Một số nét về thực trạng thị trường chứng khoán ở việt nam và giải pháp nâng cao hoạt động của thị trường chứng khoán

Các giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán có thể diễn raở thị trường sơ cấp hay thị trường thứ cấp, tại sở giao dịch hay thịtrường chứng khoán phi tập trung, ở thị trường giao ngay hay

LỜI NÓI ĐẦU

Hoà cùng xu hướng toàn cầu hoá và khu vực hoá Việt Nam

đã chính thức là thành viên của tổ chức thương mại thế giớiWTO Khi được trở thành viên của tổ chức thương mại thế giớithì đồng nghĩa Việt Nam cũng gặp nhiều khó khăn và đồng thờicũng gặt hái được nhiều thành công Để thu được kết quả tốt từquá trình hội nhập chúng ta phải đánh giá, nhận định về cơ hộicũng như là thách thức đang đặt ra, chúng ta phải biết đâu là thếmạnh mình phải phát huy và đâu là điểm yếu cần phải khắc phục

Và đặc biệt hơn nữa chúng ta phải nhận định được xu hướng đichung của thế giới, những vấn đề nào các nước đang chú trọng

Chính vì điều đó, mà em thấy rằng thị trường chứng khoántrên thế giới hiện nay là một thị trường nóng bỏng và có nhiềutriển vọng đi lên Nó không chỉ là một kênh huy động vốn có hiệuquả cho hoạt động đầu tư trong nền kinh tế mà còn là nhân tố thúcđẩy hoạt động của nền kinh tế diễn ra suôn xẻ hơn Cho nên vớinhững kiến thức tiếp thu trong khoá học Cơ bản về chứng khoán

và TTCK cùng với những kiến thức thực tế em chọn vấn đề đểviết bản thu hoạch của mình là “Một số nét về thực trạng thịtrường chứng khoán ở Việt Nam và giải pháp nâng cao hoạt độngcủa thị trường chứng khoán”

Nội dung của bản thu hoạch khoá học bao gồm:

Phần 1 Vài nét về thị trường chứng khoán

Phần 2 Một số nét về thực trạng của thị trường chứngkhoán ở Việt Nam

Phần 3 Một số giải pháp nhằm nâng cao hoạt động củathị trường chứng khoán ở Việt Nam

1.Khái niệm và bản chất của thị trường chứng khoán.

Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch muabán, trao đổi các loại chứng khoán Chứng khoán được hiểu là cácloại giấy tờ có giá hay là bút toán ghi sổ, nó cho phép chủ sở hữu

có quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản của tổ chức phát hànhhoặc quyền sở hữu Các quyền yêu cầu này có sự khác nhau giữacác loại chứng khoán, tuỳ theo tính chất sở hữu của chúng

Các giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán có thể diễn ra

ở thị trường sơ cấp hay thị trường thứ cấp, tại sở giao dịch hay thịtrường chứng khoán phi tập trung, ở thị trường giao ngay hay thịtrường có kỳ hạn Các quan hệ trao đổi này làm thay đổi chủ sởhữu của chứng khoán, và như vậy, thực chất đây là quá trình vậnđộng của tư bản, chuyển từ tư bản sở hữu sang tư bản kinh doanh.Thị trường chứng khoán không giống với thị trường các hànghoá khác vì hàng hoá của thị trường chứng khoán là một loại hànghoá đặc biệt, là quyền sở hữu về tư bản Loại hàng hoá này cũng

có giá trị và giá trị sử dụng Như vậy có thể nói, bản chất của thịtrường chứng khoán là thị trường thể hiện mối quan hệ giữa cung

và cầu của vốn đầu tư mà ở đó, giá cả của chứng khoán chứađựng thông tin về chi phí vốn hay giá của vốn đầu tư Thị trườngchứng khoán là hình thức phát triển bậc cao của nền sản xuất vàlưu thông hàng hoá

2 Vị trí của TTCK trong thị trường tài chính

Thị trường chứng khoán là một bộ phận của thị trường tàichính Vị trí của thị trường chứng khoán trong tổng thể thị trườngtài chính thể hiện:

- Thị trường chứng khoán là hình ảnh đặc trưng của thịtrường vốn

TT Tiền tệ Thị trường Vốn

TTCK

Thời gian đáo hạn 1 năm t

l

Như vậy, trên TTCK giao dịch 2 loại công cụ tài chính:công cụ tài chính trên thị trường vốn và công cụ tài chính trên thịtrường tiền tệ

- Thị trường chứng khoán là hạt nhân trung tâm của thịtrường tài chính, nơi diễn ra quá trình phát hành, mua bán cáccông cụ Nợ và công cụ Vốn (các công cụ sở hữu)

3 Vai trò của thị trường chứng khoán

Xu thế hội nhập kinh tế quốc tế và khu vực với sự ra đờicủa tổ chức Thương mại thế giới (WTO), của liên minh Châu Âu,của các khối thị trường chung, đòi hỏi các quốc gia phải thúcđẩy phát triển kinh tế với tốc độ và hiệu quả cao Thực tế pháttriển kinh tế ở các quốc gia trên thế giới đã khẳng định vai tròquan trọng của thị trường chứng khoán trong phát triển kinh tế:

Thứ nhất, thị trường chứng khoán, với việc tạo ra các công

cụ tài chính có tính thanh khoản cao, có thể tích tụ, tập trung vàphân phối vốn, chuyển thời hạn của vốn phù hợp với yêu cầu pháttriển kinh tế

Yếu tố thông tin và yếu tố cạnh tranh trên thị trường sẽ đảmbảo cho việc phân phối vốn một cách có hiệu quả Thị trường tàichính là nơi tiên phong áp dụng công nghệ mới và nhạy cảm vớimôi trường thường xuyên thay đổi Thực tế trên thị trường chứngkhoán, tất cả các thông tin được cập nhật và được chuyển tải tởitất cả các nhà đầu tư, nhờ đó, họ có thể phân tích và định giá cho

TT Nợ TT vốn cổ phần

TT Trái TT cổ Phiếu Phiếu

các chứng khoán Chỉ những công ty có hiệu quả và bền vữngmới có thể nhận được vốn với chi phí rẻ trên thị trường.

Thị trường chứng khoán tạo ra một sự cạnh tranh có hiệuquả trên thị trường tài chính, điều này buộc các ngân hàngthương mại và các tổ chức tài chính phải quan tâm tới hoạt độngcủa chính họ và làm giảm chi phí tài chính

Việc huy động vốn trên thị trường chứng khoán có thể làmtăng vốn tự có của các công ty và giúp họ tránh các khoản vay

có chi phí cao cũng như sự kiểm soát chặt chẽ của các ngân hàngthương mại TTCK khuyến khích sự cạnh tranh của các công tytrên thị trường Sự tồn tại của thị trường chứng khoán cũng là yếu

tố quyết định để thu hút vốn đầu tư nước ngoài

Đây chính là các yếu tố đảm bảo cho sự phân bố có hiệu quảcác nguồn lực trong một quốc gia cũng như trong phạm vi quốctế

Thứ hai, TTCK góp phần thực hiện tái phân phối công

bằng hơn, thông qua việc buộc các tập đoàn gia đình trị phát hànhchứng khoán ra công chúng, giải toả sự tập trung quyền lực kinh

tế của các tập đoàn, song vẫn tập trung vốn cho phát triển kinh tế.Việc tăng cường tầng lớp trung lưu trong xã hội, tăng cường sựgiám sát của xã hội đối với quá trình phân phối đã giúp nhiềunước tiến xa hơn tới một xã hội công bằng và dân chủ Việc giảitoả tập trung quyền lực kinh tế cũng tạo điều kiện cạnh tranh côngbằng hơn, qua đó tạo hiệu quả và tăng trưởng kinh tế

Thứ ba, thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho việc tách

biệt giữa sở hữu và quản lý doanh nghiệp Khi quy mô của doanhnghiệp tăng lên, môi trường kinh doanh trở lên phức tạp hơn, nhucầu về quản lý chuyên trách cũng tăng theo Thị trường chứngkhoán tạo điều kiện cho việc tiết kiệm vốn và chất xám, tạo điềukiện thúc đẩy quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Cơchế thông tin hoàn hảo tạo khả năng giám sát chặt chẽ của thịtrường chứng khoán đã làm tác động của các tiêu cực trong quản

lý, tạo điều kiện kết hợp hài hoà giữa lợi ích của chủ sở hữu, nhàquản lý và những người làm công

Thứ tư, hiệu quả của quốc tế hoá thị trường chứng khoán.

Việc mở cửa của thị trường chứng khoán làm tăng tính lỏng vàcạnh tranh trên thị trường quốc tế Điều này cho phép các cáccông ty có thể huy động nguồn vốn rẻ hơn, tăng cường đầu tưnguồn tiết kiệm bên ngoài, đồng tăng cường khả năng cạnh tranhquốc tế và mở rộng các cơ hội kinh doanh của các công ty trongnước

Hàn Quốc, Singapore, Thailand, Malaysia là những minhchứng điển hình về việc tận dụng các cơ hội do thị trường chứngkhoán mang lại Tuy nhiên, chúng ta cũng phải xem xét các tácđộng tiêu cực có thể xảy ra như việc tăng cung tiền quá mức, áplực của lạm phát, vấn đề chảy máu vốn, hoặc sự thâu tóm củangười nước ngoài trên thị trường chứng khoán

Thứ năm, thị trường chứng khoán tạo cơ hội cho chính phủ

huy động các nguồn tài chính mà không tạo áp lực về lạm phát,đồng thời tạo các công cụ cho việc thực hiện chính sách tài chínhtiền tệ của Chính phủ

Thứ sáu, thị trường chứng khoán cung cấp một dự báo tuyệt

vời về các chu kỳ kinh doanh trong tương lai Việc thay đổi giáchứng khoán có xu hướng đi trước chu kỳ kinh doanh cho phépchính phủ cũng như các công ty đánh giá kế hoạch đầu tư cũngnhư việc phân bổ các nguồn lực của họ Thị trường chứng khoáncũng tạo điều kiện tái cấu trúc nền kinh tế

Ngoài những tác động tích cực trên đây, thị trường chứngkhoán cũng có những tác động tiêu cực nhất định Thị trườngchứng khoán hoạt động trên cơ sở thông tin hoàn hảo Song ở cácthị trường mới nổi, thông tin được chuyển đổi tới các nhà đầu tưkhông đầy đủ và không giống nhau Việc quyết định giá cả, muabán chứng khoán của các nhà đầu tư không dựa trên cơ sở thôngtin và xử lý thông tin Như vậy giá cả chứng khoán không phảnánh giá trị kinh tế cơ bản của công ty và không trở thành cơ sở đểphân phối một cách có hiệu quả các nguồn lực

Một số tiêu thức khác của thị trường chứng khoán như hiệntượng đầu cơ, hiện tượng xung đột quyền lực làm thiệt hại quyềnlợi của các cổ đông thiểu số, việc mua bán nội gián, thao túng thịtrường làm nản lòng các nhà đầu tư và như vậy, sẽ tác động tiêucực tới tiết kiệm và đầu tư Nhiệm vụ của nhà quản lý thị trường

là giảm thiểu các tiêu cực của thị trường nhằm bảo vệ quyền lợicủa các nhà đầu tư và đảm bảo tính hiệu quả của thị trường.

Như vậy, vai trò của thị trường chứng khoán thể hiện trênnhiều khía cạnh khác nhau Song vai trò tích cực hay tiêu cực củathị trường chứng khoán có thực sự phát huy hay hạn chế phụthuộc đáng kể vào các chủ thể tham gia thị trường và sự quản lýcủa nhà nước

trường

Có thể tham khảo ý kiến tư

vấn Đặt lệnh mua, bán

phải tiến hành mở tài khoản tại các công ty chứng khoán là thànhviên của trung tâm giao dịch, thông thường tất cả 87 công tychứng khoán hiện đang hoạt động trên thị trường đều là thànhviên của hai trung tâm giao dịch.

Bước 2: Nghiên cứu hồ sơ các công ty có trên thị trường đểđầu tư: Có thể qua các bản tin chứng khoán hàng ngày, qua hồ sơlưu trữ tại các công ty chứng khoán, hoặc qua các trang thông tinmạng: www.vietstock.com.vn, www.vse.org.vn,www.hastc.org.vn, www.sse.gov.vn, www.vafi.org.vn,

Bước 3: Tham khảo ý kiến tư vấn của các công ty chứngkhoán, trong trường hợp này nhà đầu tư phải trả phí tư vấn

Bước 4: Đặt lệnh mua, bán Sau khi lệnh được đặt sẽ đượcđưa vào để chờ khớp Nếu lệnh khớp được thì sau thời gian quyđịnh nhà đầu tư sẽ có chứng khoán mua, hoặc tiền do bán chứngkhoán

b Đầu tư cổ phiếu ngoài sàn (OTC)

Cách thức tham gia đầu tư: Có thể mua trực tiếp giữa cácnhà đầu tư, hoặc qua các nhân viên môi giới Sau đây là các bước

cụ thể:

Đầu tư cổ phiếu ngoài sàn giữa các nhà đầu tư:

Gọi điện cho nh ài kho đầu tư khác thoả thuận giá

Hiện tại, nhà nước cho phép mua bán cổ phiếu theo hìnhthức này, nhằm nâng tính thanh khoản cho các cổ phiếu, và đẩynhanh tiến trình cổ phần hoá.

Đầu tư cổ phiếu ngoài sàn thông qua môi giới

Cả người mua hoặc người muốn bán đều phải đặt cọc cho các môi giới

Nhận cổ phiếu hoặc quyền mua theo thoả

thuận

Gọi điện cho môi giới thoả thuận giá

Đặt cọc cổ phiếu muốn mua hay bán

Nhận cổ phiếu hoặc tiền theo thoả thuận

PHẦN 2 MỘT SỐ NÉT VỀ THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM

Sau khi chứng khoán được phát hành ở thị trường sơ cấp, thìcác chứng khoán này trước hết được diễn ra mua bán trên thịtrường sơ cấp Đây là lần đầu chứng khoán được giao dịch do đóchúng ta gọi là thị trường sơ cấp Nhưng công việc mua bánchứng khoán không chỉ dừng lại ở đây Sau quá trình mua bántrao đổi lần thứ nhất thì chứng khoán tiếp tục được chuyển đổichủ sở hữu, gọi là lần giao dịch thứ cấp hay còn gọi đây là thịtrường thứ cấp Không có thị trường sơ cấp hay việc phát hànhchứng khoán ở thị trường sơ cấp thì không có thị trường thứ cấp.Nhưng mặt khác, thị trường thứ cấp tạo tiền đề cho thị trường sơcấp phát triền mạnh và tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hànhchứng khoán ở thị trường thứ cấp lần tiếp theo

Trước khi nói đến việc đầu tư chứng khoán ở thị trường thứcấp thì chúng ta nên nói tới tình hình niêm yết chứng khoán ởViệt Nam hiện nay Vì nhờ có việc niêm yết chứng khoán mà cácnhà đầu tư chứng khoán yên tâm hơn khi mua các chứng khoáncủa các đơn vị phát hành chứng khoán

1 Thực trạng niêm yết chứng khoán ở Việt Nam hiện nay.

Năm 2007, giá trị vốn hoá thị trường tại phiên cuối năm là359.000 tỷ đồng, tương đương 37% GDP, tăng 138% so với năm2006; tổng mức huy động vốn dài hạn qua đấu giá và phát hành

tại HOSE đạt trên 54.400 tỷ đồng ( 3,5 tỷ USD), chiếm 5,62%GDP Nếu tính riêng việc phát hành tại các công ty chứng khoán,

tổ chức riêng lẻ thì con số lên gấp đôi Tuy nhiên, thách thức lớnnhất vẫn là công nghệ và nhân lực Hiện có trên 327.000 tàikhoản nhà đầu tư được mở, nếu đạt 4 triệu tài khoản thì hệ thốnggiao dịch sẽ bị nghẽn, mà con số này sẽ tăng rất nhanh vì sắp tới

có nhiều công ty lớn niêm yết

Việt Nam mới chỉ có trung tâm giao dịch chứng khoán HàNội và Sở giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh

Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội mới đi vào hoạtđộng, còn Sỏ giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minhcũng mới được chuyển đổi từ trung tâm giao dịch chứng khoánthành phố Hồ Chí Minh được hơn một năm

Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh:

Nhà đầu tư tham gia vào thị trường niêm yết tại trung tâmgiao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh có thể đầu tư vào

3 loại chứng khoán: Cổ phiếu, chứng chỉ quỹ và trái phiếu

Tính đến năm 2005, số lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn n n m 2005, s l ăm 2005, số lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn ố lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn ượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn ng doanh nghi p i v o niêm y t còn ệp đi vào niêm yết còn đ ài kho ến năm 2005, số lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn

r t nh bé, đặc biệt là các loại cổ phiếu Để chỉ ra rõ tình hình thay c bi t l các lo i c phi u ệp đi vào niêm yết còn ài kho ại cổ phiếu Để chỉ ra rõ tình hình thay ổ phiếu Để chỉ ra rõ tình hình thay ến năm 2005, số lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn Để chỉ ra rõ tình hình thay ch ra rõ tình hình thay ỉ ra rõ tình hình thay

i giá tr ch ng khoán c a th tr ng niêm y t chúng ta có b ng s

đổ phiếu Để chỉ ra rõ tình hình thay ị chứng khoán của thị trường niêm yết chúng ta có bảng số ứng khoán của thị trường niêm yết chúng ta có bảng số ủa thị trường niêm yết chúng ta có bảng số ị chứng khoán của thị trường niêm yết chúng ta có bảng số ường niêm yết chúng ta có bảng số ến năm 2005, số lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn ảng số ố lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn

li u d ệp đi vào niêm yết còn ưới đây: đ i ây:

3 Trái phiếu

2005 là năm thị trường chứng khoán có bước tăng trưởng nhảyvọt Đây có thể nói là điểm khởi sắc của thị trường chứng khoánViệt Nam Nó đóng vai trò không nhỏ để nói lên rằng Việt Namđang đi trên con đường cùng cạnh tranh với các nước trong khuvực và trên thế giới Và đặc biệt hơn nữa thị trường chứng khoánViệt Nam đang được các nhà đầu tư nước ngoài quan tâm

Hiện tại, có 156 cổ phiếu của 156 công ty CP niêm yết

B ng các lo i c phi u tham gia niêm y t ( Trung tâm giao d ch ảng số ại cổ phiếu Để chỉ ra rõ tình hình thay ổ phiếu Để chỉ ra rõ tình hình thay ến năm 2005, số lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn ến năm 2005, số lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn ị chứng khoán của thị trường niêm yết chúng ta có bảng số

ch ng khoán th nh ph H Chí Minh): ứng khoán của thị trường niêm yết chúng ta có bảng số ài kho ố lượng doanh nghiệp đi vào niêm yết còn ồ Chí Minh):

327.000 tài khoản giao dịch của các nhà đầu tư, tăng gấp 3 lần sovới đầu năm

Thứ hai: Trung tâm giao dịch chưng khoán Hà Nội

Mặc dù mới thành lập được hơn ba năm trung tâm giao dịchchứng khoán Hà Nội đã có tới 146 doanh nghiệp tham gia niêmyết chứng khoán

Các loại cổ phiếu trên thị trường đăng ký giao dịch ( trungtâm giao dịch chứng khoán Hà Nội):

Đơn vị: n v : ị chứng khoán của thị trường niêm yết chúng ta có bảng số VNĐ

ty

Vốn điều lệ đang lưuKL CP

hành

Ngàygiaodịch đầutiên

Tổng giá trị thịtrường

21/11/2006

29,700,000,00

0

Số lượng nhà dầu tư sẽ đạt khoảng 500.000 tài khoản vàonăm 2010 và có sự gia tăng nhanh của nhóm NĐT chuyênnghiệp.

Quy mô vốn của các công ty chứng khoán cũng sẽ tăngmạnh( bình quân khoảng 500 tỷ đồng/ Công ty) và sẽ có sự phânhoá rõ rệt Vẫn theo UBCK, đến 2010, cổ phiếu niêm yết có giáthị trường ít nhất bằng 60% GDP

Trong năm 2007 đã có 59 công ty được cấp phép niêm yết,đưa tổng số doanh ngiệp niêm yết trên toàn thị trường lên 253công ty Năm 2008 mức vốn hoá thị trường sẽ đạt khoảng 50%GDP

Đến năm 2010 NĐT nước ngoài có thể chiếm tới 5% tổng

số nhà đầu tư Hiện đã có 7.900 tài khoản của NĐT nước ngoài,tăng gấp 3 lần so với năm 2006 Khối này đang nắm giữ 25- 30%

cổ phần của các công ty niêm yết và doanh số giao dịch chiếmkhoảng 18% giao dịch toàn thị trường