Phân tích khả năng thanh toán của công ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk

- Nhà máy sữa bột Dielac Công ty được chuyển cho Bộ Công Nghiệp thực phẩm quản lý và Công ty được đổi tên thành Xí Nghiệp Liên hợp Sữa Café và Xí Nghiệp Liên hợp Sữa Café và Bánh Kẹo

MỤC LỤC

I Giới thiệu chung về công ty sữa cổ phần Việt Nam (VNM) 1

1 Tổng quan chung về VNM 1

2 Lịch sử hình thành 2

3 Ngành nghề kinh doanh 4

4 Chiến lược phát triển 5

II Vị thế của Vinamilk trong thị trường sữa 6

1 Thị trường sữa bột 6

2 Thị trường sữa nước 9

3 Phân tích SWOT 12

III Phân tích khả năng thanh toán của công ty 14

1. Phân tích khả năng thanh toán với người bán 14

2 Phân tích khả năng thanh toán với người mua 17

3 Phân tích khả năng thanh toán nợ ngắn hạn 20

4 Phân tích khả năng thanh toán dài hạn 25

KẾT LUẬN CHUNG 28

I Giới thiệu chung về công ty sữa cổ phần Việt Nam (VNM)

1 Tổng quan chung về VNM

Công ty cổ phần sữa Việt Nam có tên giao dịch Quốc tế là : Vietnam dairy Products Joint – Stock Company Công ty được thành lập năm 1976 trên cơ sở tiếp quản 3 nhà máy Sữa của chế độ cũ để lại Công ty có trụ sở chính tại Số 10 phố Tân Trào, Phường Tân Phú, Quận 7, thành phố Hồ Chí Minh Cơ cấu tổ chức gồm 17 đơn vị trực thuộc và 1 Văn phòng Tổng số CBCNV 4.500 người Nhiều năm qua, với những nỗ lực phấn đấu vượt bậc, Công

ty trở thành một trong những doanh nghiệp hàng đầu của Việt Nam trên tất cả các mặt Thành tựu của Công ty đã đóng góp tích cực vào sự phát triển sự nghiệp CNH-HĐH đất nước Với những thành tích nổi bật đó, Công ty đã vinh dự nhận được các phần thưởng cao quý từ các tổ chức trong và ngoài nước

Mới đây nhất, ngành sữa Việt Nam cũng tự hào khi Vinamilk đoạt giải thưởng công nghiệp Thực phẩm toàn cầu IUFoST 2014 tại Canada Điều đáng ghi nhận là trong tất cả

đề cử tranh giải từ các nước trên thế giới, chỉ duy nhất Vinamilk đến từ Việt Nam là doanh nghiệp thuộc ngành sữa đoạt giải

Với tư cách là Chủ tịch Hội đồng quản trị, bà Mai Kiều Liên đã giúp Vinamilk phát triển mạnh mẽ trong suốt thời gian qua Những thành tựu to lớn và vị trí đặc biệt cùng thương hiệu nổi bật Vinamilk trong nước và trên trường quốc tế như ngày nay, đã thể hiện đầy đủ bản lĩnh chính trị và trình độ chuyên môn cùng những kiến thức được kiểm nghiệm trên thương trường của lãnh đạo và cán bộ công nhân viên toàn công ty, cũng chính là những đặc điểm tạo nên giá trị của một thương hiệu nổi tiếng suốt 38 năm qua

- Nhà máy sữa bột Dielac

Công ty được chuyển cho Bộ Công Nghiệp

thực phẩm quản lý và Công ty được đổi tên

thành Xí Nghiệp Liên hợp Sữa Café và

Xí Nghiệp Liên hợp Sữa Café và Bánh Kẹo I

được chính thức đổi tên thành Công ty Sữa

Việt Nam và thuộc sự quản lý trực tiếp của

Bộ Công Nghiệp Nhẹ

1994

Khánh thành nhà máy sữa đầu tiên ở Hà Nội

Nhà máy sữa Cần Thơ được xây dựng tại Khu Công Nghiệp Trà Nóc

Liên doanh với Công ty Cổ phần Đông lạnh

Quy Nhơn để thành lập Xí Nghiệp Liên Doanh

Sữa Bình Định

2001

1996

- Khánh thành nhà máy sữa Bình Định

và Sài Gòn

- Chính thức chuyển đổi thành Công ty

cổ phần vào 12/2003 và đổi tên thành

Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam

Xây dựng nhà máy sữa Tiên Sơn và Nghệ An

- Mở rộng thị trường ra thế giới với bước khởi đầu là NewZealand

- Tiếp tục xây dựng các trang trại mới tại Thanh Hóa và Bình Định

Vinamilk niêm yết trên sàn HOSE

3 Ngành nghề kinh doanh

Những hoạt động chính tạo ra doanh thu và lợi nhuận của VNM trong năm 2013, như sau:

o Chế biến, sản xuất, kinh doanh bánh, sữa đậu nành, sữa tươi, nước giải khát, sữa hộp, sữa bột, bột dinh dưỡng và các sản phẩm khác từ sữa

o Chăn nuôi: chăn nuôi bò sữa, cung cấp giống, vật nuôi và kỹ thuật nuôi, các hoạt động trồng trọt

o Cho thuê bất động sản

o Cung cấp các dịch vụ phòng khám đa khoa

Các sản phẩm chủ yếu của công ty:

o Sản phẩm sữa: chiếm trên 95% tổng doanh số của công ty, bao gồm các mặt hàng:

 Sữa bột và bột dinh dưỡng

 Sữa đặc

 Sữa nước: sữa thanh trùng, sữa tiệt trùng, sữa chua uống

 Sữa chua ăn

4 Chiến lược phát triển

Vinamilk là công ty sữa lớn nhất Việt Nam liên tục trong hơn 38 năm qua kể từ khi thành lập vào năm 1976 Thị phần hiện tại của công ty là hơn 50% trong ngành sữa Việt Nam Tốc độ tăng trưởng tổng doanh số, lợi nhuận trước thuế và vốn chủ sở hữu bình quân trong 5 năm gần nhất lần lượt là 31%, 31% và 28%

Vinamilk được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh vào năm

2006 và có giá trị vốn hóa trên thị trường vào thời điểm 31/12/2013 khoảng 5,3 tỷ Đô la

Mỹ - đứng thứ 2 về giá trị vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Mệnh giá 1 cổ phiếu 10.000 đồng

Khối lượng cổ phiếu niêm yết 833.955.796 cổ phiếu

Khối lượng cổ phiếu lưu hành 833.467.061 cổ phiếu

Giá vốn hóa trên thị trường 112.518 tỷ đồng

Sau khi đưa vào hoạt động 2 nhà máy sản xuất sữa bột và sữa nước hiện đại tại Bình Dương, Vinamilk tiếp tục tăng vốn đầu tư từ 121 triệu NZD (tiền New Zealand) lên gần

148 triệu NZD để đảm bảo tỷ lệ sở hữu 19,33% vốn tại Nhà máy sữa Miraka ở New Zealand Ngoài ra, Vinamilk cũng nhận được giấy chứng nhận đầu tư ra nước ngoài cho khoản góp vốn trị giá 7 triệu USD vào Công ty Driftwood tại Mỹ, tương đương 70% vốn chủ sở hữu tại công ty sữa này Năm 2014, Vinamilk dự kiến sẽ mở thêm một nhà máy ở thủ đô Phnom Penh (Campuchia) chuyên sản xuất sữa đặc, sữa chua, sữa tiệt trùng Với chiến lược mở rộng kinh doanh toàn cầu, Vinamilk kỳ vọng đạt doanh thu 3 tỷ USD vào năm 2017 và trở thành một trong 50 công ty sữa lớn nhất thế giới

Cổ đông nước ngoài

Cổ đông trong nước (trừ SCIC)

II Vị thế của Vinamilk trong thị trường sữa

Về mức tiêu thụ sữa bình quân đầu người, theo số liệu của Bộ Công Thương, năm

1990 đạt 0,47kg/người/năm Trong vòng 20 năm sau, con số này tăng hơn 30 lần, đạt 14,4kg/người/năm vào năm 2010, và năm 2014 hiện khoảng 16 kg Đến năm 2020, con số tiêu thụ sữa dự kiến sẽ đạt 27-28kg/người/năm

Biểu đồ 1 Số lượng tiêu thụ sữa bình quân đầu người của Việt Nam

(kg/người/năm) qua các năm

Theo Bộ Công Thương

Doanh thu thị trường này năm 2012 khoảng 2.359 tỷ đồng (chiếm 1/4 doanh thu toàn thị trường sữa), và tăng lên 2.800 tỷ đồng năm 2013, dự kiến đạt 4.800 tỷ đồng vào năm 2017

Biểu đồ 2 Doanh thu thị trường sữa bột tại Việt Nam qua các năm

Theo Bộ Công Thương

Mỗi năm, kim ngạch nhập khẩu sữa của Việt Nam đạt xấp xỉ 1 tỷ USD, trong đó riêng sản phẩm sữa bột phải nhập tới 70% Hiện trên thị trường Việt Nam có gần 30 công

ty sữa với khoảng 80 thương hiệu sữa khác nhau, trong đó chủ yếu là hãng sữa ngoại Theo thống kê của Bộ Công thương, về chủng loại sữa bột, sữa ngoại chiếm khoảng 75% thị phần Trong đó đứng đầu là Abbott, Mead Johnson, Dutch Lady (Freisland Campina), Dumex, Nestlé… Với tỷ lệ này, các hãng sữa ngoại hoàn toàn dẫn dắt thị trường và quyết định giá bán

Hiện các doanh nghiệp nội đang ra sức tăng thị phần trong bối cảnh nguồn nguyên liệu sản xuất vẫn phụ thuộc lớn từ bên ngoài Do đó, việc đầu tư và đưa vào hoạt động “siêu nhà máy sữa bột” tại Bình Dương của Vinamilk đã thật sự tạo một bước ngoặt mới cho ngành công nghiệp sữa Việt Nam, đặc biệt là phân khúc sữa bột trẻ em Vinamilk hiện nắm thị phần tương đối và một số mặt hàng ở thế áp đảo như sữa chua, sữa đặc có đường, nhưng

ở một số phân khúc như sữa tươi và sữa bột cũng còn hạn chế

Cụ thể, Vinamilk chiếm 75% thị phần sữa đặc có đường, 90% thị phần sữa chua, 50% thị phần sữa tươi và khoảng 25 - 30% thị phần sữa bột của Việt Nam Với công suất thiết kế khá lớn của 2 nhà máy mới này, Vinamilk đặt kế hoạch sẽ chiếm lĩnh 50% thị 60% thị phần sữa nước trong những năm tới Hiện tại, Vinamilk mới chỉ đáp ứng được 30% nguồn nguyên liệu sản xuất trong nước, 70% nguồn nguyên liệu còn lại phải nhập khẩu sữa bột từ New Zealand, Mỹ và các nước EU

Biểu đồ 3 Thị phần sữa bộ Việt Nam năm 2013

Theo EuroMonitor

Về tính cạnh tranh, giá cả có thể coi là điểm mạnh của Vinamilk so với các sản phẩm của các đối thủ trong nước và ngoại nhập Mặc dù giá sữa nguyên liệu đầu vào tăng khá mạnh trong năm 2013 khoảng 25%, giá bán sản phẩm chỉ tăng có 7%, nhưng tỷ lệ giá vốn/DTT năm 2013 sụt giảm so với năm 2012 Nguyên nhân là do Vinamilk bên cạnh tăng giá bán để bù đắp chi phí thì sản lượng hàng bán cũng tăng 10% giúp tận dụng nguồn lực sẳn có về con người và máy móc hoạt động hết công suất

Tuy nhiên, báo Đầu tư Chứng khoán dẫn nhận định của CTCK Bảo Việt (BVSC) cho rằng quy định về việc áp dụng trần giá bán đối với sữa bột dành cho trẻ em dưới 6 tuổi chính thức có hiệu lực hôm 21/6 vừa qua và giá sữa nguyên liệu tăng sẽ khiến doanh thu và lợi nhuận trong mảng kinh doanh của Vinamilk bị ảnh hưởng đáng kể Cụ thể, so với giá bán buôn trước đây, giá trần theo quy định mới đối với các sản phẩm sữa bột của Vinamilk

sẽ thấp hơn từ 10-15% Với doanh thu sữa bột hiện chiếm khoảng 19% tổng doanh thu, quy định này sẽ khiến doanh thu của Vinamilk bị ảnh hưởng khá nhiều Trong khi đó, nguyên liệu sữa bột hiện chiếm khoảng 60% tổng giá vốn đã tăng mạnh trong quý I/2014 và dù đang có xu hướng giảm, nhưng ước tính giá nguyên liệu sữa bột trung bình năm 2014 sẽ cao hơn mức năm ngoái Tương lai thị trường sữa bột không chỉ trông chờ vào Vinamilk, trong khi bức tranh thị phần dường như chưa thay đổi trong năm nay

2 Thị trường sữa nước

Cuộc cạnh tranh của các hãng sữa là cuộc chiến trên các dòng sản phẩm sữa tươi thanh trùng, sữa tươi tiệt trùng và sữa hoàn nguyên (sữa được pha ra từ bột) Hơn 70% số lượng sữa nước trên thị trường ở Việt Nam là sữa hoàn nguyên, phần còn lại là sữa tươi từ các vùng nguyên liệu của các công ty trong nước.Trong khi thị trường sữa bột chủ yếu do các hãng nước ngoài như Abbot, Mead Johnson, Nestle, FrieslandCampina nắm thị phần thì thị trường sữa nước có thể coi là phân khúc tạo cơ hội cho doanh nghiệp nội, trong đó phải kể đến Vinamilk, TH True Milk.Theo đánh giá của Công ty nghiên cứu thị trường Nielsen Vietnam, tính đến tháng 7/2013, thị phần sữa nước hiện nay chủ yếu nằm trong tay các doanh nghiệp sữa nội, trong đó, Vinamilk nắm giữ 48,7% thị phần, kế đến là

FrieslandCampina Việt Nam với 25,7% và TH True Milk là 7,7% thị phần Vinamilk hiện

có 5 thương hiệu sữa nước FrieslandCampina Việt Nam hiện có 4 dòng sản phẩm sữa nước trong đó Dutch Lady (Sữa Cô gái Hà Lan) chiếm vị trí chủ lực

Biểu đồ 5 Thị trường sữa nước Việt Nam tính đến tháng 7/2013

Theo EuroMonitor

Nếu cách đây vài năm chỉ một vài tên tuổi như Vinamilk hay Dutch Lady chiếm lĩnh hầu hết thị trường thì nay hàng chục thương hiệu sữa nước cũng gia nhập thị trường với các mức giá chênh lệch nhau không nhiều Hàng chục thương hiệu từ Vinamilk, Dutch Lady,

TH True Milk, Mộc Châu, Ba Vì, Dalatmilk, Lothamilk, Vixumilk, Nutifood, Hanoi Milk cùng cạnh tranh nhau trên một thị trường sữa nước có giá trị khoảng 1 tỷ USD Ngày càng nhiều tay chơi lớn

Tháng 6/2013, Nhà máy sữa bột NutiFood được khởi công xây dựng với tổng công suất 50.000 tấn sữa bột/năm, nhà máy sẽ đáp ứng nhu cầu sử dụng sữa đạt chuẩn quốc tế cho khoảng 600.000 trẻ em Việt Nam mỗi năm, từ đầu năm 2014 Năm 2014 TH Milk dự kiến sẽ đưa vào vận hành toàn bộ siêu Nhà máy Mega Plant, với tổng công suất dự kiến 1.700 tấn/ngày (tương đương 500 triệu lít/năm) để thực hiện mục tiêu đạt doanh thu năm

2015 là 15.000 tỉ đồng, năm 2017 là 23.000 tỉ đồng Ngày 9/6/2014, Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai (HAGL) của ông Đoàn Nguyên Đức chính thức ký kết hợp tác với Nutifood để mở rộng thị phần trong lĩnh vực sản phẩm sữa tươi Theo đó, Nutifood sẽ là đối tác bao tiêu toàn bộ sản phẩm sữa từ trang trại rộng trên 4.000 ha với 20.000 con bò của HAGL

Năm 2013, thị trường sữa nước Việt Nam ước đạt 670.000 tấn, tương đương 18.000

tỷ đồng và dự tính đạt hơn 1.000 tấn, tương đương 34.000 tỷ đồng vào năm 2017 Thị trường sữa bột năm 2013 cũng đạt 70.000 tấn, tương đương 28.000 tỷ đồng và sẽ tăng lên mức 90.000 tấn (tương đương 48.000 tỷ đồng) vào năm 2017 Trong khi đó, Việt Nam có khoảng 54 công ty sản xuất, nhập khẩu, kinh doanh sữa, chưa kể có hàng trăm tổng đại lí phân phối sữa, trong đó, 70% thị trường vẫn phụ thuộc vào nguồn sữa ngoại Số liệu của Tổng cục thống kê cho thấy nhập khẩu sữa và các sản phẩm từ sữa của Việt Nam năm 2013

là xấp xỉ 1,1 tỷ USD, tăng hơn 130% so với năm 2012 Theo số liệu mới nhất, 4 tháng đầu năm nay, giá trị nhập khẩu sữa và các sản phẩm từ sữa của Việt Nam là hơn 362,2 triệu USD Dự báo năm 2017 thị trường sữa nước sẽ đạt đến quy mô 34.000 tỷ đồng, thị trường sữa bột là 48.000 tỷ đồng Với những dự báo khả quan này, không chỉ có Vinamilk mà hàng loạt doanh nghiệp sữa đã đầu tư xây dựng nhà máy, mở rộng công suất để đáp ứng nhu cầu thị trường

Hệ thống phân phối mạnh và rộng khắp cả nước: Công ty có 266 nhàphân phối độc quyền, bao phủ hơn 224.000 điểm bán lẻ và bán trực tiếpcho hơn 600 siêu thị trên toàn quốc Ngoài ra, Công ty còn xuất khẩu đinhiều nước trong khu vực và thế giới.

Bộ phận nghiên cứu và phát triển sản phẩm có kinh nghiệm và năng lực.Hợp tác với các Công ty nghiên cứu hàng đầu thế giới để đưa ra thịtrường các sản phẩm có chất lượng tốt nhất và phù hợp với tiêu chuẩnquốc tế, đồng thời đáp ứng được sở thích của từng nhóm đối tượng sửdụng

Áp dụng công nghệ thông tin hiện đại vào quản lý doanh nghiệp (ERP)

từ khâu sản xuất, quản lý chất lượng cho đến khâu lưu thông phân phối

Ban Điều hành có năng lực và nhiều kinh nghiệm trong ngành côngnghiệp sữa, gắn bó với Công ty qua nhiều năm, am hiểu thị trường sữaViệt Nam và xu hướng tiêu dùng nhằm đưa ra chiến lược phát triển bềnvững cho Công ty

Phụ thuộc vào nguồn nguyên liệu sữa nhập khẩu Nguồnnguyên liệu sữa trong nước chỉ đáp ứng khoảng 30% nhucầu sản xuất Do đó, sự ổn định của nguồn cung cấp và giá

cả nguyên liệu sữa đầu vào phụ thuộc chính vào quan hệcung – cầu sữa của thế giới

Sự tăng trưởng lớn và liên tục trong những năm vừa qua tạo áp lực lên hệ thống quản lý và nhân sự của công ty Đội ngũ kế thừa có đầy đủ năng lực còn hạn chế

Nhiều sản phẩm mới đã nghiên cứu nhưng chưa tung được

Tiềm năng thị trường sữa tại Việt Nam còn rất lớn: mức tiêu thụsữa bình quân đầu người tại Việt Nam còn rất thấp so với các nướctrong khu vực và thế giới Các sản phẩm sữa cho các mục đích đặcbiệt chưa được sản xuất nhiều bởi các nhà sản xuất trong nước,trong khi sản phẩm nhập khẩu có giá thành quá cao Do đó, Công

ty còn nhiều cơ hội tăng trưởng tốt và dài hạn

Mở rộng và đa dạng hóa hệ thống phân phối nội địa: mở thêmđiểm bán lẻ, phát triển chuỗi cửa hàng giới thiệu sản phẩmVinamilk

Hiện nay, Công ty đã xuất khẩu đi nhiều nước và đóng góp chotổng doanh thu khoảng 14% Tuy nhiên, Công ty vẫn còn nhiều cơhội để mở rộng thị trường xuất khẩu và phạm vi hoạt động ra nướcngoài

Thị trường sữa ngày càng cạnh tranh gay gắt, đặc biệt là với cáchãng sữa nổi tiếng thế giới

Cam kết của Việt Nam về việc cắt giảm thuế quan trong tương lai

sẽ làm cho mức độ cạnh tranh ngày càng mạnh hơn Nhiều tậpđoàn lớn mạnh có cơ hội tham gia vào thị trường sữa tại Việt Nam

Sự tăng trưởng ngành sữa nội địa phụ thuộc vào sự ổn định củakinh tế vĩ mô Việt Nam Năm 2013 cho thấy có sự giảm sút vềngành hàng tiêu dùng và có thể vẫn còn nhiều thách thức trong cácnăm tới

Thu nhập dân cư thấp ảnh hưởng đến mức tiêu thụ sữa

Sữa thuộc nhóm hàng trong nhóm sản phẩm đăng ký giá , bình ổngiá của nhà nước gây khó khăn trong điều hành giá bán

Kinh tế thế giới sẽ có ảnh hưởng lớn đến tính ổn định về giá cả vànguồn cung nguyên liệu sữa đầu vào cho Vinamilk trong tương lai

và nó nằm ngoài tầm kiểm soát của Vinamilk

Khả năng duy trì mức độ tăng trưởng cao và hiệu quả tài chínhvượt bậc trong tương lai