Bài giảng thị trường tài chính các định chế tài chính ths vũ thị anh thư

C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC FINANCIAL MARKETS & INSTITUTIONS Người hướng dẫn: ThS. Vũ Thị Anh Thư Khoa Tài Chính, Đại Học Ngân Hàng T.p HCM Thời lượng: 45 tiết 1 NỘI DUNG Phần 1: Cơ bản về Hệ Thống Tài Chính Chương 1: Hệ thống tài chính Phần 2: Các Thị Trường tài chính Chương 2: Thị trường tiền tệ Chương 3: Thị trường hối đoái Chương 4: Thị trường trái phiếu Chương 5: Thị trường cổ phiếu Chương 6: Thị trường công cụ phái sinh Phần 3: ĐCTC & các tổ chức liên quan khác Chương 7: Ngân hàng trung gian Chương 8: Công ty bảo hiểm Chương 9: Quỹ đầu tư Chương 10: Công ty tài chính Chương 11: Các tổ chức liên quan đến TTTC 2 TÀI LIỆU THAM KHẢO CHÍNH 1. Frederic S.Mishkin ,Financial Markets and Institutions, 7 th Edition 2. CFA , 2013, Level 1, Volume 5 3 TÀI LIỆU KHÁC 3. Jeff Madura, Financial Markets and Institutions, 9 th Edition, South Western Cengage Learning 4. Frank J. Fabozzi, Franco Modigliani, Frank J. Jones Michael G. Ferri – Foundation of Financial Markets and Institutions – Prentice Hall. 5. Peter S.Rose & James W.Kolari, Financial Institutions 4 TÀI LIỆU THAM KHẢO 6. PGS.TS Bùi Thị Kim Yến – TS. Nguyễn Minh Kiều, Thị Trường Tài Chính, NXB Thống Kê 2011 7. EUGENE F.BRIHAM, Quản Trị Tài Chính, (DỊCH GIẢ - NGUYỄN THỊ CÀNH) 5 TÀI LIỆU THAM KHẢO C ÁC VĂN BẢN PHÁP QUY  Luật các tổ chức tín dụng năm 2010  Luật kinh doanh bảo hiểm năm 2005 & sửa đổi 2010  Luật Chứng Khoán năm 2006 & Luật chứng khoán sửa đổi năm 2010  Luật các công cụ chuyển nhượng 2005  Pháp lệnh ngoại hối sửa đổi năm 2013  Các văn bản dưới luật khác: \HỆ THỐNG VĂN BẢN.docx 6 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ TÀI LIỆU THAM KHẢO  Các tạp chí chun ngành ngân hàng, tài chính, chứng khốn, bảo hiểm  Các Website:  http://www.sbv.gov.vn  http://www.ssc.gov.vn  http://www.hnx.vn  http://www.hsx.vn  http://www.maxi-forex.com  http://www.taichinhthegioi.com  … 7 PHƯƠNG PHÁP ĐÁNH GIÁ  Bài kiểm tra giữa kỳ: 40%  Bài kiểm tra giữa kỳ:  Hình thức: trắc nghiệm; tự luận  Bài tập nhóm (kiểm tra theo chỉ định)  Bài kiểm tra kết thúc học phần:  Tỷ lệ: 60%  Hình thức: trắc nghiệm 8 C HƯƠNG 1 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH I. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH II. CƠNG CỤ TÀI CHÍNH III. THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH IV. CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH V. CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH 9 HỆ THỐNG TÀI CHÍNH  KHÁI NIỆM HTTC  CHỨC NĂNG CỦA HTTC  THÀNH PHẦN CỦA HTTC 10 S Ơ ĐỒ LN CHUYỂN VỐN TRONG HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Vốn Những TGTC Vốn Vốn Nguồn cung vốn: . Doanh nghiệp . Chính phủ . Hộ gia đình . Nước ngoài TTTC Nguồn cầu vốn: . Doanh nghiệp . Chính phủ . Hộ gia đình . Nước ngoài Vốn Vốn Tài chính trực tiếp Tài chính gián tiếp 11 KHÁI NIỆM HỆ THỐNG TÀI CHÍNH  Hệ thống tài chính bao gồm một mạng lưới các thị trường tài chính, các định chế tài chính, các doanh nghiệp, cá nhân hộ gia đình và chính phủ tham gia trong hệ thống đó và điều tiết hoạt động của hệ thống đó (Peter S.Rose và James W.Kolari)  HTTC bao gồm các TTTC và các TGTC, thơng qua đó các TSTC, tài sản thực và các rủi ro tài chính được chuyển nhượng từ chủ thể này đến chủ thể khác, từ nơi này đến nơi khác và từ thời điểm hiện tại tới tương lai. (CFA, 2013, Level 1, Volume 5) 12 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ CHỨC NĂNG CỦA HTTC  Giúp chủ thể thực hiện các mục tiêu  Xác lập tỷ suất lợi nhuận cân bằng  Phân bổ vốn hiệu quả (CFA , 2013, Level 1, Volume 5, P6) 13 MỤC TIÊU THAM GIA HTTC HỆ THỐNG TÀI CHÍNH Đi vay Huy động VCSH Quản trị rủi ro Chuyển đổi tài sản Kinh doanh dựa trên thông tin Tiết kiệm 14 D f S f Lãi suất-i Khối lượng-q XÁC ĐỊNH LÃI SUẤT CÂN BẰNG i E 15 PHÂN BỔ VỐN HIỆU QUẢ  Nguồn vốn hữu hạn chỉ đầu tư vào các dự án hiệu quả  Tính hiệu quả của HTTC, TTTC quyết định hiệu quả phân bổ vốn 16 NGHIÊN CỨU THÊM -?  CHỨC NĂNG CỦA HTTC (Peter S.Rose & James W.Kolari, Financial Institutions)  Huy động vốn & cung cấp tín dụng  Tạo tiền  Thanh toán  Tiết kiệm 17 NGHIÊN CỨU THÊM -?  CHỨC NĂNG CỦA HTTC:  Làm cầu nối giữa tiết kiệm và đầu tư  Sàng lọc, chuyển giao và phân tán rủi ro  Giám sát doanh nghiệp  Vận hành hệ thống thanh toán 18 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ THÀNH PHẦN CỦA HTTC  CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH  THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH  ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH  HỆ THỐNG CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH 19 CÔNG CỤ TÀI CHÍNH - TÀI SẢN TÀI CHÍNH  KHÁI NIỆM, TÍNH CHẤT  PHÂN LOẠI TÀI SẢN TÀI CHÍNH  PHÂN BIỆT TÀI SẢN THỰC & TÀI SẢN TÀI CHÍNH  NGUYÊN TẮC ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN TÀI CHÍNH 20 KHÁI NIỆM TÀI SẢN TÀI CHÍNH Tài sản tài chính hay còn gọi là công cụ tài chính là loại tài sản đại diện cho những quyền lợi có tính chất pháp lý mà người sở hữu nó sẽ được hưởng trong tương lai. VD: khoản tiền gửi, cổ phiếu, trái phiếu,… 21 TÍNH CHẤT CỦA TSTC  Sinh lợi: nguồn thu nhập do các TSTC mang lại  Thanh khoản: khả năng chuyển đổi sang tiền  Rủi ro: không chắc chắn của dòng thu nhập 22 TÀI SẢN TÀI CHÍNH & TÀI SẢN THỰC Tài sản tài chính Khoản tiền gửi, cổ phiếu, trái phiếu… Sinh lời; rủi ro, thanh khoản Tài sản thực Bất động sản, máy móc thiết bị… Chú trọng hình thái vật chất, cấu thành, công năng, tính dụng, hao mòn theo thời gian 23 W EALTHFLOW 24 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ 25 NGUYÊN TẮC ĐỊNH GIÁ  NGUYÊN TẮC ĐỊNH GIÁ  QUY TRÌNH ĐỊNH GIÁ  MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ 26 Nguyên tắc cơ bản của tài chính là giá trị đúng đắn hợp lý của một tài sản chính bằng giá trị hiện tại của dòng tiền mà người sở hữu tài sản kỳ vọng nhận được trong suốt đời sống của tài sản đó NGUYÊN TẮC ĐỊNH GIÁ 27 QUY TRÌNH ĐỊNH GIÁ Ước lượng dòng tiền Tính mức lãi suất chiết khấu Tính hiện giá dòng tiền 28 MÔ HÌNH TỔNG QUÁT - P : Giá của tài sản tài chính. - CF t : Dòng tiền tại thời điểm t - n : Thời hạn đáo hạn của tài sản. - k e : Suất chiết khấu – mức sinh lời kỳ vọng 29 XÁC ĐỊNH SUẤT CHIẾT KHẤU - TỶ SUẤT LỢI NHUẬN KỲ VỌNG ( K E ) Ke = RFR +IP+DP+MP+LP+EP RFR : Lãi suất an toàn thực ( real free- risk rate ) IP: Mức bù rủi ro lạm phát (Inflation Risk Premium) DP : Mức bù rủi ro tín dụng ( Default Risk premium) MP : Mức bù rủi ro kỳ hạn ( Maturity Premium ) LP : Mức bù rủi ro thanh khoản ( Liquidity Premium) EP : Mức bù rủi ro tỉ giá hối đoái ( The exchange rate risk premium ) 30 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ KHÁI QUÁT CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN GIÁ TSTC Bối cảnh quốc tế CS tài khóa ĐK ngành Phần bù rủi ro Lãi suất TPKB ngắn hạn T. chức PH CS tiền tệ Kinh tế VN Lợi suất thị trường Giá công cụ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH  KHÁI NIỆM, CHỨC NĂNG, VAI TRÒ  CẤU TRÚC TTTC  CHỦ THỂ THAM GIA TTTC  VẤN ĐỀ THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG  THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH HIỆU QUẢ 32 KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH  Thị trường tài chính là thị trường giao dịch về vốn.  Thị trường tài chính là thị trường mua bán các TSTC (các chứng khoán). 33 CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH  Huy động vốn  Tăng tiết kiệm  Thanh khoản 34 PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH  Căn cứ vào tính chất luân chuyển vốn:  Thị trường sơ cấp  Thị trường thứ cấp  Căn cứ vào thời hạn của quyền truy đòi:  Thị trường tiền tệ  Thị trường vốn  Căn cứ vào hình thức tổ chức thị trường:  Sở giao dịch chứng khoán  Thị trường OTC 35 PHÂN LOẠI THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH  Căn cứ vào tính chất của quyền truy đòi: Thị trường công cụ nợ Thị trường công cụ vốn  Căn cứ vào thời điểm giao dịch  Thị trường giao ngay  Thị trường phái sinh  Căn cứ vào phạm vi giao dịch  Thị trường tiền tệ châu âu- EUR market  Thị trường trái phiếu quốc tế- international bond market  Thị trường trái phiếu Châu Âu  Thị trường Euro-Next  Thị trường cổ phiếu toàn cầu 36 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ THỊ TRƯỜNG SƠ CẤP & TT THỨ CẤP  TT SƠ CẤP  Phát hành chứng khốn mới (ipo)  Huy động vốn bằng cam kết tài chính  Bên thiếu vốn có vốn & Bên thừa vốn sở hữu chứng khốn  TT THỨ CẤP  Mua bán các CK đã phát hành  Khơng huy động vốn mới cho tổ chức phát hành  Tạo tính thanh khoản cho các chứng khốn 37 THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ & THỊ TRƯỜNG VỐN  TTTT  Ngắn hạn, < 1 năm  Nhà phát hành uy tín  Chỉ có cơng cụ nợ  Tập trung vào TT sơ cấp  Thanh khoản cao, lợi suất thấp  TT VỐN  Dài hạn, >1năm  Nhiều nhà phát hành có uy tín  Ck nợ và ck vốn  Tập trung vào TT thứ cấp  Đầu tư dài hạn, lợi suất cao 38 SGDCK & THỊ TRƯỜNG OTC  SGDCK  Có địa điểm  Thành viên giao dịch  Tập trung  CK niêm yết  OTC  Kết nối mạng lưới các nhà kinh doanh qua internet  Khơng tập trung  Nhiều loại CK khác nhau 39 CẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Thò trường OTC (Over The - Counter Market) TTCK phi chính thức mua bán các loại chứng khoán bên ngoài SGD Thò trường cho vay ngắn hạn của các đònh chế tài chính trung gian (Short term loans market) Thò trường cho vay, tài trợ, bảo lãnh mau bán các loại chứng từ có giá ngắn hạn Thò trường hối đoái (Foreign exchange) Thò trường về các loại ngoại tệ Thò trường liên ngân hàng (Inter Bank Market) Thò trường cho vay ngắn hạn giữa các ngân hàng Thò trường tín dụng thuê mua (Leasing market) Tín dụng thuê mua các máy móc thiết bò đòa ốc Thò trường thế chấp (Mortgage Market) Tài trợ mua sắm đòa ốc nhà xưởn g THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 40 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TỒN CẦU 41 TTTC tồn cầu TTTC quốc gia TTTC nội địa TTTC nước ngồi TTTC quốc tế TT Châu Âu; ERO- NEXT CHỦ THỂ THAM GIA TTTC  NHÀ PHÁT HÀNH  NHÀ ĐẦU TƯ  CÁC TỔ CHỨC TRUNG GIAN  NHÀ QUẢN LÝ  CÁC TỔ CHỨC CĨ LIÊN QUAN KHÁC 42 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ VẤN ĐỀ THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG (A SYMMETRIC INFORMATION )  THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG là việc các bên tham gia giao dịch cố tình che đậy hoặc nắm thu thập không đầy đủ thông tin. Khi đó, giá cả không phải là giá cân bằng của thị trường mà có thể quá thấp hoặc quá cao  Lý thuyết thông tin bất cân xứng (Asymmetric Information Hypothesis) lần đầu tiên xuất hiện vào những năm 1970 và đã khẳng định được vị trí của mình trong nền kinh tế học hiện đại bằng sự kiện năm 2001, các nhà khoa học nghiên cứu lý thuyết này là George Akerlof, Michael Spence và Joseph Stiglitz cùng vinh dự nhận giải Nobel kinh tế. 43 VẤN ĐỀ THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG  HẬU QUẢ  Lựa chọn đối nghịch : tình trạng thông tin bất cân xứng xảy ra trước giao dịch  Rủi ro đạo đức: tình trạng thông tin bất cân xứng xảy ra sau giao dịch 44 VẤN ĐỀ THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG  THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHO VAY  THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG BẢO HIỂM  THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 45 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH HIỆU QUẢ EFFICIENT FINANCIAL MARKET  Thị trường tài chính hiệu quả: là thị trường hiệu quả về mặt cung cấp thông tin. (CFA , 2013, Level 1, Volume 5, p116)  Trong thị trường tài chính hiệu quả giá hiện tại của tài sản tài chính phản ánh phản ánh đầy đủ mọi thông tin liên quan, nghĩa là giá trị thị trường của các chứng khoán riêng biệt thay đổi rất nhanh theo thông tin mới xuất hiện. 46 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH HIỆU QUẢ  MỨC ĐỘ HIỆU QUẢ CỦA TTTC: Eugene Fama là người đầu tiên nghiên cứu về thị trường hiệu quả, ông mô tả 3 mức độ hiệu quả:  Hình thức hiệu quả yếu: giá cả hiện tại phản ánh đầy đủ thông tin quá khứ.  Mức độ hiệu quả trung bình: giá cả hiện tại phản ánh đầy đủ thông tin hiện tại  Hình thức hiệu quả mạnh: giá cả hiện tại phản ánh cả thông tin quá khứ, thông tin được công bố lẫn thông tin nội gián 47 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH HIỆU QUẢ  HÀM Ý CỦA HIỆU QUẢ TTTC  Giả thuyết thị trường hiệu quả hàm ý: thông thường tài sản được giao dịch với mức giá bằng với giá trị nội tại 48 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH FINANCIAL INSTITUTION - FINANCIAL INTERMEDIARIES  KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM, VAI TRÒ  PHÂN LOẠI  MÔ HÌNH CÁC ĐCTC 49 KHÁI NIỆM ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH ĐCTC là một DN mà tài sản chủ yếu của nó là các TSTC hay còn gọi là các hình thức trái quyền – như CP, TP và khoản cho vay – thay vì TST như nhà cửa, công cụ và nguyên vật liệu. ĐCTC cho khách hàng vay hoặc mua CK đầu tư trên TTTC. Ngoài ta, còn cung cấp đa dạng dịch vụ TC khác, từ bảo hiểm và bán các HĐ hưu bổng, giữ hộ TS có giá, cung cấp một cơ chế cho việc thanh toán, chuyển tiền và lưu trữ thông tin. (Peter S. Rose and James W. Kolari ) 50 PHÂN LOẠI ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH  TỔ CHỨC NHẬN TIỀN GỬI & TỔ CHỨC KHÔNG NHẬN TIỀN GỬI  NGÂN HÀNG VÀ CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH PHI NGÂN HÀNG 51 CÁC LOẠI ĐCTC  NHTM  Quỹ tín dụng  NH tiết kiệm  Hiệp hội tiết kiệm & cho vay  Công ty BHNT  Công ty BHTS và tai nạn  Công ty đầu tư  Công ty tài chính  Quỹ hưu bổng  Công ty cho thuê TC  Tín thác đầu tư địa ốc  Công ty chứng khoán  NH đầu tư  NH cầm cố  Các ĐCTC khác cung cấp một or nhiều dịch vụ TC như bao tiêu phát hành Ck, sắp xếp các cuộc gặp gỡ giữa bên mua và bên bán, vv… 52 MÔ HÌNH ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH  MÔ HÌNH ĐA NĂNG TOÀN PHẦN  MÔ HÌNH ĐA NĂNG MỘT PHẦN  MÔ HÌNH CHUYÊN DOANH 53 CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH  KHÁI NIỆM  THÀNH PHẦN  VẤN ĐỀ VỀ THANH TRA, GIÁM SÁT 54 C1. HỆ THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ KHÁI NIỆM CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH Cơ sở hạ tầng tài chính là khuôn khổ, luật lệ làm nền tảng để các định chế tài chính, doanh nghiệp và hộ gia đình lập kế hoạch, đàm phán và thực hiện các giao dịch tài chính. Cơ sở hạ tầng tài chính hỗ trợ và thúc đẩy sự hoạt động hiệu quả của hệ thống tài chính. 55 THÀNH PHẦN CỦA CSHTTC  Hệ thống pháp luật và quản lý nhà nước: - Hệ thống các văn bản pháp luật điều chỉnh các hoạt động và giao dịch tài chính. - Nguồn lực và thông lệ giám sát - Hệ thống các cơ quan tài phán phân xử hợp đồng  Hạ tầng về thông tin  Hạ tầng về kỹ thuật 56 GỢI Ý NGHIÊN CỨU 1. Những cơ quan nào quản lý hệ thống tài chính quốc gia? 2. Hãy phân biệt các loại thị trường tài chính theo từng tiêu chí? 3. Cách phân loại định chế tài chính ở Việt Nam? Phân biệt giữa ngân hàng và các tổ chức tài chính phi ngân hàng? 4. Toàn cầu hóa TTTC 57 GỢI Ý NGHIÊN CỨU 5 . Phân biệt giữa tài chính trực tiếp và tài chính gián tiếp? 6. Vai trò của cơ sở hạ tầng tài chính 7. Đề xuất ý kiến để hạn chế vấn đề thông tin bất cân xứng trên TTTC. 8. Các biện pháp để hướng tới thị trường hiệu quả. 58 CHỨC NĂNG CỦA CÁC ĐCTC  Tính kinh tế theo quy mô  Dịch vụ về thanh khoản  Chuyển nhượng rủi ro 59 [...]... cạnh tranh lãi suất trong các phiên phát hành trái phiếu Chính phủ theo phƣơng thức đấu thầu Bảo hiểm xã hội Việt Nam không phải tuân thủ các quy định về quyền lợi và nghĩa vụ của thành viên đấu thầu quy định tại Điều 10 Thông tƣ này (Khoản 2 Điều 9 TT 17) THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ Tiêu chuẩn thành viên đấu thầu 40 1 Là các. .. hiện Công văn 5249) THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ HÌNH THỨC ĐẤU THẦU 43 Các hình thức đấu thầu:  Đấu thầu không cạnh tranh  Đấu thầu cạnh tranh Định giá phát hành  Áp dụng  Đối với khối lƣợng lớn  Thƣờng áp dụng đối với tín phiếu kho bạc  Các hình thức đấu thầu Một trong 2 trƣờng hợp sau 44 Đấu thầu canh tranh lãi suất  Kết... nghiệp /chính phủ phát hành nhằm đáp ứng nhu cầu vốn cho thanh toán (chủ yếu)  Chú trọng thị trƣờng sơ cấp  Do các doanh nghiệp và các TCTC mua  Hoạt động của thị trƣờng thứ cấp chỉ tập trung vào một số công cụ THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ CÁC CÔNG CỤ CỦA TTTT 10 Công cụ chiết khấu: Tín phiếu kho bạc, thƣơng phiếu, chấp nhận... cho NHNN  THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ ĐẤU THẦU TÍN PHIẾU KHO BẠC VIỆT NAM 25      KHÁI NIỆM CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN ĐẾN ĐẤU THẦU HÌNH THỨC ĐẤU THẦU PHƢƠNG THỨC XÁC ĐỊNH KẾT QUẢ TRÚNG THẦU VÍ DỤ CÁC VẤN ĐỀ LIÊN QUAN ĐẾN ĐẤU THẦU 26          Các quy định hiện hành về phát hành tín phiếu kho bạc Việt Nam Định kỳ phát... phát hành)  Xác định kết quả trúng thầu  THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ Đấu thầu không cạnh tranh 46 Khái niệm “Đấu thầu không cạnh tranh lãi suất” là việc các tổ chức tham gia đấu thầu không đƣa ra mức lãi suất dự thầu mà đăng ký mua tín phiếu theo mức lãi suất trúng thầu đƣợc xác định theo kết quả đấu thầu cạnh tranh lãi suất... chức chuyên kinh doanh công cụ nợ này  GIAO DỊCH THỨ CẤP TRÊN TTTT 63    GIAO DỊCH THỨ CẤP TÍN PHIẾU KHO BẠC GIAO DỊCH THỨ CẤP TRÊN THỊ TRƢỜNG LIÊN NGÂN HÀNG GIAO DỊCH THỨ CẤP TRÊN THỊ TRƢỜNG MỞ THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ QUY ĐỊNH VỀ GIAO DỊCH TÍN PHIẾU 64 Quyết định số 300/QĐ-SGDHN Về việc ban hành Quy định giao dịch tín... HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ TRAO ĐỔI MỘT SỐ VẤN ĐỀ CHÍNH 2 Bản chất TTTT Các chủ thể tham gia TTTT  Đặc điểm của các công cụ trên TTTT  Đặc điểm của TPKB  Phát hành TPKB  Giao dịch thứ cấp :  Mua bán hẳn  Mua bán có kỳ hạn (Repo)   KHÁI NIỆM THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ 3  Hiểu nhƣ thế nào về TTTT? THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI... giá và đấu thầu đa giá  THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ Phƣơng thức đấu thầu 31   “Đấu thầu cạnh tranh lãi suất” là việc các thành viên tham gia đấu thầu tín phiếu đưa ra các mức lãi suất dự thầu của mình để chủ thể phát hành lựa chọn mức lãi suất trúng thầu “Đấu thầu không cạnh tranh lãi suất” là việc các tổ chức tham gia đấu... THỊ TRƢỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC CHƢƠNG 2: THỊ TRƢỜNG TIỀN TỆ ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TPHCM THS VŨ THỊ ANH THƢ PHÁT HÀNH TÍN PHIẾU KHO BẠC 22 PHÁT HÀNH TÍN PHIẾU KHO BẠC MỸ  PHÁT HÀNH TÍN PHIẾU KHO BẠC MỸ  PHÁT HÀNH TÍN PHIẾU KHO BẠC MỸ 23  Việc phát hành tín phiếu kho bạc Mỹ theo cả phƣơng pháp đấu thầu cạnh tranh và không cạnh tranh, trong đó:  Đấu thầu không cạnh tranh: áp dụng cho các cá nhân và các. .. ty tài chính, công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tƣ và các định chế tài chính khác đƣợc thành lập và hoạt động hợp pháp tại Việt Nam; 2 Có vốn điều lệ thực góp tối thiểu bằng mức vốn pháp định theo quy định của pháp luật liên quan; 3 Đáp ứng các tỷ lệ an toàn vốn theo quy định của pháp luật liên quan; 4 Có thời gian hoạt động tối thiểu là 3 năm; 5 Là thành viên thị trƣờng trái phiếu Chính . THỐNG TÀI CHÍNH 11/2/2014 THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC TH.S. VŨ THỊ ANH THƯ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐCTC FINANCIAL MARKETS & INSTITUTIONS Người hướng dẫn: ThS. Vũ Thị Anh Thư Khoa. NIỆM THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH  Thị trường tài chính là thị trường giao dịch về vốn.  Thị trường tài chính là thị trường mua bán các TSTC (các chứng khoán). 33 CHỨC NĂNG CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH  Huy. TRƯỜNG TÀI CHÍNH  ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH  HỆ THỐNG CƠ SỞ HẠ TẦNG TÀI CHÍNH 19 CÔNG CỤ TÀI CHÍNH - TÀI SẢN TÀI CHÍNH  KHÁI NIỆM, TÍNH CHẤT  PHÂN LOẠI TÀI SẢN TÀI CHÍNH  PHÂN BIỆT TÀI SẢN THỰC &