Mối quan hệ giữa các điều khoản hợp đồng tín dụng nghiên cứu thực nghiệm tại ngân hàng TMCP đầu tư và phát triển việt nam chi nhánh đông sài gòn

iii TÓM TẮT Luận văn này được thực hiện nhằm tìm hiểu liệu có sự tác động qua lại giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng, đó là lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và

Mối Quan Hệ Giữa Các Điều Khoản Hợp Đồng Tín Dụng:

Nghiên Cứu Thực Nghiệm Tại Ngân Hàng TMCP Đầu Tư Và

Phát Triển Việt Nam- Chi Nhánh Đông Sài Gòn

Chuyên ngành:Tài chính – Ngân hàng

Mã số chuyên ngành: 60 34 02 01

LUẬN VĂN THẠC SỸ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

Người hướng dẫn khoa học:

TS Phạm Phú Quốc

TP Hồ Chí Minh, Năm 2015

iii

TÓM TẮT

Luận văn này được thực hiện nhằm tìm hiểu liệu có sự tác động qua lại giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng, đó là lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay Đồng thời, luận văn cũng khảo sát những yếu tố bên ngoài hợp đồng, như nhóm yếu tố đại diện cho tính chất khách hàng vay, nhóm yếu

tố đại diện cho mối quan hệ giữa ngân hàng và khách hàng, hay yếu tố đại diện cho kinh tế vĩ mô tác động đến các điều khoản trong hợp đồng

Nghiên cứu được thực hiện trên mẫu 1358 hợp đồng tín dụng được ký kết giữa ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam- chi nhánh Đông Sài Gòn với đối tượng khách hàng là doanh nghiệp trong giai đoạn từ 2011-2013 Nghiên cứu sử dụng phương pháp ước lượng bình phương nhỏ nhất hai giai đoạn (2 stage OLS)

Luận văn đã tìm ra được mối quan hệ đồng biến giữa lãi suất vay và kỳ hạn vay, mối quan hệ đồng biến giữa tỉ lệ tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay, giá trị khoản vay và kỳ hạn vay có mối quan hệ đồng biến, giá trị khoản vay và tỉ lệ tài sản đảm bảo có mối quan hệ đồng biến Tuy nhiên, với bộ dữ liệu thu thập được, luận văn chưa tìm thấy mối quan hệ giữa lãi suất vay và tỉ lệ tài sản đảm bảo, và cũng chưa tìm thấy mối quan hệ giữa giá trị khoản vay và lãi suất vay Nhưng kết quả này đúng với thực tế nơi dữ liệu được thu thập

Nghiên cứu cung cấp thêm bằng chứng cho thấy mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng chủ yếu dựa trên hai lý thuyết: thuyết thay thế (trade-off) và thuyết bổ trợ (sorting by observed risk) Thuyết thay thế chỉ ra rằng các bên tham gia hợp đồng phải chấp nhận một điều khoản bất lợi để đổi lấy một điều khoản

có lợi cho mình Còn thuyết bổ trợ thì ngược lại Người đi vay tốt sẽ được ngân hàng cho hưởng nhiều ưu đãi, được nhiều điều khoản vay có lợi, còn người đi vay nhiều rủi ro thì ngân hàng sẽ siết chặt các điều khoản vay, thậm chí còn từ chối cho vay

Luận văn đã có những đóng góp tích cực cho nghiên cứu học thuật, nhà hoạch định chính sách, ngân hàng và người đi vay Đối với học thuật, luận văn cung cấp bằng chứng cho thấy các điều khoản hợp đồng tín dụng hoàn toàn có thể xác định đồng thời, xem xét được mối quan hệ giữa các điều khoản và xác định các yếu tố tác động Đối với nhà hoạch định chính sách, luận văn lưu ý rằng các điều khoản hợp

iv

đồng tín dụng có mối quan hệ với nhau Do đó, nên có sự cân nhắc tất cả các điều khoản khi đưa ra những quy định, chính sách liên quan đến hoạt động tín dụng chứ không đơn thuần xem trọng một điều khoản nào Đối với ngân hàng, luận văn cung cấp bằng chứng về mối quan hệ giữa các điều khoản hợp đồng tín dụng Vì thế, khi thương lượng hợp đồng tín dụng, ngân hàng nên xem xét tổng thể các điều khoản Hơn nữa, việc kết hợp những điều khoản lại với nhau có thể giúp ngân hàng nhận diện được khách hàng vay, tạo sự ràng buộc người đi vay và giúp hạn chế rủi ro tín dụng Còn đối với người đi vay, họ hiểu rằng điều khoản kỳ hạn vay và giá trị khoản vay tùy thuộc vào nhu cầu của họ Dựa trên nhu cầu này, ngân hàng sẽ đưa ra các điều kiện về lãi suất vay và tài sản đảm bảo Khi hiểu được mối quan hệ này, người

đi vay có thể lựa chọn và quyết định để có được các điều khoản tốt nhất

v

MỤC LỤC

Trang

Lời cam đoan i

Lời cảm ơn .ii

Tóm tắt iii

Mục lục v

Danh mục bảng viii

Danh mục từ viết tắt ix

Chương 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1

1.1 Giới thiệu 1

1.2 Lý do nghiên cứu 3

1.3 Câu hỏi nghiên cứu 5

1.4 Mục tiêu nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu 7

1.5 Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu 8

1.5.1 Dữ liệu nghiên cứu 8

1.5.2 Phương pháp nghiên cứu 8

1.6 Kết cấu của luận văn 8

Chương 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU TRƯỚC CÓ LIÊN QUAN 9

2.1 Giới thiệu 9

2.2 Lý thuyết và bằng chứng về mối quan hệ giữa các điều khoản hợp đồng tín dụng 9

2.2.1 Cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước có liên quan đến mối quan hệ giữa các điều khoản hợp đồng tín dụng 9

2.2.2 Cơ sở hình thành giả thuyết nghiên cứu 16

Chương 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21

3.1 Giới thiệu 21

vi

3.2 Dữ liệu 21

3.2.1 Nguồn dữ liệu 21

3.2.2 Cơ sở dữ liệu 24

3.3 Phương pháp nghiên cứu 25

3.3.1 Mô hình nghiên cứu 25

3.3.2 Phương pháp ước lượng 28

3.3.3 Giải thích các biến 29

3.3.3.1 Các biến phụ thuộc 29

3.3.3.2 Các biến độc lập 30

3.3.4 Tác động của các biến độc lập lên các biến phụ thuộc 32

3.3.4.1 Tác động của biến loại tiền (CURRENCY) đến các biến phụ thuộc 33

3.3.4.2 Tác động của nhóm chỉ tiêu đại diện cho hoạt động công ty lên các biến phụ thuộc 35

3.3.4.3 Tác động của nhóm chỉ tiêu đại diện cho chất lượng tín dụng của công ty lên các biến phụ thuộc 36

3.3.4.4 Tác động của nhóm chỉ tiêu thu nhập lên các biến phụ thuộc 37

3.3.4.5 Tác động của nhóm chỉ tiêu liên quan đến mối quan hệ giữa công ty và ngân hàng lên các biến phụ thuộc 37

3.3.4.6 Tác động của biến đại diện yếu tố vĩ mô (GDP) đến các biến phụ thuộc 39

Chương 4: PHÂN TÍCH KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 40

4.1 Thống kê mô tả và phân tích tương quan 40

4.1.1 Thống kê mô tả 40

4.1.2 Phân tích tương quan 44

vii

4.2 Kết quả nghiên cứu 44

4.2.1 Nhận xét chung 45

4.2.2 Kết quả kiểm tra sáu giả thuyết nghiên cứu 47

4.2.3 Kết quả chạy mô hình đối với các biến độc lập 50

4.3 Kiểm tra tính vững của mô hình 54

4.3.1 Kiểm tra mô hình trong trường hợp khoản vay ngắn hạn 54

4.3.2 Kiểm tra mô hình trong trường hợp công ty có tỉ lệ dư nợ tại BIDV nhỏ hơn 1 55

Chương 5: KẾT LUẬN 57

5.1 Giới thiệu 57

5.2 Khái quát lại câu hỏi nghiên cứu, giả thuyết nghiên cứu và kết quả tìm được 57

5.3 Những đóng góp chính của luận văn 69

5.4 Những hạn chế của đề tài 60

5.5 Đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo 61

TÀI LIỆU THAM KHẢO 62

PHỤ LỤC 70

PHỤ LỤC 1 70

PHỤ LỤC 2 73

PHỤ LỤC 3 74

PHỤ LỤC 4 75

PHỤ LỤC 5 76

PHỤ LỤC 6 79

PHỤ LỤC 7 83

viii

DANH MỤC BẢNG

Bảng 2.1:Mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng 11

Bảng 2.2: Tổng hợp những nghiên cứu về các điều khoản trong hợp đồng tín dụng 74

Bảng 2.3: Câu hỏi nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu 19

Bảng 3.1: Nguồn thu thập dữ liệu 22

Bảng 3.2: Kỳ vọng dấu của các biến độc lập 35

Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến 42

Bảng 4.2: Ma trận hệ số tương quan 75

Bảng 4.3: Hệ số VIF 76

Bảng 4.4: Tổng hợp kết quả chạy mô hình giai đoạn 1 77

Bảng 4.5: Tổng hợp kết quả chạy mô hình giai đoạn 2 47

Bảng 4.5.1: Kết quả chạy mô hình giai đoạn 2 78

Bảng 4.6: Tổng hợp câu hỏi nghiên cứu, giả thuyết và kết quả nghiên cứu 48

Bảng 4.7: Tổng hợp kết quả chạy mô hình giai đoạn 2 cho khoản vay ngắn hạn 80

Bảng 4.7.1: Kết quả chạy mô hình giai đoạn 2 cho khoản vay ngắn hạn 82

Bảng 4.8: Tổng hợp kết quả chạy mô hình giai đoạn 2 cho khoản vay tỉ lệ dư nợ <1 84

Bảng 4.8.1: Kết quả chạy mô hình giai đoạn 2 cho khoản vay tỉ lệ dư nợ tại BIDV <1 86

Bảng 5.1: Tóm tắt quá trình nghiên cứu 58

ix

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

BIDV Ngân hàng thương mại cổ phần Đầu tư và Phát triển Việt Nam CIC

OLS Phương pháp ước lượng bình phương nhỏ nhất thông thường

S – O – R Thuyết bổ trợ (Sorting by observed risk)

TCTK Tổng cục thống kê Việt Nam

TMCP Thương mại cổ phần

1

CHƯƠNG 1 TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU

Luận văn tập trung nghiên cứu về mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng bằng cách sử dụng mô hình hệ phương trình đồng thời của Dennis, Nandy, và Sharpe (2000)

Những điều khoản chính trong hợp đồng sẽ được giới thiệu trong phần 1.1, bao gồm lãi suất vay, kỳ hạn vay, tài sản đảm bảo, các giao ước và giá trị khoản vay

Lý do chọn đề tài sẽ được trình bày trong phần 1.2, phần 1.3 sẽ giới thiệu câu hỏi nghiên cứu Mục tiêu chính của bài cùng những giả thuyết đặt ra để trả lời cho câu hỏi nghiên cứu sẽ được trình bày ở phần 1.4 Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu được sử dụng trong bài sẽ trình bày ở phần 1.5 Cuối cùng, kết cấu chính của luận văn được thể hiện ở phần 1.6

1.1 Giới thiệu

Đối với các ngân hàng thương mại ở Việt Nam hiện nay, có thể nói rằng hoạt động tín dụng là hoạt động mang lại lợi nhuận chủ yếu Các báo cáo tài chính cho thấy thu nhập từ lãi luôn lớn hơn thu nhập từ các nguồn khác Tuy nhiên, hoạt động tín dụng cũng ẩn chứa rất nhiều rủi ro Và để hạn chế những rủi ro này, ngân hàng thường chú trọng công tác thẩm định tín dụng Công tác thẩm định tín dụng sẽ giúp ngân hàng đánh giá năng lực tài chính cũng như uy tín của khách hàng, đánh giá chất lượng dự án, từ đó quyết định có cho vay hay không Nếu quyết định cho vay, ngân hàng và khách hàng sẽ tiến hành ký kết hợp đồng tín dụng để ràng buộc trách nhiệm pháp lý giữa các bên

Hợp đồng tín dụng là thỏa thuận bằng văn bản giữa ngân hàng và khách hàng vay, theo đó, ngân hàng ứng trước một số tiền cho khách hàng sử dụng trong một thời hạn nhất định, theo nguyên tắc có hoàn trả cả gốc và lãi (BIDV, 2009) Hợp đồng tín dụng bao gồm điều khoản giá và điều khoản phi giá (Strahan, 1999; Gottesman, 2006) Các điều khoản giá bao gồm lãi suất vay và các khoản phí Các điều khoản phi giá bao gồm tài sản đảm bảo, kỳ hạn vay, các giao ước và giá trị món vay (Ball

và ctg, 2008)

2

Lãi suất vay chính là giá cả mua bán tiền vốn (Gottesman, 2006) Tài sản đảm bảo tiền vay là tài sản của khách hàng vay, tài sản hình thành từ vốn vay và tài sản của bên thứ ba dùng để bảo đảm thực hiện nghĩa vụ trả nợ đối với ngân hàng (BIDV, 2009) Kỳ hạn vay là khoảng thời gian được tính từ khi ngân hàng và khách hàng ký kết hợp đồng vay cho đến thời điểm trả hết nợ gốc và lãi vay, kỳ hạn vay sẽ bị cắt giảm với những khách hàng rủi ro cao (Graham và ctg, 2008) Các giao ước trong hợp đồng vay là những ràng buộc nhằm hạn chế những hoạt động của người đi vay

để bảo đảm an toàn vốn vay, bao gồm giao ước tài chính và giao ước chung Giao ước tài chính yêu cầu người đi vay phải duy trì số dư tài khoản hoặc duy trì mức chuyển doanh thu vào tài khoản mở tại ngân hàng theo tỉ lệ yêu cầu (Graham và ctg, 2008) Các giao ước chung hạn chế người đi vay bằng những hành động cụ thể, ví dụ như hạn chế mức chia cổ tức hoặc hạn chế sử dụng tài sản của họ làm tài sản đảm bảo cho một người đi vay khác (Bessis, 2002) Giá trị khoản vay là số tiền tối đa mà ngân hàng cho khách hàng vay và số tiền này sẽ bị cắt giảm để giảm thiểu rủi ro đối với những khách hàng vay có rủi ro cao (Mark, 2001)

Hợp đồng tín dụng có nhiều điều khoản như đã kể trên Trong số đó có những điều khoản phụ thuộc vào chính sách tín dụng của ngân hàng nhưng cũng có những điều khoản phụ thuộc vào chính sách sử dụng vốn của khách hàng (Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008) Ví dụ như chính sách tín dụng của ngân hàng sẽ đưa ra khoản vay kỳ hạn nào tương ứng với lãi suất bao nhiêu, hay với đối tượng nào sẽ có mức tỉ

lệ tài sản đảm bảo tương ứng Nhưng kỳ hạn vay và giá trị khoản vay lại phụ thuộc vào nhu cầu vốn của khách hàng Tùy vào nhu cầu của mình, khách hàng sẽ đề nghị với ngân hàng kỳ hạn và khoản vay mà họ cần Trên cơ sở đó, ngân hàng thẩm định xem có cho vay được hay không Nếu được, ngân hàng và khách hàng tiến hành thương lượng mức lãi suất và kỳ hạn vay phù hợp

Chính sách tín dụng của ngân hàng hay nhu cầu vốn của khách hàng không phải chỉ phụ thuộc vào ý muốn chủ quan của các bên mà còn chịu tác động của nhiều yếu tố khác Luận văn đi sâu nghiên cứu về tác động qua lại giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng Đồng thời, luận văn dựa theo những nghiên cứu trước để xác định tác động của các yếu tố bên ngoài hợp đồng lên các điều khoản trong hợp đồng

3

1.2 Lý do nghiên cứu

Như đã đề cập ở trên, hợp đồng tín dụng là thỏa thuận bằng văn bản giữa ngân hàng và khách hàng trong việc chuyển quyền sử dụng vốn Hợp đồng tín dụng khi được ký kết sẽ có giá trị pháp lý đối với các bên tham gia, buộc họ phải thực hiện các cam kết trong hợp đồng Mọi sự vi phạm đều bị xử lý theo pháp luật Như vậy, hợp đồng tín dụng rất quan trọng đối với cả ngân hàng và khách hàng Tác động cụ thể của hợp đồng tín dụng thể hiện qua các điều khoản trong hợp đồng Do đó, hiểu được mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng và tác động của các yếu tố bên ngoài lên các điều khoản này sẽ giúp cả ngân hàng và khách hàng thỏa thuận được những điều khoản tốt nhất và hạn chế rủi ro

Trên thế giới đã có nhiều nghiên cứu về những yếu tố tác động lên các điều khoản trong hợp đồng tín dụng Người đi vay và người cho vay sẽ thương lượng những điều khoản trong hợp đồng của họ thành một gói để chứa những điều khoản tối ưu (Melnik và Plaut, 1986) Điều này làm nảy sinh ý tưởng nghiên cứu là xác định ảnh hưởng của điều khoản này lên các điều khoản khác trong một hợp đồng ( Dennis

và ctg, 2000) Tuy nhiên, nghiên cứu này chỉ tập trung vào ba điều khoản là lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo, còn những điều khoản khác như các giao ước và giá trị khoản vay thì không được nghiên cứu

Những nghiên cứu sau này cũng đã ý thức được việc xác định đồng thời các yếu tố trong hợp đồng vay bằng cách sử dụng mô hình phương trình đồng thời (như nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008; Brick và Palia, 2007), hoặc kiểm tra bằng những thử nghiệm (như thử nghiệm của Wittenberg- Moerman, 2009; Bharath và ctg, 2011) Tuy nhiên, hầu hết họ chỉ tập trung vào ba điều khoản chính

là lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo Một số nghiên cứu khác có đề cập đến mối quan hệ giữa lãi suất vay, kỳ hạn vay, tài sản đảm bảo với điều khoản các giao ước và giá trị khoản vay như tìm hiểu mối quan hệ giữa lãi suất và các giao ước (Vasvari, 2008); lãi suất vay, các giao ước và kỳ hạn vay (Brav và ctg, 2009); lãi suất vay, các giao ước và giá trị khoản vay (Champagne và Kryzanowski, 2009) Tuy nhiên, những nghiên cứu này cũng chỉ đề cập đến một số trong những điều khoản

Ở Việt Nam, có lẽ mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng chưa được chú trọng Bởi theo hiểu biết của tác giả, chỉ mới có một nghiên cứu tìm hiểu về mối quan hệ giữa lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo thực hiện tại ngân hàng TMCP Á Châu (Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008) Nghiên cứu này chỉ xem biến giá trị khoản vay là biến độc lập tác động đến ba biến kể trên chứ chưa xem xét tác động trở lại của ba biến đó đến giá trị khoản vay Bên cạnh đó, nghiên cứu cũng chỉ khảo sát biến tài sản đảm bảo như một biến giả, tức là xem xét khoản vay có tài sản đảm bảo hay không chứ không xem xét khoản vay đó được đảm bảo ở mức độ bao nhiêu

Trong thực tế, nhiều người cho rằng có tài sản đảm bảo thì ngân hàng sẽ cho vay, miễn là giá trị tài sản đảm bảo đủ bù đắp giá trị khoản vay khi người đi vay không trả được nợ Nếu hiểu như thế thì hoạt động tín dụng của ngân hàng chẳng khác gì hoạt động của một tiệm cầm đồ Trong khi thẩm định khách hàng vay, chính bản thân cán bộ tín dụng cũng coi trọng nhất là yếu tố tài sản đảm bảo, các điều khoản còn lại chỉ là phụ Họ chưa nhận thức được tác động qua lại giữa các điều khoản này

Do đó, khi lập hợp đồng tín dụng, cả ngân hàng và khách hàng chưa đạt được những điều khoản tốt nhất

5

Với những kết luận chưa thống nhất về mặt nghiên cứu học thuật và quan điểm

như trên tồn tại trong thực tế, đề tài nghiên cứu “Mối quan hệ giữa các điều khoản

hợp đồng tín dụng: nghiên cứu thực nghiệm tại ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam- chi nhánh Đông Sài Gòn” là hết sức cần thiết và khả thi để thực

hiện

1.3 Câu hỏi nghiên cứu

Các điều khoản trong hợp đồng tín dụng có vai trò rất quan trọng trong việc thể hiện quyền và nghĩa vụ của các bên tham gia Việc tìm hiểu mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng và những yếu tố nào tác động đến các điều khoản này ngày càng được chú trọng Bằng chứng là trên thế giới đã có nhiều nghiên cứu tìm hiểu về các điều khoản trong hợp đồng tín dụng và các yếu tố ảnh hưởng đến những điều khoản này Tuy nhiên, kết quả đưa ra vẫn chưa có sự thống nhất

Ví dụ về mối quan hệ giữa tài sản đảm bảo và lãi suất vay, có quan điểm cho rằng mối quan hệ này là nghịch biến (Bester, 1985) Với những khách hàng có năng lực tài chính kém, tài sản đảm bảo ít thì họ sẵn sàng chấp nhận chịu lãi suất cao để vay được vốn Còn với những khách hàng có tình hình tài chính tốt, họ muốn cung cấp tài sản đảm bảo nhiều hơn để được hưởng lãi suất ưu đãi Trong khi đó lại có quan điểm phản biện rằng các ngân hàng đồng thời yêu cầu tài sản đảm bảo và tính lãi suất vay cao đối với những khách hàng tiềm ẩn rủi ro cao (Pozzolo, 2002) Hơn nữa, quan điểm này cũng cho rằng các doanh nghiệp nhỏ bị coi là có rủi ro cao hơn các doanh nghiệp lớn, do đó ngân hàng sẽ đòi hỏi tài sản đảm bảo và lãi suất vay cao

Mối quan hệ giữa kỳ hạn vay và lãi suất vay trong các nghiên cứu trước cũng còn khá mơ hồ Một vài tác giả theo lý thuyết thay thế cho rằng khoản vay có kỳ hạn dài thường kéo theo lãi suất vay cao để bù đắp cho rủi ro cao Vì vậy, kỳ hạn vay và lãi suất vay có mối quan hệ đồng biến (Coleman và ctg, 2002) Tuy nhiên, các tác giả khác lại phản biện rằng có mối quan hệ nghịch biến giữa lãi suất vay và kỳ hạn vay,

vì với những khách hàng vay có tiềm ẩn rủi ro cao thì ngân hàng thường cho vay với lãi suất cao và chỉ cho vay với kỳ hạn ngắn để nhanh chóng thu hồi vốn, giảm nguy

cơ thất thoát vốn ( Strahan, 1999; Dennis và ctg, 2000)

6

Còn về mối quan hệ giữa tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay cũng có những quan điểm trái chiều Thuyết thay thế cho rằng có mối quan hệ đồng biến giữa tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay (Myers, 1977; Smith và Warner, 1979; Chan và Thakor, 1987) Lý

do là với những khoản vay có kỳ hạn dài thường đầu tư vào những dự án lớn và tìm

ẩn rủi ro cao, đồng thời ngân hàng cũng phải đối mặt với rủi ro lãi suất khi cấp tín dụng cho những khoản vay này Do đó, người cho vay thường đòi hỏi tài sản đảm bảo cao để bù đắp rủi ro trong trường hợp khách hàng vay không trả được nợ Trái lại, theo thuyết bổ trợ, mối quan hệ giữa tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay là nghịch biến Vì kỳ hạn vay càng dài thì càng tốt cho khách hàng vay, trong khi tài sản đảm bảo càng cao thì không có lợi cho họ Với những khách hàng vay có năng lực tài chính kém, tiềm ẩn nhiều rủi ro thì người cho vay chỉ cung cấp những khoản vay kỳ hạn ngắn, đồng thời yêu cầu người vay cung cấp nhiều tài sản đảm bảo để có thể ít nhất là đủ bù đắp khoản vay Theo quan điểm này có thể kể đến nghiên cứu của Scott

và Smith (1986), Boot và ctg (1991)

Giá trị khoản vay cũng là một trong số những điều khoản quan trọng của hợp đồng vay Một vài nghiên cứu xem giá trị khoản vay như một biến độc lập tác động đến các yếu tố khác của hợp đồng vay (Berger và Udell, 1990; Boot và ctg, 1991; Harhoff và Korting, 1998; Elsas và Krahnen, 1998; Gonas và ctg, 2004; Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008) Nhưng những nghiên cứu khác lại cho thấy giá trị khoản vay cũng bị tác động trở lại bởi những điều khoản trong hợp đồng vay Do đó, các nghiên cứu này xem giá trị khoản vay như một biến phụ thuộc trong hệ thống các điều khoản chính của hợp đồng (Midle và Riley, 1988; Bae và Goyal, 2009; Santos, 2011)

Từ những kết luận chưa có sự thống nhất như trên và liên hệ với tình hình thực

tế tại nơi tác giả công tác đã làm nảy sinh câu hỏi nghiên cứu:

RQ1: Các điều khoản hợp đồng tín dụng như lãi suất vay, kỳ hạn vay, giá trị

khoản vay và tài sản đảm bảo có mối quan hệ với nhau không?

RQ2: Nếu có thì mối quan hệ đó là thay thế hay bổ trợ cho nhau?

7

1.4 Mục tiêu nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu

Dựa trên hai câu hỏi nghiên cứu của phần 1.3, luận văn mong muốn đạt được mục tiêu xác định mối quan hệ giữa bốn điều khoản trong hợp đồng tín dụng (lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay) Và để trả lời cho hai câu hỏi nghiên cứu này, các giả thuyết sau được đặt ra:

Những khoản vay dài hạn được cho là có rủi ro cao hơn nên ngân hàng thường yêu cầu lãi suất cao hơn, đồng thời doanh nghiệp sẽ chấp nhận trả lãi suất cao khi họ được vay kỳ hạn dài Vì thế, mối quan hệ giữa lãi suất vay và kỳ hạn vay được kiểm

tra bằng giả thuyết H1: Lãi suất vay và kỳ hạn vay có mối quan hệ đồng biến

Lãi suất vay và tài sản đảm bảo được xem là hai điều khoản nhận diện rủi ro khách hàng vay Nếu khách hàng có năng lực tài chính tốt, uy tín sẽ chọn cách cung cấp nhiều tài sản đảm bảo hơn để được vay lãi suất thấp Ngược lại, khách hàng có ít tài sản đảm bảo hoặc năng lực tài chính kém hơn sẽ chấp nhận vay lãi suất cao và cung cấp ít tài sản đảm bảo hơn Vì vậy, mối quan hệ giữa hai biến này được kiểm

tra bằng giả thuyết H2: Lãi suất vay và tỉ lệ tài sản đảm bảo có mối quan hệ nghịch biến

Với những khoản vay kỳ hạn dài, ngân hàng gặp rủi ro nhiều hơn, nên họ cần

tỉ lệ tài sản đảm bảo cao hơn Ngược lại, với những khoản vay ngắn, thời gian thu hồi vốn nhanh, ngân hàng sẽ yêu cầu ít tài sản đảm bảo hơn Quan điểm này sẽ được

kiểm tra bằng giả thuyết H3: Tỉ lệ tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay là đồng biến

Khi vay những khoản vốn lớn, doanh nghiệp cần thời gian dài hơn để thu hồi vốn và trả nợ Đồng thời, khi vay vốn dài hạn, lượng vốn vay thường có giá trị lớn

Giả thuyết về mối quan hệ giữa giá trị khoản vay và kỳ hạn vay như sau: H4: Giá trị

khoản vay và kỳ hạn vay là đồng biến

Nếu ngân hàng đánh giá năng lực tài chính của khách hàng tốt, là đối tượng khách hàng quan trọng cần mở rộng mối quan hệ, ngân hàng sẽ chấp nhận cho vay món vay giá trị lớn với lãi suất ưu đãi Tác giả kỳ vọng mối quan hệ giữa giá trị khoản

vay và lãi suất vay như sau: H5: Giá trị khoản vay và lãi suất vay có mối quan hệ

nghịch biến

Khi ngân hàng cho vay món lớn, họ phải chịu rủi ro thất thoát vốn nhiều hơn

so với khi cho vay món nhỏ Vì vậy, họ cần được đảm bảo nhiều hơn Về phía khách

8

hàng, họ sẽ chấp nhận cung cấp nhiều tài sản đảm bảo để được vay món lớn hơn Do

đó, mối quan hệ giữa giá trị khoản vay và tài sản đảm bảo được kỳ vọng như sau: H6:

Giá trị khoản vay và tỉ lệ tài sản đảm bảo có mối quan hệ đồng biến

1.5 Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu

Phần này sẽ giới thiệu về dữ liệu và phương pháp nghiên cứu được sử dụng

để kiểm tra giả thuyết nghiên cứu nhằm trả lời cho câu hỏi nghiên cứu

1.5.1 Dữ liệu nghiên cứu

Bộ dữ liệu nghiên cứu gồm 1358 quan sát, mỗi quan sát là một hợp đồng tín dụng mà công ty ký kết với ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam - chi nhánh Đông Sài Gòn từ năm 2011 đến 2013 Dữ liệu nghiên cứu được thu thập từ nhiều nguồn, bao gồm hợp đồng tín dụng, tờ trình đề xuất tín dụng, báo cáo tổng hợp tín dụng cuối kỳ, Trung tâm Thông tin tín dụng quốc gia Việt Nam (CIC) và trang web Tổng cục thống kê

1.5.2 Phương pháp nghiên cứu

Luận văn tìm hiểu những yếu tố tác động đến các điều khoản trong hợp đồng

tín dụng bằng cách đặt ra sáu giả thuyết nghiên cứu (H1 đến H6) Để kiểm tra sáu giả

thuyết này, luận văn xây dựng mô hình dựa trên mô hình hệ phương trình đồng thời của Dennis và ctg (2000) và phương pháp chạy mô hình ước lượng bình phương nhỏ nhất hai giai đoạn (2 stage OLS)

1.6 Kết cấu của luận văn

Các phần chính của luận văn được xây dựng gồm 5 chương Chương 1 giới thiệu tổng quan về luận văn Chương 2 trình bày cơ sở lý thuyết và điểm qua những công trình nghiên cứu trước có liên quan làm nền tảng nghiên cứu cho luận văn Chương 3 trình bày dữ liệu và phương pháp nghiên cứu được sử dụng trong luận văn Chương 4 chạy mô hình và phân tích kết quả nghiên cứu, so sánh nó với những nghiên cứu trước và đối chiếu với tình hình thực tế tại nơi công tác Chương 5 trình bày những kết luận rút ra từ nghiên cứu, những hạn chế của nghiên cứu và hướng nghiên cứu tiếp theo

9

CHƯƠNG 2

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU

TRƯỚC CÓ LIÊN QUAN 2.1 Giới thiệu

Chương 1 đã giới thiệu tổng quan các vấn đề sẽ được đề cập trong luận văn này và đưa ra câu hỏi nghiên cứu liên quan đến lý do chọn đề tài Chương này sẽ tổng hợp những nghiên cứu trước có liên quan đến đề tài nghiên cứu, tìm ra những khe hở nghiên cứu từ các công trình trước đây, đồng thời cũng dựa trên kết quả các nghiên cứu đã có để phát triển giả thuyết nghiên cứu, kiểm định nhằm trả lời các câu hỏi nghiên cứu

2.2 Lý thuyết và bằng chứng về mối quan hệ giữa các điều khoản hợp đồng tín dụng

Phần này sẽ đề cập đến cơ sở hình thành câu hỏi nghiên cứu, bao gồm hai phần nhỏ: phần 2.2.1 sẽ giới thiệu về cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước có liên quan đến các điều khoản hợp đồng tín dụng để cho thấy sự cần thiết nghiên cứu đề tài này, phần 2.2.2 sẽ dựa trên các công trình nghiên cứu trước đây để phát triển giả thuyết nghiên cứu nhằm kiểm định và trả lời cho câu hỏi nghiên cứu

2.2.1 Cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu trước có liên quan đến mối quan hệ giữa các điều khoản hợp đồng tín dụng

Các điều khoản trong hợp đồng tín dụng có vai trò rất quan trọng trong việc ràng buộc trách nhiệm của các bên tham gia Các điều khoản này ở những hợp đồng khác nhau sẽ có sự khác nhau, tuy nhiên, khi xét về vai trò thì chúng giống nhau Các điều khoản trong hợp đồng tín dụng giúp chuyển tải thông tin của người đi vay ra thị trường (Bester, 1985), giúp ngân hàng quản lý được người vay (Diamond, 1984) và cũng giúp người đi vay có thể cung cấp thông tin về chính bản thân họ thông qua việc lưạ chọn các điều khoản trong hợp đồng (Bester, 1985), ví dụ như đánh đổi giữa các điều khoản vay để có được lợi ích tối ưu (Melnik và Plaut, 1986)

10

Như đã đề cập trong phần 1.1, trong số những điều khoản hợp đồng tín dụng

sẽ có những điều khoản phụ thuộc vào chính sách tín dụng của ngân hàng (như lãi suất vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo), nhưng cũng có những điều khoản phụ thuộc vào nhu cầu vốn của khách hàng (như giá trị khoản vay, kỳ hạn vay) Đã có nhiều nghiên cứu trước đây tìm hiểu về mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng Nhìn chung, họ dựa trên hai lý thuyết chính, đó là thuyết thay thế (trade-off) và thuyết bổ trợ (sorting by observed risk) (Dennis và ctg, 2000; Gottesman, 2006) Thuyết thay thế đề cập đến việc người đi vay chấp nhận một điều khoản bất lợi để đổi lấy một điều khoản có lợi hơn cho họ Ngược lại, thuyết bổ trợ lại yêu cầu đồng thời hai điều khoản bất lợi đối với người đi vay tiềm ẩn rủi ro cao (Dennis và ctg, 2000) Mối quan

hệ giữa các điều khoản hợp đồng tín dụng theo hai lý thuyết này được thể hiện cụ thể qua bảng 2.1

Bảng 2.1: Mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng

Bảng này tổng hợp mối quan hệ giữa mỗi điều khoản trong hợp đồng với các điều khoản còn lại theo quan điểm của hai lý thuyết: Trade-off (T-O), Sorting by observed risk (S-O-R)

để được hưởng những ưu đãi về lãi suất vay, kỳ hạn vay và giá trị khoản vay như họ

sẽ thương lượng sao cho vừa tính tỉ lệ tài sản đảm bảo cao, vừa tính lãi suất vay cao, đồng thời cho vay với kỳ hạn ngắn và giá trị món vay nhỏ Hay nói cách khác, mối quan hệ giữa tỉ lệ tài sản đảm bảo và lãi suất vay là đồng biến, giữa tỉ lệ tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay là nghịch biến, giữa tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay là nghịch biến

Giải thích tương tự cho mối quan hệ giữa các điều khoản còn lại Theo thuyết thay thế, khách hàng chấp nhận kỳ hạn vay ngắn để được hưởng lãi suất vay thấp, hoặc nếu muốn vay kỳ hạn dài thì họ chấp nhận trả lãi suất cao Nếu muốn vay vốn giá trị lớn thì khách hàng chỉ được vay trong kỳ hạn ngắn, còn nếu muốn vay kỳ hạn dài thì chỉ vay được khoản vay giá trị nhỏ Nghĩa là mối quan hệ giữa kỳ hạn vay và lãi suất vay là đồng biến, giữa kỳ hạn vay và giá trị khoản vay là nghịch biến Ngược lại, thuyết bổ trợ giải thích rằng để giảm thiểu rủi ro tín dụng, đặc biệt khi cho vay những khách hàng tiềm ẩn rủi ro cao, ngân hàng luôn muốn cho vay kỳ hạn ngắn đồng thời tính lãi suất cao và cho vay những món giá trị nhỏ Tức là theo thuyết này, mối quan hệ giữa kỳ hạn vay và lãi suất vay là nghịch biến, giữa kỳ hạn vay và giá trị khoản vay là đồng biến Mối quan hệ giữa lãi suất vay và giá trị khoản vay theo hai lý thuyết này cũng trái ngược nhau Theo thuyết thay thế, khách hàng muốn vay lãi suất thấp thì chỉ vay những khoản vay nhỏ, còn nếu muốn khoản vay giá trị lớn thì phải trả lãi suất cao Mối quan hệ giữa hai điều khoản này là đồng biến Theo thuyết bổ trợ, ngân hàng vừa muốn cho vay lãi suất cao vừa muốn cho vay những món nhỏ, do đó mối quan hệ giữa hai điều khoản này là nghịch biến

Như đã đề cập ở trên, đã có nhiều nghiên cứu tìm hiểu về mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng vay Các nghiên cứu này đưa ra các kết luận trái chiều nhau nhưng nhìn chung họ đều dựa trên hai lý thuyết là thuyết thay thế và thuyết bổ trợ Tiếp theo, luận văn sẽ điểm qua những công trình nghiên cứu có liên quan đến

Mối quan hệ giữa tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay vẫn còn gây tranh cãi Theo thuyết thay thế, mối quan hệ này là đồng biến (Dennis và ctg, 2000) Với những khoản vay kỳ hạn càng dài thì người cho vay càng gặp rủi ro, có thể là rủi ro kỳ hạn, rủi ro lãi suất hoặc rủi ro thu hồi nợ Bên cạnh đó, khoản vay kỳ hạn dài cũng có thể tạo điều kiện cho khách hàng chuyển vốn vay sang những dự án kinh doanh rủi ro hơn để thu lợi nhiều hơn Ngân hàng luôn giám sát mục đích sử dụng vốn vay của khách hàng, tuy nhiên, không phải khách hàng nào cũng thực hiện đúng những điều

mà họ cam kết Và để hạn chế rủi ro cho mình, ngân hàng sẽ yêu cầu khách hàng cung cấp nhiều tài sản đảm bảo hơn Những khoản vay kỳ hạn ngắn rủi ro tín dụng ít hơn nên ngân hàng sẽ yêu cầu ít tài sản đảm bảo hơn Ngược lại, thuyết bổ trợ lại cho rằng tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay có mối quan hệ nghịch biến, vì cả kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo đều có thể sử dụng để xác định người đi vay rủi ro (Gottesman, 2006) Với những khách hàng năng lực tài chính kém, họ thường mong muốn vay kỳ hạn dài để hạn chế áp lực thanh khoản và cung cấp ít tài sản đảm bảo để giảm chi phí Tuy nhiên, về phía ngân hàng, chỉ cho vay kỳ hạn ngắn và yêu cầu nhiều tài sản đảm bảo để hạn chế rủi ro với những khách hàng bị đánh giá là rủi ro cao Nếu ngân hàng đánh giá khách hàng là tốt và để tăng tính cạnh tranh với những ngân hàng khác, ngân

13

hàng sẽ ưu tiên cho nhóm khách hàng này vay với kỳ hạn dài và cung cấp ít tài sản đảm bảo, thậm chí có thể cho vay tín chấp Những nghiên cứu thực nghiệm được tìm thấy về mối quan hệ này cũng chưa thống nhất Một vài nghiên cứu thì ủng hộ quan điểm tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay có mối quan hệ đồng biến (Degryse và Van Cayseele, 2000; Dennis và ctg, 2000; Voordeckers và Steijvers, 2006), một số khác lại ủng hộ quan điểm mối quan hệ này là nghịch biến (Scott và Smith, 1986; Boot và ctg, 1991) Nhưng cũng có những nghiên cứu lại ủng hộ cả hai quan điểm, tùy theo góc độ là ngân hàng hay khách hàng vay Nếu đứng trên góc độ của ngân hàng, để hạn chế rủi ro, ngân hàng vừa muốn cho vay kỳ hạn ngắn, vừa muốn khách hàng cung cấp nhiều tài sản đảm bảo, vì vậy mối quan hệ này là nghịch biến Nếu đứng ở góc độ của khách hàng vay, khách hàng muốn cung cấp nhiều tài sản đảm bảo để được vay kỳ hạn dài Còn nếu khách hàng chỉ muốn vay kỳ hạn ngắn thì họ sẽ cung cấp ít tài sản đảm bảo Vì vậy, mối quan hệ này là đồng biến (Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008)

Mối quan hệ giữa tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay cũng có thể là đồng biến hoặc nghịch biến theo quan điểm của thuyết thay thế hoặc thuyết bổ trợ Theo thuyết thay thế, những khoản vay giá trị càng lớn thì ngân hàng càng gặp rủi ro, do

đó, ngân hàng sẽ yêu cầu nhiều tài sản đảm bảo hơn Mối quan hệ giữa tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay là đồng biến Còn theo thuyết bổ trợ, ngân hàng chỉ cho vay khoản vay giá trị lớn đối với những công ty lớn, hoạt động kinh doanh hiệu quả và

có uy tín cao Khi ngân hàng đánh giá khách hàng là tốt và để thu hút khách hàng giao dịch nhiều hơn với ngân hàng, ngân hàng sẽ cho khách hàng hưởng ưu đãi về tỉ

lệ tài sản đảm bảo Đối với những khách hàng nhỏ hoặc khách hàng mà ngân hàng đánh giá rủi ro cao, ngân hàng chỉ cho vay khoản vay giá trị nhỏ và yêu cầu tỉ lệ tài sản đảm bảo cao hơn, có khi tài sản này phải đủ đảm bảo cho 100% giá trị khoản vay

Vì vậy, mối quan hệ giữa hai điều khoản này là nghịch biến Về mối quan hệ này, có nghiên cứu ủng hộ quan điểm giữa chúng là đồng biến (Leeth và Scott, 1989), có nghiên cứu lại ủng hộ quan điểm mối quan hệ nghịch biến (Gottesman, 2006)

Mối quan hệ giữa kỳ hạn vay và lãi suất vay theo thuyết thay thế là đồng biến (Goss và Roberts, 2011) Khoản vay càng dài, người cho vay càng phải đối mặt với nhiều rủi ro Chính vì thế mà ngân hàng muốn cho vay những kỳ hạn ngắn để hạn

14

chế rủi ro cho nguồn vốn của mình Ngân hàng chỉ giải ngân những khoản vay kỳ hạn dài cho những khách hàng được đánh giá là ít rủi ro và sẽ tính lãi suất cao sao cho lãi suất vay đủ bù đắp rủi ro kỳ hạn của khoản vay (Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008) Nếu khách hàng muốn vay kỳ hạn ngắn, rủi ro cho ngân hàng thấp hơn nên sẽ tính lãi suất thấp hơn Ngược lại, thuyết bổ trợ lại cho rằng có mối quan hệ nghịch biến giữa kỳ hạn vay và lãi suất vay (Booth và Booth, 2006) Thuyết này phản biện rằng đối với những người đi vay có rủi ro cao thì ngân hàng chỉ cung cấp những khoản vay kỳ hạn ngắn, thu hồi vốn nhanh đồng thời tính lãi suất cao để bù đắp rủi

ro của nhóm khách hàng này Còn đối với những khách hàng ít rủi ro hơn, ngân hàng

sẽ cho vay kỳ hạn dài hơn và người đi vay sẽ được ưu đãi lãi suất hơn (Gottesman, 2006) Như vậy, người đi vay ít rủi ro hơn vừa được vay kỳ hạn dài hơn, vừa được hưởng lãi suất thấp hơn người đi vay có rủi ro cao Những nghiên cứu trước đây về mối quan hệ giữa hai điều khoản này cũng chưa có sự thống nhất Một vài tác giả ủng

hộ quan điểm của thuyết thay thế (Coleman và ctg, 2002; Bharath và ctg., 2011), số

khác lại theo thuyết bổ trợ (Strahan, 1999; Dennis và ctg., 2000; Gottesman và Roberts, 2007; Wittenberg- Moerman, 2009) Nhưng cũng có nghiên cứu lại ủng hộ

cả hai quan điểm, ví dụ như nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà và Lensink (2008)

Họ lập luận rằng nếu đứng trên góc độ của khách hàng vay, khách hàng muốn vay kỳ hạn dài và chỉ muốn trả lãi suất thấp Mối quan hệ này là nghịch biến giống quan điểm của thuyết bổ trợ Còn nếu đứng trên góc độ của ngân hàng, ngân hàng chỉ cho vay kỳ hạn dài với lãi suất cao để bù đắp rủi ro kỳ hạn Do đó mối quan hệ này là đồng biến theo thuyết thay thế

Mối quan hệ giữa kỳ hạn vay và giá trị khoản vay cũng chưa đi đến thống nhất trong các nghiên cứu trước Theo thuyết thay thế, mối quan hệ này là nghịch biến Được vay kỳ hạn dài với giá trị lớn là hai điều có lợi cho người đi vay Vì nếu được như vậy, họ vừa giải quyết được nhu cầu vốn của mình, vừa không bị áp lực trả nợ Tuy nhiên, trong thương lượng hợp đồng, họ chỉ được chọn một trong hai Nếu chọn

kỳ hạn dài, thì chỉ được vay giá trị nhỏ và ngược lại, vì ngân hàng không thể nhận hết rủi ro về phần mình Theo quan điểm này có nghiên cứu của Boot và ctg (1991), Lee (2004) Tuy nhiên, thuyết bổ trợ lại cho rằng khách hàng cần khoản vay giá trị lớn cho những dự án lớn hoặc những hợp đồng lớn, mà những dự án hoặc hợp đồng

15

này cần phải có thời gian dài để sản xuất, tiêu thụ mới thu hồi vốn được Nếu như ngân hàng chấp nhận cho vay những khoản vay này, và tất nhiên phải là khách hàng ít rủi ro thì ngân hàng mới cho vay, ngân hàng sẽ cho vay kỳ hạn dài Những khoản vay giá trị nhỏ chủ yếu là để bổ sung nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp, do đó vòng quay vốn sẽ nhanh và ngân hàng sẽ cho vay kỳ hạn ngắn Vì vậy, mối quan hệ giữa kỳ hạn vay và giá trị khoản vay là đồng biến Theo quan điểm của thuyết này có thể kể đến nghiên cứu của Strahan (1999), Cressy và Toivanen (2001)

Mối quan hệ giữa lãi suất vay và giá trị khoản vay cũng giống như những mối quan hệ giữa các điều khoản trên, đều chưa có sự thống nhất trong các nghiên cứu trước có liên quan Theo thuyết thay thế, mối quan hệ này là đồng biến Khoản vay giá trị lớn sẽ chứa nhiều rủi ro hơn cho ngân hàng so với khoản vay giá trị nhỏ, nếu xảy ra vỡ nợ, thiệt hại cũng lớn hơn Do đó, ngân hàng sẽ tính lãi suất cao cho những khoản vay lớn để bù đắp rủi ro Nếu khách hàng có năng lực tài chính tốt và họ muốn trả lãi suất vay thấp, họ có thể vay món nhỏ (Milde và Riley, 1988) Trong trường hợp này, nếu khách hàng tiếp tục có nhu cầu vay vốn, họ có thể thanh toán khoản vay trước và vay lại món mới Thuyết bổ trợ lại cho rằng mối quan hệ này là nghịch biến

Vì món vay giá trị lớn chỉ cung cấp cho những khách hàng quy mô lớn, hoạt động kinh doanh tốt và thông tin minh bạch (Strahan, 1999) Những khách hàng này sẽ có nhiều ngân hàng muốn chào mời, vì vậy, để tăng tính cạnh tranh, ngân hàng cho vay với lãi suất ưu đãi Đối với những khách hàng nhỏ, hoặc những khách hàng có rủi ro cao, ngân hàng chỉ cho vay khoản vay nhỏ và tính lãi suất cao để bù đắp rủi ro Hơn nữa, bản thân nhóm khách hàng này ít có cơ hội tiếp cận nhiều nguồn vốn vay, do

đó, khi ngân hàng chấp nhận cho họ vay, họ sẽ đồng ý trả lãi suất cao (Grunert và Norden, 2012) Đa số các nghiên cứu có liên quan được tìm thấy ủng hộ quan điểm mối quan hệ giữa lãi suất vay và giá trị khoản vay là nghịch biến (Berger và Udell, 1990; Booth, 1992; Cressy và Toivanen, 2001; Beatty và ctg, 2002; Ivashina, 2009; Wittenberg-Moerman, 2009), nhưng cũng có nghiên cứu cho rằng mối quan hệ này

là đồng biến (ví dụ nghiên cứu của Melnik và Plaut, 1986)

Tóm lại, đã có nhiều nghiên cứu trên thế giới tìm hiểu về mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng Tuy nhiên cho đến nay những kết luận mà

họ đưa ra vẫn chưa có sự thống nhất Vậy ở Việt Nam mối quan hệ này có tồn tại hay

16

không? (RQ1), mà nếu tồn tại thì các điều khoản này bổ sung hay thay thế nhau? (RQ2)

2.2.2 Cơ sở hình thành giả thuyết nghiên cứu

Có nhiều bằng chứng cho thấy các điều khoản trong hợp đồng tín dụng có tác động qua lại lẫn nhau Năm 1985, Bester đã nghiên cứu về sự đánh đổi giữa lãi suất vay và tài sản đảm bảo Khách hàng chủ động cung cấp thêm tài sản đảm bảo để được hưởng lãi suất vay thấp Tuy nhiên, nghiên cứu này không chỉ ra được cách mà người cho vay và người đi vay thương lượng để đạt được hai điều khoản này Năm 1986, Melnik và Plaut lại cho rằng các điều khoản trong hợp đồng vay được thiết kế chung với nhau và không thể thương lượng một cách riêng biệt

Về sau, có những tác giả đã nghiên cứu về mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng vay bằng phương trình đơn biến (Leeth và Scott, 1989; Petersen và Rajan, 1994; Guedes và Opler, 1996) Tuy nhiên, cách nghiên cứu này sẽ gặp vấn đề

vì những điều khoản còn lại cũng cần được xác định đồng thời (Dennis và ctg, 2000)

Và để giải quyết vấn đề này, Dennis và ctg (2000) đã thực hiện ước lượng bằng mô hình hồi quy hai giai đoạn Tác giả ước lượng mối quan hệ giữa lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo bằng hệ phương trình đồng thời, sau đó mang kết quả này so sánh với những nghiên cứu trước sử dụng mô hình hồi quy đơn biến Tác giả này phát hiện ra kết quả sẽ bị sai lệch nếu chỉ sử dụng phương pháp đơn biến mà không

sử dụng phương pháp ước lượng bằng hệ phương trình đồng thời Mô hình hệ phương trình đồng thời sau này được sử dụng khá rộng rãi (ví dụ như trong các nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008; Brick và Palia, 2007; Brav và ctg, 2009; Bharath và ctg, 2011; Li và ctg, 2011)

Một hợp đồng tín dụng chuẩn sẽ bao gồm năm điều khoản chính: lãi suất vay,

kỳ hạn vay, tài sản đảm bảo, các giao ước và giá trị khoản vay (Lummer và McConnell, 1989; Strahan, 1999; Gottesman, 2006; Ge và ctg, 2012) Tuy nhiên, ở Việt Nam, các ngân hàng thường không chú ý đến các giao ước, và điều khoản các giao ước không được đưa vào hợp đồng (phụ lục 1) Do đó, hợp đồng tín dụng chỉ còn bốn điều khoản chính là lãi suất vay, kỳ hạn vay, tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay

17

Trên thế giới đã có nhiều nghiên cứu tìm hiểu về mối quan hệ giữa các điều khoản này Chẳng hạn như mối quan hệ giữa lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo được xác định bằng hệ phương trình đồng thời (Dennis và ctg, 2000; Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008; Bharath và ctg, 2011; Li và ctg, 2011) Lãi suất vay cũng được xác định đồng thời với kỳ hạn vay và giá trị khoản vay (Champagne và Kryzanowski, 2009) Theo tìm hiểu của tác giả, chưa có nghiên cứu nào xác định mối quan hệ đồng thời giữa cả bốn điều khoản lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay Ở Việt Nam, hiện chỉ có nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà

và Lensink (2008) tìm hiểu về mối quan hệ giữa ba điều khoản trong hợp đồng vay,

đó là lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo bằng phương pháp xây dựng hệ phương trình đồng thời Nghiên cứu này chỉ xem xét yếu tố giá trị khoản vay như một biến độc lập tác động đến ba điều khoản lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo chứ chưa xem xét được sự tác động trở lại của ba điều khoản đến giá trị khoản vay Nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà và Lenksink (2008) cũng như những nghiên cứu trước có liên quan chỉ sử dụng biến tài sản đảm bảo là biến giả, tức là chỉ xem xét khoản vay có tài sản đảm bảo hay không chứ không xác định được tài sản đảm bảo là bao nhiêu Về mặt nào đó có thể nói đây là một hạn chế của những nghiên cứu trước Vì không phải lúc nào và không phải với khách hàng nào, khoản vay nào thì ngân hàng cũng yêu cầu tỉ lệ tài sản đảm bảo như nhau Một khoản vay có tỉ lệ tài sản đảm bảo 40% sẽ rất khác với khoản vay đòi hỏi tỉ lệ tài sản đảm bảo là 90% - 100% Mặc dù vậy, có thể nói rằng những nghiên cứu kể trên cho thấy mối quan hệ giữa bốn điều khoản chính trong hợp đồng tín dụng (lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay) hoàn toàn có thể được xác định bằng phương pháp xây dựng hệ phương trình đồng thời

Như đã đề cập ở phần trên, ngân hàng ở Việt Nam chưa chú trọng đến điều khoản các giao ước, vì thế các giao ước này không thấy thể hiện trên hợp đồng Do

đó, tác giả không thể thu thập được dữ liệu về biến này Nghiên cứu sẽ còn lại bốn biến: lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng biến tài sản đảm bảo là biến liên tục chứ không phải là biến giả như các nghiên cứu kể trên Dựa vào những nghiên cứu trước, trong đó chủ yếu

18

là nghiên cứu của Dennis và ctg (2000), Phạm Thị Thu Trà và Lensink (2008), để trả lời cho câu hỏi nghiên cứu, các giả thuyết trong bảng 2.3 sẽ được kiểm tra:

Bảng 2.3 Câu hỏi nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu

Câu hỏi nghiên cứu

RQ1: Các điều khoản hợp đồng tín dụng như

lãi suất vay, kỳ hạn vay, giá trị khoản vay và

tài sản đảm bảo có mối quan hệ với nhau

không?

RQ2: Nếu có thì mối quan hệ đó là thay thế

hay bổ trợ cho nhau?

Giả thuyết nghiên cứu

H 1 : Lãi suất vay và kỳ hạn vay là đồng biến

H 2: Lãi suất vay và tài sản đảm bảo là nghịch biến

H 3: Tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay là đồng biến

H 4: Giá trị khoản vay và kỳ hạn vay là đồng biến

H 5: Giá trị khoản vay và lãi suất vay có quan hệ nghịch biến

H 6: Giá trị khoản vay và tỉ lệ tài sản đảm bảo có quan hệ đồng biến

Với những khoản vay dài hạn, thời gian thu hồi vốn lâu hơn, ngân hàng gặp rủi ro kỳ hạn nhiều hơn, do đó sẽ đòi hỏi lãi suất cao hơn (Gottesman và Roberts, 2007) Ngược lại, với những khoản vay ngắn hạn, thời gian thu hồi vốn ngắn hơn, ít rủi ro hơn thì ngân hàng sẽ yêu cầu lãi suất thấp hơn Còn về phía khách hàng, họ chỉ chấp nhận trả lãi suất cao khi họ được vay kỳ hạn dài để có thể đầu tư vào những dự

án dài hạn, không bị áp lực thanh khoản Nếu chỉ được vay kỳ hạn ngắn, họ sẽ vay với lãi suất thấp Vì thế, mối quan hệ hai chiều giữa lãi suất vay và kỳ hạn vay được kiểm tra bằng giả thuyết:

H 1: Lãi suất vay và kỳ hạn vay có mối quan hệ đồng biến

Lãi suất vay và tài sản đảm bảo phụ thuộc vào chính sách tín dụng của ngân hàng, và nó được xem là điều khoản dùng để nhận diện khách hàng vay (Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008) Với những khách hàng có năng lực tài chính tốt, uy tín cao họ sẽ đồng ý cung cấp nhiều tài sản đảm bảo để được hưởng ưu đãi về lãi suất vay Còn đối với những khách hàng có năng lực tài chính kém, họ chấp nhận vay lãi suất cao để giảm bớt tỉ lệ tài sản đảm bảo mà ngân hàng yêu cầu (Berger và Udell, 1990; Strahan, 1999; Dennis và ctg, 2000; Pozzolo, 2002) Vì vậy mối quan hệ giữa hai biến này được kiểm tra bằng giả thuyết sau:

19

H 2: Lãi suất vay và tỉ lệ tài sản đảm bảo có mối quan hệ nghịch biến

Khi ngân hàng cấp vốn cho những khoản vay kỳ hạn dài, ngân hàng gặp rủi

ro kỳ hạn cao, do đó yêu cầu một mức tài sản đảm bảo cao (Myers, 1977; Smith và Warner, 1979; Chan và Thakor, 1987) Không những thế, trong quá trình giải ngân

và giám sát khoản vay, ngân hàng sẽ tiến hành kiểm tra và định giá lại tài sản đảm bảo theo định kỳ hoặc đột xuất Nếu nhận thấy tài sản đảm bảo giảm giá trị, ngân hàng sẽ yêu cầu khách hàng cung cấp bổ sung tài sản đảm bảo Về phía khách hàng,

họ thường đồng ý cung cấp thêm tài sản đảm bảo cho ngân hàng để được vay kỳ hạn dài Quan điểm này sẽ được kiểm tra bằng giả thuyết:

H 3: Tỉ lệ tài sản đảm bảo và kỳ hạn vay là đồng biến

Như đã đề cập ở phần 1.1, kỳ hạn vay và giá trị khoản vay phụ thuộc vào nhu cầu của khách hàng Để đầu tư vào những dự án lớn hoặc thanh toán cho những hợp đồng lớn, doanh nghiệp cần vay số vốn lớn và đương nhiên, họ cần thời gian dài để thu hồi vốn và trả nợ vay Với những khách hàng lớn, nhiều tiềm năng, ngân hàng sẽ chấp nhận cho khách hàng vay số vốn lớn, kỳ hạn dài để giữ khách hàng mở rộng quan hệ giao dịch với ngân hàng Giả thuyết về mối quan hệ giữa giá trị khoản vay

và kỳ hạn vay như sau:

H 4: Giá trị khoản vay và kỳ hạn vay là đồng biến

Tiếp theo là giả thuyết về mối quan hệ giữa giá trị khoản vay và lãi suất vay Ngân hàng thường muốn cho vay lãi suất cao và cung cấp những khoản vay giá trị thấp để hạn chế rủi ro (Strahan, 1999) Đặc biệt với những khách hàng vay rủi ro cao thì điều này luôn đúng, thậm chí ngân hàng có thể từ chối cho vay khi đánh giá khách hàng quá rủi ro Tuy nhiên, với những khách hàng uy tín, chất lượng hoạt động kinh doanh tốt, được nhiều ngân hàng chào mời, họ thường có nhu cầu vốn lớn Ngân hàng

sẽ giải ngân cho các công ty này những khoản vay có giá trị lớn theo nhu cầu và lãi suất ưu đãi để tăng tính cạnh tranh với những ngân hàng khác và giữ được khách hàng Tác giả kỳ vọng mối quan hệ giữa giá trị khoản vay và lãi suất vay như sau:

H 5: Giá trị khoản vay và lãi suất vay có mối quan hệ nghịch biến

Cũng giống như mối quan hệ giữa giá trị khoản vay và lãi suất vay, về phía ngân hàng cho vay, họ mong muốn tăng tỉ lệ tài sản đảm bảo và giảm giá trị khoản vay để giảm thiểu rủi ro (Strahan, 1999) Nhưng làm như thế thì lợi ích hoàn toàn

20

thuộc về ngân hàng còn khách hàng là người chịu thiệt Chính vì thế đòi hỏi cần có

sự san sẻ lợi ích cho cả hai bên Ngân hàng chỉ cho vay những món giá trị lớn với điều kiện họ được đảm bảo nhiều hơn Và nếu khách hàng muốn vay những khoản vay lớn thì phải đáp ứng yêu cầu này của ngân hàng Do đó, mối quan hệ giữa giá trị khoản vay và tài sản đảm bảo được kỳ vọng như sau:

H 6: Giá trị khoản vay và tỉ lệ tài sản đảm bảo có mối quan hệ đồng biến

Tóm lại, chương 2 đã giới thiệu cơ sở lý thuyết về mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng Mối quan hệ này dựa trên hai lý thuyết chính, đó là thuyết thay thế và thuyết bổ trợ Trên thế giới đã có nhiều nghiên cứu tìm hiểu về mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng vay Các nghiên cứu này với nền tảng là hai lý thuyết kể trên và phương pháp nghiên cứu dựa trên mô hình hệ phương trình đồng thời của Dennis và ctg (2000) Tuy nhiên, cho đến nay, các kết luận về mối quan hệ giữa các điều khoản trong hợp đồng tín dụng vẫn chưa có sự thống nhất Theo tìm hiểu của tác giả, tính đến thời điểm này ở Việt Nam chỉ có nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà và Lensink (2008) là tìm hiểu về mối quan hệ giữa ba điều khoản trong hợp đồng vay, đó là lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo Nhưng nghiên cứu này sử dụng biến tài sản đảm bảo là biến giả, chỉ xem xét khoản vay có được bảo đảm bằng tài sản hay không chứ không khảo sát được cụ thể mức đảm bảo là bao nhiêu Hơn nữa, nghiên cứu này chỉ xem biến giá trị khoản vay là một biến độc lập tác động đến ba yếu tố lãi suất vay, kỳ hạn vay và tài sản đảm bảo mà chưa xem xét được tác động trở lại của ba yếu tố đó đối với giá trị khoản vay Và đây là những cơ

sở để tác giả hình thành câu hỏi nghiên cứu và phát triển giả thuyết nghiên cứu

Tiếp theo, chương 3 sẽ trình bày cơ sở dữ liệu và phương pháp nghiên cứu để kiểm tra các giả thuyết được đặt ra ở chương 2 và trả lời cho câu hỏi nghiên cứu ở chương 1

21

CHƯƠNG 3

DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Giới thiệu

Chương 2 đã giới thiệu tổng quan về cơ sở lý thuyết cho câu hỏi nghiên cứu

và làm cơ sở để phát triển giả thuyết Chương này sẽ giới thiệu về dữ liệu và phương pháp dùng để kiểm tra giả thuyết Trong chương này, tác giả sẽ giới thiệu về nguồn

dữ liệu, cơ sở dữ liệu và phương pháp nghiên cứu để trả lời câu hỏi được đưa ra ở chương 1

3.2 Dữ liệu

Phần này trình bày các nguồn thu thập dữ liệu và cách lấy dữ liệu để phục vụ công tác chạy mô hình nghiên cứu

3.2.1 Nguồn dữ liệu

Bảng 3.1: Nguồn thu thập dữ liệu

Nguồn Báo cáo tổng

hợp khoản vay

Tờ trình đề xuất tín dụng

Hợp đồng tín dụng

-Kỳ hạn vay -Lãi suất vay -Loại tiền vay -Dư nợ tại thời điểm 31/12

-Đề xuất vay vốn của KH

-Biện pháp bảo đảm tiền vay -Đánh giá KH -Các chỉ số tài chính

-Tài sản đảm bảo -Dư nợ lũy kế -Thời điểm giải ngân

-Dư nợ tại BIDV và tại các tổ chức tín dụng khác

ở thời điểm 31/12

Tốc độ tăng trưởng GDP trong ba năm

22

hợp đồng tín dụng của công ty bởi vì với đối tượng này, tờ trình đề xuất tín dụng sẽ cung cấp đầy đủ những chỉ tiêu tài chính cần thiết phục vụ công tác chạy mô hình nghiên cứu Hơn nữa, các công ty được thu thập dữ liệu này kinh doanh trong nhiều ngành nghề khác nhau, quy mô và hiệu quả hoạt động khác nhau, nhu cầu vốn cũng khác nhau nên dữ liệu thu thập sẽ có tính khái quát hơn Những khoản vay của khách hàng cá nhân tại chi nhánh đa số phục vụ mục đích tiêu dùng, giá trị khoản vay nhỏ, các chỉ tiêu tài chính không đầy đủ nên các điều khoản hợp đồng vay không khác nhau nhiều, không mang tính khái quát Bộ dữ liệu được thu thập trong khoản thời gian từ 2011 đến 2013 bởi vì chỉ những hồ sơ tín dụng trong ba năm này còn lưu tại chi nhánh và có thể tiếp cận để thu thập dữ liệu Những hồ sơ trước năm 2011 đã được chuyển về kho lưu trữ và không thể tiếp cận, trừ khi được sự cho phép của giám đốc chi nhánh để phục vụ công tác kiểm tra hoặc theo yêu cầu của các cơ quan chức năng Còn những hồ sơ sau năm 2013 thuộc năm đang hoạt động, chúng đang phục

vụ công tác phân tích kinh doanh nên cũng khó tiếp cận để lấy dữ liệu

Như đã đề cập trong bảng 3.1, luận văn sử dụng dữ liệu từ năm nguồn: báo cáo tổng hợp khoản vay cuối mỗi năm tài chính; tờ trình đề xuất tín dụng mà cán bộ tín dụng lập lưu kèm với mỗi hợp đồng; hợp đồng tín dụng ký kết giữa công ty với ngân hàng; Trung tâm thông tin tín dụng quốc gia Việt Nam (CIC) và Tổng cục thống

kê Việt Nam

Đầu tiên, tác giả sử dụng báo cáo tổng hợp khoản vay để lọc lấy các khoản vay được ký kết trong ba năm 2011, 2012 và 2013 Các khoản vay này bao gồm các thông tin về tên công ty, giá trị khoản vay, kỳ hạn vay, lãi suất vay, loại tiền vay, dư

nợ tại thời điểm 31/12, tất cả được 1493 khoản vay Tiếp theo, dựa trên tờ trình đề xuất tín dụng, tác giả thu thập các chỉ số tài chính của công ty Có những công ty mới thành lập và hoạt động chưa đến 2 năm nên các chỉ số tài chính chưa đầy đủ, do đó phải loại bỏ những hợp đồng của các công ty này Tác giả dựa vào hợp đồng tín dụng

để lấy thông tin về tài sản đảm bảo, thời điểm giải ngân Sử dụng thông tin thu thập

từ Trung tâm thông tin tín dụng quốc gia Việt Nam để lấy dữ liệu về dư nợ tại BIDV

và tại các tổ chức tín dụng khác ở thời điểm 31/12 Chỉ tiêu tốc độ tăng trưởng GDP

sẽ được lấy từ trang web của Tổng cục Thống kê Việt Nam Sau khi thu thập và lọc

dữ liệu còn lại được 1358 quan sát có đầy đủ các biến phục vụ công tác chạy mô hình

23

Trong mỗi năm tài chính, BIDV thực hiện hai lần kết xuất dữ liệu về các khoản vay để đánh giá lại nền khách hàng, một lần vào thời điểm giữa năm và một lần vào thời điểm cuối năm Các dữ liệu này được thể hiện trên báo cáo tổng hợp khoản vay Tác giả sử dụng kỳ báo cáo năm, báo cáo này bao gồm toàn bộ các khoản vay trong năm tài chính Dữ liệu được thu thập từ báo cáo này bao gồm tên công ty, giá trị khoản vay, kỳ hạn vay, lãi suất vay, loại tiền vay, dư nợ tại thời điểm 31/12 Đây là bước đầu của quá trình lấy dữ liệu Các hợp đồng vay này sẽ được chọn lọc lại khi lấy thêm các biến khác từ tờ trình đề xuất tín dụng và hợp đồng tín dụng

Khi có nhu cầu vay vốn, khách hàng sẽ lập đề nghị gửi ngân hàng Cán bộ tín dụng căn cứ trên đề nghị vay vốn tiến hành thẩm định khách hàng và lập tờ trình đề xuất tín dụng Tờ trình đề xuất tín dụng được tác giả sử dụng để thu thập các thông tin như đề xuất vay vốn của khách hàng, biện pháp bảo đảm tiền vay, đánh giá khách hàng, tình hình tài chính của khách hàng Tình hình tài chính của khách hàng thể hiện qua các chỉ tiêu như chỉ tiêu thanh khoản (khả năng thanh toán hiện hành), chỉ tiêu hoạt động (vòng quay hàng tồn kho, vòng quay các khoản phải thu, doanh thu thuần/ tổng tài sản bình quân), chỉ tiêu cân nợ và cơ cấu tài sản (tổng nợ phải trả/ tổng tài sản), chỉ tiêu thu nhập (lợi nhuận gộp/ doanh thu thuần, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh/ doanh thu thuần) Sau khi thẩm định khách hàng, cán bộ tín dụng sẽ đề xuất tín dụng

Nếu ngân hàng chấp thuận cho khách hàng vay, hai bên tiến hành ký kết hợp đồng tín dụng Hợp đồng tín dụng cung cấp các thông tin như tên công ty, địa chỉ, người đại diện theo pháp luật, giá trị khoản vay, lãi suất vay, kỳ hạn vay, loại tiền vay, giá trị tài sản đảm bảo, thời điểm ký kết và chấm dứt hợp đồng, dư nợ đến thời điểm ký kết hợp đồng mới, quyền và nghĩa vụ của các bên Tác giả sử dụng hợp đồng tín dụng để thu thập dữ liệu về giá trị tài sản đảm bảo

Bên cạnh hợp đồng tín dụng và tờ trình đề xuất tín dụng, luận văn còn lấy dữ liệu từ Trung tâm Thông tin tín dụng quốc gia Việt Nam (CIC) về dư nợ của công ty tại các tổ chức tín dụng (bao gồm dư nợ tại BIDV và tại các tổ chức tín dụng khác) ở thời điểm 31/12 của năm liền trước năm cho vay Do hạn chế về mã truy cập và chi

số 3-tài khoản quốc gia, chọn chỉ tiêu Sử dụng tổng sản phẩm trong nước theo giá so sánh 2010 của ba năm 2011, 2012, 2013 sẽ thu được số liệu tốc độ tăng trưởng GDP năm 2011 là 6,24%, năm 2012 là 5,25%, năm 2013 là 5,42% Số liệu này được đưa vào bảng dữ liệu nghiên cứu để xem xét tác động của biến tốc độ tăng trưởng GDP đến các biến phụ thuộc của mô hình

3.2.2 Cơ sở dữ liệu

Dữ liệu cần thu thập không nằm cùng một nơi nên tác giả phải sử dụng nhiều nguồn và tập hợp chúng lại với nhau Đầu tiên, các chỉ tiêu như tên công ty, năm mà công ty vay, giá trị khoản vay, loại tiền vay, lãi suất vay, kỳ hạn vay sẽ được thu thập

từ bảng tổng kết các khoản vay tại thời điểm 31/12 của ba năm từ 2011 đến 2013 Nếu khoản vay bằng USD sẽ được quy đổi sang VND theo tỷ giá liên ngân hàng tại thời điểm giải ngân Giá trị tài sản đảm bảo được lấy từ hợp đồng tín dụng Giá trị này được dùng để tính chỉ tiêu tỉ lệ tài sản đảm bảo bằng cách lấy giá trị tài sản đảm bảo chia cho giá trị khoản vay Các chỉ tiêu như hệ số thanh toán, nợ phải trả/ tổng tài sản, tổng tài sản, doanh thu thuần/ tổng tài sản, khoản phải thu/ doanh thu thuần, hàng tồn kho/ giá vốn hàng bán, lợi nhuận sau thuế/ tổng tài sản, lợi nhuận hoạt động kinh doanh/ doanh thu thuần, số năm mà công ty giao dịch với ngân hàng sẽ được lấy trong tờ trình đề xuất tín dụng Riêng đối với chỉ tiêu dư nợ tại BIDV so với tổng dư

nợ mà công ty có với các tổ chức tín dụng được lấy từ hai nguồn Dư nợ tại BIDV tại thời điểm 31/12 được lấy trong bảng tổng kết các khoản vay, còn tổng dư nợ mà công

ty có với các tổ chức tín dụng được lấy từ CIC bằng cách sử dụng user đăng nhập vào trang CIC, nhập thông tin công ty và vấn tin CIC sẽ xuất thông tin cần truy vấn Còn biến tốc độ tăng trưởng GDP được lấy từ trang web Tổng cục thống kê như đã

đề cập phần 3.2.1

25

3.3 Phương pháp nghiên cứu

Phần này sẽ trình bày về mô hình nghiên cứu, giới thiệu và giải thích các biến

sử dụng trong mô hình, tác động của nhóm các biến độc lập lên các biến phụ thuộc

3.3.1 Mô hình nghiên cứu

Để xây dựng mô hình nghiên cứu, cần phải xác định được biến phụ thuộc và những yếu tố tác động đến biến phụ thuộc của mô hình Như đã đề cập ở phần trên, mục đích nghiên cứu của luận văn là tìm hiểu mối quan hệ qua lại giữa các điều khoản hợp đồng tín dụng Một hợp đồng tín dụng chuẩn bao gồm các điều khoản giá (lãi suất, phí) và điều khoản phi giá (kỳ hạn vay, giá trị khoản vay, tài sản đảm bảo, các giao ước) Tuy nhiên, ở Việt Nam, điều khoản phí và các giao ước chưa thực sự được chú trọng nên hai điều khoản này không có hoặc rất ít khi xuất hiện trong hợp đồng tín dụng, dẫn đến không thể thu thập được dữ liệu về hai điều khoản này Mô hình nghiên cứu sẽ còn lại bốn biến phụ thuộc là lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay

Trên thực tế có nhiều yếu tố tác động đến các điều khoản trong hợp đồng tín dụng, nhưng có thể chia chúng thành ba nhóm, đó là nhóm yếu tố liên quan đến tính chất khoản vay, nhóm liên quan đến tính chất khách hàng vay và nhóm thuộc yếu tố

vĩ mô (Roberts và Sufi, 2009; Berger và ctg, 2011) Mô hình nghiên cứu tổng quát như sau:

Điều khoản vay = f(tính chất khoản vay, tính chất khách hàng, yếu tố vĩ mô) Trong đó, tính chất khoản vay thể hiện qua bốn điều khoản trong hợp đồng tín dụng: lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay; tính chất khách hàng thể hiện qua các chỉ tiêu tài chính và mối quan hệ giữa khách hàng và ngân hàng; yếu tố vĩ mô có thể chọn chỉ tiêu tốc độ tăng trưởng GDP làm biến đại diện theo nghiên cứu của Roberts và Sufi (2009), Berger và ctg (2011)

Để trả lời cho hai câu hỏi nghiên cứu:

RQ1: Các điều khoản hợp đồng tín dụng như lãi suất vay, kỳ hạn vay, giá trị

khoản vay và tài sản đảm bảo có mối quan hệ với nhau không?

RQ2: Nếu có thì mối quan hệ đó là thay thế hay bổ trợ cho nhau?

26

sáu giả thuyết từ H1 đến H6 đã được đặt ra Và để kiểm tra sáu giả thuyết này, một

hệ phương trình đồng thời được đưa ra với bốn biến phụ thuộc lần lượt là lãi suất vay, kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay

Luận văn xây dựng bốn phương trình đồng thời với bốn biến phụ thuộc là bốn điều khoản trong hợp đồng tín dụng dựa theo các nghiên cứu trước (Dennis và ctg, 2000; Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008; Bharath và ctg, 2011) Mô hình có dạng như sau:

LRATE = α1LMAT + α2COLLAT + α3 LN(LSIZE) + β1X1 + ε1 (1) LMAT = α4LRATE + α5COLLAT + α6 LN(LSIZE) + β2X2 + ε2 (2) COLLAT = α7LRATE + α8LMAT + α9 LN(LSIZE) + β3X3 + ε3 (3) LN(LSIZE) = α10LRATE + α11LMAT + α12 COLLAT + β4X4 + ε4 (4) Trong đó,

LRATE: lãi suất vay (%/năm) là lãi suất vay của các hợp đồng được thu thập trong bảng dữ liệu, LMAT: kỳ hạn vay (tháng) là kỳ hạn của các hợp đồng vay, COLLAT: tỉ lệ tài sản đảm bảo (%) được tính bằng giá trị tài sản đảm bảo theo hợp đồng tín dụng chia cho giá trị khoản vay, LSIZE: giá trị khoản vay (triệu đồng) được tính thông qua việc lấy logarit tự nhiên của giá trị khoản vay

α1, α2, α3 lần lượt là hệ số của LMAT, COLLAT, LN(LSIZE) trong phương trình (1); α4, α5, α6 lần lượt là hệ số của LRATE, COLLAT, LN(LSIZE) trong phương trình (2); α7, α8, α9 lần lượt là hệ số của LRATE, LMAT, LN(LSIZE) trong phương trình (3); α10, α11, α12 lần lượt là hệ số của LRATE, LMAT, COLLAT trong phương trình (4)

β1, β2, β3, β4 lần lượt là hệ số của X1 trong phương trình (1), X2 trong phương trình (2), X3 trong phương trình (3), X4 trong phương trình (4) ε1, ε2, ε3, ε4 là phần dư

ở bốn phương trình

X1, X2, X3, X4 là vectơ của các biến độc lập sẽ được trình bày cụ thể ở phần sau

27

Trong hệ phương trình đồng thời vừa nêu ở phần trên, các biến lãi suất vay,

kỳ hạn vay, tỉ lệ tài sản đảm bảo và giá trị khoản vay ngoài chịu sự tác động qua lại lẫn nhau, chúng còn chịu sự tác động của các yếu tố khác Có khá nhiều nghiên cứu trước đây đề cập đến vấn đề này, ví dụ như các yếu tố trong hợp đồng vay chịu tác động của chất lượng công ty, thuế suất, yếu tố vĩ mô, cơ hội phát triển, chi phí đại diện, mối quan hệ giữa ngân hàng và khách hàng vay (Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008) Trong hệ thống xếp hạng tín dụng nội bộ của BIDV cũng có đưa ra các chỉ tiêu để đánh giá và xếp hạng khách hàng Dựa trên những nghiên cứu trước và liên

hệ với quy trình tín dụng tại đơn vị đang công tác, tác giả đưa ra các yếu tố tác động đến các điều khoản trong hợp đồng vay như sau:

X = [CURRENCY, LIQUID, DEBTA, LN(ASSET), TURNO, ARECEIVE, INVENT, ROA, OPROFIT, NUMBERL, RLOANC, NUMBERY, GDP]

Trong đó:

CURRENCY là loại tiền cho vay bằng VND hoặc USD; LIQUID là hệ số thanh toán; DEBTA là tỉ lệ nợ phải trả/ tổng tài sản; LN(ASSET) là logarit tự nhiên của tổng tài sản; TURNO là doanh thu thuần/tổng tài sản bình quân; ARECEIVE là vòng quay các khoản phải thu; INVENT là vòng quay hàng tồn kho; ROA là lợi nhuận sau thuế/ tổng tài sản bình quân; OPROFIT là lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh/ doanh thu thuần NUMBERL là số lượng hợp đồng vay mà doanh nghiệp có với BIDV Đông Sài Gòn trong một năm; RLOANC là tỉ lệ dư nợ tại BIDV Đông Sài Gòn so với tổng dư nợ mà công ty hiện có với các tổ chức tín dụng vào thời điểm cuối năm liền trước năm xét cho vay; NUMBERY là số năm mà công ty có quan hệ với BIDV Đông Sài Gòn tính đến thời điểm năm liền trước năm xét cho vay; GDP là tốc độ tăng trưởng GDP của ba năm 2011, 2012, 2013

Tiếp theo, tác giả dựa trên nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà và Lensink (2008) và quy trình xếp hạng tín dụng nội bộ của BIDV chia nhóm các yếu tố độc lập trên để thuận tiện trong việc đánh giá tác động của chúng lên các biến phụ thuộc trong

mô hình Theo đó, nhóm chỉ tiêu liên quan đến hoạt động công ty bao gồm các biến LN(ASSET), TURNO, ARECEIVE, INVENT; nhóm chỉ tiêu liên quan đến chất lượng tín dụng của công ty bao gồm LIQUID, DEBTA; nhóm chỉ tiêu liên quan đến

28

thu nhập bao gồm ROA, OPROFIT; nhóm chỉ tiêu thể hiện mối quan hệ giữa công

ty và ngân hàng bao gồm NUMBERL, RLOANC, NUMBERY, trong đó hai biến

độc lập RLOANC, NUMBERY cũng là sự khác biệt trong nghiên cứu này so với

nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà và Lensink (2008); biến CURRENCY ảnh hưởng

rất nhiều đến lãi suất vay, mỗi khoản vay bằng VND sẽ có lãi suất vay rất khác so

với khoản vay bằng USD Biến độc lập này sẽ được đưa vào mô hình với một biến

giả, có giá trị là 1 nếu khoản vay bằng VND, là 0 nếu khoản vay bằng USD; chỉ tiêu

liên quan đến yếu tố vĩ mô là tốc độ tăng trưởng GDP qua ba năm 2011, 2012, 2013

3.3.2 Phương pháp ước lượng

Mô hình hệ bốn phương trình trên (1-4) cần có phương pháp ước lượng đặc

biệt để tránh hiện tượng tự tương quan giữa các biến, bởi vì bốn biến LRATE, LMAT,

COLLAT, LN(LSIZE) vừa là biến phụ thuộc lần lượt trong phương trình (1), (2), (3),

(4), vừa là biến độc lập trong ba phương trình còn lại Phương pháp ước lượng hai

giai đoạn của Nelson và Olson (1978) được cho là phù hợp để khắc phục hiện tượng

này (Lin và Smith, 2007; Lin và ctg., 2008; Brav và ctg, 2009) Giai đoạn 1 sẽ chuyển

phương trình nghiên cứu về dạng rút gọn (Greene, 2012, p 316) để tìm giá trị ước

lượng cho các biến phụ thuộc Giai đoạn 2, giá trị ước lượng của các biến phụ thuộc

sẽ được thay thế vào mô hình để ước lượng các biến phụ thuộc còn lại (Dennis và

ctg, 2000; Barclay và ctg, 2003; Asquith và ctg, 2005; Ljungqvist và ctg, 2009)

Phương trình rút gọn có dạng như sau:

phương trình (1), (2), (3) và (4) ε5, ε6, ε7, ε8 là phần dư trong hệ phương trình rút gọn

Với hệ phương trình rút gọn này, phương pháp ước lượng OLS vẫn được sử dụng

Phương trình rút gọn này sẽ tìm được giá trị ước lượng (fitted value) cho các biến

29

LRATE, LMAT, COLLAT, LN(LSIZE) (phụ lục 5 - bảng 4.4) Sau khi tìm được giá trị ước lượng của bốn biến trên, giá trị này sẽ được thay thế vào mô hình và mô hình nghiên cứu lúc này có dạng như sau :

LRATE = α1LMATf + α2COLLATf + α3LN(LSIZE)f+ β1X1 + ε1 (9) LMAT = α4LRATEf + α5COLLATf + α6LN(LSIZE)f + β2X2 + ε2 (10) COLLAT = α7LRATEf + α8LMATf + α9LN(LSIZE)f + β3X3 + ε3 (11) LN(LSIZE) = α10LRATEf + α11LMATf + α12 COLLATf + β4X4 + ε4 (12) Trong đó, LRATEf, LMATf, COLLATf, LN(LSIZE)f lần lượt là giá trị ước lượng của LRATE, LMAT, COLLAT, LN(LSIZE) Giai đoạn 2 cũng dùng phương pháp ước lượng OLS

Lãi suất vay (LRATE) được tính là %/năm, dù cho hợp đồng vay theo kỳ hạn năm, tháng hoặc ngày Trong giai đoạn 2011-2013, lãi suất được Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh nhiều lần Lãi suất vay của BIDV cũng được điều chỉnh sát với biến động lãi suất thực tế, bằng lãi suất huy động vốn cộng với biên độ tùy theo từng ngành nghề cho vay nhưng không vượt quá mức lãi suất trần quy định

Kỳ hạn vay (LMAT) ghi trên hợp đồng có thể tính theo tháng hoặc theo ngày Trong bảng dữ liệu dùng cho nghiên cứu này, kỳ hạn vay được tính theo tháng Với những khoản vay mà trên hợp đồng ghi theo ngày, chúng sẽ được quy đổi ra tháng

30

bằng cách lấy số ngày chia cho 30 và làm tròn số đến hàng đơn vị Kỳ hạn vay thường được khách hàng xác định dựa theo nhu cầu vốn của mình (Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008)

Giá trị khoản vay (thể hiện bằng biến LN(LSIZE)) có thể tính bằng VND hoặc USD Nếu khoản vay bằng VND, giá trị khoản vay sẽ được giữ nguyên để đưa vào bảng dữ liệu Nếu khoản vay bằng USD, nó sẽ được quy đổi sang VND theo tỷ giá bình quân liên ngân hàng tại thời điểm giải ngân, sau đó mới được đưa vào bảng dữ liệu Biến này được tính bằng cách lấy logarit tự nhiên của giá trị khoản vay bằng VND

Tỉ lệ tài sản đảm bảo (COLLAT) ứng với mỗi hợp đồng tín dụng cụ thể được tính bằng cách lấy giá trị tài sản đảm bảo chia cho giá trị khoản vay Trên mỗi tờ trình

đề xuất tín dụng đều có đề xuất mức tỉ lệ tài sản đảm bảo cho khoản vay, nhưng đó

là mức đề xuất tỉ lệ tài sản đảm bảo tối thiểu chứ không phải mức tài sản đảm bảo cụ thể mà khách hàng cung cấp Chính vì thế, tác giả tính biến tỉ lệ tài sản đảm bảo dựa trên giá trị tài sản đảm bảo thực tế mà khách hàng cung cấp chia cho giá trị khoản vay Chỉ tiêu này vừa giúp đánh giá thực tế khoản vay được đảm bảo bao nhiêu phần trăm, vừa so sánh được với tỉ lệ mà tờ trình đề xuất tín dụng đã đề nghị, vừa có thể nhận xét khách hàng có được ưu đãi trong điều khoản này hay không Đây là điểm khác biệt so với các nghiên cứu trước Các nghiên cứu trước chỉ xem xét biến tài sản đảm bảo là một biến giả (Dennis và Sharpe, 2005; Phạm Thị Thu Trà và Lensink, 2008; Qian và Strahan, 2007; Ball và ctg, 2008; Santos, 2011) , tức là xem khoản vay

đó có được đảm bảo hay không chứ không xét khoản vay được đảm bảo với tỉ lệ bao nhiêu

3.3.3.2 Các biến độc lập

Các biến độc lập bao gồm CURRENCY, LIQUID, DEBTA, LN(ASSET), TURNO, ARECEIVE, INVENT, ROA, OPROFIT, NUMBERL, RLOANC, NUMBERY, GDP Như đã trình bày ở phần 3.3.1, dựa trên nghiên cứu của Phạm Thị Thu Trà và Lensink (2008), các biến độc lập sẽ được chia thành sáu nhóm, đó là nhóm chỉ tiêu liên quan đến hoạt động công ty: LN(ASSET), TURNO, ARECEIVE, INVENT; nhóm chỉ tiêu liên quan đến chất lượng tín dụng của công ty: LIQUID,