung tâm lưu

ký chứng khoán theo quy định tại

Đặc điểm và các loại cổ phiếu

 Khái niệm về chứng khoán và cổ phiếu

 Phân loại cổ phiếu

 Các loại giá trị của cổ phiếu

Nguyễn Anh Vũ 13

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường vốn, là thị trường giao dịch, trao đổi các loại chứng khoán.

Chứng khoán được hiểu là chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận các quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu chứng khoản đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành

 Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện

tử, bao gồm các loại sau đây:

Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ;

Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyềnchọn mua, quyền chọn bán, hợp đồngtương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ sốchứng khoán

Khái niệm và đặc điểm

 Vốn của một công ty được chia thành nhiềuphần nhỏ bằng nhau gọi là cổ phần( share), người mua cổ phần gọi là cổ đông ( shares holder ), giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi

là cổ phiếu (stock)

 Cổ phiếu là một loại chứng khoán phát hànhdưới dạng chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ, xácnhận quyền sở hữu và lợi ích hợp pháp củangười sở hữu cổ phần đối với tài sản hoặc vốncủa công ty cổ phần

o Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền

và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối vớimột phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành

Khái niệm và đặc điểm

 Cổ phiếu không có thời hạn đáo hạn xácđịnh, thời hạn của cổ phiếu chính là thờihạn tồn tại của công ty phát hành ra nó

 Cổ đông chịu trách nhiệm hữu hạn trongphạm vi vốn góp của mình vào công ty Cổđông không phải chịu trách nhiệm đối vớicác nghĩa vụ dân sự do công ty xác lập vàthực hiện

 Cổ đông thực hiện quyền của sở hữu chủthông qua các cơ chế được quy định bởi luậtdoanh nghiệp, luật công ty cổ phần và điều

lệ của công ty

o Cổ phiếu thường (Common Stock)

o Cổ phiếu ưu đãi (Prefered Stock)

Một số đặc điểm của cổ phiếu phổ thông

 Là chứng khoán vốn thể hiện quyền và lợi íchcủa sở hữu chủ

 Được trả cổ tức sau các cổ đông ưu đãi,mức cổtức không cố định tùy thuộc vào kết quả kinhdoanh và chính sách trả cổ tức của công ty

 Được quyền tham dự đại hội cổ đông, đượcquyền bầu cử, biểu quyết, đề cử, ứng cử và cácquyền giám sát … theo quy định của pháp luật

và điều lệ công ty

 Được quyền ưu tiên mua trước khi công ty tăngvốn thông qua việc phát hành thêm cổ phiếu

 Khi công ty giải thể, phá sản, cổ đông thườngđược chia tài sản sau cùng sau khi đã hoànthành các nghĩa vụ nợ và thanh toán cho cổđông ưu đãi

Quyền của cổ đông phổ thông theo luật doanh nghiệp Việt Nam năm 2005

 Tham dự và phát biểu trong các Đại hội cổđông và thực hiện quyền biểu quyết trực tiếphoặc thông qua đại diện được uỷ quyền; mỗi

cổ phần phổ thông có một phiếu biểu quyết;

 Được nhận cổ tức với mức theo quyết địnhcủa Đại hội đồng cổ đông;

 Được ưu tiên mua cổ phần mới chào bántương ứng với tỷ lệ cổ phần phổ thông củatừng cổ đông trong công ty;

 Được tự do chuyển nhượng cổ phần củamình cho cổ đông khác và cho người khôngphải là cổ đông theo quy định

 Xem xét, tra cứu, trích lục hoặc sao chụpĐiều lệ công ty, sổ biên bản họp Đại hội đồng

cổ đông và các nghị quyết của Đại hội đồng

cổ đông;

 Khi công ty giải thể hoặc phá sản, được nhậnmột phần tài sản còn lại tương ứng với số cổphần góp vốn vào công ty;

Quyền của cổ đông phổ thông theo luật doanh nghiệp Việt Nam năm 2005

Cổ đông hoặc nhóm cổ đông sở hữu trên 10%

tổng số cổ phần phổ thông trong thời hạn liên tục

ít nhất sáu tháng hoặc một tỷ lệ khác nhỏ hơnquy định tại Điều lệ công ty có các quyền sauđây:

 Đề cử người vào Hội đồng quản trị và Ban kiểmsoát

 Xem xét và trích lục sổ biên bản và các nghịquyết của Hội đồng quản trị, báo cáo tài chínhgiữa năm và hằng năm theo mẫu của hệ thống kếtoán Việt Nam và các báo cáo của Ban kiểm soát;

 Yêu cầu triệu tập họp Đại hội đồng bất thườngtheo quy định

 Yêu cầu Ban kiểm soát kiểm tra từng vấn đề cụthể liên quan đến quản lý, điều hành hoạt độngcủa công ty khi xét thấy cần thiết

Một số đặc điểm thông thường của cổ phiếu ưu đãi

 Cổ phiếu ưu đãi là sự pha trộn giữa chứng khoán vốn

Các loại cổ phiếu ưu đãi

 Cổ phiếu ưu đãi tích lũy (AccummulativePrefered Stock): Trong trường hợp công ty làm

ăn không có lãi để trả cổ tức hoặc không trảkhông đủ cổ tức ưu đãi theo quy định thì phầncòn thiếu năm nay sẽ được tích lũy sang nămsau hay vài năm sau khi công ty có đủ lợi nhuận

để trả Đến lúc công ty có lợi nhuận thì sẽ ưutiên trả tất cả cổ tức còn nợ trước khi trả cổ tứccho cổ đông thường

 Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy (Non Accummulative Prefered Stock): Phần cổ tức ưuđãi còn thiếu sẽ được bỏ qua và chỉ trả đủ cổtức khi công ty làm ăn có lãi

Nguyễn Anh Vũ 25

Các loại cổ phiếu ưu đãi

 Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi : Là cổphiếu ưu đãi có thể chuyển thành cổphiếu thường theo một tỷ lệ ấn địnhtrước

 Cổ phiếu ưu đãi dự phần (Participating Preferred Stock) : Ngoài phần cổ tức cốđịnh, khi công ty có lợi nhuận sẽ tiếp tụcđược phân chia phần lợi nhuận còn lạicùng với cổ đông thường theo một tỷ lệxác định

Các loại cổ phiếu ưu đãi luật doanh nghiệp Việt Nam

Cổ phiếu ưu đãi biểu quyết

Cổ phiếu ưu đãi hoàn lại

Cổ phiếu ưu đãi cổ tức

Cổ phiếu ưu đãi cổ tức

 Cổ phần ưu đãi cổ tức là cổ phần được trả

cổ tức với mức cao hơn so với mức cổ tứccủa cổ phần phổ thông hoặc mức ổn địnhhằng năm Cổ tức được chia hằng năm gồm

cổ tức cố định và cổ tức thưởng Cổ tức cốđịnh không phụ thuộc vào kết quả kinhdoanh của công ty Mức cổ tức cố định cụthể và phương thức xác định cổ tức thưởngđược ghi trên cổ phiếu của cổ phần ưu đãi

cổ tức

Cổ phiếu ưu đãi cổ tức

 Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi cổ tức có cácquyền sau đây:

 Nhận cổ tức với mức theo quy định

 Được nhận lại một phần tài sản còn lại tương ứngvới số cổ phần góp vốn vào công ty, sau khi công

ty đã thanh toán hết các khoản nợ, cổ phần ưuđãi hoàn lại khi công ty giải thể hoặc phá sản;

 Các quyền khác như cổ đông phổ thông ngoại trừquyền biểu quyết, dự họp đại hội đồng cổ đông

 Cổ đông sở hữu cổ phần ưu đãi cổ tức không cóquyền biểu quyết, dự họp Đại hội đồng cổ đông,

đề cử người vào Hội đồng quản trị và Ban kiểmsoát

Nguyễn Anh Vũ 29

Các loại CP ưu đãi

 Cổ phần ưu đãi biểu quyết là cổ phần có

số phiếu biểu quyết nhiều hơn so với cổ phần phổ thông Số phiếu biểu quyết của một cổ phần ưu đãi biểu quyết do Điều lệ công ty quy định.

 Cổ phần ưu đãi hoàn lại là cổ phần được công ty hoàn lại vốn góp bất cứ khi nào theo yêu cầu của người sở hữu hoặc theo các điều kiện được ghi tại cổ phiếu của cổ phần ưu đãi hoàn lại

Cổ phiếu đang lưu hành

Phân loại cổ phiếu theo tình trạng phát hành

 Cổ phiếu được phép phát hành : là số cổ phiếu đãđược cơ quan quản lý nhà nước có thẩm quyềncấp phép cho công ty phát hành

 Cổ phiếu quỹ ( treasury stocks ) :là loại cổ phiếu

đã phát hành và được tổ chức phát hành mua lạitrên thị trường chứng khoán

 Cổ phiếu đang lưu hành (outstanding stock): Là

số cổ phiếu đã được công ty phát hành trừ đi số

cổ phiếu quỹ

CÁC LOẠI GIÁ CỦA CỔ PHIẾU

 Mệnh giá ( Face Value )

 Giá trị sổ sách ( Book Value )

 Giá thị trường ( Market Price )

 Giá trị nội tại ( Instrinsic Value )

Nguyễn Anh Vũ 33

Mệnh giá ( Face Value )

 Mệnh giá là giá trị ghi trên bề mặt của cổ

phiếu Nĩ chính là giá trị của phần vốn điều

lệ trên mỗi cổ phần

 Mệnh giá chỉ cĩ giá trị danh nghĩa, thườngkhơng ảnh hưởng nhiều đến giá của cổ phiếu

Vốn điều lệMệnh giá =

Số cổ phiếu phát hành

Mệnh giá ( Face Value )

Tại Việt Nam, theo luật chứng khốn, mệnh giá của cổ phiếu được quy định

Giá trị sổ sách - Thư giá ( Book Value )

 Là giá trị của cổ phiếu được ghi nhận theo sổ sách kế toán của công ty Nó phản ánh tình trạng vốn cổ phần của công ty ở một thời điểm nhất định Giá trị sổ sách trên mỗi phiếu là thu nhập dự kiến trên mỗi cổ phiếu mà người nắm giữ nhận được khi công ty thanh lý.

 Gọi BV là giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần thường

Tổng tài sản – Các khoản nợ – Giá trị cổ phiếu ưu đãi

BV = Tổng số cổ phiếu thường đang lưu hành

Giá thị trường

 Là giá cả của cổ phiếu được giao dịch mua bántrên thị trường, nĩ được xác định thơng qua tương quan cung cầu trên thị trường

 Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu :

 Tình hình SXKD, tài chính, thị trường,nhân sựcủa doanh nghiệp

 Mơi trường kinh tế - chính trị - xã hội

 Sự phát triển của ngành

 Sự tác động của các thị trường khác như : thịtrường tiền tệ, ngoại hối, bất động sản…

 Sự kỳ vọng và tâm lý của nhà đầu tư

 Chu kỳ và xu hướng của thị trường ……

Nguyễn Anh Vũ 37

Giá trị nội tại - Intrinsic Value

Còn gọi là giá trị lý thuyết của một chứng khoán là giá trị vốn có thuộc về bản chất của chứng khoán đó Nó được quyết định bởi các yếu tố nội tại bên trong của doanh nghiệp phát hành cũng các yếu tố bên ngoài thuộc môi trường kinh tế tài chính mà doanh nghiệp hoạt động và chứng khoán được giao dịch

Tỷ suất sinh lời trên cổ phiếu :

 Nếu gọi:

 r : Tỷ suất lời mong đợi trên CP thường.

 D 1 : Tiền chia lời trên CP năm 1.

 P 0 : Giá trị hiện tại của CP.

 P 1 : Giá bán CP ước đoán vào cuối năm 1.

0

0 1 0

1

P

P P P

Nguyễn Anh Vũ 41

Phân loại theo phương pháp phát hành

 Phát hành trực tiếp ( tự phát hành ) :

Tổ chức phát hành tự bán chứng khoán chocác nhà đầu tư, không cần thông qua tổ chứcbảo lãnh phát hành

 Phát hành gián tiếp :

Tổ chức phát hành phát hành chứng khoánthông qua các tổ chức bảo lãnh phát hành Tổchức BLPH là các tổ chức tài chính có năng lực

về vốn, kinh nghiệm phát hành và hệ thốngphân phối chứng khoán ( thường là các công

ty chứng khoán – ngân hàng đầu tư )

Bảo lãnh phát hành

 Phát hành chứng khoán thông qua tổ chứcbảo lãnh phát hành là hình thức phát hànhthường được sử dụng nhất Trong nhiềutrường hợp UBCKNN bắt buộc đợt phát hànhphải có nhà bảo lãnh phát hành

 Sơ đồ :

Tổ chức phát hành

Tổ hợp bảo lãnh phát hành Nhà đầu tư

Phân loại theo phương pháp định giá chứng khoán

 Phát hành với giá cố định :

Đây là hình thức phát hành mà tổ chức phát hànhbán chứng khoán với một mức giá ấn định trựctiếp cho nhà đầu tư hoặc gián tiếp thông qua tổchức phát hành

 Phát hành bằng phương pháp đấu giá :

Người phát hành hay người bảo lãnh phát hành sẽ

ấn định giá tối thiểu, người mua sẽ trực tiếp cạnhtranh với nhau, tổ chức phát hành sẽ phân phốichứng khoán cho nhà đầu tư theo nguyên tắc ưutiên về giá

Phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng

 Phát hành riêng lẻ : là hình thức phát

hành chứng khoán cho một số lượng hạnchế nhất định các nhà đầu tư (thường lànhà đầu tư tổ chức)

 Phát hành ra công chúng : là hình thứctrong đó chứng khoán được bán rộng rãi racông chúng, cho một số lượng lớn ngườiđầu tư, trong tổng lượng phát hành phảigiành một tỷ lệ nhất định cho các nhà đầu

tư nhỏ

Nguyễn Anh Vũ 45

Phát hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng

 Theo quy định của nghị định 144:

Phát hành chứng khoán ra công chúng làviệc chào bán một đợt chứng khoán có thểchuyển nhượng được thông qua tổ chứctrung gian cho ít nhất 50 nhà đầu tư ngoài

tổ chức phát hành

 Phát hành cổ phiếu ra công chúng thườngphải được cấp phép và chịu sự điều chỉnhcủa luật pháp về chứng khoán chặt chẽ hơn

 Thông qua phương tiện thông tin đại chúng, kể

cả Internet;

 Chào bán chứng khoán cho từ một trăm nhàđầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứngkhoán chuyên nghiệp;

 Chào bán cho một số lượng nhà đầu tư khôngxác định

Các hình thức phát hành cổ phiếu ra công chúng

o Phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu ( Initial Public Offering )

o Phát hành thêm cổ phiếu ra công chúng (Seasoned Equity Offering)

Phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu

Bao gồm:

 Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng để huy động vốn cho công ty cổ phần (chào bán sơ cấp lần đầu).

 Phát hành lần đầu cổ phiếu ra công chúng để thay đổi cơ cấu vốn chủ sở hữu (chào bán thứ cấp lần đầu).

Tại VN phổ biến nhất là việc phát hành nhằm làm giảm tỷ lệ sở hữu của nhà nước tại các công ty cổ phần

Nguyễn Anh Vũ 49

Phát hành thêm cổ phiếu ra công chúng

Bao gồm các trường hợp :

 Tổ chức đã phát hành cổ phiếu ra công chúng chào bán thêm cổ phiếu hoặc quyền mua cổ phần để tăng vốn điều lệ

 Tổ chức đã phát hành cổ phiếu ra công chúng phát hành thêm cổ phiếu để trả cổ tức, hoặc phát hành thêm cổ phiếu thưởng để tăng vốn điều lệ từ nguồn vốn chủ sở hữu.

Các hình thức phát hành cổ phiếu ra công chúng ( Nghị định 14 )

 Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng bao gồm:

 Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng để huy động vốn cho tổ chức phát hành;

 Chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng để trởthành công ty đại chúng thông qua thay đổi cơ cấu

sở hữu nhưng không làm tăng vốn điều lệ của tổchức phát hành

 Chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng bao gồm:

 Công ty đại chúng chào bán thêm cổ phiếu ra công chúng hoặc chào bán quyền mua cổ phần cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn điều lệ;

 Công ty đại chúng chào bán tiếp cổ phiếu ra công chúng để thay đổi cơ cấu sở hữu nhưng không làm tăng vốn điều lệ

Các vấn đề về phát hành cổ phiếu ra công chúng

Nguyên tắc chào bán chứng khoán ra công chúng.

Điều kiện phát hành cổ phiếu ra công chúng

Hồ sơ cháo bán chứng khoán ra công chúng.

Nguyên tắc chào bán chứng khoán ra công chúng

 Tổ chức phát hành thực hiện chào bán chứng khoán ra công chúng phải đăng ký với Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước

 Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước xem xét vàcấp Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán

ra công chúng Giấy chứng nhận chào bán chứng khoán ra công chúng của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước là văn bản xác nhận

hồ sơ đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng đáp ứng đủ điều kiện, thủ tục theo quy định của pháp luật

 Chứng khoán chỉ được chào bán ra công chúng sau khi đã được UBCKNN cấp giấy chứng nhận chào bán ra công chúng

Nguyễn Anh Vũ 53

Điều kiện phát hành CK ra cơng chúng

Thơng thường theo luật pháp về chứng khốn của các quốc gia, khi phát hành

CK ra cơng chúng tổ chức phát thường phải đáp ứng các điều kiện và tiêu chuẩn khác nhau Bao gồm nhĩm tiêu chuẩn định lượng và nhĩm tiên chuẩn định lượng.

Các chỉ tiêu về định lượng

 Quy mô về vốn phải ở mức nhất định

 Tính liên tục của HĐSXKD của Cty

 Khả năng sinh lời và tình hình tài chính

 Tổng giá trị của đợt phát hành phải đạt quy mô nhất định

 Một tỷ lệ nhất định của đợt phát hành phải được bán cho một số lượng quy định công chúng đầu tư.

 Các thành viên sáng lập của Cty phải cam kết nắm một tỷ lệ nhất định vốn cổ phần của Cty trong một thời gian nhất định.

 Có Phương án khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phát hành

 Phải được một hoặc một số các tổ chức bảo lãnh phát hành đứng ra cam kết bảo lãnh cho đợt phát hành

Điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu

ra cơng chúng tại Việt Nam ( Luật CK )

 Doanh nghiệp cĩ mức vốn điều lệ đã gĩp tại thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế tốn;

 Hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký chào bán phải cĩ lãi, đồng thời khơng cĩ lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký chào bán;

 Cĩ phương án phát hành và phương án

sử dụng vốn thu được từ đợt chào bán được Đại hội đồng cổ đơng thơng qua.

o Having a complete and well-operated organization;

o Having the capability of making profits successively and a sound financial status;

o Having no false record in its financial statements over the latest 3 years and having no other major irregularity; and

o Meeting any other requirements as prescribed by the securities regulatory authority under the State Council, which has been approved by the State Council

(Securities Law of China - revised in 2005)

Quy trình phát hành

Khi phát hành chứng khoán thông thường cácdoanh nghiệp phải trải qua các bước sau :+ Bước 1 : Lập kế hoạch phát hành,

chọn tổ chức bảo lãnh phát hành+ Bước 2 : Thông qua kế hoạch phát hành tại cơquan điều hành cao nhất của doanh nghiệp

+ Bước 3 : Chuẩn bị và nộp hồ sơ xin phép pháthành lên cơ quan quản lý nhà nước

+ Bước 4 : Công bố phát hành ( nếu được cấpphép phát hành )

+ Bước 5 : Phân phối chứng khoán+ Bước 6 : Tổng kết và báo cáo kết quả đợt chào bán cho Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước

 Bản cáo bạch

 Danh sách, sơ yếu lý lịch của HĐQT, BGĐ, Ban kiểm soát

 Báo cáo tài chính được kiểm toán hợp lệ

Nội dung bản cáo bạch

 Thông tin tóm tắt về tổ chức phát hành bao gồm mô hình tổ chức bộ máy, hoạt động kinh doanh, tài sản, tình hình tài chính, Hội đồng quản trị hoặc Hội đồng thành viên hoặc Chủ sở hữu công ty, Giám đốc hoặc Tổng giám đốc, Phó Giám đốc hoặc Phó Tổng giám đốc

và cơ cấu cổ đông

 Thông tin về đợt chào bán và chứng khoán chào bán bao gồm điều kiện chào bán, các yếu tố rủi ro, dự kiến

kế hoạch lợi nhuận và cổ tức của năm gần nhất sau khi phát hành chứng khoán, phương án phát hành và phương án sử dụng tiền thu được từ đợt chào bán;

 Báo cáo tài chính của tổ chức phát hành trong hai năm gần nhất theo quy định;

 Các thông tin khác quy định trong mẫu Bản cáo bạch.

Issuing Firm

Investment Banker A

Investment Banker B

Investment Banker D Investment

Banker C

Investment Firm B

Investment Firm C

Investment Firm D

Investment Firm E

Investor

Institutions Individuals

Underwriting Group

Selling Group

Khái niệm bảo lãnh phát hành

Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh phát hành giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục xây dựng và đệ trình hồ sơ xin phép phát hành trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua chứng khoán của tổ chức phát hành để bán lại, hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết Hoạt động bảo lãnh phát hành chỉ có nghĩa là tổ chức bảo lãnh phát hành bao tiêu chứng khoán cho tổ chức phát hành, không bao hàm việc tổ chức bảo lãnh phát hành thực hiện các nghĩa vụ đối với người đầu tư thay cho tổ chức phát hành.

Bảo lãnh phát hành

bảo lãnh phát hành cam kết với tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khốn, nhận mua một phần hay tồn bộ chứng khốn của tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua số chứng khốn cịn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành trong việc phân phối chứng khốn ra cơng chúng.

khốn được phép hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khốn và ngân hàng thương mại được Ủy ban Chứng khốn Nhà nước chấp thuận bảo lãnh phát hành trái phiếu theo điều kiện do Bộ Tài chính quy định.

( Luật chứng khốn Việt Nam)