Bài Thu Hoạch Tổng Quan Và Thực Trạng Thị Trường Chứng Khoán Ở Việt Nam

Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam Mở đầu Đất nớc phồn vinh, đời sống thành viên xà hội ngày cải thiện Đòi hỏi phải có công nghiệp,nông nghiệp phát triển,khoa học kỹ thuật ngày phát triển Phát triển đờng sống dân tộc , có phát triển nhanh, vững sớm thoát khỏi nghèo nàn,lạc hậu,lệ thuộc vào nớc Muốn phát triển nhanh phải có đủ vốn đầu t,đặc biệt vốn trung hạn dài hạn Vậy vốn chìa khoá điều kiện hàng đầu phát triển Đối với nớc ta nớc nghèo nàn, lạc hậu,muốn nhanh chóng thoát khỏi đói nhgèo đòi hỏi phải có vốn đầu t thay đổi cấu kinh tế theo hớng CNHHĐH,tạo điều kiện cho đất nớc phát triển nhanh ,vững vào kỷ XXI Trong điều kiện nớc ta xuất phát điểm thấp ,tốc độ tăng trởng kinh tế cha cao ,cha vững ,ngành tài nhiều hạn chế để thực mục tiêu kinh tế phải đặc biệt quan tâm đến xây dựng đại hoá ngành tài nớc,song song với thu hút nguồn vốn trung dài hạn vào đầu t Tháng năm 2000 thị trờng chứng khoán Việt Nam đời bớc quan trọng để thu hút nguồn vốn đầu t nớc Thị trờng chứng khoán đời đà đáp ứng phần nhu cầu vốn trung dài hạn.Tuy nhiên hoạt động thị trờng nhiều biến động, nhà đầu t cha thực tin vào thị trờng chứng khoán Em nhận thấy vấn đề quan trọng mang tính thời Do thu hoạch em đề cập đến vấn đề: Tổng quan Thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam Bài thu hoạch gồm 2chơng: - Chơng I : Lý luận chung thị trờng chứng khoán - Chơng II : Thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam mục lục chơng I: Lý luận chung thị trờng chứng khoán I Thị trờng chứng khoán, chức năng, vai trò thị tr ờng chứng khoán * Cũng nh thị trờng tiền tệ, thị trờng chứng khoán đời tất yếu kinh tế nhằm thoả mÃn nhu cầu vốn trung dài hạn chủ thể kinh tế thúc đẩy luân chuyển vốn cách hiệu Thị trờng chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán theo nguyên tắc thị trờng (theo quan hệ cung cầu): * Chức vai trò thị trờng chứng khoán: Thị trờng chứng khoán nơi chbfs khoán đợc phát hành trao đổi, thị trờng đời để thực chức sau: + Huy động vốn đầu t cho kinh tế: công ty kinh doanh, phủ cá nhân huy động vốn thị trờng chứng khoán cách phát hành chứng khoán dùng vốn để đáp ứng nhu cầu chi tiêu thông qua chức mà nguồn vốn tiết kiệm nhàn dỗi đợc đa vào trình sản xuÊt kinh doanh t¹o thu nhËp + Cung cÊp môi trờng đầu t cho công chúng: thị trờng chứng khoán lu thông nhiều loại chứng khoán khác để nhà đầu t lựa chọn loại chứng khoán phù hợp với + Cung cấp khả toán cho chứng khoán, thị trờng chứng khoán nơi để nhà đầu t chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt chứng khoán khác nhằm tăng tính hấp dẫn yếu tố an toàn đầu t chứng khoán + Đánh giá giá trị doanh nghiệp kinh tế thông qua số thị trờng mà đánh giá đợc hoạt động kinh doanh, tính hiệu giá trị tỉ chøc kinh tÕ mét c¸ch chÝnh x¸c + Gãp phần thựuc sách kinh tế vĩ mô, thị trờng chứng khoán thể quan hệ cung cầu vốn dài hạn giá chứng khoán Những yếu tố đánh giá thực lực kinh tế ChÝnh phđ cã thĨ sư dơng mét chÝnh s¸ch, biƯn pháp tác động vào thị trờng nhằmh định hớng cho đầu t đảm bảo cho phát triển cân ®èi cđa nỊn kinh tÕ II Chøng kho¸n : Mét yếu tố tạo nên hoạt động sôi động thị trờng chứng khoán hàng hoá thị trờng chứng khoán Đó công cụ xác nhận t cách chủ sở hữu công ty (cỉ phiÕu), hay mèi quan hƯ chđ nỵ víi mét công ty hay quan phủ (trái phiếu), xác nhận quyền quyền sở hữu (thể số công cụ phái sinh) Các chứng khoán đợc chia làm nhóm là: - Cỉ phiÕu (chøng kho¸n vèn - Equity Securities) - Trái phiếu (Chứng khoán nợ - Debt Securities) Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam - Các công cụ chuyển đổi - Các công cụ phái sinh 1.Cổ phiếu (Stock): Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp thu nhập tài sản coong ty cổ phần Cổ phiếu đợc phát hành dới dạng chứng vật chất bút toán ghi sổ Cổ phiếu thể quan hệ đồng sở hữu ngời phát hành ngời đầu t Khi cần huy động vốn công ty cổ phần phát hành cổ phiếu chấp nhận chia sẻ quyền sở hữu công ty ngời mua cỉ phiÕu Ngêi mua cỉ phiÕu tøc c¸c cỉ đông ngời góp vốn cho công ty Với t cách ngời chủ sở hữu công ty, cổ đông đợc hởng quyền công ty với mức độ tơng ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ (tức tỷ lệ góp vốn công ty); đồng thời công ty làm ăn thất bại, cổ đông phải gánh chiụ thiệt hại * Tuỳ theo tiêu thức phân loại mà cổ phiếu đợc chia thành loại khác nhau: 1.1 Căn vào quyền lợi mà cổ đông đợc hởng ngời ta chia cổ phiếu thành loại cổ phiếu thờng cổ phiÕu u ®·i: - Cỉ phiÕu thêng (Common Stock): NÕu công ty đợc phép phát hành loại cổ phiếu, phát hành cổ phiếu thờng Cổ phiếu thờng mang lại quyền sau cho cổ đông + Qun hëng cỉ tøc: Cỉ phiÕu thêng kh«ng quy định mức cổ tức tối thiểu hay tối đa mà cổ đông đợc nhận Tỷ lệ nh hình thức chi trả cổ tức cho cổ đông tuỳ thuộc vào kết hoạt động vào sách công ty Hội đồng quản trị định Nh vậy, thi nhập mà cổ phiếu thờng mang lại cho cổ đông thu nhập không cố định Khi công ty phải lý tài sản, cổ đông thờng đợc nhận lại sau công ty trang trả xong tất nghĩa vụ nh thuế, nợ cổ phiếu u đÃi + Quyền mua cổ phiếu mới: Khi công ty phát hành đơtj cổ phiếu mới, cổ đông nắm giữ cổ phiÕu thêng cã qun mua tríc cỉ phiÕu míi tríc đợt phát hành đợc chào bán công chúng thời hạn định Quyền cho phép cổ đông hữ trì tỷ lệ sở hữ công ty Mỗi cổ phiếu nắm giữ mang lại cho cổ đông quyền mua Số lợng quyền cần có để mua cổ phiếu đợc quy định cụ thể đợt chào bán, với giá mua, thời hạn quyền mua ngày phát hành cổ phiếu Cổ phiếu thờng đợc bán theo quyền với giá thấp so với giá thị trờng hành Các quyền đợc tự chuyển nhợng thị trờng + Quyền bỏ phiếu: Cổ đông thờng có quyền bỏ phiếu cho chức vụ quản lý công ty; có quyền tham gia đại hội cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan trọng công ty Nếu không tham dự đợc, cổ đông thờng uỷ quyền cho ngời khác thay mặt họ biểu quyết, theo đoạ họ tuỳ ý Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam ngời đợc uỷ quyền Quyền bỏ cổ phiếu theo luật định cho phép cổ đông đợc bỏ số phiếu tối đa cho ứng củe viên số phiếu nắm giữ Ví dụ: cổ đông thờng A nắm giữ 100 cổ phiếu công ty B số ứng cử viên vào Hội đồng quản trị ngời, đại hội cổ đông cổ đông có quyền bầu cho ứng cử viên víi sè phiÕu lµ 100 phiÕu Qun bá phiÕu tÝch luỹ cho phép cổ dodong đợc phân phối số phiếu bầu tuỳ ý mình, số phiếu số ứng cử viên nhân với số lợng cổ phiếu nắm giữ Ví dụ: trờng hợp trên, cổ đông A dành tổng số phiếu để phân bổ tuỳ ý cho ứng cử viên; dồn 300 phiếu cho ngời Cách có lợi cho cổ dodong nhỏ, họ tập trung phiếu để tăng thêm giá trị quyền bỏ phiếu - Cổ phiếu u đÃi (Preferred Stock): Cổ phiếu u đÃi thờng không cho cổ đông quyền bỏ phiếu, song lại ấn định tỷ lệ cổ tức tối đa so với mệnh giá Trong điều kiện bình thờng, cổ đông u đÃi nhận đợc lợng cổ tức cố định theo tỷ lệ đà ấn định, trờng hợp công ty đủ lợi nhuận ®Ĩ tr¶ theo tû lƯ ®ã, nã sÏ tr¶ theo khả nhng cổ đông u đÃi cha đợc trả cổ tức cổ đông thờng cha đợc trả Trong trờng hợp công ty lý tài sản, cổ đông u đÃi đợc u tiên nhận lại vốn trớc cổ đông thờng nhng sau trái chủ Do mức độ u đÃi không giống nên cổ phiếu u đÃi phân chia thành nhiều loại khác nhau: + Cổ phiếu u đÃi tích luỹ (Cumulative Preferred Stock): loại cổ phiếu mà quy định cổ tức năm trớc không đợc trả dồn tích luỹ toàn hay phần vào năm sau Doanh nghiệp phải hoàn trả toàn số cổ tức đợc tích luỹ + Cổ phiếu u đÃi không tích luỹ ( Non- Cumulative Preferred Stock): loại cổ phiếu mà doanh nghiệp có lÃi đến đâu trả đến đó, phần nợ cổ tức không đợc tích luỹ vào năm sau + Cổ phiếu u đÃi dự phần (Participating Preferred Stock): loại cổ phiếu mà doanh nghiệp cam kết cổ tức đợc trả hàng năm, nÕu doanh nghiƯp cßn l·i cha chia sÏ cho phÐp cổ đông cổ phiếu u đÃi tham dự chia sè tiỊn l·i cha chia nµy + Cỉ phiÕu u đÃi hoàn vốn (Redermable Preferred Stock): loại cổ phiếu mà doanh nghiệp dành cho cổ đông u đÃi quyền đợc hoàn vốn trớc cổ đông thờng doanh nghiệp có chủ trơng hoàn vốn + Cổ phiếu u đÃi thu hồi (Callable Preferred Stock): loại cổ phiếu mµ doanh nghiƯp cã qun thu håi (Call back) cỉ phiếu trả lại vốn cho cổ đông đổi lại cổ phiếu u đÃi khác có mức tỷ st cỉ tøc phï hỵp víi l·i st chiÕt khÊu thị trờng + Cổ phiếu u đÃi có đảm bảo (Guaranteed Preferred Stock): loại cổ Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam phiếu ngời khác đứng cam kết bảo lÃnh toán nh doanh nghiệp phát hành không toán đợc Ngời bảo lÃnh thờng công ty bảo lÃnh, Ngân hàng, công ty chứng khoán công ty bảo hiểm tín dụng + Cổ phiếu u đÃi hởng thụ (Redeerblble Stock): cổ phiếu không vốn doanh nghiệp phát hành cho cổ đông đợc hoàn vốn cổ phiếu thờng cổ phiếu u đÃi Cổ phiếu hởng thụ thờng cổ phiếu ghi danh Cổ đông đợc quyền phân chia lợi nhn cđa doanh nghiƯp nÕu nh doanh nghiƯp vÉn cßn lợi nhuận giữ lại cha chia Mặc dù đà đợc doanh nghiệp hoàn vốn nhng cổ đông cổ phiếu hởng thụ đợc hởng quyền định, đặc biệt quyền bỏ phiếu biểu 1.2 Phân loại theo tÝnh chÊt cđa thu nhËp, cỉ phiÕu bao gåm c¸c loại sau: - Cổ phiếu thợng hạng: cổ phiếu cao cấp công ty có thành tích lâu dài liên tục lợi nhuận chi trả cổ tức, phát hành Đó cổ phiếu công ty lớn, có tên tuổi, ổn định trởng thµnh, cã tiỊm lùc tµi chÝnh to lín - Cỉ phiếu tăng trởng: cổ phiếu công ty có doanh số, thu nhập thị phần tăng với tốc độ nhanh tốc độ kinh tế nói chung nhnh mức trung bình ngành Công ty thờng quan tâm đến việc mở rộng đến lĩnh vực nghiên cứu phát triển thờng giữu lại phần lớn lợi nhuận để tài trợ cho việc mở rộng nghiên cứu thờng trả cổ tức thấp không trả cổ tức - Cổ phiếu phòng vệ: cổ phiếu công ty có sức chống đỡ với suy thoái kinh tế.Đặc trng công ty mức độ ổn định chúng thời kỳ mà toàn kinh tế suy thoái Đó thờng công ty thuộc khu vực dịch vụ thiết yếu (điện, ga), sản phẩm thiết yếu nh thuốc lá, nớc giải khát, bánh kẹo thùc phÈm - Cỉ phiÕu thu nhËp: lµ cỉ phiÕu công ty trả lÃi cao mức trung bình Loại cổ phiếu nói chung có sức hấp dẫn ngời mua cổ phiếu để có thu nhập thờng xuyên, đặc biệt ngời già, ngời vỊ hu - Cỉ phiÕu chu kú: lµ cỉ phiÕu công ty có mức lợi nhuận biến đổi theo chu kú kinh doanh Khi ®iỊu kiƯn kinh doanh tốt lên, khả thu lợi công ty phục hồi, giá cổ phiếu thờng công ty tăng Khi ®iỊu kiƯn kinh doanh xÊu ®i, kinh doanh sa sót mạnh, lợi nhuận giảm giá cổ phiếu giảm Các ngành kinh doanh có tính chất chu kỳ thép, xi măng, ô tô - Cổ phiếu thời vụ: cổ phiếu công ty mà thu nhập có khuynh hớng biến động theo thời vụ mà tiêu biểu công ty bán lẻ Doanh số lợi nhuận công ty thờng tăng lên vào thời điểm định năm ( nh dịp giáng sinh,dịp lễ hội ) Hiện thị trờng cổ phiếu đợc phát triển mạnh mẽ, đặc biệt nớc phát triển : nớc Châu Âu (EU), Nhật, Mỹ, Canađa, Hồng Kông (Trung quốc), Singapo Các loại cổ phiếu công ty phát hành đa dạng chủng Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam loại, chất lợng loại cổ phiếu Do nhà đầu t dễ dàng tìm kiếm loại cổ phiếu thoả mÃn mục đích đầu t nhà đầu t Tóm lại, cổ phiếu công ty đa dạng phong phú Nó đợc phân loại theo nhiều tiêu thức khác tuỳ vào góc độ cần nghiên cứu Tuy nhyiên cổ phiếu đợc phân chia góc độ đảm bảo: Cổ phiếu chứng th xác nhận góp vốn quyền sở hữu phần vốn đà góp cổ đông vào doanh nghiệp doanh nghiệp phát hành đợc chia lÃi (gọi cổ tức) phần vốn đà góp theo quy định doanh nghiệp đợc hởng quyền điều lệ doanh nghiệp quy định Trái phiếu (Bond): * Trái phiếu loại chứng khoán quy định nghĩa vụ ngời phát hành (ngời vay ) phải trả cho ngời nắm giữ chứng khoán (ngời cho vay) khoản tiền xác định, thờng khoảng thời gian cụ thể phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đáo hạn * Đặc điểm trái phiếu - Một trái phiếu thông thờng có đặc trng chính: +Mệnh giá trái phiếu (face of value, far value, maturity value) + L·i suÊt định kỳ (coupon) + Thời hạn trái phiếu (Maturity) - Trái phiếu thể quan hệ chủ nợ - nợ già ngời phát hành ngời đầu t : Phát hành trái phiếu vay vốn, mua trái phiếu cho ngời phát hành vay vốn, nh trái chủ chủ nợ ngời phát hành Là chủ nợ, ngời nắm giữ trái phiếu (trái chủ) có quyền đòi khoản toán theo cam kết khối lợng thời hạn, song quyền tham gia vào vấn đề bên phát hành - LÃi suất trái phiếu khác nhau, đợc quy định yếu tố: cung cầu vốn thị trờng tín dụng, mức rủi ro nhà phát hành đợt phát hành, thời gian đáo hạn trái phiếu Yếu tố cốt lõi quy định lÃi suất trái phiếu cung cầu vốn thị trờng Lợng cung cầu vốn lại phụ thuộc vào chu kỳ kinh tế, động thái sách NHTW, mức độ thâm hụt ngân sách Chính phủ phơng thức tài trợ thâm hụt Cấu trúc rủi ro lÃi suất quy định lÃi suất trái phiếu cụ thể đợc xác định theo tổng mức rủi ro trái phiếu đó, rủi ro lớn lÃi suất cao Nếu trái phiếu có mức rủi ro nh nhau, nhìn chung thời gian đáo hạn dài lÃi suất cao * Tuỳ theo tiêu thức phân loại mà trái phiếu đợc chia thành loại khác nhau: 2.1.Căn vào danh tính trái phiếu chia làm hai loại: * Trái phiếu vô danh (Bearer Bond): trái phiếu không mang tên trái chủ chứng nh sổ sách ngời phát hành Những trái phiếu Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam trả lại đính theo tờ chứng đến hạn trả lÃi, ngời giữ trái phiếu việc xé mang tới Ngân hàng nhận lÃi trái phiếu đáo hạn ngời nắm giữ mang chứng tới Ngân hàng để nhận lại khoản cho vay * Trái phiếu ghi danh (Name Bond, Registered Bond):là loại trái phiếu có ghi tên địa trái chủ, chứng sổ ngời phát hành Hình thức ghi danh cã thĨ chØ thùc hiƯn cho phÇn vèn gốc, ghi danh toàn gốc lẫn lÃi Dạng ghi danh toàn mà ngày phổ biến hình thức ghi sổ Trái phiếu ghi sổ hoàn toàn dạng vật chất, quyền sở hữu đợc xác nhận việc lu giữ tên địa chủ sở hữu máy tính 2.2 Căn vào chủ thể phát hành: * Trái phiếu Chính phủ (Goverment Bond): trái phiếu Chính phủ phát hành Chính phủ phát hành trái phiếu (hay công cụ nợ nói chung) nhằm mục đích bù đắp thiếu hụt ngân sách; tài trợ cho chơng trình công ích làm công cụ điều tiết tiền tệ Trái phiếu phủ loại chứng khoán rủi ro toán củng loại trái phiếu có tính khoản cao Do đặc điểm lÃi suất Trái phiếu Chính phủ đợc xem lÃi suất chuẩn để làm ấn định lÃi suất công cụ nợ khác có kỳ hạn * Trái phiếu công trình: loại trái phiếu đợc phát hành để huy động vốn cho mục đích cụ thể, thờng để xây dựng công trình sở hạ tầng hay công trình phúc lợi công cộng Trái phiếu Chính phủ TW quyền địa phơng phát hành * Trái phiếu công ty (Corporate Bond): trái phiếu công ty phát hành để vay vốn dài hạn - Đặc điểm chung trái phiếu công ty là: + Ngời nắm giữ đợc trả lÃi định kỳ trả gốc đáo hạn, song không đợc tham dự vào định công ty (cũng có trái phiếu không trả lÃi định kỳ, ngời mua đợc mua dới mệnh giá đáo hạn đợc nhận lại mệnh giá) + Khi công ty giải thể lý, trái phiếu đợc u tiên toán trớc cổ phiếu + Có điều kiện cụ thể kèm theo nhiều hình thức đảm bảo cho khoản vay - Trái phiếu công ty bao gồm nhiều loại: + Trái phiếu có đảm bảo (Secured Bond) trái phiếu đợc đảm bảo tài sản chấp cụ thể Ngời nắm giữ trái phiếu đợc bảo vệ mức độ cao trờng hợp công ty phá sản họ có quyền đòi nợ tài sản cụ thể Tài sản chấp thờng bất động sản, thiết bị (máy bay, tàu lửa) + Trái phiếu không bảo đảm: trái phiếu tín chấp không đợc đảm bảo tài sản mà đợc đảm bảo uy tín công ty Nếu công ty bị phá sản trái chủ trái phiếu đợc giải quyền lợi sau trái chủ có bảo đảm nhng trớc cổ đông Các trái phiếu tín chấp chuyển đổi cho phép trái chủ đợc quyền Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam chuyển trái phiếu thành cổ phiếu thờng cuả công ty phát hành Tuỳ theo quy định, việc chuyển ®ỉi cã thĨ tiÕn hµnh vµo bÊt cø thêi ®iĨm vào thời điểm cụ thể xác định Ngoài đặc điểm trên, đợt trái phiếu đợc phát hành đợc gắn kèm theo đặc tính riêng khác nhằm đáp ứng nhu cầu cụ thể bên Cụ thể là: Trái phiếu mua lại :cho phép ngời phát hành mua lại chứng khoán trớc đáo hạn thấy cần thiết.Đặc tính tạo thuận lợi cho phía ngời phát hành , nhng lại bất lợi cho ngời đầu t loại trái phiếu có lÃi suất cao so với trái phiếu khác thời hạn Trái phiếu bán lại: cho phép ngời nắm giữ trái phiếu đợc quyền bán lại trái phiếu cho bên phát hành trớc trái phiếu đáo hạn Quyền chủ động trờng hợp thuộc nhà đầu t lÃi suất thấp so với trái phiếu có thời hạn Trái phiếu chuyển đổi cho phép ngời nắm giữ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu thờng ,tức thay đổi t cách từ ngời chủ nợ thành ngời chủ sở hữu công ty ( loại trái phiếu thuộc nhóm hàng hoá chứng khoán chuyển đổi đợc đề cập phần III ) * Hiện nay, trái phiếu loại hàng hoá thiếu thị trờng chứng khoán nớc Chủ thể phát hành trái phiếu thờng phủ, công ty lớn (xuyên quốc gia ) Đặc biệt thị trờng trái phiếu đựoc phát triển mạnh Mỹ, Anh nớc đợt phát hành trái phiếu lên tới hàng tỷ USD Tóm lại, Trái phiếu không hàng hoá dơn thị trờng chứng khoán mà có vai trò to lớn hoạt động thị trờng chứng khoán Vì nguồn hàng hoá chất bôi trơn cho thị trờng chứng khoán vào hoạt động tợng khan hàng hoá xảy thị trờng Chứng khoán chuyển đổi: *Chứng khoán chuyển đổi chứng khoán cho phép ngời nằm giữ tuỳ theo lựa chọn theo điều kiện định, đổi lấy chứng khoán khác Thông thờng có cổ phiếu u đÃi đợc chuyển đổi thành cổ phiếu thờng trái phiếu đợc chuyển đổi thành cổ phiếu thờng * Lý phát hành đầu t vào chứng khoán chuyển đổi: Phát hành chứng khoán chuyển đổi nhằm huy động thêm vốn tự có vào thời điểm cha thích hợp cho việc phát hành cổ phiếu thờng Việc phát hành chứng khoán chuyển đổi nhằm mục đích tăng thêm tính hấp dẫn cho đợt phát hành, thị trờng trái phiếu cổ phiếu u đÃi xuống giá .Chứng khoán chuyển đổi mang lại cho bên phát hành lợi đợc hởng lÃi suất thấp (nếu trái phiếu) giá chào bán cao (nếu cổ phiếu) Khi chứng khoán đợc chuyển đổi, nhà phát hành có lợi loại bỏ đợc khoản cố định phải trả, đồng thời tăng thêm số lợng cổ đông công ty, Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam báo có lợi cho danh tiếng công ty Đối với nhà đầu t, chứng khoán chuyển đổi có sức hấp dẫn chỗ chúng kết hợp đợc tính an toàn trái phiếu (thu nhập cố định) với tính đầu cổ phiếu thờng; loại chứng khoán cho phép nhà đầu t đợc bảo hiểm trớc tình trạng lạm phát Những lợi ích việc thực chuyển đổi tuỳ thuộc nhiều vào giá chuyển đổi, tỷ lệ chuyển đổi tơng quan giá công cụ chuyển đổi với công cụ mà chúng chuyển đổi thành Đó yếu tố thờng không nằm tầm kiểm soát ngời đầu t VD1: Mét tr¸i phiÕu (A) cã mƯnh gi¸ 1.000.000 ®ång, nÕu cø 100.000 ®ång ®ỉi lÊy mét cỉ phÇn cổ phiếu thờng (B) giá chuyển đổi 100.000 đồng ; hệ số chuyển đổi 1.000.000 đồng: 100.000 đồng = 10 (cổ phần) VD2: Giả sử trái phiếu (A) có giá 1.045.000 đồng; đợc chuyển đổi thành 100 cổ phần cổ phiếu thờng (C ) Giá tơng đơng chuyển đổi 1.045.000 = 10.450 đồng Điều có nghĩa giá thị trờng cổ phiếu phải 10.450 đồng việc nắm giữ trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu đợc coi tơng đơng mặt giá trị Nếu giá thị trờng cổ phiếu (C) cao giá tơng đơng chuyển đổi, việc chuyển đổi đem lại phần lợi nhuận Trên thực tế giá cổ phiếu không lên tới mức mà ngời nắm giữ trái phiếu chuyển đổi trái phiếu để thu lợi nhuận Các công cụ phát sinh: Công cụ phát sinh công cụ đợc phát hành sở công cụ ®· cã nh: cỉ phiÕu, tr¸i phiÕu nh»m nhiỊu mục tiêu khác nh phân tán rủi ro, bảo vệ lợi nhuận tạo lợi nhuận 4.1 Quyền lựa chọn (option): Quyền lựa chọn công cụ cho phép ngời nằm giữ đợc mua (nếu quyền chọn mua) bán (nếu quyền chọn bán) khối lợng định hàng hoá với mức giá xác định thời hạn định Các hàng hoá sở cổ phiếu, chØ sè cỉ phiÕu, tr¸i phiÕu, chØ sè tr¸i phiÕu, thơng phẩm, đồng tiền hay hợp đồng tơng lai * Những yếu tố cấu thành quyền lựa chọn; - Tên hàng hoá sở khối lợng đợc mua theo qun - Lo¹i qun (chän mua hay chän bán) - Thời hạn quyền -Mức giá thực tiễn theo quyền ã Những mức giá liên quan tới quyền lựa chọn là: - Giá thị trờng hành loại hàng hoá sở - Giá hàng ho¸ thùc hiƯn theo qun - Gi¸ qun lùa chän §èi víi qun lùa chän mua, nÕu gi¸ thùuc hiƯn thấp giá hành chứng khoán sở quyền đợc gọi đợc tiền (in the money) tøc lµ ngêi cã qun cã thĨ cã lợi từ việc thực quyền Nếu giá thực với giá thị trờng, quyền trạng thái hoµ vèn (at the money) vµ nÕu Bµi thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam thấp gọi tiền (out of money) Đối với quyền chọn bán ngợc lại, ngời thực quyền có lợi giá bán thực quyền cao giá thị trờng hàng hoá sở bị tiền giá thực quyền thấp giá trị thị trờng hàng hoá sở Giá trị mà ngời nắm giữ quyền lựa chọn nhận đợc cách thực quyền đợc gọi gia trị nội (intrinsievalue) Nếu quyền trạng thái bị tiền, giá trị nội Giá thị trờng quyền thờng giá trị nội Giá bán quyền đợc gọi phần phụ trội, chênh lệch giá bán quyền với giá trị nội ( trờng hợp quyền đợc tiền) đợc gọi phần phụ trội giá trị theo thời gian Nói cách khác giá trị theo thời gian quyền chọn mua = giá quyền - (giá thị trờng - gi¸ thùc hiƯn) * øng dơng cđa qun lùa chän: - Quyền lựa chọn cho phép nhà đầu t thu đợc tỷ lệ % lợi tức vốn đầu t cao - Quyền lựa chọn đợc sử dụng bảo vƯ lỵi nhn 4.2 Qun mua tríc (Rights): Qun mua trớc quyền lựa chọn mua có thời hạn ngắn, có vài tuần Quyền đợc phát hành công ty tăng vốn cách phát hành thêm cổ phiếu thờng Quyền cho phép cổ đông mua cổ phiếu phát hành với mức giá đà ấn định, khoảng thời gian xác định Loại quyền thờng đợc phát hành theo đợt, cổ phiếu lu hành đợc kèm theo quyền Số quyền cần để mua cổ phiếu đợc quy định tuỳ theo đợt phát hành Giá cổ phiếu ghi quyền thờng thấp giá hành cổ phiếu Giá quyền tính chênh lệch giá thị trờng hành cổ phần lu hành giá mua cổ phân theo quyền ,chia cho số lợng quyền cần có để mua cổ phần Nếu không muốn thực quyền, cổ đông thờng bán quyền thị trờng thời gian quyền cha hết hạn Giá quyền lên xuống khoảng thời gian chào bán giá thị trờng cổ phiếu tăng giảm 4.3 Chứng quyền (Warrants): Chứng quyền quyền cho phép mua số cổ phần xác định cổ phiếu với giá xác định, thời gian định Quyền đợc phát hành tổ chức lại công ty công ty nhằm mục đích khuyến khích nhà đầu t tiềm mua trái phiếu hay cổ phiếu u đÃi có điều kiện thuận lợi Để chấp nhận điều kiện nhà đầu t có đợc lựa chọn lên giá xảy cổ phiếu thờng Đặc điểm: khác với quyền mua trớc, chứng quyền có thời hạn dài công ty đà phát hành công cụ sở phát hành đồng thời với công cụ sở Khác với quyền lựa chọn (option), chứng quyền đợc thực hiện, tạo thành dòng tiền vào cho công ty làm tăng thêm lợng cổ phiếu lu hành thị trờng 10 Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam Chứng quyền đợc giao dịch tách rời với trái phiếu hay cổ phiếu mà kèm Các điều kiện chứng quyền đợc ghi rõ tờ chứng chỉ: số cổ phiếu đợc mua theo chứng quyền (thờng 1:1), giá thựuc cho cổ phiếu; thời điểm chứng quyền đợc phát hành, giá cao giá thị trờng cổ phiếu sở giá cố định, đợc tăng lên định kỳ; thời hạn quyền, đa số trờng hợp đến 10 năm 4.4 Hợp đồng kỳ hạn: Hợp đồng kỳ hạn thoả thuận ngời mua ngời bán chấp thuận thực giao dịch hàng hoá với khối lợng xác định, thời điểm xác định tơng lai với mức giá đợc ấn định vào ngày hôm Hàng hoá thứ hàng hoá nào, từ nông sản, đồng tiền, chứng khoán Theo hợp đồng có bên tham gia vào việc ký kết, giá bên tự thoả thuận với nhau, dựa theo ớc tính mang tính cá nhân Giá hàng hoá thị trờng giao vào thời điểm giao nhận hàng thay đổi, tăng lên giảm xuống so với mức giá đà ký kết hợp đồng Khi đó, bên mua bán bị thiệt hại đà cam kết mức giá thấp (bên bán) cao (bên mua) giá thị trờng Nh vậy, việc tham gia vào hợp đồng kỳ hạn, bên giới hạn đợc rủi ro tiềm nh hạn chế lợi nhuận tiềm Vì có bên tham gia vào hợp đồng bên phụ thuộc vào bên việc thựuc hợp đồng Khi có thay đổi giá thị trờng giao ngay, rủi ro toán tăng lên hai bên không thực hợp đồng Ngoài ra, mức giá đặt mang tính cá nhân chủ quan nên không xác 4.5 Hợp đồng tơng lai: Hợp đồng tơng lai nhờ đặc tính linh hoạt đà khắc phục đợc nhợc điểm hợp đồng kỳ hạn thờng đợc xem cách thức tốt để rào chắn rủi ro kinh doanh Những đặc điểm khác biệt hợp đồng tơng lai so với hợp đồng kỳ hạn là: * Niêm yết giao dịch: Một giao dịch hợp đồng tơng lai nói chung đợc xử lý sở giao dịch Điểm cho phép giá đợc hình thành hợp lý bên mua bán đợc cung cấp thông tin đầy đủ công khai * Xoá bỏ rui ro tín dụng: Trong giao dịch hợp đồng tơng lai đợc niêm yết sở giao dịch, bên mua bán đối tác giao dịch Công ty toán bù trõ sÏ phôc vô nh mét trung gian tÊt giao dịch Ngời bán bán cho công ty toán bù trừ ngời mua mua qua công ty toán bù trừ Nếu hai bên không thực đợc hợp đồng không ảnh hởng đến bên * Tiêu chuẩn hoá: Các hợp đồng kỳ hạn đợc thảo với hàng hoá bất kỳ, khối lợng, chất lợng, thời gian giao hàng theo thoả thuận chung già hai bên mua bán Tuy nhiên hợp đồng tơng lai niêm yết 11 Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam Sở giao dịch đòi hỏi viêc giao nhận khối lợng cụ thể hàng hoá cụ thể đáp ứng tiêu chuẩn chất lợng tối thiểu, theo thời hạn đợc ấn định trớc * Điều chỉnh việc đánh giá theo mức giá thị trờng (Marking to market): Trong hợp đồng kỳ hạn, có khoản lỗ, lÃi đợc trả hợp dồng đến hạn Với hợp đồng tơng lai, lợi đợc giao nhận hàng ngày Cụ thể giá hàng hoá sở biến động khác với giá đà thoả thuận (giá thực hợp đồng) bên bị thiệt hại thay đổi giá phải trả tiền cho bên đợc lời từ thay đổi giá Việc toán nh nh hàng ngày ngời thắng đợc ngời thua trả tiền Trên thực tế không bên biết đợc đối tác giao dịch nên ngời thua trả tiền cho công ty toán bù trừ công ty trả tiền cho ngời thắng Kết luận: Hàng hoá thị trờng chứng khoán đa dạng phong phú Tuỳ phát triển thị trờng chứng khoán nớc mà chủng loại hàng hoá có khác Tuy nhiên, loại hàng hoá nh cổ phiếu, trái phiếu công ty, trái phiếu Chính phủ hàng hoá thiếu thị trờng chứng khoán hoạt động tới vào hoạt động Chng ch quỹ đầu tư: 5.1 Quỹ đầu tư chứng khoán: Là quỹ hình thành từ vốn góp nhà đầu tư để đầu tư vào chứng khoán Việc huy động quỹ đầu tư chứng khốn thực theo hai cách: phát hành cổ phần công chúng lấy tổng vốn dự kiến huy động chia nhỏ thành phần nhau, phần tương ứng với chứng quỹ công ty bán chứng công chúng, đơn vị đầu tư 5.2Phân loại quỹ: Dựa hình thái vận động phân loại thành quỹ đóng quỹ mở + Quỹ đóng: quỹ đóng, chứng hay cổ phần quỹ phát hành lần, với số lược xác định + Quỹ mở: quỹ đầu tư dạng mở liên tục phát hành cổ phiếu hay chứng công chúng, số lượng cổ phần hay chứng khơng hạn chế, cơng ty sẵn sàng mua lại cổ phiếu hay chứng người đầu tư có nhu cầu bán 12 Bµi thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam Chơng II: Thực trạng thị trêng chøng kho¸n ViƯt Nam I Kh¸i qu¸t chung vỊ kinh tế Việt Nam đời thị tr ờng chứng khoán Việt Nam Sau kinh tÕ chun tõ nỊn kinh tÕ thÞ trêng quan liêu bao cấp sang kinh tế thị trờng có quản lý Nhà nớc, kinh tế đà cã nh÷ng bíc tiÕn lín thÕ kû 20, víi tốc độ tăng trởng bình quân giai đoạn 2000-2009 6,6% Đặc biệt năm 2007 với tốc độ tăng trởng 8,4% Từ năm 2000 đến kinh tế bị ảnh hởng khủng hoảng nhng kinh tế giữ mức tăng trởng tơng đối: Năm : 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Mức tăng trởng : 4% 6,1% 6% 7% 6,9% 8,4% 8,4% 8,5% 6,2% 4.5% Tỷ lệ lạm phát đợc giữ mức số Tiến trình Công nghiệp hoá - Hiện đại hoá đà đạt đợc kết khả quan Công cải cách khu vực doanh nghiệp Nhà nớc đợc đẩy mạnh, đặc biệt tiến trình cổ phấn hoá doanh nghiệp Nhà nớc Khu vực kinh tế t nhân ngày có vai trò to lớn đời sống kinh tế xà hội Bên cạnh đó, thị trờng tài bớc đợc xây dựng hoàn thiện: thị trờng nội tệ ngoại tệ liên ngân hàng đà vào hoạt động Thị trờng cho công cụ nợ nh: thơng phiếu, trái phiếu, cổ phiếu công ty đà đợc hình thành sơ khai Các tổ chức TGTC nh Ngân hàng thơng mại, công ty bảo hiểm, quỹ đầu t, công ty cho thuê tài ngày lớn mạnh có quyền tự chủ cao Đây tiền đề quan trọng để thị trờng chứng khoán vào hoạt động Mặt khác, thân trình phát triển đặt nh cầu xúc phải cho đời thị trờng với t cách kênh huy động vốn trung dài hạn Nhu cầu vốn cho phát triển kinh tế, Công nghiệp hoá -Hiện đại hoá đất nớc vô lớn nhng vốn tự có doanh nghiệp từ ngân sách Nhà nớc eo hẹp Trong đó, vốn dân nhiều cha đợc khai thác Theo tính toán Bộ kế hoạch đầu t vốn nhàn rỗi dân có từ đến tỷ VNĐ Một nguyên nhân quan trọng tình trạng ngời dân cha có thói quen đầu t hội ®Çu t më cho hä cịng rÊt Ýt, chđ yếu gửi ngân hàng Trong đó, hệ thống ngân hàng gặp phải khó khăn nguồn vốn bị ứ đọng nhiều Hơn nữa, vốn dân nhỏ, lẻ phân tán, muốn đa đợc vào đầu t sản xuất phải có chế tập trung lại Do đó, thị trờng chứng khoán đời tạo điều kiện khai thác nguồn lực tạo động lực cho phát triển Ngoài ra, thị trờng chứng khoán đời với nguyên tắc công khai tài tạo động lực buộc doanh nghiệp phải làm ăn nghiêm chỉnh minh bạch Nó tạo chế loại bỏ doanh nghiệp yếu, phi hiệu hớng dòng vốn vận động hớng tới nơi có tỷ suất lợi nhuận cao (nơi làm ăn hiệu nhất) Điều đặc biệt quan trọng kinh tế Việt Nam gặp nhiều khó khăn từ năm 2000 với chững lại kinh tế, nguồn vốn đầu t trực tiếp (FDI) giảm sút nhiều Nhận thức đợc cần thiết ý nghĩa thị trờng chứng khoán, Uỷ 13 Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam ban chứng khoán Nhà nớc đà thức đợc thành lập đà chuẩn bị điều kiện tiền đề cho thị trờng chứng khoán đời: - Xây dựng môi trờng pháp lý - hành - tổ chức chế máy quản lý Nhà nớc hoạt động thị trờng chứng khoán - Xây dựng yếu tố cấu thành nội thị trờng : Đối tợng giao dịch, hàng hoá, chủ thể giao dịch - ngời - Xây dựng chuẩn bị quan hệ quốc tế hoạt động chứng khoán - Chuẩn bị sở: ngêi, c¬ së vËt chÊt kü tht phơc vơ cho hoạt động thị trờng chứng khoán Với sở thị trờng chứng khoán Việt Nam đà đời vào ngày 20-7-2000 tất yếu khách quan Tuy nhiên so với lịch sử phát triển hàng trăm năm thị trờng chứng khoán giới (Anh,Mỹ ) ba năm chuẩn bị cho đời thị trờng chứng khoán kinh tế thực đổi 10 năm giai đoạn đầu xây dựng kinh tế hàng hoá, khoảng thời gian ngắn Và thực chất trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh biện pháp cấp bách trớc mắt nhằm chuẩn bị mặt tâm lý xà hội cho đời Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam sau Nói cách khác, đời trung tâm giao dịch điểm khởi đầu quÃng đờng dài cha phải đích đến Do đó, phải nhận thức đợc điều để thấy trớc mắt nhiều khó khăn, thách thức để xây dựng thành công thị trờng chứng khoán Việt Nam Trớc hết năm đầu trung tâm giao dịch cha thể hoạt động cách sôi động nh tính chất thị trờng chứng khoán điều dễ hiểu Bởi nhiều nguyên nhân: tốc độ tăng trởng kinh tế, ổn định tiền tệ, lạm phát, pháp luật, tình hình kinh doanh doanh nghiệp cổ phần ( công ty cổ phần) Vì tình trạng khan hàng hoá thị trờng không nằm dự đoán nhà chuyên môn.Tuy vậy, từ phiên giao dịch vào ngày 28-7-2000 đến thị trờng chứng khoán có nhiều biến động lớn.Từ năm 2001/2006 thị trờng chứng khoán có bớc tiến nhảy vọt tăng cao khối lợng số luợng giao dich, mà chứng khoán tăng giá.Nhng từ 2006 đến kinh tê giới cung nh Việt Nam rơI vào giai đoạn khủng hoảng kéo theo Thị trờng chứng khoán đI xuống II.Thc trng th trng chứng khốn Việt Nam 1.Thùc tr¹ng: Theo thống kê từ hai sàn, tính đến ngày 3.2.2009, có khoảng 130 DN sàn HoSE 70 DN sàn HaSTC công bố báo cáo hoạt động kinh doanh quý IV/2008 lũy kế năm Nhiều số lãi lũy kế "đẹp" không che lấp sụt giảm mạnh, chí lỗ đậm quý cuối năm Những thông tin đến muộn đợt báo cáo tài q IV lại 14 Bµi thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng kho¸n ë ViƯt Nam thơng tin xấu nhất: CP TRI Cty Nước giải khát Sài Gòn -TRIBECO bị HoSE đưa vào diện kiểm sốt từ ngày 3.2.2009 kết kinh doanh năm 2008 phát sinh âm, vượt vốn chủ sở hữu thời điểm 31.12.2008 Suốt tháng rịng liên tục, cổ đơng lớn TRI Citigroup (chiếm 10% vốn hồi tháng 9.2008) mải miết tháo hàng, mà lần bán ngày 18.1.2009, hạ tỉ lệ nắm giữ xuống cịn 2,94% Theo thơng tin đăng tải, TRI lũy kế 2008 lỗ gấp đôi VĐL, dù tháng lãi 500 triệu đồng Tuy nhiên, HoSE chưa cơng bố báo cáo tài (BCTC) q IV TRI nhiều CTCK chưa có số liệu xác tay Theo đánh giá sơ bộ, kết kinh doanh quý IV đa số DN phải gánh chịu sụt giảm mạnh, chí số DN lỗ cao Nhưng điểm thú vị tính chung năm, nhiều DN đạt mức lãi Điều cho thấy NĐT cần ý tới "điểm mờ" BCTC lũy kế: Nhiều DN thực khó khăn vào thời điểm cuối năm mức lỗ "gánh" mức lãi quý khác, mà chủ yếu thời điểm đầu năm DN đầu hàng hóa với nguyên liệu rẻ từ năm 2007 hay giá bán hai quý đầu năm 2008 tăng mạnh Tuy nhiên, khơng DN phải chịu địn "hồi mã thương" lỡ đầu nguyên liệu, hàng hóa lúc giá cao chót vót để trích lập dự phịng số DN lĩnh vực thép caosu TMC (Cty thương mại XNK Thủ Đức) ví dụ lãi gộp hàng bán giảm 57% so với quý III giá sắt thép giảm 42% so với hàng tồn kho đầu quý Cty giải phóng 60% hàng tồn cuối năm vẫm trích dự phịng giảm giá hàng hóa tồn kho tỉ đồng Dù vậy, tính chung TMC lãi vượt năm 2007 gần 30% Một thực tế khó khăn DN xu hướng khách hàng xin khất nợ Đây điều người quan tâm trước đó, khơng DN bắt đầu chịu hậu tình hình kinh tế khó khăn chung Chẳng hạn Cty Sonadei Long Thành quý IV/2008 cú doanh thu gim 15 Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán ViÖt Nam gần 77%, lợi nhuận giảm 99% cịn 239 triệu đồng Ngun nhân tình hình khủng hoảng tài tồn cầu nên NĐT gặp khó khăn, gửi văn xin gia hạn khoản toán hợp đồng sang năm 2009 Rõ ràng khó khăn mang tính dây chuyền tác động đến nhiều DN khác lĩnh vực Phản ứng ngược: Trong suốt tháng 1.2009, hai sàn CK giao dịch với nhịp điệu buồn ngủ biến động giá chung vượt 1%/phiên Đó biểu thờ thị trường, chờ đợi thông tin Hai phiên giao dịch sau kỳ nghỉ Tết có diễn biến khác thường: Biên độ giảm giá tăng mạnh rõ rệt khối lượng giao dịch tăng theo Đóng cửa ngày 3.2, VN-Index 288,69 điểm HaSTC-Index 94,5 điểm Khối lượng giao dịch tăng bối cảnh thị trường chuyển từ trạng thái ngang sang trạng thái giảm cho thấy lo lắng bắt đầu mạnh lên NĐT định chấp nhận hạ giá bán Lúc này, chuyện lỗ trích lập dự phịng đầu tư tài trở nên q bình thường mối lo ngại lớn với số kinh doanh ảm đạm quý IV/2008, liệu DN xoay xở tháng tới Ngay DN sản xuất hàng bản, mà CP vốn chỗ trú chân lúc thị trường xuống khơng khỏi cảnh khó khăn Số liệu kinh tế vĩ mơ tháng 1.2009 dự báo số báo cáo quý I/2009 DN niêm yết tồi tệ Tăng trưởng sản xuất công nghiệp địa bàn trọng điểm Đồng Nai, TPHCM chưa tới 2% so với kỳ, Vĩnh Phúc, Hà Nội, Đà Nẵng, Bình Dương giảm mạnh Kim ngạch xuất giảm 18,6% so với tháng 12.2008 giảm 24% so với kỳ Hoạt động tiêu dùng nội địa có tốc độ tăng chậm: Tổng mức bán lẻ hàng hóa, dịch vụ theo giá thực tế tăng 27,1% so với kỳ bỏ yếu tố tăng giá tăng 8,2% Khá nhiều phân tích tổ chức tài v ngoi nc 16 Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam nhận định hai quý đầu năm 2009 thời điểm khó khăn DN bối cảnh thị trường bị thu hẹp TTCK phản ứng hợp lý mối lo tương lai lớn số Kết kinh doanh năm 2008 công bố mang phản ứng ngược: Khơng khơng tạo nên "sóng tăng" hay phân hóa CP đáng kể nào, mà cịn tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường Một thống kê đơn giản sở BCTC năm 2008 chưa kiểm toán dựa vào tiêu chuẩn phổ biến để chọn CP tốt CTCK SME thực 100 Cty sàn HoSE có số liệu quý, có 25 Cty có tỉ suất sinh lời/vốn chủ sở hữu (ROE) cao 25%, thêm tiêu chí tỉ lệ nợ/vốn tối đa cịn lại 18 CP Nếu thêm tiếp số tiêu chuẩn thu nhập rịng/CP (EPS) tối thiểu 2.000đ, đầu tư tài khơng q 40% hay khả tốn tối thiểu số lượng cịn lại vài mã CP Điều cho thấy giá giảm vài chục phần trăm chưa tương xứng với chất lượng khứ chưa nói đến tiềm ngắn hạn tới III Dự báo thị trường chứng khoán thời gian tới Trong thời gian qua, khủng hoảng tài tồn cầu lan rộng ảnh hưởng mạnh mẽ cho dù phủ ngân hàng trung ương quốc gia giới có động thái tích cực để hỗ trợ thị trường tài Tuy nhiên, thị trường chứng khốn tồn cầu chưa ổn định niềm tin giới đầu tư chưa thể cứu vãn Các NĐT giới lo lắng ảnh hưởng khủng hoảng tiếp tục lan rộng mạnh Một số chuyên gia nhận định, ảnh hưởng khủng hoảng tài tồn cầu đến kinh tế nước khơng tránh khỏi Điều chứng tỏ qua diễn biến thị trường chứng khoán nước thời gian vừa qua Sự sụt giảm thời gian dài số liên tục xác lập đáy ảnh hướng không nhỏ tới nhà đầu tư Thêm vào việc “bán tháo” cổ phiếu nhà đầu tư nước khiến nhà đầu tư nước “hoang mang”, lo ngại đợt rút vốn nhà đầu tư ngoại Thị trường sàng lọc nhà u t: 17 Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam Trong giai đoạn nay, thị trường chứng khoán sàng lọc NĐT để tạo tầng lớp đầu tư chun nghiệp hơn, vững vàng hơn, kì vọng hợp lí vào lợi nhuận thị trường chứng khốn Với NĐT mà lợi nhuận khơng kì vọng họ, họ rời bỏ thị trường Đây điều kiện tốt cho nhà đầu tư trở nên vững vàng Đúng dự báo nhiều người, ảnh hưởng thị trường chứng khoán giới bắt đầu tăng điểm trở lại, phiên giao dịch gần đây, số chứng khoán sàn phục hồi trở lại, khối lượng giao dịch tăng đáng kể Rất nhiều nhà đầu tư nhân hội để “lướt sóng” Vẫn nhiều hội: Hiện thị trường có nhiều NĐT, họ trạng thái nắm giữ không bán đợt này, họ chia làm nhóm Thứ NĐT mua cổ phiếu từ lâu, giá cổ phiếu xuống sâu, người ta hết hội cắt lỗ, bán giá trị cịn lại khơng nên người ta nắm giữ khơng bán Cịn nhóm NĐT mua thời gian gần đây, thị trường xuống thấp trước mua người ta xác định tư tưởng phải nắm giữ dài hạn nắm giữ ngắn hạn bán khơng kiếm lợi nhuân Việc NĐT nắm giữ cổ phiếu chưa bán tín hiệu tốt cho thị trường họ có niềm tin phục hồi kinh tế, kìm giữ đà giảm thị trường Bởi người ta có tâm lý “cái giảm tăng”, thị trường chứng khoán xuống sâu nên người ta có niềm tin thời gian ngắn nữa, thị trưòng ổn định lại phải thời gian lâu để phục hồi lại trước 3.Thị trường chứng khoán kênh đầu tư hấp dẫn dài hạn? Trong thời điểm tại, thị trường chứng khốn khơng phải kênh đầu tư hấp dẫn bên cạnh kênh đầu tư khác ngoại tệ, vàng, bất động sản, tiền gửi cịn nhiều rủi ro, thị trường tài tồn cầu chưa ổn định Các chun gia dự báo đến cuối năm nay, vàng khú xung mc 18 Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam 800 USD/ounce, sau ngày vàng tăng mạnh vừa qua, nhà đầu tư phải chứng kiến vàng liên tục giảm giá mạnh Rất nhiều nhà đầu tư thua lỗ nặng Hơn nữa, kinh doanh sàn giao dịch vàng đầy rủi ro, Nhà nước chưa có sách cụ thể bảo vệ quyền lợi NĐT Trong năm nay, vàng không nơi trú ẩn an tồn lạm phát cao, mà cịn kênh đầu tư hấp dẫn thời gian gần đây, khủng hoảng tài lan rộng, áp lực bán vàng để giải bất ổn làm cho giá vàng biến động liên tục Vì vậy, đầu tư vàng cịn nhiều rủi ro Danh mục tài liệu tham khảo www.tinnhanhchungkhoan.com www.vietbao.vn www.ssc.org.vn Kinh tế trị Mac-LêNin ,trờng Đại Học Kinh Tế Quốc Dân Lịch sử học thuyết kinh tế,trờng Đại Học Kinh Tế Quốc Dân Thời báo Kinh tế (năm : 2000-2009) Thời báo Ngân hàng (năm : 2000-2009) Thời báo Tài (năm : 2000-2009) Samuellson-Kinh tế học tập I,II 19 Bài thu hoạch: Tổng quan thực trạng thị trờng chứng khoán Việt Nam 20