Tiểu luận thị trường tài chính và các định chế tài chính

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH - - TIỂU LUẬN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH & CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: THỰC TẾ VỀ PHÁT HÀNH VÀ GIAO DỊCH CHỨNG CHỈ TIỀN GỬI, THƯƠNG PHIẾU VÀ HỐI PHIẾU CHẤP NHẬN TẠI VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: Th.S VŨ THỊ ANH THƯ Nhóm: 01 TP Hồ Chí Minh-2015 DANH SÁCH NHÓM STT HỌ VÀ TÊN Nguyễn Thị Kim Yến Nguyễn Thanh Thúy MSSV 030529130241 030529130180 Trương Quỳnh Nhi 030129130214 Vũ Thảo Phương 030129131239 Phạm Thái Hiền 030529130048 Trần Công Tuấn Anh 030129130018 Nguyễn Thị Quỳnh Như 030529130422 Trần Lan Phương 030129130244 BẢNG PHÂN CÔNG CÔNG VIỆC 1.Nguyễn Thị Kim Yến (nhóm trưởng) Nội dung hối phiếu, tổng hợp tiểu luận Nguyễn Thanh Thúy Nội dung hối phiếu, kiểm tra lập mục lục hoàn thiện đề tài tiểu luận 3.Trương Quỳnh Nhi Nội dung chứng tiền gửi Vũ Thảo Phương Nội dung chứng tiền gửi 5.Phạm Thái Hiền Nội dung phần mở đầu,kết luận, thương phiếu 6.Trần Công Tuấn Anh Nội dung chứng tiền gửi 7.Trần Lan Phương Nội dung thương phiếu 8.Nguyễn Thị Quỳnh Như Nội dung chứng tiền gửi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT VÀ KÍ HIỆU Từ viết tắt Ý nghĩa - CD - Chứng Tiền Gửi - L/C - Tín Dụng chứng từ - Bas - Chấp nhận ngân hàng - - MỤC LỤC Trong xã hội đại ngày nay, chất lượng sống người ngày nâng cao Cơ cấu ngành kinh tế quốc gia không xoay quanh phát triển công nghiệp, nông nghiệp mà bước phát triển thêm ngành dịch vụ, đặc biệt dịch vụ tài liên quan đến đầu tư Khi nước dần hội nhập vào kinh tế toàn cầu, ngoại thương phát triển với tốc độ nhanh chóng yêu cầu dịch vụ toán quốc tế (TTQT) lại đa dạng Việt Nam ngoại lệ xu hướng phát triển chung giới Sau Việt Nam gia nhập WTO vào đầu năm 2007, hoạt động TTQT trọng phát triển ngân hàng thương mại Kinh tế phát triển, đặc biệt ngoại thương, khiến hoạt động TTQT trở thành dịch vụ chủ đạo ngân hàng, dịch vụ TTQT có phát triển khiến cho hoạt động kinh tế thuận tiện dễ dàng Cùng với hoạt động thương mại ngày phát triển đa dạng hình thức hoạt động loại hàng hóa, dịch vụ trao đổi, thị trường tiền tệ Việt Nam bước hoàn thiện gắn với tiến trình đổi kinh tế đất nước.Dù giai đoạn hoàn thiện thị trường tiền tệ nước ta chưa thực phát triển so với nước bạn, gặp nhiều bất cập , cần đẩy nhanh trình phát triển hoàn thiện.Và không nhắc tới công cụ thị trường tiền tệ : thương phiếu, hối phiếu chấp nhận, chứng tiền gửi…giúp điều tiết tiền tệ nhằm thực thi sách tiền tệ quốc gia.Việc sâu vào nghiên cứu công cụ thị trường tiền tệ thực trạng sử dụng chúng thật cần thiết để có nhìn bao quát thời gian qua đề giải pháp để có bước tiến tốt thị trường tiền tệ Việt Nam Vì nhóm em tìm hiểu đề tài “Thực tế phát hành giao dịch chứng tiền gửi, thương phiếu hối phiếu chấp nhận Việt Nam” để làm rõ vấn đề Qua tiểu luận chúng em hi vọng cô bạn góp ý sửa chữa sai sót nhóm CHƯƠNG I: CHỨNG CHỈ TIỀN GỬI 1.Khái niệm: Là chứng xác nhận nghĩa vụ trả nợ tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước phát hành với người mua giấy tờ có giá thời hạn định, điều kiện trả lãi điều kiện khác (Thông tư 34/2013/TT-NHNN) Chứng tiền gửi chứng phát hành ngân hàng thương mại lớn hay định chế tài khác khoản tiền ngắn hạn Chứng tiền gửi có mệnh giá thấp 100.000 $ 1.000.000 $ phổ biến Các tổ chức phi tài thường xuyên mua chứng tiền gửi, NCD thường lớn nhà đầu tư cá nhân, họ thường mua quỹ thị trường tiền tệ khuyến khích quỹ đầu tư cá nhân Như vậy, quỹ thị trường tiền tệ cho phép cá nhân đầu tư gián tiếp vào NCD, tạo thị trường NCD sôi động ( Finanical Markets and Institution (9th) By Madura) Tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước chủ động tổ chức đợt phát hành chứng tiền gửi tuân thủ tỷ lệ bảo đảm an toàn theo quy định khoản Điều 130 Luật tổ chức tín dụng hướng dẫn Ngân hàng Nhà nước.( Thông tư số 34/2013/TT-NHNN) Chứng tiền gửi văn ngân hàng phát hành để chứng nhận người sở hữu văn gửi tiền vào ngân hàng.Chứng tiền gửi thực chất lời hứa trả lượng tiền định cho người sở hữu vào thời điểm định tương lai Điều khoản chứng tiền gửi có quy định thời hạn tháng dài năm Thời hạn dài lãi suất mà ngân hàng cung cấp chứng tiền gửi cho người gửi cao hơn, phần bù việc nhà đầu tư phải gửi tiền thời gian lâu Chứng tiền gửi áp dụng lần Mỹ vào đầu năm 60, sau lưu hành Anh Ở Mỹ Anh, loại trái phiếu “có thể trao đổi”, nghĩa chuyển nhượng đơn giản cách trao cho người mua Vì vậy, chúng có khả toán cao người sở hữu, đồng thời đảm bảo nguồn vốn cho ngân hàng thời gian 2.Hình thức đặc điểm: 2.1 Hình thức : - Chứng ghi danh: Là chứng có ghi tên người sở hữu Chứng vô danh: Không ghi tên người sở hữu Chứng vô danh thuộc sở hữu người nắm giữ giấy tờ có giá Ghi sổ: chi nhánh phát hành mở cho chủ sở hữu tài khoản chứng giao cho chủ sở hữu chứng với nội dung có tài khoản chứng 2.2 Đặc điểm: Kỳ hạn: Kỳ hạn linh hoạt tùy sách ngân hàng phát hành Kỳ hạn NCD thường nằm khoảng từ hai tuần đến năm Thị trường thứ cấp cho tồn NCD, cung cấp cho nhà đầu tư tính khoản tốt Tuy nhiên định chế tài không thích việc cạnh tranh phát hành NCD họ so với NCD phát hành trước việc bán lại thị trường thứ hai Việc cung cấp nhiều NCD để bán thúc đẩy việc bán NCD phát hành với giá thấp ( Finanical Markets and Institution (9th) By Madura) Đồng tiền: VNĐ, ngoại tệ +Mệnh giá tối thiểu: 100.000 VNĐ, 100 USD, ngoại tệ tương đương +Mệnh giá tối đa: 01 tỷ VNĐ, 100.000 USD, ngoại tệ tương đương Thanh toán gốc: - Thanh toán hạn: Được toán toàn gốc - Thanh toán sau hạn: Nếu đến hạn, người mua chưa rút vốn, ngân hàng không chuyển sang kỳ hạn Số tiền gốc hưởng lãi suất tiết kiệm không kỳ hạn hành thời gian hạn - Thanh toán trước hạn: Đối với chứng tiền gửi ngắn hạn, chẳng hạn chứng có thời hạn 30 ngày, người gửi không trả lãi suất rút tiền trước ngày đáo hạn Chứng tiền gửi với ngày đáo hạn từ đến 12 tháng thường áp dụng hình phạt tương đương với giá trị lãi ba tháng Chứng tiền gửi với thời điểm đáo hạn dài ba năm áp đặt hình phạt từ 180 đến 365 ngày lãi suất cho việc rút tiền sớm Tuy nhiên, có ngoại lệ Nếu chủ tài khoản bị chết bị tuyên bố không đủ lực tinh thần, khoản phạt miễn (http://www.saga.vn/chung-chi-tien-gui-mo-hinh-co-ban~31628) Lãi: - Phương pháp điều chỉnh lãi suất: lãi suất cố định lãi suất điều chỉnh theo thời kỳ Ví dụ : Cũng đợt Eximbank phát hành chứng tiền gửi có quy định: Lãi suất cố định suốt thời hạn giấy tờ có giá + Thời hạn tháng: LS 6,80%/năm + Thời hạn tháng: LS 6,90%/năm + Thời hạn tháng: LS 7,00%/năm + Thời hạn tháng: LS 7,20%/năm - Cách tính lãi: Số tiền lãi = Mệnh giá x Lãi suất x Kỳ hạn - Trả lãi: Lãi trả sau theo định kỳ tháng kỳ bội số tháng 3.Ưu nhược điểm chứng tiền gửi : 3.1Ưu điểm : Chứng tiền gửi tài sản đầu tư có mức rủi ro thấp Điều hấp dẫn nhà đầu tư tìm kiếm an toàn -Ví dụ: Mỹ, chứng tiền gửi ngân hàng bảo đảm Cơ quan bảo hiểm tiền gửi liên bang (Federal Deposit Insurance Corporation), chứng tiền gửi tổ chức tín dụng phát hành bảo đảm Hội liên hiệp tín dụng quốc gia (National Credit Union Administration) Cả gốc lãi bảo đảm toàn thời gian đầu tư Chứng tiền gửi thường có lãi suất cao so với tài khoản tiết kiệm thông thường Các cá nhân muốn tối đa hóa lợi nhuận khoản tiền tiết kiệm tìm đến với chứng tiền gửi, tốt so với việc gửi tài khoản tiết kiệm hay tham gia thị trường tiền tệ -Ví dụ: Lãi suất chứng tiền gửi thời gian đáo hạn tháng thường cao lãi suất thương phiếu thời hạn tháng thị trường tiền tệ Bạn dùng số tiền đáo hạn chứng tiền gửi để mua tiếp chứng tiền gửi thêm tháng thay rút tiền mặt Cùng với việc huy động vốn tổ chức kinh tế, cá nhân thông qua tài khoản tiền gửi tiết kiệm, phát hành loại giấy tờ có giá, có chứng tiền gửi trở thành sản phẩm huy động vốn ưa thích ngân hàng Bởi ngân hàng thu hút nguồn lớn để hoạt động biết trước thời hạn toán cho khách hàng, ngân hàng yên tâm việc sử dụng nguồn vốn • Bảo hiểm Ở Mỹ, chứng tiền gửi ngân hàng bảo đảm Cơ quan bảo hiểm tiền gửi liên bang (Federal Deposit Insurance Corporation) chứng tiền gửi tổ chức tín dụng phát hành bảo đảm Hội liên hiệp tín dụng quốc gia (National Credit Union Administration) Cả gốc lãi bảo đảm toàn thời gian đầu tư Điều hấp dẫn nhà đầu tư tìn kiếm an toàn Mức bảo hiểm FDIC cố thể lên đến $ 250.000 (mỗi chủ tài khoản, tổ chức phát hành), giới hạn bảo hiểm thực thường xuyên năm 2010 Tại Việt Nam, tiền gửi bảo hiểm tiền gửi đồng Việt Nam cá nhân gửi tổ chức tham gia bảo hiểm tiền gửi hình thức tiền gửi có kỳ hạn, tiền gửi không kỳ hạn, tiền gửi tiết kiệm, chứng tiền gửi, kỳ phiếu, tín phiếu (Điều 18, Luật Bảo hiểm tiền gửi) Như chứng tiền gửi bảo hiểm Khung phí bảo hiểm tiền gửi Thủ Tướng Chính Phủ quy định theo đề nghị Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Căn cứ vào khung phí bảo hiểm tiền gửi, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam quy định mức phí bảo hiểm tiền gửi cụ thể tổ chức tham gia bảo hiểm tiền gửi sở kết đánh giá phân loại tổ chức Phí bảo hiểm tiền gửi tính sở số dư tiền gửi bình quân tiền gửi bảo hiểm tổ chức tham gia bảo hiểm tiền gửi (http://www.div.gov.vn/Default.aspx?tabid=137&pmType=Detail&ItemID=40 http://vanban.chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/hethongvanban? class_id=1&mode=detail&document_id=163543) • Tính linh hoạt CD có nhiều kỳ hạn khác với mức lãi suất khác nhau, tháng nhiều năm Điều cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại CD cho mục đích đầu tư ưa thích, đồng thời nhà đầu tư có hội để tái đầu tư tiền thường xuyên ổn định, nhà đâu tư khóa lãi suất ưu đãi cho thời gian đầu tư dài Giống chứng khoán có thu nhập cố định khác, CD với kỳ hạn dài thời gian đáo hạn lâu thường có suất cao CD Rates on New Offerings* Term months months months year Expected Yield 0.35% 0.40% 0.55% 0.65% Term years years years Expected Yield 1.15% 1.60% 2.20% *Rates as of 11:15AM 10/7/2015 (https://www.fidelity.com/fixed-income-bonds/cds) • Tiện ích Chứng tiền gửi thường có lãi suất cao so với tài khoản tiết kiệm thông thường Các cá nhân muốn tối đa hóa lợi nhuận khoản tiền tiết kiệm tìm đến với chứng tiền gửi, tốt so với việc gửi tài khoản tiết kiệm hay tham gia thị trường tiền tệ Ví dụ, lãi suất chứng tiền gửi thời gian đáo hạn tháng thường cao lãi suất thương phiếu thời hạn tháng thị trường tiền tệ Bạn dùng số tiền đáo hạn chứng tiền gửi để mua tiếp chứng tiền gửi thêm tháng thay rút tiền mặt 3.2 Nhược điểm: Nhược điểm lớn CD tính khoản không cao tiền gửi tài khoản tiết kiệm Bên cạnh CD có hình phạt bạn muốn rút tiền trước đáo hạn Bạn không bị số tiền lãi nhận mà bị 10% tài sản gốc Đây gọi hình phạt rút sớm cho nhà đầu tư Ngoài dài hạn, CD trả lãi suất thấp so với trái phiếu doanh nghiệp Nếu bạn muốn gửi tiền vòng năm, tốt bạn nên tìm mua trái phiếu có độ tín nhiệm cao Dù không phủ đảm bảo lãi suất chúng cao nhiều so với chứng tiền gửi Chứng tiền gửi gặp phải rủi ro định thị trường như: - Biến động lãi suất Giống tất chứng khoán có thu nhập cố định, giá CD giá thị trường thứ cấp nhạy cảm với biến động lãi suất Nếu lãi suất tăng, giá thị trường CD nói chung giảm, tạo mát tiềm năng, nhà đầu tư đưa định bán chúng Khi lãi suất thay đổi có tác động lớn CD với kỳ hạn dài hơn, CD ngắn hạn thường bị ảnh hưởng biến động lãi suất - Nguy tín dụng CD công cụ nợ, nên rủi ro tín dụng Mặc dù bảo hiểm cung cấp phủ hay FDIC giúp giảm thiểu nguy Các nhà đầu tư nên đánh giá già CD mức độ tin cậy tổ chức phát hành chúng để trách rủi ro tín dụng xảy - Phá sản tổ chức phát hành Trong trường hợp tổ chức phát hành khả toán phá sản, CD đặt bảo quản, với FDIC thường định bảo quản Như với khoản tiền gửi tổ chức lưu ký đặt bảo quản, đĩa CD người phát hành mà người bảo vệ bổ nhiệm trả trước hạn chuyển giao cho tổ chức lưu ký khác Nếu đĩa CD chuyển giao cho tổ chức khác, tổ chức cung cấp cho bạn lựa chọn giữ lại đĩa CD với lãi suất thấp nhận toán 4.Ý nghĩa chứng tiền gửi : 4.1Đối với ngân hàng : - - Ngân hàng yên tâm việc sử dụng số vốn thu khách hàng muốn rút lại tiền trước thời gian đáo hạn Trong trường hợp khách hàng rút lại tiền trước thời hạn ngân hàng trả lãi trước mà thu số tiền đền bù khách hàng Tiền lãi phải trả cho khách hàng chứng tiền gửi cao so với gửi tiết kiệm 4.2 Đối với người gửi: - So với tiết kiệm, tính an toàn không lãi suất lại cao Vì thế, người có số vốn mà không sử dụng lâu dài nên mua chứng tiền gửi gửi tiết kiệm Nhưng cần tính toán kỹ mua Theo trợ lý đầu tư ngân hàng thương mại cổ phần, lý thuyết, người mua chứng tiền gửi không toán trước hạn thế, ngân hàng yên tâm kế hoạch sử dụng nguồn vốn Nếu có nhu cầu vốn mà giấy tờ có giá chưa đến hạn toán, người mua cầm cố giấy tờ có giá để vay vốn tất nhiên, lãi suất cho vay lại cao lãi suất mà ngân hàng trả cho người mua Như vậy, lợi tức cao giấy tờ có giá giảm nhiều khách hàng thực việc cầm cố Chẳng hạn thể lệ đợt phát hành chứng tiền gửi này, Sacombank quy định, khách hàng có nhu cầu sử dụng vốn trước thời gian đáo hạn khách hàng chiết khấu cầm cố chứng tiền gửi để vay lại Khách hàng chiết khấu nắm giữ chứng tiền gửi tối thiểu 1/2 thời gian kể từ ngày phát hành thời gian chiết khấu thời hạn lại chứng tiền gửi Trường hợp khách hàng cầm cố chứng tiền gửi, tỷ lệ cho vay/mệnh giá chứng tiền gửi tính theo quy định Sacombank cho vay cầm cố Thậm chí, ngân hàng “ưu đãi” cho phép khách hàng chủ động nguồn vốn đột xuất cách toán trước hạn mức lãi suất mà khách hàng hưởng không hấp dẫn Như quy định phát hành chứng tiền gửi ngân hàng BIDV đợt phát hành tiền gửi đợt II/2009, cho phép người mua toán trước hạn với lãi suất toán trước hạn vào thời gian thực gửi, cụ thể: + tháng hưởng lãi suất không kỳ hạn; + từ - tháng lãi suất 45% lãi suất cam kết; + từ - tháng 50% lãi suất cam kết; + từ - tháng 60% lãi suất cam kết + từ 9-12 tháng 70% lãi suất cam kết Bởi vậy, theo ý kiến trợ lý trên, có lãi suất cao lãi suất gửi tiết kiệm kỳ hạn, người mua cần tính toán kỹ, nên mua kế hoạch hóa việc sử dụng vốn Đặc biệt, người mua nên nắm rõ mức lãi suất cho vay ngân hàng quy định rút vốn cách cầm cố giấy tờ có giá để vay lại tiền mức lãi suất toán trước hạn phép toán trước 5.Thực trạng chứng tiền gửi Việt Nam Cùng với việc huy động vốn tổ chức kinh tế, cá nhân thông qua tài khoản tiền gửi tiết kiệm, phát hành loại giấy tờ có giá, có chứng tiền gửi trở thành sản phẩm huy động vốn “ưa thích” ngân hàng Việt Nam Vì chứng tiền gửi có thời hạn cố định cụ thể giúp ngân hàng kiểm soát tình hình tài lượng vốn huy động linh hoạt nên thị trường tiền tệ Việt Nam phát triển công cụ phổ biến, hầu hết ngân hàng lớn phát hành loại chứng tiền gửi với mệnh giá đa dạng thích hợp cho đối tượng cá nhân hay doanh nghiệp Cụ thể sau: Ngay sau tổ chức lễ mắt, thức chuyển đổi sang mô hình ngân hàng thương mại cổ phần, Ngân hàng Công thương Việt Nam (Vietinbank) cho biết, tiếp tục kéo dài chương trình phát hành chứng tiền gửi ghi danh đợt 1/2009 đến ngày 15/8/2009 với lãi suất hấp dẫn việc tặng khuyến mại tiền mặt Khách hàng mua chứng tiền gửi có kỳ hạn dài mức lãi suất cao, cụ thể: với kỳ hạn tháng, mức lãi suất 7,9%/năm; tháng 8,1%/năm; 12 tháng 8,3%/năm; 24 tháng 8,6%/năm 36 tháng lên đến 9%/năm Ngoài ưu đãi lãi suất, VietinBank có sách khuyến mại khách hàng mua chứng tiền gửi với giá trị lớn, cụ thể khách hàng cá nhân mua chứng tiền gửi với số tiền từ 20 triệu đồng đến 50 triệu đồng tặng tiền mặt với tỷ lệ khuyến 0,2% số tiền mua chứng tiền gửi; từ 50 triệu đồng trở lên tặng 0,4%; khách hàng doanh nghiệp từ 500 triệu đồng trở lên tặng tiền mặt với tỷ lệ khuyến 0,3% với kỳ hạn 24 tháng 0,4% với kỳ hạn 36 tháng số tiền mua chứng tiền gửi Một “ông lớn” khác Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam (BIDV) thực phát hành chứng tiền gửi ngắn hạn đợt 2/2009 VND đến hết ngày 14/8/2009 Chứng tiền gửi ngắn hạn BIDV có kỳ hạn cao 364 ngày, với mệnh giá tối thiểu triệu đồng dành cho khách hàng cá nhân 50 triệu đồng dành cho khách hàng tổ chức, không hạn chế số tiền mua 10 CHƯƠNG II: THƯƠNG PHIẾU 1.Khái niệm : Thương phiếu chứng có giá ghi nhận lệnh yêu cầu toán cam kết toán không điều kiện số tiền xác định thời gian định.Thương phiếu gồm: hối phiếu lệnh phiếu.(pháp lệnh thương phiếu, số 17/1999/PL-UBTVQH10, NGÀY 24/12/1999 thương phiếu) Thương phiếu hiểu công cụ nợ ngắn hạn, không đảm bảo phát hành công ty tiếng , đáng tin cậy nhằm vay vốn ngắn hạn đối tác khác thị trường, xuất phát từ việc mua bán chịu Thương phiếu thường phát hành nhằm tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động doanh nghiệp (financial Markets and institution book) - Hối phiếu: chứng có giá người ký phát lập, yêu cầu người bị ký phát toán không điều kiện số tiền xác định có yêu cầu vào thời gian định tương lai cho người thụ hưởng - Lệnh phiếu: chứng có giá người phát hành lập, cam kết toán không điều kiện số tiền xác định có yêu cầu vào thời gian định tương laic ho người thụ hưởng 2.Tính chất: - Tính trừu tượng: thương phiếu ghi thông tin khái quát số tiền nợ, thời gian phải trả, lãi suất, người phải trả Không ghi nguyên nhân phát sinh khoản nợ, tên người thụ hưởng… - Tính bắt buộc: Quy định người trả tiền phải toán cho người thụ hưởng thời hạn, không phép từ chối trì hoãn việc trả tiền - Tính lưu thông: thương phiếu phép chuyển nhượng từ người thụ hưởng sang người khác phương pháp ký hậu (ký vào mặt sau), chuyển hóa tiền mang đến ngân hàng xin chiết khấu cầm cố, tính chất làm cho thương phiếu trở thành phương tiện toán thay cho tiền thời gian hiệu lực mệnh giá thương phiếu 3.Ưu điểm nhược điểm thương phiếu: 3.1Ưu điểm: - Nhờ vào tính chất lưu thông, thương phiếu trở thành công cụ lưu thông tín dụng thay cho tiền mặt, tiết kiệm tiền mặt góp phần ổn định tiền tệ - Bảo vệ quyền lợi chủ thể tín dụng thương mại, loại bỏ tình trạng nợ nần dây dưa doanh nghiệp - Thông qua nghiệp vụ bảo lãnh thu hộ thương phiếu, giúp ngân hàng tăng thu nhập không tăng rủi ro hoạt động kinh doanh - Thương phiếu bổ sung hàng hóa cho thị trường mở, tạo điều kiện cho ngân hàng trung ương thực tốt công tác điều hòa khối tiền lưu thông - Trong trường hợp người vay vốn ngân hàng nhận nợ lệnh phiếu, cần thiết ngân hàng bán khoản nợ để thu nợ trước hạn cách chuyển nhượng lếnh phiếu cho ngân hàng khác.Đây giải pháp chứng khoán cho khoản cho vay ngân hàng - Rủi ro vỡ nợ thấp hầu hết tổ chức phát hành giấy thương mại mạnh tài 3.2.Nhược điểm: - Do tính trừu tượng => doanh nghiệp dễ dàng thông đồng lập phiếu khống để mang đến ngân hàng xin chiết khấu cầm cố 11 - Khó mở rộng quy mô thời gian mua bán chịu hàng hóa trường hợp nhu cầu mua chịu lớn thời gian lâu - Quan hệ mua bán chịu phát sinh với doanh nghiệp có giao dịch thường xuyên 4.Phát hành thương phiếu: Thương phiếu phát hành thị trường mở, nghĩa vụ nợ công ty phát hành.Việc phát hành thương phiếu hình thức thay cho việc vay mượn ngân hàng công ty lớn xếp hạng tín dụng cao Đơn vị phát hành thương phiếu: công ty phát hành thương phiếu chia làm loại: công ty tài công ty phi tài Các thành viên tham gia vào thị trường thương phiếu bao gồm chủ yếu ngân hàng thương mại doanh nghiệp kinh tế quốc dân.Ngoài tổ chức tín dụng ngân hàng khác tham gia vào hoạt động kinh doanh thị trường thương phiếu Ngân hàng trung ương nghiệp vụ tái chiết khấu thương phiếu ngân hàng thương mại.Công ty tài chính, Quỹ hỗ trợ nghiệp vụ cho vay cầm cố, chiết khấu, bão lãnh thương phiếu Tại Mỹ, mệnh giá thấp thương phiếu $100,000 Mệnh giá tiêu biểu bội số $1,000,000,000 Kỳ hạn toán thường khoảng từ 20 đến 45 ngày ngày kéo dài 270 ngày Số ngày tối đa dựa theo quy định Securities and Exchange Commission (SEC), thương phiếu vượt 270 ngày phải đăng ký Bởi mệnh giá thấp thương phiếu cao nên nhà đầu tư cá nhân mua thương phiếu cách trực tiếp họ đầu tư gián tiếp vào quỹ thị trường tiền tệ mà góp vốn chung vào quỹ nhiều cá nhân Quỹ thị trường tiền tệ chủ yếu nhà đầu tư thương phiếu thương phiếu không tồn thị trường thứ cấp nhiên, thương phiếu đươc bán trở lại người bán- người đầu tư vào thương phiếu hầu hết nhà đầu tư thường nắm giữ thương phiếu ngày đáo hạn thị trường thứ cấp cho thương phiếu hạn chế (trang 126- Jeff Madura) 5.Thực tế giao dịch thương phiếu thị trường Việt Nam: 5.1.Mục đích thương phiếu: Nhằm thỏa mãn nhu cầu vốn ngắn hạn chủ thể tham gia hoạt động thương mại kinh tế quốc dân thu lợi nhuận chủ thể với tư cách người cho vay.Nhu cầu vốn ngắn hạn hoạt động thương mại thỏa mãn đầy đủ lợi nhuận thu từ hoạt động kinh doanh thương phiếu tăng nhiêu.Hoạt động kinh doanh thương phiếu phát triển hỗ trợ cho tín dung thương mại mở rộng quy mô, kéo dài thời hạn, đáp ứng vốn nhu cầu ngắn hạn cho hoạt động thương mại 5.2 Nơi diễn thị trường thương phiếu: Là quầy giao dịch trung gian tài ma` chủ yếu ngân hàng thương mại.Nếu thương phiếu giao dịch thị trường chứng từ giấy thị trường thương phiếu thị trường giao dịch tập trung mà doanh nghiệp mang thương phiếu đến quầy giao dịch ngân hàng để xin chiết khấu, cầm cố, chấp nhận , bảo lãnh Hoặc thương phiếu tồn hình thức phi chứng từ thị trường thương phiếu thị trường thương phiếu điện tử, giao dịch tiến hành thông qua phương thức điện từ như: fax, điện thoại, máy tính… 5.3.Thương phiếu sử dụng toán tín dụng Việt Nam nước TBCN: - Quan hệ tín dụng toán quốc tế nước XHCN từ hệ thống kinh tế quốc tế XHCN đời sụp đổ năm 1990 thiết kế thực sở Hiệp định thương mại Hiệp đinh tín dụng trả tiền song biên đa biên làm loại 12 - trừ quan hệ tín dụng thương mại nước XHCN, lưu thông thương phiếu nước XHCN không hình thành Từ năm 1954 đến năm 1999, thương phiếu sử dụng lĩnh vực kinh tế đối ngoại.Các doanh nghiệp Việt Nam phát hành hối phiếu đòi tiền thương nhân ngân hàng nước áp dụng luật thống hối phiếu ULB-1930 (sách Thị trường thương phiếu Việt Nam, đh Ngoại thương,TS Đặng Thị Nhàn) 5.4.Thực trạng chủ thể tham gia phát triển thị trường thương phiếu hoạt động thương mại - Do thương phiếu chưa sử dụng thương mại nội địa mà sử dụng quan hệ thương mại quốc tế, chủ thể tham gia thị trường thương phiếu hoạt động thương mại Việt Nam chủ yếu doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập ngân hàng thương mại,cụ thể sau : - Trong hoạt động xuất nhập khẩu, doanh nghiệp Việt Nam tham gia quan hệ hối phiếu với tư cách Người kí phát, Người thụ hưởng người xuất khẩu, người bị ký phát Người nhập Trong quan hệ kỳ phiếu, doanh nghiệp Việt Nam tham gia với tư cách Người thụ hưởng Người xuất khẩu, Người phát hành Người nhập - Các ngân hàng thương mại Việt Nam chủ thể thị trường thương phiếu, người thụ hưởng chiết khấu thương phiếu, người cho vay nhận cầm cố thương phiếu, người nhận ủy thác thực phương thức toán nhờ thu Cơ cấu sử dụng thương phiếu toán xuất Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Đơn vị : triệu USD Năm 2000 2001 2002 2003 2004 (%) (%) (%) (%) (%) Hối phiếu 4163 100 4894 100 4923 100 5763 100 6920 100 TDCT 3750 89 3723 71 3471 76 4263 72 5051 73 Nhờ thu 458 11 1171 29 1452 24 1499 28 1869 27 Nguồn: Báo cáo thường niên Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam - Đối với Hoa Kỳ,thị trường thương phiếu xuất sớm từ năm 60 thị trường thương phiếu lớn giới.Sự phát triển thị trường thương phiếu Mỹ đánh dấu cuối thập niên 70, thập niên 80 6.Cơ cấu sử dụng thương phiếu toán xuất Ngân hàng ngoại thương Việt Nam 6.1.Thực trạng nghiệp vụ bảo lãnh toán thương phiếu: Tồn chủ yếu bảo lãnh toán hối phiếu trả chậm mà ngân hàng Việt Nam phát hành cho nước hưởng lợi ngân hàng phải đứng trả nợ thay cho khách hàng, khách hàng không trả tiền hối phiếu hạn khả toán Một nguyên nhân việc thẩm định khách hàng để định có cấp bảo lãnh hay không chưa chuẩn xác, thiếu độ tin cậy Tùy theo mục đích vay, mục đích việc vay thương mại , doanh nghiệp mua chịu hàng hóa nhằm mục đích bán lại hay nhập máy móc thiết bị công nghệ cho nhà máy sản xuất Nếu mục đích bán lại hàng hóa thu chênh lệch cần xem xét đến khả tiêu thu hàng hóa Sau xét tới yếu tố khác thời gian trả chậm, phương thức toán Thời gian trả chậm có phù hợp 13 với khả tiêu thụ hay không Cần lựa chọn khoảng thời gian trả chậm đủ để doanh nghiệp có khả tiêu thụ sản phẩm Phương thức toán phải phù hợp với tiến trình bán hàng, đồng thời đồng tiền toán nên sử dụng đồng tiền ổn định dễ dàng chuyển đổi để tránh rủi ro tỷ giá hối đoái Bên cạnh đó, việc tôn trọng nguyên tắc bão lãnh vay cho khách hàng ngân hàng thương mại có ý nghĩa không phần quan trọng: Các doanh nghiệp ngân hàng bảo lãnh nợ hạn ngân hàng Trừ trường hợp hàng hóa nhập nguyên liệu, vật liệu phục vụ cho việc gia công tái xuất khẩu, hàng hóa trả chậm nào, muốn bảo lãnh phải đặt cọc 100 6.2.Đánh giá chung việc phát triển thị trường giao dịch thương phiếu Việt Nam: Ở Việt Nam, thời kỳ áp dụng chế tập trung, bao cấp, Nhà nước can thiệp sâu hoạt động kinh tế Các tổ chức kinh tế, công dân chưa tự kinh doanh; pháp luật kinh doanh nói chung pháp luật thương mại chưa trọng Điều thật đổi phát triển từ Đảng Nhà nước chuyển hướng phát triển kinh tế nước ta theo chế thị trường có quản lý Nhà nước theo định hướng xã hội chủ nghĩa Trong hoàn cảnh đó, thương phiếu pháp luật thương phiếu đề cập năm gần đây: Luật Thương mại 1997, Pháp lệnh Thương phiếu UBTVQH thông qua ngày 24/12/1999, có hiệu lực từ ngày 01/07/2000, Nghị định số 32/NĐ-CP Chính phủ ngày 05/7/2001 (sau gọi tắt NĐ 32) hướng dẫn chi tiết thi hành Pháp lệnh thương phiếu Tuy nhiên, văn pháp luật vừa nêu, theo chúng tôi, coi chưa đủ để có môi trường pháp lý thuận tiện cho thương phiếu hoạt động Những ích lợi kinh tế nêu đưa thương phiếu vào đời sống kinh tế rõ, thời gian qua, thương phiếu nghiệp vụ liên quan đến thương phiếu chưa vào đời sống kinh tế Việt Nam lý chủ yếu sau: Hiện nay, pháp luật thương phiếu quy định Luật Thương mại, Luật Ngân hàng Nhà nước, Luật Các tổ chức tín dụng, Pháp lệnh Thương phiếu, qua bước đầu hình thành khung pháp lý cho việc phát hành sử dụng thương phiếu, việc xây dựng ban hành chưa có thực tiễn nên bộc lộ số bất cập chưa đầy đủ, chưa đồng bộ, chưa khả thi, chưa phù hợp với thực tiễn thông lệ quốc tế Vì pháp luật thương phiếu Việt Nam chưa hoàn chỉnh nên luật áp dụng cho quan hệ phát hành, sử dụng thương phiếu hoạt động xuất nhập nói chung hoạt động toán quốc tế nói riêng doanh nghiệp Việt Nam thường Luật Thống hối phiếu Công ước Geneva năm 1930 Luật Hối phiếu 1882 Vương Quốc Anh, doanh nghiệp Việt Nam thoả thuận, lựa chọn pháp luật Việt Nam để điều chỉnh Trong quan hệ mua bán nước, doanh nghiệp Việt Nam chưa sử dụng thương phiếu làm công cụ toán phổ biến, ngân hàng thương mại chưa có đủ điều kiện doanh nghiệp vay vốn hình thức chiết khấu thương phiếu có đảm bảo cầm cố thương phiếu Các doanh nghiệp xuất nhập sử dụng thương phiếu toán hàng xuất nhập tín dụng quốc tế lĩnh vực ngoại thương với vai trò phương thức đòi tiền phương thức toán Tín dụng chứng từ, Thư bảo lãnh.Trong điều kiện thị trường kinh doanh thương phiếu nội địa chưa hình thành tổ chức kinh tế với Trung gian tín dụng Việt Nam việc hình thành thị trường kinh doanh thương phiếu doanh nghiệp XNK không xuất được.Tuy nhiên, phủ nhận thành tố cấu thành thị trường thương phiếu vad xuất đặt mống cho hình thành phát triển thị trường thương phiếu Việt Nam tương lai 14 Việc ngân hàng thương mại mở rộng nghiệp vụ lien quan đến thương phiếu chiết khấu, cầm cố, bão lãnh, nhân ủy thác… giúp cho doanh nghiệp đẩy nhanh tốc độ vòng quay vốn từ giúp phát triển nghiệp vụ toán thương tổ chức tài trung gian đưa thương phiếu trở thành công cụ hữu ích thị trường vonns ngắn hạn, góp phần đẩy nhanh trình hội nhập thị trường tài giới Vào năm 2008, khủng hoảng tín dụng thị trường thương phiếu giảm sút trầm trọng tác nhân lòng tin vào vào ngân hàng thị trường toàn giới có ảnh hưởng trực tiếp đến kinh tế Việt Nam vòng năm 2008-2009 Trước tình trạng đó, FED ( Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ) tăng cường mua thương phiếu để hỗ trợ thị trường, tổng giá trị mua lên tới 295.1 tỷ USD đồng thời tăng lượng vay số công ty chứng khoán để hỗ trợ kênh huy động vốn ngắn hạn.Còn Việt Nam, phía Ngân hàng Nhà nước (NHNN) nhanh chóng xem xét kế hoạch tín dụng tương lai hệ thống ngân hàng Có khoản bảo hiểm khoản tiền gửi ngân hàng ( báo cafef.vn) 6.3.Những bất cập hạn chế thương phiếu Việt Nam: • Thị trường thương phiếu Việt Nam chưa thật hình thành: Ở Việt Nam chưa có thị trường tự tín dụng, tự hóa lãi suất chưa hình thành, kênh tín dụng chủ yếu ngân hàng thương mại, kênh huy động vốn thị trường chứng khoán non nên thị trường chưa xác định quan hệ “ cung-cầu” hàng hóa nghiệp vụ cầm cố, chiết khấu Thương phiếu sử dụng quan hệ toán quốc tế với nước chưa đa dạng Các doanh nghiệp sử dụng hối phiếu làm công cụ đòi tiền xuất khẩu, chưa sử dụng kỳ phiếu toán hàng nhập Để hình thành thị trường kinh tế phải hội tụ đủ yếu tố sở sau đây: Phải có lượng hàng hàng hóa định thị trường Phải có nhu cầu hàng hóa Có người bán, người mua Hệ thống pháp lý đáng bảo vệ quyền lợi người mua người bán => Các yếu tố chưa hình thành đầy đủ Việt Nam • Bất cập chủ thể tham gia thị trường thương phiếu: ∗ ∗ ∗ ∗ Trong thương mại nội địa , doanh nghiệp thường sử dụng công cụ toán chuyển khoảng qua tài khoản ngân hàng, séc, chưa sử dụng thương phiếu Pháp lệnh thương phiếu nhiều điểm chưa rõ ràng nên tính khả thi Các chủ thể tham gia vào nghiệp vụ thương phiếu (người bán chịu hàng hóa, người chuyển nhượng thương phiếu, ngân hàng bảo lãnh…) chưa thật có long tin thương phiếu khả chuyển hóa tiền thương phiếu đến hạn 6.4.Các giải pháp phát triển thị trường thương phiếu Việt Nam: Sự cần thiết phải phát triển thị trường thương phiếu hoạt động thương mại Việt Nam: Tín dụng thương mại, thương phiếu thị trường thương phiếu thành tố thiếu hoạt động thương mại nói riêng kinh tế thị trường nói chung Phát triển thị trường thương phiếu góp phần làm giảm sức ép tín dụng hệ thống ngân hàng thương mại rơi vào tình trạng an toàn vốn Phù hơp với xu hội nhập kinh tế- tài nước giới khu vực Phát triển thị trường thương phiếu góp phần hoàn thiện thị trường tiền tệ Việt Nam thúc đẩy hoạt động thương mại phát triển • Các giải pháp phát triển thị trường thương phiếu Việt Nam: 15 6.4.1.Hoàn thiện hệ thống pháp luật thương phiếu thị trường thương phiếu: Vào 29/11/2005 luật công cụ chuyển nhượng thông qua Luật điều chỉnh quan hệ công cụ chuyển nhượng việc phát hành, chấp nhận, bảo lãnh, chuyển nhượng cầm cố Luật hoàn thiện theo hướng tích cực nâng cao hiệu lực pháp lý hệ thống khung pháp luật thương phiếu thị trường thương phiếu 6.4.2.Thể chế hóa chế độ toán không dùng tiền mặt: - Xây dựng sở vật chất kỹ thuật đại thông dụng cho chế độ toán không dung tiền mặt ngân hàng thương mại - Nhà nước ban hành mức tiền mặt tồn quỹ tối thiểu doanh nghiệp tổ chức kinh tế, trị, xã hội nào, mức phải gửi vào tài khoản mơt ngân hàng - Ngân hàng thương mại phát hành sử dụng nhiều công cụ tín dụng công cụ toán, phát triển toán điện tử để cung cấp cho thị trường tiền tệ toán cho vay - Mở rộng hình thức tiết kiệm vàng, tiết kiệm VND có tiết kiệm gửi góp, tiết kiệm hưởng lãi bậc thang…áp dụng hình thức huy động vốn cách phát hành trái phiếu, kỳ phiếu, chứng tiền gửi…không ghi danh tự chuyển nhượng - Tăng cường phát triển hoạt động dịch vụ ngân hàng phục vụ dân cư doanh nghiệp Phát triển dịch vụ quản lý chi trả tiền lương cho cán nhân viên doanh nghiệp lớn có số người lao động nhiều, phát triển toán hộ tiêu dung, mở rộng dịch vụ rút tiền tự động…=>tạo tâm lý thói quen không sử dụng tiền mặt 6.4.3.Hoàn thiện chế tự hóa lãi suất: Lãi suất tự hóa chế lãi suất có dự can thiệp hạn chế nhà nước vào việc hình thành lãi suất Khi đó, lãi suất hình thành sở thị trường, vận động theo quy luật cung-cầu hay nói cách khác lúc lãi suất phản ánh giá vốn, giá thương phiếu thị trường Nhờ vậy, dòng vốn lưu chuyển từ nơi có lợi nhuận thấp đến nơi có lợi nhuận cao, từ nơi nhiều rủi ro đến nơi mức rủi ro thấp Từ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, tạo điều kiện ổn định kinh tế vĩ mô Tổ chức tuyên truyền, phổ biến, thảo luận, thương phiếu ích lợi thương phiếu đén doanh nghiệp, chủ thể chủ yếu quan hệ thương phiếu CHƯƠNG III: HỐI PHIẾU 1.Khái niệm: Hối phiếu hay hối phiếu đòi nợ (Bill of exchange) giấy tờ có giá người ký phát lập, yêu cầu người bị ký phát toán không điều kiện số tiền xác định có yêu cầu vào thời điểm định tương lai cho người thụ hưởng.(theo khoản 2, điều 4, luật công cụ chuyển nhượng năm 2005) -Người ký phát hối phiếu gọi người phát lệnh (drawer) -Người phải trả tiền hối phiếu gọi người thụ lệnh (drawee) hay gọi người bị ký phát -Người thụ hưởng hay gọi người trả tiền (beneficiary or payee) Có trường hợp sau: +Người thụ hưởng đồng thời người phát lệnh; +Người thụ hưởng người thứ người phát lệnh định ghi tên hối phiếu Người phát lệnh 16 (Drawer) Người thụ lệnh (Drawee) (2) (1) Người thụ hưởng (Beneficiary) Hình 3.1 (Theo giáo trình TTTC ĐCTC trung gian, PGS.TS Lê Văn Tề, ThS Huỳnh Thị Hương Thảo) (1) Người phát lệnh lập hối phiếu chuyển giao hối phiếu cho người thụ hưởng (2) Khi đến hạn toán người thụ hưởng xuất trình hối phiếu cho người thụ lệnh trả tiền 2.Các mối quan hệ liên quan đến hối phiếu : 2.1Quan hệ người phát lệnh người thụ hưởng: Sau hối phiếu lập, người phát lệnh chuyển giao hối phiếu cho người thụ hưởng để trả nợ phát sinh trước đó, thường phát sinh quan hệ thương mại để ủy thác thu hộ tiền người thụ lệnh Tuy nhiên, hành vi trao đổi chưa coi hành vi cuối việc toán nợ, mà người thụ lệnh trả tiền co người thụ hưởng nợ coi giải xong Như vậy, hành vi trao đổi hối phiếu chuyển nhượng trái quyền thương mại 2.2Quan hệ người phát lệnh người thụ lệnh: Khi phát hành hối phiếu, người lập hối phiếu lệnh cho người thụ lệnh trả tiền đến hạn toán họ phát sinh mối quan hệ tài chính, thường quan hệ mua bán chịu hàng hóa 2.3Quan hệ người thụ lệnh người thụ hưởng: Người thụ lệnh có nghĩa vụ phải toán cho người thụ hưởng hay toán theo lệnh người thụ hưởng toán số tiền định đến hạn toán Những nội dung bắt buộc hối phiếu - Tiêu đề hối phiếu: Cụm từ "Hối phiếu đòi nợ" ghi mặt trước hối phiếu - Ðịa điểm kí phát hối phiếu Trong trường hợp hối phiếu không ghi địa điểm kí phát hối phiếu coi ký phát địa người ký phát - Ðịa điểm trả tiền Nếu hối phiếu không ghi địa điểm trả tiền hối phiếu đòi nợ toán địa người bị ký phát - Trên hối phiếu phải ghi rõ: Trả theo lệnh (Pay to the order of ) - Số tiền loại tiền Số tiền phải ghi rõ ràng, đơn giản, tập quán quốc tế, ghi số chữ Chú ý: Khi số tiền hối phiếu đòi nợ ghi số khác với số tiền ghi chữ số tiền ghi chữ có giá trị toán Trong trường hợp số tiền hối phiếu đòi nợ ghi hai lần trở lên chữ số có khác số tiền có giá trị nhỏ ghi chữ có giá trị toán - Kỳ hạn trả tiền hối phiếu: + Trả tiền ngay: hối phiếu ghi: Trả nhìn thấy thứ (hai) hối phiếu ( At sight of first (second) Bill of Exchange) + Trả tiền sau: 17 - Trả sau số ngày kể từ ngày nhận hối phiếu: Trả 30 ngày sau nhìn thấy (At 30 days after sight) - Trả sau số ngày kể từ ngày giao hàng: Trả 30 ngày sau ký vận đơn (At 30 days after Bill of Lading date) - Trả sau số ngày kể từ ngày kí phát hối phiếu: Trả sau 30 ngày kể từ ngày kí phát hối phiếu (At.30.days after Bill of Exchange date) Trong trường hợp hối phiếu đòi nợ đủ chỗ để viết, hối phiếu đòi nợ có thêm tờ phụ đính kèm Tờ phụ đính kèm sử dụng để ghi nội dung bảo lãnh, chuyển nhượng, cầm cố, nhờ thu Người lập tờ phụ phải gắn liền tờ phụ với hối phiếu đòi nợ ký tên chỗ giáp lai tờ phụ hối phiếu đòi nợ Nếu thiếu nội dung hối phiếu giá trị (theo điều 16, luật công cụ chuyển nhượng năm 2005) Các loại hối phiếu 4.1Căn vào thời hạn toán -Hối phiếu trả ngay(Sight Bill) : Việc toán diễn vòng ngày kể từ lúc xuất trình -Hối phiếu có kỳ hạn ( Time Bill) ): TH1: Thanh toán vào ngày định sau nhìn thấy TH2: Thanh toán ngày định sau ngày ký phát TH3: Thanh toán ngày định sau ngày ký vận đơn TH4: Thanh toán vào ngày cụ thể tương lai 4.2 Căn vào chứng từ kèm theo -Hối phiếu trơn (Clean Bill) : loại hối phiếu mà việc trả tiền không kèm theo chứng từ thương mại (chứng từ hàng hóa) -Hối phiếu kèm chứng từ ( Documentary Bill) : loại hối phiếu có kèm theo chứng từ thương mại Người trả tiền phải trả tiền hối phiếu ký chấp nhận trả tiền vào hối phiếu nhận chứng từ thương mại 4.3Căn vào tính chuyển nhượng: -Hối phiếu đích danh (Restrictive Bill) : Là loại hối phiếu ghi rõ tên người hưởng lợi -Hối phiếu theo lệnh (To order Bill) : hối phiếu có ghi “pay to the order of…” (trả theo lệnh của…), hối phiếu chuyển nhượng hình thức ký hậu nên sử dụng phổ biến toán quốc tế -Hối phiếu vô danh (Bearer Bill) : Là loại hối phiếu không ghi tên người hưởng lợi mặt trước hối phiếu mà ghi trả cho người cầm phiếu Đối với loại hối phiếu giữ người hưởng lợi Loại chuyển nhượng tự 4.4 Căn vào người ký phát hối phiếu : -Hối phiếu thương mại (Commercial Bill) : Do người xuất khẩu, người cho vay ký phát đòi tiền người nhập ngân hàng mở L/C -Hối phiếu ngân hàng ( Banking Bill) : Là hối phiếu ngân hàng phát hành lệnh cho ngân hàng đại lý toán số tiền định cho người hưởng lợi định hối phiếu (loại không chuyển nhượng) 4.5 Căn vào trạng thái chấp nhận: -Hối phiếu chưa ký chấp nhận : Đây hối phiếu chưa người bị ký phát (người trả tiền) ký chấp nhận Do chưa ký chấp nhận, nên người bị ký phát chưa bị ràng buộc nghĩa vụ toán hối phiếu, nhiên việc từ chối toán hay từ chối ký chấp nhận 18 trái với pháp luật người bị ký phát bị kiện tòa Khi hối phiếu chưa ký chấp nhận, người ký phát có nghĩa vụ toán cho người cầm phiếu -Hối phiếu người trả tiền ký chấp nhận : Sau ký chấp nhận hối phiếu, người bị ký phát bị ràng buộc trách nhiệm phải toán hối phiếu đến hạn 4.6 Căn vào loại tiền ghi hối phiếu: -Hối phiếu nội tệ : Được toán đồng tệ -Hối phiếu ngoại tệ : Được toán đồng ngoại tệ 5.Các nghiệp vụ liên quan đến việc lưu thông hối phiếu : 5.1Chấp nhận hối phiếu (Acceptance): Là hành vi cam kết trả tiền người có nghĩa vụ trả tiền hối phiếu đến thời hạn toán Hành vi pháp lý thể chữ chữ ký cuả ngươì mặt trước góc trái hối phiếu , số tiền chấp nhận, ngày tháng ký tên Trong quan hệ hối phiếu, vào thời điểm ký phát hành, hối phiếu chứng ghi nhận lệnh toán, định người thực nghĩa vụ toán Để hối phiếu toán, người thụ hưởng phải xuất trình cho người bị ký phát để người ký chấp nhận Thông thường hối phiếu phải xuất trình để ký chấp nhận trước ngày đến hạn toán hối phiếu.Nếu ngày xúât trình thỏa thuận trước người ký phát phải xuất trình hạn, không thỏa thuận trước ULB (Luật thống Geneva Hôi phiếu Kỳ phiếu 1930) qui định thời hạn xuất trình tối đa 12 tháng sau ngày ký phát hối phiếu 5.2Ký hậu hối phiếu ( Endorsement ): Ký hậu hối phiếu thủ tục để chuyển nhượng hối phiếu từ người hưởng lợi sang người hưởng lợi khác Người ký hậu cần ký vào mặt sau hối phiếu trao hối phiếu cho người chuyển nhượng Ý nghĩa pháp lý hành vi ký hậu thừa nhận việc chuyển nhượng quyền hưởng lợi hối phiếu xác định trách nhiệm người ký hậu hối phiếu người hưởng lợi sau 5.3Bảo lãnh hối phiếu ( Aval ) : Bảo lãnh hối phiếu đòi nợ việc người thứ ba (sau gọi người bảo lãnh) cam kết với người nhận bảo lãnh toán toàn phần số tiền ghi hối phiếu đòi nợ đến hạn toán mà người bảo lãnh không toán toán không đầy đủ (theo điều 24, luật công cụ chuyển nhượng năm 2005).Người bảo lãnh thường Ngân hàng lớn có uy tín 5.4 Cầm cố nhờ thu hối phiếu: Người thụ hưởng có quyền cầm cố hối phiếu tổ chức tín dụng để vay vốn Khi người cầm cố hoàn thành nghĩa vụ bảo đảm cầm cố hối phiếu người nhận cầm cố phải hoàn trả hối phiếu cho người cầm cố.Trong trường hợp người cầm cố không thực đầy đủ, hạn nghĩa vụ bảo đảm cầm cố hối phiếu người nhận cầm cố trở thành người thụ hưởng hối phiếu toán theo nghĩa vụ bảo đảm cầm cố (theo điều 38, luật công cụ chuyển nhượng năm 2005) 5.5 Giải trái (discharge): Khi hối phiếu người bị ký phát toán đầy đủ hạn, nghĩa vụ lien quan đến hối phiếu tự động hết hiệu lực, tức giải trái Chấp nhận ngân hàng (Banker’s Acceptance - BAs) 6.1Khái niệm: 19 BA hối phiếu công ty phát hành, có thời hạn ngắn Ngân hàng cam kết toán cho người thụ hưởng số tiền định đến hạn cách đóng dấu chấp nhận (Accepted) lên hối phiếu ( Theo Frederic S.Mishkin & Stanley G.Eakins (2012), page 271) BA thường sử dụng giao dịch thương mại quốc tế Một nhà xuất chuyển hàng hóa đến cho nhà nhập mà họ rõ hạn mức tín dụng đối phương thích có ngân hàng đứng bảo lãnh Do ngân hàng tạo điều kiện cho giao dịch cách đóng dấu chấp nhận lên hối phiếu, bắt buộc toán thời hạn Sau đó, nhà nhập phải trả cho ngân hàng nợ người xuất với khoản phí cho ngân hàng cho việc bảo đảm việc toán Những nhà xuất giữ lại chấp phiếu ngày đáo hạn để toán, họ thường bán chấp phiếu trước chiết khấu nhận tiền Nhà đầu tư mua chấp phiếu nhận đảm bảo toán từ ngân hàng tương lai Lợi nhuận nhà đầu có từ chấp phiếu tương tự thương phiếu, xuất phát từ phần chênh lệch giá chiết khấu bỏ mua chấp phiếu với số tiền nhận tương lai BA thường có thời hạn từ 30 đến 270 ngày Do ngân hàng khả toán, nên nhà đầu tư phải chịu mức độ nhẹ rủi ro tín dụng Vì vậy, họ đáng nhận khoản lợi nhuận cao lợi tức tín phiếu kho bạc khoản bù rủi ro 6.2 Các bước tạo BA Các bước tạo BA mô tả hình 3.2 (Financial markets and Institutions (9th) – Jeff Madura page 133-135) Hình 3.2 Để hiểu bước xét ví dụ nhà nhập Mỹ nhập hàng hóa Nhật Nhà nhập (NK) Mỹ đặt lệnh mua hàng (bước 1) Nếu nhà xuất (XK) Nhật Bản rõ nhà NK Mỹ, họ yêu cầu toán trước phân phối hàng nhà NK Mỹ có lẽ không sẵn lòng thực điều Sự thỏa hiệp đạt thông qua việc tạo chấp phiếu ngân hàng Nhà NK yêu cầu ngân hàng phát hành tín dụng thư (Letter of Credit - L/C) sở đại diện (bước 2) L/C đại diện cho cam kết ngân hàng việc toán nợ cho nhà XK Nhật Bản Sau L/C gửi đến ngân hàng nhà XK (bước 3), ngân hàng thông báo cho nhà XK biết nhận L/C (bước 4) Nhà XK sau gửi hàng hóa cho nhà NK (bước 5) gửi chứng từ gửi hàng đến ngân hàng (bước 6), ngân hàng gửi chúng đến ngân hàng nhà NK (bước 7) Và lúc chấp phiếu ngân hàng tạo ra, bắt buộc ngân hàng nhà NK thực toán cho người nắm giữ chấp nhận ngân hàng thời điểm cụ thể tương lai BA bán cho nhà đầu tư thị trường tiền tệ với mức chiết 20 khấu Những người mua tiềm chấp phiếu nhà đẩu tư ngắn hạn Khi chấp phiếu đáo hạn, nhà nhập toán cho ngân hàng họ, ngân hàng toán cho nhà đầu tư thị trường tiền tệ, người xuất trình chấp phiếu Việc tạo chấp phiếu cho phép nhà NK nhận hàng hóa từ nhà XK mà không cần toán Việc bán lại chấp phiếu tạo tài cho nhà XK Mặc dù chấp phiếu lập để tạo điều kiện cho giao dịch quốc tế, chúng không bị giới hạn nhà đầu tư thị trường tiền tệ với kinh nghiệm quốc tế Những nhà đầu tư mua chấp phiếu quan tâm đến uy tín ngân hàng đảm bảo toán uy tín nhà XK hay NK Vì lý rủi ro tín dụng BA có phần tương tự rủi ro chứng tiền gửi phát hành ngân hàng thương mại Tuy nhiên chấp phiếu tài trợ ngân hàng hãng NK, nên có rủi ro thấp chứng tiền gửi 6.3 Thực trạng sử dụng L/C Việt Nam Hiện nay, hầu hết ngân hàng thương mại Việt Nam cung cấp dịch vụ toán quốc tế L/C Thư tín dụng (Letter of Credit – L/C) thư ngân hàng phát hành, theo yêu cầu người nhập khẩu, cam kết với người bán việc toán khoản tiền định, khoảng thời gian định, người bán xuất trình chứng từ hợp lệ, theo quy định LC.(theo Wikipedia) Ví dụ ngân hàng Agribank: Thông tin chi tiết: - Có hai hình thức toán L/C: trả ngay, trả chậm Tiện ích - Quý khách hàng tư vấn việc kiểm tra chứng từ nhằm giảm thiểu rủi ro toán - Quý khách hàng tiết kiệm thời gian toán chi phí Agribank có quan hệ tài khoản với nhiều ngân hàng đại lý toàn cầu - Agribank đáp ứng kịp thời nhu cầu ngoại tệ toán L/C đến hạn Điều kiện - Bộ chứng từ đầy đủ, phù hợp với điều kiện điều khoản L/C - Quý khách hàng chuyển đủ cam kết chuyển đủ 100% giá trị hóa đơn vào tài khoản toán ngân hàng ký nhận nợ vay Ưu đãi đặc biệt Sử dụng dịch vụ Thanh toán L/C Agribank, quý khách hàng có thêm lựa chọn sản phẩm cho vay ưu đãi xuất nhập ưu đãi khác Agribank Exim bank: Sau kiểm tra chứng từ Ngân hàng nước gởi đến, Eximbank thông báo đến Quý khách Trên sở Quý khách ký quỹ đủ trị giá chứng từ có bảo lãnh Phòng Khách hàng Doanh nghiệp: Đối với L/C trả ngay: • Nếu chứng từ phù hợp với L/C: Eximbank giao chứng từ cho Quý khách thực toán cho Ngân hàng nước theo điều kiện L/C 21 • Nếu chứng từ không phù hợp với L/C: Eximbank giao chứng từ cho Quý khách Quý khách ký chấp nhận bất hợp lệ đồng ý toán Đối với L/C trả chậm: • Nếu chứng từ phù hợp với L/C: Eximbank giao chứng từ cho Quý khách Quý khách ký xác nhận ngày đáo hạn Nếu chứng từ không phù hợp với L/C: Eximbank giao chứng từ cho Quý khách Quý khách ký chấp nhận bất hợp lệ đồng ý toán vào ngày đáo hạn Khi đến hạn toán Eximbank ghi nợ tài khoản Quý khách để toán cho Ngân hàng nước Lưu ý: Đối với chứng từ ký hậu vận tải đơn EXIMBANK phát hành thư bảo lãnh nhận hàng trước, Eximbank thông báo ngày toán đến Quý khách thực toán theo điều kiện L/C • KẾT LUẬN Nhìn chung thực trạng sử dụng công cụ ngắn hạn thị trường tiền tệ : chứng tiền gửi, thương phiếu hối phiếu chấp nhận Việt Nam giai đoạn sơ khai,còn sử dụng thị trường quốc tế nói chung thị trường nội địa nói riêng.Tuy nhiên phủ nhận lợi ích công cụ mang lại :việc mua bán thực cách thuận lợi , gắn kết hoạt động tín dụng trình sản xuất lưu thông hàng hóa, đồng thời góp phần phát triển chế toán không sử dụng tiền mặt hoạt động thương mại.Trong tương lai, công cụ ngắn hạn phần thiếu hỗ trợ đắc lực cho phát triển kinh tế nước nhà 22 TÀI LIỆU THAM KHẢO Financial markets and Institutions (9th) – Jeff Madura Slide giảng cô Vũ Anh Thư Luật thống Geneva Hối phiếu Kỳ Phiếu (1930) ULB Thông tư số 34/2013/TT-NHNN ngày 31/12/2013 Quy định phát hành kỳ phiếu tín phiếu chứng tiền gửi trái phiếu nước tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước Luật Các công cụ chuyển nhượng số 49/2005/QH11 ngày 29 tháng 11 năm 2005 Pháp lệnh thương phiếu, số 17/1999/PL-UBTVQH10, NGÀY 24/12/1999 thương phiếu Sách Thị trường thương phiếu Việt Nam, đh Ngoại thương,TS Đặng Thị Nhàn http://www.doanhnhansaigon.vn/ /hd-bank-phat /1066308/ http://doc.edu.vn/tai-lieu/de-tai-chap-phieu-repo-quy-lien-bang-eurodollar- 22096/ http://quantri.vn/dict/details/8272-chap-phieu-ngan-hang-bankers-acceptance https://vi.wikipedia.org/wiki/Ch%E1%BB%A9ng_ch%E1%BB%89_ti%E1%BB%81n_g %E1%BB%ADi https://www.eximbank.com.vn/home/Static/dn_sanpham_ttqt_nhapkhau http://www.saga.vn/chung-chi-tien-gui-mo-hinh-co-ban~31628) http://www.div.gov.vn/Default.aspx?tabid=137&pmType=Detail&ItemID=40 http://vanban.chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/hethongvanban? class_id=1&mode=detail&document_id=163543 https://www.fidelity.com/fixed-income-bonds/cds 23 24 [...]... Đơn vị phát hành thương phiếu: các công ty phát hành thương phiếu có thể chia ra làm 2 loại: công ty tài chính và công ty phi tài chính Các thành viên tham gia vào thị trường thương phiếu bao gồm chủ yếu các ngân hàng thương mại và các doanh nghiệp trong nền kinh tế quốc dân.Ngoài ra các tổ chức tín dụng ngân hàng khác cũng tham gia vào hoạt động kinh doanh trên thị trường thương phiếu như Ngân hàng... phiếu và thị trường thương phiếu là những thành tố không thể thiếu của hoạt động thương mại nói riêng và nền kinh tế thị trường nói chung Phát triển thị trường thương phiếu sẽ góp phần làm giảm sức ép tín dụng đối với hệ thống ngân hàng thương mại đang rơi vào tình trạng mất an toàn về vốn Phù hơp với xu thế hội nhập nền kinh tế- tài chính của các nước trên thế giới và khu vực Phát triển thị trường. .. luật về thương phiếu và thị trường thương phiếu 6.4.2.Thể chế hóa chế độ thanh toán không dùng tiền mặt: - Xây dựng cơ sở vật chất và kỹ thuật hiện đại và thông dụng cho chế độ thanh toán không dung tiền mặt tại các ngân hàng thương mại - Nhà nước ban hành mức tiền mặt tồn quỹ tối thiểu tại bất cứ các doanh nghiệp và các tổ chức kinh tế, chính trị, xã hội nào, trên mức đó phải gửi vào tài khoản mơt tại... đó sẽ đáp ứng vốn nhu cầu ngắn hạn cho hoạt động thương mại 5.2 Nơi diễn ra thị trường thương phiếu: Là các quầy giao dịch của các trung gian tài chính ma` chủ yếu là các ngân hàng thương mại.Nếu thương phiếu giao dịch trên thị trường bằng chứng từ bằng giấy thì thị trường thương phiếu là thị trường giao dịch tập trung mà ở đó các doanh nghiệp mang thương phiếu đến quầy giao dịch ngân hàng để xin chiết... điều kiện thị trường kinh doanh thương phiếu nội địa chưa hình thành giữa các tổ chức kinh tế với các Trung gian tín dụng ở Việt Nam thì việc hình thành thị trường kinh doanh các thương phiếu của các doanh nghiệp XNK cũng không xuất hiện được.Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng các thành tố cấu thành thị trường thương phiếu đã vad đang xuất hiện đặt nền mống cho sự hình thành và phát triển thị trường thương... nhập trên thị trường tài chính thế giới Vào năm 2008, khủng hoảng tín dụng thị trường thương phiếu giảm sút trầm trọng vì các tác nhân mất lòng tin vào nhau và vào ngân hàng trên thị trường toàn thế giới và có ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế Việt Nam trong vòng 2 năm 2008-2009 Trước tình trạng đó, FED ( Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ) tăng cường mua thương phiếu để hỗ trợ thị trường, tổng giá trị mua... Phát triển thị trường thương phiếu góp phần hoàn thiện thị trường tiền tệ Việt Nam và thúc đẩy hoạt động thương mại phát triển • Các giải pháp phát triển thị trường thương phiếu ở Việt Nam: 15 6.4.1.Hoàn thiện hệ thống pháp luật thương phiếu và thị trường thương phiếu: Vào 29/11/2005 luật các công cụ chuyển nhượng đã được thông qua Luật điều chỉnh các quan hệ công cụ chuyển nhượng trong việc phát hành,... ngắn hạn của thị trường tiền tệ : chứng chỉ tiền gửi, thương phiếu và hối phiếu chấp nhận tại Việt Nam chỉ mới ở giai đoạn sơ khai,còn ít được sử dụng trên thị trường quốc tế nói chung và thị trường nội địa nói riêng.Tuy nhiên không thể phủ nhận lợi ích của các công cụ trên mang lại :việc mua bán có thể thực hiện một cách thuận lợi , gắn kết các hoạt động tín dụng trong quá trình sản xuất và lưu thông... thì thị trường thương phiếu là thị trường thương phiếu điện tử, mọi giao dịch đều được tiến hành thông qua các phương thức điện từ như: fax, điện thoại, máy tính… 5.3.Thương phiếu được sử dụng trong thanh toán và tín dụng giữa Việt Nam và các nước TBCN: - Quan hệ tín dụng và thanh toán quốc tế của các nước XHCN từ khi hệ thống kinh tế quốc tế XHCN ra đời cho đến khi sụp đổ năm 1990 được thiết kế và. .. với các khoản tiền gửi trong ngân hàng ( báo cafef.vn) 6.3.Những bất cập hạn chế của thương phiếu ở Việt Nam: • Thị trường thương phiếu tại Việt Nam chưa thật sự hình thành: Ở Việt Nam chưa có thị trường tự do tín dụng, tự do hóa lãi suất chưa hình thành, ngoài kênh tín dụng chủ yếu của ngân hàng thương mại, kênh huy động vốn trên thị trường chứng khoán còn khá non kém nên thị trường chưa xác định ... 5.2 Nơi diễn thị trường thương phiếu: Là quầy giao dịch trung gian tài ma` chủ yếu ngân hàng thương mại.Nếu thương phiếu giao dịch thị trường chứng từ giấy thị trường thương phiếu thị trường giao... tổ chức tài trung gian đưa thương phiếu trở thành công cụ hữu ích thị trường vonns ngắn hạn, góp phần đẩy nhanh trình hội nhập thị trường tài giới Vào năm 2008, khủng hoảng tín dụng thị trường. .. phải rủi ro định thị trường như: - Biến động lãi suất Giống tất chứng khoán có thu nhập cố định, giá CD giá thị trường thứ cấp nhạy cảm với biến động lãi suất Nếu lãi suất tăng, giá thị trường CD