GIẢI PHÁP CHO SỰ PHÁT TRIỂN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM

2.3. VAI TRÒ QUỸ ĐẦU TƯ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG. 2.3.1.Đối với nền kinh tế. Quỹ đầu tư huy động nguồn vốn hiệu quả cho nền kinh tế ngay cả nguồn vốn nhỏ lẻ và tiến hành đầu tư trực tiếp không phải cho vay. QĐT còn hấp dẫn đối với các nguồn vốn từ nước ngoài chảy vào nhờ việc phát hành các chứng chỉ quỹ có tính hấp dẫn cao đối với nhà đầu tư nước ngoài. 2.3.2.Đối vơi thị trường chứng khoán. QĐT góp phần vào sự phát triển của thị trường sơ cấp và ổn định thị trường thứ cấp. QĐT góp phần bình ổn giá cả trên thị trường thứ cấp, giúp cho sự phát triển của thị trường này thông qua các hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với các phương pháp đầu tư khoa học. QĐT góp phần là xã hội hóa hoạt động đầu tư chứng khoán.Các quỹ tạo mộtphương thức đầu tư được các nhà đầu tư nhỏ, ít có sự hiểu biết về chứng khoán yêu thích. Nó góp phần tăng tiết kiệm của công chúng đầu tư bằng việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ. 2.3.3. Đối với nhà đầu tư. Đa dạng hóa danh mục đầu tư và phân tán rủi ro: bằng việc sử dụng tiền thu được từ những nhà đầu tư để đầu tư phân tán vào các danh mục các chứng khoán các QĐT làm giảm rủi ro cho các khoản đầu tư và làm tăng cơ hội thu nhập cho các khoản đầu tư đó. Tiêt kiệm chi phí đầu tư: vì những danh mục đầu tư lớnđược quản lý chuyên nghiệp, QĐT chịu chi phí giao dịch thấp hay ảnh hưởng những ưu đãi về phí giao dịch hơn cá nhân đầu tư. An toàn trước các hành vi không công bằng: người đầu tư có thể bị thiệt hại nếu danh mục đầu tư bị giảm giá trị do sự biến động giá chứng khoán trên thị trường, nhưng xát suất bị tổn thất trong gian lận, bê bối hoặc phá sản liên quan tới công ty quản lý quỹ là rất nhỏ. Tính thanh khoản của chứng khoán đầu tư: các nhà đầu tư dựa vào QĐT chứng khoán để có thể bán chứng chỉ quỹ hoặc cổ phiếu mình đang nắm giữ vào bất cứ lúc nào cho QĐT hoặc trên thị trường thứ cấp để thu hồi vốn.

MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT LỜI NÓI ĐẦU CHƯƠNG 1: CÁC VĂN BẢN PHÁP LÝ VỀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ 2.1.KHÁI NIỆM VỀ QUỸ ĐẦU TƯ, CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ, THỊ TRƯỜNG CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Đặc điểm .7 2.2 CÁC BÊN THAM GIA VÀO QUỸ ĐẦU TƯ 2.2.1 Người đầu tư 2.2.2.Hội đồng quản trị Quỹ 2.2.3 Công ty quản lý Quỹ 2.2.4 Các chuyên gia đầu tư 2.2.5.Các tổ chức bảo quản giám sát tài sản Quỹ 2.3 VAI TRÒ QUỸ ĐẦU TƯ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 2.3.1.Đối với kinh tế 2.3.2.Đối vơi thị trường chứng khoán 2.3.3 Đối với nhà đầu tư 2.3.4 Đối với người nhận đầu tư 2.4.CÁC LỢI ÍCH CƠ BẢN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ 2.4.1 Đa dạng hóa danh mục đầu tư 10 2.4.2.Quản lý đầu tư chuyên nghiệp 10 2.4.3 Chi phí hoạt động thấp .10 2.5.PHÂN LOẠI QUỸ ĐẦU TƯ 10 2.5.1 Dựa theo nguồn vốn huy động 10 2.5.2 Dựa vào cấu trúc nguồn vốn .10 2.5.3.Dựa vào cấu tổ chức hoạt động quỹ 11 2.6 NGUYÊN TẮC HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 12 2.6.1.Nguyên tắc huy động vốn 12 2.6.2.Nguyên tắc bảo quản tài sản giám sát hoạt động quỹ 12 2.6.3.Nguyên tắc định giá phát hành mua lại chứng quỹ 12 2.6.4 Nguyên tắc cung cấp thông tin cho nhà đầu tư 13 2.6.5.Nguyên tắc hạn chế số giao dịch liên quan đến tài sản quỹ 13 CHƯƠNG 3: GIỚI THIỆU MỘT SỐ QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM .14 GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 3.1 NHỮNG QUY ĐỊNH VỀ QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM .14 3.2 NHỮNG KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC VÀ NHỮNG HẠN CHẾ CỦA QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM 14 3.3.MỘT SỐ QUỸ ĐẦU TƯ TIÊU BIỂU 15 3.3.1 Quỹ đầu tư chứng khoán VF1 15 3.3.2 Quỹ Đầu tư Chứng khoán Bản Việt 16 CHƯƠNG : THỰC TRẠNG QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM .18 CHƯƠNG 5: GIẢI PHÁP CHO SỰ PHÁT TRIỂN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM 20 5.1 VỀ PHÍA NHÀ NƯỚC .20 5.2 VỀ PHÍA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ 28 KẾT LUẬN 30 TÀI LIỆU THAM KHẢO 31 GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page DANH MỤC CÁC CHỮ CÁI VIẾT TẮT QĐT TTCK NAV TPHCM CTQLQ NĐT UBCK NĐTNN GVHD: Ths Trần Thị Hoa Qũy đầu tư Thị trường chứng khoán Gía trị tài sản ròng Thành phố Hồ Chí Minh Công ty quản lý quỹ Nhà đầu tư Uỷ ban chứng khoán Nhà đầu tư nước Page LỜI NÓI ĐẦU Trong năm vừa qua kinh tế Việt Nam có nhiều chuyển biến tích cực năm tới, kinh tế Việt Nam bước sang giai đoạn đẩy nhanh tốc độ phát triển kinh tế, phát triển đồng kết cấu hạ tầng kinh tế, hội nhập sâu với kinh tế giới Chính phủ khuyến khích tổn chức tài tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư để phát triển nhanh kết cấu hạ tầng Để huy động vốn cách tối đa, góp mặc ngân hàng có số tổ chức phi ngân hàng điển hình quỹ đầu tư (QĐT) định chế trung gian tài tham gia hoạt động kinh doanh thị trường đặc biệt thị trường chứng khoán (TTCK) Bước sang năm 2014 kinh tế giới nói chung kinh tế Việt Nam nói riêng dần phục hồi sau năm rơi vào tình trạng khủng hoảng tài chính, làm cho giá chứng khaons số luôn biến động Và nguyên nhân thiếu vắng tổ chức đầu tư chuyên nghiệp Quỹ Đầu Tư Sự diện Quỹ Đầu Tư không cần thiết cho thị trường chứng khoán mà cần thiết cho phát triển kinh tế coi Quỹ Đầu Tư cầu nối hữu hiệu nhà tiết kiệm nhà đầu tư, phổ cập đầu tư chứng khoán, phát huy nội lực, đẩy nhanh tốc độ cổ phần hóa Ngoài thông qua Quỹ Đầu Tư việc huy động nguồn vốn từ nước tiếp cận thị trường quốc tế trở nên dễ dàng Quỹ Đầu Tư phương tiện đơn giản linh hoạt góp phần tham gia vào tăng trưởng tương lai nề kinh tế Việt Nam ►Mục đích đề tài - Phân tích thị trường chứng quỹ đầu tư Việt Nam - Quy mô loại chứng quỹ đầu tư , giá trị giao dịch, diễn biến thị trường chứng quỹ đầu tư từ thành lập đến - Đưa số giải pháp kiến nghị để nâng cao hoạt động Quỹ Đầu Tư Việt Nam ► Đối tượng nguyên cứu Thị trường chứng quỹ đầu tư Việt Nam GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page CHƯƠNG 1: CÁC VĂN BẢN PHÁP LÝ VỀ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Điều 82: Các loại quỹ đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư chứng khoán bao gồm quỹ đại chúng quỹ thành viên Quỹ đại chúng bao gồm quỹ mở quỹ đóng Điều 83: Thành lập quỹ đầu tư chứng khoán Điều 84: Quyền nghĩa vụ nhà đầu tư tham gia vào quỹ đầu tư chứng khoán Điều 85.Đại hội nhà đầu tư quỹ đầu tư chứng khoán Điều 86.Điều lệ quỹ đầu tư chứng khoán Điều 87.Giải thể quỹ đầu tư chứng khoán Điều 88.Xác định giá trị tài sản ròng quỹ đầu tư chứng khoán Điều 89.Báo cáo quỹ đầu tư chứng khoán Điều 96 Công ty đầu tư chứng khoán Công ty đầu tư chứng khoán tổ chức hình thức công ty cổ phần theo quy định Luật doanh nghiệp để đầu tư chứng khoán Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy phép thành lập hoạt động công ty đầu tư chứng khoán Giấy phép đồng thời Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh Điều 97.Thành lập hoạt động công ty đầu tư chứng khoán Điều kiện cấp Giấy phép thành lập hoạt động công ty đầu tư chứng khoán bao gồm: a) Có vốn tối thiểu năm mươi tỷ đồng Việt Nam; b) Giám đốc Tổng giám đốc nhân viên quản lý có Chứng hành nghề chứng khoán trường hợp công ty đầu tư chứng khoán tự quản lý vốn đầu tư Công ty đầu tư chứng khoán phải tuân thủ quy định sau a) Các hạn chế đầu tư quy định Điều 92 Luật b) Các nội dung liên quan đến định giá tài sản chế độ báo cáo quy định Điều 88 Điều 89 Luật này; c) Các nghĩa vụ công ty đại chúng quy định khoản Điều 27 Luật này; d) Toàn tiền tài sản công ty đầu tư chứng khoán phải lưu ký ngân hàng giám sát GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page Chính phủ quy định cụ thể việc thành lập, tổ chức, hoạt động công ty đầu tư chứng khoán CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ 2.1.KHÁI NIỆM VỀ QUỸ ĐẦU TƯ, CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ, THỊ TRƯỜNG CHỨNG CHỈ QUỸ ĐẦU TƯ 2.1.1 Khái niệm - Khi bắt đầu tham gia đầu tư thị trường chứng khoán,một khó khăn lớn mà người đầu tư phải vượt qua,đó việc lựa chọn chứng khoán để đầu tư.Việc trợ giúp nhà môi giới (Broker) kinh doanh chứng khoán (Dealer).Tuy nhiên dù thông tin tư vấn đến đâu nữa,nhà đầu tư xem người định cuối cùng,và hiệu đầu tư họ xét cho lệ thuộc vào điều kiện phẩm chất cá nhân.Thị trường chứng khoán lại tập hợp nhiều sản phẩm đa ngành.Thế nên cho dù người đầu tư có tập trung vào lĩnh vực không nắm vững hết chiều hướng chuyển biến cách rõ ràng được.Chính vậy.nhiều người đầu tư lựa chọn cho phương tiện để thực đầu tư tốt vào thị trường,đó Qũy đầu tư GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page - Trước hết, khái niệm Quỹ theo Từ điển Tài Quốc tế “Quỹ” tập hợp tiền dùng để đầu tư (money for investment) Đầu tư tức việc tiêu dùng tài sản thựchay tài sản tài với mong đợi tăng lên giá trị -QĐT coi phương tiện đầu tư tập thể, tập hợp tiền nhà đầu tư ủy thác cho nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp để tiến hành đầu tư mang lại lợi nhuận cao cho người góp vốn.Qũy đầu tư (QĐT) quỹ hình thành từ vốn góp người đầu tư để đầu tư vào chứng khoán -Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu NĐT phần vốn góp quỹ đại chúng -Về chất, chứng quỹ giống cổ phiếu công ty: chứng xác nhận quyền sở hữu, hưởng lợi nhuận phần vốn góp đặc biệt niêm yết TTCK để mua bán NĐT 2.1.2 Đặc điểm Quỹ đầu tư có ba đặc điểm sau - Đầu tư quỹ chủ yếu đầu tư chứng khoán - Quỹ thường tham gia điều hành doanh nghiệp mà đầu tư - Mục đích thu lợi nhuận từ hoạt động đầu tư 2.2 CÁC BÊN THAM GIA VÀO QUỸ ĐẦU TƯ 2.2.1 Người đầu tư Người đầu tư hiểu người góp vốn vào Quỹ đầu tư cách mua chứng thụ hưởng hay cổ phần Quỹ Họ có quyền chia cổ tức thu nhập khác từ hoạt động đầu tư Quỹ theo tỷ lệ vốn góp theo thoả thuận với công ty quản lý Quỹ Tuỳ theo tính chất loại Quỹ đầu tư mà người đầu tư yêu cầu Quỹ mua lại chứng Quỹ đầu tư thời hạn hoạt động Quỹ Khi hếtthời hạn hoạt động, họ hoàn trả vốn 2.2.2.Hội đồng quản trị Quỹ Hội đồng quản trị tồn mô hình công ty đại hội cổ đông bầu lên giống Hội đồng quản trị công ty cổ phần thông thường Hội đồng quản trị đại diện cho cổ đông để xây dựng sách đầu tư giám sát hoạt động Quỹ, có quyền cao Quỹ Hội đồng quản trị chịu trách nhiệm kiểm tra, giám sát hoạt động công ty bảo lãnh, công ty tư vấn bên cung cấp dịch vụ cho Quỹ GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 2.2.3 Công ty quản lý Quỹ Là công ty chịu trách nhiệm quản lý hoạt động đầu tư Quỹ, thực chất quản lý danh mục chứng khoán theo mục tiêu đầu tư định trước, thường ghi rõ trong Bản cáo bạch phát hành điều lệ Quỹ.Hàng ngày công ty xác định giá trị tài sản danh mục đầu tư giá trị tài sản ròng cổ phần.Công ty quản lý Quỹ thành viên Sở giao dịch chứng khoán.Việc mua bán chứng khoán Quỹ đầu tư phải thông qua công ty chứng khoán 2.2.4 Các chuyên gia đầu tư Các chuyên gia đầu tư hay nhà tư vấn đầu tư có trách nhiệm lựa chọn danh mục đầu tư thích hợp theo sách mục tiêu đầu tư Quỹ, nghiên cứu, phân tích tài xu hướng kinh tế, định thời gian đầu tư thích hợp Ngoài họ người thực việc chuyển lệnh mua bán chứng khoán tới Sở giao dịch uỷ thác Họ toán phí theo tỷ lệ % giá trị tài sản ròng trung bình Quỹ năm số tiền mà dịch vụ tư vấn thực 2.2.5.Các tổ chức bảo quản giám sát tài sản Quỹ Một ngân hàng, công ty tín thác (Trustee Company) tổ chức đủ tiêu chuẩn thuê làm người bảo quản tài sản Quỹ (tiền măt, chứng khoán …) Tổ chức thường ngân hàng ngân hàng có sẵn sở vật chất kỹ thuật cho việc giữ bảo quản tài sản có hệ thống toán, thu chi chuyên nghiệp Các tổ chức bảo quản tài sản chịu trách nhiệm bảo quản an toàn tài sản cho Quỹ, định giá tài sản theo dõi biến động tài sản nước Trong mô hình tín thác tổ chức bảo quản tài sản chịu trách nhiệm giám sát hoạt động Quỹ để đảm bảo quyền lợi cho người đầu tư Tất thị công ty quản lý Quỹ thu chi, đầu tư Quỹ ngân hàng thực phù hợp với quy định Thư tín thác ký kết công ty quản lý Quỹ tổ chức bảo quản giám sát 2.3 VAI TRÒ QUỸ ĐẦU TƯ TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG 2.3.1.Đối với kinh tế Quỹ đầu tư huy động nguồn vốn hiệu cho kinh tế nguồn vốn nhỏ lẻ tiến hành đầu tư trực tiếp cho vay QĐT hấp dẫn nguồn vốn từ nước chảy vào nhờ việc phát hành chứng quỹ có tính hấp dẫn cao nhà đầu tư nước GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 2.3.2.Đối vơi thị trường chứng khoán QĐT góp phần vào phát triển thị trường sơ cấp ổn định thị trường thứ cấp QĐT góp phần bình ổn giá thị trường thứ cấp, giúp cho phát triển thị trường thông qua hoạt động đầu tư chuyên nghiệp với phương pháp đầu tư khoa học QĐT góp phần xã hội hóa hoạt động đầu tư chứng khoán.Các quỹ tạo mộtphương thức đầu tư nhà đầu tư nhỏ, có hiểu biết chứng khoán yêu thích Nó góp phần tăng tiết kiệm công chúng đầu tư việc thu hút tiền đầu tư vào quỹ 2.3.3 Đối với nhà đầu tư -Đa dạng hóa danh mục đầu tư phân tán rủi ro: việc sử dụng tiền thu từ nhà đầu tư để đầu tư phân tán vào danh mục chứng khoán QĐT làm giảm rủi ro cho khoản đầu tư làm tăng hội thu nhập cho khoản đầu tư -Tiêt kiệm chi phí đầu tư: danh mục đầu tư lớnđược quản lý chuyên nghiệp, QĐT chịu chi phí giao dịch thấp hay ảnh hưởng ưu đãi phí giao dịch cá nhân đầu tư -An toàn trước hành vi không công bằng: người đầu tư bị thiệt hại danh mục đầu tư bị giảm giá trị biến động giá chứng khoán thị trường, xát suất bị tổn thất gian lận, bê bối phá sản liên quan tới công ty quản lý quỹ nhỏ -Tính khoản chứng khoán đầu tư: nhà đầu tư dựa vào QĐT chứng khoán để bán chứng quỹ cổ phiếu nắm giữ vào lúc cho QĐT thị trường thứ cấp để thu hồi vốn 2.3.4 Đối với người nhận đầu tư -Chi phí cho nguồn vốn phát triển thấp vay ngân hàng: trước hệ thống ngân hàng chiếm vai trò thống trị tài Để vay vốn doanh nghiệp cần phải thỏa mãn số điều kiện định lãi suất vay cao.QĐT đời hạn chế số nhược điểm việc cho vay ngân hàng -Tiếp cận nguồn tài dài hạn: lợi ích có từ việc quỹ phát hành giao dịch loại chứng khoán thị trường thu hút dược ý 2.4.CÁC LỢI ÍCH CƠ BẢN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 2.4.1 Đa dạng hóa danh mục đầu tư -Một danh mục đầu tư đa dạng hóa tốt 12 loại cổ phiếu - Một danh mục đầu tư đa dạng nói chung trì tăng trưởng tốt có vài loại cổ phiếu danh mục bị giảm giá, cổ phiếu khác tăng giá mong đợi, tạo cân cho danh mục 2.4.2.Quản lý đầu tư chuyên nghiệp -Các QĐT quản lý chuyên gia có kỹ giau kinh nghiệm, người mà lựa chọn định kỳ vào tổng lợi nhuận họ làm -Một số lớn nhà quản lý đội quản lý có bảng thành tích tốt nhân tố quan trọng việc lựa chọn QĐT tốt quỹ quản lý thật tốt 2.4.3 Chi phí hoạt động thấp Do QĐT danh mục đầu tư quản lý chuyên nghiệp chúng gánh mức hoa hồng thấp cá nhân, cá nhân có ký hợp đồng với nhà mua giới khấu thấp 2.5.PHÂN LOẠI QUỸ ĐẦU TƯ 2.5.1 Dựa theo nguồn vốn huy động ►Quỹ đầu tư tập thể: - Quỹ đầu tư tập thể quỹ huy động vốn cách phát hành rộng rãi công chúng Những người đầu tư vào quỹ cá nhân tổ chức kinh tế, đa phần nhà đầu tư riêng lẻ, am hiêu thị trường chứng khoán - QĐT tập thể cung cấp cung cấp cho nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư giảm thiểu rủi ro chi phí hoạt động thấp với hiệu đầu tư cao tính chuyên nghiệp đầu tư mang lại ►Quỹ đầu tư cá nhân: - QĐT cá nhân huy động vốn phát hành riêng lercho số nhóm nhỏ nhà đầu tư, lựa chọn trước, cá nhân định chế tài tập đoàn kinh tế lớn - QĐT cá nhân nhà quản lý quỹ thường tham gia kiểm soát hoạt động công ty nhận nguồn vốn đầu tư Việc kiểm soát hình thức thành viên hội đồng quản trị công ty nhận đầu tư 2.5.2 Dựa vào cấu trúc nguồn vốn GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 10 quỹ khác tìm giải pháp có lợi cho tất bên thông qua việc củng cố quan hệ tạo dựng giá trị cho tất đối tác kinh doanh - Quy mô Quỹ 800 tỉ đồng - Chiến lược đầu tư 90% quy mô Quỹ đầu tư vào dự án trung dài hạn, 10% lại đầu tư vào hạn mục đầu tư ngắn hạn - Lĩnh vực đầu tư Các lĩnh vực trọng yếu chiến lược, có tiềm tốc độ tăng trưởng nhanh Việt Nam (không đầu tư trực tiếp vào bất động sản hạ tầng) - Tiêu chuẩn đầu tư Đầu tư vào doanh nghiệp hàng đầu, có đội ngũ lãnh đạo tốt với mứ giá cạnh tranh, - Quy mô đầu tư Không đầu tư nhiều 15% giá trị tài sản ròng Quỹ vào doanh nghiệp, không 30% giá trị tài sản ròng Quỹ vào công ty tập đoàn nhóm công ty có quan hệ sở hữu lẫn ►Cơ cấu tổ chức - Công ty quản lý quỹ: công ty quản lý quỹ việt - Ngân hàng giám sát: ngân hàng HSBC ► Mục tiêu sách đầu tư • Chiến lược đầu tư - Thông qua chiến lược đầu tư chủ động, tin đạt mục tiêu đầu tư cách quán đem lại lợi nhuận cao cho nhà đầu tư - Mục tiêu quỹ nắm bắt hội kinh tế mở cửa, tăng trưởng nhanh động - Theo đuổi chiến lược đầu tư dài hạn bản, Quỹ tập trung vào cổ phiếu công ty có lợi cạnh tranh cao bền vững ngành có tốc độ tăng trưởng cao với mức giá hợp lý Chiến lược đảm bảo đem lại giá trị hấp dẫn dài hạn với mức rủi ro thấp - Quỹ ưu tiên đầu tư vào ngành nhằm nâng cao điều kiện sống giá trị cho xã hội Đầu tư vào ngành phát triển không lành mạnh, đặc biệt ngành có ảnh hưởng tiêu cực tới sức khoẻ cộng đồng môi trường không khuyến khích - Dựa vào kỹ đội ngũ chuyên gia nguồn lực tổ chức, VCAM khai thác hội đầu tư nhiều tiềm Quỹ cam kết: GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 17 - Áp dụng quy trình đầu tư có hệ thống, có phương pháp để xác định đánh giá hội đầu tư nhằm đạt hiệu cao Tất khoản đầu tư phải trải qua trình khảo sát đánh giá chi tiết toàn diện - Áp dụng phương pháp đổi mới, sáng tạo dựa kỹ thuật quản lý tài sản đa dạng để đưa giải pháp thích hợp cho khách hàng - Xây dựng danh mục đầu tư đa dạng nhằm đem lại lợi nhuận cao với mức rủi rothấp - Luôn đồng hành với đội ngũ nhân viên, đối tác nhà đầu tư - Tận dụng mối quan hệ quốc tế ngành, VCAM không đóng vai trò nhà đầu tư tài mà đối tác chặt chẽ công ty đầu tư, đem lại giá trị gia tăng cho công ty thông qua việc tư vấn ráp nối đối tác ngành với Phương châm đầu tư :An toàn, Ổn định Hiệu • Quy trình đầu tư - Quy trình đầu tư kết hợp phương pháp từ xuống từ lên việc rà soát phân tích nhằm lựa chọn xác cổ phiếu phù hợp - Nhận thức đặc thù việc tiến hành kinh doanh thị trường trẻ, nổi, việc Phân tích rủi ro trọng tâm quy trình đầu tư Việc khảo sát toàn diện doanh nghiệp tiến hành cho thương vụ đầu tư thông qua việc khảo sát thực tế trường, gặp gỡ với bên có liên quan doanh nghiệp, chuyên gia ngành – bước bắt buộc trước đưa định đầu tư - Sau tiến hành đầu tư, theo sát doanh nghiệp để đánh giá rủi ro định kịp thời cho khoản đầu tư CHƯƠNG : THỰC TRẠNG QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 18 - Trước xu phát triển hội nhập kinh tế diễn mạnh mẽ nhu cầu vốn để đẩy mạnh phát triển kinh tế, tránh tụt hậu vấn đề cần thiết nước Để huy động vốn cách tối đa, góp mặt ngân hàng có số tổ chức phi ngân hàng khác… Điển hình quỹ đầu tư, định chế tài trung gian tham gia hoạt động kinh doanh thị trường, đặc biệt thị trường chứng khoán… - Thị trường CK Việt Nam thị trường hình thành phát triển cách không lâu nên môi trường đầu tư giai đoạn hoàn thiện.Do quỹ đầu tư CK Việt Nam hầu hết quỹ đóng: quỹ đầu tư CK Việt Nam, quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu VN- VFMVF4… - Từ năm 2000 đến nay: Sự đời thị trường giao dịch chứng khoán tập trung đánh dấu biến động đáng kể chất lượng hoạt động cúa quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 19 CHƯƠNG 5: GIẢI PHÁP CHO SỰ PHÁT TRIỂN CỦA QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM 5.1 VỀ PHÍA NHÀ NƯỚC ►Duy trì ổn định kinh tế vĩ mô - Sự ổn định tăng trưởng bền vững kinh tế vĩ mô có mối quanhệ mật thiết tới thị trường chứng khoán nói chung phát triển Quỹđầu tư chứng khoán nói riêng Chỉ kinh tế ổn định, số vĩ mô lạm phát, tỷ lệ tăng trưởng, tỷ giá hối đoái, mức lãi suất ổn định tạo lập niềm tin kích thích người đầu tư xoá bỏ tâm lý e ngại, dè chừng tham gia vào hình thức đầu tư - Từ khuyến khích tổchức kinh tế tích cực định thành lập Quỹ đầu tư chứng khoáncũng tạo môi trường tốt cho hoạt động Quỹ đầu tư phát triển - Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô có nhiều dấu hiệu bất ổn, thiếu sựkiểm soátthì nhà đầu tư mạo hiểm tham gia vào thị trường chứng khoánvì họ không tin tưởng vào khả sinh lợi thị trường Điều dẫn đến đình trệ hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán nói riêng thị trường chứng khoán nói chung - Một kinh tế ổn định giúp cho hệ thống doanh nghiệp duytrì phát triển ổn định mình, thu hút nguồn vốn đầu tư nước Khi doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả, quan tâm tới việc mởrộng hoạt động sản xuất kinh doanh, họ có nhu cầu vốn cao tìm cách huy động nhiều hình thức có việc tham gia vào thị trường chứng khoán Đây xu hướng tất yếu doanh nghiệp kinh tế phát triển - Như vậy, nguồn cung hàng hoá cho thị trường chứng khoán phong phú Đồng thời, chứng khoán phát hành hấp dẫn người đầu tư, làm tăng tính khoản cácchứng khoán, làm cho hoạt động kinh doanh chứng khoán sôi động GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 20 Để trì tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, ổn định, kiểm soát lạmphát điều kiện chịu ảnh hưởng biến động kinh tế giớitrong xu hướng toàn cầu hoá mạnh mẽ Việt Nam phải thựchiện số biện pháp sau: - Thực hành tiết kiệm để tạo nuôi dưỡng nguồn vốn cho đầu tư pháttriển Chính sách tiết kiệm phải đôi với sách khuyến khích đầu tư sách khuyến khích sản xuất hàng xuất khẩu, mở rộng thịtrường tiêu thụsản phẩm - Đầu tư phát triển phải vấn đề ưu tiên hàng đầu sách kinh tế quốc gia Đầu tư phải có trọng điểm, có ưu tiên theo hướng chuyển dịch cấu theo hướng kết hợp phát triển theo chiều rộng với việc hoàn thiện,cải tiến thiết bị công nghệ theo chiều sâu ►Xây dựng hoàn thiện hệ thống pháp lý - Việc hoàn thiện hệ thống pháp lý để tạo hành lang cho tổchức tàichính doanh nghiệp hoạt động cách công hiệu - Hiện nay,chúng ta có luật tổ chức tín dụng chưa đề cập rõ vềQuỹ đầu tư.Việc điều chỉnh hoạt động Quỹ đầu tư chứng khoán dựa vào quychế tổ chức hoạt động Quỹ đầu tư công ty quản lý quỹ kèm theoQuyết định số 05/1998/QĐ-UBCK ngày 13/10/1998 Nhưng để văn vào thực tiễn phát huy hiệu lực cần sớm đưa nội dung vào khuôn khổ pháp lý cao hình thức luật Luật vềChứng khoán thị trường chứng khoán, Luật định chế tài trung gian thị trường chứng khoán Việt Nam dần vào hoạt động ổn định - Ngoài ra, Quỹ đầu tư chứng khoán có số đặc điểm riêng so với chủthể kinh doanh khác thị trường nên chịu chi phối nhiều luậtkhác có liên quan Luật doanh nghiệp, Luật dân sự… Các luật văn luật kèm có số điểm bất đồng, chồng chéo chưa có bổ sung điều chỉnh hình thức đầu tư đầu tư qua quỹ - Do vậy, yêu cầu đặt cần phải tiếp tục bổ sung, hoàn thiện luật để tạo nên hệ thống pháp luật đồng bộ, tạo công cho nhà đầu tư, doanh nghiệp nhằm giải cách nhanh chóng có tranh chấp xảy GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 21 - Ví dụ Luật đầu tư nước ngoài, cần nhanh chóng chỉnh sửa nhằm khuyến khích tạo điều kiện cho Quỹ đầu tư nước nắm giữ tỷ lệ cổ phiếu công ty lớn tỷ lệhiện 30% ►Nhà nước cần khuyến khích hỗ trợ tích cực cho việc hình thành phát triển Quỹ đầu tư - Khi thị trường chứng khoán vào hoạt động việc hình thành cácQuỹ đầu tư cần thiết để tạo điều kiện cho công chúng tham gia vào thị trường chứng khoán - Tuy nhiên, Quỹ đầu tư chứng khoán vấn đề điều kiện nhiều khó khăn đểquỹ đời hoạt động, cần có trợ giúp nhà nước Kinh nghiệm Hàn Quốc cho thấy giai đoạn đầu phát triển thị trường chứng khoán, phủ Hàn Quốc đóng vai trò to lớn việc thúc đẩy trợ giúp hìnhthành phát triển Công ty tín thác đầu tư Tại Malaixia có Quỹ đầu tư chứng khoán phủ thành lập tên PNB Nó có quỹ chi nhánh theo chuyên ngành để hỗ trợ, giúp đỡ người dân mua cổ phiếu công trình, công ty làm ăn có lãi Giống với Malaixia, Singapore phủ thành lập Quỹ đầu tư chứng khoán nhà nước với mục đích tham gia vào doanh nghiệp liên doanh với nước Số vốn quỹ ngày tăng khiến cho quỹ mở rộng đầu tư nước - Do vậy, trợgiúp nhà nước thể việc nhà nước cần tiên phong việc thành lập công ty quản lý quỹ thiết lập Quỹ đầu tư để mở đầu tạo niềm tin cho công chúng đầu tư Việc mở đầu thành công có ý nghĩa quan trọng để khuyến khích, thu hút thành phần kinh tế tổchức khác ►Thu hút đầu tư gián tiếp - Chúng ta nên có chế độ ưu tiên lĩnh vực đầu tư gián tiếp ưu đãi đầu tư trực tiếp Đầu tư gián tiếp nước hình thứcđầu tư phổ biến giới quan trọng không so với hình thức đầu tư trực tiếp nước - Việt Nam thành công thu hút vốn đầu tư trực tiếp nước ngoàinhưng xem việc thu hút đầu tư nước gián tiếp vẫncòn bị bỏ ngỏ Các nhà quản lý chưa có sách thông thoáng đểthu hút nguồn vốn đầu tư gián tiếp này, phần sợ nhà đầutư nướcngoài có quyền rút vốn ạt gây khủng hoảng cho tài quốc gia tương tự khủng hoảng khu vực xảy vào năm 1997 GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 22 Nhưng thực tế,tỷ lệ vốn đầu tư gián tiếp thị trường Việt Nam chiếm chưa đến1% vốn đầu tư trực tiếp Thái Lan xảy khủng hoảng tỷ lệ 80% - Chính vậy, Việt Nam phải quan tâm tới kênh thu hút vốn ►Phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam - Thị trường chứng khoán hệ thống ngân hàng có mối quan hệchặt chẽvà gắn bó hữu với Thị trường chứng khoán phát triển vững sở hệ thống ngân hàng lành mạnh kiểm soát tốt.Đối với Quỹ đầu tư, ngân hàng đóng vai trò chủ thể giám sát, bảo quản tài sản quỹ - Muốn trở thành ngân hàng giám sát, ngân hàng phải đáp ứng điều kiện Uỷ ban chứng khoán nhà nước đề Điều đòi hỏi ngân hàng phải nỗ lực liên tục cấu lại tổ chức, hoàn thiện nghiệp vụ phục vụkhách hàng bước chuẩn hoá quy trình nghiệp vụ Ngân hàng nhà nước nên có chế độ giám sát đảm bảo độ an toàn ngân hàng thươngmại, xây dựng môi trường pháp lý chặt chẽ, xây dựng tiêu chuẩn hạch toán, báo cáo tài kế toán, kiểm toán rõ ràng trung thực để ngân hàng thương mại đáp ứng nghiệp vụ này.Các ngân hàng thương mại tổ chức đóng vai trò tích cực tronghoạt động kinh doanh chứng khoán - Bởi vậy, hệ thống ngân hàng thương mại hoạt động lành mạnh ngân hàng trung ương kiểm soát giám sát chặt chẽ có ảnh hưởng lớn đến tính lành mạnh thị trường chứng khoán Qua gián tiếp tạo điều kiện cho đời Quỹ đầu tư - Nhà nước tích cực khuyến khích ngân hàng tham gia tạo lực lượng nòng cốt cho thị trường chứng khoán Ngân hàng nhà nước có thểdành khoản chi định cho việc thành lập công ty chứng khoán tăng vốn điều lệ cho cácngân hàng thương mại quốc doanh để tạo sở cho ngân hàng thành lập công ty chứng khoán thực việc liên doanh với công ty chứng khoán nước Bên cạnh đó, ngân hàng không ngừng nâng cao nghiệp vụ, áp dụng phương thức toán… tạo điều kiện cho hoạtđộng thị trường chứng khoán nói chung hoạt động Quỹđầu tư nói riêng đáp ứng điều kiện để trở thành tổchức bảo quản giám sát tài sản cho Quỹ đầu tư Một tin vui đến GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 23 cho ngân hàng vừa qua Uỷ ban chứng Khoán nhà nước ký giấy phép công nhận Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam ngân hàng lưu ký chứng khoán Đây bước chuẩn bị nhằm tiến tới việc thành lập ngân hàng giám sát Quỹ đầu tư đời ►Thực sách ưu đãi thuế hoạt động đầu tư chứng khoán Quỹ đầu tư - Quỹ đầu tư chứng khoán loại hình tổ chức đầu tư mẻ, chắn thành lập năm đầu vào hoạt động sẽgặp nhiều khó khăn Do vậy, việc thực ưu đãi thuế hoạt động đầu tư chứng khoán quỹ việc hỗ trợ quan trọng cần thiết nhà nước hoạt động phát triển Quỹ đầu tư chứng khoán - Hiện tại, chưa có quy định thuế Quỹ đầu tư theo quy định Nghị định 144/2003/NĐ-CP chứng khoán thịtrườngchứng khoán: Quỹ đầu tư quỹ hình thành từ vốn góp người đầu tư uỷ thác cho công ty quản lý quỹ đầu tư tối thiểu 60% giá trị tài sản quỹvào chứngkhoán - Với quy định thìQuỹ đầu tư tư cách pháp nhân, không thuộc điều chỉnh Luật doanh nghiệp, đối tượng đánh thuế Luật thuế thu nhập doanh nghiệp Ở nhiều nước Pháp, Nhật… họ áp dụng nguyên tắc không đánh thuế Quỹ đầu tư, coi Quỹ đầu tư phương tiện, công cụ đầu tư cho nhà đầu tư cá nhân tổchức, pháp nhân kinh doanh Ngay trường hợp quỹ pháp nhân, số nước áp dụng chếđộ miễn trừ định để quỹnày hưởng ưu đãi thuế hoàn toàn.Các quy định thuế Quỹ đầu tư đảm bảo rằng, việc nhà đầu tư thực đầu tư qua Quỹ đầu tư việc nhà đầu tư đầu tư trực tiếp không qua quỹ tương đương góc độ thuế - Nhà đầu tư phải trả thuế thu nhập nhận lợi tức chia từcác quỹhoặc chia từ việc đầu tư trực tiếp không qua quỹ Rõ ràng thu nhập đầuvào lợi nhuận quỹ bị đánh thuế không khuyến khích nhà đầu tư đầu tư qua quỹ Mô hình thuế với Quỹ đầu tư nhằm khuyến khích phát triển loại hình đầu tư ưu việt này.Kết nhà đầu tư thấy việc họ đầu tư trực tiếp hay thông qua quỹ đem lại mức thuế nhau.Điều tận dụng hết nguồn vốn nhàn rỗi công chúng GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 24 ►Tạo lập thị trường hàng hoá cho thị trường chứng khoán biện pháp tăng cung kích cầu - Quỹ đầu tư loại hình hoạt động gắn liền với thị trường chứng khoán Để Quỹ đầu tư hình thành phát triển lành mạnh, tích cực, việc đẩymạnh hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam nhân tốquan trọng.Trên thực tế, số lượng giá trị cổ phiếu trái phiếuđược niêm yết thị trường tập trung nhỏ, chưa có thịtrường giao dịch quầy, mức cầu không khả quan Đểkhuyến khích việc đời Quỹ đầu tư chứng khoán, nhà nước phải đảm bảo hoạt động quỹ thông qua biện pháp tăng cung kích cầu thịtrường chứng khoán - Các biện pháp tăng cung thị trường chứng khoán : Để xây dựng thị trường chứng khoán hoạt động có hiệu việc cung cấp hàng hoá chứng khoán cho thị trường vấn đề quan trọng Thực tiễn thịtrường chứng khoán giới chứng minh thị trường chứng khoán hoạt động cách lành mạnh hiệu lượng chứng khoán cung cấp cho thị trường không nhiều số lượng nhà đầu tư nhỏ Một thị trường coi thị trường mỏng, thiếu tính ổn định có khả tự điều chỉnh, dễ bị tác độngbởi yếu tố khách quan bên ngoài,không đảm đương vai trò nơi huy động phân bổ cách có hiệu nguồn lực xã hội Một mục tiêu hàng đầu Quỹ đầu tư thực đa dạng hoá đầu tư vào chứng khoán.Trong điều kiện nay, số lượng chứng khoán giao dịch thị trường hạn chế Để tạo điều kiện cho Quỹ đầu tư bước đầu vào hoạt động có hiệu quả, nhà nước cần trợ giúp hàng hoá chứngkhoán cho hoạt động Quỹ đầu tư Sự trợ giúp thực hiệnbằng cách tiến hành cổ phầnhoá doanh nghiệp nhà nước nên dành quyền ưu tiên mua cổ phiếu bán bên ngoài.Hiện nay, cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước, thường dành tỷ lệ từ 15% - 20% số cổ phiếu phát hành để bán bên cho công chúng Thế nhưng, phần vốn thuộc sở hữu nhà nước doanh nghiệp cổ phần hoá chiếm tỷ lệ cao 35%, phần bán cho cán bộcông nhân viên doanh nghiệp cao 38% tỷ lệ bán cho công chúng thấp, không đáp ứng điều kiện niêm yết 20% Bên cạnh đó, thực tế cho thấy doanh nghiệp cổ phần hoá có triển vọng làm ăn tốt nhà đầu tư riêng lẻ công chúng khó mua cổphiếu doanh nghiệp Vì thế, việc dành quyền ưu tiên mua cho GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 25 - Quỹ đầu tư vừa tạo điều kiện cho Quỹ đầu tư hoạt động lại vừa thựchiện biến rộng rãi cổ phiếu doanh nghiệp cổ phần hoá phổ cho côngchúng qua việc họ mua chứng Quỹ đầu tư quỹ Có thể áp dụng giải pháp tài thích hợp để tăng cung hàng hoá cho thị trường tín dụng nhà nước thuế Nước ta thời kỳ đổi phát triển kinh tế nên nhu cầu chi cho đầu tư ngân sách lớn nên việc vận dụng công cụ tín dụng nhà nước cần thiết để bù đắp bội chi ngân sách Nhà nước cần có dự án đầu tư mang tính khả thi có thểđẩy mạnh việc phát hành trái phiếu trung dài hạn, đặc biệt trái phiếu công trình với lãi suất thấp lãi suất huy động ngân hàng, trái phiếu phủ mặt hàng rủi ro dựa uy tín nhà nước - Hiện nay, phủ ban hành Nghị định 01/2000/ NĐ-CP quy địnhhai hình thức việc phát hành trái phiếu phủ: phát hành thông qua nhà bảo lãnh phát hành thông qua đấu thầu Trung tâm giao dịch chứng khoán, mục đích tập trung thống để trái phiếu phủcó thểgiao dịch thị trường Vấn đề đặt cho việc phát hành trái phiếu phủ phải đổi thực cấu phát hành.Trong điều kiện lãi suất ngânhàng thấp nay, trái phiếu phủ dài hạn có mức lãi suấttương ứng hấp dẫn lãi suất trái phiếu phủ không nên cao lãi suất ngân hàng.Bên cạnh đó, phải tăng khả niêm yết trái phiếu phủ thị trường thứ cấp - Muốn vậy, trái phiếu cần phải phát hành theo lịch biểu định kỳ thường xuyên Việc phát hành đợt phải thống mệnh giá, lãi suất thời hạn toán đợt phát hành phải có khối lượng tương đối lớn.Bên cạnh trái phiếu phủ, nguồn hàng hoá không nhỏ khác cho thị trường chứng khoán trái phiếu công ty.Để đảm bảo khả toán nâng cao lực tài doanh nghiệp, việc cấu lại nợ cho công ty nhà nước đặt ra.Hơn nữa, nhà nước cần cắt giảm triệt đểbao cấp lãi suất, nguồn vốn kinh doanh doanh nghiệp nhà nước.Điều thúc đẩy họ phải chuẩn bị điều kiện để phát hành trái phiếu công ty - Nhà nước khuyến khích công ty phát hành chứng khoán công chúng niêm yết thị trường chứng khoán Nhà nước nên nghiên cứu ban hành sách cho phép chuyển công ty liên doanh thành công ty cổphần, sáchkhuyến khích phát hành công chúng doanh nghiệp cổ phần hoá công ty tư nhân, công ty liên doanh với nước như: sách ưu đãi thuế, sách ưu GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 26 đãi cho vay thương mại, sách cho phép đăng ký phát hành khung, sách niêm yết cổ phần hoá niêm yết chứng khoán… Hiện tại, quy mô vốn Quỹ đầu tư nước giảm xuống 128 triệu USD, nguồn vốn lớn so với quy mô vốn giao dịch thị trường chứng khoán Việt Nam.Bên cạnh đó, tổng giá trị giao dịch công ty niêm yết vào khoảng 140triệu USD nhà đầu tư nước chỉđược đầu tư đến 20% cổphiếu công ty niêm yết làm cho nhà đầu tư có chọn lựa để đầu tưvào thị trường chứng khoán Chính vậy, việc gia tăng tỷ lệ cho nhà đầu tư nước điều kiện cần để tăng nguồn cung thị trường chứng khoán Ngoài việc tăng số lượng cần phải nâng cao chất lượng chứng khoán thông qua việc tăng cường hoạt động quản lý phát hành niêm yết để lựa chọn công ty đủ chất lượng đưa vào thị trường Các biện pháp tăng cầu cho thị trường chứng khoán: Vấn đề đặt làphải tạo lập chế môi trường đầu tư tốt để khuyến khích công chúng đầu tư vào chứng khoán Để kích cầu, trước hết cần tiến hành giáo dục, tuyên truyền rộng rãi để thu hút quan tâm nâng cao kiến thức công chúng chứng khoán, thị trường chứng khoán đầu tư chứng khoán.Có sách ưu đãi thuế nhà đầu tư thị trường chứngkhoán giai đoạn đầu thành lập Chưa nên áp dụng thuế thu nhập cá nhân thu nhập ròng từ đầu tư chứng khoán, chưa nên đánh vào cổtức thu từ đầu tư chứng khoán Thực miễn giảm thuế công ty chứng khoán vài năm đầu thành lập để tăng cường sức mạnh tài nó, nhanh chóng hội nhập vào thị trường vốn cạnh tranh ngày khốc liệt nước Có sách cho vay đầu tư chứng khoán cách hợp lý đểngười lao động có thu nhập thấp có quyền sở hữu cổ phiếu doanh nghiệp cổphần hoá Thực chất người lao động mua chịu số cổphiếu trảchậm với lãi suất ưu đãi Thúc đẩy đời trung gian tài với chức tạo lập thịtrường, muốn nhà nước cần phải thực số giải pháp như: nâng mức vốn điều lệ ngân hàng thương mại quốc doanh để tăng cường sức mạnh tài cho ngân hàng tạo sở thành lập công ty chứng khoán ngân hàng thương mại Đa dạng hoá người đầu tư: công ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, ngân hàng, cá nhân, hội đoàn thể nước… Đồng thời đa dạng hoá người phát hành phủ, địa phương, ngân hàng, tổ chức tài phi ngân hàng, doanh nghiệp… GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 27 5.2 VỀ PHÍA CÁC QUỸ ĐẦU TƯ ►Chú trọng đẩy mạnh việc đào tạo đội ngũ cán quản lý đầu tư chuyên nghiệp - Kinh nghiệm nhiều nước cho thấy, yếu tố có tính chất định đến thành công Quỹ đầu tư trình độ lực nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp Ở nhiều nước, nhà đầu tư riêng lẻ thường chọn Quỹđầu tư dựa sở xem xét tài nhà đầu tư chuyên nghiệp củaquỹ, người ta sẵn sàng rút khỏi quỹ mà nhà quản lý chuyên nghiệp xuất sắc không làm cho quỹ - Thông thường số nước Quỹ đầu tư nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp điều hành, vừa thực chiến lược đầu tư, vừa chịu trách nhiệm điều hành công việc hàng ngày Hỗ trợ cho hoạt động nhà quản lý chuyên nghiệp có đội ngũ chuyên viên phân tích tài Hiện nay, tổ chức thành lập Quỹ đầu tư chuẩn bị đội ngũ nhân lực cho quỹ theo kênh: - Cử số nhân viên theo học khoá đào tạo đầu tư, phân tích chứng khoán, khung pháp lý cho hoạt động đầu tư kiến thức nghiệp vụ tài tín dụng Sau nhân viên nhận chứng tham gia kỳ thi sát hạch để cấp giấy phép hành nghềđầu tư chuyên nghiệp - Tuyển nhân viên có kiến thức đầu tư có kinh nghiệm lĩnh vực tài tiền tệ, sau tiếp tục bồi dưỡng bổ sung nâng cao trình độkiến thức cho nhân viên - Cử nhân viên nước khảo sát, học tập, nghiên cứu hệthống Quỹ đầu tư số nước Những điều kiện cho thấy, nhà quản lý chuyên nghiệp thực thụcủa Quỹ đầu tư chứng khoán phải có kiến thức sâu rộng đạo đức nghềnghiệp sáng, tạo sở niềm tin cho công chúng Điều đòi hỏi phải cókế hoạch, chương trình đào tạo có hệ thống để xây dựng đội ngũ nhà quản lý chuyên nghiệp cho quỹ ► Chú trọng nghiên cứu đồng thời phổ biến rộng rãi quỹ đầu tư công chúng GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 28 Những vấn đề tín thác Quỹ đầu tư vấn đề mẻở Việt Nam Do vậy, mặt cần tiếp tục nghiên cứu mặt lý luận kinh nghiệm thực tiễn nước việc phát triển hệ thống tín thác đầu tư Mặt khác, cần phổ biến rộng rãi kiến thức thông tin Quỹđầu tư cho công chúng qua sách báo phương tiện thông tin đại chúng Đối tượng thu hút nhà đầu tư tham gia vào Quỹ đầu tư chủ yếu công chúng Vì thành công quỹ phụ thuộc lớn vào hiểu biết tham gia củacông chúng Hiện nay, bên cạnh lớp bồi dưỡng nghiệp vụ cho người sâu vàothị trường chứng khoán, Uỷ ban chứng khoán nhà nước có nhiều hình thức để phổ cập kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán cho công chúng tổ chức giảng, lớp học ngắn ngày cho quan tâm đến lĩnh vực hay trang chuyên đề giải đáp tạp chí chứng khoán Nhưng với vai trò người quản lý thị trường chứng khoán, Uỷ ban chứng khoán nhà nước cần phải đảm bảo thông tin thịtrường chứng khoán xác, trung thực Có giúp người hiểu biết tránh rủi ro việc quản lý thị trường dễ dàng Tuy nhiên, công tác tuyên truyền thời gian qua chưa làm liên tục có hệthống, chưa nhận quan tâm thích đáng tương xứng với tầm quan trọng vềyêu cầu phát triển thị trường.Nhiều chương trình tuyên truyền chỉdừng lại mức thảo luận đề xuất ý kiến mà chưa triển khai kịp thời Các chương trình đào tạo tập trung vào thành phố lớn Hà Nội TP Hồ Chí Minh, chưa mở rộng sang tỉnh thành khác ► Chiến lược đầu tư thích hợp Tại Việt Nam, quy mô vốn dự án vào khoảng 10 triệu USD, Quỹ đầu tư cần xác định chiến lược đầu tư phù hợp, tập trung tìm kiếm dự án thích hợp với mục tiêu đầu tư Mặt khác, quỹ nên hạ thấp yêu cầu tỷ suất lợi nhuận dự án cho phù hợp với tình hình kinh tế Việt Nam Có vậy, Quỹ đầu tư không bị trói buộc vào thị trường đầu tư Tuy có đội ngũ quản trị viên xuất sắc song chủ yếu người nước quỹ nên tham khảo ý kiến nhiều chuyên gia lĩnh vực đầu tư Việt Nam nhằm có chiến lược tương thích với môi trường đầu tư GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 29 KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán Việt Nam đà hội nhập phát triển, ưu tiên hàng đầu trình lên thị trường chứng khoán đảm bảo chất lượng tính đa dạng hàng hóa nhằm thu hút tham gia đầu tư nhiều cá nhân tổ chức ngày chuyên nghiệp đầu tư vào thị trường Xuất phát từ nhu cầu mà việc hình thành phát triển mô hình quản lý quỹ quỹ đầu tư có ý nghĩa lớn nhằm gia tăng định chế trung gian cho thị trường hướng thị trường đến tăng trưởng ổn định bền vững Thập kỷ kỷ21 có thểxem thập kỷ bùng nổ thị trường chứng khoán Việc thịtrường nước liên tục tăng trưởng với tốc độ chí số minh chứng cho thay đổi sâu sắc nên kinh tế toàn cầu Cơ hội đầu tư thu hút vốn thị trường lớn Do đó, việc hình thành phát triển quỹ đầu tư chứng khoán thịtrường đểđảm bảo hoạt động đầu tư quy cũ giúp cho thịtrường phát triển bền vững việc làm cần thiết giai đoạn Quỹ đầu tư chứng khoán xem mô hình phù hợp định hướng cho phát triển thịtrường nước giai đoạn tương lai Việt Nam thị trường chứng khoán tương đối non trẻ đà tăng trưởng tốt Phát triển hoàn thiện quỹ đầu tư chứng khoán giải pháp thiết thực phục vụ cho chiến lược phát triển vốn nâng cao vịthế Việt Nam trường giới Trong giới hạn mình, luận văn nghiên cứu đềxuất giải pháp nhằm phát triển quỹ đầu tư chứng khoán loại hình phù hợp cho thị trường chứng khoán Việt Nam GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 30 TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Đào Lê Minh (chủ biên), Chứng khoán thị trường chứng khoán, kiến thức – Cơ quan quản lý nhà nước, NXB Chính trị quốc gia, Hà Nội, 2002 Các văn pháp lý quỹ đầu tư Việt Nam Giao trình thị trường chứng khoán, Học viện tài chính, Nhà xuất Tài chính, 2008 Tác giả: John Boik, Người dịch: Vũ Việt Hằng, sách Giàu Từ Chứng Khoán, NXB Lao động Tác giả: Kassandra Bentley, David Brown, Người dịch: Mỹ Hạnh, Thanh Hương, sách Chiến lược đầu tư Chứng Khoán TS Nguyễn Văn Nam, TS Vương Trọng Nghĩa, giáo trình Thị trường Chứng Khoán – ĐH Kinh tế quốc dân, NXB Tài Chính GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 31 [...]... trường đầu tư đang trong giai đoạn hoàn thiện.Do vậy quỹ đầu tư CK ở Việt Nam hầu hết là quỹ đóng: quỹ đầu tư CK Việt Nam, quỹ đầu tư doanh nghiệp hàng đầu VN- VFMVF4… - Từ năm 2000 đến nay: Sự ra đời của thị trường giao dịch chứng khoán tập trung đánh dấu những biến động đáng kể về chất lượng hoạt động cúa các quỹ đầu tư và công ty quản lý quỹ GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 19 CHƯƠNG 5: GIẢI PHÁP CHO SỰ PHÁT... bảo lãnhphát hành, nhà tư vấn… mà việc giao dịch này có khả năng ảnh hưởng đến lợi ích của người đầu tư hiện tại của quỹ GVHD: Ths Trần Thị Hoa Page 13 CHƯƠNG 3: GIỚI THIỆU MỘT SỐ QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM 3.1 NHỮNG QUY ĐỊNH VỀ QUỸ ĐẦU TƯ Ở VIỆT NAM Căn cứ vào điều 82 và điều 83 của luật Chứng Khoán - Luật số: 70/2006/QH11 Điều 82 Các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán 1 Quỹ đầu tư chứng khoán bao gồm quỹ đại... nhận lợi tức được chia từcác quỹhoặc chia từ việc đầu tư trực tiếp không qua quỹ Rõ ràng nếu thu nhập đầuvào và lợi nhuận của quỹ bị đánh thuế thì sẽ không khuyến khích nhà đầu tư đầu tư qua quỹ Mô hình về thuế với Quỹ đầu tư như trên nhằm khuyến khích sự phát triển của loại hình đầu tư ưu việt này.Kết quả là nhà đầu tư thấy rằng việc họ đầu tư trực tiếp hay thông qua quỹ đều đem lại một mức thuế như... đầu tư chứng khoán của quỹ là việc hỗ trợ hết sức quan trọng và cần thiết của nhà nước đối với sự hoạt động và phát triển của Quỹ đầu tư chứng khoán - Hiện tại, chưa có bất cứ một quy định nào về thuế đối với Quỹ đầu tư theo quy định tại Nghị định 144/2003/NĐ-CP về chứng khoán và thịtrườngchứng khoán: Quỹ đầu tư là quỹ hình thành từ vốn góp của người đầu tư được uỷ thác cho công ty quản lý quỹ và đầu. .. và đầu tư tối thiểu 60% giá trị tài sản của quỹvào chứngkhoán - Với quy định như vậy th Quỹ đầu tư không có tư cách pháp nhân, không thuộc sự điều chỉnh của Luật doanh nghiệp, vì vậy không phải là đối tư ng đánh thuế của Luật thuế thu nhập doanh nghiệp Ở nhiều nước như Pháp, Nhật… họ áp dụng nguyên tắc không đánh thuế các Quỹ đầu tư, coi Quỹ đầu tư là phương tiện, công cụ đầu tư cho các nhà đầu tư cá... 3.3.1 Quỹ đầu tư chứng khoán VF1 ► Quá trình hình thành Quỹ đầu tư Chứng khoán Việt Nam (VF1) là quỹ đại chúng đầu tiên của Việt Nam, được huy động nguồn vốn từ cá nhân, pháp nhân trong và ngoài nước với quy mô vốn ban đầu 300 tỷ đồng trong vòng 10 ngày vào tháng 4/2004 Sau 10 năm hoạt động, Quỹ đầu tư VF1 đã chuyển đổi thành công từ quỹ đóng sang quỹ mở, đây cũng là xu hướng đầu tư của các quỹ trên... đội ngũ cán bộ quản lý đầu tư chuyên nghiệp - Kinh nghiệm của nhiều nước cho thấy, một yếu tố có tính chất quyết định đến sự thành công của một Quỹ đầu tư đó là trình độ năng lực của nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp Ở nhiều nước, các nhà đầu tư riêng lẻ thường chọn Quỹ ầu tư dựa trên cơ sở xem xét tài năng của các nhà đầu tư chuyên nghiệp củaquỹ, người ta cũng sẵn sàng rút ra khỏi quỹ khi mà nhà quản... tăng giá trị của chính các công ty này và vì thế gia tăng về mặt giá trị các khoản đầu tư của Quỹ đầu tư VF1 3.3.2 Quỹ Đầu tư Chứng khoán Bản Việt ►Quá trình hình thành - Quỹ Bản Việt (VCF) được lập vào đầu năm 2007, là một quỹ thành viên đóng, dạng quỹ cơ hội với quy mô ban đầu khoảng 50 triệu USD Với mục tiêu hàng đầu là đem lại mức lợi nhuận cao với độ rủi ro hợp lý cho nhà đầu tư, VCF đầu tư một cách... chứ không phải là một pháp nhân kinh doanh Ngay cả trong trường hợp quỹ là pháp nhân, một số nước cũng áp dụng chếđộ miễn trừ nhất định để quỹnày được hưởng ưu đãi thuế hoàn toàn.Các quy định về thuế đối với Quỹ đầu tư đảm bảo rằng, việc nhà đầu tư thực hiện đầu tư qua Quỹ đầu tư và việc nhà đầu tư đầu tư trực tiếp không qua quỹ là tư ng đương nhau trên góc độ thuế - Nhà đầu tư chỉ phải trả thuế thu... HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 2.6.1.Nguyên tắc huy động vốn Việc huy động vốn của Quỹ đầu tư thông qua phát hành chứng khoán.Tuy nhiên các quỹ chỉ được phát hành một số loại chứng khoán nhất định để tạo thuận lợi cho việc quản lý của quỹ cũng như hoạt động đầu tư của những người đầu tư Do vậy, nguyên tắc chung là quỹ chỉ phát hành cổ phiếu (mô hình công ty) và chứng chỉ hưởng lợi (quỹ dạng tín ... đồng quản trị quỹ - Người mua quỹ đầu tư dạng công ty cổ đông, có quyền bầu thành viên Hội đồng QT - H QT có nhiệm vụ quản lý toàn hoạt động quỹ - Ngân hàng bảo quản tổ chức giữ bảo quản tài sản