Tiểu luận quản trị tài chính phân tích báo cáo tài chính công ty cổ phần đầu tư và phát triển đô thị dầu khí cửu long

GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH HỆ VĂN BẰNG TIỂU LUẬN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: Phân tích báo cáo tài CƠNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD : TS NGƠ QUANG HUÂN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA MỤC LỤC I THÔNG TIN CHUNG Thông tin khái quát Lịch sử hình thành phát triển 3 Ngành nghề kinh doanh II PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY Phân tích tỉ lệ .4 1.1 Tỷ lệ khoản 1.2 Tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động 1.3 Tỷ lệ quản trị nợ 12 1.4 Tỷ lệ khả sinh lợi 15 1.5 Tỷ lệ giá thị trường .19 Phân tích cấu .21 1.1 Tài sản 24 1.2 Nguồn vốn 25 Phân tích hiệu kinh tế tài 26 Mơ hình số Z 28 Phân tích địn bẩy tài .29 5.1 Địn bẩy định phí (DOL) 29 5.2 Địn bẩy tài (DFL) .30 5.3 Đòn bẩy tổng thể (DTL) 30 III KẾT LUẬN 31 IV TÀI LIỆU THAM KHẢO 32 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA I THÔNG TIN CHUNG Thông tin khái quát - Tên giao dịch: Công ty Cổ phần Đầu Tư Phát triển Đô thị Dầu khí Cửu Long - Tên tiếng Anh: Cuu Long Petro Urban Development And Investment Corporation - Tên viết tắt: PVCL - Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp số: - Vốn điều lệ: 250.000.000.000 đồng - Vốn đầu tư chủ sở hữu: - Địa chỉ: Số 02, lô KTM 06, đường số 6, khu đô thị 5A, P.4, Tp.Sóc Trăng, Sóc Trăng - Số điện thoại: (079) 3627999 - Số fax: (079) 3627888 - Email: pvcl@dothi5a.com - Website: pvcl.com.vn - Mã cổ phiếu : CCL (HOSE) Quá trình hình thành phát triển: Cơng ty Cổ phần Đầu Tư Phát triển Đơ thị Dầu khí Cửu Long hình thành tảng Cơng ty TNHH Xây dựng Thương mại Minh Châu kêu gọi đối tác hợp tác đầu tư thực Dự án Phát triển Đô thị Tái định cư Khu 5A - Mạc Đỉnh Chi, phường 4, thành phố Sóc Trăng, tỉnh Sóc Trăng Với diện tích 112,87 ha, dự án Chủ tịch UBND Tỉnh Sóc Trăng ký Quyết định số 1288/QĐHCCTUBND ngày 05/09/2007 Quyết định số 297/QĐHC–CTUBND ngày 02/04/2008 Ngày 29/11/2007, Công ty TNHH Xây dựng Thương mại Minh Châu đối tác lớn có uy tín Cơng ty cổ phần Chế biến Thủy sản Út Xi, Tổng Cơng ty Tài cổ phần Dầu khí Việt Nam tiến hành họp Đại hội cổ đông sáng lập để thông qua dự thảo điều lệ hoạt động Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đơ thị Dầu khí Cửu Long Ngày 05/12/2007, Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đơ thị Dầu khí Cửu Long thức Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Sóc Trăng cấp Giấy chứng nhận đăng ký hoạt động kinh doanh vào ngày 05/12/2007 với vốn điều lệ đăng ký ban đầu 250.000.000.000 đồng Ngày 31/12/2007, Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đơ thị Dầu khí Cửu Long cổ đơng lớn tham gia góp vốn Cơng ty cổ phần Bia Sài Gịn - Miền PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA Tây, Công ty cổ phần Cơ điện lạnh (REE) số cổ đông lớn khác Ngày 02/04/2008, dự án Phát triển Đô thị Tái định cư Khu 5A - Mạc Đỉnh Chi, phường 4, thành phố Sóc Trăng, tỉnh Sóc Trăng thức Chủ tịch UBND tỉnh Sóc Trăng chuyển đổi pháp nhân chủ đầu tư dự án từ Công ty TNHH Xây dựng Thương mại Minh Châu sang cho Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Dầu khí Cửu Long định 297/QĐHC- CTUBND Đến tháng 07/2010 tổng tài sản Công ty đạt gần 425 tỷ đồng Ngày 21/01/2011, Tổng Giám đốc SGDCK TP.HCM ký định số 09/2011/QĐ- SGDHCM việc chấp thuận đăng ký niêm yết cổ phiếu cho Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Dầu khí Cửu Long Đến ngày 03/03/2011, Cơng ty thức niêm yết cổ phiếu lên Sở Giao dịch chứng khoán Ngành nghề địa bàn kinh doanh Ngành nghề kinh doanh chính: Xây dựng nhà loại, cơng trình dân dụng, cơng nghiệp, giao thơng, kinh doanh bất động sản, mua bán vật liệu xây dựng, trang trí nội thất, tư vấn, thiết kế, giám sát cơng trình dân dụng, cơng nghiệp, hạ tầng kỹ thuật, … Địa bàn kinh doanh: tỉnh Sóc Trăng II PHÂN TÍCH VÀ ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CƠNG TY Phân tích tỉ lệ Bảng tính số qua năm (Xin vui lịng xem tính toán chi tiết file excel sheet “Tinh toan”) Chỉ số 1 1 Ký hiệu 2014 2013 2012 2011 2,01 2,07 2,09 1,92 3,48 3,34 2,82 2,45 0,43 0,41 0,44 0,38 0,0028 0,0028 0,007 0,00 0,0008 0,0009 0,003 0,002 Khả toán Tỷ lệ toán tổng quát Tỷ lệ toán hành CR Tỷ lệ toán nhanh QR Tỷ lệ toán tiền Hệ số toán vốn lưu động Tỷ số hoạt động PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN 2 2 3 3 Hiệu suất sử dụng toàn tài sản Số vòng quay hàng tồn kho Kỳ thu tiền bình quân 4 4 4 TAT 0,07 0,08 0,11 0,14 0,07 0,10 0,12 0,18 434,03 407,74 320,05 0,62 0,83 0,88 1,21 4,44 6,44 5,26 9,97 2,50 2,83 3,95 4,99 0,15 0,18 0,24 0,32 D/A 49,67% 48,20% 47,87% 52,21% ICR 2,23 9,29 16,35 12,11 EBI T 4.920.908.152 2.890.924.366 10.151.833.15 10.452.057.374 0,06 0,05 0,05 0,08 5.806.998.188 3.852.456.995 11.210.719.215 10.979.504.418 961.532.629 1.058.886.060 527.447.044,00 0,25 0,13 0,15 0,36 3,48 3,34 2,82 2,45 18,73% 14,78% 26,08% 20,00% 5,94% 4,74% 14,14% 10,31% 0,89% 0,54% 1,93% 1,88% 0,49% 0,49% 1,82% 1,93% 0,40% 0,40% 1,58% 1,63% 0,79% 0,77% 3,04% 2,97% 7,36% 5,76% 16,28% 12,20% 5,94% 4,74% 14,14% 10,31% 6,70% 8,42% 11,20% 14,21% 0,88% 0,85% 3,83% 3,86% IT ACP Số vòng quay khoản phải thu ngắn hạn Số vòng quay khoản phải trả người bán NH Hiệu suất sử dụng TSCĐ Hiệu suất sử dụng vốn 579 Các tỷ lệ tài trợ Tỷ lệ nợ / Tổng tài sản Khả toán lãi vay Thu nhập trước thuế lãi vay Tỷ số khả trả nợ Thu nhập trước thuế- trả lãi khấu hao Khấu hao TSCĐHH TSCĐVH SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA EBI TDA 88 6.090.036 Tỷ số đảm bảo nợ Tỷ số đảm bảo nợ dài hạn Tỷ số đảm bảo nợ ngắn hạn Tỷ suất đánh giá khả sinh lời Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ Doanh lợi ròng Sức sinh lợi Tỷ suất lợi nhuận / Tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận trước thuế / Tổng tài sản Tỷ suất lợi nhuận sau thuế / Tổng tài sản Khả sinh lời vốn chủ sở hữu Tỷ suất lợi nhuận / Doanh thu Tỷ suất lợi nhuận trước thuế / Doanh thu Tỷ suất lợi nhuận sau thuế / Doanh thu Tỷ lệ Doanh thu tiêu thụ sản phẩm / Tổng TS Tỷ lệ Hoàn vốn đầu tư (ROI) GP M NP M BEP RO A RO E PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN 5 5 6 Tỷ lệ đánh giá góc độ thị trường Hệ số giá thu nhập cổ phiếu Thu nhập cổ phần Hệ số giá giá trị sổ sách Giá trị sổ sách cổ phiếu Dòng tiền cổ phần Giá trị sổ sách cổ phiếu Bố trí cấu tài sản cấu nguồn vốn SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA P/E 60,42 50,62 11,74 31,56 EPS 88 85 332 326 P/B 0,478 0,390 0,356 0,968 B 11.097 11.018 10.942 10.643 43 35 10 30 11.097 11.018 10.942 10.643 2,67% 2,98% 2,83% 2,84% 87,17% 84,64% 83,25% 82,77% 12,83% 15,36% 16,75% 17,23% 50,33% 51,80% 52,13% 47,79% 25,09% 24,58% 25,36% 22,84% 29,54% 18,33% 33,80% 18,41% 109,51% 102,51% 100,47% 116,29% X1 0,872 0,846 0,833 0,828 X2 0,004 0,004 0,016 0,015 X3 0,009 0,005 0,019 0,019 X4 0,484 0,419 0,388 0,886 X5 0,067 0,084 0,112 0,142 Z 1,46 1,39 1,45 1,78 DOL 1,404 1,682 1,266 1,240 1.986.464.456 1.970.883.794 2.702.578.698 2.513.630.762 1,811 1,121 1,061 1,083 P/C F BVP S Bố trí cấu tài sản Tài sản cố định / Tổng tài sản Tài sản ngắn hạn / Tổng tài sản Tài sản dài hạn / Tổng tài sản Bố trí cấu nguồn vốn Nguồn vốn CSH / Tổng nguồn vốn Tỷ trọng vốn vay ngắn hạn dài hạn Tỷ trọng vay ngắn hạn Tỷ trọng vay dài hạn 7 7 7 8 8 Tỷ số nợ vốn cổ phần Mơ hình số Z Tỷ số tài sản lưu động tổng tài sản Tỷ số lợi nhuận giữ lại tổng tài sản Tỷ số lợi nhuận trước lãi thuế tổng tài sản Tỷ số giá trị thị trường vốn CSH giá trị sổ sách tổng nợ Tỷ số doanh thu tổng tài sản (Số vòng quay tổng tài sản) Chỉ số Z Phân tích địn bẩy tài Độ lớn địn bẩy kinh doanh Tổng định phí Độ lớn địn bẩy tài DFL PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN Độ lớn đòn bẩy tổng hợp DTL SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA 2,54 1,88 1,34 1,34 Phân tích số tỉ lệ trích từ bảng Ký hiệu 2014 2013 2012 2011 Tỷ lệ toán hành CR 3,48 3,34 2,82 2,45 Tỷ lệ toán nhanh QR 0,43 0,41 0,44 0,38 TAT 0,07 0,08 0,11 0,14 IT 0,07 0,10 0,12 0,18 ACP 578,68 434,03 407,74 320,05 Tỷ lệ nợ/ Tổng tài sản D/A 0,50 0,48 0,48 0,52 Tỷ lệ toán lãi vay ICR 2,23 9,29 16,35 12,11 0,07 0,05 0,05 0,08 NỘI DUNG TỶ LỆ THANH KHOẢN TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG Hiệu sử dụng tổng tài sản Vòng quay tồn kho Kỳ thu tiền bình quân TỶ LỆ QUẢN TRỊ NỢ Tỷ số khả trả nợ TỶ LỆ KHẢ NĂNG SINH LỢI Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ GPM Doanh lợi ròng NPM Sức sinh lợi BEP 18,73% 14,78% 26,08% 20,00% 14,14 5,94% 4,74% 10,31% % 0,89% 0,54% 1,93% 1,88% Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản ROA 0,40% 0,40% 1,58% 1,63% Tỷ suất lợi nhuận vốn sở hữu ROE 0,79% 0,77% 3,04% 2,97% Tỷ lệ P/E P/E 60,42 50,62 11,74 31,56 Tỷ lệ P/B P/B 0,48 0,39 0,36 0,97 Dòng tiền cho cổ phiếu CFPS 123 123 375 347 Tỷ số giá/ dòng tiền P/C F 43 35 10 30 TỶ LỆ GIÁ THỊ TRƯỜNG 1.1 Tỷ lệ khoản a Tỉ lệ toán hành – CR: CR số đo lường khả toán doanh nghiệp đáp ứng nghĩa vụ tài ngắn hạn Tỷ số cho biết khả công ty việc dùng tài sản ngắn hạn tiền mặt, hàng tồn kho hay khoản phải thu để chi trả cho khoản nợ ngắn hạn Tỷ số PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA cao chứng tỏ cơng ty có nhiều khả hoàn trả hết khoản nợ Tỷ số tốn hành nhỏ cho thấy cơng ty tình trạng tài tiêu cực, có khả không trả khoản nợ đáo hạn Tuy nhiên, điều khơng có nghĩa cơng ty phá sản có nhiều cách để huy động thêm vốn Biểu đồ so sánh tỷ số tốn hành cơng ty so với trung bình ngành Qua biểu đồ ta thấy số tốn hành cơng ty tăng dần từ năm 2011 đến năm 2014, cụ thể tăng từ 2.45 đến 3.48 Từ năm 2011 đến năm 2013 giá trị CR nằm khoản từ 2-3 cho thấy hai năm công ty Cửu Long sử dụng tài sản ngắn hạn nợ ngắn hạn tốt Tuy nhiên từ năm 2013 đến năm 2014 số CR > mức cao, cho ta thấy tài sản công ty phần nhiều nằm tài sản lưu động hiệu sử dụng tài sản doanh nghiệp khơng cao Nhìn chung tỉ lệ tốn hành cơng ty qua năm cao nhiều tỉ lệ lưu động trung bình ngành Do vị tốn cơng ty đảm bảo Bảng tỷ lệ tốn hành trung bình ngành qua năm Năm Tỷ lệ toán hành 2014 2013 2012 2011 1,84 1,79 1,78 1,64 (http://www.cophieu68.vn/statistic_index.php?id=^bds) PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA b Tỉ lệ toán nhanh – QR: Tỷ số tốn nhanh cho biết liệu cơng ty có đủ tài sản ngắn hạn để trả cho khoản nợ ngắn hạn mà không cần phải bán hàng tồn kho hay không Tỷ số phản ánh xác tỷ số tốn hành Một cơng ty có tỷ số tốn nhanh nhỏ khó có khả hồn trả khoản nợ ngắn hạn phải xem xét cẩn thận Biểu đồ so sánh tỷ số toán nhanh cơng ty so với trung bình ngành Qua biểu đồ ta thấy tỷ số tốn nhanh cơng ty qua năm 2011 đến 2014 tăng giảm tăng Các tỉ số nằm khoảng từ 0.38 – 0.44 nhỏ Điều nhận định phần nhiều tài sản ngắn hạn cơng ty có tính khoản thấp đồng nghĩa với lượng hàng tồn kho lớn Vấn đề phù hợp với tình hình kinh doanh bất động sản suy thoái kinh tế nước ta cuối năm 2008 năm 2015 có dấu hiệu phục hồi Như tỷ lệ tốn nhanh cơng ty qua năm nhỏ 1, tỷ số nhỏ tỷ số trung bình ngành Việc cho thấy cơng ty khó có khả hồn trả nợ ngắn hạn Tỷ số QR nhỏ so với CR cho thấy tài sản ngắn hạn công ty nằm phần lớn hàng tồn kho Bảng tỷ lệ toán nhanh trung bình ngành qua năm Năm 2014 2013 2012 2011 Tỷ lệ toán nhanh 0,81 0,8 0,74 0,76 (http://www.cophieu68.vn/statistic_index.php?id=^bds) PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 10 GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA 1.2 Tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động a Hiệu sử dụng tổng tài sản TAT: Hệ số vòng quay tổng tài sản dùng để đánh giá hiệu việc sử dụng tài sản công ty Thông qua hệ số biết với đồng tài sản có đồng doanh thu tạo Hệ số vòng quay tổng tài sản cao đồng nghĩa với việc sử dụng tài sản công ty vào hoạt động sản xuất kinh doanh hiệu Hiệu sử dụng tổng tài sản công ty giảm dần từ năm 2011 đến năm 2013, từ năm 2013 đến năm 2014 giảm Điều cho thấy hiệu sử dụng toàn tài sản cơng ty có dấu hiệu cải thiện Tỉ số TAT công ty năm thấp mức trung bình ngành, cho thấy cơng ty sử dụng tồn tài sản khơng hiệu Bảng vịng quay tổng tài sản trung bình ngành qua năm Năm 2014 2013 2012 2011 Hiệu sử dụng tổng tài sản 0,24 0,2 0,17 0,18 (http://www.cophieu68.vn/statistic_index.php?id=^bds) b Vòng quay hàng tồn kho – IT: Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể khả quản trị hàng tồn kho Vòng quay hàng tồn kho số lần mà hàng hóa tồn kho bình qn ln chuyển kỳ Hệ số vòng quay hàng tồn kho thường so sánh qua năm để đánh giá lực quản trị hàng tồn kho tốt hay xấu qua năm Hệ số lớn cho thấy PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 11 GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA nguồn vốn sử dụng để tài trợ cho hoạt động công ty Hiệu việc chuyển vốn đầu tư thành lợi nhuận thể qua ROA ROA cao tốt cơng ty kiếm nhiều tiền lượng đầu tư Qua biểu đồ ta thấy tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản công ty giảm nhẹ từ năm 2011 đến năm 2012 “bóng ma” suy thối kinh tế dấu hiệu trợ lại Từ năm 2012 đến năm 2014 tỷ suất lợi nhuận công ty giảm sâu từ 1.58% xuống 0.4% cho ta thấy công ty kinh doanh gặp nhiều khó khăn Chỉ số ROA cơng qua năm thấp mức trung bình ngành Điều không tốt, ROA thấp không xấu – cơng ty ưu tiên sử dụng nợ vay, trường hợp làm chi phí lãi vay cao làm giảm lợi nhuận ròng d Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu: ROE tỷ số quan trọng cổ đông, tỷ số đo lường khả sinh lợi đồng vốn cổ đông thường Chỉ số thước đo xác để đánh giá đồng vốn bỏ tích lũy tạo đồng lời Hệ số thường nhà đầu tư phân tích để so sánh với cổ phiếu ngành thị trường, từ tham khảo định mua cổ phiếu công ty Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, có nghĩa cơng ty cân đối cách hài hịa vốn cổ đơng với vốn vay để khai thác lợi cạnh tranh q trình huy động vốn, mở rộng quy mơ Cho nên hệ số ROE cao cổ phiếu hấp dẫn nhà đầu tư PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 19 GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA Nếu tỷ số lớn 0, có nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi Tỷ số cao cho thấy doanh nghiệp làm ăn hiệu Còn tỷ số nhỏ 0, doanh nghiệp làm ăn thua lỗ Mức lãi hay lỗ đo phần trăm giá trị bình quân tổng tài sản doanh nghiệp Tỷ số cho biết hiệu quản lý sử dụng tài sản để tạo thu nhập doanh nghiệp Chỉ số ROE công ty qua năm >0 thấp trung bình ngành Điều cho thấy việc đầu tư, sử dụng vốn chủ sở hữu không mang lại hiệu cao 1.5 Tỷ lệ đánh giá góc độ thị trường a Tỷ lệ P/E: Hệ số giá thu nhập cổ phiếu tỷ số tài dùng để đánh giá mối liên hệ thị giá cổ phiếu (giá cổ phiếu chợ chứng khoán) thu nhập cổ phần, hay cho biết thị trường sẵn sàng trả cho đồng lợi nhuận công ty Tỷ số P/E thấp có nghĩa lợi nhuận cổ phần công ty cao giá trị trường cổ phiếu thấp Nếu hệ số P/E cao điều có nghĩa người đầu tư dự kiến tốc độ tăng cổ tức cao tương lai, cổ phiếu có rủi ro thấp nên người đầu tư thoả mãn với tỷ suất vốn hoá thị trường thấp, dự đốn cơng ty có tốc độ tăng trưởng trung bình trả cổ tức cao Biểu đồ so sánh hệ số giá thu nhập cơng ty so với trung bình ngành PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 20 GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA Qua biểu đồ ta thấy tỷ số P/E cơng ty giảm từ 21.56 cịn 11.74 từ năm 2011 đến năm 2012, sau tăng mạnh từ 11.74 lên 60.42 vào năm 2014 Chỉ số P/E thấp vào năm 2012 EPS tăng không cổ phần định giá thấp thị trường Điều cho thấy rằng, công ty đạt tới mức tăng trưởng ổn định khơng cịn tăng mạnh thời kỳ đầu Hoặc, giá thị trường cổ phiếu thấp Đơn giản nhà đầu tư khơng nghĩ cơng ty có tiềm khơng đẩy giá lên Do P/E thấp Cũng có trường hợp cơng ty hoạt động tốt lại có số P/E thấp thị trường không đánh giá cao hay người đầu tư chưa hiểu biết nhiều công ty Chỉ số P/E công ty vào năm 2013 2014 cao giá thị trường cổ phần cao mà chủ yếu lợi nhuận thu cổ phiếu mức thấp Điều cho thấy khả sinh lời công ty thấp b Tỷ lệ P/B: Tỷ lệ cho thấy mức độ so sánh giá cổ phiếu thị trường giá trị cổ phiếu sổ sách PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 21 GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA Đối với nhà đầu tư, P/B cơng cụ giúp họ tìm kiếm cổ phiếu có giá thấp mà phần lớn thị trường bỏ qua Qua biểu đồ ta thấy công ty bán cổ phần với mức giá thấp giá trị ghi sổ (tức tỷ lệ P/B < 1) Điều thị trường nghĩ giá trị tài sản công ty bị thổi phòng mức thu nhập tài sản công ty thấp (Năm 2014 0,398%) Việc làm cho nhà đầu tư đánh giá thấp cơng ty khả đầu tư có lời nên tương lai họ khơng tiếp tục đầu tư Phân tích cấu tài sản nguồn vốn (Xin vui lịng xem tính toán chi tiết file excel sheet “Tinh toan” ) BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN BẢNG SO SÁNH CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TỪ 2011- 2014 CHỈ TIÊU 31/12/14 31/12/13 31/12/12 31/12/11 PHẦN TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN 480.515.435 660 450.065.058.55 436.840.834.42 460.842.538.94 I - Tiền khoản tương đương tiền Tiền Tiền mặt quỹ Tiền gửi ngân hàng 389.211.506 389.211.506 360.875.831 28.335.675 384.012.689 384.012.689 336.631.887 47.380.802 1.155.090.699 1.155.090.699 1.119.520.349 35.570.350 901.277.994 901.277.994 418.312.412 482.965.582 III Các khoản phải thu ngắn hạn 54.003.524.995 66.569.909.815 70.335.324.538 Phải thu khách hàng Trả trước cho người bán 29.015.647.744 24.987.877.251 42.104.408.508 24.465.501.307 51.357.671.810 18.977.652.728 59.351.058.1 66 27.694.771.0 68 29.769.287.0 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 22 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN Các khoản phải thu khác - Phải thu khác (TK1388) IV Hàng tồn kho - Hàng tồn kho Nguyên liệu, vật liệu Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang - Thành phẩm - Hàng hoá bất động sản V - Dự phòng giảm giá hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Thuế giá trị gia tăng khấu trừ Thuế khoản khác phải thu Nhà nước Tài sản ngắn hạn khác Tạm ứng B SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA 98 1.887.000.00 1.887.000.00 - - - - - - 420.658.196 588 420.658.196 588 117.753.609 275.171.511 784 132.641.546 741 12.727.384.4 54 394.467.557.52 394.467.557.52 172.993.700 243.731.010.6 21 137.836.168.7 48 12.727.384.45 368.532.461.12 368.532.461.12 366.789.589 332.492.738.4 83 19.454.808.59 16.218.124.45 389.605.936.41 389.605.936.41 989.453.764 344.054.115.86 27.390.464.14 17.171.902.63 - - - - 116.969.400 - 1.209.963.352 1.209.963.352 583.372.786 583.372.786 - 116.969.400 116.969.400 - - - TÀI SẢN DÀI HẠN 70.694.821.4 98 81.670.121.590 87.872.657.623 95.937.498.214 I Các khoản phải thu dài hạn 9.415.174.09 37.383.415.266 43.360.258.978 59.384.681.269 II Tài sản cố định 15.850.654.031 14.871.298.864 15.839.668.808 Tài sản cố định hữu hình - Nguyên giá - Giá trị hao mịn luỹ kế Tài sản cố định vơ hình Nguyên giá 13.554.440.448 16.545.023.62 (2.990.583.1 73) 14.983.041 56.047.000 - Giá trị hao mòn luỹ kế 14.845.106.419 17.176.787.50 (2.331.681.0 81) 26.192.445 56.047.000 (29.854.5 55) 15.817.200.295 17.230.207.74 (1.413.007.4 53) 22.468.513 42.047.000 (19.578.4 87) Chi phí xây dựng dở dang 2.281.230.542 - - III Bất động sản đầu tư 28.436.052.293 29.641.099.781 - - Nguyên giá 30.126.187.127 30.126.187.127 - - Giá trị hao mòn luỹ kế 27.922.158.9 58 30.835.063.1 80 2.912.904.22 -1.690.134.834 (485.087.3 46) - IV Các khoản đầu tư tài dài hạn Đầu tư vào công ty 18.615.000.0 00 18.615.000.0 - - 20.640.000.000 - 14.742.488.4 47 12.457.484.2 68 15.791.026.6 28 (3.333.542 360) 3.773.637 56.047.000 -52.273.363 2.281.230.54 -41.063.959 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 23 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA 00 V Đầu tư vào công ty liên kết, liên doanh Tài sản dài hạn khác Chi phí trả trước dài hạn TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN A NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn Vay nợ ngắn hạn - Vay ngắn hạn Phải trả người bán Người mua trả tiền trước Thuế khoản phải nộp Nhà nước - Thuế GTGT Thuế Thu nhập doanh nghiệp Thuế TNCN Các loại thuế khác Phải trả người lao động Chi phí phải trả - Các khoản phải trả, phải nộp khác Bảo hiểm xã hội Bảo hiểm y tế Bảo hiểm thất nghiệp 11 Các khoản phải trả, phải nộp khác - Quỹ khen thưởng II Nợ dài hạn Vay nợ dài hạn Vay dài hạn Doanh thu chưa thực Quỹ khen thưởng, phúc lợi - - - 20.640.000.000 73.148.137 73.148.137 551.210.257 158 531.735.180.14 524.713.492.04 556.780.037.15 31/12/14 VNĐ 31/12/13 VNĐ 31/12/12 VNĐ 31/11/2011 273.783.620 260 256.282.224.74 251.171.824.63 290.715.465.78 138.277.256 888 81.230.013.5 06 81.230.013.5 06 6.755.556.49 21.900.500.0 00 9.424.656.88 1.533.489.76 7.044.085.87 847.081.250 296.400.000 10.959.377.3 48 3.269.240.78 201.035.037 11.432.700 5.081.200 3.051.691.85 4.441.511.87 4.441.511.87 134.823.764.88 154.991.092.15 83.450.529.665 83.450.529.66 89.150.000.000 89.150.000.00 188.215.465.78 149.500.000.00 149.500.000.0 00 5.928.438.207 8.253.269.552 9.452.808.413 26.748.687.061 42.242.357.251 7.300.866.361 8.721.944.549 7.992.802.881 6.570.843.115 1.398.043.549 562.129.011 304.689.080 6.520.019.750 803.881.250 296.400.000 6.669.992.620 760.681.250 1.777.806.212 5.411.287.225 728.281.250 126.585.560 1.315.621.077 4.467.138.273 829.483.964 8.098.266.667 988.413.200 231.740.000 42.425.550 18.855.800 735.523.701 355.404.321 53.602.200 23.823.200 2.400.000.000 - 695.391.850 302.693.980 2.400.000.000 4.222.213.928 4.009.848.596 3.577.060.150 4.222.213.928 4.009.848.596 3.577.060.150 135.506.363 372 135.506.363 372 135.506.363 372 - 121.458.459.85 117.928.618.19 117.928.618.19 3.529.841.667 96.180.732.480 96.180.732.480 96.180.732.48 - 102.500.000.00 102.500.000.00 102.500.000.0 00 - PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 24 GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN B VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư chủ sở hữu Quỹ đầu tư phát triển 10 Quỹ dự phịng tài Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA 277.426.63 6.898 275.452.955.4 07 273.541.667.4 07 266.064.571.3 74 277.426.63 6.898 250.000.000 000 6.348 931.869 2.958.634.29 18.119 070.731 275.452.955.4 07 250.000.000.00 6.129.63 3.927 273.541.667.4 07 250.000.000.00 5.917.26 8.595 266.064.571.3 74 250.000.000.00 5.086.48 0.149 2.958.634.298 16.364.68 7.182 2.958.634.298 14.665.76 4.514 2.543.240.075 8.434.85 1.150 551.210.257 158 531.735.180.14 524.713.492.04 556.780.037.15 TỶ TRỌNG CÁC CHỈ TIÊU TRONG BẢNG CĐKT QUA CÁC NĂM CHỈ TIÊU PHẦN TÀI SẢN A TÀI SẢN NGẮN HẠN I Tiền khoản tương đương tiền III Các khoản phải thu ngắn hạn IV Hàng tồn kho V Tài sản ngắn hạn khác B TÀI SẢN DÀI HẠN I Các khoản phải thu dài hạn II Tài sản cố định III Bất động sản đầu tư IV Các khoản đầu tư tài dài hạn TỔNG CỘNG TÀI SẢN NGUỒN VỐN A NỢ PHẢI TRẢ I Nợ ngắn hạn II Nợ dài hạn B VỐN CHỦ SỞ HỮU I Vốn chủ sở hữu TỔNG CỘNG NGUỒN VỐN 2014 2013 2012 2011 87% 0,08% 12,35% 87,54% 0,02% 13% 13,32% 20,85% 39,50% 26,33% 100% 85% 0,09% 12,00% 87,65% 0,27% 15% 45,77% 19,41% 34,82% 0,00% 100% 83% 0,26% 15,24% 84,36% 0,13% 17% 49,34% 16,92% 33,73% 0,00% 100% 83% 0,20% 15,26% 84,54% 0,00% 17% 61,90% 16,51% 0,00% 21,51% 100% 50% 50,51% 49,49% 50% 100% 100% 48% 52,61% 47,39% 52% 100% 100% 48% 61,71% 38,29% 52% 100% 100% 52% 64,74% 35,26% 48% 100% 100% Tài sản Tỷ trọng tài sản ngắn hạn tăng dần từ 83% lên 87% qua năm 2011 đến năm 2014 Phần tài sản giảm chuyển dịch sang tài sản dài hạn tương ứng Năm 2013 tài sản ngắn hạn chiếm 85%, đến năm 2014 tài sản ngắn hạn chiếm 87% Mức PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 25 GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA tăng tỷ trọng TSNH 2% chủ yếu tăng tỷ trọng khoản phải thu ngắn hạn (+0,35%) Tiền khoản tương đương tiền có xu hướng giảm từ năm 2012 mức 0,26% xuống 0,08% năm 2014 dù trước tăng từ 0,2% năm 2011 lên 0,26% vào năm 2012 Điều cho ta nhận xét công ty giảm tài sản có tính khoản cao tiền để chuyển sang tài sản cố định bất động sản đầu tư Các khoản phải thu ngắn hạn giảm từ năm 2012 mức 15,24% xuống 12,35% năm 2014 cho thấy khả quản trị nợ ngắn hạn công ty cải thiện hiệu Sự giảm tỷ trọng khoản phải thu (-3,24%) từ năm 2012 đến năm 2013 công ty giảm tỷ trọng chủ yếu khoản phải thu khách hàng khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn cấu tài sản công ty Hàng tồn kho công ty: Tỷ trọng hàng tồn kho năm 2014 tăng 3% so với năm 2011 Hàng tồn kho Công ty bao gồm hàng mua đường, nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ…Theo bảng số liệu hàng tồn kho, tỷ trọng nguyên liệu vật liệu, chi phí sản xuất kinh doanh dở dang hàng hó bất động sản năm 2014 giảm mạnh so với năm 2011, nhiên tỷ trọng thành phẩm tăng cao Điều lý giải suy giảm kinh tế kéo dài tâm lý nhà đầu tư đầu tư vào lĩnh vực bất động sản rủi ro cao Tài sản dài hạn công ty từ năm 2011 đến năm 2014 có suy hướng giảm dần Năm 2013 chiếm tỷ trọng 15% tổng tài sản, năm 2014 chiếm tỷ trọng 13% Sự suy giảm tỷ trọng tài sản dài hạn chủ yếu công ty giảm tài sản cố định hữu hình cho thấy cơng ty thu hẹp thị trường quy mô Nguồn vốn Tỷ trọng nợ phải trả công ty năm 2011 giảm (-4%) so với năm 2012 sau tăng dần (+2%) đạt 50% vào năm 2014 Việc tăng lên kết hệ luỵ việc công ty gặp khó khăn khó khăn chung ngành bất động sản, tỷ trọng nợ ngắn hạn giảm nợ dài hạn tăng Điều cho thấy công ty chủ động trả bớt khoản nợ vay ngắn hạn làm giảm áp lực toán ngắn hạn PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 26 GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA cho cơng ty PHÂN TÍCH BẢNG BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH (Vui lịng xem tính tốn chi tiết file excel sheet so sánh tỷ trọng KQKD) Chỉ tiêu 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Thu nhập khác Chi phí khác Lợi nhuận khác Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hành Chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp hỗn lại Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp Lãi cổ phiếu Năm 2014 TT 16% 100% 81% 19% 6% 6% 0% 11% 8% 1% 1% 0% 7% 1% 0% 6% 88 Năm 2013 TT 20% 100% 85% 15% 1% 1% 1% 8% 6% 1% 1% 0% 6% 1% 0% 5% 85 Năm 2012 TT 27% 100% 74% 26% 1% 1% 1% 9% 16% 0% 0% 0% 16% 2% 0% 14% 332 Năm 2011 TT 37% 100% 80% 20% 1% 1% 1% 6% 13% 2% 2% -1% 12% 2% 0% 10% 326 Sự suy giảm kinh tế năm 2008 ảnh hưởng nặng nề đến ngành bất động sản Doanh thu từ việc bán hàng cơng ty từ giảm theo Giá vốn hàng bán giảm (-6%) từ năm 2011 đến năm 2012 Năm 2012 tình hình kinh tế giới ảm đảm ảnh hưởng đến nước ta, dấu hiệu lạm phát trở lại nên giá vốn hàng bán tăng mạnh (+11%) từ năm 2012 đến năm 2013 Sau với điều tiết vĩ mơ nhà nước nên tình hình kinh tế ổn định hơn, chi phí bán hàng cơng ty giảm, giá vốn hàng bán giảm theo (-4%) 8% năm 2014 Tỷ trọng lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ khơng có chuyển dịch đáng kể qua năm Các tỷ số khác lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh, lợi nhuận trước thuế, lợi nhuận sau thuế lãi cổ phiếu năm 2014 cải thiện theo chiều hướng tốt so với năm 2013 tốc độ tăng khơng đáng kể Phân tích hiệu kinh tế tài (Vui lịng xem tính toán chi tiết file excel sheet “tinh toan”) PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 27 GVHD: TS NGƠ QUANG HUÂN NỘI DUNG Tỉ số P/E P ROE ROA SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA 2014 60.42 5300 0.398% 0.79% 2013 50.62 4300 0.399% 0.77% 2012 11.74 3900 1.58% 3.04% 2011 31.56 10300 1.63% 2.97% Trong q trình phân tích đánh giá tình hình tài doanh nghiệp, thường có nhận định tỷ số tài chúng cao hay thấp Để đưa nhận định này, phải dựa hình thức liên hệ tỷ số Do đó, cần xem xét vấn đề sau: Khuynh hướng phát triển: Chúng ta cần phải xem xét khuynh hướng biến động qua thời gian để đánh giá tỷ số xấu hay tốt lên Do đó, phân tích tỷ số tài doanh nghiệp cần phải so sánh với giá trị năm trước để tìm khuynh hướng phát triển So sánh với tỷ số doanh nghiệp khác ngành: Việc so sánh tỷ số tài doanh nghiệp với doanh nghiệp khác ngành với tiêu chuẩn ngành cho phép người phân tích rút nhận định có ý nghĩa vị doanh nghiệp thị trường, sức mạnh tài cơng ty so với đối thủ cạnh tranh Trên sở đề quy định phù hợp với khả công ty Ngồi ra, phân tích tỷ số tài cần phải cẩn thận, thực tế, khoản mục bảng cân đối tài sản chịu ảnh hưởng lớn cách tính tốn mạng nặng tình hình thức, cách tính tốn che đậy giá trị thật tỷ số tài Một trở ngại khác gây trở ngại việc thể xác tỷ số tài khác biệt giá trị theo sổ sách kế toán thị giá loại tài sản trái quyền loại tài sản Cần thiết cẩn thận khác biệt phải so sánh kết tỷ số mặt thời gian với doanh nghiệp khác ngành Tuy nhiên, giá trị ngành tỷ số dùng để tham khảo giá trị mà doanh nghiệp cần đạt tới Những quan niệm thận trọng khơng có nghĩa so sánh tỷ số khơng có ý nghĩa, mà cần phải có tiêu cụ thể cho ngành để sử dụng làm chuẩn mực chung ngành PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 28 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA Mơ hình số Z (Vui lịng xem tính tốn chi tiết file excel sheet “tinh toan” Ký hiệu 2014 2013 2012 2011 Tỷ số tài sản lưu động tổng tài sản X1 0.872 0.846 0.833 0.828 Tỷ số lợi nhuận giữ lại tổng tài sản X2 0.004 0.004 0.016 0.015 Tỷ số lợi nhuận trước lãi thuế tổng tài sản X3 0.009 0.005 0.019 0.019 Tỷ số giá trị thị trường vốn CSH giá trị sổ sách tổng nợ X4 0.484 0.419 0.388 0.886 Tỷ số doanh thu tổng tài sản (Số vòng quay tổng tài sản) X5 0.067 0.084 0.112 0.142 Z 1.46 1.39 1.45 1.78 Chỉ số Z Các biến số mơ hình Altman phản ánh: X1 – Khả toán; X2 – Tuổi DN khả tích lũy lợi nhuận; X3 – Khả sinh lợi; X4 – Cấu trúc tài chính; X5 – Vịng quay vốn Theo Altman, Z > 2,99: Doanh nghiệp nằm vùng an toàn, chưa có nguy phá sản; 1.8 < Z < 2.99 doanh nghiệp nằm vùng cảnh báo, có nguy phá sản; Z < 1.8 doanh nghiệp nằm vùng nguy hiểm, nguy phá sản cao số Z cơng ty khơng tốt Qua bảng tính ta thấy số Z năm 2011 giảm dần đến năm 2013 sau tăng lại vào năm 2014 Tuy nhiên, số < 1.8 nên công ty nằm vùng nguy hiểm có nguy phá sản cao PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 29 GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA Phân tích địn bẩy tài (Vui long tham khảo tính tốn chi tiết file excel sheet “tinh toan”) NỘI DUNG Độ lớn đòn bẩy kinh doanh Ký hiệu 2014 2013 2012 2011 DOL 1.404 1.682 1.266 1.240 1,986,464,456 1,970,883,794 2,702,578,698 2,513,630,762 Tổng định phí Độ lớn địn bẩy tài DFL 1.811 1.121 1.061 1.083 Độ lớn địn bẩy tổng hợp DTL 2.54 1.88 1.34 1.34 5.1 Đòn bẩy định phí (DOL) Qua cơng thức tính địn bẩy định phí ta thấy định phí đóng vai trị quan trọng việc khuếch đại lợi nhuận rủi ro doanh nghiệp Định phí cao độ nghiêng địn cân định phí lớn kéo theo gia tăng nhanh EBIT, ngược lại doanh số giảm làm cho EBIT giảm nhanh chóng Do cần phải xác định rõ ràng phương hướng tăng giảm doanh số để xác định tỷ lệ địn bẩy kinh doanh thích hợp Trong môi trường cạnh tranh ngày nay,việc cạnh tranh gay gắt doanh nghiệp bắt buộc phải đầu tư vào khoa học kỹ thuật,máy móc tạo sản phẩm tốt có chất lượng cao,làm giảm bớt giá thành làm định phí tăng lên nhiều,thêm vào chiến lược kinh doanh làm mở rộng thị phần làm tăng định phí lên đáng kể Điều đẩy điểm hòa vốn đòn cân định phí lên mức cao tương lai Tóm lại, ta xem độ nghiêng địn bẩy kinh doanh dạng rủi ro tiềm ẩn, thân khơng tạo rủi ro cho doanh nghiệp, tác động làm gia tăng rủi ro có biến động doanh thu chi phí sản xuất Việc sử dụng đòn bẩy phụ thuộc nhiều vào đặc điểm ngành nghề hoạt động kinh doanh, độ nghiệp cảu đòn bẩy kinh doanh do đặc điểm kinh doanh công ty định Từ 2010 đến 2014 địn cân định phí tăng nghĩa việc phân bổ định phí tăng, địn cân định phí đo lường phần trăm thay đổi lợi nhuận trước thuế lãi vay (EBIT) doanh thu thay đổi 1% , DOL tăng cơng ty chịu nhiều rủi ro, DOL có giảm nhẹ năm 2014 (-2.78%) điều chứng tỏ rủi ro kinh PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 30 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA doanh cơng giảm năm 2014 5.2 Địn bẩy tài (DFL) Địn bẩy tài việc sử dụng chi phí tài cố định như: lãi vay,lợi tức cổ phần ưu đãi ,thuê mua tài nhằm để khuếch đại lợi nhuận chủ sở hữu doanh nghiệp Địn bẩy tài dùng chi phí tài cố định làm điểm tựa doanh nghiệp sử dụng chi phí tài cố định, thay đổi EBIT phóng đại thành thay đổi tương đối lớn thu nhập cổ phần (EPS) Tác động số nhân việc sử dụng chi phí tài cố định gọi độ nghiêp địn bảy tài Địn bẩy tài có khả làm tăng tỷ suất lợi nhuận vốn cổ phần lúc đưa doanh nghiệp vào rủi ro lớn.Có nghĩa tỷ suất lợi nhuận cao lớn hơn,ngược lại tỷ suất lợi nhuận thấp thấp Nếu doanh nghiệp họat động kinh doanh hiệu mang lại lợi nhuận việc sử dụng nợ địn bẩy nâng cao lợi nhuận doanh nghiệp ngược lại doanh nghiệp họat động khơng có hiệu việc sử dụng nợ làm cho doanh nghiệp đến phá sản khơng có khả tóan khỏan nợ Địn bẩy tài cơng ty giảm nhẹ từ năm 2011 đến năm 2012 sau có xu hướng tăng nhẹ vào năm 2013 trước tăng mạnh vào năm 2014 (+0.69%) công ty tận dụng nguồn lãi vay để đầu tư vào hoạt động mình, tương lai cơng ty cần giảm chi phí lãi vay tăng EBIT 5.3 Địn bẩy tổng thể (DTL) Đòn bẩy tổng hợp xảy doanh nghiệp sử dụng hai loại đòn bảy kinh doanh địn bảy tài nỗ lực nhằm gia tăng thu nhập cho cổ đơng.Nó tiêu biểu cho độ phóng đại gia tăng (hay sụt giảm) doanh thu thành gia tăng (hay sụt giảm) tương đối lớn thu nhập cổ phần, việc doanh nghiệp sử dụng hai loại đòn bẩy Hệ số DTL năm 2014 có thay đổi tăng đáng kể so với năm trước, ban PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 31 GVHD: TS NGƠ QUANG HN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA quản trị công ty cần trì tỉ số năm KẾT LUẬN Do thị trường bất động sản đóng băng thời gian dài, sách hỗ trợ chưa triển khai thực liệt nên thị trường bất động sản chưa khởi sắc năm 2014 Trong năm 2014, sản phẩm chủ lực công ty khu thị 5A phân khúc khách hàng có thu nhập trung bình thấp, chủ yếu phục vụ cho khách hàng địa phương Tuy nhiên năm qua tình hình kinh tế tỉnh nhà cịn nhiều khó khăn, thu nhập khơng ổn định, khó khăn tiếp cận nguồn tín dụng, chế sách thực gói tín dụng nhà 30.000 tỷ đồng chưa thơng thống, tạo lực cảng lớn tiêu thụ sản phẩm bất động sản Mặt khác nguồn thu nhập người dân tỉnh Sóc Trăng từ ni trồng thủy sản, Sóc Trăng tỉnh có sản lượng tơm ngun liệu lớn nước Năm qua dịch bệnh tơm chưa kiếm sốt tốt nên suất ni không cao Đồng thời nguồn nguyên liệu bị cạnh tranh giá nước có diện tích ni tơm lớn Ấn Độ, Thái Lan,… Đó nguyên nhân lớn giảm cầu trình tiêu thụ sản phẩm thị 5a Với việc phân tích số tài chủ yếu công ty từ năm 2011 đến năm 2014 cho ta thấy tình hình kinh doanh bất động sản cơng ty có dấu hiệu khởi sắc theo xu hướng chung ngành bất động sản năm 2015 Tuy nhiên, với số tài sau phân tích, so sánh với số trung bình ngành có chênh lệch đáng kể cho biết cơng ty cịn gặp nhiều khó khăn việc cạnh tranh với đối thủ ngành Nếu nhà đầu tư có ý định đầu tư vào lĩnh vực bất động sản đầu tư vào cổ phiếu Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đơ thị Dầu Khí Cửu Long xem rủi ro cao, lợi nhuận thấp…tóm lại khơng đầu tư vào công ty TÀI LIỆU THAM KHẢO a) Bài giảng Quản trị tài chính, TS.Ngơ Quang Hn b) Báo cáo tài hợp kiểm tốn thuyết minh Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đơ thị Dầu Khí Cửu Long năm 2011, 2012, 2013, 2014 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 32 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA c) Giáo trình Quản trị tài bản, PGS.TS Nguyễn Quang Thu, NXB Lao động 2012 d) Website: http://www.vcbs.com.vn/ http://www.cophieu68.com/ http://www.cafef/vn PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐƠ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 33 ... điều lệ hoạt động Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Dầu khí Cửu Long Ngày 05/12/2007, Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Dầu khí Cửu Long thức Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Sóc Trăng cấp... nhà đầu tư có ý định đầu tư vào lĩnh vực bất động sản đầu tư vào cổ phiếu Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Đô thị Dầu Khí Cửu Long xem rủi ro cao, lợi nhuận thấp…tóm lại không đầu tư vào công ty. .. giá cổ phiếu thị trường giá trị cổ phiếu sổ sách PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ DẦU KHÍ CỬU LONG 21 GVHD: TS NGÔ QUANG HUÂN SVTH: NGUYỄN ĐĂNG KHOA Đối với nhà đầu tư, P/B công