Tổng quan, thực trạng và giải pháp thúc đẩy về thị trường chứng khoán việt nam

Lời Mở Đầu Sự cần thiết đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam đời đầu năm 2000 Sau 12 năm phát triển vào hoạt động ,thị trường chứng khoán Việt Nam có bước tiến thần kì song song với rủi ro thăng chầm Để tham gia vào thị trường chứng khoán, người phải có kiến thức định thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán phát triển có tham gia ngày đông người có đầy đủ kiến thức thị trường chứng khoán Do đó, kiến thức người dân thị trường chứng khoán Việt Nam cần nâng cao Thị trường chứng khoán có hấp dẫn vốn có Nó không quan trọng kinh tế nước mà quan trọng người khả đầu tư sinh lợi Vì vậy, người tuỳ theo điều kiện, khả mà cần phải tiếp cận thật nhanh để tham gia đầu tư có hiệu vào thị trường chứng khoán Chính hoạt động góp phần đưa thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển Phạm vi nghiên cứu đề tài Do qui mô viết thời gian làm bị hạn chế, viết tập trung đề cập vào nội dung thị trường chứng khoán Kiến thức thị trường chứng khoán lớn kiến thức viết tương đối đủ để hiểu thị trường chứng khoán Về phần nói thực trạng số giải pháp cho thị trường chứng khoán Việt Nam, có nhiều hạn chế Vì vậy, viết tập trung vào vấn đề nhất, quan trọng thị trường chứng khoán Việt Nam năm gần ,tập trung vào diễn biến thị trường giải pháp thúc thị trường tình hình 3.Kết cấu đề tài: Lời mở đầu Chương 1:Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam Chường 2:Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3:Giải pháp thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1Chứng khoán 1.1.1 khái niệm Chứng khoán thuật ngữ dùng để chứng đầu tư cho vay vốn nhằm thu tường lai khoản lợi tức Chứng khoán bao gồm loại sau Chứng khoán vốn: cổ phiếu Chứng khoán nợ: trái phiếu Các chứng có nguồn gốc chứng khoán: chứng quyền, chứng thụ hưởng 1.1.2Một số loại chứng khoán 1.1.2.1 Cổ phiếu Cổ phiếu chứng cổ phần xác nhận góp vốn người nắm giữ cổ phiêu vào công ty cổ phần xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người nắm giữ cổ phiếu với tài sản thu nhập công ty Cổ phiếu chia làm hai loại chủ yếu sau: -Cổ phiếu ưu đãi có đặc điểm thường có mức cổ tức cố định Người chủ cố phiếu có quyền nhận tiền lãi trước cổ đông thường.Khác với chi phí lãi vay giảm trừ tính thuế thu nhập công ty, cổ tức lấy từ lợi nhuận sau thuế Đó hạn chế cổ phiếu ưu đãi.Cổ phiếu ưu đãi chiếm tỷ trọng nhỏ tổng số cổ phiếu phát hành -Cổ phiếu thông thường loại cổ phiếu thông dụng ưu đIểm đáp ứng yêu cầu người đầu tư công ty phát hành Là cổ phiếu xác định quyền sở hữu cổ đông công ty.Cổ phiếu thường đặc trưng quyền quản lí, kiểm soát công ty Cổ đông sở hữu cổ phiếu thường tham gia bầu hội đồng trị, tham gia bỏ phiếu định vấn đề lớn công tyLượng cổ phiếu tối đa mà công ty quan quản lý có thẩm quyền cho phép phát hành gọi vốn cổ phần Phần lớn cổ phiếu phát hành nằm tay nhà đầu tư - cổ đông Những cổ phiếu coi lưu hành thị trường.Tuy nhiên, công ty phát hành mua lại số cổ phiếu giữ nhằm mục đích định cổ phiếu coi không lưu hành.Cổ phiếu thường cổ phiếu có quyền lợi ưu tiên cuối công ty phá sản vỡ nợ 1.1.2.2 Trái phiếu Trái phiếu thoả thuận vay nợ mang tính chất hợp đồng theo người vay phát hành trái phiếu với cam kết se trả cho người cho vay, người nắm giữ trái phiếu số tiền lãi định kì trái phiếu hết hạn lúc khoản toán cuối thực Trái phiếu phân loại dựa nhiều tiêu chí khac • Căn theo chủ thể phát hành  Trái phiếu công ty: công ty phat hành nhằm mục đích gia tăng vốn cho công ty Tuy nhiên công ty quyền phát hành trái phiếu mà có công ty lớn có uy tín thị trường  Trái phiếu phủ: phủ phát hành nhằm mục đích huy động vốn phục vụ cho mục xây dựng công trình hay tài trợ cho dự án phủ  Trái phiếu quyền địa phương quyền địa phương phát hành nhằm mục đích tài trợ cho dự án quyền địa phương • Căn tính chất chuyển đổi trái phiêu  Trái có khả chuyển đổi thành cổ phiếu  Trái phiếu khả chuyển đổi • Căn cách thức trả lãi  Trái phiếu có lãi suất cố định: lãi suất ghi mặt trái phiếu không thay đổi suốt kỳ hạn cuả Việc toán lãi trái phiếu thường qui định rõ ràng  Trái phiếu có lãi suất thả nổi: loại trái phiếu mà khoản lãi thu thay đổi theo biến động lãi suất thị trường bị chi phối biểu giá, chẳng hạn giá bán lẻ  Trái phiếu chiết khấu: loại trái phiếu không trả thưởng bán theo nguyên tắc chiết khấu Tiền thưởng cho việc sở hữu trái phiếu nằm dạng lợi nhuận vốn đem lại tiền thu nhập (nó phần chênh lệch giá trị danh nghĩa- mệnh giá trái phiếu giá mua) 1.1.2.3 Các chứng có nguồn gốc chứng khoán • Gồm loại chứng khoán sau • Chứng quyền: giấy xác nhận quyền mua cổ phiếu phát hành mức giải tường bán công ty Các chứng quyền thường phát hành cho cổ đông cũ, sau chúng đem giao dịch • Chứng khế: giấy tờ phát hành kèm theo trái phiếu, xác nhận quyền mua cổ phiếu theo điều kiện định • Chứng thụ hưởng: giấy xác nhận quyền lợi khách hàng nhà đầu tư cá nhân quỹ đầu tư định Chứng mua bán, giao dịch thị trường chứng khoán giấy tờ có giá trị khác Chứng công ty tín thác đầu tư hay quỹ tương hỗ phát hành 1.2 Thị trường chứng khoán 1.2.1 Khái niệm Thị trường chứng khoán điều kiện kinh tế đại quan niệm nơi diễn hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung dài hạn Việc mua bán tiến hành thị trường sơ cấp người mua mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành thị trường thứ cấp có mua di bán lại chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Như xét mặt hình thức thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động trao đổi, mua bán, chuyển nhượng loại chứng khoán qua thay đổi chủ thể nắm giữ chứng khoán 1.2.2 Chức 1.2.2.1 Huy động vốn đầu tư cho kinh tế Thị trường chứng khoán xem cầu vô hình nối liền người thừa vốn với người thiếu vốn để họ giúp đỡ thông qua việc mua bán cổ phiếu qua để huy động vón cho kinh tế, góp phần phát triển sản xuất kinh doanh tạo công ăn việc làm cho người lao động, giảm thất nghiệp, ổn định đời sống dân cư thúc đẩy kinh tế phát triển.Thông qua thị trường CK,chính phủ quyền địa phương huy động nguồn vốn cho đầu tư phát triển sở hạ tầng.Thị trường chứng khoán đóng vai trò tự động điều hoà vốn nơi thừa sang nơi thiếu vốn Vì vậy, góp phần giao lưu phát triển kinh tế 1.2.2.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng Bên cạnh thị trường mà từ trước đén người dân hay đầu tư thị trường bất động sản hay hình thức đầu tư qua gửi tiền vào ngân hàng từ có thị trường chứng khoán trở thành môI trường đầu tư cho người dân, giúp họ có nhiều hội lựa chọn hình thức đầu tư 1.2.2.3 Tạo tính khoản cho loại chứng khoán Nhờ có thị trường chứng khoán mà nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền họ muốn.Chức cung cấp khả khoản bảo đảm cho thị trường chứng khoán hoạt động hiệu động 1.2.2.4 Đánh giá hoạt động doanh nghiệp Thị trường chứng khoán nơi đánh giá xác hoạt động doanh nghiệp thông qua số chứng khoán thị trường Việc kích thích doanh nghiệp nâng cao hiệu sử dụng vốn, áp dụng công nghệ 1.2.2.5 Tạo môi trường giúp phủ thực sách vĩ mô Thông qua sách vĩ mô thị trường chứng khoán phủ định hướng đầu tư hay thúc đẩy thị trường tài thị trường chứng khoán thị trường bậc cao thị trường chứng khoán 1.2.3 Các chủ thể tham gia thị trường 1.2.3.1 Nhà phát hành • Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán, hàng hoá thị trường chứng khoán Trong đó:Chính phủ quyền địa phương,Công ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu công tyCác tổ chức tài nhà phát hành công cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng…phục vụ cho hoạt động họ 1.2.3.2 Nhà đầu tư Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà đầu tư chia làm loại nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư tổ chức Nhà đầu tư cá nhân người đầu tư riêng lẻ thị trường chứng khoán nhằm mục đích sinh lời từ khoản đầu tư Nhà đầu tư tổ chức thường xuyên nghiên cứu thị trường loại chứng khoán để đưa định đầu tư với số lượng lớn Ưu điểm hình thức đầu tư đa dạng hoá danh mục đầu tư định đầu tư thực chuyên gia có kinh nghiệm 1.2.3.3 Các công tổ chức kinh doanh thị trường chứng khoán +Công ty chứng khoán Các công ty hoạt động với nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, tự doanh, môi giới, quản lý danh mục đầu tư tư vấn đầu tư chứng khoán + Quỹ đầu tư chứng khoán Các quỹ hoạt động sở tập trung số vốn lớn thông qua chủ sở hữu quỹ hay huy động thị trường thông qua phát hành chứng quỹ đầu tư Trên sở số vốn với phân tích chuyên gia chứng khoán quỹ đầu tư chứng khoán với lô lớn +Các trung gian tài Các trung gian tài khác trở thành tổ chức kinh doanh chứng khoán mua chứng khoán nhằm mục đích đầu tư sinh lời 1.2.3.4 Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán +Cơ quan quản lý nhà nước Cơ quan quản lý nhà nước thành lập để quản lý hoạt động thị trường chứng khoán có vai trò quan trọng + Sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) Sở giao dịch chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán chứng khoán Sở giao dịch tổ chức thành hình thức Thứ nhất: SGDCK tổ chức hình thức “câu lạc mini” hay tổ chức theo chế độ hội viên Thứ hai: SGDCK tổ chức hình thức công ty cổ phần có cổ đông công ty chứng khoán thành viên Thứ ba: SGDCK tổ chức dạng công ty cổ phần có tham gia quản lý điều hành Nhà nước +Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán hoạt động với mục đích bảo vệ lợi ích cho công ty thành viên nói riêng cho toàn ngành chứng khoán nói chung Hiệp hội có số chức sau: - Khuyến khích hoạt động đầu tư kinh doanh chứng khoán - Ban hành thực quy tắc tự điều hành sở quy định pháp luật chứng khoán - Điều tra giải tranh chấp thành viên - Tiêu chuẩn hoá nguyên tắc thông lệ ngành chứng khoán +Các tổ chức ký gửi lưu kí chứng khoán Tổ chức ký gửi toán chứng khoán tổ chức nhận lưu giữ chứng khoán tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ +Các công ty dịch vụ máy tính chứng khoán Các công ty cung cấp mạng máy tính điều hành, sửa chữa mạng máy tính cho sở giao dịch, công ty chứng khoán… +Các tổ chức tài trợ chứng khoán +Các tổ chức đánh giá hệ số tín nhiệm Các tổ chức công ty chuyên đưa đánh giá tình hình triển vọng công ty khác dạng hệ số tín nhiệm 1.2.4Các nguyên tắc hoạt động thị trường chứng khoán 1.2.4.1 Nguyên tắc công khai Theo nguyên tắc tất hoạt động thị trường chứng khoan, văn pháp luật, tài liệu công ty 2009; huy động vốn thực tế đạt 98,7 nghìn tỷ đồng, gấp lần so với năm 2009; giá trị giao dịch bình quân phiên đạt 2.480 tỷ đồng; dòng vốn nước vào tỷ USD; số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng 38% -Trong tháng đầu năm 2011, TTCK có xu hướng sụt giảm Cho đến hết tháng 4, số VNIndex giảm 4,58 điểm, tương đương 0,9% riêng tháng có sụt giảm mạnh, giảm 58,71 điểm tương đương 12,2% lo ngại vấn đề giải chấp nhằm đáp ứng yêu cầu giảm dư nợ tín dụng phi sản xuất Ngân hàng Nhà nước xuống 22% vào cuối tháng Trong tháng 6, số có phục hồi so với tháng 5, VNIndex tăng 5,2% áp lực giải chấp giải tỏa phần Tuy nhiên, tính từ đầu năm cuối tháng 6, VNIndex giảm 10,5% so với cuối năm 2010 Giá trị giao dịch bình quân cổ phiếu, chứng quỹ phiên trong tháng đầu năm 1.164,6 tỷ đồng, 47% so với mức bình quân năm 2010 Mức vốn hóa cuối tháng đạt 686 nghìn tỷ đồng, giảm 40 nghìn tỷ đồng, tương đương 5,5% so với cuối năm 2010; mức vốn hóa so với GDP giảm xuống 36% từ mức 39% cuối 2010 Huy động vốn qua TTCK gặp khó khăn TTCK giảm sút mặt lãi suất cao Tính chung tháng, vốn huy động qua trái phiếu Chính phủ Chính phủ bảo lãnh đạt 35,1 nghìn tỷ đồng, tăng gấp 2,7 lần so với kỳ năm 2010, chiếm gần 90% tổng vốn huy động qua TTCK từ đầu năm Tuy nhiên, vốn huy động qua phát hành thêm cổ phiếu đạt 4,5 nghìn tỷ đồng, tương đương 16% vốn huy động qua đấu giá cổ phần hóa đạt 0,56 nghìn tỷ đồng, 68% so với kỳ năm trước Dòng vốn đầu tư gián tiếp nước sụt giảm Cho đến cuối tháng 6, có khoảng 46% công ty niêm yết có giá thị trường thấp mệnh giá 74% công ty niêm yết có giá thị trường thấp giá trị sổ sách; có 45% công ty niêm yết có hệ số P/E thấp Do giá chứng khoán khối lượng giao dịch sụt giảm mạnh nên nhiều công ty chứng khoán thua lỗ; hoạt động tự doanh hoạt động môi giới không hiệu thu không đủ bù chi; hoạt động tư vấn đầu tư, phát hành, niêm yết, bảo lãnh bị thu hẹp Diễn biến TTCK Việt Nam từ đầu năm 2009 đến đầu tháng 7/2011 -Năm 2012 giá trị cổ phiếu tang 32% so với cuối năm 2011 theo nhận định tổ chức kinh tế giá rẻ so với giá trị thật chứng khoán.Quỹ đầu tư Dragon Capital nhận định "Chúng ta giai đoạn cổ phiếu giá rẻ Khi lãi suất giảm, giá chứng khoán tăng Cùng với cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp, nhanh chóng bước vào giai đoạn lợi nhuận có xu hướng tăng cho dù sức tăng không thời kỳ giá cổ phiếu rẻ”, Dragon Capital nhận định Lượng vốn vào thị trường ngày tang ,số lượng giao dịch khớp lệnh có xu hướng tang theo phiên “Đang có hào hứng đặc biệt với tài sản thị trường vài tuần gần đây, chủ yếu nhà đầu tư kiên nhẫn với khoản đầu tư họ thị trường Mỹ châu Âu tháng đầu năm Tình hình hai thị trường tô hồng thực tế khiến nhà đầu tư thất vọng” Chương 3: Giải pháp thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam 3.1 Tháo gỡ rào cản thị trường Những rào cản TTCK vừa đến từ yếu tố vĩ mô, từ sách pháp luật, vừa những nút thắt chế tổ chức, quản lý, vận hành thị TTCK tạo Sự phát triển TTCK phụ thuộc chặt chẽ vào sách tiền tệ, tín dụng, công cụ lãi suất, tỷ giá hối đoái yếu tố vĩ mô khác Với số lạm phát (CPI) năm 2011 18,3% lãi suất cho vay trung bình 17-19%/năm không doanh nghiệp niêm yết làm ăn có hiệu quả, làm tính hấp dẫn cổ phiếu Thêm vào đó, để tránh tác động lãi suất, các doanh nghiệp đã “chuyển hướng” qua TTCK để huy động vốn bằng cách niêm yết hay phát hành thêm cổ phiếu Trong năm 2011, việc huy động vốn qua kênh này tiếp tục tăng, khiến cho cổ phiếu bị pha loãng giá Lạm phát đua lãi suất ngân hàng liên tục tăng cao buộc Chính phủ phải can thiệp để bình ổn thị trường, hạn chế tăng trưởng tín dụng xiết chặt tín dụng với lĩnh vực phi sản xuất, có chứng khoán bất động sản Đây tiếp tục đòn giáng vào công ty niêm yết, công ty chứng khoán nhà đầu tư Luật Chứng khoán thông qua năm 2006, sau năm thi hành bộc lộ nhiều bất cập Chính bất cập chậm khắc phục Luật vừa cản trở phát triển thị trường, vừa tạo kẽ hở để công ty chứng khoán, công ty niêm yết nhà đầu tư lợi dụng Có nhiều công ty chứng khoán đởi cạnh tranh với với thủ thuật không minh bạch, tạo rủi ro cho thị trường nhà đầu tư Tình trạng công ty niêm yết làm ăn thua lỗ không kiểm soát, thông tin mù mờ, báo cáo tài thiếu minh bạch trở nên phổ biến, khiến cho nhà đầu tư chán nản, niềm tin vào thị trường Theo pháp luật hành, UBCKNN chưa trao đủ thẩm quyền quyền hạn cần thiết việc quản lý, vận hành TTCK, lĩnh vực tra, giám sát thị trường xử lý hành vi vi phạm Với vị mình, UBCKNN gặp khó khăn lớn việc tìm kiếm phối hợp bộ, ngành việc tìm giải pháp tháo gỡ khó khăn thúc đẩy thị trường phát triển Có giải pháp hợp lý thuế nhằm hỗ trợ cho hoạt động TTCK, cụ thể: Ngoài giải pháp trước mắt nhằm miễn giảm tạm thời thuế TNCN từ chứng khoán mà Bộ Tài kiến nghị Thủ tướng Chính phủ để trình Quốc Hội, UBCKNN kiến nghị chưa đánh thuế vào tiền lãi ngân hàng nên bỏ thuế 5% thu nhập từ cổ tức thu nhập sau thuế doanh nghiệp (đã chịu thuế TNDN), doanh nghiệp chi trả cổ tức (bằng tiền cổ phiếu) có tác động đến giá cổ phiếu giảm; Loại bỏ thuế đánh vào cổ phiếu thưởng cho cổ đông hữu thực chất hình thức tách cổ phiếu, không đem lại thu nhập cho cổ đông Mặt khác, cần mở rộng diện không chịu thuế GTGT dịch vụ tài hợp pháp CTCK 3.2.Tái cấu trúc thị trường công ty chứng khoán Số lượng 105 công ty chứng khoán nhiều so với quy mô nhu cầu thực trường Sự sụt giảm thị trường thời gian qua tác động mạnh mẽ đến hiệu hoạt động công ty chứng khoán Năm 2011, số lượng công ty chứng khoán thua lỗ chiếm gần 80% tổng số công ty chứng khoán toàn thị trường (đó dựa số báo cáo, thực tế lớn hơn) Thậm chí, nhiều công ty chứng khoán phải ăn vào vốn chủ sở hữu Để tồn thị trường, nhiều công ty định cắt giảm nghiệp vụ môi giới, nghiệp vụ Do vậy, tái cấu trúc công ty chứng khoán điều tránh khỏi UBCKNN lên lộ trình tái cấu thị trường, với thời hạn 1-4 tới Thông tư 226 tỷ lệ an toàn tài với Công ty chứng khoán có hiệu lực Dự báo, có vài chục công ty không đạt yêu cầu phải chịu sáp nhập hay giải thể Trong số gần 1000 công ty đại chúng niêm yết thị trường, phần lớn công ty có vốn hoá nhỏ làm ăn hiệu quả, chí thua lỗ kéo dài, ảnh hưởng đến uy tín thị trường Nhưng đến chưa có chế cụ thể để loại công ty khỏi sân chơi Đến UBCKNN dự kiến áp dụng quy định hủy niêm yết bắt buộc với công ty thua lỗ năm liên tiếp Tuy nhiên, vấn đề làm thể để kiểm soát đánh giá tình trạng tài sản xuất kinh doanh công ty dựa báo cáo tài qua kiểm toán Đây thách thức không nhỏ quan chức Về mô hình tổ chức phương thức vận hành TCCK cần tái cấu trúc đổi mạnh mẽ Ý tưởng việc hợp hai Sở giao dịch chứng khoán làm thống điều kiện niêm yết áp dụng phương thức giao dịch chung cần nghiên cứu cách sâu sắc Việc quản lý tập trung hạn chế lỗ hổng sàn giao dịch, đồng thời tạo sân chơi bình đẳng cho công ty niêm yết Tái cấu trúc thị trường phải việc tăng cường vai trò, vị thẩm quyền UBCKNN hoạt động quan lý, vận hành TTCK, lĩnh vực tra, giám sát cưỡng chế thi hành pháp luật chứng khoán TTCK theo tinh thần Chiến lược phát triển TTCK giai đoạn 201-2020 vừa Thủ tướng Chính phủ phê duyệt Một loạt giải pháp khác UBCKNN xem xét áp dụng để cải thiện tính khoản thị trường, giảm thiểu rủi ro tăng tốc luân chuyển vốn, việc kéo dài thời gian giao dịch sang buổi chiều (đã áp dụng), cho phép giảm thời hạn bán chứng khoán từ T+3 xuống T+2 Thời gian tới, UBCKNN cần tiếp tục nghiên cứu cho áp dụng biện pháp khác mua bán loại cổ phiếu phiên, nhà đầu tư mở nhiều tài khoản, giảm thời gian toán tiền bán chứng khoán tiến tới rút thời hạn giao dịch xuống T+0 thông lệ quốc tế Môt vấn đề khó khăn áp dụng công cụ nêu đòi hỏi nhiều biện pháp hỗ trợ, gắn liền với yêu cầu đại hóa thị trường phát huy tác dụng tránh rủi ro cho thị trường (chẳng hạn, áp dụng biện pháp hạn chế giao dịch T+2 cần xử lý vấn đề kết nối liệu VSD công ty chứng khoán) Trong hoàn cảnh thực tế TTCK Việt Nam khó để triển khai áp dụng đồng giải pháp 3.3.Khơi thông nguồn vốn cho thị trường Nguyên nhân chủ yếu trầm lắng TTCK suốt năm 2011 năm trước nguồn vốn đổ vào thị trường bị hạn chế chưa có chế thỏa đáng để khơi thông Vốn tín dụng cho chứng khoán tiếp tục bị thắt chặt để thực mục tiêu kiềm chế lạm phát đảm bảo an toàn hệ thống theo Nghị 11 Chính phủ Kết bước đầu lạm phát khống chế có xu hướng giảm Các yếu tố vĩ mô khác ổn định Vậy đến lúc Chính phủ cần đạo hệ thống ngân hàng nới lỏng hạn chế tín tín dụng chứng khoán Một yếu tố quan trọng để kích thích dòng vốn vào thị trường hạ lãi suất ngân hàng Hiện nay, yếu tố kinh tế vĩ mô hậu thuẫn cho việc bước hạ lãi suất đầu vào đầu Động thái gần Ngân hàng Nhà nước việc hạ mức trần lãi suất đầu vào từ 14% xuống 13%/năm gửi tín hiệu tích cực cho nhà đầu tư khả ổn định kiểm soát vĩ mô Chính phủ NHNN Tuy nhiên, với điều chỉnh nói trên, mức lãi suất đầu chưa hạ hạ không đáng kể, chưa có tác động đến thị trường Ngân hàng Nhà nước cần tiếp tục theo dõi sát tình hình diễn biến thị trường để có điều chỉnh hạ lãi suất kịp thời lộ trình vạch Đối với dòng vốn cá nhân, xem dòng vốn chủ đạo TTCK, tác động suy thoái kinh tế, lượng vốn hao hụt đáng kể Thêm nữa, nhiều nhà đầu tư bị mắc kẹt vốn thị trường BĐS kênh đầu tư khác Với tình trạng trầm lắng nay, việc rút vốn kẹt từ kênh đầu tư khác, đặc biệt BĐS để chuyển sang chứng khoán dễ Để giải cứu nguồn vốn đầu tư tư nhân bị mắc kẹt chuyển sang cho TTCK, Chính phủ bộ, ngành liên quan cần phải có sách giải pháp cụ thể để phục hồi thị trường BĐS Trong dòng vốn đổ vào TTCK nay, vốn ngoại chiếm tỷ trọng đáng kể Năm 2010, tỷ trọng vốn ngoại TCCK Việt Nam đạt 1,82 % tổng vốn hóa thị trường, đứng thứ hai khu vực Châu Á sau Hàn Quốc Dòng vốn ngoại chủ yếu tập trung vào nhóm các cổ phiếu blue-chips cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn, tính khoản cao ổn định Tuy nhiên, năm 2011 hầu hết cổ phiếu blue-chips chịu chung cảnh sụt giảm, khiến nhiều nhà đầu tư nước bị thua lỗ phải tính đến chuyện cắt giảm danh mục đầu tư thoái vốn khỏi thị trường Sang năm 2012, dòng vốn ngoại có tín hiệu quay trở lại thị trường, chưa đáng kể xu hướng chưa rõ ràng Do vậy, Chính phủ quan quản lý cần có giải pháp để giam chân dòng vốn ngoại lại thị trường Bên cạnh đó, nên thay đổi số quy định, nhằm “cởi trói” dòng vốn ngoại dễ dàng lưu thông vào TTCK Việt Nam Trong giảm thiểu thủ tục hành nhằm giúp việc mở tài khoản dễ dàng xóa bỏ quy định khách hàng sử dụng dịch vụ của công ty chứng khoán Thêm vào đó, cần có biện pháp mạnh mẽ để nâng cao tính minh bạch cho thị trường, nhà đầu tư nước thường nhìn vào tiêu chí để lựa chọn đầu tư thị trường có yếu tố khác tương đương Một yếu tố quan trọng khác góp phần giữ bình ổn thị trường lượng kiều hối Những năm qua, nguồn kiều hối chảy Việt Nam liên tục gia tăng, từ mức 1,34 tỷ USD vào năm 2000 tăng lên 8,26 tỷ vào năm 2010 năm 2011 đạt 10 tỷ USD Lượng kiều hối giải tỏa khát ngoại tệ bối cảnh xuất gặp khó khăn, Một nguyên nhân khiến lượng kiều hối tăng mạnh năm gần tỷ giá USD tăng mạnh, cộng với lãi suất tiền gửi ngoại tệ lẫn VND Việt Nam vào hàng cao giới Chính điều thu hút lượng kiều hối đáng kể đổ Việt Nam để gửi tiết kiệm nhằm hưởng lãi suất cao Tuy nhiên, với sách thắt chặt tín dụng với bất động sản, chứng khoán khống chế trần lãi suất USD, giảm dần lãi suất trần huy động VND khiến tiền gửi lớn với mục đích đầu tư giảm mạnh, thay vào tiền mang tính chất trợ cấp sinh hoạt Đây điều mà nhà hoạch định sách quan chức cần nghiên cứu kỹ lưỡng có giải pháp đối phó để ngăn đà giảm sút lượng kiều hối năm tới Bên cạnh đó, chưa có sách để khơi thông thu hút ngày nhiều dòng kiều hối Chính sách Việt Kiều việc đầu tư, kinh doanh, mua sở hữu đất đai, nhà Việt Nam rào cản, gây khó khăn cho việc thu hút gia tăng lượng kiều hối đổ Việt Nam 3.4.Cần điều hành sách vĩ mô cách linh hoạt Thị trường chứng khoán ví hàn thử biểu kinh tế Mỗi chuyển động yếu tố vĩ mô phản ánh tức thời lên số VNindex lượng khoản thị trường Bởi vậy, điều hành vĩ mô, sách cần đa dạng, linh hoạt đảm bảo tính thông cao, bổ trợ lẫn để vừa giữ ổn định vĩ mô, vừa tạo động lực cho TTCK phát triển Về trung dài hạn, việc tiếp tục kiềm chế lạm phát bước kéo lãi suất tiền gửi ngưỡng an toàn cần thiết Song, theo kinh nghiệm nước phát triển khác thực tế Việt Nam, việc “kìm cương” CPI lãi suất theo đích mong muốn thời gian ngắn khó Vấn đề đặt lạm phát lãi suất phải điều chỉnh theo hướng vừa đảm bào ổn định vĩ mô, vừa tạo đủ động lực cần thiết cho thị trường, có TTCK phát triển Việc tiếp tục thắt chặt tín dụng ngân hàng chứng khoán việc không đưa chứng khoán vào nhóm khuyến khích Chỉ thị 01/CT-NHHH ngày 13/2/2012 khía cạnh mục tiêu giảm dư nợ tín dụng, đảm bảo an toàn kiềm chế lạm phát tích cực, đồng thời động thái chưa thực khách quan có phần cực đoan thị trường chứng khoán kênh huy động vốn cho sản xuất kinh doanh doanh nghiệp lại không xếp vào nhóm sản xuất kinh doanh để ưu tiên cấp tín dụng Trên thực tế, việc số công ty chứng khoán lợi dụng tín dụng ngân hàng để tạo công cụ đòn bẩy (margin) cho nhà đầu tư, dẫn đến tình trạng đầu tư lướt sóng, làm giá, lũng đoạn thị trường Nhưng lỗi thân hoạt động tín dụng chứng khoán mà lỗi khâu quản lý, giám sát hoạt động tín dụng, suy cho lỗi từ phía ngân hàng quan giám sát thị trường Hơn nữa, xét cho cùng, đầu tư chứng khoán hoạt động đầu tư bình thường Các nhà đầu tư phải tự cân nhắc định tự chịu trách nhiệm (rủi ro) với định đầu tư Không nên lỗ hổng hoạt động quản lý, giám sát mà cản trở hoạt động đầu tư người dân Tỷ giá hối đoái USD VND giao động, chí đứng yên thời gian dài Xét bình diện vĩ mô, ổn định mang lại lợi ích chung quốc gia, có doanh nghiệp, bời ổn định vĩ mô tốt kinh doanh tốt dài hạn Tuy nhiên, việc VND đứng giá lâu so với USD làm cho xuất gặp phải bất lợi nhập lại khuyến khích Khi xuất giảm lại gây sức ép lên cán cân vãng lai, làm tăng áp lực lên hệ thống ngân hàng buộc lại phải trì sách lãi suất huy động mức cao đến lượt lại kéo theo CPI hàng loạt số khác tăng cao Do vậy, việc sử dụng công cụ tỷ cho linh hoạt hợp lý vấn đề nan giải 3.5.Phục hồi niềm tin cho nhà đầu tư Chỉ số niềm tin đóng vai trò quan trọng TTCK Sau khủng hoảng suy thoái, muốn cho thị trường phục hồi thực vấn đề quan trọng hàng đầu phải phục hồi niềm tin cho nhà đầu tư để họ hào hứng quay lại thị trường Toàn sách giải pháp để ổn định TTCK thực thời gian qua góp phần củng cố phục hồi niềm tin cho nhà đầu tư Những tín hiệu từ thị trường cho thấy niềm tin nhà đầu tư phần củng cố Tuy nhiên, niềm tin nhà đầu tư không phục hồi sách vĩ mô, mà phải giải pháp cụ thể để làm minh bạch hóa thị trường chế để bảo đảm bảo vệ an toàn cho nhà đầu tư, giúp cho họ hoàn toàn an tâm quay trở lại thị trường, điều quan trọng họ phải nhận thầy lợi ích lớn từ việc đầu tư vào chứng khoán so với gửi tiết kiệm hay kênh đầu tư khác Có thể nói, phục hồi TTCK thời gian tới không định vài giải pháp đơn lẻ mà phụ thuộc vào hàng loạt sách, giải pháp đồng Thị trường phục hồi phát triển manh mày nhà nước vào cách đồng với tâm, liệt cao phối hợp với cách tốt Kết luận Thị trường chứng khoán Việt Nam sau 11 năm vào hoạt động ,với thăng trầm biến động,với thời kì huy hoàng từ năm 2000-2007,cũng đồng thới theo hình thành bong bong chứng khoán ,sự kì vọng lớn vào chứng khoán vượt qua giá trị thực dẫn đến suy giảm ,lao dốc thị trường chứng khoán.Đó quy luật tất yếu ,cho phát triển thị trường chứng khoán ,những công ty yếu bị hủy niêm yết,sự quản lý đường lối nhà nước ngày vực dậy thị trường chứng khoán việt nam,tạo đà phát triển bền vững,đi lên Những dấu hiệu phục hồi đầu năm 2012 sau sách kiên Đảng phủ giúp thị trường lấy lại long tin nhà đầu tư,tạo lên thị trường minh bạch ,là kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế Việt Nam theo định hướng xã hội chủ nghĩa Tài liệu tham khảo: Báo cáo ủy ban chứng khoán nhà nước,các báo báo mạng vnexpress.net,vneconomy.vn,thesaigontimes.vn Giáo trình tài tiền tệ-nhà xuất đại học kinh tế quốc dân, [...]... phái sinh Thị trường các chứng khoán phái sinh là thị trường phát hành và mua đI bán lại các chứng từ tài chính như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn Chương 2 :Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCKVN) chính thức đi vào hoạt động vào năm 2000 với việc vận hành sàn giao dịch chứng khoán (SGDCK) TP.HCM vào ngày 20/7/2000 và SGDCK Hà Nội vào ngày... của chứng khoán trong qua trình phát hành +Thị trường cấp 2: là thị trường mua bán các chứng khoán đã phát hành Khi một cá nhân mua chứng khoán ở thị trường cấp 2 thì cá nhân, người vừa bán nó nhận được tiền bán chứng khoán nhưng công ty phát hành chứng khoán lần đầu tiên không thu được tiền nữa Việc mua bán ở thị trường cấp 2 thường được thực hiện thông qua các công ty môi giới Thị trường cấp 2 thực. .. 1.2.5.3 Căn cứ vào hàng hoá trên thị trường +Thị trường trái phiếu Thị trường trái phiếu là thị trường giao dịch và mua bá các trái phiếu đã được phát hành, các trái phiếu này bao gồm tráI phiếu công ty, trái phiếu đô thị và trái phiếu chính phủ +Thị trường cổ phiếu Thị trường cổ phiếu là thị trường giao dịch và mua bán các loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi + Thị trường các công... phải thực hiện đấu giá trên thị trường 1.2.4.3 Nguyên tắc trung gian Hoạt động mua bán chứng khoán trên thị trường đều được thực hiện thông qua các trung gian 1.2.5Cấu trúc và phân loại cơ bản của thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán được phân chia theo nhiều tiêu thức khác nhau, mỗi tiêu thức có một sự phân chia khác nhau 1.2.5.1 Căn cứ vào sự luân chuyển nguồn vốn Thị trường chứng khoán. .. để bán chứng khoán nhằm thu tiền mặt tức là nó đảm bảo cho những chứng khoán này có tính lỏng thêm Thứ hai thị trường cấp 2 xác định giá của chứng khoán mà công ty phát hành bán ở thị trường cấp 1 1.2.5.2 Căn cứ vào phương thức hoạt động của thị trường Thị trường cũng được chia làm 2 loại, đây cũng có thể coi là cách phân loại của thị trường cấp 2 + Thị trường tập trung ( sở giao dịch chứng khoán )... trên sàn chứng khoán. thời kì vàng cho chứng khoán việt nam từ năm 2000-2007 chỉ số VN_index lien túc xác lập những kỉ lục tang trưởng ,nguồn vốn đổ vào thị trường ko ngừng tang lên ,thị trường chứng khoán trở thành kênh đầu tư và thu huts vốn hiệu quả chỉ số vi-index đã đạt tới cột mốc 1170,6 điểm ,và vốn đổ vào thị trường lên đến 2000 tỉ mỗi phiên giao dịch Do thị trường chứng khoán nước ta ra đời cho... giới và trong nước như trên, thị trường chứng khoán Việt Nam đã phản ánh khá xác thực tình hình kinh tế vĩ mô, đà tăng trưởng kinh tế, các tác động chính sách vĩ mô cũng như diễn biến TTCK quốc tế Tình hình của thị trường chứng khoán xấu đi kể từ sau Tết Âm lịch Nền kinh tế rơi vào lạm phát và chống lạm phát Những biện pháp mạnh chống lạm phát nó làm ảnh hưởng tới thị trường Đó là những giải pháp về. .. Do thị trường chứng khoán nước ta ra đời cho nên còn thiếunhiều đội ngũ có kiến thức sâu về thị trường chứng khoán để công tác tốttrong việc quản lý Nhà nước,trongcông tác kinh doanh chứng khoán, tư vấnkinh doanh chứng khoán và sẵn sàng chấp nhận rủi ro tham gia thị trường 2.2.diễn biến thị trường chứng khoán việt nam trong năm 2008 Do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế thế giới bắt... nhẫn với các khoản đầu tư của họ ở thị trường Mỹ và châu Âu trong những tháng đầu năm Tình hình ở hai thị trường này đã được tô hồng hơn thực tế khiến các nhà đầu tư thất vọng” Chương 3: Giải pháp thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam 3.1 Tháo gỡ những rào cản đối với thị trường Những rào cản đối với TTCK hiện nay vừa đến từ các yếu tố vĩ mô, từ chính sách pháp luật, vừa do những những nút thắt... trị thực đã dẫn đến sự suy giảm ,lao dốc của thị trường chứng khoán. Đó cũng là quy luật tất yếu ,cho sự phát triển của thị trường chứng khoán ,những công ty yếu kém đã bị hủy niêm yết,sự quản lý và đường lối của nhà nước đang từng ngày vực dậy thị trường chứng khoán việt nam, tạo đà phát triển bền vững,đi lên Những dấu hiệu của sự phục hồi đầu năm 2012 sau những chính sách kiên quyết của Đảng và chính ... Chường 2 :Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam Chương 3 :Giải pháp thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1Chứng khoán 1.1.1... trọng thị trường chứng khoán Việt Nam năm gần ,tập trung vào diễn biến thị trường giải pháp thúc thị trường tình hình 3.Kết cấu đề tài: Lời mở đầu Chương 1 :Tổng quan thị trường chứng khoán Việt Nam. .. môi trường giúp phủ thực sách vĩ mô Thông qua sách vĩ mô thị trường chứng khoán phủ định hướng đầu tư hay thúc đẩy thị trường tài thị trường chứng khoán thị trường bậc cao thị trường chứng khoán