Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận bao gồm 4 chương với các nội dung khái quát chung về sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh và công ty cổ phần sữa Việt Nam (Vinamilk); Hoạt động niêm yết của công ty; phân tích các tiêu chuẩn định tính và định lượng mà công ty đã đạt được tại thời điểm đăng ký niêm yết; những bất cập và giải pháp trên sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh.
LỜI MỞ ĐẦU Trong xu hướng hội nhập của nền kinh tế thế giới, nền kinh tế Việt Nam đã và đang có những bước phát triển đáng kể trong những năm gần đây. Trong đó, phải kể đến sự phát triển khả nóng của thị trường chứng khốn (TTCK). Thị trường chứng khốn Việt Nam chính thức đi vào hoạt động từ tháng 7 năm 2000 với phiên giao dịch đầu tiên tại Trung tâm giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (nay là sở giao dịch thành phố Hồ Chí Minh). Trải qua gần 20 năm hoạt động, thị trường chứng khốn Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể. Cho đến nay, thị trường chứng khốn Việt Nam có khoảng 100 cơng ty chứng khốn đã đi vào hoạt động và rất nhiều cơng ty chứng khốn đang chờ được cấp phép. Trong số đó, kể đến sự phát triển mạnh mẽ về chứng khốn của cơng ty cổ phần sữa Việt Nam (Vinamilk) Từ hoạt động sở giao dịch cho đến cổ phiếu của Vinamilk ln thu hút được các nhà đầu tư quan tâm và đánh giá cao. Dựa vào đó để hồn thiện bài tiểu luận của nhóm em chọn "Cơng ty Cổ phần sữa Việt Nam _ VINAMILK" với mã chứng khốn niêm yết là VNM. Bài tiểu luận của nhóm gồm 5 phần: Phần I: Khái qt chung về sở gia dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh và cơng ty cổ phần sữa Việt Nam (Vinamilk) Phần II: Hoạt động niêm yết của cơng ty Phần III: Phân tích các tiêu chuẩn định tính và định lượng mà cơng ty đã đạt được tại thời điển đăng ký niêm yết Phần IV: Những bất cập và giải pháp trên sở gia dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Do cịn chưa hiểu biết nhiều về mặt lý luận và kinh nghiệm thực tiễn trên sàn giao dịch chứng khốn, bài tập cuối mơn của chúng em cịn nhiều những sai sót. Nhóm chúng em rất mong nhận được sự góp ý kiến của cơ giáo Trần Thị Hoa để bài tiểu luận cuối mơn của chúng em hồn thiện hơn. Nhóm xin chân thành cảm ơn cơ giáo Trần Thị Hoa trong suốt 15 tuần học vừa qua đã giảng dạy chúng em rất nhiệt tình! PHẦN I. KHÁI QT CHUNG VỀ SỞ GIA DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH VÀ CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM (VINAMILK) SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH HOSE là tên viết tắt của Ho Chi Minh Stock Exchange – Sở giao d ịch ch ứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) được thành lập tháng 7 năm 2000, là một đơn vị trực thuộc Ủy ban Chứng khốn Nhà nước và quản lý hệ thống giao dịch chứng khốn niêm yết của Việt Nam. Chỉ số giá cổ phiếu trong một thời gian nhất định (phiên giao dịch, ngày giao dịch) của các cơng ty niêm yết tại trung tâm này được gọi là VNIndex. Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh hoạt động như một cơng ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên Nhà nước với số vốn điều lệ là một nghìn tỷ đồng Hiện nay các sở giao dịch chứng khốn trên thế giới thường hoạt động dưới dạng cơng ty cổ phần Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh cũng có một thể chế chính thức mà thơng qua đó các trái phiếu chính phủ mới được phát hành và nó có chức năng như thị trường thứ cấp cho một số phát hành trái phiếu hiện hữu. Tất cả các chứng khốn niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khốn Việt Nam là bằng đồng Việt Nam Ban lãnh đạo tại Sở giao dịch chứng khốn hiện nay: o Ơng Lê Hải Trà – Phụ trách Hội đồng quan trị o Ơng Nguyễn Vũ Quang Trung – Thành viên Hội đồng quản trị, Phó Tổng Giám đốc phụ trách Ban Điều hành Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh Phương thức giao dịch cổ phiếu: Mệnh giá của cổ phiếu và chứng chỉ quỹ được quy định là 10.000 đồng, đơn giá trái phiếu là 100.000 đồng. Việc giao dịch được thực hiện từ thứ 2 đến thứ 6 trong tuần. Với các thời gian cụ thể: o Đợt 1: Đợt 1: Từ 9h00 9h15 là giao dịch khớp lệnh định kỳ xác định giá mở cửa (ATO) o Đợt 2: Từ 9h15 11h30 là giao dịch khớp lệnh liên tục đợt 1 Nghỉ giữa giờ từ 11h30 13h o Đợt 3: Từ 13h 14h30 là giao dịch khớp lệnh liên tục đợt 2 o Đợt 4: Từ 14h30 14h45 là giao dịch khớp lệnh định kỳ xác định giá đóng cửa (ATC) Giao dịch thỏa thuận 9h – 11h30, 13h – 15h (Cổ phiếu+Trái phiếu) GIỚI THIỆU SƠ LƯỢC VỀ CƠNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM VINAMILK Cơng ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk thành lập ngày 20 tháng 8 năm 1976 đến nay Vinamilk đã trở thành cơng ty hàng đầu Việt Nam về chế biến và cung cấp sản phẩm sữa, xếp trong Top 30 công ty sữa lớn nhất trên giới Vinamilk khơng những chiếm lĩnh 75% thị phần sữa trong nước mà cịn xuất khẩu các sản phẩm của mình ra nhiều nước trên thế giới như: Mỹ, Pháp, Canada, Ba Lan, Đức, Nhật Bản khu vực Trung Đơng, Đơng Nam Á Hoạt động hơn 10 năm trong chế bao cấp, cũng như nhiều doanh nghiệp khác chỉ sản xuất theo kế hoạch, nhưng khi bước vào kinh tế thị trường, Vinamilk đã nhanh chóng nắm bắt cơ hội, khơng ngững đổi mới cơng nghệ, đầu tư cơ sở hạ tầng, đa dạng hóa sản phẩm để chuẩn bị cho một hành trình mới. Từ 3 nhà máy chun sản xuất sữa là Thống Nhất, Trường Thọ, Dielac. Vinamilk đã khơng ngừng xây dựng hệ thống phân phối tạo tiền đề cho sự phát triển. Với định hướng đúng, các nhà máy sữa như: Hà Nội, liên doanh Bình Định, Cần Thơ, Sài Gịn, Nghệ An, Tun Quang, Thanh Hóa, … lần lượt ra đời, chế biến, phân phối sữa và các sản phẩm sữa phủ kín thị trường trong nước khơng ngừng mở rộng sản xuất xây dựng thêm nhiều nhà máy khắp trên nước. Khơng ngừng mở rộng sản xuất, xây dựng thêm nhiều nhà máy và các trang trại bị trên khắp cả nước, Vinamilk đạt doanh thu hơn 56 nghìn tỷ đồng (số liệu thống kê năm 2019). Công ty hiện cung cấp hơn 250 mặt hàng sữa và các sản phẩm liên quan đến ngành hàng sữa như: sữa đặc, sữa bột cho trẻ em và người lớn, bột dinh dưỡng, sữa tươi, sữa chua uống, sữa đậu nành, kem, phômai, nước ép trái cây, nước tinh khiết, cà phê, trà,… Các sản phẩm đều đạt chất lượng theo tiêu chuẩn quốc tế. Vinamilk cũng đã thiết lập được hệ thống phân phối sâu và rộng, xem đó là xương sống cho chiến lược kinh doanh dài hạn Hiện nay, cơng ty có 575 cửa hàng phân phối trực tiếp, 212.000 điểm bán lẻ phủ rộng khắp tồn quốc. Sản phẩn của Vinamilk cũng có mặt ở gần 1.500 siêu thị lớn nhỏ và gần 600 cửa hàng tiện lợi trên tồn quốc. Vinamilk đã được xuất khẩu đi 43 quốc gia và vùng lãnh thổ. Vì thế trong bối cảnh có hàng trăm các nhãn hiệu sữa của nhiều tập đồn sữa trong nước cũng như tập đồn đa quốc gia cạnh tranh quyết liệt, Vinamilk vẫn đứng vững và khẳng định ví trí dẫn đầu trên thị trường sữa Việt Nam Ngồi việc sản xuất kinh doanh, Cơng ty VINAMILK cịn cung cấp dinh dưỡng cho cộng đồng người Việt Nam trong tương lai có một sức khỏe mạnh hơn và thơng minh hơn. Vì lẽ đó, trong nhiều năm qua Cơng ty Vinamilk ln quan tâm đến cơng tác tài trợ cho các hoạt động liên quan đến thế hệ trẻ thơng qua các quỹ tài trợ như: o Quỹ học bổng mang tên “VINAMILK ươm mầm tài năng trẻ Việt Nam” hàng năm giành cho các em học sinh giỏi tại các tỉnh/ thành phố trên toàn quốc o Quỹ hoc bổng, quỹ thưởng dành cho các em học sinh, cán bộ đoàn xuất sắc o Quỹ phịng chống suy dinh dưỡng quốc gia hàng năm o Chương trình “Sữa học đường” cho các em học sinh trên tồn quốc o Tài trợ phương tiện học tập cho trẻ em nghèo tại các tỉnh khó khăn VINAMILK ln hướng tới sự phát triển bền vững với các bên liên quan: o Người tiêu dùng: Cung cấp các sản phẩm an tồn và chất lượng hàng đầu, đã dạng hóa các cản phẩm và tạo ra những giá trị mới cho sản phẩm để cải thiện và nâng cao sức khỏe con người, sản phẩm được tạo ra với mức giá phù hợp o Cổ đơng: Đảm bảo cho các cổ đơng một khoản đầu tư an tồn, sinh lợi 1 cách bền vững o Nhà nước: Tn thủ các chính sách, quy định nhà nước của tất cả các quốc gia Vinamilk hoạt động o Nhân viên: Mang đến sự thỏa mãn, hài lịng của nhân viên về mơi trường làm việc an tồn, phát triển bản thân và thu nhập cạnh tranh o Đối tác: Hợp tác phát triển dựa trên cơ sở cùng có lợi, minh bạch và có trách nhiệm với xã hội o Cộng đồng: Có trách nhiệm, chia sẻ giá trị và chung tay phát triển cộng đồng Các sản phẩm của Vinamilk PHẦN II. HOẠT ĐỘNG NIÊM YẾT CỦA CƠNG TY 1. Khái niệm niêm yết chứng khốn và điều kiện niêm yết chứng khốn a). Khái niệm: Niêm yết chứng khốn là thủ tục cho phép một chứng khốn được phép giao dịch trên SGDCK sau khi đã đáp ứng đủ tiêu chuẩn. Cụ thể đây là q trình SGDCK chấp nhận cho cơng ty phát hành có chứng khốn được phép niêm yết và giao dịch trên SGDCK nếu cơng ty đó đáp ứng được đầy đủ các tiêu chuẩn về định lượng cũng như định tính do SGDCK đề ra b). Điều kiện niêm yết chứng khốn và thực hienj các quy định sau niêm yết Niêm yết chứng khốn thường bao hàm việc yết tên cơng ty phát hành và giá chứng khốn. Hoạt động niêm yết chứng khốn phải dảm bảo độ tin cậy đối với thị trường cho các nhà đầu tư. Cụ thể các cơng ty xin niêm yết phải đảm bảo đủ các điều kiện niêm yết. Điều kiện này được quy định cụ thể trong quy chế niêm yết của sở giao dịch chưng khốn ban hành. Thơng thường, có hai quy định chính về niêm yết là u cầu cơng bố về thơng tin của cơng ty và tính khả mại của chứng khốn. Các nhà đầu tư và cơng chúng phải nắm được đầy đủ thơng tin có cơ hội nắm bắt thơng tin do cơng ty phát hành cơng bố ngang nhau, đảm bảo sự cơng bằng trong tiếp cận thơng tin kể cả thơng tin mang tính chất định kỳ hoặc thơng tin có tính tức thời có tác động đến giá cả, khối lượng chứng khốn giao dịch. Điều kiện Vinamilk đáp ứng để có thể niêm yết chứng khốn trên sở giao dịch. Ngày 19 1 2006 cổ phiếu của VINAMILK chính thức được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE). Nhóm ngành sản xuất là ngành chính của Vinamilk Ngành: Các sản phẩm từ sữa, thực phẩm, đồ uống, thuốc lá,… Vốn điều lệ: 12.000.621.930.000 Giá ngày giao dịch đầu tiên: 53,000 đồng Số cổ phiếu niêm yết lần đầu: 159.000.000 Số phiếu niêm yết hiện tại: 2.089.955.445 Khối lượng cổ phiếu đang lưu hành: 289.089.645.346 PHẦN IV: PHÂN TICH DIỄN BIẾN GIÁ VÀ KHỐI LƯỢNG GIAO DỊCH CỦA CHỨNG KHỐN PHẦN III. PHÂN TÍCH CÁC TIÊU CHUẨN ĐỊNH TÍNH VÀ ĐỊNH LƯỢNG CỦA VINAMILK TẠI THỜI ĐIỂM ĐĂNG KÝ NIÊM YẾT Tiêu chuẩn niêm yết thơng thường do Sở giao dịch Chứng khốn của quốc gia quy định, dựa trên cơ sở thực trạng của nền kinh tế. Tiêu chuẩn này bao gồm các điều kiện về tài chính của các cơng ty, chính sách khuyến khích hay hạn chế niêm yết Nội dung và sự phát triển của các quy định niêm yết mỗi nước hay mỗi Sở giao dịch Chứng khốn được quy định khác nhau. Thơng thường, ở các quốc gia có thị trường chứng khốn phát triển, các tiêu chuẩn niêm yết chặt chẽ hơn các thị trường mới nổi. Tiêu chuẩn về niêm yết được quy định dưới hai hình thức: Tiêu chuẩn định tính và Tiêu chuẩn định lượng. Tiêu chuẩn định tính Một cổ phiếu muốn được niêm yết trên sàn giao dịch phải có đầy đủ các tiêu chuẩn niêm yết. Việc quy định điều kiện niêm yết cho cổ phiếu nhằm mục đích tạo thị trường ổn định, tạo niềm tin cho cơng chúng đầu tư vào chứng khốn, khuyến khích các cơng ty hoạt động hiệu quả đưa cổ phiếu lên niêm yết tại sàn giao dịch Các tiêu chuẩn định tính: o Triển vọng của cơng ty o Phương án khả thi về sử dụng vốn của đợt phát hành o Cơ cấu tổ chức hoạt động của cơng ty (Hội đồng quản trị và ban giám đốc điều hành) o Mẫu chứng chỉ chứng khốn o Lợi ích mang lại đối với ngành nghề trong nền kinh tế quốc dân o Tổ chức cơng bố thơng tin Tiêu chuẩn định lượng Thời gian hoạt động từ khi thành lập cơng ty: cơng ty niêm yết phải có một nền tảng kinh doanh hiệu quả và thời gian hoạt động liên tục trong một số năm nhất định đến thời điểm niêm yết. Thơng thường, đối với các thị trường truyền thống của cơng ty niêm yết phải có thời gian hoạt động tối thiểu là 3 5 năm, hoặc cổ phiếu đã được giao dịch trên thị trường phi tập trung Quy mơ và cơ cấu sở hữu cổ phần cơng ty: Quy mơ cơng ty niêm yết phải đủ lớn để tạo nên tính thanh khoản tối thiểu cho chứng khốn của cơng ty Lợi suất thu được từ vốn cổ phần: Mức sinh lợi trên vốn đầu tư (cổ tức) phải cao hơn lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 1 năm. Hoặc số năm hoạt động kinh doanh có lãi tính đến thời điểm niêm yết là 2 3 năm Tiêu chuẩn định lượng Vốn điều lệ thực góp Thời gian Nghị Định 58 120 tỷ VNĐ Ít nhất 2 năm hoạt động hình thức cơng Lãi/ Lỗ ty cổ phần Lãi 2 năm liền kề trước năm niêm yết Nợ Khơng lỗ lũy kế tới năm niêm yết Khơng có khoản nợ hạn hoặc ROE (lợi nhuân trên vốn chủ sở hữu) trên 1 năm >=5% Cơ cấu cổ đơng 20% cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 300 cổ đơng khơng phải cổ đông Ràng buộc đối với cổ đông là thành viên lớn nắm giữ Nắm giữ 100% cổ phiếu trong thời gian 6 tháng kể từ ngày niêm yết & 5% cổ phiếu trong 6 tháng tiếp Công khai mọi khoản nợ đối với công ty đối tượng những người có liên quan Tỷ lệ nợ: có thể là tỷ lệ nợ trên tài sản rịng của cơng ty, hoặc tỷ lệ vốn khả dụng điều chỉnh trên tổng tài sản nợ của cơng ty ở mức cho phép, nhằm đảm bảo duy trì tình hình tài chính lành mạnh của doanh nghiệp Sự phân bố cổ đơng: là dựa trên số lượng và tỷ lệ cổ phiếu cho các cổ đơng thiểu số nắm giữ thơng thường là (1%) và các cổ đơng lớn (5%); tỷ lệ cổ phiếu cho cổ đơng sáng lập và cổ đơng ngồi cơng chúng nắm giữ mức tối thiểu Phân tích các tiêu chuẩn định lượng Tiêu chuẩn Điều kiện đáp ứng Vốn điều lệ thực góp Thời gian hoạt động Định lượng Đủ điều kiện niêm yết 12.006.621.930.000>12 tỷ VNĐ Cơng ty cổ phần từ năm 2003 cho đến bây giờ 17 năm và hoạt động dưới hình Lãi/ Lỗ thức này là > 2 năm Cơng ty ln có lãi 2 năm liền kề trước năm niêm yết. Nợ Đủ điều kiện niêm yết Cơng ty khơng có các khoản nợ q hạn ROE ( Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) Cơ cấu cổ đơng Đủ điều kiện niêm yết =30,45% 20% cổ phiếu có quyền biểu quyết do có ít 300 cổ đơng khơng phải cổ đông lớn nắm giữ Ràng buộc đối với cổ đông là thành viên Đủ điều kiện niêm yết Nắm giữ 100% cổ phiếu trong 6 tháng kể từ ngày niêm yết và 50% cổ phiếu đủ điều kiện niêm yết trong 6 tháng tiếp Công khai mọi khoản nợ đối với công ty đối tượng những người có liên quan PHẦN V: NHỮNG BẤT CẬP VÀ GIẢI PHÁP TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Bất cập Chi phí niêm yết khá tốn kém: để chứng khốn có thể niêm yết được, VNM phải bỏ ra rất nhiều khoản chi phí như hội họp, th tư vấn, kiểm tốn, chuẩn bị hồ sơ, giấy tờ, quảng cáo Áp lực đối với lãnh đạo doanh nghiệp VNM về kết quả hoạt động sản xuất – kinh doanh: tổ chức niêm yết ln phải chịu áp lực giám sát của xã hội, áp lực phải nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh nhằm duy trì và tăng giá cổ phiếu trên TTCK và những người đứng đầu doanh nghiệp hiển nhiên sẽ chịu áp lực lớn nhất Quyền kiểm sốt có thể bị đe doạ: khi niêm yết, việc giao dịch chứng khốn khiến cơ cấu cổ đơng thường thay đổi, dẫn đến sự biến đổi và bất ổn định trong q trình quản lý của doanh nghiệp VNM và có thể đe doạ đến quyền kiểm sốt của các cổ đơng lớn Chịu nhiều nghĩa vụ cơng bố thơng tin và các ràng buộc khác: khi niêm yết chứng khốn, VNM phải cơng bố ra bên ngồi các thơng tin như số lượng chứng khốn do các nhân vật chủ chốt nắm giữ; thơng tin về tình hình tài chính, doanh thu, chi phí, định hướng, chiến lược phát triển điều này địi hỏi nguồn lực về tài chính và con người. Mặt khác, chính việc cơng bố này đơi khi cũng bất lợi cho doanh nghiệp, khi đối thủ cạnh tranh nắm được thơng tin Chú ý: Sự thành cơng của việc niêm yết chứng khốn phụ thuộc rất nhiều vào các yếu tố như: điều kiện chung của nền kinh tế, luật pháp, chính sách đặc biệt là trạng thái hay xu hướng của TTCK. Khi TTCK đang lên, việc niêm yết rất thuận lợi và giá chứng khốn tăng cao. Ngược lại, trong trường hợp thị trường đang đi xuống, việc niêm yết sẽ gặp những khó khăn nhất định và khả năng doanh nghiệp huy động được vốn qua kênh này trở nên rất khó khăn. Đơi khi, chính doanh nghiệp chủ động tạm dừng niêm yết để chờ tín hiệu tích cực từ thị trường, thậm chí một số doanh nghiệp đã được cấp phép niêm yết cịn chần chừ chưa muốn lên sàn. Song, theo quy định, trong vịng 90 ngày kể từ ngày được cấp quyết định chấp thuận đăng ký niêm yết, tổ chức niêm yết buộc phải chính thức giao dịch chứng khốn niêm yết Giải pháp Thơng tin phải mang tính chất đồng bộ và chặt chẽ hơn đối với các DN khi tham gia GDCK Đa dạng hóa và nâng cao các phương tiện cơng bố thơng tin để đám bảo tính độc lập chun nghiệp và uy tín hơn Có quy định mang tính bắt buộc tất cả các chủ thể trên TTCK thực hiện cơng bố thơng tin bằng tiếng Việt và cả tiếng Anh ... Giao dịch thỏa thuận 9h – 11h30, 13h – 15h (Cổ? ?phiếu+Trái phiếu) GIỚI THIỆU SƠ LƯỢC VỀ CƠNG? ?TY? ?CỔ PHẦN SỮA VIỆT? ?NAM? ? VINAMILK Cơng? ?ty? ?cổ? ?phần? ?sữa? ?Việt? ?Nam? ?Vinamilk thành lập ngày 20 tháng 8 năm 1976 đến nay Vinamilk đã trở thành cơng? ?ty? ?hàng đầu? ?Việt? ?Nam? ?về chế biến và cung cấp ... Các sản phẩm của Vinamilk PHẦN II. HOẠT ĐỘNG NIÊM YẾT CỦA CƠNG? ?TY 1. Khái niệm? ?niêm? ?yết? ?chứng? ?khốn và điều kiện? ?niêm? ?yết? ? chứng? ?khốn a). Khái niệm: Niêm? ?yết? ?chứng? ?khốn là thủ tục cho phép một? ?chứng? ?khốn được phép giao... b). Điều kiện? ?niêm? ?yết? ?chứng? ?khốn và thực hienj các quy định sau niêm? ?yết Niêm? ?yết? ?chứng? ?khốn thường bao hàm việc? ?yết? ?tên cơng? ?ty? ?phát hành và giá? ?chứng? ?khốn. Hoạt động? ?niêm? ?yết? ?chứng? ?khốn phải dảm bảo độ