Tiểu luận môn thị trường chứng khoán quỹ đầu tư chứng khoán và thực trạng của các quỹ đầu tư hoạt động tại việt nam

BỘ TÀI CHÍNH ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH- MARKETING KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG -  - TOPIC TIỂU LUẬN MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Tên Đề Tài: QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : MBA Trần Văn Trung Sinh viên thực : Nguyễn Công Danh Lớp : 11DNH1 MSSV : 1112140030 Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2014 BỘ TÀI CHÍNH ĐẠI HỌC TÀI CHÍNH- MARKETING KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG -  - TOPIC TIỂU LUẬN MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Tên Đề Tài QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn : MBA Trần Văn Trung Sinh viên thực Nguyễn Công Danh : Lớp : 11DNH1 MSSV : 1112140030 Thành phố Hồ Chí Minh, năm 2014 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………… TP Hồ Chí Minh Ngày….tháng….năm 2014 Giáo viên: DANH MỤC CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG QĐT TTCK NAV TPHCM CLQLQ NĐT UBCK NĐTNN Quỹ Đầu Tư Thị Trường Chứng Khoán Giá trị tài sản ròng Thành Phố Hồ Chí Minh Công ty quản lý quỹ Nhà đầu tư Ủy ban chứng khoán Nhà đầu tư nước SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG LỜI MỞ ĐẦU  Sự cần thiết đề tài Trong năm vừa qua kinh tế Việt Nam có nhiều chuyển biến tích cực năm tới, kinh tế Việt Nam bước sang giai đoạn đẩy nhanh tốc độ phát triển kinh tế, phát triển đồng kết cấu hạ tầng kinh tế, hội nhập sâu với kinh tế giới Chính phủ khuyến khích tổn chức tài tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư để phát triển nhanh kết cấu hạ tầng Để huy động vốn cách tối đa, góp mặc ngân hàng có số tổ chức phi ngân hàng điển hình quỹ đầu tư (QĐT) định chế trung gian tài tham gia hoạt động kinh doanh thị trường đặc biệt thị trường chứng khoán (TTCK) Bước sang năm 2014 kinh tế giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng dần phục hồi sau năm rơi vào tình trạng khủng hoảng tài chính, làm cho giá chứng khaons số luôn biến động Và nguyên nhân thiếu vắng tổ chức đầu tư chuyên nghiệp Quỹ Đầu Tư Sự diện Quỹ Đầu Tư không cần thiết cho thị trường chứng khoán mà cần thiết cho phát triển kinh tế coi Quỹ Đầu Tư cầu nối hữu hiệu nhà tiết kiệm nhà đầu tư, phổ cập đầu tư chứng khoán, phát huy nội lực, đẩy nhanh tốc độ cổ phần hóa Ngoài thông qua Quỹ Đầu Tư việc huy động nguồn vốn từ nước tiếp cận thị trường quốc tế trở nên dễ dàng Quỹ Đầu Tư phương tiện đơn giản linh hoạt góp phần tham gia vào tăng trưởng tương lai nề kinh tế Việt Nam Bởi lý em chọn đề tài với tên gọi: “Quỹ Đầu Tư chứng khoán thực trạng quỹ đầu tư hoạt dộng Việt Nam”  Mục đích đề tài: - Nguyên cứu Quỹ Đầu Tư hoạt động Việt Nam - Đưa số giải pháp kiến nghị để nâng cao hoạt động Quỹ Đầu Tư Việt Nam  Đối tượng nguyên cứu: Các quỹ đầu tư Việt Nam  Kết cấu nội dung đề tài: SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG Chương 1: Lý luận chung Quỹ Đầu Tư Chương 2: Giới thiệu số Quỹ Đầu Tư Việt Nam Chương 3: Giải pháp cho phát triển Quỹ Đầu Tư Việt Nam SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG MỤC LỤC SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ 1.1: Khái niệm quỹ đầu tư 1.1.1: Khái niệm Trước hết, khái niệm Quỹ theo Từ điển Tài Quốc tế “Quỹ” tập hợp tiền dùng để đầu tư (money for investment) Đầu tư tức việc tiêu dùng tài sản thực hay tài sản tài với mong đợi tăng lên giá trị Theo QĐT Mỹ định nghĩa tổ chức tài phi ngân hàng nơi thu nhận tiền từ số lượng lớn nhà đầu tư tiến hành đầu tư số vốn vào tài sản tài có tính khoản dạng tiền công cụ thị trường tài Các quỹ tín thác theo mô hình Nhật Bản coi sản phẩm hình thành nhằm đầu tư số tiền tập hợp từ số lớn nhà đầu tư vào chứng khoán chủ yếu quản lý người người đầu tư phân phối lợi nhuận thu cho nhà đầu tư theo tỷ lệ mà họ đóng góp vào quỹ Từ định nghĩa nêu trên, ta rút định nghĩa chung cho QĐT QĐT coi phương tiện đầu tư tập thể, tập hợp tiền nhà đầu tư ủy thác cho nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp để tiến hành đầu tư mang lại lợi nhuận cao cho người góp vốn 1.1.2: Đặc điểm Quỹ đầu tư có ba đặc điểm sau: • • • Đầu tư quỹ chủ yếu đầu tư chứng khoán Quỹ thường tham gia điều hành doanh nghiệp mà đầu tư Mục đích thu lợi nhuận từ hoạt động đầu tư SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG 1.2: Các bên tham gia vào Quỹ Đầu Tư 1.2.1: Người đầu tư: Người đầu tư hiểu người góp vốn vào Quỹ đầu tư cách mua chứng thụ hưởng hay cổ phần Quỹ Họ có quyền chia cổ tức thu nhập khác từ hoạt động đầu tư Quỹ theo tỷ lệ vốn góp theo thoả thuận với công ty quản lý Quỹ Tuỳ theo tính chất loại Quỹ đầu tư mà người đầu tư yêu cầu Quỹ mua lại chứng Quỹ đầu tư thời hạn hoạt động Quỹ Khi hếtthời hạn hoạt động, họ hoàn trả vốn 1.2.2: Hội đồng quản trị Quỹ: Hội đồng quản trị tồn mô hình công ty đại hội cổ đông bầu lên giống Hội đồng quản trị công ty cổ phần thông thường Hội đồng quản trị đại diện cho cổ đông để xây dựng sách đầu tư giám sát hoạt động Quỹ, có quyền cao Quỹ Hội đồng quản trị chịu trách nhiệm kiểm tra, giám sát hoạt động công ty bảo lãnh, công ty tư vấn bên cung cấp dịch vụ cho Quỹ 1.2.3: Công ty quản lý Quỹ: Là công ty chịu trách nhiệm quản lý hoạt động đầu tư Quỹ, thực chất quản lý danh mục chứng khoán theo mục tiêu đầu tư định trước, thường ghi rõ trong Bản cáo bạch phát hành điều lệ Quỹ Hàng ngày công ty xác định giá trị tài sản danh mục đầu tư giá trị tài sản ròng cổ phần Công ty quản lý Quỹ thành viên Sở giao dịch chứng khoán Việc mua bán chứng khoán Quỹ đầu tư phải thông qua công ty chứng khoán 1.2.4: Các chuyên gia đầu tư Các chuyên gia đầu tư hay nhà tư vấn đầu tư có trách nhiệm lựa chọn danh mục đầu tư thích hợp theo sách mục tiêu đầu tư Quỹ, nghiên cứu, phân tích tài xu hướng kinh tế, định thời gian đầu tư thích hợp Ngoài họ người thực việc chuyển lệnh mua bán chứng khoán tới Sở giao SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG dịch uỷ thác Họ toán phí theo tỷ lệ % giá trị tài sản ròng trung bình Quỹ năm số tiền mà dịch vụ tư vấn thực 1.2.5: Các tổ chức bảo quản giám sát tài sản Quỹ: Một ngân hàng, công ty tín thác (Trustee Company) tổ chức đủ tiêu chuẩn thuê làm người bảo quản tài sản Quỹ (tiền măt, chứng khoán …) Tổ chức thường ngân hàng ngân hàng có sẵn sở vật chất kỹ thuật cho việc giữ bảo quản tài sản có hệ thống toán, thu chi chuyên nghiệp Các tổ chức bảo quản tài sản chịu trách nhiệm bảo quản an toàn tài sản cho Quỹ, định giá tài sản theo dõi biến động tài sản nước Trong mô hình tín thác tổ chức bảo quản tài sản chịu trách nhiệm giám sát hoạt động Quỹ để đảm bảo quyền lợi cho người đầu tư Tất thị công ty quản lý Quỹ thu chi, đầu tư Quỹ ngân hàng thực phù hợp với quy định Thư tín thác ký kết công ty quản lý Quỹ tổ chức bảo quản giám sát 1.3: Vai trò quỹ đầu tư kinh tế thị trường 1.3.1: Đối với kinh tế: Quỹ đầu tư huy động nguồn vốn hiệu cho kinh tế nguồn vốn nhỏ lẻ tiến hành đầu tư trực tiếp cho vay.QĐT hấp dẫn nguồn vốn từ nước chảy vào nhờ việc phát hành chứng quỹ có tính hấp dẫn cao nhà đầu tư nước 1.3.2: Đối vơi thị trường chứng khoán: QĐT góp phần vào phát triển thị trường sơ cấp ổn định thị trường thứ cấp Các quỹ tham gia bảo lãnh phát hành trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp, phát hành chứng quỹ đầu tư làm tăng lượng cung chứng khoán thị trường chứng khoán, tạo đa dạng hàng hóa thị trường SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 10 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG Dưới nhóm ngành nghề đầu tư dự kiến Quỹ đầu tư VF4 Cơ cấu ngành nghề thay đổi theo thời điểm nhằm nắm bắt hội đầu tư theo tiến độ cổ phần hóa doanh nghiệp Nhóm ngành nghề Tỷ trọng đầu tư (%) Dịch vụ tài - ngân hàng 20% Viễn thông 20% Hạ tầng, bất động sản 20% Dược phẩm – y tế 10% Vật liệu, khai khoáng 10% Sản phẩm dịch vụ tiêu 10% dùng Công nghiệp lượng 10% Tổng cộng 100% SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 45 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP CHO SỰ PHÁT TRIỂN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIÊT NAM: 3.1 Về phía Nhà nước 3.1.1 Duy trì ổn định kinh tế vĩ mô Sự ổn định tăng trưởng bền vững kinh tế vĩ mô có mối quanhệ mật thiết tới thị trường chứng khoán nói chung phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán nói riêng Chỉ kinh tế ổn định, số vĩ mô lạm phát, tỷ lệ tăng trưởng, tỷ giá hối đoái, mức lãi suất ổn định tạo lập niềm tin kích thích người đầu tư xoá bỏ tâm lý e ngại, dè chừng tham gia vào hình thức đầu tư Từ khuyến khích tổ chức kinh tế tích cực định thành lập Quỹ đầu tư chứng khoáncũng tạo môi trường tốt cho hoạt động Quỹ đầu tư phát triển Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô có nhiều dấu hiệu bất ổn, thiếu kiểm soátthì nhà đầu tư mạo hiểm tham gia vào thị trường chứng khoánvì họ không tin tưởng vào khả sinh lợi thị trường Điều dẫn đến đình trệ hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán nói riêng thị trường chứng khoán nói chung Một kinh tế ổn định giúp cho hệ thống doanh nghiệp duytrì phát triển ổn định mình, thu hút nguồn vốn đầu tư nước Khi doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, quan tâm tới việc mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, họ có nhu cầu vốn cao tìm cách huy động nhiều hình thức có việc tham gia vào thị trường chứng khoán Đây xu hướng tất yếu doanh nghiệp kinh tế phát triển Như vậy, nguồn cung hàng hoá cho thị trường chứng khoán phong phú Đồng thời, chứng khoán phát hành hấp dẫn người đầu tư, làm tăng tính khoản cácchứng khoán, làm cho hoạt động kinh doanh chứng khoán sôi động SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 46 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG Để trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, ổn định, kiểm soát lạmphát điều kiện chịu ảnh hưởng biến động kinh tế giớitrong xu hướng toàn cầu hoá mạnh mẽ Việt Nam phải thực số biện pháp sau: - Thực hành tiết kiệm để tạo nuôi dưỡng nguồn vốn cho đầu tư pháttriển Chính sách tiết kiệm phải đôi với sách khuyến khích đầu tư sách khuyến khích sản xuất hàng xuất khẩu, mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm - Đầu tư phát triển phải vấn đề ưu tiên hàng đầu sách kinh tế quốc gia Đầu tư phải có trọng điểm, có ưu tiên theo hướng chuyển dịch cấu theo hướng kết hợp phát triển theo chiều rộng với việc hoàn thiện,cải tiến thiết bị công nghệ theo chiều sâu 3.1.2 Xây dựng hoàn thiện hệ thống pháp lý Việc hoàn thiện hệ thống pháp lý để tạo hành lang cho tổ chức tàichính doanh nghiệp hoạt động cách công hiệu Hiện nay,chúng ta có luật tổ chức tín dụng chưa đề cập rõ Quỹ đầu tư.Việc điều chỉnh hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán dựa vào quychế tổ chức hoạt động Quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ kèm theoQuyết định số 05/1998/QĐ-UBCK ngày 13/10/1998 Nhưng để văn vào thực tiễn phát huy hiệu lực cần sớm đưa nội dung vào khuôn khổ pháp lý cao hình thức luật Luật Chứng khoán thị trường chứng khoán, Luật định chế tài trung gian thị trường chứng khoán Việt Nam dần vào hoạt động ổn định.Ngoài ra, Quỹ đầu tư chứng khoán có số đặc điểm riêng so với chủ thể kinh doanh khác thị trường nên chịu chi phối nhiều luậtkhác có liên quan Luật doanh nghiệp, Luật dân sự… Các luật văn luật kèm có số điểm bất đồng, chồng chéo chưa có bổ sung điều chỉnh hình thức đầu tư đầu tư qua quỹ Do vậy, yêu cầu đặt cần phải tiếp tục bổ sung, hoàn thiện luật để tạo nên hệ thống pháp luật đồng bộ, tạo công cho nhà đầu tư, SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 47 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG doanh nghiệp nhằm giải cách nhanh chóng có tranh chấp xảy Ví dụ Luật đầu tư nước ngoài, cần nhanh chóng chỉnh sửa nhằm khuyến khích tạo điều kiện cho Quỹ đầu tư nước nắm giữ tỷ lệ cổ phiếu công ty lớn tỷ lệ 30% 3.1.3 Nhà nước cần khuyến khích hỗ trợ tích cực cho việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư Khi thị trường chứng khoán vào hoạt động việc hình thành cácQuỹ đầu tư cần thiết để tạo điều kiện cho công chúng tham gia vào thị trường chứng khoán Tuy nhiên, Quỹ đầu tư chứng khoán vấn đề điều kiện nhiều khó khăn để quỹ đời hoạt động, cần có trợ giúp nhà nước Kinh nghiệm Hàn Quốc cho thấy giai đoạn đầu phát triển thị trường chứng khoán, phủ Hàn Quốc đóng vai trò to lớn việc thúc đẩy trợ giúp hìnhthành phát triển Công ty tín thác đầu tư Tại Malaixia có Quỹ đầu tư chứng khoán phủ thành lập tên PNB Nó có quỹ chi nhánh theo chuyên ngành để hỗ trợ, giúp đỡ người dân mua cổ phiếu công trình, công ty làm ăn có lãi Giống với Malaixia, Singapore phủ thành lập Quỹ đầu tư chứng khoán nhà nước với mục đích tham gia vào doanh nghiệp liên doanh với nước Số vốn quỹ ngày tăng khiến cho quỹ mở rộng đầu tư nước Do vậy, trợ giúp nhà nước thể việc nhà nước cần tiên phong việc thành lập công ty quản lý quỹ thiết lập Quỹ đầu tư để mở đầu tạo niềm tin cho công chúng đầu tư Việc mở đầu thành công có ý nghĩa quan trọng để khuyến khích, thu hút thành phần kinh tế tổ chức khác 3.1.4 Thu hút đầu tư gián tiếp Chúng ta nên có chế độ ưu tiên lĩnh vực đầu tư gián tiếp ưu đãi đầu tư trực tiếp Đầu tư gián tiếp nước hình thứcđầu tư phổ biến giới quan trọng không so với hình thức đầu tư trực tiếp nước Việt Nam thành công thu hút vốn đầu tư trựtiếp nước SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 48 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG xem việc thu hút đầu tư nước gián tiếp vẫncòn bị bỏ ngỏ Các nhà quản lý chưa có sách thông thoáng đểthu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp này, phần sợ nhà đầutư nướcngoài có quyền rút vốn ạt gây khủng hoảng cho tài quốc gia tương tự khủng hoảng khu vực xảy vào năm 1997 Nhưng thực tế,tỷ lệ vốn đầu tư gián tiếp thị trường Việt Nam chiếm chưa đến1% vốn đầu tư trực tiếp Thái Lan xảy khủng hoảng tỷ lệ 80% Chính vậy, Việt Nam phải quan tâm tới kênh thu hút vốn 3.1.5 Phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam Thị trường chứng khoán hệ thống ngân hàng có mối quan hệ chặt chẽ gắn bó hữu với Thị trường chứng khoán phát triển vững sở hệ thống ngân hàng lành mạnh kiểm soát tốt Đối với Quỹ đầu tư, ngân hàng đóng vai trò chủ thể giám sát, bảo quản tài sản quỹ Muốn trở thành ngân hàng giám sát, ngân hàng phải đáp ứng điều kiện Uỷ ban chứng khoán nhà nước đề Điều đòi hỏi ngân hàng phải nỗ lực liên tục cấu lại tổ chức, hoàn thiện nghiệp vụ phục vụ khách hàng bước chuẩn hoá quy trình nghiệp vụ Ngân hàng nhà nước nên có chế độ giám sát đảm bảo độ an toàn ngân hàng thươngmại, xây dựng môi trường pháp lý chặt chẽ, xây dựng tiêu chuẩn hạch toán, báo cáo tài kế toán, kiểm toán rõ ràng trung thực để ngân hàng thương mại đáp ứng nghiệp vụ này.Các ngân hàng thương mại tổ chức đóng vai trò tích cực tronghoạt động kinh doanh chứng khoán Bởi vậy, hệ thống ngân hàng thương mại hoạt động lành mạnh ngân hàng trung ương kiểm soát giám sát chặt chẽ có ảnh hưởng lớn đến tính lành mạnh thị trường chứng khoán Qua gián tiếp tạo điều kiện cho đời Quỹ đầu tư Nhà nước tích cực khuyến khích ngân hàng tham gia tạo lực lượng nòng cốt cho thị trường chứng khoán Ngân hàng nhà nước dành khoản chi định cho việc thành lập công ty chứng khoán tăng vốn điều lệ cho SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 49 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG ngân hàng thương mại quốc doanh để tạo sở cho ngân hàng thành lập công ty chứng khoán thực việc liên doanh với công ty chứng khoán nước Bên cạnh đó, ngân hàng không ngừng nâng cao nghiệp vụ, áp dụng phương thức toán… tạo điều kiện cho hoạtđộng thị trường chứng khoán nói chung hoạt động Quỹ đầu tư nói riêng đáp ứng điều kiện để trở thành tổ chức bảo quản giám sát tài sản cho Quỹ đầu tư Một tin vui đến cho ngân hàng vừa qua Uỷ ban chứng Khoán nhà nước ký giấy phép công nhận Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam ngân hàng lưu ký chứng khoán Đây bước chuẩn bị nhằm tiến tới việc thành lập ngân hàng giám sát Quỹ đầu tư đời 3.1.6 Thực sách ưu đãi thuế hoạt động đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư Quỹ đầu tư chứng khoán loại hình tổ chức đầu tư mẻ, chắn thành lập năm đầu vào hoạt động gặp nhiều khó khăn Do vậy, việc thực ưu đãi thuế hoạt động đầu tư chứng khoán quỹ việc hỗ trợ quan trọng cần thiết nhà nước hoạt động phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán Hiện tại, chưa có quy định thuế Quỹ đầu tư theo quy định Nghị định 144/2003/NĐ-CP chứng khoán thị trườngchứng khoán: Quỹ đầu tư quỹ hình thành từ vốn góp người đầu tư uỷ thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư tối thiểu 60% giá trị tài sản quỹ vào chứng khoán Với quy định Quỹ đầu tư tư cách pháp nhân, không thuộc điều chỉnh Luật doanh nghiệp, đối tượng đánh thuế Luật thuế thu nhập doanh nghiệp Ở nhiều nước Pháp, Nhật… họ áp dụng nguyên tắc không đánh thuế Quỹ đầu tư, coi Quỹ đầu tư phương tiện, công cụ đầu tư cho nhà đầu tư cá nhân tổ chức, pháp nhân kinh doanh Ngay trường hợp quỹ pháp nhân, số nước áp dụng chế SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 50 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG độ miễn trừ định để quỹnày hưởng ưu đãi thuế hoàn toàn Các quy định thuế Quỹ đầu tư đảm bảo rằng, việc nhà đầu tư thực đầu tư qua Quỹ đầu tư việc nhà đầu tư đầu tư trực tiếp không qua quỹ tương đương góc độ thuế Nhà đầu tư phải trả thuế thu nhập nhận lợi tức chia từ quỹ chia từ việc đầu tư trực tiếp không qua quỹ Rõ ràng thu nhập đầu vào lợi nhuận quỹ bị đánh thuế không khuyến khích nhà đầu tư đầu tư qua quỹ Mô hình thuế với Quỹ đầu tư nhằm khuyến khích phát triển loại hình đầu tư ưu việt Kết nhà đầu tư thấy việc họ đầu tư trực tiếp hay thông qua quỹ đem lại mức thuế Điều tận dụng hết nguồn vốn nhàn rỗi công chúng 3.1.7 Tạo lập thị trường hàng hoá cho thị trường chứng khoán biện pháp tăng cung kích cầu Quỹ đầu tư loại hình hoạt động gắn liền với thị trường chứng khoán Để Quỹ đầu tư hình thành phát triển lành mạnh, tích cực, việc đẩymạnh hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam nhân tố quan trọng Trên thực tế, số lượng giá trị cổ phiếu trái phiếu niêm yết thị trường tập trung nhỏ, chưa có thị trường giao dịch quầy, mức cầu không khả quan Để khuyến khích việc đời Quỹ đầu tư chứng khoán, nhà nước phải đảm bảo hoạt động quỹ thông qua biện pháp tăng cung kích cầu thị trường chứng khoán Các biện pháp tăng cung thị trường chứng khoán : Để xây dựng thị trường chứng khoán hoạt động có hiệu việc cung cấp hàng hoá chứng khoán cho thị trường vấn đề quan trọng Thực tiễn thịtrường chứng khoán giới ng minh thị trường chứng khoán hoạt động cách lành mạnh hiệu lượng chứng khoán cung cấp cho thị trường không nhiều số lượng nhà đầu tư nhỏ Một thị trường coi thị trường mỏng, thiếu tính ổn định có khả tự điều chỉnh, dễ bị tác động SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 51 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG yếu tố khách quan bên ngoài,không đảm đương vai trò nơi huy động phân bổ cách có hiệu nguồn lực xã hội Một mục tiêu hàng đầu Quỹ đầu tư thực đa dạng hoá đầu tư vào chứng khoán Trong điều kiện nay, số lượng chứng khoán giao dịch thị trường hạn chế Để tạo điều kiện cho Quỹ đầu tư bước đầu vào hoạt động có hiệu quả, nhà nước cần trợ giúp hàng hoá chứng khoán cho hoạt động Quỹ đầu tư Sự trợ giúp thực cách tiến hành cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước nên dành quyền ưu tiên mua cổ phiếu bán bên Hiện nay, cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước, thường dành tỷ lệ từ 15% - 20% số cổ phiếu phát hành để bán bên cho công chúng Thế nhưng, phần vốn thuộc sở hữu nhà nước doanh nghiệp cổ phần hoá chiếm tỷ lệ cao 35%, phần bán cho cán công nhân viên doanh nghiệp cao 38% tỷ lệ bán cho công chúng thấp, không đáp ứng điều kiện niêm yết 20% Bên cạnh đó, thực tế cho thấy doanh nghiệp cổ phần hoá có triển vọng làm ăn tốt nhà đầu tư riêng lẻ công chúng khó mua cổ phiếu doanh nghiệp Vì thế, việc dành quyền ưu tiên mua cho Quỹ đầu tư vừa tạo điều kiện cho Quỹ đầu tư hoạt động lại vừa thựchiện biến rộng rãi cổ phiếu doanh nghiệp cổ phần hoá phổ cho côngchúng qua việc họ mua chứng Quỹ đầu tư quỹ Có thể áp dụng giải pháp tài thích hợp để tăng cung hàng Hoá cho thị trường tín dụng nhà nước thuế Nước ta thời kỳ đổi phát triển kinh tế nên nhu cầu chi cho đầu tư ngân sách lớn nên việc vận dụng công cụ tín dụng nhà nước cần thiết để bù đắp bội chi ngân sách Nhà nước cần có dự án đầu tư mang tính khả thi đẩy mạnh việc phát hành trái phiếu trung dài hạn, đặc biệt trái phiếu công trình với lãi suất thấp lãi suất huy động ngân hàng, trái phiếu phủ mặt hàng rủi ro dựa uy tín nhà nước SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 52 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG Hiện nay, phủ ban hành Nghị định 01/2000/ NĐ-CP quy địnhhai hình thức việc phát hành trái phiếu phủ: phát hành thông qua nhà bảo lãnh phát hành thông qua đấu thầu Trung tâm giao dịch chứng khoán, mục đích tập trung thống để trái phiếu phủ giao dịch thị trường Vấn đề đặt cho việc phát hành trái phiếu phủ phải đổi thực cấu phát hành Trong điều kiện lãi suất ngân hàng thấp nay, trái phiếu phủ dài hạn có mức lãi suất tương ứng hấp dẫn lãi suất trái phiếu phủ không nên cao lãi suất ngân hàng Bên cạnh đó, phải tăng khả niêm yết trái phiếu phủ thị trường thứ cấp Muốn vậy, trái phiếu cần phải phát hành theo lịch biểu định kỳ thường xuyên Việc phát hành đợt phải thống mệnh giá, lãi suất thời hạn toán đợt phát hành phải có khối lượng tương đối lớn Bên cạnh trái phiếu phủ, nguồn hàng hoá không nhỏ khác cho thị trường chứng khoán trái phiếu công ty Để đảm bảo khả toán nâng cao lực tài doanh nghiệp, việc cấu lại nợ cho công ty nhà nước đặt Hơn nữa, nhà nước cần cắt giảm triệt để bao cấp lãi suất, nguồn vốn kinh doanh doanh nghiệp nhà nước Điều thúc đẩy họ phải chuẩn bị điều kiện để phát hành trái phiếu công ty Nhà nước khuyến khích công ty phát hành chứng khoán công chúng niêm yết thị trường chứng khoán Nhà nước nên nghiên cứu ban hành sách cho phép chuyển công ty liên doanh thành công ty cổ phần, sách khuyến khích phát hành công chúng doanh nghiệp cổ phần hoá công ty tư nhân, công ty liên doanh với nước như: sách ưu đãi thuế, sách ưu đãi cho vay thương mại, sách cho phép đăng ký phát hành khung, sách niêm yết cổ phần hoá niêm yết chứng khoán… Hiện tại, quy mô vốn Quỹ đầu tư nước giảm xuống 128 triệu USD, nguồn vốn lớn so với quy mô vốn giao dịch thị trường chứng khoán Việt Nam.Bên cạnh đó, tổng giá trị giao dịch công ty niêm yết vào khoảng 140triệu USD nhà đầu tư nước đầu tư đến SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 53 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG 20% cổ phiếu công ty niêm yết làm cho nhà đầu tư có chọn lựa để đầu tư vào thị trường chứng khoán Chính vậy, việc gia tăng tỷ lệ cho nhà đầu tư nước điều kiện cần để tăng nguồn cung thị trường chứng khoán Ngoài việc tăng số lượng cần phải nâng cao chất lượng chứng khoán thông qua việc tăng cường hoạt động quản lý phát hành niêm yết để lựa chọn công ty đủ chất lượng đưa vào thị trường Các biện pháp tăng cầu cho thị trường chứng khoán: Vấn đề đặt làphải tạo lập chế môi trường đầu tư tốt để khuyến khích công chúng đầu tư vào chứng khoán Để kích cầu, trước hết cần tiến hành giáo dục, tuyên truyền rộng rãi để thu hút quan tâm nâng cao kiến thức công chúng chứng khoán, thị trường chứng khoán đầu tư chứng khoán.Có sách ưu đãi thuế nhà đầu tư thị trường chứngkhoán giai đoạn đầu thành lập Chưa nên áp dụng thuế thu nhập cá nhân thu nhập ròng từ đầu tư chứng khoán, chưa nên đánh vào cổ tức thu từ đầu tư chứng khoán Thực miễn giảm thuế công ty chứng khoán vài năm đầu thành lập để tăng cường sức mạnh tài nó, nhanh chóng hội nhập vào thị trường vốn cạnh tranh ngày khốc liệt nước Có sách cho vay đầu tư chứng khoán cách hợp lý để người lao động có thu nhập thấp có quyền sở hữu cổ phiếu doanh nghiệp cổ phần hoá Thực chất người lao động mua chịu số cổ phiếu trả chậm với lãi suất ưu đãi Thúc đẩy đời trung gian tài với chức tạo lập thị trường, muốn nhà nước cần phải thực số giải pháp như: nâng mức vốn điều lệ ngân hàng thương mại quốc doanh để tăng cường sức mạnh tài cho ngân hàng tạo sở thành lập công ty chứng khoán ngân hàng thương mại SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 54 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG Đa dạng hoá người đầu tư: công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, ngân hàng, cá nhân, hội đoàn thể nước… Đồng thời đa dạng hoá người phát hành phủ, địa phương, ngân hàng, tổ chức tài phi ngân hàng, doanh nghiệp… 3.2 Về phía Quỹ đầu tư 3.2.1 Chú trọng đẩy mạnh việc đào tạo đội ngũ cán quản lý đầu tư chuyên nghiệp Kinh nghiệm nhiều nước cho thấy, yếu tố có tính chất định đến thành công Quỹ đầu tư trình độ lực nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp Ở nhiều nước, nhà đầu tư riêng lẻ thường chọn Quỹ đầu tư dựa sở xem xét tài nhà đầu tư chuyên nghiệp quỹ, người ta sẵn sàng rút khỏi quỹ mà nhà quản lý chuyên nghiệp xuất sắc không làm cho quỹ Thông thường số nước Quỹ đầu tư nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp điều hành, vừa thực chiến lược đầu tư, vừa chịu trách nhiệm điều hành công việc hàng ngày Hỗ trợ cho hoạt động nhà quản lý chuyên nghiệp có đội ngũ chuyên viên phân tích tài Hiện nay, tổ chức thành lập Quỹ đầu tư chuẩn bị đội ngũ nhân lực cho quỹ theo kênh: - Cử số nhân viên theo học khoá đào tạo đầu tư, phân tích chứng khoán, khung pháp lý cho hoạt động đầu tư kiến thức nghiệp vụ tài tín dụng Sau nhân viên nhận chứng tham gia kỳ thi sát hạch để cấp giấy phép hành nghề đầu tư chuyên nghiệp - Tuyển nhân viên có kiến thức đầu tư có kinh nghiệm lĩnh vực tài tiền tệ, sau tiếp tục bồi dưỡng bổ sung nâng cao trình độ kiến thức cho nhân viên SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 55 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG - Cử nhân viên nước khảo sát, học tập, nghiên cứu hệ thống Quỹ đầu tư số nước Những điều kiện cho thấy, nhà quản lý chuyên nghiệp thực thụ Quỹ đầu tư chứng khoán phải có kiến thức sâu rộng đạo đức nghề nghiệp sáng, tạo sở niềm tin cho công chúng Điều đòi hỏi phải có kế hoạch, chương trình đào tạo có hệ thống để xây dựng đội ngũ nhà quản lý chuyên nghiệp cho quỹ 3.2.2 Chú trọng nghiên cứu đồng thời phổ biến rộng rãi Quỹ đầu tư công chúng Những vấn đề tín thác Quỹ đầu tư vấn đề mẻ Việt Nam Do vậy, mặt cần tiếp tục nghiên cứu mặt lý luận kinh nghiệm thực tiễn nước việc phát triển hệ thống tín thác đầu tư Mặt khác, cần phổ biến rộng rãi kiến thức thông tin Quỹ đầu tư cho công chúng qua sách báo phương tiện thông tin đại chúng Đối tượng thu hút nhà đầu tư tham gia vào Quỹ đầu tư chủ yếu công chúng Vì thành công quỹ phụ thuộc lớn vào hiểu biết tham gia công chúng Hiện nay, bên cạnh lớp bồi dưỡng nghiệp vụ cho người sâu vào thị trường chứng khoán, Uỷ ban chứng khoán nhà nước có nhiều hình thức để phổ cập kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán cho công chúng tổ chức giảng, lớp học ngắn ngày cho quan tâm đến lĩnh vực hay trang chuyên đề giải đáp tạp chí chứng khoán Nhưng với vai trò người quản lý thị trường chứng khoán, Uỷ ban chứng khoán nhà nước cần phải đảm bảo thông tin thị trường chứng khoán xác, trung thực Có giúp người hiểu biết tránh rủi ro việc quản lý thị trường dễ dàng Tuy nhiên, công tác tuyên truyền thời gian qua chưa làm liên tục có hệ thống, chưa nhận quan tâm thích đáng tương xứng với tầm quan trọng yêu cầu phát triển thị trường Nhiều chương trình tuyên truyền dừng lại SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 56 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG mức thảo luận đề xuất ý kiến mà chưa triển khai kịp thời Các chương trình đào tạo tập trung vào thành phố lớn Hà Nội TP Hồ Chí Minh, chưa mở rộng sang tỉnh thành khác 3.2.3 Chiến lược đầu tư thích hợp Tại Việt Nam, quy mô vốn dự án vào khoảng 10 triệu USD, Quỹ đầu tư cần xác định chiến lược đầu tư phù hợp, tập trung tìm kiếm dự án thích hợp với mục tiêu đầu tư Mặt khác, quỹ nên hạ thấp yêu cầu tỷ suất lợi nhuận dự án cho phù hợp với tình hình kinh tế Việt Nam Có vậy, Quỹ đầu tư không bị trói buộc vào thị trường đầu tư Tuy có đội ngũ quản trị viên xuất sắc song chủ yếu người nước quỹ nên tham khảo ý kiến nhiều chuyên gia lĩnh vực đầu tư Việt Nam nhằm có chiến lược tương thích với môi trường đầu tư SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 57 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG KẾT LUẬN TTCK Việt Nam đà hội nhập phát triển, ưu tiên hàng đầu trình lên TTCK đảm bảo chất lượng tính đa dạng hàng hóa nhằm thu hút tham gia đầu tư nhiều cá nhân tổ chức ngày chuyên nghiệp đầu tư vào thị trường Xuất phát từ nhu cầu mà việc hình thành phát triển mô hình quản lý quỹ QĐT có ý nghĩa lớn nhằm gia tăng định chế trung gian cho thị trường hướng thị trường đến tăng trưởng ổn định bền vững Thập kỷ kỷ 21 xem thập kỷ bùng nổ TTCK Việc thị trường nước liên tục tăng trưởng với tốc độ chí số minh chứng cho thay đổi sâu sắc nên kinh tế toàn cầu Cơ hội đầu tư thu hút vốn thị trường lớn Do đó, việc hình thành phát triển QĐT chứng khoán thị trường để đảm bảo hoạt động đầu tư quy cũ giúp cho thị trường phát triển bền vững việc làm cần thiết giai đoạn QĐT chứng khoán xem mô hình phù hợp định hướng cho phát triển thị trường nước giai đoạn tương lai Việt Nam TTCK tương đối non trẻ đà tăng trưởng tốt Phát triển hoàn thiện QĐT chứng khoán giải pháp thiết thực phục vụ cho chiến lược phát triển vốn nâng cao vị Việt Nam trường giới Trong giới hạn mình, luận văn nghiên cứu đề xuất giải pháp nhằm phát triển QĐT chứng khoán loại hình phù hợp cho TTCK Việt Nam SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình “thị trường chứng khoán” Tác giả: TS Nguyễn Thị Mỹ Dung (Chủ biên), Bùi Nguyên Hoàn, Ths Trần Văn Trung SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH [...]... quả kinh doanh từ hoạt động đầu tư của quỹ 1.6: Nguyên tắc hoạt động của Quỹ đầu tư chứng khoán 1.6.1: Nguyên tắc huy động vốn Việc huy động vốn của Quỹ đầu tư thông qua phát hành chứng khoán. Tuy nhiên các quỹ chỉ được phát hành một số loại chứng khoán nhất định để tạo thuận lợi cho việc quản lý của quỹ cũng như hoạt động đầu tư của những người đầu tư Do vậy, nguyên tắc chung là quỹ chỉ phát hành cổ... cả trên thị trường thứ cấp, giúp cho sự phát triển của thị trường này thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phương pháp đầu tư khoa học QĐT góp phần là xã hội hóa hoạt động đầu tư chứng khoán Các quỹ tạo một phương thức đầu tư được các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết về chứng khoán yêu thích Nó góp phần tăng tiết kiệm của công chúng đầu tư bằng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ 1.3.3:... tư cho quỹ đầu tư • Quỹ đóng có tính chất vốn ổn định nên thường có khả năng đầu tư vào các dự án lớn và các chứng khoán có tính thanh khoản thấp hơn nhiều so với quỹ đầu tư dạng mở Quy mô vốn của quỹ đầu tư dạng đóng chỉ có thể tăng lên từ các khoản lợi nhuận thu được: Quỹ dùng số vốn của mình đầu tư vào các doanh nghiệp hoặc thị trường chứng khoán; sau đó dùng số tiền và vốn lãi thu được để đầu tư. .. thích ứng của mô hình SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 21 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG CHƯƠNG 2: GIỚI THIỆU MỘT SỐ QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM: 2.1: Những quy định về quỹ đầu tư ở Việt Nam: Căn cứ vào điều 82 và điều 83 của luật Chứng Khoán - Luật số: 70/2006/QH11 Điều 82 Các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán 1 Quỹ đầu tư chứng khoán bao gồm quỹ đại chúng và quỹ thành viên 2 Quỹ đại chúng bao gồm quỹ mở và quỹ đóng... hoạt động đầu tư của Quỹ đầu tư chứng khoán thực hiện chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng Việc đầu tư vào Quỹ này chỉ phù hợp đối với các tổ chức sẵn sàng chấp nhận mức rủi ro cao tiềm tàng từ việc đầu tư của Quỹ Tổ chức đầu tư vào Quỹ này cần cân nhắc kỹ trước khi quyết định đầu tư 5 Hồ sơ thành lập quỹ thành viên do Công ty quản lý quỹ gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước bao gồm: a) Thông báo lập Quỹ. .. thiểu hóa các rủi ro cho nguồn vốn đầu tư của quỹ Phần lớn các thương vụ đầu tư sẽ được tập trung vào các loại chứng khoán đang và sẽ niêm yết trên TTCK Việt Nam Chứng khoán này bao gồm chứng khoán của các công ty đang niêm yết trên thị trường, các loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu công ty, cổ phiếu của các công ty cổ phần Ngoài ra, mục tiêu của quỹ còn nhắm đến trong quá trình đầu tư là giúp các đơn... không tính phí mua bán gọi là quỹ không tính phí (No Load Fund) • Quỹ mở thực hiện việc cổ phần mới một cách liên tục nên các nhà đầu tư bất cứ lúc nào cũng có thể đầu tư vào quỹ bằng việc mua cổ phần do quỹ phát hành • Tổng tài sản của quỹ mở tăng liên tục tùy thuộc vào lượng tài sản ra vào quỹ 1.5.2.3 So sánh quỹ đầu tư đóng và quỹ đầu tư mở Tiêu chí Quỹ đầu tư đóng Quỹ đầu tư mở Số lượng Ít khi tăng... lớn Các nhà đầu tư đầu tư vào QĐT cá nhân thường đầu tư lượng vốn tư ng đối lớn và ngược lại họ đòi hỏi các yêu cầu quản lý quỹ rất cao Họ chấp nhận khả năng thanh khoản hơn các nhà đầu tư nhỏnhững người đầu tư vào QĐT tập thể, và vì thế họ khống chế được quỹ đầu tư cá nhân Một đặc điểm khác cảu QĐT cá nhân là các nhà quản lý quỹ thường tham gia kiểm soát hoạt động của công ty nhận nguồn vốn đầu tư. .. quản trị của công ty nhận đầu tư 1.5.2: Dựa vào cấu trúc nguồn vốn 1.5.2.1: Quỹ đầu tư dạng đóng Quỹ chỉ phát hành cổ phiếu và chứng chỉ đầu tư ra công chúng một lần với số lượng nhất định và không thực hiện việc mua lại cổ phiếu và chứng chỉ đầu tư khi mà nhà đầu tư có nhu cầu bán lại Sau khi phát hành lần đầu ra công chúng, chứng chỉ đầu tư và cổ phiếu của quỹ được giao dịch như bất kỳ chứng khoán nào... đi vào thực tế SVTH: NGUYỄN CÔNG DANH TRANG 33 GVHD: MBA TRẦN VĂN TRUNG 2.3: Một số quỹ đầu tư tiêu biểu 2.3.1: Quỹ đầu tư chứng khoán VF1 2.3.1.1: Quá trình hình thành Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VF1) là quỹ đại chúng đầu tiên của Việt Nam, được huy động nguồn vốn từ cá nhân, pháp nhân trong và ngoài nước với quy mô vốn ban đầu 300 tỷ đồng trong vòng 10 ngày vào tháng 4/2004 Sau 10 năm hoạt động, ... chứng khoán thực trạng quỹ đầu tư hoạt dộng Việt Nam  Mục đích đề tài: - Nguyên cứu Quỹ Đầu Tư hoạt động Việt Nam - Đưa số giải pháp kiến nghị để nâng cao hoạt động Quỹ Đầu Tư Việt Nam  Đối tư ng... nhà đầu tư mạo hiểm tham gia vào thị trường chứng khoánvì họ không tin tư ng vào khả sinh lợi thị trường Điều dẫn đến đình trệ hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán nói riêng thị trường chứng khoán. .. VIỆT NAM: 2.1: Những quy định quỹ đầu tư Việt Nam: Căn vào điều 82 điều 83 luật Chứng Khoán - Luật số: 70/2006/QH11 Điều 82 Các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán bao gồm quỹ