bài giảng thị trường chính khoán quỹ đầu tư

2/17/2011 Chương 6: Quỹ đầu tư 6.1 Khái niệm Quỹ đầu tư 6.2 Phân loại Quỹ đầu ầ tư 6.3 Họat động Quỹ đầu tư 6.4 Đánh giá hiệu Quỹ đầu tư 6.1 Khái niệm Quỹ đầu tư • Khái niệm • Lợi ích • Các bên tham gia 133 2/17/2011 Khái niệm • Quỹ đầu tư tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, hiệ tập tậ hợp h kh khoản ả đầu đầ tư t cá nhân hâ thành khoản vốn lớn để đầu tư vào danh mục đầu tư xác lập theo chiến lược sách đầu tư cuả quỹ Lợi ích việc đầu tư qua quỹ • Đối với nhà đầu tư: ¾Đa dạng hóa danh mục đầu ầ tư, giảm thiểu ể rủi ro ¾Quản lý đầu tư chuyên nghiệp ¾Tiết kiệm chi phí giao dịch 134 2/17/2011 Lợi ích việc đầu tư qua quỹ • Đối với doanh nghiệp sử dụng vốn: ¾ Có hội thu hút nguồn vốn với chi phí thấp vay qua hệ thống ngân hàng ¾ Việc đầu tư vốn vào doanh nghiệp thông qua quỹ đầu tư thường có giới hạn định nên doanh nghiệp ẫ bảo đảm tự chủ hoạt động kinh doanh mà không bị chi phối cổ đông lớn doanh nghiệp Các bên tham gia Quỹ đầu tư • Công ty quản lý quỹ • Ngân hàng giám sát • Người đầu tư 135 2/17/2011 Công ty quản lý quỹ • Công ty quản lý quỹ thực việc quản lý quỹ đầu tư CK • Cty quản lý quỹ thành lập theo giấy phép h t độ hoạt động d UBCKNN cấp ấ àđ tổi chức hình thức cty cổ phần TNHH với vốn pháp định tối thiểu 25 tỷ đồng. • Trong trình hoạt động, cty quản lý quỹ thành lập quản lý đồng thời nhiều quỹ đầu tư. • Cty quản lý quỹ thực nghiệp vụ sau: – Quản lý quỹ đầu tư (huy động, qlý vốn t.sản, q.lý DMĐT) – Tư vấn đầu tư tư vấn tài – Các dịch vụ phân tích hỗ trợ đầu tư Ngân hàng giám sát: • Ngân hàng giám sát thực việc bảo quản, ả lưu l ký tài sản ả ủ quỹ ỹ đầ đầu tư t CK giám sát Cty quản lý quỹ việc bảo vệ lợi ích người đầu tư. • Điều kiện để làm NH giám sát: NH thương mại hoạt động hợp pháp VN UBCKNN cấp giấy phép hoạt động lưu ký. 136 2/17/2011 Người đầu tư Quyền nhà đầu tư: • Hưởng lợi từ hoạt động đầu tư quỹ đầu tư CK tương ứng với tỷ lệ vốn góp • Hưởng lợi ích tài sản dược chia hợp pháp từ việc lý tài sản quỹ đầu tư CK • Yêu cầu cty quản lý quỹ NH giám sát mua lại chứng quỹ mở • Khởi kiện cty quản lý quỹ, NH giám sát tổ chức liên quan vi phạm quyền lợi ích hợp pháp • Thực quyền thông qua Đại hội nhà đầu tư • Chuyển nhượng chứng quỹ theo quy định điều lệ quỹ đầu tư CK • Các quyền khác qui định Điều lệ quỹ đầu tư CK Người đầu tư Nghĩa vụ nhà đầu tư: • Chấp Chấ hà hành h ết đị định h ủ Đ Đạii hội nhà hà đầ đầu ttư • Thanh toán đủ tiền mua chứng quỹ • nghĩa vụ khác theo qui định điều lệ quỹ đầu tư 137 2/17/2011 6.2 Phân loại Quỹ đầu tư • Căn vào quy mô, cách thức tính chất góp vốn: – Quỹ đóng – Quỹ mở • Căn vào nguồn vốn huy động: – Quỹ thành viên – Quỹ đại chúng • Căn vào hình thức tổ ổ chức: – Quỹ đầu tư dạng công ty – Quỹ đầu tư dạng tín thác Căn vào quy mô, cách thức tính chất góp vốn Quỹ đóng Chỉ tạo vốn qua lần bán CK cho côngg chúngg Không phát hành thêm loại cổ phiếu để huy động thêm vốn Không mua lại cổ phiếu phát hành Chứ Chứng hỉ quỹỹ thường th dược d ợ niêm yết giao dịch SGDCK Quy mô vốn tăng lên từ loại lợi nhuận thu Số lượng CK hành cố định Quỹ mở Luôn phát hành thêm cổ phiếu để tăng p g vốn Luôn phát hành thêm cổ phiếu Sẵn sàng mua lại cổ phiếu phát hành Bá trực Bán t tiế cho tiếp h công ô chúng hú không qua TTCK Quy mô vốn tăng lên nhờ phát hành thêm cổ phiếu Số lượng CK hành thay ổ 138 2/17/2011 Căn vào nguồn vốn huy động Quỹ đại chúng Quỹ thành viên Huy động vốn ố ằ cách Huy động vốn ố ằ cách phát hành rộng rãi công phát hành riêng lẻ cho chúng số nhóm nhỏ nhà đầu tư Người đầu tư nhỏ, am Nhà đầu tư lớn, thường hiểu TTCK định chế tài tập đoàn kinh tếế lớn Căn vào hình thức tổ chức Quỹ đầu tư dạng công ty Quỹ đầu tư dạng tín thác Quỹ xem pháp nhân đầy đủ, cổ đông góp vốn bầu HĐQT Qũy Qũ HĐQT Qũy thuê cty quản lý quỹ NH giám sát. HĐQT giám sát hoạt động tổ chức Cty quản lý quỹ cử người điều hành sử dụng vốn quỹ để đầu ầ tư vào Ck tài sản sinh lợi khác. NH giám sát đóng vai trò bảo quản tài sản quỹ, nhận giao Ck cho quỹ thực lệnh giao dịch Không phải pháp nhân đầy đủ mà quỹ chung vốn hữ người ời đầu đầ tư. t Những người đầu tư chung vốn thuê chuyên gia quản lý quĩ chuyên nghiệp đầu tư sinh lợi. Công ty quản lý quĩ sử dụng nguồn vốn để đầu tư vào nơi sinh lợi có hiệu NH giám sát thực giám sát hoạt động cty quản lý quĩ, bảo quản an toàn vốn tài sản người đầu tư. 139 2/17/2011 6.3 Họat động Quỹ đầu tư 6.3.1 Hoạt động huy động vốn 6.3.2 Hoạt động đầu ầ tư 6.3.1 Hoạt động huy động vốn Quỹ đầu tư • Phương thức phát hành • Định giá phát hành 140 2/17/2011 Phương thức phát hành • Đối với quỹ đầu tư dạng công ty: Phát hà h cổ hành ổ phiếu hiế để huy h động độ vốn ố • Đối với quỹ đầu tư dạng hợp đồng: Lượng vốn dự kiến hình thành quỹ chia thành đơn vị quỹ phát hành chứng quỹ. Định giá phát hành • • • • Giá trị tài sản ròng Quỹ (NAV) Giá trị chứng quỹ Phí bán chứng quỹ Giá chào bán chứng quỹ 141 2/17/2011 Giá trị tài sản ròng Quỹ (NAV) • NAV = Tổng giá trị tài sản khoản đầ ttư đầu ủ quỹ ỹ ttrừ ((-)) kh khoản ả nợ phải trả quỹ Giá trị chứng quỹ • Giá trị chứng chỉ/cổ phần quỹỹ đầ đầu ttư =NAV NAV quỹ/ ỹ/ tổng tổ số ố chứng hỉ (cổ phần) lưu hành 142 2/17/2011 Phí bán chứng quỹ • Phí bán CCQ tỷ lệ phần trăm mức chênh h lệ lệch h giá iá chào hà bá bán (P (Public bli Off Offered d Price) NAV so với giá chào bán. Phí bán POP-NAV = POP x 100% Giá chào bán chứng quỹ • Giá chào bán CCQ tính sau: POP = NAV/(100% - tỷ lệ phí chào bán) 143 2/17/2011 6.3.2 Hoạt động đầu tư • Phí chi phí Quỹ đầu tư • Quy trình đầu ầ tư • Rủi ro lợi nhuận ước tính danh mục đầu tư Phí chi phí Quỹ đầu tư • Phí mà nhà đầu tư trả bắt đầu tham gia i rút út tiề tiền khỏi quỹ ỹ • Chi phí trực tiếp lên quỹ 144 2/17/2011 Phí mà nhà đầu tư trả bắt đầu tham gia rút tiền khỏi quỹ • Phí phát hành • Phí hoàn tiền ề Chi phí trực tiếp lên quỹ • • • • • • • • • • Phí quản lý hàng năm Thưởng khuyến khích Chi phí Ban đại diện Quỹ Phí giám sát, lưu ký phí dịch vụ cho nhà đầu tư Phí kiểm toán Phí định giá Phí vay Phí khác (thành lập,pháp lý,môi giới.v.v…) Thuế 145 2/17/2011 Quy trình đầu tư • Xác định mục tiêu, chiến lược đầu tư • Xây dựng cấu ấ DMĐT phù hợp với mục tiêu, chiến lược • Theo dõi, nghiên cứu thị trường • Điều chỉnh danh mục đầu tư 146 [...]... của danh mục đầu tư Phí và chi phí của Quỹ đầu tư • Phí mà nhà đầu tư trả khi bắt đầu tham gia và khi rút tiề khỏi quỹ i à út tiền ỹ • Chi phí trực tiếp lên quỹ 144 2/17/2011 Phí mà nhà đầu tư trả khi bắt đầu tham gia và khi rút tiền khỏi quỹ • Phí phát hành • Phí hoàn tiền ề Chi phí trực tiếp lên quỹ • • • • • • • • • • Phí quản lý hàng năm Thưởng khuyến khích Chi phí của Ban đại diện Quỹ Phí giám... của Ban đại diện Quỹ Phí giám sát, lưu ký phí dịch vụ cho nhà đầu tư Phí kiểm toán Phí định giá Phí vay Phí khác (thành lập,pháp lý,môi giới.v.v…) Thuế 145 2/17/2011 Quy trình đầu tư • Xác định mục tiêu, chiến lược đầu tư • Xây dựng cơ cấu DMĐT phù hợp với mục ấ tiêu, chiến lược • Theo dõi, nghiên cứu thị trường • Điều chỉnh danh mục đầu tư 146 ... Phí bán chứng chỉ quỹ • Phí bán CCQ là tỷ lệ phần trăm của mức chênh lệ h giá chào bá (P bli Off d hê h lệch iá hà bán (Public Offered Price) và NAV so với giá chào bán Phí bán POP-NAV = POP x 100% Giá chào bán chứng chỉ quỹ • Giá chào bán CCQ được tính như sau: POP = NAV/(100% - tỷ lệ phí chào bán) 143 2/17/2011 6.3.2 Hoạt động đầu tư • Phí và chi phí của Quỹ đầu tư • Quy trình đầu tư ầ • Rủi ro và . 2/17/2011 133 Chương 6: Quỹ đầu tư 6.1 Khái niệm Quỹ đầu tư ầ 6.2 Phân loại Quỹ đ ầ u tư 6.3 Họat động của Quỹ đầu tư 6.4 Đánh giá hiệu quả Quỹ đầu tư 6.1 Khái niệm Quỹ đầu tư • Khái niệm •Lợi ích. theo chiến lược và chính sách đầu tư cuả quỹ Lợi ích của việc đầu tư qua quỹ • Đối với nhà đầu tư: ầ ể ¾ Đ a dạng hóa danh mục đ ầ u tư, giảm thi ể u rủi ro ¾Quản lý đầu tư chuyên nghiệp ¾Tiết. tham gia Quỹ đầu tư • Công ty quản lý quỹ • Ngân hàng giám sát •Người đầu tư 2/17/2011 136 Công ty quản lý quỹ • Công ty quản lý quỹ thực hiện việc quản lý quỹ đầu tư CK •Cty quản lý quỹ được